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1、第七章第七章 营运资金管理营运资金管理 本章学习目的与要求：本章学习目的与要求： 1 1、了解影响资产组合的各种因素及资产组合的类型和决策；、了解影响资产组合的各种因素及资产组合的类型和决策； 2 2、掌握现金的持有动机与成本、最佳现金持有量的确定；、掌握现金的持有动机与成本、最佳现金持有量的确定； 3 3、掌握应收账款的功能与成本、信用政策的构成与决策；、掌握应收账款的功能与成本、信用政策的构成与决策； 4 4、掌握存货的功能与成本、存货资金需要量的预测和存货、掌握存货的功能与成本、存货资金需要量的预测和存货控制；控制； 5 5、熟悉现金和应收账款日常管理的有关内容。、熟悉现金和应收账款日常
2、管理的有关内容。本章重难点：本章重难点：v （1 1）最佳现金余额的确定；）最佳现金余额的确定； v （2 2）信用政策的制定；）信用政策的制定；v （3 3）存货控制。）存货控制。本章内容提要：本章内容提要： v 第一节资产组合第一节资产组合v 第二节第二节 现金管理现金管理v 第三节第三节 应收账款管理应收账款管理v 第四节第四节 存货管理存货管理营运资金营运资金v又称营运资本，指流动资产减去又称营运资本，指流动资产减去流动负债后的差额。流动负债后的差额。v营运资金的持有数量既不能不足，营运资金的持有数量既不能不足，又不能过多。又不能过多。第一节第一节 资产组合资产组合 资产组合资产组合就
3、是企业的资产总额中流动资就是企业的资产总额中流动资产与非流动资产之间的比例。产与非流动资产之间的比例。一、影响资产组合的因素一、影响资产组合的因素 （一）风险与收益（一）风险与收益 （二）所处行业的特点（二）所处行业的特点 （三）企业的生产经营规模（三）企业的生产经营规模 （四）资金成本因素（四）资金成本因素 二、资产组合决策二、资产组合决策 （一）资产组合的类型（一）资产组合的类型 企业的流动资产数量按其在生产经营企业的流动资产数量按其在生产经营中的功能主要可分为以下三部分：中的功能主要可分为以下三部分： v （1 1）正常需要量）正常需要量v （2 2）正常保险储备量）正常保险储备量v （
4、3 3）额外保险储备量）额外保险储备量 根据流动资产在资产组合中的比重，根据流动资产在资产组合中的比重，企业的资产组合主要有以下三种类型：企业的资产组合主要有以下三种类型：v v 1 1、适中型的资产组合、适中型的资产组合v 2 2、保守型的资产组合、保守型的资产组合v 3 3、冒险型的资产组合、冒险型的资产组合附：附：流动资产的筹资策略流动资产的筹资策略 临时性流动资产临时性流动资产 永久性流动资产永久性流动资产v1 1、到期日搭配型（配合型）、到期日搭配型（配合型） 临时性流动资产临时性流动资产 短期负债短期负债 永久性流动资产和永久性流动资产和FA FA 长期负债长期负债或权益性资本或权
5、益性资本v2 2、保守型、保守型 FAFA、永久性流动资产、部分临时性流动资产、永久性流动资产、部分临时性流动资产 长期负债和所有者权益长期负债和所有者权益 一部分临时性流动资产一部分临时性流动资产 短期资金短期资金v3 3、激进型（积极型）、激进型（积极型） 临时性流动资产、部分永久性流动资产临时性流动资产、部分永久性流动资产 短期资金短期资金 另一部分永久性流动资产和另一部分永久性流动资产和FA FA 长期资金长期资金（二）资产组合决策（二）资产组合决策 例：某公司例：某公司20082008年资本结构：流动负债为年资本结构：流动负债为2525万元，万元，长期资金为长期资金为7575万元。已
6、知万元。已知20082008年的产销量为年的产销量为56005600件，件，销售收入为销售收入为336336万元，实现净利万元，实现净利3636万元。据市场预万元。据市场预测，测，20092009年的产销量为年的产销量为80008000件，销售收入为件，销售收入为480480万万元，实现净利元，实现净利4848万元。但是，在保持现有资产规模万元。但是，在保持现有资产规模的情况下，需要调整资产组合，追加固定资产的情况下，需要调整资产组合，追加固定资产1818万万元，减少流动资产元，减少流动资产1818万元。其他资料见下表。假定万元。其他资料见下表。假定资本结构不变，该公司调整资产组合前后的风险和
