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1、精品学习资源公司理财复习题 小小 注: 本人在百忙之中经过几天几夜整理, 只求考试过关 , 难免有差错和漏洞 .红色部分为不知道答案部份. 请各位同学再汇总一下. 并在群中共享 , 感谢 .1. 企业组织形状中的单一业主制和合伙制有哪四个主要的缺点？这两种企业组织形状相对公司形状而言，有哪些优点？答: 单一业主制企业的缺点虽然单一业主制有如上的优点，但它也有比较明显的缺点；一是难以筹集大量资金；由于一个人的资金终归有限，以个人名义借贷款难度也较大；因此，单一业主制限制了企业的扩展和大规模经营；二是投资者风险庞大；企业业主对企业负无限责任，在硬化了企业预算约束的同时，也带来了业主承担风险过大的问
2、题，从而限制了业主向风险较大的部门或领域进行投资的活动；这对新兴产业的形成和进展极为不利；三是企业连续性差；企业全部权和经营权高度统一的产权结构，虽然使企业拥有充分的自主权，但这也意味着企业是自然人的企业，业主的病、死，他个人及家属学问和才能的缺乏，都可能导致企业破产； 四是企业内部的基本关系是雇佣劳动关系，劳资双方利益目标的差异，构成企业内部组织效率的潜在危急；合伙制企业的缺点然而，合伙制企业也存在与单一业主制企业类似的缺陷；一是合伙制对资本集中的有 限性； 合伙人数比股份公司的股东人数少得多，且不能向社会集资，故资金有限；二是风险性大 ；强调合伙人的无限连带责任，使得任何一个合伙人在经营中
3、犯下的错误都由全部合伙人以其全部资产承担责任，合伙人越多，企业规模越大，每个合伙人承担的风险也越大，合伙人也就不情愿进行风险投资，进而阻碍企业规模的进一步扩大；三是合伙经营方式仍旧没有简化自然人之间的关系；由于经营者数量的增加，在显示出肯定优势的同时，也使企业的经营治理变得较为复杂；合伙人相互间较简单显现分歧和冲突，使得企业内部治理效率下降，不利于企业的有效经营；单一业主制企业的优点单一业主制企业是企业制度序列中最初始和最古典的形状，也是民营企业主要的企业组织形式； 其主要优点为：一是企业资产全部权、掌握权、经营权、收益权高度统一；这有利于保守与企业经营和进展有关的隐秘，有利于业主个人创业精神
4、的发扬；二是企业业主自负盈亏和对企业的债务负无限责任成为了强硬的预算约束；企业经营好坏同业主个人 的经济利益乃至身家性命紧密相连，因而，业主会尽心尽力地把企业经营好；三是企业的外部法律法规等对企业的经营治理、决策、进入与退出、设立与破产的制约较小；合伙制企业的优点合伙制作为一种联合经营方式，在经营上具有的主要优点有：一是出资者人数的增加，从肯定程度上突破了企业资金受单个人所拥有的量的限制，并使得企业从外部获得贷款的信用才能增强、扩大了企业的资金来源；这样不论是企业的内部资金或外部资金的数 量均大大超过单一业主制企业，有利于扩大经营规模；二是由于风险分散在众多的全部者身上，使合伙制企业的抗风险才
5、能较之单一业主制企业大大提高；企业可以向风险较大的事业领域拓展，拓宽了企业的进展空间；三是经营者即出资者人数的增加，突破了单个人 在学问、阅历、体会等方面的限制；众多的经营者在共同利益驱动下，集思广益，各显其 长，从不同的方面进行企业的经营治理，必定会有助于企业经营治理水平的提高；欢迎下载精品学习资源2. 公司组织形状有哪些主要优点？举出至少两条公司组织的优点； 见第一题答案 3. 在公司组织形状中存在代理关系的主要缘由是什么？在这种背景下，可能产生什么问题？答: 股东与治理层之间的关系称为代理关系；只要一个人 托付人 雇佣另外一个人 代理人 代表他的利益 , 就会存在这种代理关系. 例如 ,
6、 当你离开学校时, 你或许会雇佣某人 代理人 卖掉你的汽车 . 在全部这种关系中 , 托付人和代理人的利益都有冲突的可能. 这种冲突称为代理问题 .4. 股票价值最大化的目标会与诸如防止不道德或违法行为等其他目标发生冲突吗？特殊是，你是否认为像客户和职工的安全、环境和良好的社会等主题符合这一框架，或者它们原来就被忽视了？试着用一些详细情形来说明你的答案；答： 1：公司股票价值的最大化目标与不道德，违法等情形是不发生冲突的；更准确的来说是因时而论的，比如说这次经济危机中万科房子降价，相对于已购房产的客户是不道德 的，但就事实和大的环境而论也是不行防止的，这就是自然法就，要生存要实现公司价值最大化
