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1、财务管理学 习题答案第一章 一、单项选择题1、B 2、D 3、A 4、B 5、B 6、C 7、A 8、A 9、A 10、A 11、A 12、B 13、A 14、A 15、A二、多项选择题1、ABCD 、ABCDE 、ABCDE 、ABC 、BCE三、判断题1 2 3 4四、简答题1、答：财务管理的分部目标，取决于财务管理的具体内容，可以概括为如下几个方面：（） 企业筹资管理的目标，就是在满足生产经营需要的情况下，不断降低资金成本和财务风险（） 企业投资管理的目标，就是认真进行投资项目的可行性研究，力求提高投资报酬，降低投资风险（） 企业营运资金管理的目标，就是合理使用资金，加强资金周转，不断提
2、高资金的利用效果（） 企业利润管理的目标，就是采取各种措施，努力提高企业利润水平，合理分配企业利润2、答：企业财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称分为以下四个方面：（） 企业筹资引起的财务活动（） 企业投资引起的财务活动（） 企业经营引起的财务活动（） 企业分配引起的财务活动这四个方面不是相互割裂，互不相关的，而是相互联系，相互依存的，既有联系又有一定的区别，构成了完整的企业财务活动第二章一、单项选择题1、A 2、A 3、B 4、C 5、B 6、D 7、D 8、C 9、B 10、B 11、A 12、B 13、B 14、D 15、C 16、B 17、C 18、A 19、A 20、C二
3、、多项选择题1、ACDE 2、CDE 3、AD 4、ABC 5、ABD6、CDE 7、AC 8、BC 9、BCDE 10、ACE三、判断题1 2 3 4 5 6 7 8 9 10四、简答题1、答：风险报酬是指因为风险投资而得到的额外报酬风险报酬有两种表示方法：风险报酬额和风险报酬率所谓风险报酬额，是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外报酬；所谓风险报酬率，是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值率的那部分额外报酬率，即风险报酬额与原投资的比率2、参考答案：证券组合的风险可分为两种性质完全不同的风险，即可分散风险和不可分散风险可分散风险是指某些因素对单个证券造成经济损失
4、的可能性如个别公司工人罢工等这种风险，可以通过证券持有的多样化来抵消不可分散风险，指由于某些因素给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性如宏观经济状况的变化等这种风险影响到所有的证券，不能通过证券组合分散掉五、计算分析题1、FV510000FVIF10,6100001.77217720（元）该投资者6年后收益为17720元。2、PV51000000PVIF10,510000000.621621000（元）这笔收益的现值是621000元。3、50000APVIFA10,10A6.145 A500006.1458136.7（元） 每年应付金额为8136.7元。4、PVA050PVIFA10,250
5、501.73650136.8（万元）该公司当前可一次性收回136.8万元。5、FVA530000FVIFA10,5300006.105183150（元）第5年年末该年金终值为183150元。6、V08000PVIFA10,6（110）80004.3551.138324（元）这个投资项目的现值是38324元。7、V080000（1/10）800000（元）这笔年金的现值为800000元。 8、KK1P1K2P2K3P30.340%0.520%0.25%23%该项投资期望报酬率为23。9、V甲甲/K12253V乙乙/K20255因此，A项目的风险要大于B项目的风险。第三章一、单项选择题1、D 2、
6、C 3、B 4、A 5、B 6、C 7、B 8、C 9、C 10、D 11、A12、B 13、C 14、C 15、C 16、A 17、B 18、C 19、A 20、A二、多项选择题、ABC 2、BCD 3、ACDE 4、ABD 5、ABC 6、ABCDE 7、ACD 8、ABCDE 9、ABCD 10、ABC 11、ABCDE 12、BC 13、BCE 14、BCD 15、BCD三、判断题1 2 3 4 5 6 四、简答题1、答：进行财务分析因不同的人员所关心的问题的侧重点不同，财务分析的目的也各不相同综合起来，进行财务分析主要出于以下目的：（）评价企业的偿债能力（）评价企业的资产管理水平（）