7、资本结构不变，该公司调整资产组合前后的风险和收益如下：收益如下：项项 目目2008年资产组合年资产组合（保守型）（保守型）2009年资产组合年资产组合（冒险型）（冒险型）资产组合：资产组合： 流动资产流动资产 固定资产固定资产50万元万元50万元万元32万元万元68万元万元资产总额资产总额净利润净利润主要财务比率：主要财务比率： 资产报酬率资产报酬率 流动资产流动资产/总资产总资产 流动比率流动比率100万元万元36万元万元36/1003650/1005050/252.00100万元万元48万元万元48/1004832/1003232/251.28第二节第二节 现金管理现金管理一、现金的持有动
8、机与持有成本一、现金的持有动机与持有成本v（一）现金的持有动机（一）现金的持有动机 1 1、交易动机、交易动机 2 2、预防动机、预防动机 预防性现金的数额主要取决于以下三个方面：预防性现金的数额主要取决于以下三个方面： 对现金流量预测的可靠程度；承担风险的意对现金流量预测的可靠程度；承担风险的意愿程度；临时举债能力的强弱。愿程度；临时举债能力的强弱。 3 3、投机动机、投机动机 注意：注意：应综合考虑各方面的持有动机。应综合考虑各方面的持有动机。v（二）现金的持有成本（二）现金的持有成本 1 1、机会成本机会成本 与现金持有量成正比，可用有价证券的利率来与现金持有量成正比，可用有价证券的利率
9、来衡量。衡量。 2 2、管理成本管理成本 在一定范围内与现金持有量的多少无关。在一定范围内与现金持有量的多少无关。 3 3、转换成本转换成本 变动性转换成本变动性转换成本 固定性转换成本固定性转换成本 4 4、短缺成本短缺成本 与现金持有量成反比。与现金持有量成反比。 二、最佳现金持有量的确定二、最佳现金持有量的确定（一）因素分析模式（一）因素分析模式v 一般来说，现金持有量与企业的销售收一般来说，现金持有量与企业的销售收入呈正比。销售收入增加，则现金需要量也入呈正比。销售收入增加，则现金需要量也增加。基于此，该模式的公式为：增加。基于此，该模式的公式为：v最佳现金余额最佳现金余额= =（上年
10、现金平均占用额（上年现金平均占用额- -不合理占用额）不合理占用额）（1 1预计预计TRTR变动的变动的百分比）百分比）（二）现金周转模式（二）现金周转模式v 最佳现金持有量最佳现金持有量= =年现金需求总量年现金需求总量/ /现金周现金周转次数转次数 该模式简单明了，但应用时应具备以下前提条件：该模式简单明了，但应用时应具备以下前提条件：v 企业的生产经营活动应始终保持稳定；企业的生产经营活动应始终保持稳定；v 企业的产销平稳；企业的产销平稳；v 据历史资料可以比较准确地测算现金周转次数。据历史资料可以比较准确地测算现金周转次数。（三）成本分析模式（三）成本分析模式 一般，该模式只考虑现金的
11、机会成本、管理成一般，该模式只考虑现金的机会成本、管理成本和短缺成本，对转换成本不予考虑。本和短缺成本，对转换成本不予考虑。v 1 1、如果能准确地确定各相关成本，就可先求出、如果能准确地确定各相关成本，就可先求出三种成本及三种成本及TCTC，进而选择，进而选择TCTC最小时所对应的现金量，最小时所对应的现金量，即为所求。即为所求。v 2 2、如果能找出各种成本、如果能找出各种成本、TCTC和现金持有量之间和现金持有量之间的函数关系，就可用图解的方法求得。的函数关系，就可用图解的方法求得。（四）存货模式（又称鲍莫模式）（四）存货模式（又称鲍莫模式） v该模式的基本前提：该模式的基本前提： 企业
12、的现金流入量是稳定并可预测的；企业的现金流入量是稳定并可预测的； 企业的现金流出量是稳定并可预测的；企业的现金流出量是稳定并可预测的； 在预测期内，企业不能发生现金短缺，并可在预测期内，企业不能发生现金短缺，并可以通过出售有价证券来补充现金。以通过出售有价证券来补充现金。v在符合以上基本前提下，企业的现金流量可用下图在符合以上基本前提下，企业的现金流量可用下图表示：表示：v该模式的着眼点也是该模式的着眼点也是现金相关总成本最低现金相关总成本最低。 管理费用因其相对稳定，同现金持有量的关系管理费用因其相对稳定，同现金持有量的关系不大，故不予考虑；不大，故不予考虑； 短缺成本也不予考虑（原因：前提
