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1、精选优质文档-倾情为你奉上目 录1 公司概况-11.1公司规模 -31.2 企业文化-31.3经营范围-42 偿债能力分析-42.1 流动比率-42.2 速动比率 -5 2.3资产负债率 -53 营运能力分析-63.1 应收账款周转率-63.2 存货周转率 -63.2 总资产周转率 -74 获利能力分析-74.1资产报酬率-74.2股东权益报酬率-74.3销售净利润-85 发展趋势分析-85.1 趋势图分析-85.1.1偿债能力趋势图-85.1.2营运能力趋势图-105.1.3获利能力趋势图-115.2公司层级绩效指标架构图-135.3比较百分比财务报表-145.3.1比较百分比资产负债表-1
2、45.3.2比较百分比利润表-166行业比较及竞争对手比较-177 杜邦分析-198 结论-23附录：附录I：资产负债表（2006年-2010年）附录II：损益表（2006年-2010）附录III：现金流量表（2006年-2010年）1 公司概况1.1公司规模公司成立于2002年10月，是经四川省人民政府批准设立的一家国有控股的股份有限公司，主要经营水力发电、供电、天然气供应、自来水生产及供应，注册资本2.96亿元，截至2010年底总资产31.05亿元，归属于母公司所有者权益8.69亿元，公司控制水电装机容量约26万KW，供电能力15亿KWH，同时公司拥有独立的以110KV输电线路为骨架，以3
3、5KV输电线路为环网的地方电网，与国网相互连接，发电、供电体系完整；公司拥有自来水厂7座，年供水能力6000万立方米；公司拥有天然气配气站17座，年供气能力25550万立方米。公司投资控股12个子公司，下设5个分公司，合营1家公司，员工总数2337人。经济全球化的加速到来和我国经济实力的不断增强，为公司的发展和企业价值的增长带来了持续不断的、前所未有的机会。上市公司作为现代社会的重要成员，积极承担社会责任，这是科学发展观、构建和谐社会的要求。公司始终将股东和客户的利益放在第一位，在推动企业不断发展的同时，努力推动相关利益者共同发展，积极参与社会公益和慈善事业，以实际行动回报社会、关爱自然、保护
4、环境，从而促进公司本身与全社会的协调、和谐发展。2010 年，公司坚持以科学发展观为指导，紧紧围绕“成为中西部一流、国内知名的能源供应和公用事业服务集团”的愿景和再融资、集团管控、变革创新三大中心工作，奋力拼搏，锐意进取，圆满完成了年初制定的目标任务，公司发展实力显著增强，内部管理日益规范，生产安全管理水平和客户服务质量得以提升，创造了较好的经营成果。经审计，公司实现营业收入 75，703 万元，同比增长 23.06%;实现归属于母公司的净利润 5.552.64 万元，同比增长 15.22 %；基本每股收益 0.22 元。1.2、企业文化 公司注重营造融物质文明、精神文明于一体的和谐文化氛围，
5、立足能源资源开发和公用事业领域，实施可持续发展战略和跨区域扩张战略，不断推进制度创新、管理创新与机制创新，形成以“梦想、激情、创新、责任” 为核心价值观的企业文化体系。公司愿景：成为国内知名、中西部一流的能源供应和公用事业服务集团。 公司历史使命：为客户提供优质、高效、安全、清洁的能源和公用服务产品。 公司经营理念：爱心起搏生活，服务情连大众。 公司核心价值观：梦想、激情、创新、责任。 1.3经营范围主营：水力发电，电力供应，天然气供应，生活饮用水（集中式供水）；水、电、气仪表校验及安装调试，电器设备安装调试；兼营：销售高低压电器材料、燃气灶具、制水消毒剂、水暖器材，建筑材料、钢材、管材，五金
6、、交电、百货，批发零售给排水、给排气管件。2 偿债能力分析报告日期2010-12-312009-12-312008-12-312007-12-312006-12-31流动比率0.93 0.37 0.29 0.26 0.41 速动比率0.89 0.34 0.26 0.23 0.39 资产负债率(%)62.93 65.76 67.37 69.01 58.10 2.1流动比率由表中数据可知：广安爱众的流动比率为0.93，表明该公司每一元的流动负债，有0.93元的流动资产作保障。它低于标准值2，表明企业的短期偿债能力和流动性不足。但是，很多业绩不错的公司，流动比率经常保持在低于1的水平上。这是因为正常