7、评价企业的获利能力（）评价企业的发展趋势2、参考答案：短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力评价企业短期偿债能力的财务比率主要有流动比率，速动比率，现金比率，现金流量比率和到期债务本息偿付比率等（）流动比率是企业流动资产与流动负债的比率这一比率越高说明企业短期偿债能力超强（）速动比率是速动资产与流动负债的比率该比率越高，说明企业的短期偿债能力越强（）现金比率是企业的现金类资产与流动负债的比率比率越高，说明企业的短期偿债能力超强（）现金流量比率是企业经营活动现金净流量与流动负债的比率比率越高，说明企业的短期偿债能力越强（）到期债务本息偿付比率是经营活动产生的现金流量净额与本期到期债务本息的比率比
8、率越高，说明其保障程度越大3、参考答案：财务分析的程序就是进行财务分析的步骤，一般包括以下步骤：（）确定财务分析的范围，搜集有关的经济资料（）选择适当的分析方法进行对比，做出评价（）进行因素分析，抓住主要矛盾（）为做出经济决策提供各种建议五、计算分析题1、（1）权益乘数11（300300）1500（2）销售利润率2002000100102、（1）流动资产平均余额（40005400）24700（万元）（2）流动资产周转次数120001.547003.83（次）3、（1）净资产收益率10013.33（2）总资产净利率1005.56第四章一、单项选择题1、B 2、C 3、C 4、A 5、B 6、A
9、7、C 8、A 9、A 10、B二、多项选择题1、ABCDE 2、ABCD 3、BDE 4、CD 5、ABC 6、AB 7、ABCDE三、判断题1 2 3 4 5 6四、简答题1、参考答案：金融市场是金融性商品交易的场所，如货币资本的借贷场所，债券，股票发行和交易的场所，外汇买卖的场所等金融市场对企业筹资作用主要表现在以下两个方面；一方面，为企业筹资活动提供场所，让资本的供需双方相互接触，通过交易实现资本融通，促进企业的资金在供需上达到平衡，使企业的生产经营活动能够顺利地进行另一方面，通过金融市场资本融通活动，促进社会资本的合理流动，调节企业筹资以及投资的方向和规模，促使企业合理使用资本，提高
10、社会资本的效益2、参考答案：我国金融机构的类型主要有：（）经营存贷业务的金融机构，包括政策性银行和商业银行以及城乡信用合作社；（）经营证券业务的金融机构主要指全国性或区域性证券公司；（）其他金融机构主要包括保险公司，租赁公司，信托投资公司，财务公司等3、参考答案：筹资方式与筹资渠道不同，筹资方式是筹措资本所采取的具体形式，体现着资本的属性；而筹资渠道是筹措资本来源的方向与通道，体现着资本的源泉和流量同时筹资方式与筹资渠道又有密切的关系，一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道；但同一渠道的资本往往适用于不同的筹资渠道因此，企业筹集资本时，必须实现两者的合理配合4、参考答案：销售百分比法，是
11、根据销售与资产负债表和利润表项目之间的比例关系，预测各项目短期资金需要量的方法销售百分比法的基本依据有两个：一是假定预测年度某些项目与销售的比率均与基年保持不变如果这些项目与销售的百分比发生变动，则对预测资本需要总量和追加外部筹资额都会产生影响，必须相应地加以调整二是借助于预计利润表和预计资产负债这两个资料通过预计利润表预测企业留用利润这种内部资本来源的增加额；通过预计资产负债表预测企业资本需要总额和外部筹资的增加额5、参考答案：直接筹资与间接筹资相比，有明显的差别主要表现在：（）直接筹资依赖于资本市场机制，以各种证券作为载体；而间接筹资则既可运用市场，也可运用计划或行政机制（）筹资范围不同直
12、接筹资具有广泛的领域，可利用的筹资渠道和方式较多；而间接筹资的范围比较窄，筹资渠道和方式比较单一（）筹资效率和费用高低不同，直接筹资的手续较为繁杂，所需文件较多，准备时间较长，故筹资效率较低，筹资费用较高；而间接筹资手续比较简便，过程比较简单，故筹资效率较高，筹资费用较低五、计算分析题（6000150）（15）（13）5958.23（万元）第五章一、单项选择题1、B 2、D 3、C 4、B 5、A 6、B 7、D 8、A 9、D 10、D 11、D12、D 13、A 14、D 15、B 16、A 17、A 18、B 19、A 20、B二、多项选择题1、ABCDE 2、ABCDE 3、ABDE