13、短缺成本也不予考虑（原因：前提 ）。）。v TC = TC = 机会成本机会成本+ +转换成本转换成本 = =（Q/2Q/2）K+K+（T/QT/Q） F Fv求导：求导：v得得 Q= Q= TC = TC =KTF /2TFK2 例：例：某企业预计本年需要现金某企业预计本年需要现金12001200万元，该企业万元，该企业有把握投资有价证券能获得有把握投资有价证券能获得1212的收益率，将有价证的收益率，将有价证券转换为现金的每次固定性交易成本为券转换为现金的每次固定性交易成本为312.5312.5元，求元，求最佳现金余额和年总成本。最佳现金余额和年总成本。v解：（解：（1 1）最佳现金余额）
14、最佳现金余额v （元）（元）v（2 2）年总成本）年总成本vTCTC2500002500002 212121200000012000000250000250000312.5312.5v 3000030000（元）（元）250000%125 .312120000002Q（五）随机模式（米勒（五）随机模式（米勒- -奥尔模式）奥尔模式）v应用的前提条件：应用的前提条件： （1 1）（）（2 2）（）（3 3）v此时有：此时有： R= +LR= +L H=3R-2L H=3R-2L 平均现金持有金额平均现金持有金额= =（4R-L4R-L）/3/3 举例：举例：设某公司有价证券的年利率为设某公司有价
15、证券的年利率为9%9%，每次，每次固定转换成本为固定转换成本为5050元，公司认为任何时候其银行元，公司认为任何时候其银行活期存款及现金余额均不能低于活期存款及现金余额均不能低于10001000元，又根据元，又根据以往经验测算出现金余额波动的标准差为以往经验测算出现金余额波动的标准差为800800元，元，计算计算R R和和H H。324/ )3(KF 运用现金管理模式时，应注意以下几点：运用现金管理模式时，应注意以下几点： 企业的实际情况与各模型的前提条件企业的实际情况与各模型的前提条件是否相符；是否相符； 各模型所需资料是否容易得到；各模型所需资料是否容易得到； 利用模型测算的结果应据实际情
16、况加利用模型测算的结果应据实际情况加以适当调整；以适当调整； 必要时，可几种模型结合起来使用。必要时，可几种模型结合起来使用。v三、现金的收支管理三、现金的收支管理v（一）现金回收管理（一）现金回收管理v 1 1、邮政信箱法、邮政信箱法 （1 1）做法：）做法： （2 2）优点：）优点： （3 3）缺点：）缺点：v 2 2、银行业务集中法、银行业务集中法 （1 1）做法：）做法： （2 2）优点：）优点： （3 3）缺点：）缺点：v（二）现金支出管理（二）现金支出管理v 1 1、延缓应付款的支付；、延缓应付款的支付；v 2 2、采用汇票付款；、采用汇票付款；v 3 3、合理利用、合理利用“现金
17、浮游量现金浮游量”。第三节第三节 应收账款的管理应收账款的管理v一、应收账款管理的目标一、应收账款管理的目标 v 发生应收账款的原因，主要有以下几点：发生应收账款的原因，主要有以下几点： 1 1、商业竞争；、商业竞争； 2 2、销售和收款的时间差；、销售和收款的时间差； 3 3、降低存货费用。、降低存货费用。 既然企业发生应收账款的主要原因是扩大销售，既然企业发生应收账款的主要原因是扩大销售，增强竞争力，那么其管理的目标就是求得利润。增强竞争力，那么其管理的目标就是求得利润。 二、信用政策的制定二、信用政策的制定（一）应收账款的成本（一）应收账款的成本v 1 1、机会成本、机会成本 应收账款机
18、会成本应收账款机会成本= =应收账款平均余额应收账款平均余额变动成本变动成本率率机会成本率机会成本率应收账款平均余额应收账款平均余额=(=(年赊销额年赊销额/360)/360)平均收账天数平均收账天数 = =平均每日赊销额平均每日赊销额平均收账天数平均收账天数 变动成本率变动成本率= =变动成本变动成本/ /销售收入销售收入v 例：例：假设某企业预测的年度赊销额为假设某企业预测的年度赊销额为300300万元，万元，应收账款平均收账天数为应收账款平均收账天数为6060天，变动成本率为天，变动成本率为60%60%，资金成本率为资金成本率为10%10%，则应收账款机会成本可计算如，则应收账款机会成本
19、可计算如下：下： 应收账款机会成本应收账款机会成本=3000000/360 =3000000/360 606060% 60% 10%=3000010%=30000（元）（元）v2 2、管理成本、管理成本v3 3、坏账成本、坏账成本 坏账损失坏账损失= =赊销收入赊销收入预计坏账损失率预计坏账损失率v（二）信用标准（二）信用标准一般，信用标准的影响因素主要有以下几个方面：一般，信用标准的影响因素主要有以下几个方面：v（1 1）企业自身的经营状况）企业自身的经营状况 同行业平均水平；同行业平均水平； 产品销售能力；产品销售能力； 企业承担违约风险的能力。企业承担违约风险的能力。v（2 2）客户的资
