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1、市场基础知识(数字类)1602 年第一个证券交易所阿姆斯特丹 1608 柴思胡同的“乔纳林咖啡馆”众多经纪人在此交易成名 1790 年美国费城证券交易所成立(第一个)1773 年英国第一家交易所咖啡馆成立(1802 年政府正式批准)(最初交易政府债券-后来公司债券矿山运河股票铁路股票盛行)1792 年5 月17 日24 名经纪人“梧桐树协议”订了交易佣金的最低标准 中国最早证券交易机构是外商开办的“上海股份公所”“上海众业所”1918 年夏北平证券交易所成立(中国人自己创办第一家) 1872 年设立的轮船招商局是我国第一家股份制企业1920 年7 月上海证券物品交易所成立(当时规模最大的) 1
2、987 年9 月深圳特区证券公司成立(中国第一家专业证券公司中)1992.10 国务院证券管理委员会和中国证监会成立(标志全国性监管和市场发展)1998.04 国务院证券委撤消 (建立了集中统一的市场监管体制)1997.11 证券投资基金管理暂行办法(规范基金发展) 2001.12.11 中国加入WTO 外资合营外资比例不超过33% 加入后3 年内不超过49%2002.11 接纳日本野村证券上海代表处首席特别会员，批准日本内藤证券直接申请B 股席位 2003.05.27 瑞士银行成为首家获批的QFII记名股东发起设立方式设立公司发起人首次出资不得低于注册资本的20% 其余部份2 年内缴足 募集
3、方式发起人认购股份不低于35%全体股东的货币出资不得低于注册资本的30%, 股东大会作出决议须经出席会议表决权半数通过，修改公司章程，增减资，合并分立须2 /3 通过募集公司上市条件：向社会公开发的股份数要达到25%以上股本总额超4 亿的比例为10%以上公司股本总额不少于3000 万，公司3 年无违法行为同时最近3 年现金流量净额超过5000 万或者3 个会计年度营业收入超3 亿，为近3 年净利润的10 倍股权分置改革后原非流通股12 个月内不得转让。股份超5%出售在12 个月内不超5% 在24 个月内不超10%1994 年开始发行凭证式(银行网点发行，提前兑付需付千分之2 手续费)和记账式国
4、债(证券帐户发行，特点：发行时间短效率高，交易手续简便成本低安全)，可记名可挂失50 年代发行过两种国债：1950 年人民胜利折实公债 19541958 国家经济建设公债(发行5 次) 1981 恢复发行国债2000 年无记名国债退出市场1982 年开始发行金融债券，同年中国国际信托投资公司在日本东京证券市场发行外国金融债券 1993 中国投资银行被批准境内发行外币金融债券国债发行方式：1991 之前行政摊派 1991 开始引入承购包销 1996 年引入招标发行方式 2001.07.02 开始在银行间债券市场实行净价交易混合资本债券：是商业银行为补充资本发行的，清偿位于股权资本之前列在一般债务
5、和次级债之后 期限在15 年以上，10 年内不可赎回保险公司中次级债偿还须确保偿付后偿付能力充足率不低于100%才能偿付2007.08 证监会颁布实施 公司债券发行试点办法标志我国公司债券(1 年以上期限内还本付息的有价证券)发行正式启动，金额不少于5000 万1987.10 财政部在德国法兰克福发了了3 亿马克公募债券(经济体制改革后政府首次在国外发行债券)基金起源于英国18 世纪末19 世纪初产业革命推动下出现的 1997.11 国务院颁布证券投资基金管理暂行办法2004.06.01 我国基金法实施(法律形式确认了基金在资本市场和社会主义市场经济中的地位和作用)封闭基金存续期5 年以上，一
6、般1015 年 10%以上基金持有人有权招开基金持有人大会基金公司设立：注册资本不低于1 亿必须是实缴资本 。主要股东3 年内无违法记录注册资本不低于三亿我国基金管理费一般为1.5% ，货币基金0.33% 债券基金不低于1% 封基托管费按0.25% 开放基金低于0.25%封基年度收益分配比例不低于年度已经实现收益的90% 股票基金应有60%投资于股票 债券基金应有80%投资于债券一只基金持有一家上市公司股票不得超过基金净值的10% ，一家管理公司的全部基金持有一家公司的证券不得超过该证券的10%外汇期货1972 在国际货币市场(属于芝加哥商业交易所)率先推出 可转换公司债最短1 年最长6 年。
