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1、河南中孚实业股份有限公司公开发行 5 0 0 0 万股 A 股网上路演公告经中国证券监督管理委员会证监发行字200228 号文核准，河南中孚实业股份有限公司（以下简称“ 发行人” ）已于 2002 年 6 月 10日在中国证券报 、 上海证券报 、 证券时报和证券日报刊登招股说明书摘要 ，并将通过上海证券交易所和深圳证券交易所系统公开发行 5000 万股 A 股股票。本次发行采用全部向二级市场投资者定价配售的方式进行。为了便于投资者了解发行人和本次发行的有关情况，根据中国证券监督管理委员会关于新股发行公司通过互联网进行公司推介的通知 ，发行人与主承销商定于 2002 年 6 月 11 日下午
2、2：006：00 ，在全景网络（）进行公司推介活动。届时参加人员为：发行人董事长、总经理、财务负责人、董事会秘书；证券部经理主承销商中国银河证券有限责任公司有关领导及项目负责人等。敬请广大投资者关注。河南中孚实业股份有限公司 二 OO 二年六月七日河南中孚实业股份有限公司 Henan Zhongfu Industry Co., Ltd（河南省巩义市新华路 3 1 号） 首次公开发行股票招股说明书主承销商： 中国银河证券有限责任公司（住所：北京市西城区金融大街 3 5 号国际企业大厦 C 座）发行人董事会已批准本招股说明书及其摘要，全体董事承诺其中不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实
3、性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。中国证监会、其他政府机关对本次发行所做的任何决定或意见，均不表明其对本发行人股票的价值或投资者收益的实质性判断或保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。根据证券法等的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。 本公司特别提醒投资者注意“风险因素”中的下列风险：1 本公司生产电解铝的主要原材料氧化铝占公司电解铝生产成本的 4 4 % 左右，其价格的变化对公司效益影响较大。1 9 9 9年和 2 0 0 0年国内外氧化铝价格的大幅上涨对包括本公司在内的电解铝生产企业形成了巨大冲击。因此公司
4、在今后的发展中，将面临氧化铝价格上涨而导致效益下降的风险。2 在公司发电机组检修期间，公司从豫联集团购电来满足公司生产正常用电。若豫联集团的发电机组或本公司的 7#机组不能在 2003 年底前改造为热电联产机组而被关停，以及随着本次募集资金拟投资的主要项目 320KA 超大容量预焙槽工业化技术开发项目的建成投产，公司将不得不外购电力来满足电解铝的生产需要，这将增大公司生产成本，对公司的经营效益产生一定影响。3 . 公司生产的电解铝以本地销售为主，其中河南明泰铝业公司和渤海铝业有限公司等五家本公司的主要用户 2 0 0 1 年向本公司的采购额占公司销售额的 5 9 . 2 4 ，故本公司存在对主
5、要客户依赖的风险。4 本公司 1 9 9 9 年底、2 0 0 0 年底和 2 0 0 1 年底的资产负债率分别为 7 7 . 0 0 % 、6 8 . 9 1董事会声明特别风险提示和 6 3 . 6 3 ，同时公司 2 0 0 1年末的流动比率和速动比率仅为 0 . 3 6和 0 . 1 9 ，因此在偿还债务方面存在一定的风险。5 公司没有设专门的研究开发机构，缺乏独立完整的技术开发能力，公司拟投资的 320KA 超大容量预焙槽工业化技术开发项目由贵阳铝镁设计研究院负责设计、安装和调试，因此在技术上存在对贵阳铝镁设计研究院依赖的风险。6目前公司产品主要为电解铝，产品结构单一，如果市场发生变化