20、信状况）客户的资信状况 “ “5C5C” ”系统系统：信用品质：信用品质(Character)(Character)、偿付能力、偿付能力(Capacity)(Capacity)、资本、资本(Capital)(Capital)、抵押品、抵押品(Collateral)(Collateral)和条件和条件(Conditions)(Conditions)。v 以上分析属于对影响信用标准的因素进行的以上分析属于对影响信用标准的因素进行的定定性分析性分析，也可进行，也可进行定量分析定量分析。v v 举例：举例：某企业在现有信用政策下的销售收入某企业在现有信用政策下的销售收入（全部为赊销）是（全部为赊销）是
21、360360万元，销售利润率为万元，销售利润率为20%20%，变，变动成本率为动成本率为60%60% 。企业尚有剩余生产能力，产销量。企业尚有剩余生产能力，产销量增加增加150150万元无需增加固定成本。企业预定下年度万元无需增加固定成本。企业预定下年度放松信用政策，预计能增加销售额放松信用政策，预计能增加销售额9090万元，但平均万元，但平均收账期将从收账期将从1 1个月延长到个月延长到2 2个月，假设应收账款的机个月，假设应收账款的机会成本为会成本为15%15%，新增销售额的坏账损失率会提高，新增销售额的坏账损失率会提高6%6%，问企业下年度能否放宽信用标准？问企业下年度能否放宽信用标准？
22、 解解： v （1 1）信用标准变化对利润的影响）信用标准变化对利润的影响=90=9020%=1820%=18（万元）（万元）v （2 2）信用标准变化对信用标准变化对应收账款机会成本应收账款机会成本的影响的影响= = （360+90360+90）/360/360606060601515- -（360/360360/360）3030606015%=4.0515%=4.05（万元）（万元）v （3 3）信用标准变化对坏账损失的影响）信用标准变化对坏账损失的影响=90=906%=5.4 6%=5.4 （万元）（万元）v （4 4）信用标准变化对企业利润的综合影响）信用标准变化对企业利润的综合影响=
23、18-=18-4.05-5.4=8.554.05-5.4=8.55（万元）（万元）v 以上计算结果表明，企业下年度以上计算结果表明，企业下年度放宽信用标准放宽信用标准将使企业的利润增加将使企业的利润增加8.558.55万元，故应放宽信用标准。万元，故应放宽信用标准。v（三）信用条件（三）信用条件 指企业接受客户信用定单时所提出的付款要求。指企业接受客户信用定单时所提出的付款要求。 其基本表现方式如：其基本表现方式如：“2/102/10，n/45”n/45”v 1 1、信用期限、信用期限v 例例1 1：某企业现在采用某企业现在采用3030天按发票金额付款的信天按发票金额付款的信用政策，拟将信用期
24、放宽至用政策，拟将信用期放宽至6060天，仍按发票金额付天，仍按发票金额付款，即不给折扣，设等风险投资的最低报酬率为款，即不给折扣，设等风险投资的最低报酬率为15%15%。其他有关资料见下表：其他有关资料见下表： 问问: :是否应放宽信用期限？是否应放宽信用期限？ 信信 用用 期期项项 目目30天天60天天Q（件）（件）100000120000TR（元）（单价（元）（单价5元）元）500000600000TVC（元）（单价（元）（单价4元）元）400000480000TFC5000050000毛利（元）毛利（元）5000070000可能发生的收账费用（元）可能发生的收账费用（元）3000400
25、0可能发生的坏账损失（元）可能发生的坏账损失（元）50009000v解：解：1 1、收益的增加、收益的增加 收益的增加收益的增加 = = 销售量的增加销售量的增加单位边际贡献单位边际贡献 =(120000-100000)=(120000-100000)(5-4)(5-4) =20000 =20000（元）（元）v 2 2、信用成本的增加、信用成本的增加v （1 1）应收账款占用资金的应计利息增加（机会成本）应收账款占用资金的应计利息增加（机会成本） 应收账款应计利息应收账款应计利息= =应收账款占用资金应收账款占用资金资本成本率资本成本率 应收账款占用资金应收账款占用资金= =应收账款平均余额