13、4、ADE 5、ABCDE 6、ABCD7、ABD 8、ABCD 9、ABC 10、BD 11、ABC 12、ABD 13、AB三、判断题1 2 3 4 5 6 7 8 9 10四、简答题1、参考答案：股票发行的承销方式，是指公司将股票销售业务委托给证券承销机构代理承销方式包括包销和代销两种：（）包销，是由发行公司与证券经营机构签订承销协议，全权委托证券承销机构代理股票的发售业务并承购剩余额（）代销，是由证券经营机构代理股票发售业务，若实际招募达不到预定发行额，承销机构不负承购剩余的责任，未售出股票退回发行公司2、参考答案：根据我国公司法的规定，发行公司债券必须符合下列条件：（）股份有限公司的
14、净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元（）累计债券总额不超过公司净资产的40%（）最近年平均可分配利润足以支付债券年的利息（）筹集资本投向符合国家产业政策的方向（）债券的利率不得超过国务院限定的利率水平（）国务院的其他规定3、参考答案：长期借款的优点：借款筹资速度快；借款成本较低；借款弹性大；企业利用借款筹资，以较少的利息换取较多收益，可以发挥财务杠杆作用长期借款的缺点：筹资风险高；限制条件较多；筹资数量有限4、优点：普通股筹资没有固定的股利负担；普通股股本没有固定的到期日；利用普通股筹资的风险小；发行普通股筹资能增强公司的信誉。缺点：资金成本较高；可
15、能会分散公司的控制权；如果发行新股，会导致股票价格的下跌。五、计算分析题1、10008%PVIFA10%，101000PVIFA10%，10877.6（元）该债券的价值为877.6元。2、实际利率12%（120%）=15%该企业借款的实际利率为15%。第六章一、单项选择题1、D 2、B 3、D 4、C 5、D 6、C 7、C 8、D 9、D 10、A 11、A12、A 13、B 14、D 15、C 16、B 17、D 18、A 19、A 20、A二、多项选择题1、ABC 2、AB 3、ABCDE 4、ABC 5、CDE 6、ADE三、判断题1 2 3 4 5 6 7 8 9四、简答题1、资本成
16、本是选择筹资方式、进行资本结构决策和选择追加筹资方案的依据。（1）个别资本成本率是企业选择筹资方式的依据；（2）综合资本成本率是企业进行资本结构决策的依据；（3）边际资本成本率是比较选择追加筹资方案的依据。2、资本成本是评价投资项目，比较投资方案和进行投资决策的经济标准。3、资本成本可以作为评价企业整个经营业绩的基准。五、计算分析题1、（1）长期借款的资本成本率10（133）6.7%（2）长期债券的资本成本率8.29%（3）优先股的资本成本率12.37（4）普通股的资本成本率515（5）公司的综合资本成本率6.7%10%8.292012.3720155012.4022、甲方案综合资本成本9%1
17、5%1035125010.85乙方案综合资本成本9%20%1020126011甲方案综合资本成本10.85乙方案综合资本成本11，故选择甲方案。3、（1）息税前利润总额100（6040）10001000（万元）（2）联合杠杆系数2.154、（1）借款资本成本10（133）6.7普通股资本成本515.5加权平均资本成本6.7%40%15.56011.98（2）新借款成本12（133）8.04增加借款后的新的综合资本成本6.7%（800/2100）8.04(100/2100)15.5(1200/2100)11.56普通股的资本成本513.4%增加普通股后的新的综合资本成本6.7%（800/2100
18、）8.04(1300/2100)10.85故应选择普通股筹资。5、（1）EBIT135（万元）（2）企业息税前利润为135万元，发行普通股和公司债券所带来的普通股每股净收益相等。如果企业息税前利润为200万元，由于发行公司债券可带来税负抵免的好处。故选择方案（2）。6、（1）2005年的营业杠杆系数2.17（倍）（2）2006年固定成本降低的营业杠杆系数1.86（倍）（3）2006年产销量增加的营业杠杆系数1.81（倍）7、债券发行价格10008PVIFA10%,51000PVIF10，5924.28元债券的资本成本6.098、（1）年利息100040520万元DOL1.4DFL1.04DCL