6、，电解铝出现销售困难或价格下降，将会对公司的经营业绩产生不利影响，因此存在产品结构单一的风险。7本公司电力分公司至铝业分公司的输电线路及相关供电设施主要由本公司投资建设，公司勿需向电力管理部门缴纳过网费；公司计划新建两台 12.5 万千瓦发电机组，作为新增电解铝项目的自备电源，其自用部分亦不需缴纳过网费。如果将来国家电力政策发生变化，要求公司缴纳过网费，将增加公司生产成本，对公司的经营业绩将产生一定影响。如果国家电力政策调整，致使公司计划建设的 212.5 万千瓦火电机组建设项目立项未获批准，公司将从国家电网购买部分电力来满足电解铝生产的用电需求，这将增加公司的生产成本，对公司未来的效益产生一
7、定不利影响。8.鉴于本公司与豫联集团在供电及部分共用辅助设施方面存在关联交易，故存在豫联集团利用关联交易损害本公司及中小股东利益的风险。发行股票类型：人民币普通股发 行 股 数：5 , 0 0 0 万股每 股 面 值：人民币 1 元发 行 价 格：8 . 3 元/ 股募 集 资 金：4 1 , 5 0 0 万元发 行 日 期：2 0 0 2 年 6 月 1 2 日申请上市证券交易所：上海证券交易所主 承 销 商：中国银河证券有限责任公司招股说明书签署日期：2 0 0 2 年 5 月 3 1 日发行简况目 录第 一 章 释义- - - - - - - - - - - - - - - - - -
8、- - - - - - - - - - - - - - - - - - - 1 1 1 1第 二 章 概览- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 1 1 2 1第 三 章 本次发行概况- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 1 1 3 1第 四 章 风险因素- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 1 1 4 1第 五 章
9、发行人基本情况- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 1 1 5 1第 六 章 业务和技术- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 1 1 6 1第 七 章 同业竞争和关联交易- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 1 1 7 1第 八 章 董事、监事、高级管理人员与核心技术人员- - - 1 1 8 1第 九 章 公司治理结构- - - - - - - - - - - - - - - - -
10、- - - - - - - - - - - - 1 1 9 1第 十 章 财务会计信息- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 1 1 1 0 1第十一章 业务发展目标- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 1 1 1 1 1第十二章 募股资金运用- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 1 1 1 2 1第十三章 发行定价及股利分配政策- - - - - - - - - - - -
11、- - - - - - 1 1 1 3 1第十四章 其他重要事项- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 1 1 1 4 1第十五章 董事及有关中介机构声明- - - - - - - - - - - - - - - - - - 1 1 1 5 1第十六章 附录和备查文件- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 1 1 1 6 1首次公开发行股票招股说明书 第一章 释义1111第一章 释 义在本招股说明书中，除文中另有说明外，下列词语具有以下特定含义：本公司、公司或
