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1、 上市公司关联交易与公司治理机制研究 一基于佛山照明的案例分析 Research on Related Party Transaction and Management Mechanism of Listed Company Based on The Case of Electrical and Lighting Company 作者：刘永芬 导师：朱兵 北京交通大学 2013 年 6 月 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解北京交通大学有关保留、使用学位论文的规定。特 授权北京交通大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索， 提供阅览服务，并采用影印、缩印或扫描等复制
2、手段保存、汇编以供查阅和借阅。 同意学校向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。 (保密的学位论文在解密后适用本授权说明） 学位论文作者签名： H 签字曰期：知 )年 1?月 1 i曰 导师签名 : 签 字 日 期 ： 年 ( 月 LT 日 7 中图分类号 . UDC： 学校代码： 10004 密级：公开 北京交通大学 专 业 硕 士 学 位 论 文 上市公司关联交易与公司治理机制研究 一基于佛山照明的案例分析 Research on Related Party Transaction and Management Mechanism of Listed Company Based on
3、The Case of Electrical and Lighting Company 作者姓名：刘永芬 学 号: 11125349 导师姓名：朱兵 职 称: 副教授 专业学位：工商管理硕士 学位级别： 硕士 北京交通大学 2013 年 6 月 本论文的工作是在我的导师朱兵教授的悉心指导下完成的，朱兵教授严谨的 治学态度和科学的工作方法给了我极大的帮助和影响。在此衷心感谢三年来朱兵 老师对我的关心和指导。 朱兵教授桃李满天下，她的每位学生都为得到她的教诲而感到荣幸。在作为 一名研究生，朱兵教授悉心指导我们完成了实验室的科研工作，在学习上和生活 上都给予了我很大的关心和帮助，在我的论文开题与写作
4、过程中，朱兵教授一直 严格要求，悉心指导，在此特向朱兵教授表示衷心的谢意。 在我的学习和论文写作期间，特别要感谢我的家人，他们的理解和支持使我 能够全身心投入 ，在学校专心完成我的学业。 另外，在实验室工作及撰写论文期间，班级同学和学校老师对我论文中的研究 工作给予了热情帮助，在此一并向他们表达我的感激之情。 中文摘要 摘要：关联交易 (Related party transaction)就是企业关联方之间的交易， 关联交易是公司运作中经常出现的而又易于发生不公平结果的交易。关联交易在 市场经济条件下广为存在，由于关联交易方可以运用行政力量撮合交易的进行， 从而有可能使交易的价格、方式等在非竞
5、争的条件下出现不公正情况，形成对股 东或部分股东权益的侵犯，也易导致债权人利益受到损害。本文通过对关联交易 行为相关理论与实证的分析，梳理出其分类及特点，归纳出上市公司关联交易行 为普遍存在的动因，指出当下公司治理的难点与重点。 论文通过案例分析法，介绍了佛山电器照明股份有限公司的基本情况及关联 交易案件的始末，然后从公司治理模式入手，对佛山照明公司的关联交易的动因、 手段以及表现形式进行了深入分析，得出公司治理的方向及路径。本文通过对关 联交易所带来的危害性的分析，指出了 “ 一股独大 ” 的公司结构对于公司治理的 影响及危害。规范上市公司的关 联交易应从多角度出发，从公司内部治理、政府 监
6、管、加大立法三个方面进行综合治理。公司治理方面，本文建议从完善法人治 理结构，加强内部监管，加强自律监管和健全治理机制这四个方面进行了分析论 证 ； 政府监管方面，本文提出了强化对证券市场的公共监管与规制、増强上市公 司信息披露的公共责任以及强化对国有资产监督管理机构的监督的三种策略；法 律规范方面提出了加大对直接责任人的民事处罚和刑事处罚建议，并在系统分析 国外关联交易治理经验的基础上，对我国关联交易治理制度存在的不足之处做了 必要的补充与完善，同时在治理模型中提 出，加大法律监管处罚对治理我国上市 公司关联交易所具有一定的参考意义。 论文通过关联交易理论分析与案例的研究，提出上市公司的关联