7、情况下，流动负债是用企业的现金来偿还的，而不是用流动资产。但是，由于存货的存在，1元的流动资产，变现后会得到超过1元的现金。财务分析中通常使用的流动比率分析公式，分子是流动资产，使用流动资产变现更接近于现实，毕竟企业不是直接用流动资产偿付流动负债的，而是用流动资产变现。流动资产的变现能力不仅与销售毛利率和存货比重有关，还与周转率有关，周转速度越快，变现能力越强。如果公司的流动比率指标与同行业平均水平相比属正常范围，同时商品存货周转速度快、变现质量高，就能够说明公司经营性资产质量高，商品存货发生损失的可能性较小。偿还短期债务有足够的高质量经营性资产做保证。只要企业流动资产周转率快于企业流动负债周
8、转率，即便流动比率小于1也不至于产生问题。2.2速动比率该公司的速动比率为0.89，属于正常范围内，因为在判断短期偿债能力时，速动比率比流动比率更近了一步，速动比率越高短期偿债能力也就越强。但是，速动比率中的速动资产作为偿债的财力，并不完全等于企业现时的支付能力，因为其中还有一些难以短期变现的因素存在，如企业中长时间未能收回的应收账款在未转成坏账之前，已经不是实际意义上的流动资产了，因而资产的变现力也降低了。在分析时我们要注意速动比率的真实性，如结账日前大力促销，使存货变现为应收账款，将非流动资产变现等。2.3资产负债率资产负债率反应企业偿还债务的能力，这个比率越高，偿债能力越差。该公司的资产
9、负债率为62.93%，说明该公司资产有62.93%是来自于举债。一般认为，资产负债率的适宜水平是40-60%。对于经营风险比较高的企业，为减少财务风险应选择比较低的资产负债率；对于经营风险低的企业，为增加股东收益应选择比较高的资产负债率。在分析资产负债率时，可以从以下几个方面进行： 2.3.1、从债权人的角度看，资产负债率越低越好。资产负债率低，债权人提供的资金与企业资本总额相比，所占比例低，企业不能偿债的可能性小，企业的风险主要由股东承担，这对债权人来讲，是十分有利的。 2.3.2、从股东的角度看，他们希望保持较高的资产负债率水平。站在股东的立场上，可以得出结论：在全部资本利润率高于借款利息
10、率时，负债比例越高越好。 2.3.3、从经营者的角度看，他们最关心的是在充分利用借入资本给企业带来好处的同时，尽可能降低财务风险。资产负债率临界点的理论数据为50%，明显低于50%风险就小、利用外部资金就少，发展相对就慢；接近或高于50%危险系数就大，但利用外部资金多，发展相对就快。综合几年发展来看：（1）公司流动比率、速动比率显著改善，说明公司短期偿债风险进一步降低。 （2）公司资产负债率在逐年降低，说明公司偿债能力得到一定的改善。 3企业营运能力分析报告日期2010-12-312009-12-312008-12-312007-12-312006-12-31应收账款周转率27.90 22.6
11、1 24.55 31.97 22.51 存货周转率21.30 18.45 16.64 17.60 17.33 总资产周转率0.33 0.44 0.43 0.36 0.27 营运能力指的是企业资产的周转运行能力，通常可以用总资产周转率、存货周转率和应收账款周转率这三个财务比率来对企业的营运能力进行逐层分析。3.1应收账款应收账款周转率越高，说明该公司催收账款速度越快，可以减少坏账损失，而且资产的流动性强，企业的短期偿债能力也会增强，在一定程度上可以弥补流动比率低的不利影响。由表中数据知：该公司的应收账款比率是27.9%，表明该公司1年内应收账款周转次数为27.9次。应收账款周转率指的是企业一定时
12、期赊销收入与应收账款平均余额的比率。该指标用来衡量企业的应收账款转变为现金的速度。由于赊销收入不容易取得，在实务中多采用销售收入替代赊销收入进行计算。一般说来，企业的该项比率越高，说明企业催收账款的速度越快，可以减少坏账损失，而且资产流动性强，企业的短期偿债能力也会增强，在一定程度上可以弥补流动比率低的不利影响。若企业应收账款周转率过低，则说明企业催收账款的效率太低或信用政策十分宽松，会影响企业资金利用率和资金的正常周转。3.2存货周转率存货周转率说明了一定时期内企业存货周转的次数，可以用来测定企业存货的变现速度，衡量企业的销售能力及存货是否过量。存货周转率反映了企业的销售率和存货使用率。正常