12、发行人指 河南中孚实业股份有限公司。豫联集团指 河南豫联能源集团有限责任公司。主承销商指 中国银河证券有限责任公司。本次发行指 本次向社会公众公开发行 5 , 0 0 0万股人民币普通股股票的行为。股票、新股指 由中国证监会证监发行字 2 0 0 2 28 号文批准本公司发售的 5 , 0 0 0万股、每股面值为 1元的人民币普通股股票。内部职工股指 本公司成立时和增资扩股时公司职工认购的股份。承销团指 以中国银河证券有限责任公司为主承销商组成的本次股票发行承销机构的总称。承销协议指 河南中孚实业股份有限公司与中国银河证券有限责任公司签订的本次新股发行的承销协议。分析报告指由国务院发展研究中心
13、产业经济研究部、清华大学经济管理学院、中国有色金属工业技术开发交流中心和中国有色金属协会科学技术部共同编写的河南中孚实业股份有限公司铝电合一经营环境与发展前景分析报告 。铝业信息指 中国有色金属学会轻金属冶金学术委员会铝电解专业委员会秘书处主办的、按月编制和发布的铝行业信息资料。K A指 电流单位，千安的英文简写。K w h指 千瓦时的英文简写，电量单位，即通常所说的“ 度” 。阳极糊指 由石油焦和煤沥青为主要原料制成，用作自焙槽阳极并参与电解过程中的电化学反应的导电材料。生阳极指 由石油焦和煤沥青为主要原料制成的未经焙烧的阳极块，经过焙烧成为预焙阳极炭块。首次公开发行股票招股说明书 第一章
14、释义1112预焙炭块、阳极炭块、预焙阳极炭块指 由生阳极经过高温焙烧制成的阳极导电材料，在预焙槽铝电解过程中起导电和参与电化学反应的双重作用。炭素指 构成铝电解槽阳极和阴极的材料。阳极糊、阳极炭块、阴极炭块统称炭素制品。自焙槽、自焙电解槽、自焙阳极电解槽指 用电解槽自身温度使阳极糊烧结后进行导电的电解槽。预焙槽、预焙电解槽、预焙阳极电解槽指 用预焙炭块作阳极导电体的电解槽，和自焙槽相比具有污染小、效率高和易于实现自动化控制等优点。上交所指 上海证券交易所。元指 人民币元。首次公开发行股票招股说明书 第二章 概览1121第二章 概 览本概览仅对招股说明书全文作扼要提示。投资者作出投资决策前，应认
15、真阅读招股说明书全文。一、发行人及主要股东简介（一） 发行人简介1发行人概况本公司是 1993 年 12 月 10 日注册成立的定向募集股份有限公司，目前注册资本8,528.272 万元，住所为河南省巩义市新华路 31 号，法人代表张洪恩，主营电解铝及铝型材系列的生产和销售，电解铝产能 4.5 万吨/年。2发行人历史沿革本公司于 1993 年 2 月 16 日经河南省体改委批准，由巩义市电厂、巩义市电业局、巩义市铝厂三家共同发起，以定向募集方式设立。公司成立时注册资本 7,819.8 万元，其中巩义市电厂以评估确认后的生产经营性资产折价入股后，其法人地位注销，所持股权由巩义市国资局持有，界定为
16、国家股，占总股本的 64.17%。1997 年 9 月，经河南省体改委批准，公司向内部职工增资发行了 708.472 万股内部职工股。增资后内部职工股数量为 2,162.372 万股，占公司总股本的 25.36。同年11 月，经郑州市体改委批准，公司 2,162.372 万股内部职工股开始在河南权证交易所挂牌交易。1998 年 9 月，公司内部职工股在河南权证交易所停止交易。1998 年 12 月，巩义市国资局将其持有的公司股权 5,018.2 万元、原巩义市铝厂持有的公司股权 250 万元划归豫联集团持有，划转后豫联集团相应持有公司股权 5,268.2万元，占公司总股本的 61.77%，成为
17、公司的控股股东。1999 年 10 月，经河南省人民政府批准，本公司与豫联集团进行了资产置换。公致投资者对本招股说明书有任何疑问，请咨询本次发行的主承销商及发行人。投资者应依据本招股说明书所载资料作出投资决定。本公司并未授权任何人向任何投资者提供与本招股说明书所载不同的资料。任何未经本公司及主承销商授权刊载的资料或声明均不应成为投资者依赖的资料。本招股说明书摘要同时刊登于中国证券报 、 上海证券报 、 证券时报和证券日报 。首次公开发行股票招股说明书 第二章 概览1122司以评估确认后的 15#发电机组生产经营性资产和部分非生产经营性资产共计11,740.58 万元置换豫联集团下属铝业分厂经评