7、交易规范治 理应从多角度出发，构建内外监管结合的监管体系，有效提髙上市公司的治理效 率，切实保障中小股东利益，促进我国资本市场健康发展。 关键词：关联交易；上市公司；公司治理；政府监管 ABSTRACT Related party transaction are often encountered in the company operation and prone to unfair trading results. Related party transaction exists in the dominant economy market. Related party transacti
8、on will harm the shareholder or their benefits, because the Related party can assist the transaction done with their power. In this article, the author analyze the theory and practice of related party transaction and conclude its category and features to conclude the reasons of related party transac
9、tion. In this paper, through FoShan lighting companys related party transaction case, It introduces the basic situation of the company and its related party transactions details . From the perspective of the corporate governance mode, this article through the analysis of the dangers of connected tra
10、nsactions， pointing out one share dominance of influence and harm of corporate structure for corporate governance. Standardization related party transactions for listed companies should go from following points, from the companys internal governance, government regulation and the strengthening of le
11、gislation. Regarding corporate governance, the article analyzes and suggests improve the corporate governance structure, and strengthen internal supervision, strengthen self-regulation and good governance mechanism. Regarding to government regulation, the article propose strengthening public supervi
12、sion and regulation of the securities market, enhancing public accountability and enhancing information disclosure of listed company supervision of the State-owned assets supervision and administration of three policies. Regarding to legal norms, the article propose increasing their direct responsib
13、ility to civil penalties and criminal penalties for those recommendations. Through analysis and control of related party transactions of foreign countries, the article make up some supplements for related party transaction treatments. Through the case study， the article point out that listed company