19、1.41.041.46（2）每股利润增长率1.4650100739、方案A的边际资本成本7109201220145011.9方案B的边际资本成本8308201220143010.6方案C的边际资本成本7.5258.5251225142510.5方案C的边际资本成本最小，故选择C方案。 10、（1）甲方案：长期债券资本成本6.77普通股资本成本414.53综合资本成本6.775014.535010.65（2）乙方案：优先股资本成本15.31银行借款资本成本5（133）3.35综合资本成本15.31803.352012.92（3）丙方案：普通股资本成本517.5留存收益资本成本12517综合资本成
20、本17.540176017.2因为甲方案的综合资本成本最低，故选择甲方案。第七章一、单项选择题1、C 2、D 3、C 4、C 5、A二、多项选择题1、ADE 2、ACD 3、AD三、判断题1 2 3 4 5第八章一、单项选择题1、B 2、B 3、D 4、C 5、D 6、B 7、A 8、B 9、C 10、C 11、B12、B 13、B 14、A 15、A 16、D 17、A 18、C 19、A 20、D二、多项选择题1、BCDE 2、DE 3、BCDE 4、BCD 5、ABC 6、ABCE三、判断题1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11四、简答题1、回收期较长。变现能力较差。资金占用数量
21、相对稳定。固定资产的实物形态与价值形态可以分离。固定资产投资的次数相对较少。2、投资决策之所以要以按收付实现制计算的现金流量作为评价项目经济效益的基础，有以下两方面的原因：采用现金流量有利于科学地考虑时间价值因素。在衡量方案优劣时，应根据各投资项目寿命周期内各年的现金流量，按照资本成本，结合资金的时间价值来确定。而利润的计算，并不考虑资金的收付时间。采用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况。在长期投资决策中，应用现金流量能科学，客观地评价投资方案的优劣，而利润则明显地存在不科学，不客观的成分。这是因为利润的计算没有一个统一的标准，受存货估价，折旧计提等因素影响，计算有更大的主观随意性；利润
22、反映的是某一会计期间“应计”的现金流量，而不是实际的现金流量。五、计算分析题1、（1）每年的折旧额：（1555）350（万元）第一年税后利润200（1004050）（140）206（万元）第二年税后利润200（20012050）（140）218（万元）第三年税后利润200（1505050）（140）230（万元）（2）第一年税后现金流量（206200）5056（万元）第二年税后现金流量（218200）5068（万元）第三年税后现金流量（230200）50585（万元）净现值560.909680.826850.751-155=15.907（万元）该项目净现值大于零，故可行。2、（1）原始投资额5
23、005001000（万元）（2）终结净现金流量200100300（万元）（3）投资回收期5（年）（4）净现值5005000.9092005.759020.8263000.31792.95（万元）净现值大于零，故该项目可行。3、（1）继续使用旧设备：年折旧额1.35万元、NCF15150110（1501101.35）3327.2455万元NPV=27.24553.7910.750.621103.75万元（2）使用新设备：年折旧额7.85万元NCF15165115（1651157.85）3336.09万元NPV=36.093.7910.750.6217.540104.79万元因为，104.7910
24、3.75，故应售旧购新。4、每年负担的折旧费用为：（30050）550（万元），则各年的现金流量分别为：初始现金流量为：30080380（万元）第一年：20050（2005050）40%110（万元）第二年：20060（2006050）40%104（万元）第三年：20070（2007050）40%98（万元）第四年：20080（2008050）40%92（万元）第五年：20090（2009050）40%86（万元）868050216（万元）5、A方案净现值500.909400.826300.751200.683200.6211207.1万元A方案获利指数127.11201.06B方案净现值32