18、估确认后的主要生产经营性资产21,253.80 万元，价差部分 9,513.22 万元由本公司从对豫联集团的应收账款中一次性扣除。资产置换后, 公司由单纯经营火力发电转变成以电为中间产品，铝为最终产品的“铝电合一”企业，经营范围为电解铝及铝型材系列的生产、销售；发电、蒸汽生产。2000 年 7 月，为规范公司股本结构，经河南省人民政府批准，持有公司内部职工股的所有股东均按 32.8的比例，将所持本公司股份计 708.472 万股，以每股 2.04元的价格转让给豫联集团。转让后，内部职工股占总股本的比例降至 17.05。3本次发行前公司股本结构股份类型股东名称持股数量（股）占总股本比例豫联集团5
19、9,766,72070.08%巩义市电业局9,120,00010.69%国有法人股河南第一火电建设公司817,0000.96%社会法人股巩义市怡丰实业公司1,040,0001.22%内部职工股14,539,00017.05%总股本85,282,720100%4主要财务数据本公司近三年一直保持着良好的经营业绩和盈利能力，且呈稳步上升趋势。根据经北京兴华会计师事务所有限责任公司审计过的财务报告，公司近三年的财务数据如下：首次公开发行股票招股说明书 第二章 概览1123 单位：元项 目2001 年 12 月 31 日2000 年 12 月 31 日1999 年 12 月 31 日资 产607,076
20、,774.68575,280,348.79594,630,012.58负 债386,307,470.87396,411,847.88457,862,708.97股东权益220,769,303.81178,868,500.91136,767,303.612001 年度2000 年度1999 年度主营业务收入523,811,103.64454,844,998.26215,312,447.14主营业务利润99,255,833.5677,178,863.6185,696,483.63利 润 总 额62,691,539.9841,743,108.0828,299,807.73净 利 润41,900,80
21、2.9030,513,731.5218,960,871.18（二） 公司主要股东简介本次发行前，持有本公司 5%以上股权的股东有两家：豫联集团和巩义市电业局。1豫联集团豫联集团成立于 1997 年 12 月 16 日，住所为河南省巩义市新华路 31 号，目前注册资本为 18,866 万元，经营范围为热电联产、蒸汽、纯净水的生产和销售。该集团现有控股子公司五家：本公司、河南豫联燃气有限公司、河南中孚药业有限公司、巩义市宾馆有限公司和巩义市中亚铝型材有限公司。豫联集团目前持有本公司股份5,976.672 万股 ，占公司总股本的 70.08%。2巩义市电业局巩义市电业局位于河南省巩义市新华路 11
22、号，注册资本 22,313 万元，法定代表人王朝荣，性质为国有企业，主要从事输配电经营及电业管理。巩义市电业局是本公司的发起人之一，目前持有本公司股份 912 万股，占总股本的 10.69%，是公司第二大股东。二、本次发行情况1股票种类、每股面值、每股发行价、发行市盈率本次发行的股票为人民币普通股（A 股） ，每股面值人民币 1.00 元；每股发行价格 8.3元，发行市盈率 16.9倍 （按 2001年每股收益及股本计算） 。2本次公开发行数量本次公开发行 5,000 万股社会公众股。首次公开发行股票招股说明书 第二章 概览11243发行地区、发行方式、发行对象、拟上市地点发行地区：全国与上交
23、所和深交所交易系统联网的所有证券交易营业网点。发行方式：全部向二级市场投资者定价配售发行对象：于 2002年 6 月 7 日持有上交所或深交所已上市流通人民币普通股（A股）股票的收盘市值总和（包括可流通但暂时锁定的股份市值）不少于 10,000 元的投资者。两市投资者都可参加本次新股发行的配售。配售时，投资者分别使用其所持的沪、深两市的股票市值。拟上市地点：上交所。4. 本次发行的相关日期发行公告刊登日期：2002 年 6 月 11 日发行日期：2002 年 6 月 12 日预计上市日期：2002 年 6 月 26 日三、募股资金的主要用途如本次 5,000 万股新股发行成功，本公司可募集资金