14、s related party transaction standardizing should be practiced from several points. Constructing internal and external governance system and improving treatment efficiency to guarantee small shareholders benefits and promote the healthy development of capital market are necessary. KEYWORDS: Related P
15、arty Transaction; Listed Company; Company Management; Government regulation iv 目录 中文摘要 . iii ABSTRACT . iv 1 弓 I W . 1 1.1 研究背景和研究问题 . 1 1.1.1 研究背景 . 1 1.1.2 研究问题 . 2 1.2 研究现状与本文创新 . 2 1.2.1 研究现状 . 2 1.2.2 创新特点 . 5 1.3 研究思路与研究方法 . 6 1.4 写作的结构安排 . 7 2 上市公司关联交易与公司治理相关理论 . 8 2.1 上市公司关联交易理论 . 8 2.1.1 上市
16、公司关联交易的内涵 . 8 2.1.2 上市公司关联交易理论 . 9 2.2 公司治理理论 . 10 2.2.1 公司治理的内涵 . 10 2.2.2 公司治理模式 . 12 2.2.3 公司治理基本原则 . 12 2.2.4 公司治理的改革研究 . 13 2.3 公司治理与关联交易的关系 . 14 2.3.1 治理机制与关联交易的关系 . 14 2.3.2 公司治理关联交易的难点和重点 . 16 2.3.3 公司治理关联交易的治理措施 . 18 3 关联交易案例分析一以佛山照明为例 . 19 3.1 佛山照明公司简介及关联交易案例概况 . 19 3.1.1 佛山电 器照明股份有限公司简介 .
17、 19 3.1.2 佛山电器照明关联交易案例概况 . 20 3.2 佛山照明公司治理机制 . 22 3.2.1 般上市公司治理机制 . 22 3.2.2 佛山照明公司治理机制 . 23 V 7 3.3 佛山照明关联交易形成的动因 . 26 3.3.1 佛山照明关联交易形成的理论分析 . 26 3.3.2 佛山照明关联交易形成与公司治理客观原因 . 27 3.4 佛山照明关联交易的手段 . 30 3.4.1 关联交易主要实现手段 . 30 3.4.2 佛山照明关联交易的主要实现手段 . 31 3.5 佛山 照明公司关联交易的危害 . 32 3.6 佛山照明公司治理效率与障碍 . 34 3.7 佛
18、山照明治理改革的启示意义与影响 . 35 3.7.1 佛山照明案例对公司治理改革的启示意义 . 35 3.7.2 规范关联交易对上市公司和中小股东保护的影响 . 36 4 非公允关联交易的公司治理机制 . 37 4.1 上市公司完善内部治理机制 . 37 4.2 上市公司完善政府监管机制 . 40 4.3 上市公司完善法律监管机制 . 41 5 研究结论及展望 . 43 5.1 研究结论 . 43 5.2论文仓丨】新点 . 44 5.3 论文有待于进一步研究的问题 . 44 参考文献 . 46 储撕 . 49 独创性声明 . 50 学位论文数据集 . 51 vi 1 引言 1.1 研究背景和研
19、究问题 1.1.1 研究背景 公司治理企业研究源于美国，由于美国股权比较分散，早期研究者较少关注 大股东对公司治理的影响。随着研究进展，研究者发现包括世界大部分国家和地 区的主要特点不是股权分散而是股权相对集中或高度集中。我国上市公司股权高 度集中， “ 一枝独大 ” 众所周知。CSMAR 数据库提供的数据统计显示，中国上市公 司股权集中程度很高， 2003 年度 36.2%的上市公司第一大股东持有该公司 50%以 上的股份，成为公司的控股股东，拥有对公司的绝对控制权；另外，一半以上的 第一大股东拥有上市公司的相对控制权，他们的持股比例达到 20% 50%。如果追 溯上市公司的终极控制权，并且
20、考虑前三大股东可能存在的密切关系，这种股权 集中程度会更高。我国上市公司中普遍存在关联交易现象 这是由于我国大部分 上市公司是由原有的国有企业改制上市形成，在这种特有的模式下，通常会有一 个控股公司，公司内部的人、财、物之间的关联关系极其复杂，因而更容易产生 关联交易。关联方通过与上市公司进行资产交易把大量优质资产注入上市公司， 粉 饰业绩；或者关联方占用上市公司资金或利用上市公司资信取得贷款；或者替 上市公司转移利润，逃避纳税等等。而最终的结果掏空了上市公司和损害无辜的 广大中小股东和债权人和权益。 关联交易的影响具有两面性。关联交易促进公司规模经营，减少交易过程中 的不确定性、降低交易成本