7、，股票价值最大化，就不得不做出的让步，从长远的方始终说是好的； 2：客户和职工的安全、良好的生态环境和社会环境是确定符合这一框架的；它们与公司价值的最大化，公司股票价值的最大化是相辅相成的；仍以万科为例：在这次经济危机中， 万科该撤项的撤，该降价的降；在这一过程中，确定会损害到已购房产客户和员工的感 情！但是我们把目光投向更远的方向去看，就是万科存活下来了，之后更树立了良好的社会形象；5. 流淌性衡量的是什么？说明一家企业面临高流淌性和低流淌性时的取舍；答：流淌性指的是资产转换成现金的速度和难易程度；流淌性包含两个层面，转换的难易程度和价值的缺失；只要把价格降得足够低，任何资产都能快速转换成现
8、金；因而流淌性高的资产是指那些很快脱手而且没有重大价值缺失的资产；流淌性低的资产就是那些不大幅度降价就无法快速转换成现金的资产；答： 现金流量 为负要进行详细的分析，是什么缘由产生的；由于一个企业的现金流 量的产生主要有三个方面：经营性现金流量、筹资性现金流量和投资性现金流量；单方面分析：经营性的现金流量与企业的日常经营亲密相关，这个方面的现金流产生负数 说明企业 应收账款 的回笼存在问题、也可能期末库存量 增大、也可能成本存在问题等等，要与资产负债表、利润结合进行分析；筹资现金流量产生负数说明当年度的归仍借款的金额大于筹集资金的金额，企业可能是为了削减资金成本 ，而削减 融资 额度；投资现金
9、流量产生负数，说明企业购入大量的 固定资产 或将资金 对外投资 ，以扩大企业的 生产规模 ；实际工作中现金流量的分析以上三个方面要结合在一起分析的；许多公司存在的一个相当普遍的问题是，经营业绩上去了，但现金流量 却捉襟见肘甚至入不敷出；有的企业 净利润 虽然很高，经营现金流量却为负值，说明企业虚盈实亏，其净利润实际上是一种 埋伏财务 隐患的纸上富贵；有的公司进行利润包装，少计费用和缺失，不恰当地提前确认或制造收入和收益；利用销售调整增加本期利润；为了突击达到肯定的利6. 假设一个公司在特定时期来自资产的现金流量为负值，它是不是肯定就是一种好的迹象或者坏的迹象？欢迎下载精品学习资源润总额 ，有的
10、公司在报告日前做一笔假销售，再于报告日后退货，从而虚增本期利润；将费用挂在 待摊费用 科目，接受推迟费用入帐时间的方法降低本期费用；凡此种种，不一而足；不肯定，一般来说负值是坏的迹象，但假如在一个特定时间公司进行大量的对外投资，这是现金流为负值，但中远期预期将是获利的，这个负值并不是坏迹象；同样假如公司的现金流始终是正值，说明公司健康，但是也时是说明公司处于无处投资的状态，那就不是个好迹象了；7. 假设一个公司在多年经营中经营现金流量为负值，它是不是肯定就是一种好的迹象或者坏的迹象？ 同 6 题一样 , 原题 不肯定，一般来说负值是坏的迹象，但假如在一个特定时间公司进行大量的对外投资，这是现金
11、流为负值，但中远期预期将是获利的，这个负值并不是坏迹象；同样假如公司的现金流始终是正值，说明公司健康，但是也时是说明公司处于无处投资的状态，那就不是个好迹象了；8. 企鹅冰球（ Penguin Pucks ）公司的流淌资产为5 000美元，固定资产净值为23 000美元，流淌负债为 4 300 美元，长期债务为13 000 美元；该企业股东权益的价值是多少？净营运资本是多少？答： 净资产 =资产总额 -负债总额 =5000+23000-4300-13000=10700美元净营运资本流淌资产流淌负债=5000-4300=700美元9. 请说明一个企业的流淌比率等于0.50意味着什么；假如这家企业