13、情况下，如果企业经营顺利存货周转率越高，说明存货周转率越快，企业的销售能力越强，营运资金占用在存货上的金额也会越少。存货周转率指的是企业的销售成本与存货平均余额的比率。存货周转状况也可以用存货天数来表示，即表示存货周转一次所需要的时间，天数越短，说明存货周转越快。苏宁2009年存货周转率为18.45，而2010年这一比率上升到21.3。相应地，存货周转天数由20天缩短到17天。存货变现速度的明显上升，说明公司对存货的管理较好，销售能力有了一定程度的上升。3.3总资产周转率总资产周转率是用来分析企业全部资产的使用效率。如果这个比率比较低说明企业利用其资产进行经营的效率较差，会影响企业利用其资产进
14、行经营的效率较差，会影响企业的获利能力，企业应该采取措施提高销售收入或处置资产，以提高总资产利用率。总资产周转率是指企业的销售收入与总资产平均余额的比率。该公司在2010年的总资产周转率27.9，同比增长了5.29 个百分点,说明公司应收账款变现速度和收账效率上升。 4企业获利能力分析报告日期2010-12-312009-12-312008-12-312007-12-312006-12-31总资产净利润率(%)2.75 3.77 3.02 1.31 3.02 销售净利率(%)8.27 8.63 7.03 3.61 11.14 净资产报酬率(%)7.61 11.28 8.51 3.76 7.55
15、 盈利能力就是企业赚取利润的能力。一般说来，企业的盈利情况只涉及正常的营业状况，非正常的营业状况也会给企业带来利润和损失，但只是特别情况下的个别结果，不能说明企业的盈利能力。通常使用反映企业盈利能力的指标有：资产报酬率、股东权益报酬率、销售净利率。4.1资产报酬率资产报酬率主要用来衡量企业利用资产获取利润的能力，它反映了总资产的利用效率。其计算公式为：资产报酬率=（净利润/平均资产总额）*100%该公司的资产报酬率为2.75%，说明该公司每100元资产可以赚取2.75元的净利润，同比下降了1.02个百分点，表明资产利用率降低了，说明企业获利能力下降。该指标是一个综合指标，企业的资产是投资人投入
16、或举债形成的。净利润的多少与企业资产的多少有着密切的联系。影响资产净利率高低的因素主要有：产品的价格、单位成本高低、产品质量、销售数量、资金占用量的大小等。4.2股东权益报酬率股东权益报酬率也称净资产收益率，其计算公式为：股东权益报酬率=净利润/平均净资产*100%它反映了股东获取报酬的高低，具有很强的综合性。2010年该比率为7.61，同比下降了3.67个百分点，说明企业获利能力下降。它取决于企业的资产报酬率和权益乘数两个因素。4.3销售净利润销售净利率说明了企业净利润占销售的比例，它可以评价企业通过销售赚取利润的能力。该公司的销售净利率为8.27%，表明：企业每100元净销售可以实现的净利
17、润是8.27元，同比下降了0.63个百分点。企业通过销售获取收益的能力下降。5发展趋势分析：5.1趋势图5.1.1偿债能力趋势图流动比率=流动资产/流动负债，通常认为流动比率在2左右属正常，但是实际上很多业绩不错的公司，流动比率经常保持在低于1的水平上。这是由于，正常情况下，流动负债是用企业的现金来偿还的，而不是用流动资产，但是。由于存货的存在，1元的流动资产，变现后会得到超过1元的现金。财务分析中通常使用的流动比率分析公式，分子是流动资产，使用流动资产变现更接近于现实，毕竟企业不是直接用流动资产偿付流动负债的，而是用流动资产变现。速动比率通常认为在1左右是比较合适的，右上图可知，速动比率在0
18、7年以后呈逐渐上升且接近于1的态势，故认为该企业的偿债能力是逐年上升的。注意速动比率的真实性，如结账日前大力促销，使存货变现为应收账款，将非流动资产变现等。资产负债率=（负债总额资产总额）100% 一般认为，资产负债率的适宜水平是40-60%。对于经营风险比较高的企业，为减少财务风险应选择比较低的资产负债率；对于经营风险低的企业，为增加股东收益应选择比较高的资产负债率。5.1.2营运能力趋势图总资产周转率是用来分析企业全部资产的使用效率。如果这个比率比较低说明企业利用其资产进行经营的效率较差，会影响企业利用其资产进行经营的效率较差，会影响企业的获利能力，由图标可以看出，该公司在2008年周转率