21、、有助于公司集团整体战略目标的实现等积极作用， 也存在违背市场公平竞争原则，在关联方之间转移资金和利润进而损害么 司和股 东利益等诸多负责影响。因此，关联交易既为各国法律认可，同时又受到严格的 限制。在我国，关联交易广泛存在于上市公司的经营活动之中 ，已成为上市公司 粉饰业绩和利益转移的重要手段，严重损害了上市公司的利益，侵害了小股东和 债权人的投资回报和债务偿还失去了应有的保障。因此，规范上市公司的关联交 易对稳定整个证券市场意义重大，我们深入研究的也是怎样规范关联交易，促进 资本市场的健康良好的发展。 1.1.2 研究问题 现实中，上市公司利用关联交易优化资产结构、提髙市场力的事例并不少见
22、， 但关联双方利用关联交易直接或间接侵害上市公司利益，甚至掏空上市公司的事 件更时有发生，它极大地扰乱了市场竞争秩序，影响了 资本市场资源配置作用的 发挥，挫伤了投资者的信心，影响到资本市场及社会经济的持续发展。论文主要 研究的问题是：通过对我国上市公司关联交易的产生原因、手段、现状、影响及 其治理进行深入探讨，试图找出因关联交易掏空上市、损坏广大中小股东的利益 症结所在，以期规范上市公司的关联交易，保护中小股东的利益，促进我国资本 市场健康发展。 1.2 研究现状与本文创新 1.2.1研究现状 在市场经济国家，关联交易究竟源于何时，目前无从考证。我国上市公司及 其关联交易产生的时间并不长，而
23、且学术界对关联交易的研究也是近年来的事情。 近年来，我国上市公司的中小股东利益受损和财政丑闻等事件频繁发生，究其原 因，关联交易形式多样且发展普遍，很多是由于非规范关联交易损害中小股东的 利益而造成的，针对关联交易的公司治理问题也备受关注，因此国内外学者对关 联交易治理纷纷展开了相应研究，并得了一定的成果。 (1)关于关联交易方面，国内外有如下研究成果 原红旗 （ 1998)在企业会计准则 关联方关系及其交易的披露发布之 后，对沪市披露 1997 年中报的 364 家公司进行了分析， 指出了关联交易披露及准 则中的不足，并分析了关联交易对上市公司、股东、注册会计师、金融机构、市 场监管的影响，
24、并提出了相应的见解。 余菊与黄万才 （ 2006)对上市公司关联交易盈余管理的主成分进行了分析， 并通过选取 2001、 2002 年两年深圳股票交易所中只发行 A股中的制造类上市公司 为样本，得出：上市公司有控股股东存在以及上市公司的第一大股东为企业集团 的情况下，比其他上市公司更有可能发生关联交易行为；比起其他公司，拟扭亏 公司有很大可能利用关联交易进行调高利润的盈余管理。 高洁与谭加劲 （ 2006)对关联交 易与公司治理方面进行了研究，认为，控股 股东选派董事的比例越大，独立董事在董事会中的比例越低，发生非公允关联交 易的可能性越大；股权越集中，控股股东对上市公司的控制力越强，控股股东
25、和 中小股东间的代理问题可能越严重，其利用关联交易侵害中小股东的可能性也就 越大；高管薪酬与关联交易的发生频率和规模负相关，给予髙管越多的薪酬激励， 其与控股股东通过关联交易掠夺中小股东的可能性越小；在法律制度较薄弱、股 东权益保护较差的国家，控股股东利用法律的漏洞，通过关联交易掠夺中小股东 的利益相对容易，从而关联交易发生的频率及程度更高。 郑国坚 （ 2007)根据 2000 年至 2005 年 576 家上市公司的情况，从会计盈余 质量的角度考察了与大股东的关联交易对上市公司的影响，经过实证研究发现， 关联交易与会计盈余质量之间是一种直线关系，关联交易程度越高，盈余管理程 度越大、价值相
26、关性也越低，认为监管当局继续规范和加强上市公司关联交易的 信息披露是非常有必要的。 梁彤英与孙剑峰 （ 2007)根据 1999 至 2003 年沪深证券交易所 A 股关联交易 情况，进行了实证分析，研究得出：在我国经济市场中，上市公司对关联方的依 赖性越来越强；关联交易的行业特征非常显著，制造业应该是对关联交易监管的 重点内容；关联交易在不同股权制衡状态下的存在显著差异，股权制衡机制在一 定程度上抑制关联交易的发生。 王怀栋与赵智全 （ 2007)对关联交易盈余管理方面进行了研究，分析得出， 我国上市公司关联交易盈余管理的直接原因是现行法律法规存在的一些漏洞，提 出应建立一套切实可行的关联交
27、易监管体系，从源头上遏制关联交易盈余管理行 为。 孙光国和牛永芹 （ 2008)选取 2006 年沪深 股市因关联交易情况，分析了我国 上市公司关联交易的产生的原因及其特征，研究表明，上市公司关联交易盈余管 理受到控股股东委派董事长、控股股东的性质等的影响。 刘淑荣 （ 2008)对上市公司及其监管方面进行了分析，认为关联交易广泛存 在于我国上市公司的经营活动中，在带来一定积极作用的同时，也为上市公司和 证券市场的发展埋下了巨大的隐患。针对以上问题认为应进一步完善关联交易的 法律监管制度并健全公司内部治理结构，为中小股东权益提供法律保障。 战玉峰 （ 2009)分析发现独立董事对上市公司关联交