12、的流淌比率为1.50 ， 是不是更好一些？假如是15.0 呢？说明你的答案；答：流淌比率是流淌资产对流淌负债的比率，用来衡量企业流淌资产在短期债务到期以 前，可以变为现金用于偿仍负债的才能；流淌资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收股息、应收账款、其他应收款、存货、待摊费用、一年内到期的长期债权投资、其他流淌资金；流淌负债包括短期借款，应对票据、应对账款及预收账款，应对工资与应对福利费，应对股利，应交税金，其他应交款与其他应对款，预提费用，一年内到期的长期负债和其他流淌负债，其他流淌负债会计；一般来说；流淌比率 1资金流淌性差1.5流淌比率 2资金流淌性好流淌比率只有0.5说明企业流淌资产
13、少，大部分资金被长期资产专用，企业短期偿债压力很大，需要不断的借新债仍旧债；流淌比率为1.50 ，说明企业基业流淌资产比率较大，基本上不存在短期偿债压力；而流淌比率为15 说明企业流淌资产比率很大，不存在短期偿债压力；不同行业的流淌自查比率是不一样的，例如商品流通企业的流淌比率就很大，而生产周期较长的制造业的流淌比率就较低，所以要依据行业和经营环境进行详细分析；10. 请全面说明以下财务比率能够供应企业的哪些方面的信息：欢迎下载精品学习资源a. 速动比率； b.现金比率； c.总资产周转率； d.权益乘数；答： A、速动比率，又称“酸性测验比率”，是指速动资产对流淌负债的比率；它是衡量企业流淌
14、资产中可以立刻变现用于偿仍流淌负债的才能；速动资产包括货币资金、短期投 资、应收票据、预付账款、应收账款、其他应收款项等，可以在较短时间内变现；而流淌资产中存货、 1 年内到期的非流淌资产及其他流淌资产等就不应计入；速动比率的高低能直接反映企业的短期偿债才能强弱，它是对流淌比率的补充，并且比流淌比率反映得更加直观可信；假如流淌比率较高，但流淌资产的流淌性却很低，就企业的短期偿债才能仍旧不高；B、现金比率 = 货币资金 +有价证券 流淌负债现金比率通过运算公司现金以及现金等价资产总量与当前流淌负债的比率，来衡量公司资产的流淌性；现金比率是速动资产扣除应收帐款后的余额；速动资产扣除应收帐款后运算出
15、来的金额，最能反映企业直接偿付流淌负债的才能；现金比率一般认为20%以上为好；但这一比率过高，就意味着企业流淌负债未能得到合理运用，而现金类资产获利才能低，这类资产金额太高会导致企业机会成本增加；C、总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，表达了企业经营期间全部资产从投入 到产出的流转速度，反映了企业全部资产的治理质量和利用效率；通过该指标的对比分析，可以反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化，发觉企业与同类企 业在资产利用上的差距，促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产 利用效率、一般情形下，该数值越高，说明企业总资产周转速度越快；销售才能越强，资 产利
16、用效率越高；总资产周转率（次）=主营业务收入净额 / 平均资产总额 X100%； D、权益乘数又称股本乘数，是指资产总额相当于股东权益的倍数；权益乘数较大，说明企业负债较多，一般会导致企业财务杠杆率较高，财务风险较大，在企业治理中就必需寻求一个最优资本结构，以猎取适当的EPSCEPS，从而实现企业价值最大化；权益乘数资产总额 / 股东权益总额即=1/1- 资产负债率 .11. 运算流淌性比率 SDJ公司的净营运资本为1 320 美元，流淌负债为4 460 美元，存货为1 875美元；它的流淌比率是多少？速动比率是多少？答：流淌比率=流淌资产 / 流淌负债=1320/4460=0.30倍；速动比
17、率 =流淌负债存货 / 流淌负债 =4460 1875/4460=0.58倍12. 杜邦恒等式假如Roten Rooters公司的权益乘数为1.75 ，总资产周转率为1.30 ，利润率为 8.5%，它的 ROE 是多少？答：权益酬劳率（ROE） =利润率 * 总资产周转率 * 权益乘数=8.5%*1.30*1.75=19%.13. 杜邦恒等式 Forester防火公司的利润率为9.20%，总资产周转率为1.63 ， ROE为18.67%；该企业的债务权益率是多少？答:权益酬劳率（ ROE） =利润率 * 总资产周转率 * 权益乘数 =18.67%=9.20%*1.63* 权益乘数 =权益乘数