19、最高，继而成下降态势，企业应该采取措施提高销售收入或处置资产，以提高总资产利用率。存货周转率指的是企业的销售成本与存货平均余额的比率。由上表可知广安爱众存货变现速度的在过去五年尤其是近两年内明显上升，这很可能是由于广安爱众销售能力上升所致。 一般说来，企业的应收账款比率越高，说明企业催收账款的速度越快，可以减少坏账损失，而且资产流动性强，企业的短期偿债能力也会增强，在一定程度上可以弥补流动比率低的不利影响。若企业应收账款周转率过低，则说明企业催收账款的效率太低或信用政策十分宽松，会影响企业资金利用率和资金的正常周转。由上表分析可知：该公司五年内应收账款周转率速度很稳定。5.1.3获利能力趋势图
20、从指标计算可以看出，只有当利润总额的增长速度快于销售收入净额的增长速度时，销售净利率才会上升。仔细观察利润表，利润的形成并非都由销售收入所产生，它还受到诸如其他业务利润、投资收益、营业外收支等因素的影响。总资产利润率主要取决于总资产周转速度的快慢以及销售利润率的大小。如果企业的销售利润率越大，资产周转速度越快，则总资产收益率越高。因此，提高总资产利润率可以从两方面入手，一方面加强资产管理，提高资产利用率；另一方面加强销售管理，增加销售收入，提高利润水平。净资产利润率是从所有者角度来考察企业盈利水平高低的，而总资产利润率则从所有者和债权人两方来共同考察整个企业盈利水平。在相同的总资产利润率水平下
21、，由于企业采用不同的资本结构形式，即不同负债与所有者权益比例，会造成不同的净资产利润率。90.58%89.36%92.07%95.54%89.22%产品成本率股东权益报酬率%7.42%11.02%9.26%4.21%7.83%总资产周转率0.330.440.430.360.27总资产报酬率%2.75 3.773.021.313.02净利率%8.278.637.033.6111.14应收账款周转率27.922.6124.5531.9722.519.29 15.09 12.24 12.65 -应付账款周转率7.05%8.18%6.71%7.15%5.89%营业费用率14.63%13.38%13.7
22、0%14.43%14.62%管理费用率4.75%6.13%8.16%7.81%7.43%财务费用率-营业外费用率率23.06%7.94%23.57%17.51%-营业收入增长率率52.80%60.56%63.51%57.43%-固定资产周转率存货周转率21.318.4516.6417.6017.33速动比率0.89 0.34 0.26 0.23 0.39 利息保障倍数率3.18 2.82 2.07 1.63 -11.28 财务杠杆作用2.76 2.99 2.81 2.882.50 5.2公司层级绩效指标架构图通过上述指标分析可以看出，2010年公司股东权益报酬率比2009年低3.6%，财务杠杆
23、作用基本未变，主要是总资产报酬率降低1.02%引起的。总资产报酬率的降低主要是由于总资产周转率降低10%所引起，由于公司采取了全面扩大销售、加大收回应收账款的举措，减弱了总资产周转率下降导致的股东权益报酬率的下降幅度。而总资产周转率的减少主要是应付账款周转率和固定资产周转率的下降引起的。总体看来，股东权益报酬率忽上忽下，主要是因为固定资产周转率不稳定。电力行业已进入成熟期，成本的控制是公司的管理重点，如果这种成本是原材料涨价等不可抗力导致的，公司的重点突围方向应是开发附加值高的新产品，由公司扩充生产能力可以看出，这个举措公司可能已经采取。应针对其固定资产增加的品种再进行分析。5.3比较百分比财
24、务报表：5.3.1比较百分比资产负债表：报表日期2010-12-312009-12-312008-12-312007-12-312006-12-31流动资产货币资金17.25%9.54%6.90%6.43%10.03%交易性金融资产0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%应收票据0.15%0.49%0.06%0.54%0.17%应收账款0.98%1.66%2.22%1.25%1.01%预付款项1.16%2.03%1.66%2.26%7.35%其他应收款1.25%1.15%1.07%1.19%1.00%存货0.81%1.33%1.54%1.68%0.99%流动资产合计21.60%16.