26、应收账款平均余额变动成本率变动成本率 应收账款平均余额应收账款平均余额= =日销售额日销售额平均收现期平均收现期 3030天信用期应计利息天信用期应计利息 =(500000/360)=(500000/360)3030(400000/500000)(400000/500000)15%=500015%=5000（元）（元） 6060天信用期应计利息天信用期应计利息=(600000/360)=(600000/360)6060(480000/600000)(480000/600000)15%=1200015%=12000（元）（元）v 应计利息增加应计利息增加=12000-5000=7000=1200
27、0-5000=7000（元）（元） （2 2）收账费用的增加）收账费用的增加=4000-3000=1000=4000-3000=1000（元）（元） （3 3）坏账损失的增加）坏账损失的增加=9000-5000=4000=9000-5000=4000（元）（元）v 信用成本增加额信用成本增加额=7000+1000+4000=12000=7000+1000+4000=12000（元）（元）v3 3、改变信用期的税前损益为：、改变信用期的税前损益为： 收益增加收益增加- -信用成本增加信用成本增加=20000-12000=8000=20000-12000=8000（元）（元）v由于收益的增加大于成
28、本的增加，由于收益的增加大于成本的增加，故应采用故应采用6060天的信用期天的信用期。注意：注意：平均收账期的确定平均收账期的确定v 平均收账期平均收账期（客户购货比重（客户购货比重付款期限）付款期限）v2 2、现金折扣、现金折扣v 例例2 2：沿用例沿用例1 1，假定该企业在放宽信用期的同，假定该企业在放宽信用期的同时，为了吸引顾客尽早付款，提出了时，为了吸引顾客尽早付款，提出了“1/301/30，N/60”N/60”的现金折扣条件，估计会有一半的顾客（按的现金折扣条件，估计会有一半的顾客（按6060天信天信用期所能实现的销售量计算）将享受现金折扣优惠。用期所能实现的销售量计算）将享受现金折
29、扣优惠。 解：解：变动成本率变动成本率=4/5=80%=4/5=80%v（1 1）收益的增加额）收益的增加额 =(120000-100000)=(120000-100000)(5-4)=20000(5-4)=20000（元）（元）v（2 2）信用成本的增加）信用成本的增加v 应收账款机会成本的增加应收账款机会成本的增加 3030天信用期应计利息天信用期应计利息 =(500000/360)=(500000/360)303080%80%15%=500015%=5000（元）（元） 提供现金折扣的应计利息提供现金折扣的应计利息 =(600000=(60000050%50%/360)/360)6060
30、80%80%15%+ 15%+ (600000(60000050%50%/360)/360)3 30 080%80%15%=900015%=9000（元）（元） 机会成本增加额机会成本增加额=9000-5000=4000=9000-5000=4000（元）（元）v 收账费用和坏账损失增加额收账费用和坏账损失增加额 =(4000-3000)+(9000-5000)=5000=(4000-3000)+(9000-5000)=5000（元）（元）v 现金折扣成本增加额现金折扣成本增加额 = = 新的销售水平新的销售水平新的现金折扣率新的现金折扣率享受现金折享受现金折扣的客户比例扣的客户比例- -旧的
31、销售水平旧的销售水平旧的现金折扣率旧的现金折扣率享受现金折扣的客户比例享受现金折扣的客户比例 =600000=6000001%1%50%-50000050%-5000000 00 0 =3000 =3000（元）（元）v（3 3）提供现金折扣后的税前损益）提供现金折扣后的税前损益 收益增加收益增加- -成本费用增加成本费用增加 = 20000-(4000+5000+3000)= 8000= 20000-(4000+5000+3000)= 8000（元）（元）v 由于收益的增加大于成本的增加，由于收益的增加大于成本的增加，故应放宽信用故应放宽信用期限期限, ,提供现金折扣提供现金折扣。v 例例3