7、发行起6 个月后可转换公司股票首次公开发行股票4 亿股以上可以向战略投资者配售 发行面值超5000 万元应当由承销团承销上海证券交易所1990.11.26 成立，1990.12.19 正式营业 深圳证券交易所1989.11.15 筹建，1991.04.11 经中国人民银行批准成立，1991.07.03 营业2004.05 国务院批准中小企业板设立中证指数公司的指数：中证流通指数中证规模指数中证100 指数 (基期2005.12.30 基点1000 点)沪深300 指数沪深300 行业指数沪深300 风格指数 中证规模指数中证200 /500 /700 /800 指数 (基期2004.12.31
8、 基点1000)中证100 (排名前100)=沪深300-中证200 中证700=中证500+中证200 中证800=中证500+沪深300上证交易所股价指数：上证综合指数 (基期1990.12.19 基点100 点)公司税后利润分配时，提10%列入公司法定公积金，法定公积金超注册资本50%时可不提取。法定公积金转为资本时留成比例不得少于转赠前注册资本的25%2007 年12 月底我国共有证券公司106 家 证券公司设立主要股东要求最近3 年无重大违规，净资产不低于2 亿元证券监督机构自受理证券公司设立申请之日起6 个月内进行审查，作出答复。不批准要说明理由单独或合并持有5%股权股东可以向股东
9、会提议案，可以提名董事监事候选人证券公司股东非货币财产出资不得超过注册资本的30% 企业破产法于2007.06.01 实施新公司法：公司注册资本按规定的比例在2 年内分期缴清出资，投资工公司5 年内缴足有限责任公司最低注册资本降低到3 万元非公开发行实际控制人认购的股份36 个月内不得转让，发行价格不低于基准日前20 个交易日均价的90%融资融券试点：经纪业务已满3 年的创新类证券公司 近二年各项风险控制指标持续符合规定，近6 个月净资本在12 亿以上2005.06.30 经国务院批准，证监会财政部 中国人民银行联合发布证券投资者保护基金管理办法沪深交易所在风险基金达到规定上限后经手费的20%
10、纳入基金，证券公司按营业收入的0.55%交纳基金中国证券业协会成立于1991.08.28 2002.12.16 证监会公布 证券业从业人员资格管理办法2003.02.01 实施申请执业证书协会应当自收到申请起30 日内向证监会备案，不符的要书面说明现由市场基础知识 总结有价证券是虚拟资本的一种形式 有价证券狭义指资本证券，广义包括商品证券(提货单，运货单，仓库栈单)，货币证券(商业证券和银行证券)有价证券按发行主体分： 按是否在交易所挂牌分： 按募集方式：1 政府证券 1 上市证券 1 公募证券2 政府机构证券(我国不允许) 2 非上市证券 2 私募证券 (信托计划，理财计划，定向增发)3 公
11、司证券(包括金融证券) (凭证式国债，普通开放式基金)按代表的权利性质分：股票 债券 其他证券(基金，衍生品金融期货，可转换证券，权证)有价证券的特征：A 收益性B 流动性C 风险性D 期限性证券市场的特征：A 价值直接交换的场所 B 财产权利直接交换的场所C 风险直接交换的场所证券市场的品种结构：股票债券基金 衍生品市场 证券市场的基本功能：筹资-投资 定价 资本配置功能证券市场中介机构：证券公司证券登记结算公司 证券服务机构(投资咨询公司，会计师事务所，资产评估机构，律师事务所，证券信用评级机构)证券市场的产生：A 社会化大生产和商品经济的发展B 股份制的发展C 信用制度的发展国际证券市场
12、发展趋势：A 市场一体化 B 投资者法人化 C 金融创新 D 金融机构混业化 E 交易所重组公司化 F 证券市场网络化G 金融风险复杂化H 金融监管合作化中国第一个标准化期货合约-深圳有色金属交易所-特级铝期货标准合同 (实现了远期合同向期货的过渡)WTO 后证券业在5 年过渡期的对外开放包括：1 直接B 股交易 2 成为交易所特别会员 3 设立合营公司从事基金管理业务4 加入三年内设立合营证券公司从事A 股B 股H 股和政府债，公司债的承销和交易 5 合资券商开展咨询服务，给予国民待遇，可设分权机构股票的性质： 股票的特征： 股票的类型： 股票的价值：A 有价证券 1 收益性 A 普通股票和