18、=18.67%/9.2%*1.63=1.24.；权益乘数=1/1- 资产负债率 =1.24 =资产负债率 =19%,；债务权益率 =19/81=23.45%14. 你认为为什么大多数长期财务方案的制定都从销售收入猜测开头？换句话说，为什么将来的销售收入是关键的输入因素？答：销售猜测是指对将来特定时间内，全部产品或特定产品的销售数量与销售金额的估 计；销售猜测是在充分考虑将来各种影响因素的基础上，结合本企业的销售实绩，通过一欢迎下载精品学习资源定的分析方法提出切实可行的销售目标；它的作用有两点：1、通过销售猜测，可以调动销售人员的积极性，促使产品尽早实现销售，以完成使用价值向价值的转变；2 、企
19、业可以以依据销售猜测资料，支配生产，防止产品积压；从以上可以看出，销售方案的中心任务之一就是销售猜测，无论企业的规模大小、销售人员的多少，销售猜测影响到包括方案、预算和销售额确定在内的销售治理的各方面工作；所以大多数长期财务方案的制定都从销售收入猜测开头；15. Thorpe Mfg.公司目前只利用了85%的固定资产生产才能；目前的销售收入是510 000美元；在不需要新增固定资产的情形下，销售收入能够以多快的幅度增长？假设固定资产为 415 000美元，估量销售收入将会增长到680 000美元；为了支撑销售收入的增长，需要多少新的固定资产？ 假定固定资产与销售收入依据固定比例增长答： 510
20、00/0.85=600000 600000-510000= 9000090000/510000=17.64%.680000/60000*415000-415000=55333.3316. 某项投资可以使你的钱在10 年后变成两倍；这项投资的酬劳率是多少？利用72 法就来检验你的答案是否正确；详见 P88；答：假这项投资为100 美元， 10 年后我的投资变成两倍；t1010PV=FVt / （ 1+r ）= 100美元 =200 美元 / （ 1+r ）=（ 1+r ）=200 美元 /100美元=2；隐含的 r 等于 7.2%；用 72 法就检验：72 法就（ Rule of 72），即在合
21、理的酬劳下，使你的钱变成两倍大约需要72/ r% 的时间， 即： 72/ r%=10年，隐含着 r 是 7.2%；17. 假定两个运动员都签了8 000 万美元的 10 年合约；其中一个运动员的8 000 万美元将分 10 年等额支付；另一个运动员的8 000万美元将分 10 年支付，每年的付款金额增加5%；哪一个比较有利呢？为什么？这取决于他们如何花费这笔钱；假如他们都会理财，有好的投资渠道，能够获得超过的回报，那么分 10 年等额支付比较有利，否就，仍是其次种有利；5%10 年等额支付，每年有800 万美元，他可以用其中一部分去投资，猎取超过5% 的回报；10 年支付，每年的付款金额增加5
22、% ，这样他后面的收入可以支付通货膨胀的缺失18. 30 年期的美国财政债券和30 年期的 BB 级公司债券，哪一个的利率风险更高？为什么？见 P115；答： 30 年期的美国财政债券和30 年期的 BB级公司债券相比， 30 年期的 BB级公司债券利率风险更高些；虽然他们都属于30 年期的长期债券，利率风险都较高；缘由如下：由于利率的波动而给债券持有人带来的风险，叫做利率风险；债券的利率风险的大小取决于该债券的价格对利率变动的敏锐性；这种敏锐性直接受两个因素的影响：到欢迎下载精品学习资源期期限和票面利率；在其他条件相同的情形下，到期期限越长，利率风险越大；票面利率越低，利率风险就越大；在美国
23、，美国政府债券被认为是最安全的债券，由于它们由美国财政部担保，而美国财政部从未对贷款违约过；美国政府债券被评为最高级的 AAA 级；而公司债券支付的利息是最高的，由于它们是国内风险最高的债券；信用评判在 BB 或以下的公司债券被视为垃圾债券，也被称做高收益债券；19. 公司付费给穆迪和标准普尔等评级机构，为它们的债券评级，而这种费用可能相当可观；公司并未被要求肯定要对它们的债券进行评级，这么做纯粹是自愿的；你认为公司为什么会挑选对债券进行评级？答：进行债券信用评级的最主要缘由, 是便利投资者进行债券投资决策. 投资者购买债券是要承担肯定风险的 . 假如发行者到期不能偿仍本息, 投资者就会蒙受缺