32、 3：某公司目前不提供现金折扣，赊销期限某公司目前不提供现金折扣，赊销期限是是3030天，赊销量为天，赊销量为9090套财务软件，每套售价套财务软件，每套售价2 2万元，万元，单位变动成本单位变动成本1 1万元，剩余生产能力万元，剩余生产能力3535套。如果生套。如果生产能力超过产能力超过125125套，则需立即增加固定成本套，则需立即增加固定成本4 4万元，万元，公司想利用剩余生产能力并考虑给予现金折扣，据公司想利用剩余生产能力并考虑给予现金折扣，据测算，加快收回货款所得收益能抵补扩大信用而增测算，加快收回货款所得收益能抵补扩大信用而增加的收账费用，也会减少坏账损失。现假设全部客加的收账费用
33、，也会减少坏账损失。现假设全部客户均要求获得折扣。见下表的计算：户均要求获得折扣。见下表的计算：项项 目目n/308/10,n/3010/10,n/3012/10,n/30折扣率折扣率(%)081012销售量销售量Q(套套)90110120130折扣后单价折扣后单价(a)20000184001800017600单位变动成本单位变动成本(avc)10000100001000010000单位边际贡献单位边际贡献(m)10000840080007600边际贡献总额边际贡献总额(M)900000924000960000988000增加的增加的TFC/40000收账费用收账费用6000060000600
34、0060000坏账损失坏账损失10000800075007500税前收益税前收益830000856000892500880500v 通过上表的计算可看出，当公司采用通过上表的计算可看出，当公司采用10%的现的现金折扣率条件时，将会给其带来最大利润。金折扣率条件时，将会给其带来最大利润。v附：附：v 企业在制定信用政策时，除了考虑信用标准、企业在制定信用政策时，除了考虑信用标准、信用期限、现金折扣等因素外，还应考虑以下几个信用期限、现金折扣等因素外，还应考虑以下几个方面的影响：方面的影响：v v（四）收账政策（四）收账政策v 1 1、企业在向客户提供商业信用时，必须考虑三、企业在向客户提供商业信
35、用时，必须考虑三个问题：个问题： v 2 2、在制定收账政策时，要谨慎，不能过严或过、在制定收账政策时，要谨慎，不能过严或过松。松。v 3 3、收账费用与坏账损失之间不是线性关系。、收账费用与坏账损失之间不是线性关系。v 4 4、企业对逾期应收账款的收账程序多种多样，、企业对逾期应收账款的收账程序多种多样，主要包括：主要包括：发函、电话催问、派专人催收、法律诉发函、电话催问、派专人催收、法律诉讼讼等。等。v 5 5、权衡、权衡 收账费用收账费用 坏账损失坏账损失 + + 机会成本机会成本v例例4：假设某企业应收账款原有的收账政策和拟改假设某企业应收账款原有的收账政策和拟改变的收账政策如下表所示
36、，资金利润率为变的收账政策如下表所示，资金利润率为20%。项项 目目现行收账政现行收账政策策拟改变的收拟改变的收账政策账政策年收账费用年收账费用( (万元万元) )6 61010平均收账天数平均收账天数( (天天) )60603030坏账损失占赊销额的百分比坏账损失占赊销额的百分比(%)(%)3 32 2赊销额赊销额( (万元万元) )480480480480变动成本率变动成本率(%)(%)60606060v解解：比较两方案的收账总成本比较两方案的收账总成本v 金额单位：万元金额单位：万元v由于由于24.410d10d10d10v 图中，假设年需用量（图中，假设年需用量（D D）为）为3 60
37、03 600件，件，已计算出经济订货量为已计算出经济订货量为300300件，每年订货件，每年订货1212次。又知全年平均日需求量（次。又知全年平均日需求量（d d）为）为1010件，平均每次交货时间（件，平均每次交货时间（L L）为）为1010天。为天。为防止需求变化引起缺货损失，设保险储备防止需求变化引起缺货损失，设保险储备量（量（B B）为）为100100件，再订货点件，再订货点R R由此而相应由此而相应提高为：提高为：vR R交货时间交货时间平均日需求保险储备量平均日需求保险储备量v L Ld dB B10101010100100v 200200（件）（件）v最佳保险储备的确定就是在存货