28、易问题在某方面有一定 抑 制作用，同时对公司发生的关联交易反而起到了某种掩饰作用；董事会成员越 多，不同利益方会相互制衡，董事会上通过关联交易议案的难度越大，抑制关联 交易的发生。 Kasanen、 Kinnunen和 Niskanen(1996)根据芬兰赫尔辛基股票交易所上市交易 的 37家工业公司的年报资料，通过研究发现，芬兰上市公司的控股股东主要为金 融机构而且股权集中度较高，偏好现金股利，希望从上市公司获得稳定的现金流。 为了不过多缴纳相关税款，影响股东利益，管理人员就有调节上市公司利润的动 机，而其有效手段则是非公允的关联交易。 Jian 和 Wong (2004)对于中国原材料行业
29、的 131 家上市公司进行研究，发现 上市公司利用关联购销进行盈余管理，而且大股东利用关联借贷进行利润的侵占， 使得公司价值受损。 Kohlbeck Mark 和 Brain Mayhew (2004)对关联交易做了研究，发现董事的 独立性降低关联交易的发生概率，且与董事的费用和 CEO 的超常报酬相关。 Gordon、 Henry and Palia(2003)的研究表明，公司治理机制越薄弱，关联交易 发生的频率和金额越高；关联交易与股权集中度、高管薪酬、高管和董事会分离 程度等负相关，与董事会成正相关。 Kohlbeck and Mayhew (2004)也验证了弱的公司治理机制导致大是关
30、联交易 发生的观点，与大投东、董事等关联交易会降低企业价值。 Chang(2003)的研究发现，韩国部分上市公司利用关联交易以非正常的价格， 进行购销交易、提供劳务，来操纵上公司公司的盈余。 (2)关于公司治理方面，国内有如下研究成果 冯根福 （ 2004)在已有的单委托理论的基础上，构建了一种新的上市公司治 理结构一双重委托代理理论。该理论认为，以股权相对集中为主要特征的上市公 司，由于控股股东或大股东掌握着公司的实际控制权，人性的自利天性和机会主 义行为，有可能利用手中控制权做出利已行为。 郭胜 （ 2011)分析了上市公司非效率投资与公司控股股东行为、股权集中度、 监督机制及产品市场竞争
31、度之间的关系。分析表明：控股股东持股比例、股权集 中度、监督机制对非效率投资的影响巨大，需要完善公司治理机制才能提高公司 竞争力。 赵叶 （ 2012)以会计学、系统理、管理学、论现代经济学、组织理论等学科 为依托，分析了内部控制与 公司治理的关系，总结了它们相互影响的机理及存在 的问题，并针对这些问题提出了相应的系统化的对策。 范译文 （ 2012)比较分析了世界各国公司治理模式的特点和形成原因。分析 归纳了国内外文献中关于公司治理的未来发展趋势及相关的理论依据。他认为， 公司治理模式趋同是主要趋势，但这并不是唯一标准和目标。 景琳 （ 2012)在结合公司治理和内部控制的基础上，提出内部控
32、制的环境基 础是公司治理，不完善的公司治理结构导致公司内部控制无法发挥有效性的观点， 完善公司治理结构可以提高内部控制质量。 万弘斌 （ 2010)以信息不对 称理论、博弈论和委托代理理论为依托，分析了 我国上市公司信息披露存在的问题，对问题产生的原因进行了分析，并提出了相 应的建议。 胡蓉 （ 2011)采用实证与规范相结合的方法研究了信息披露质量、经济后果 及其影响因素三个方面的内容。分析时，从公司层面而非市场角度研究信息披露 质量变化的经济后果；从管理层和大股东的动机出发研究影响因素。 姚楠 （ 2012)眼点于企业社会责任信息披露，对西方发达国家企业和我国上 市公司社会责任信息披露进行
33、了比较分析，指出了信息披露的实践情况和推动力 量，并通过实证分析法分析了影响企业社会责任信息披露的因素。 (4) 关于公司治理方面，国外有如下研究成果： Berle 和 MeanS(1932)关于委托代理的开创性研究以来，公司治理研究一直集 中在传统的代理问题上。研究发出，除美国和英国等少数几个国家外，世界上大 部分国家的股权不是分散而是集中少数大股中手中，导致另一类代理问题的产生， 即控股股东掠夺小东。 Demsetz(1985)和 LaPortaetal (1999)认为，控股股东的利益和外 部小股东的 利益并不一致，两者之间经常出现严重的利益冲突。在缺乏外部监管或者外部投 东类型多元化的
34、情况下，控股股东可能以其他股东的利益为代价来追求自身利益。 Jensen 和 Mecklin 用委托代理理论对所提出的问题重新展开了分析。他们认为 由于所有权高度分散，任何一个股东按照其股权从公司中所分配得到的收益，都 不足以支付他用于监督管理者的经营管理行为所付出的成本。从而理性地选择 “ 搭 便车 ” 行为。管理者一旦成为实际企业内部控制者，就会衍生出经营者道德风险 , 使得代理成本增加，并作出降低公司价值的行为。 1.2.2 创新特点 本文的创新点有以下几点：第一、以佛山电器照明股份有限公司的关联交易 事件作为案例，深入研究上市公司关联交易普遍存在、屡禁不止的动因；分析了 佛山照明公司公
