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1、新三板挂牌企业市值管理的困境与解决策略研究摘要：在我国经济金融改革工作不断深入的趋势下，越来越注重新三板挂牌企业市值管理问题。目前对于新三板挂牌企业而言，基本上都是以创新型、创业型、成长型的中小微企业为主，不得否认这些企业在实际开展市值管理工作期间，面临着严峻挑战。一旦新三板市场整体环境产生缺乏流有缘奈侍猓就会对市场各项功能和资源配置效率的发展造成影响。这就需要各大新三板挂牌企业，从多个不同角度出发，制定完善的市值管理方案，进而为后续新三板市场自身价格功能充分发挥作用，从而达到提升各项资源配置率的目的。 关键词：新三板;中小企业;市值管理;流动性 对于我国场外市场而言，新三板是其中非常关键的组
2、成因素，具备较为显著的场外资本市场特色。近年来，在新三板市场环境不完善的状况下，其具体的规则体系和投融资功能都在不断完善，其实际上就是各大中小企业股权类融资的一个重要平台。随着新三板市场整体的活跃度在不断提升，受到市场投资者的广泛关注。通过对企业上市融资平台进行细致分析，发现其主要包括主板和创业板，但是考虑到这两大版块的具体上市条件比较严格，所以一些中小企业为了能够有效解决融资问题，产生了地方性的区域性股权交易平台，现阶段新三板已经走进了企业家和投资者的视野。本文从新三板挂牌企业开展市值管理工作的重要性入手，结合具体的市值管理状况展开阐述，针对如何有效解决各项市值问题进行探讨。 一、新三板挂牌
3、企业市值管理工作重要性 （一）企业方面 高效开展新三板挂牌企业市值管理问题，对于中小微企业而言，不仅能够完善市场价格形成机制，同时也能显著提升企业自身的融资能力和发展质量。分析新三板实际面向的服务对象，不难发现，其主要就是将广大创新型中小微企业作为主要服务对象，主要就是因为这些企业自身条件，无法达到主板、中小板、创业板上市要求，但是却存在融资需求。经过反复实践，对新三板挂牌企业的市值管理工作进行研究，既要制定企业市值长效机制，也要使其发挥作用，将挂牌企业的资本与实业进行全面结合。这样不仅能够提升企业持续盈利能力和资本运作能力，也能帮助企业高效开展融资工作。 （二）资本市场方面 对于新三板挂牌企
4、业的市值管理工作而言，其注重强调创造价值、体现价值等多个方面的内容。通常状况下，挂牌企业基本面好，甚至其内在价值在资本市场中，也能精准地呈现和溢价，在全面提升企业股票流动性的同时，也能显著提升新三板市场有效性。对于我国资本市场体系，新三板扮演着重要角色;挂牌企业实际上也是中小板和创业板的“后备企业资源”，通过高效开展市值管理工作的方式，能够推动我国多层资本市场有效发展。 （三）宏观经济方面 逐步提升新三板挂牌企业的市值管理效率，对于提升社会整体直接融资的比重具有重要意义。除此之外，也能有效降低各个部门的宏观杠杆率，从而就能够为后续转变经济发展方式、调整经济结构提供重要保障。 （四）政策制定方面
5、 即便近年来新三板备受关注，但是其还具备较为广阔的发展空间，这就要出台与之相关的新政策。如着重开展新三板改革工作，对于创新层企业而言就要公开发行，同时也要合理设立精选层，完成转板上市机制构建工作。主要就是在这些工作的作用下，有效提升挂牌企业质量，进而达到增强新三板市场核心竞争力的目的。在实际落实市值管理工作期间，要紧跟政策不断深入落实管理工作。 二、新三板挂牌企业市值管理现状 （一）创造价值：缺乏完善的治理与信息披露机制 将新三板挂牌与A股市场进行对比，能够发现前者的各项条件比较宽松，如对各大挂牌企业自身的资产、股本、盈利指标等多项条件没有相应的限制，所以近年来挂牌企业的数量，已经逐步超过了上
6、市公司的数量，甚至也成为了我国多层资本市场体系中，具有发展速度快、挂牌公司数量最多的一个板块。因为没有财务和规模等多项因素的限制，所以导致各大新三板挂牌企业之间的质量状况存在差异。加之，考虑到大部分新三板挂牌企业都是小规模的企业，并且还有一些企业处于初创阶段，难免缺乏完善的治理机制，进而就会导致内部控制制度处于表面形式，既会对企业经营活动开展的效率和规范性造成影响，也会影响企业价值创造能力的提升。 中小企业治理方式都是以家族治理方式为主，导致新三板挂牌企业的股权集中度较高。在此种状况下，管理人员为了能够达到稳定股权结构的目的，不愿意进行交易，进而就会产生公众化程度低的问题，甚至也会对资本市场的
7、具体估值和评价精准性造成影响。缺乏完善的科学决策机制、激励约束机制是其现阶段面临的严峻问题;同时新三板信息披露内容和程序过于简单，不仅会产生较少的信息披露，也会增加企业自身的道德风险和估值难度。 （二）价值经营：企业缺乏充足的沟通能力 对于新三板挂牌企业而言，一旦存在缺乏充足沟通能力的问题，就会对自身的价值经营效率造成严重影响，具体表现为两方面内容。 一是新三板企业无法全面将实体产业与资本市场进行有效结合，甚至还有一些企业错误认识，只要挂牌新三板，无论是处于哪个发展阶段，都能够解决企业自身存在的发展难题。但是这些企业自身并没有全面掌握资本市场实际状况，也对资本运作方面的各项知识缺乏全面认知，进而导致在资本市场中缺乏科学有效的方案进行运作。一旦实体产业与资本市场存在脱节现象，对于产业层面而言，并不会从资本市场中获取更多和更加高效的融资;对于资本层面而言，无法依靠实体产业获取精准的估值。二是新三板企业，将无法有效的与投资者进行沟通。主要就是因为新三板企业的同质化趋势较为显著，进而难以在众多同种类型的企业中展现自身特色;一些挂牌企业仍然是以制造业为主，这样就难以使新三板市场发挥对产业的引导作用。 （三）价值实现：新三板市场的流动性不高 第 5 页 共 5 页