38、短缺所造最佳保险储备的确定就是在存货短缺所造成的缺货成本和保险储备的储存成本之间成的缺货成本和保险储备的储存成本之间做出权衡，使两者之和最小。两者之和的做出权衡，使两者之和最小。两者之和的计量模型为：计量模型为：vTCTC（S S，B B）C CS SC CB BK KU US SN NB BC C v 式中：式中：TCTC（S S，B B）为与保险储备有关的）为与保险储备有关的总成本；总成本；C CS S为短缺成本；为短缺成本；C CB B为保险储存成本；为保险储存成本；K KU U为单位缺货成本；为单位缺货成本；S S为缺货量；为缺货量；N N为年订为年订货次数；货次数；B B为保险储备量
39、；为保险储备量；C C为单位储存成为单位储存成本。本。v TCTC（S S，B B）中，缺货量）中，缺货量S S具有一定的概率具有一定的概率分布，其概率可根据历史经验估计得出：分布，其概率可根据历史经验估计得出：v S Si iL Li id di iR R v ( (若若L Li id di iRR，则取，则取S Si i 0) 0) v 式中：式中： S Si i为不同概率分布下的缺货量；为不同概率分布下的缺货量； L Li id di i为不同概率分布下交货时间内的存货为不同概率分布下交货时间内的存货需求量；需求量；R R为再订货点。为再订货点。v 【例例】假设某公司每年需外购零件假设某
40、公司每年需外购零件4 0004 000件，该零件单位储存变动成本件，该零件单位储存变动成本2020元，一次订元，一次订货成本货成本2525元，单位缺货成本元，单位缺货成本9090元。在交货间元。在交货间隔期内的需要量及其概率如下表，可供选择隔期内的需要量及其概率如下表，可供选择的保险储备方案为的保险储备方案为0 0件、件、1010件和件和2020件。件。需要量需要量( (件件) )概率概率60600.10.170700.20.280800.40.490900.20.21001000.10.1v1 1经济订货量经济订货量 ( (件件) )v2 2年订货次数年订货次数4 0004 00010010
41、040(40(次次) )v3 3交货间隔期内的平均需求交货间隔期内的平均需求60600.10.170700.20.280800.40.490900.20.21001000.10.1v 80(80(件件) )100202540002v4 4不同保险储备量下的缺货量不同保险储备量下的缺货量v（1 1）当当B B0 0时时，即不设置保险储备量且以，即不设置保险储备量且以8080件为件为再订货点，此种情况下，当需求量为再订货点，此种情况下，当需求量为8080件或其以下件或其以下时，不会发生缺货，其概率为时，不会发生缺货，其概率为0.70.7；当需求量为；当需求量为9090件时，缺货件时，缺货1010件
42、（件（90908080），其概率为），其概率为0.20.2；当需；当需求量为求量为100100件时，缺货件时，缺货2020件（件（1001008080），其概率为），其概率为0.10.1。因此，。因此，B B0 0时缺货的期望值时缺货的期望值S S可计算如下：可计算如下：vS S（90908080）0.20.2（1001008080）0.10.14(4(件件) )v（2 2）当当B B1010时时，同理可得，同理可得S S（1001009090）0.10.11(1(件件) )v（3 3）当当B B2020时时，S S0(0(件件) )v5 5不同保险储备量下的总成本不同保险储备量下的总成本TC
43、TC（S S，B B）v（1 1）B B0 0时，时，TCTC90904 4404014 40014 400（元）（元）v（2 2）B B1010时，时，TCTC90901 14040101020203 800(3 800(元元) )v（3 3）B B2020时，时，TCTC20202020400400（元）（元）v6 6故应设置保险储备量故应设置保险储备量2020件，此时的再件，此时的再订货点为订货点为80802020100100件。件。四、存货控制四、存货控制v（一）存货归口分级管理（一）存货归口分级管理 基本做法：基本做法：v 1、在厂长经理的领导下，财务部门对企业的、在厂长经理的领导下
44、，财务部门对企业的存货资金实行集中统一管理；存货资金实行集中统一管理；v 2、实行存货资金的归口管理（使用资金与管、实行存货资金的归口管理（使用资金与管理资金相结合、物资管理与资金管理相结合）；理资金相结合、物资管理与资金管理相结合）；v 3、实行存货资金的分级管理（责权利相结、实行存货资金的分级管理（责权利相结合）。合）。v（二）存货储存期控制（二）存货储存期控制 企业进行存货投资所发生的费用支出，企业进行存货投资所发生的费用支出，按照与储存时间的关系可分为按照与储存时间的关系可分为固定储存费固定储存费和和变动储存费变动储存费两大类。两大类。v公式：公式：v (1) (1) 利润利润= =毛
