《04第四章资本资产定价模型(课堂).pptx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《04第四章资本资产定价模型(课堂).pptx（120页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、2022-5-812022-5-822022-5-832022-5-842022-5-852022-5-862022-5-872022-5-882022-5-892022-5-8102()()cov(,).(5.1)MfjfjMME rrE rrrr2022-5-811第二节( )(1)();cfMcME rrE r1/()/()ccMMddE rddE r()()()ccMccMfddddE rddE rE rr( )(1)();cfMcME rrE r2022-5-812第二节2cov( ,) /jjMMrr( ) ().(5.2)jfjMfE rrE rr2022-5-813第二节121
2、()( ).(5.3)nMfjfjkkME rrE rrh2022-5-81411()()( )( ).(5.4)jMjMnjkkMfMfpkjfMMMphE rrE rrdE rE rrddd（收益）风险补偿（证券风险）（风险）121()( )nMfjfjkkkME rrE rrh2022-5-815( )( ),;jkjkjkE rE ror( )( ),;jkjkjkE rE ror( )( ),jkjkjkE rE ror2022-5-816第二节11.(5.5)1Tmhm2022-5-817第二节11()max1pfpnjjE rrst：1121,1()( );()nnpjjpiji
3、jki jE rE r 2022-5-818max2022-5-819第二节()( )(),1,1MfjfMMMjE rrE rrdE rcons jnd2022-5-820第二节()(),( ,1,1),()jfkfpjjkjE rrE rrdj knd2022-5-8212022-5-8222022-5-8232022-5-8242022-5-8252022-5-8262022-5-8272022-5-8282022-5-8292022-5-830()2()iMFrFiMME rrEr2()(),imiFMFiimE rrE rr2022-5-8312022-5-832SM L()iE r
4、()ME rfr2022-5-833()mE r( )E rMfr2022-5-8342022-5-8352022-5-836fr2022-5-8372022-5-8382022-5-8392022-5-8402022-5-8412022-5-8422022-5-843Rx=13%E(r)SMLb1.0Rm=11%Ry=7.8%3%1.25bx.6by.082022-5-8442022-5-845第二节(1)JtfJJ MtJtrrr2022-5-8462022-5-8472022-5-848iii mirr2022-5-8492022-5-850第二节=iiierriefimfirrrr i
5、fiimfrrrri2022-5-8512022-5-8522022-5-853(1)fir(1)ifir2022-5-8542022-5-855第二节2022-5-856第二节2022-5-857第二节2022-5-8582022-5-8592022-5-860L1T2TbRLR( )E R02022-5-8612022-5-8622022-5-863()()(1) ()PMMMZE rE rE r22222( )() (1)() 2(1) () ()PMMMZMmMZMZrrrrr 2022-5-864()()( )()( ( )()qzc MqMMzc ME rE rE rE r()zc
6、 Mfrr2022-5-865, q pmvp为边界证券组合( )( ) (1) ()( )qqpzc pqppE rE rE r 2022-5-8662022-5-8672022-5-86811()KkkfkifikKkkrrrr2022-5-8692022-5-8702022-5-8712022-5-8722022-5-8732022-5-8742022-5-8752022-5-8760.05 1.30.100.0511.5%Ar 0.050.70.100.058.5%Br 2022-5-877ir i2022-5-878j( )( ()jfMfE rrE rr2jjmm( )jE rj2
7、022-5-879格格格，格，它它是是随随机机的，的，而而v则则因因v由由此此得得出：出：pQQPrP( )( ()fmfE QPrE rrP( )1( ()fmfE QPrE rr2022-5-8801QrP22cov(/1),cov( ,)mmmmQ PrQ rP2cov( ,)( ()1( )1mmffmQ rE rrPE Qr2022-5-881 110002218002pVpcov( ,)0.045;0.30;0.10;()0.20MfMx rrE r2022-5-8822)(0.20 0.10( )cov( ,)0.100.045 0.150.09MME rrfE rrx rf11