25、20%13.45%13.34%20.55%非流动资产长期股权投资0.52%1.02%1.22%1.07%0.76%固定资产原值76.00%104.84%101.59%91.34%87.63%累计折旧18.34%32.32%30.14%28.55%25.17%固定资产净值57.65%72.52%71.45%62.79%62.46%固定资产减值准备0.00%0.00%0.08%0.01%0.01%固定资产净额57.65%72.51%71.36%62.78%62.46%在建工程16.62%3.03%5.89%15.10%8.08%工程物资0.13%0.13%0.16%0.65%2.44%固定资产清理
26、0.01%0.00%0.00%0.00%0.00%无形资产2.13%4.14%4.43%3.06%3.17%商誉0.43%0.92%0.97%1.04%1.05%长期待摊费用0.73%1.68%1.96%2.33%0.91%递延所得税资产0.17%0.38%0.56%0.63%0.57%非流动资产合计78.40%83.80%86.55%86.66%79.45%资产总计100%100%100%100%100%流动负债短期借款10.10%16.79%18.49%17.06%18.69%应付票据0.42%1.39%4.65%2.19%0.00%应付账款3.64%2.49%2.68%3.83%1.74
27、%预收款项1.49%2.55%1.23%1.33%0.66%应付职工薪酬0.58%0.84%0.63%0.68%0.73%应交税费0.51%0.09%-0.14%-0.21%-0.23%应付利息0.18%0.06%0.04%0.02%0.02%其他应付款4.73%6.08%7.19%6.88%8.68%递延收益0.00%0.00%0.00%7.77%0.00%一年内到期的非流动负债1.13%4.02%2.19%10.84%18.06%其他流动负债0.47%9.01%9.19%7.77%5.42%流动负债合计23.25%43.31%46.15%50.38%53.77%非流动负债长期借款31.32
28、%21.41%20.51%17.86%6.96%专项应付款2.39%1.03%0.70%0.75%0.76%预计非流动负债0.01%0.00%0.00%0.00%0.00%递延所得税负债2.27%0.01%0.01%0.03%0.02%其他非流动负债3.70%0.00%0.00%0.00%0.00%非流动负债合计39.68%22.45%21.22%18.63%7.74%负债合计62.93%65.76%67.37%69.01%61.50%所有者权益实收资本(或股本)9.55%16.47%17.37%15.50%13.00%资本公积13.74%7.33%7.73%11.37%16.82%专项储备0
29、.02%0.07%0.00%0.00%0.00%盈余公积0.73%1.41%1.23%1.24%1.18%未分配利润3.94%4.77%1.80%-0.85%3.85%归属于母公司股东权益合计27.97%30.06%28.13%27.26%34.84%少数股东权益9.10%4.18%4.49%3.73%3.66%所有者权益(或股东权益)合计37.07%34.24%32.63%30.99%38.50%负债和所有者权益(或股东权益)总计100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%广安爱众() 财务指标变化率报告日期2009-20102008-20092007-200820
30、06-2007应收账款周转率(次)5.28 -1.93 -7.42 9.46 存货周转率(次)2.85 1.81 -0.97 0.28 总资产周转率(次)-0.10 0.01 0.07 0.09 流动比率(%)0.56 0.08 0.03 -0.14 速动比率(%)0.55 0.08 0.03 -0.16 资产负债率(%)-2.83 -1.61 -1.64 10.91 因为：1) 流动比率=流动资产流动负债2) 速动比率=速动资产流动负债3) 资产负债率=（负债总额资产总额）100%4) 应收账款周转率=赊销收入净额平均应收账款5) 存货周转率=销售成本平均存货6) 总资产周转率=销售收入资产