24、失 . 发行者不能偿仍本息是投资债券的最大风险, 称为信用风险 .债券的信用风险依发行者偿仍才能不同而有所差 异. 对广大投资者特殊是中小投资者来说, 由于受到时间 , 学问和信息的限制 , 无法对众多债券进行分析和挑选 , 因此需要专业机构对预备发行的债券仍本付息的牢靠程度, 进行客观 , 公正和权威的评定 , 也就是进行债券信用评级, 以便利投资者决策 . 债券信用评级的另一个重要缘由 , 是削减信誉高的发行人的筹资成本.一般说来 , 资信等级越高的债券 , 越简单得到投资者的信任 , 能够以较低的利率出售；而资信等级低的债券, 风险较大 , 只能以较高的利率发行. 目前国际上公认的最具权
25、威性的信用评级机构, 主要有美国标准普尔公司和穆迪投资服务公司. 上述两家公司负责评级的债券很广泛 , 包括地方政府债券 , 公司债券 , 外国债券等 . 由于它们占有详尽的资料 , 接受先进科学的分析技术 , 又有丰富的实践体会和大量特地人才 , 因此它们所做出的信用评级具有很高的权威性 . 但标准普尔公司和穆迪投资服务公司都是独立的私人企业 , 不受政府掌握 , 也独立于证券交易所和证券公司 . 它们所做出的信用评级不具有向投资 者举荐这些债券的含义 , 只是供投资者决策时参考 , 因此 , 它们对投资者负有道义上的义务, 但并不承担任何法律上的责任 .20假定今日你买了一张刚发行的票面利
26、率为这张债券的价值会有什么变化？为什么？7%的 20 年期债券；假如利率突然升到15%，答：终值FV=现值欢迎下载精品学习资源18PV*1+r=FV=43000*1+r=250000=1+r=250000/43000=5.81； 因此，此终值系欢迎下载精品学习资源1818数是 5.81, 酬劳率大约在 10%.21. 假如目前国库券的酬劳率是6%，而通货膨胀率是4.5%，就近似实际利率是多少？精的确际利率是多少？详见 P131；答：公式（ 1+R） =（1+r ） *1+h ，其中 R 为名义酬劳率， r 为实际酬劳率， h 为通货膨胀率；得出：（1+0.06 ） =1+ r*1+0.045得
27、出 1+ r= 1+0.06/1+0.045 =0.014 r为： 1.4%.22. 依据股利增长模型，股票的总酬劳包含哪两个部分？你认为通常这两个部分当中，哪欢迎下载精品学习资源一个比较大？结合中国资本市场现实分析缘由及其后果；答：在两部份中，我认为股利增长比较大；缘由在于大部份公司都以股利稳固增长为明确目 标；由于假如股利增长率大于贴现率，就股利的现值也会越来越大；实际上，假如股利增长等于贴现率，情形也是一样的；依据可连续增长率估量股利增长率，实际上隐含了一些重要的假设：收益留存率不变：预期新投资的权益酬劳率等于当前预期酬劳率：公司不发行新股：将来投资工程的风险与现有资产相同；假如这些假设
28、与将来的状况有较大区分， 就可连续增长率法不宜单独使用，需要与其他方法结合使用；23. Warren 公司下一年将派发每股3.60美元的股利；该公司保证其股利每年将以4.5%的比率无限期地增长；假如你对你的投资要求13%的酬劳率，今日你情愿付多少钱来买这家公司的股票？ 详见 P142；答： 3.6/0.13-0.045=42.35美元； = 42.35/1.13=37.48美元. 因此 , 目前该股票的价格为 37.48 美元 .24. 假定某工程具有常规型现金流量，且NPV 为正值；你对它的回收期、获利才能指数和IRR，能做何判定？请说明；答：净现值（ NPV）是指投资方案所产生的现金净流量