8、100080090022( (2)E V2022-5-88300元元债债券，券，票票面面得得率率为为8%，假假定定在在债债券券有有效效期期内内有有70%的的时时间间可可以以赎赎回回本本金金及及获获取取利利息，息，30%不不能能还还本本付付息，息，但但将将支支付付50的的保保证证金，金，又又设设，其其它它条条件件如如例例5.1，试试确确定定在在时时期期1的的债债券券价价值。值。v注注意：意：cov(,)7BrxMcov( ,)0.045;0.30;0.10;0.20Mx rrE rMf）（( )1080.7500.390.67E B 2022-5-8842( )(/) cov( ,)190.60
9、(0.200.10 / 0.09)775.291.10E BErrB xMMMfPr)90.6075.29(20.33%75.29E rB2022-5-8852022-5-886 ()()PfPPMfPrrrr0P0P0P2022-5-887 。2022-5-888 2022-5-8892022-5-8902022-5-891()1()fmffmfqprrrrpqprrr随机条件下的贴现率（风险调整下的利率）随机条件下的贴现率（风险调整下的利率）2022-5-8921000876(1.10.6(0.170.10)p 万美元）2022-5-893 123 fr期望收益率市场风险收益与规模相关的风
10、险收益账面市值比风险收益2022-5-8942022-5-8952022-5-8962022-5-8972022-5-8982022-5-8992022-5-81002022-5-8101Mr11nijyMcov( , )jkjkr rfr2022-5-81022()()cov(,)MfjfjMME rrE rrrr2022-5-8103MfrP( ) (1)()pfMpME rrE r ()()()ppMppMfddddE rddE rE rr2022-5-8104jMj1jj pE rjMj()(1) ( )()pjME rE rE r2022-5-81051jMjM1( )()pccpd
11、ddE rdE r2222(1)2 (1)cov( ,)cjjjMMr r 222(1)2(1 2 )cov( ,)2cjjjMMdr rd 2022-5-810622cccdddd2(1)(12 )cov( ,)jjjmMccr rdd 1( )()( )cMjddE rE rE r2022-5-81072 (1)(1 2 )cov( , )/( )( )( )( )jjjmMcccccMjr rddddErddErErEr 21cov( ,)( )( ()( )jMMcccMjr rddE rE rE r1|cM2cov( ,)( ()( )( )()jMMpMMMjpMfr rdE rE
12、 rdE rE rr2022-5-81082()( )()cov( ,)( ()MfjMjMMfME rrE rE rr rE rr2()( )cov( ,)MfjfjMME rrE rrr r2()( )cov( ,)MfjfjMME rrE rrr r2022-5-8109Wfr11,nyy()maxpfpE rr11njjstyW：2022-5-81101121,1( )( );()nnpjjpijijki jE ry E ry y(),pfpE rrmaxP2022-5-8111fr() (1)()MfpMpE rrE r()( ( )( ( )( )MMfpffpfppffmfMpE
13、 rrE rrrE rrE rrrr()()maxmaxpfMfpME rrE rr2022-5-8112()()(),1,1MfjfMMMjE rrE rrdE rcons jnd()(), ,1,1jfkfjkE rrE rrj knpjjdd y2022-5-8113max2( ( )( ()0,jfMMfjpjjMjp mE rrE rrdddydy( ( )( ()0jfMMfjE rrE rr( )()jfMfjME rrE rr2022-5-81141()( ),nMjjjE rE r y111,0,nnjjjjydy1111()( )( ( )()()()nnMjjjfjjjn
14、MfMjjMjnMfMfMjMjMjMdE rE r dyE rr dyE rrddydyE rrE rrddyddy2022-5-8115命命题题(2) )自自明。明。()()MfMMME rrdE rd()MfME rrcons2022-5-8116()()( )ppfjfpppjdE rE rrE rrconsdddhijyhW2022-5-811711( ()njfjjpE rr h2( ( )( ( )(/)0jfppfpjjpE rrE rrddhddh( ( )( )pfpjfpjE rrdE rrdh1,1jn2022-5-811811111111( )( )( ( )( )( )( )nnpjjjfjjjnpfpjjpjnpfppfjpjpjpdE rE r dhE rr dhE rrddhdhE rrdE rrdhddh()()ppfjfpppjdrE rrE rrdddh2022-5-8119()ppfppdrE rrd()/pfpE rr（）2022-5-8120- -收收益益关关系系v因因为为v恰恰为为标标准准的的CAPM。221221()()( )2()()cov( ,)( ()pfppfpifpjpjnpfpfjjppppfjE rrdE rrdE rrdhdhE rrE rrhr rE rr