13、优先股股票(权利不同分) 1 票面价值B 要式证券 2 风险性 B 记名股票和无记名股票(是否记名分) 2 账面价值(净值OR 每股净资产)C 证权证券 3 流动性 C 有面额和无面额股票(是否标明金额分) 3 清算价值D 资本证券 4 永久性 股票的价格：理论价格 =预期股息/必要收益率 4 内在价值 (理论价值OR 未来收益的现值)E 综合权利证券 5 参与性 市场价格影响股票价格的因素：A 公司的经营状况(1 资产净值2 盈利水平3 派息政策4 股票分割5 增资减资 6 销售收入 7 原材料供价8 主要经营者理替9 公司重组 10 意外灾害)B 宏观经济因素(1 经济增长2 经济周期3
14、货币政策准备金率，再贴现。公开市场业4 财政政策5 市场利率6 通货膨胀 7 汇率变化 8 国际收支)C 政治因素 (1 战争 2 政权更迭 3 政府重大经济政策出台4 国际社会政治经济的变化)D 心理因素 E 稳定市场的政策与制度安排 (技术性停牌 临时停市) F 人为操纵因素普通股股东的权利：1 重大决策参与权 2 公司资产收益权和剩余资产分配权 3 优先认股权 4 查阅公司资料 5 交易股票清偿顺序：清算费用职工工资社保费用法定补偿所欠税款公司债务普通股东我国股票按投资主体分：国家股 法人股 社会公众股 外资股 债券的特征：偿还性 流动性 安全性 收益性债券分类：发行主体分 (政府债券金
15、融债券 公司债券) 按付息方式分：零息债券 附息债券息票累积债券 浮动利率债券按形态分类：实物债券凭证式债券记账式债券 广义政府债券属于公共部门债务 狭义属政府部门债务政府债券特征：安全性高 流通性强 收益稳定 免税待遇 国债按资金用途分：赤字国债建设国债 战争国债特种国债储蓄债券是以个人为发行对像的非流通国债，一般以吸收个人小额储蓄为主记账式国债利率由记账国债承销团投标确定 储蓄国债利率由财政部参考存款利率和供求关系确定公司债券类型：信用公司债 (无担保)不动产抵押公司债保证公司债 收益公司债可转换公司债 附认股权证公司债国际债券特征：资金来源广发行规模大 存在汇率风险 有国家主权保障 以自
16、由兑换货币作计量货币龙债券是指除日本以外亚洲地区发行的一种以非亚洲国家货币标价的债券投资基金的特点：集合投资 分散风险专业理财 基金的作用：为中小投资者拓宽了渠道 利于证券市场的稳定和发展基金托管人可磋商酌情调低基金托管费经证监会核准后公告无须召开持有人大会基金投资风险：市场风险管理能力风险技术风险 巨额赎回风险金融衍生工具基本特征：跨期性杠杆性联动性 不确定高风险性(信用风险 市场风险流动性风险 结算风险运作风险 法律风险)金融衍生工具按产品形态和交易场所分：内置型衍生工具交易所交易衍生工具OTC 交易的衍生工具金融衍生工具按自身交易方法及特点分类：金融远期合约金融期货金融期权 金融互换 结
17、构化金融衍生工具按基础工具分类：股权类(股票期货股票期权股票指数期货股票指数期权及混合交易合约)利率类(远期利率协议利率期货利率期权 利率互换及混合交易合约) 货币类 (外汇合约货币期货 货币期权货币互换及合约的混合交易合约)信用类 (信用互换信用联结票据) 其它类金融衍生工具的创新：风险管理型创新增强流动型创新信用创造型创新股权创造型创新期权的权利期间与时间价值存在同方向但非线性影响 基础资产产生收益将使看涨期权价格下跌，看跌期权价格上长升权证的要素包括：类别 标的行权价格 存续时间 (6 个月以上 24 个月以下)行权日期行权结算方式 行权比例可转债换发行时证券的性质分：可转换债券可转换优
18、先股存托凭证(DR)也称预托凭证 对发行人的优点：A 市场容量大，筹资能力强 B 避开直接发行股票债券的法律要求，上市手续简单成本低ADR 对投资者的优点：以美元交易,国内清算ADR 须经美国证监会注册有助于保障投资者的权益 股利发放以美元支付 规避投资政策限制资产证券化分类： 按基础资产分类(不动产证券化应收账款证券化信贷资产证券化 未来收益证券化债券组合证券化)按地域分类 (境内资产证券化离岸资产证券化) 证券化产品的属性分类(股权型 债权型 混合型)资产证券化当事人包括：发起人(原始权益人大型工商企业及金融机构)特定目的机构(为发起人的资产为基础发行证券化的产品机构)资金和资产存管机构