29、以资金成本为贴现率折现之后与原始投资额现值的差额；净现值法就是按净现值大小来评判方案优劣的一种方法；在只有一个备选方案的接受与拒绝决策中，净现值为正者就接受，净现值为负者不接受；在有多个备选方案的互斥挑选决策中，应选用净现值是正值中的最大者；净现值越大，方案越优， 投资效益越好，获利才能越强；假如一项投资所运算出来的回收期低于某个预先设定的年数，那么这项投资就是可以接收的；一项投资的内含酬劳率（IRR）就是以它作为贴现率时，会使 NPV等于 0 的必要酬劳率；假如IRR 超过必要酬劳率，就可以接受这项投资；否就就拒绝；25. 为什么 NPV在评估工程现金流量时比其他方法好？假使某个工程现金流量
30、的NPV为 2500 美元，请问 2 500 美元这个数字，对公司股东来说，有什么意义？ 答： NPV在评估工程现金流量时比其他方法好，主要缘由如下三点：A、考虑了资金时间价值，增强了投资经济性的评判；B、考虑了全过程的净现金流量，表达了流淌性与收益性的统一；C、考虑了投资风险，风险大就接受高折现率，风险小就接受低折现率；净现值指标是反映工程投资获利才能的指标；NPV为 2 500 美元，说明股东将在这项投资上获利2500 美元；欢迎下载精品学习资源26. 什么是猜测风险？一般说来，新产品的猜测风险是否比成本削减方案的猜测风险高？ 为什么？（需看书第11 章）答：风险猜测是现代经济治理的重要内
31、容之一；任何经济活动, 都是在外界各种因素的综合作用下进行的；因此, 需要在对经济活动情形的猜测中, 考虑到这些不行靠的、意外的因素可能造成的破坏性影响, 并对这种影响赐予积极的掌握；新产品 从讨论到开发到生产和销售，是一个布满风险的过程，这种风险既包蕴着可使企业进展和盈利以及猎取技术优势与市场优势的机会，但也存在着失败的风险；但相比成本削减的风险来说，成本削减的风险更高；削减成本也无异于一场高风险的赌博；对于企业而言，在较短的时间内削减某项开支而不影响运营并非难事；因此，像市场营销、修理保养、人员培训这样的开支往往会首当其冲成为牺牲品；但假如企业不能为这些被削减的资源找到有效的替代措施，其长
32、期的经营业绩将受到影响；结果，企业为了重新获得失去的资源，必定会将支出复原到以往水平；如运气不错，那么在缺失资源的复原过程中，企业可能不会受到实质性的损害；反之，这种短期的成本削减行为就可能快速地破坏品牌形象，损害消费体验，并导致其他无法挽回的后果；全部这些最终将损害企业的价值；为使新产品开发削减风险获得胜利，企业仍应遵循以下几项基本原就 ：第一必需以满意社会为动身点；满意社会需要是企业一切经营活动的动身点和归宿点；新产品开发是企业经营活动重要组成部分，而社会需要又为企业开发新产品供应了宽阔的市场；贯彻满意社会需要的原就，应优先满意国家经济建设的需要，满意消费者和用户的需要；这就要求企业在开发
33、新产品之前对市场做出调查讨论，明白国家经济建设和市场需求的情形；使企业的决策保证依据满意社会需要原就开发新产品；27. 航空公司就属于经营杠杆度特别高的行业；为什么？答：经营杠杆是工程或公司对固定成本的负担水平；经营杠杆低的公司的固定成本比经营杠杆高的公司低；经营杠杆程度越高，猜测风险的潜在风险就越大；在航空公司运营中，其固定成本相当昂扬，一旦飞机起飞成本便会发生且相对固定，客座率便成为航空公司盈利与否的关键；既然无法有效降低固定成本，各航空公司之间便拼命提高客座率，很自然地大打价格战；不过，目前中国航空业的情形似有不同；一方面，国内的航空业相对集中，是典型的寡头竞争，各家深知价格战的害处，便
34、于形成价格共谋；另一方面，受人均收入的提高与人民币升值影响，人们对航空业的需求日盛；在行业整体趋势向好，较之前航空公司业绩普遍较差的情形下，高固定成本反而能为航空公司的业绩带来较大弹性，表现为令人惊讶的净利润增长率；同时，国内航空公司大多具有的高资产负债率，在此时也将成为推升其净资产收益率快速增长的重要动因；28. 运算成本和保本点Bobs Bikes公司（ BBI）制造生物科技太阳镜；其单位变动材料成本为 1.43 美元，单位变动人工成本为2.44 美元；详见书 P207-209a. 单位变动成本是多少？欢迎下载精品学习资源答：单位变动成本 v=1.43+2.44=3.87美元 .b. 假定