25、3.7911201.312万元B方案获利指数121.3121201.01A方案净现值B方案净现值A方案获利指数B方案获利指数故选择A方案。6、正常投资期的净现值100100PVIFA10%,2+120PVIFA10%,7PVIFA10%,31001001.7361204.8680.751100173.6438.7165.1万元缩短投资期的净现值160160PVIFA10%,1+120PVIFA10%,7PVIFA10%,21601600.9091204.8680.826160145.44482.52177.08万元因为缩短投资期的净现值正常投资期的净现值，故应缩短投资期。（3分）7、（1）现在
26、开发：年折旧额16万元NCF2620060（2006016）4090万元NPV=903.1700.9091000.56490226万元（2）6年后开发：年折旧额16万元NCF2626060（2606016）40126万元NPV=1263.1700.9091360.56490350万元将6年后开发的净现值折算为立即开发的净现值：6年后开发的净现值的现值350PVIF10%,6197万元因为现在开发的净现值6年后开发的净现值的现值，故应现在开发。第九章一、单项选择题1、B 2、B 3、C 4、D 5、C 6、B 7、C 8、C 9、B10、A 11、B 12、A 13、B 14、A 15、A二、多
27、项选择题1、BCDE 2、ABD 3、ABC 4、ACE 5、ABCDE三、判断题1 2 3 4 5 6 7 8 9四、简答题、参考答案：优化资源配置，提高资产利用效率。优化投资组合，降低经营风险稳定与客户的关系，扩大市场占有率提高资产流动性，增强企业的偿债能力。2、参考答案：股票投资是权益投资。 股票投资的风险大。股票投资的收益不稳定 股票价格波动大。3、参考答案：一般情况下的债券估价模型为：一次还本付息且不计算复利：贴现发行时债券估价模型为：第十章一、单项选择题1、A 2、C 3、B 4、A 5、A二、多项选择题1、ABCDE 2、ABC 3、ABDE 4、BCD 5、ABE三、判断题1
28、2 3 四、简答题1、参考答案：正常的筹资组合策略，短期资产由短期资金融通，长期资产由长期资金来融通。冒险的筹资组合策略，短期资产仍由短期资金融通，部分长期资产由短期资金来融通。保守的筹资组合策略，部分短期资产由长期资金融通，长期资产由长期资金来融通。、参考答案：风险与成本。一般短期资金的风险比长期资金要大。短期资金与长期资金的风险差异，导致它们的利息成本的差别，长期资金的成本比短期资金的成本高。企业所处的行业。不同的行业经营内容不同，企业的筹资组合也有较大的差异。经营规模。一般而言，企业经营规模越大，流动资产在总资产中所占的比重就低，反之，企业规模越小，流动资产占总资产的比重越高利息率状况。
29、当长期资金的利息率和短期资金的利息率相差较少时，企业一般采用长期资金。第十一章一、单项选择题1、A 2、A 3、D 4、B 5、A 6、D 7、D 8、D9、D 10、A 11、A 12、A 13、D 14、D二、多项选择题1、ABCDE 2、ABC 3、ABCE 4、BCDE 5、BDE6、AC 7、ABCD 8、ABCD 9、AD 10、ABCDE三、判断题1 2 3 45 6 7四、简答题1、参考答案：支付的动机。支付动机是指持有现金以满足日常支付需要。预防的动机。预防动机是指持有现金以应付意外事件对现金的需求。投机的动机。投机动机是指企业持有现金，当出现不寻常的购买机会时，从事投机活动
30、，从中获益。2、参考答案：所谓5C评估法，是指重点分析影响信用的五个方面的一种方法。 分别指以下五个方面： 品德指顾客愿意履行其付款义务的可能性；能力指顾客偿还贷款的能力；抵押品指顾客能否为获取商业信用提供担保；情况指一般的经济情况对企业的影响，或某一地区特殊情况对顾客偿还能力的影响。资本指一个企业是财务状况。3、参考答案：信用额度借款是商业银行与企业之间商定的在未来一段时间内银行向企业提供最高限额的无担保贷款。循环协议借款是一种特殊的信用额度，在此借款协议下，企业和银行之间也要协商贷款的最高限额，在最高限额内，企业可以借款、还款、再借款、再还款不停地周转使用。区别在于：持续时间不同。信用额度
31、的有效期一般在一年，而循环贷款可超过一年。法律约束力不同。信用额度一般不具与法律约束力，而循环贷款协议具有法律约束力，银行要承担限额内的贷款义务。费用支付不同。企业采用循环协议贷款，除支付利息外，还要支付协议费。而信用额度借款无需支付协议费。4、采购成本：由买价、运杂费等构成；订货成本：是指为订购材料、商品而发生的成本；贮存成本：在物资储存过程中发生的各种费用；存货成本由以上三部分所组成。即： 存货成本=采购成本+订货成本+贮存成本五、计算分析题1、N10000（元）最佳现金持有量为10000元。2、Q120（公斤）该企业存货经济批量为120公斤。3、400（万元）第十二章一、单项选择题1、B