31、平均总额该公司近四年中流动比率和速动比率略有增加，资产负债率则呈下降趋势，这说明该公司的偿债能力有所增强。同时发现，该企业的流动资产在资产中比重有上升趋势，而非流动资产比重则有下降趋势，由2007年的86.66%下降到2010年的78.4%，而股东权益在资金来源中的比重则有上升趋势，由2007年的30.99%到2010年的37.07%。这种趋势解释了该公司资金结构的变化，因为股东权益比重上升，财务风险在2007年之后又开始减小。应收账款周转和存货周转率都有增长的趋势，说明该公司的销售状况具有良好的走势，并且应收账款周转速度也快，但是，公司的总资产周转率并没有多大的变化。因此，该公司的营运能力并
32、未有显著提高。5.3.2比较百分比利润表：报表日期2010-12-312009-12-312008-12-312007-12-312006-12-31一、营业总收入100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%二、营业总成本90.58%89.36%92.07%95.54%89.22%营业成本62.60%60.42%62.01%65.06%60.67%营业税金及附加1.50%1.25%1.11%0.94%0.78%销售费用7.05%8.18%6.71%7.15%5.89%管理费用14.63%13.38%13.70%14.43%14.62%财务费用4.75%6.13%8.1
33、6%7.81%7.43%资产减值损失0.06%-0.01%0.39%0.15%-0.17%投资收益0.45%0.49%0.70%0.16%0.19%三、营业利润9.87%11.14%8.63%4.62%10.97%营业外收入1.06%0.37%0.81%0.58%0.29%营业外支出0.58%0.35%0.72%0.25%0.47%非流动资产处置损失0.05%0.12%0.42%0.03%0.11%利润总额10.35%11.16%8.71%4.96%10.79%所得税费用2.09%2.53%1.69%1.35%2.08%四、净利润8.27%8.63%7.03%3.61%8.70%广安爱众()
34、财务指标变化率报告日期2009-20102008-20092007-20082006-2007总资产净利润率(%)-1.02 0.75 1.72 -1.71 销售净利率(%)-0.36 1.60 3.42 -7.53 净资产报酬率(%)-3.68 2.77 4.75 -3.79 由上表可以看出，尽管公司主营业务总成本在主营业务收入中没有太大波动，但因为主营税金的增加，使得主营业务利润并没有增长的趋势；值得注意的是，该公司的营业利润、利润总额和净利润在主营业务收入中的比重呈下降趋势，有报表中可以看到，营业成本和管理费用增长是造成这种下降的原因之一。根据上述分析，该公司虽然偿债能力增强，但是资产周
35、转率并未有显著加快，而且公司的获利能力在下降。因此，应加强销售工作，严格控制成本费用，以扭转公司获利能力下降的趋势。6同行也比较桂冠电力华能国际电力宝新能源华电国际华银电力国电电力深圳能源广安爱众九龙电力桂东电力平均值最大者最小值流动比率0.47 0.36 1.76 0.21 0.87 0.18 1.12 0.93 0.79 1.02 0.771 1.760 0.180 速动比率0.43 0.29 1.55 0.17 0.76 0.14 0.96 0.89 0.61 0.96 0.677 1.550 0.140 资产负债率75.69%72.82%57.00%83.12%88.00%76.00%
36、44.00%62.93%76.00%61.00%0.697 0.880 0.440 应收账款周转率(次)9.90 10.45 7.25 12.77 10.11 10.86 6.92 27.90 4.88 7.14 10.818 27.898 4.881 存货周转率18.52 20.02 9.47 27.12 15.99 16.10 10.87 21.30 8.58 33.05 18.102 33.050 8.582 总资产周转率0.25 0.50 0.45 0.40 0.52 0.34 0.42 0.33 0.62 0.61 0.445 0.621 0.254 销售净利率0.22 0.04 0.11 0.23 0.00 0.06 0.12 0.