35、在总产量为 320 000副的年度里， BBI 全年所发生的固定成本为650 000 美元；该年度的总成本是多少？答: 总变动成本 =总产量 * 单位变动成本 =320000*3.87=1238400美元年度的总成本 =总变动成本 +总固定成本 =1238400+650 000=1888400 美元 .c. 假如单位销售价格是10.00 美元，从现金的意义上看，公司能保本吗？假如每年的折旧是 190 000 美元，会计保本点是多少？答: 总销售收入 =320000*10=3200000美元 .从现金的意义上看 ,3200000美元 . 1888400美元 ., 所以公司能保本 , 净利润为正值
36、 .保本点 =固定成本 +折旧/ 单位价格 - 变动成本世纪末 = 保本点 =840000/6.13=137031美元 .29. 假定某股票起初的价格是每股64 美元，当年每股派发了1.75美元股利，期末的价格为每股 72 美元；运算总酬劳率；股利收益率是多少？资本利得收益率是多少？答:总酬劳率：【 1.75+ （ 72-64 ）】 /64=15.23%股利收益率： 1.75/64=2.73%资本利得收益率：（ 72-64 ）/64=12.5%30. 为什么标准利润表中列示的收入和成本数据可能并不代表该期发生的实际的现金流入和现金流出？由于利润表只是反映企业在肯定会计期间收入、费用、利润的数额
37、和构成情形，帮忙财务报表使用者全面明白企业的经营成果，分析企业的获利才能及盈利增长趋势，从而为其做出经济决策供应依据；你要看的现金流入和要到现金流量表里面看；仍有一些销售可能没有收到款，选购没有付款；本期利润表中的收入和成本数，表现为本期确定的收入及其配比的成本金额；但收入数和回收的货款并不相等，只有按确认原就确认本期的经营成果；而本期实际发生的现金流入及流出，包括其他期间的收支往来收支金额；一般来说一个好的公司，经营活动的现金净流量，要大于利润表中的净利润数；30.Papa Roach Exterminators公司的销售收入为527 000折旧费为 38 000美元，利息费用为15 000
38、美元，税率为美元，成本为280 000美元，35%；该企业的净利润是多少？假设企业支付了 48 000 美元的现金股利，新增的留存收益是多少？假设企业发行在外的普通股股数为 30 000 股， EPS是多少？每股股利是多少？净利润利润总额（ 1所得税率） =527000-280000-38000-150001-35%=194000*0.65=126100美元新增的留存收益：（ 527000-280000-38000-15000） *（ 1-35% ） -48000=78100EPS ： 78100/30000=2.6欢迎下载精品学习资源每股股利： 48000/30000=1.631. 运算获利
39、才能比率Timber Line公司的销售收入为2 900万美元，资产总额为3 700 万美元，债务总额为1 300万美元；假如利润率为9%，净利润是多少？ ROA是多少？ ROE 是多少？答：利润率=净利润 / 销售收入 =净利润 =9%*2900=261 万美元；资产酬劳率（ ROA） = 净 利 润 / 资 产 总 额 =261/3700=7% ； 权 益 报 酬 率 （ ROE） = 净 利 润 / 权 益 总 额=261/1300=20%；32. 假定你刚庆祝完19 岁生日；你富有的叔叔为你设立了一项基金，将在你30 岁时付给你 150 000 美元；假如贴现率是9%，那么今日这个基金
40、的价值是多少参考 P86 例如 5-7答：现值（ PV） =15000*9%=13500 美元；实际上今日这个基金的价值是13500 美元；33. 假定 18 年后，当你的孩子要进高校时，高校训练总费用将是250 000美元；目前你有43 000 美元用于投资，你的投资必需赚取多少酬劳率，才能支付你孩子的高校训练费用？参考 P89 例如 -11181818答：终值FV=现值欢迎下载精品学习资源PV*1+r=FV=43000*1+r=250000=1+r=250000/43000=5.81； 因此，此终值系欢迎下载精品学习资源数是 5.81, 酬劳率大约在 10%.34. 你正在思考一项可以在接