35、司 “ 内部人管理 ” 的治理机制以及佛山照明公司关联交易的表现 形式及手段；从而发现佛山照明公司进行不公允关联交易对于公司的危害以及对 于公司治理效率的障碍；第二、从公司治理的角度看，规范上市公司的关联交易 的规范应从多角度出发，从完善公司内部治理、政府监管、法律监管三个方面进 行综合治理。从公司内部治理角度，提出完善上市公司法人治理结构，加强内部 监管等措施来预防关联交易的发生：从政府监管方面，国家应该建立并且健全国 资产保值増值考核和责任追究制度，建立健全监督体制与国有资产管理，并需要 对信息披露制度加以健全；从法律监管方面，从交易会计准则和审计准则、完善 税收法规、信息披露三个方面进行
36、论，并提出了加大对直接责任人的民事处罚和 刑事处罚的问责制度。因此，研究分析这些行为方式与联系是必要的，从理论上 证明关联交易的治理必须综合治理，而不能单独突出某一方面的作用，对治理我 国上市公司关联交易所具有一定的参考意义 的结论。 1.3 研究思路与研究方法 论文从代理理论的研究视角，以我国上市公司中存在的关联交易行为研究对 象。通过案例分析，运用经济学、组织行为学、统计学、心理学、会计学、法学 等学科知识，采用理论分析、逻辑推理、模型分析、实证检验等方法进行定量与 定性相结合的综合研究方法，同时通过代理理论的研究视角，采取比较研究方法 来对上市公司关联交易及其监管问题进行研究。 按照本文
37、的案例研究框架设计，案例分析拟包含佛山照明概况，理清佛山照 明关联交易的思路。 第一部分佛山照明概况介绍，将着重从佛山照明的经营范围、业务构成及关 联交易进行研究分析； 第二部分分析佛山照明的股权结构与公司治理机制； 第三部分分析佛山照明公司关联交易形成的动因； 第四部分分析佛山照明关联交易的实现手段； 第五部分分析关联交易对佛山照明公司和中小股东的危害； 第六部分分析关联交易的公司治理效率和障碍； 第七部分案例的分析总结，案例启示意义和影响； 公司治理的问题沿自从伯利、米恩斯（ 1932)，从他们的大著现代公司与私 有财产问世以来，所有权与控制权的分离真正得到了关注。公司治理的目的 是 为了
38、解决所有权与控制权相分离而产生的代理问题和代理人的道德风险，防止公 司控制都滥用公司控制权。论文从代理理论的研究视角，论述传统委托代理理论 所关注的股东与经理人之间的冲突，转变为公司治理中大股东与中小股东之间存 在的隐性代理冲突。在这种利益冲突下，控制权股东通过关联交易，将上市公司 的利益进行转移，掠夺了上市公司的利益，侵害了中小股东的利益。论文分析的 关联交易产生的动因，关联交易实现的手段及表现方式，关联交易的危害。通过 佛山照明案例分析可见，佛山照明董事长兼总经理钟信才利用上市公司的控制权 , 通 过与 12 家关联公司的关联交易，侵占了佛山照明公司的资源，转移公司的利益。 案例揭示上市公
39、司缺乏有效的内部治理机制和外部监管机制，导致通过关联交易 将上市公司的利益进行转移。论文通过关联交易理论分析与案例的研究，提出上 市公司的关联交易规范治理应从多角度出发，从公司内部治理、政府监管、加大 法律监管三个方面进行综合治理，在法律规范方面提出了加大对直接责任人的民 事处罚和刑事处罚。构建内外监管结合的监管体系，保护中小股东权益，提高上 市公司的治理效率。 1.4 写作的结构安排 根据 上文的 研究思 路与研究方法，本文计划分为以下几个部分： 第一部分 ：引言，阐明本文的研究动机，引出本文的研究问题，对国内外研 究现状进行简要阐述，指出本文的创新点或与前人 研究的区别； 第二部分：理论部
40、分，以本文的研究问题为主线，分析国内外关于关联交易 与公司治理的相关理论； 第三部分：案例分析及讨论，采用案例分析方法，对佛山照明公司的关联交 易的动因、关联交易的手段；关联交易的内涵进行分析；关联交易对公司治理的 启示 意义和影响； 第四部分：非公 允关联交易的公司治理机制，对非公允关联交易的治理 从三 个方面入手，完善公司内部机制，完善政府监管，完善法律监管； 第五部分：本文结论，说明本文研 究的创新特点以及研究的局限性和进一步 研究的方向。 图 1-1 文章研究框架图 7 公司治理 佛山照明概况 工 公 nl治理机制 | 关联交易 T 段 I 启示意义 T T 政府监费 公司向治 法雛管 论文进一步需耍研究 M 题 关联交 M 公司治理与义联交易乂系 案例分析 解决问题 理论分析 2上市公司关联交易与公司治理相关理论 2.1上市公司关联交易理论 2.1.1 上市公司关联交易的内涵 关联交易又称关联方交易，具有关联方关系的各方之间时行的交易。新会计 准则将关联方关系界定为：一方控制、共同控制另一方或对另一方施加重大影响 , 以及两方或两方以上同受一方控制、共同控制或重大影响的，构成关