32、 2、B 3、A 4、A 5、A 6、A 7、A 8、B 9、D10、B 11、A 12、B 13、D 14、B二、多项选择题1、ABD 2、ABE 3、AB 4、ABC 5、ADE 6、AC三、判断题1 2 3 4 5四、简答题1、参考答案：商业信用融资的优点有：商业信用非常方便。因为商业信用与商品买卖同时进行，属于一种自然性融资，不用作非常正规的安排。没有现金折扣，或企业不放弃现金折扣，则利用商业信用融资没有实际成本。限制较少。缺点：商业信用的时间一般较短，如果企业取得现金折扣时间会更短，如果放弃现金折扣，则要付出较高的资金成本。、参考答案：银行短期借款的优点：银行资金充足，实力雄厚，能随
33、时为企业提供比较多的短期贷款。银行短期借款具有较好的弹性，可在资金需要增加时借入，在资金需要减少是还款。缺点：资金成本较高。采用短期借款成本比较高，不仅不能与商业信用相比较，而且与短期融资券相比也高出许多。限制条件较多。银行对企业的经营和财状况调查后才能决定是否贷款，有些银行还要对企业有一定的控制权，要把企业的流动比率、负债比率维持在一定的范围之内，这些都会构成对企业的限制。第十三章一、单项选择题1、D 2、D 3、D 4、C 5、B二、多项选择题1、ABCDE 2、ABC 3、ABCD 4、AC三、判断题1 2 3 4 5四、简答题参考答案：本量利分析法也称损益平衡分析法，它主要根据成本、业
34、务量和利润三者之间的变化关系，分析某一因素的变化对其他因素的影响。本量利分析法既可用于利润预测，也可用于成本和业务量的预测。本量利分析法是以成本性态研究为基础的。五、计算分析题1、R（10060）5001000010000（元）预计本月利润为10000元。2、保本销售量1600（件） 保本销售额16006096000（元）3、目标销售量10000（件） 目标销售额1000080800000（元）第十四章一、单项选择题1、B 2、B 3、A 4、D 5、B 6、D 7、D 8、C 9、A10、C 11、A 12、A 13、C 14、B 15、A二、多项选择题1、BCDE 2、AB 3、ABCD
35、4、ACDE 5、ABCDE三、判断题1 2 3 4 5 6 7 8 9四、简答题1、参考答案：税后利润的分配应当按下列基本程序进行：用于抵补被没收的财物损失，支付违反税法规定的各种滞纳金和罚款。弥补超过税前利润弥补期限、按规定可用税后利润弥补的亏损。按税后利润扣除前两项以后的10%计提法定盈余公积金。按规定计提公益金。向投资者分配利润。2、参考答案：股利政策的制定受许多因素的影响。通常影响股利政策的因素主要有以下几个方面：法律因素。如资本保全的法律约束、企业积累的法律约束等债务契约约束。通常债务人为了防范债务风险，要以债务契约的形式限制企业现金股利的分配。这些限制通常包括规定每股股利的最高限
36、额、规定未来股息只能用贷款协议签定以后的新增收益来支付，而不能动用签定协议之前的留用利润、规定企业的流动比率、利息保障倍数低于一定的标准时，不得分配现金股利等公司自身的因素。主要包括公司的现金流量情况、企业的举债能力、企业的投资机会、公司的资金成本等。股东的因素。股利政策必须股东大会决议通过才能实施，因此，股东对公司的股利政策会有举足轻重的影响。股东对股利政策的影响有主要有追求稳定的收入、担心控制权被稀释、规避所得税。3、股利政策是关于公司是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等方面的方针和策略。企业常用的股利政策有：（1）剩余股利政策，指在企业确定的最佳资本结构下，税后净利润首先满足投资的需求，若有剩余才用于分配股利。（2）固定股利或稳定增长股利政策，指企业在很长时间内采用固定股利，只有企业对未来股利增长确有把握才增加每股股利。（3）固定股利支付率股利政策，企业每年都从税后净利中按固定股利率支付股利。（4）低正常股利加额外股利政策，企业每期都支付稳定的较低的正常股利额，当企业赢利较多时发放额外股利。五、计算分析题2005年收益留存额为：6000（145）3300（万元）用来分配股利的金额为：520033001900（万元）每股现金股利为：1900500003.8元/股12