41、下来10 年中每年付给你12 000美元的投资；假如你要求15%的酬劳率，那么，你最多情愿为这项投资支付多少钱？ 详见 P96 例 6-3 ；答：第一年现值为： 12000/1.15=10431.78美元；2欢迎下载精品学习资源其次年现值为： 12000/1.15第三年现值为： 12000/1.15 4.6861.045.59660126.5187.937.4511.248.3922.829.3411.1510.2966.22=9073.72 美元3=7890.19 美元欢迎下载精品学习资源现值合计：把十项加起来（略）35. Brigapenski公司刚刚派发每股2 美元的现金股利；投资者对这
42、种投资所要求的酬劳率为 16%；假如预期股利会以每年8%的比率稳固地增长，那么目前的股票价值是多少？5年后的价值是多少？ 详见 P140 例 8-2.答：目前每股股价是：2/0.16=12.5美元 .55 年后的终值是： 2 美元 * （ 1+8%） =2*1.4693=2.9386美元欢迎下载精品学习资源36. 某个投资工程供应8 年期、每年840 美元的现金流量；假如初始成本是3 000美元，该工程的回收期是多长？假如初始成本是5 000 美元呢？ 7 000 美元呢？ 答：第一年的现金流是280，总投资额是450，Pt累计净现金流量开头显现正值的年份数-1+ 上一年累计净现金流量的确定值
43、/ 显现正值年份的净现金流量该工程回收期 =8-1+ （ 840*8该工程回收期 =1 + 840*8-280/550=1.31年37. 一项投资的安装成本为568 240美元；该投资在4 年寿命周期内的现金流量依次为289 348美元、 196 374美元、 114 865美元和 93 169美元；假如贴现率是0%， NPV是多少？假如贴现率是无穷大，NPV是多少？贴现率是多少时，NPV正好等于 0？38. 运算经营现金流量 Mont Blanc Livestock Pens 公司估量一项扩张工程在第 2 年销售收入为 1 650 美元，成本通常为销售收入的 60%，即 990 美元；折旧费
44、用为 100 美元， 税率为 35%；经营现金流量是多少？请分别用本章中叙述的各种方法运算 .详见 P192-194答：息税前盈余 =1650-990-100=560美元；税=息税前盈余 * 税率 =560*35%=196 美元经营现金流量 =息税前盈余 +折旧- 税=560+100196=264 美元39. 某项拟议的新投资的估量销售收入为650 000美元，变动成本为销售收入的60%，固定成本为 158 000美元，折旧为 75 000 美元；请编制估量利润表；假定税率为35%，估量的净利润是多少？答: 净利润 = 销售收入 - 变动成本 - 固定成本 - 折旧 *1-税率 =650000
45、-650000*60%-158000-75000*1-35%=650000-390000-158000-75000*65%=27000*0.65=17550美元 .40. Down Under Boomerang 公司正在考虑一项初始固定资产投资为270 万美元的 3 年期扩张工程；这项固定资产将在它的3 年寿命内接受直线法折旧完毕，此后该资产将一文不值；估量这个工程每年可以制造2 400 000美元的销售收入，其成本为960 000美元；如果税率为 35%，这个工程的 OCF是多少？假如必要酬劳率为15%，就该工程的 NPV是多少？ 答:每年折旧费 :270 万美元 /3=90 万美元；税=息税前盈余 * 税率 =540000*35%=189000 息税前盈余 =销售收入 - 成本 - 折旧=2 400 000-960 000-900000=540000美元经营现金流量 OCF= 息税前盈余 +折旧- 税=540000+900000-189000=1421100 美元假如必要酬劳率为15%，就该工程的 NPV41. 我们正在评估一个成本为896 000 724000 美元、 8 年