19、信用增级机构信用评级机构 承销人 投资者证券发行市场无固定场所是一个无形市场 证券发行制度(注册制 核准制)我国股票实行核准制由审核委员会审核证监会核准 保荐人及保荐代表应 勤勉尽责诚实守信我国首次公开发行股票以询价方式确定股票发行价格初步询价确定价格区间及市盈率区间，保荐机构在发行价格区间向询价对像累计投票询价荷兰式招标(最低中标价最高收益率)短期贴现债券采用单一价格方式 美式招标按各自的价格成交长期附息债券采用多种收益率的方式会员大会是交易所最高权力机构 ，理事会是交易所决策机构 交易所总经理由国务院证监会任免深圳证券交易所设立中小企业板块实施方案包括四项基本原则 (审慎推进统分结合从严监
20、管 统筹兼顾)中小板的“两个不变”(尊守的法律法规不变发行上市条件信息披露要求不变)“四个独立”(运行独立监察独立代码独立 指数独立)基期加权股价指数又叫拉斯贝尔加权指数 (采用基期发行量和成交易作为权数)计算期加权股价指数又叫派许加权指数 (采用计算期发行量和成交量为权数)几何加权股价指数又叫费雪理想式 (是对上面二种指数作几何平均，实际很少用)股票收益：股息收入 资本利得公积金转增收益 股息种类：现金股息股票股息 财产股息 负债股息建业股息 (无盈利无股息的一个例外)债券收益：债息收入 资本利得再投资收益公积金来源：A 溢价发行的部份 B 税后利润中提存的 C 资产重估增值部分D 外部赠与
21、资产系统风险：政策风险经济周期波动利率风险购买力风险(通胀) 非系统性风险：信用风险经营风险财务风险证券资产管理是实现委托资产收益的最大化证券经纪业务及其它二项业务的董事会应设薪酬与提名委员会，审计委员会和风险控制委员会证券公司内部控制应当贯彻健全，合理，制衡，独立的原则经纪业务内部控制主要内容：防范挪用客户资金资产 非法融入融出资金及结算风险自营业务重点A 防范规模失控，决策失误超越授权，变相自营，账外自营，操纵市场，内幕交易 B 建立决策程序加强决策管理C 合理的预警机制投资银行重点防荡法律风险 财务风险道德风险 研究咨询业务应重点防范传播虚假信息误导投资者，无资格执业，违规执业及利益冲突
22、业务创新应重点防范违法违规，规模失控，决策失误 分支机构应重点防范 越权经营，预算失控及道德风险净资本=净资产-金融产品投资风险调整-应收款的风险调整-其它流动资产项目的风险调整-长期资产的风险调整-或有负债的风险-/+证监会认定的其证券登记结算公司设立条件：A 自有资金不少于2 亿元 B 必要的场所及设施 C 主要管理及从业人员要有从业资格 D 其它条件证券市场监管手段：法律手段经济手段必要的行政手段证券市场监管的意义：保障投资者权益 B 维护市场良好秩序C 发展和完善证券市场体系C 准确全面的信息利于参与者的决策国际证监会公布了监管的三个目标：保护投资者保证市场公平效率和透明 降低系统风险
23、信息披露：全面性真实性 时效性操纵市场行为：A 单独或合谋集中资金持股优势连续卖买 B 与他人串通事先约定时间，价格，方式影响价格和数量C 在自已的账户间对倒内幕信息包括：1 分配股利或增资计划2 股权结构的重大变化 3 债务担保的重大变更4 营业用主要资产的抵押，出售报废一次超过资产的30%5 公司主要管理人员的行为可能承提重大损失赔偿责任6 上市公司的收购方案证券业协会三大职能：自律服务传导证券从业人员行为规范内容：正直诚信勤勉尽责 廉洁保密 自律守法风险控制指标：经纪业务净资本不低于2000 万 承销，自营，资产管理之一净资本不低于5000 万 经纪业务+一项=净资本1 亿经纪业务+2
24、项及以上的=净资本2 亿 净资本：风险准备之和100% 净资本：净资产40% 净资本：负债8%净资产：负债20% 流动资产：流动负债100% 经纪业务净资本/营业部家数500 万自营股票规模净资本的100% 自营证券规模 (按成本价计)净资本200 % 自营持有一种非债券证券成本5%该证券市值承销要按10%计算风险准备，承销公司债券的按5%计算 ，承销政府债券按2%计算定项资产管理按管理本金的2%计算风险准备，集合资产按1%，专项资产按0.5% 证券公司按上一年营业费用总额的10%计算风险准备单一客户融资融券不超过净资本的5% 客户担保股票不超过该股票总市值的20% 按融资融券规模的10%计算风险准备证券法1998.12.29 通过 1999.07.01 实施 公司法1993.12.29 通过1994.07.01 实施2005.10.27 修订 2006.01.01 生效