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1、12返回总目录返回总目录31、掌握营运资金的概念和特征；、掌握营运资金的概念和特征；2、掌握企业筹资组合策略和资产组合策略、掌握企业筹资组合策略和资产组合策略 以及不同组合对企业报酬和风险的影响；以及不同组合对企业报酬和风险的影响；3、了解影响筹资组合及资产组合的因素。、了解影响筹资组合及资产组合的因素。返回4返回5working capital 狭义：狭义：广义：广义：67891011返回12131415固定资产资产与融资短期流动资产短期资金长期资金长期流动资产时间16固定资产资产与融资短期流动资产短期资金长期资金长期流动资产时间17固定资产资产与融资短期流动资产短期资金长期资金长期流动资产
2、时间18 资产组合 筹资组合流动资产 40000固定资产 60000合计 100000流动负债 20000长期资金 80000合计 100000现在息税前利润为20000元，流动负债的成本为4，长期资金成本为1519 筹资组合对东方公司风险和报酬的影响 单位：元项目现在情况（保守组合）计划变动情况（冒险组合）筹资组合： 短期资金 长期资金 资金总额息税前利润减：资金成本 短期资金成本 长期资金成本净利 20000 80000 100000 20000 0.0420000 = 800 0.1580000 = 12000 7200 50000 50000 100000 200000.04 5000
3、0 = 20000.15 50000 = 7500 10500几个主要的财务比率 投资报酬率 流动负债/总资产 流动比率 7200/100000=7.2% 20000/100000= 20% 40000/20000=2 10500/100000=10.5% 50000/100000=50% 40000/50000=0.8返回202122010203040506050100150冒险的组合策略适中的组合策略保守的组合策略:CBA万元产资动流销售额（万元）2324 北方公司资产组合与筹资组合 单位：元 资产组合 筹资组合流动资产 40000固定资产 60000流动负债 20000长期资金 8000
4、0合计 100000合计 10000025 资产组合对北方公司风险和报酬的影响 单位：元项目现在情况（保守的组合）计划变动情况（冒险的情况）资产组合 流动资产 固定资产资产合计净利 40000 60000 100000 20000 30000 70000 100000 24000几个主要比率 投资报酬率 流动负债/总资产 流动比率 20000/100000 = 20% 40000/100000 = 40% 40000/20000 = 2 24000/100000 = 24% 30000/100000 = 30% 30000/20000 = 1.5返回26思思 考考 题题 什么是营运资金管理？在
5、操作中什么是营运资金管理？在操作中应做出哪些决策？应做出哪些决策？ 哪些基础性原理或权衡关系会影哪些基础性原理或权衡关系会影响营运资金决策过程？响营运资金决策过程？27 单选：在资产总额和筹资组合都保持不变单选：在资产总额和筹资组合都保持不变的情况下，如果固定资产增加，流动资产的情况下，如果固定资产增加，流动资产减少，而企业的风险和盈利减少，而企业的风险和盈利 （ ）。）。 不变不变 增加增加 一个增加，一个减少一个增加，一个减少 不确定不确定 判断：如果一个企业流动资产比较多，流判断：如果一个企业流动资产比较多，流动负债比较少，说明短期偿债能力较弱。动负债比较少，说明短期偿债能力较弱。 （
6、）。）。28单选：单选： 判断：判断：29 多项选择题：多项选择题： 不同的资产组合对企业报酬和风险的影响主要有（不同的资产组合对企业报酬和风险的影响主要有（ ）。）。 30 德国科尔尼（德国科尔尼（A.T.Kearney）国际管理咨询国际管理咨询公司通过对公司通过对60个德国企业近五年财务状况的分个德国企业近五年财务状况的分析，发现在过去的五年里，这析，发现在过去的五年里，这60个德国企业的个德国企业的流动资产平均增长流动资产平均增长60，固定资产平均增长了，固定资产平均增长了30%，而绝大多数企业的自有资产回报率反而，而绝大多数企业的自有资产回报率反而在跌落。在跌落。 请思考：原因何在？请思考：原因何在？ 31 唐纳德H邱 主编；杨其静 等译. 公司财务和治理机制：美国、日本和欧洲的比较.北京：中国人民大学出版社， 2005. 5 齐寅峰 著.公司财务学.第三版.北京： 经济科学出版社，2002.8 美詹姆斯C范霍恩 著；刘志远主译. 财务管理与政策.大连：东北财经大学出版社，2000.11 32 1.东方会计网站东方会计网站 2.中国财经报中国财经报 3.中华财会网中华财会网 4.中国会计视野中国会计视野 5.中国财经网中国财经网 6.中国财务精英网中国财务精英网33