45、利毛利- -固定储存费固定储存费- -销售税金及销售税金及附加附加- -每日变动储存费每日变动储存费储存天数储存天数v 其中，每日变动储存费其中，每日变动储存费= =购进批量购进批量购进购进单价单价日变动储存费率日变动储存费率v (2) (2) 保本期保本期=(=(毛利毛利- -固定储存费固定储存费- -销售税销售税金及附加金及附加)/)/每日变动储存费每日变动储存费v (3) (3) 保利期保利期=(=(毛利毛利- -固定储存费固定储存费- -销售税销售税金及附加金及附加- -目标利润目标利润)/)/每日变动储存费每日变动储存费v 举例：举例：某商品流通企业购进甲商品某商品流通企业购进甲商品
46、1000件，单件，单位进价位进价100元（不含增值税）元（不含增值税） ，单位售价，单位售价120元元（不含增值税）（不含增值税） ，经销该批商品的一次费用为，经销该批商品的一次费用为1万万元，若货款均来自银行贷款，年利率元，若货款均来自银行贷款，年利率10.8%，该批，该批存货的月保管费用率为存货的月保管费用率为3，销售税金及附加，销售税金及附加800元，元，要求：要求：v （1）计算该批存货的保本储存期；）计算该批存货的保本储存期；v （2）若企业要求获得）若企业要求获得3%的投资利润率，计算保的投资利润率，计算保利期；利期；v （3）若该批存货实际储存了）若该批存货实际储存了200天，问
47、能否实现天，问能否实现3%的目标投资利润率，差额多少？的目标投资利润率，差额多少？v （4）若该批存货亏损了）若该批存货亏损了2000元，求实际储存天元，求实际储存天数。数。解：解：v （1 1）每日变动储存费）每日变动储存费=1000 =1000 100 100 （10.8%/360+3/3010.8%/360+3/30）=40=40（元）（元）v 保本期保本期=（120-100120-100）1000-10000-1000-10000-800/40=230800/40=230（天）（天）v （2 2）目标利润）目标利润= =投资额投资额投资利润率投资利润率=1000 =1000 100 1
48、00 3%=30003%=3000（元）（元）v 保利期保利期=（120-100120-100）1000-10000-800-1000-10000-800-3000/40=155 3000/40=155 （天）（天）v （3 3）批进批出经销该商品实际获利额）批进批出经销该商品实际获利额= =每日变每日变动储存费动储存费（保本期（保本期- -实际储存天数）实际储存天数）=40=40（230-200230-200）=1200=1200（元）（元）v 利润利润= =实际利润实际利润- -目标利润目标利润=1200-3000=-1800=1200-3000=-1800（元）（元）v 故不能实现，差额
49、为故不能实现，差额为18001800元。元。v（4 4）v 该批存货获利额该批存货获利额= =每日变动储存费每日变动储存费（保本（保本期期- -实际储存天数）实际储存天数）v 实际储存天数实际储存天数= =保本储存天数保本储存天数- -该批存货获利该批存货获利额额/ /每日变动储存费每日变动储存费v =230-=230-（-2000-2000）/40=280/40=280（天）（天）v（三）存货的（三）存货的ABCABC控制控制 按照一定的标准，将企业的存货划分为按照一定的标准，将企业的存货划分为A A、B B、C C三类，最重要的存货为三类，最重要的存货为A A类，一般存货为类，一般存货为B
50、 B类，不类，不重要的存货为重要的存货为C C类。类。v 通常分类的标准主要有两个：通常分类的标准主要有两个： 金额标准；金额标准； 品种数量标准。品种数量标准。v 金额比重金额比重 A:B:C = 0.7 : 0.2 : 0.1A:B:C = 0.7 : 0.2 : 0.1v 数量比重数量比重 A:B:C = 0.1 : 0.2 : 0.7A:B:C = 0.1 : 0.2 : 0.7本章小结：本章小结：v 1 1、现金的持有动机和成本、现金的持有动机和成本; ;v 2 2、最佳现金持有量的确定（、最佳现金持有量的确定（）；）；v 3 3、现金的日常管理；、现金的日常管理；v 4 4、应收账