24、 41,500 万元，扣除发行费用1,563.25 万元，实际募集资金 39,936.75 万元，将用于投资 320KA 超大容量预焙电解槽工业化技术开发项目、节能降耗优化环境 320KA 超大容量预焙电解槽炭素技术改造工程项目、巩义市集中供热工程项目和补充公司流动资金。首次公开发行股票招股说明书 第三章 本次发行概况1131第三章 本次发行概况一、 本次发行基本情况1股票种类：人民币普通股（A 股）2每股面值：1 元3本次公开发行数量公司本次拟公开发行 5,000 万股社会公众股，占发行后总股本的 36.96%。4每股发行价本次股票的发行价格为每股 8.3 元。5发行市盈率按 2001 年度
25、每股收益及 2001 年底总股本计算，发行市盈率为 16.9 倍。6本次发行前后每股净资产本次发行前（截止 2001 年 12 月 31 日） ，公司每股净资产为 2.59 元，发行后每股净资产为 4.58 元（已扣除发行费用） 。7发行方式与发行对象发行方式：全部向二级市场投资者定价配售。发行对象：于 2002 年 6 月 7 日持有上交所或深交所已上市流通人民币普通股（A股）股票的收盘市值总和（包括可流通但暂时锁定的股份市值）不少于 10,000 元的投资者。两市投资者都可参加本次新股发行的配售。配售时，投资者分别使用其所持的沪、深两市的股票市值。8承销方式与拟上市地点承销方式：本次发行采
26、取余额包销方式进行，由主承销商组织的承销团包销余额。拟上市地点：上交所。9预计本次发行实收募股资金如公司本次5,000万新股发行成功， 可募集资金41,500万元， 扣除发行费用1,563.25万元，实际募集资金 39,936.75 万元。10发行费用本次股票发行预计全部发行费用为 1,563.25 万元。首次公开发行股票招股说明书 第三章 本次发行概况1132其中：承销费用1,235 万元注册会计师费用70 万元资产评估及评估复核费50 万元土地评估费用10 万元律师费用50 万元上网发行费145.25 万元审核费用3 万元二、本次发行有关当事人1发 行 人:河南中孚实业股份有限公司 法定代
27、表人： 张洪恩 住 所： 河南省巩义市新华路 31 号 电 话： （0371）4381551 传 真： （0371）4382189 联 系 人： 贺怀钦、姚国良 网 址：电 子 信 箱 ：2主承销商和上市推荐人: 中国银河证券有限责任公司 法定代表人： 朱利 住 所：北京市西城区金融大街 35 号国际企业大厦 C 座 电 话： （010）66413539 66413522 （0371）5585015 传 真： （010）66413532 联 系 人： 张涛 金玉兴 王俊 吴久春 网 址： 电 子 信 箱 ：首次公开发行股票招股说明书 第三章 本次发行概况11333副主承销商： 大通证券股份有限
28、公司 法定代表人： 张凯华 住 所： 大连市人民路 24 号 电 话： （010）88091177277 传 真： （010）88092323联 系 人：王惠玲副主承销商：汉唐证券有限责任公司 法定代表人： 吴克龄 住 所： 深圳市南山区华侨城办公楼北侧 2000 大厦 24 层 电 话： （0755）69366250 传 真： （0755）69366256联 系 人：温琦副主承销商：无锡证券有限责任公司 法定代表人： 范炎 住 所： 无锡市中山路 153号时代中心大厦 16楼 电 话： （0510）2768480 传 真： （0510）2768480联 系 人：张志伟4分销商：西北证券有限责
29、任公司 法定代表人： 吕莉 住 所： 银川市民族北街 1 号 电 话： （010）64892831 传 真： （010）64912686联 系 人：麻然秋 徐鹏分 销 商：华龙证券有限责任公司首次公开发行股票招股说明书 第三章 本次发行概况1134 法定代表人： 张文武 住 所： 兰州市城关区静宁路 138 号 电 话： （021）58854433 传 真： （021）58854433 联 系 人： 罗忠洲分 销 商：西部证券股份有限公司 法定代表人： 刘春茂 住 所： 西安市东新街 232号信托大厦 电 话： （010）62034365 传 真： （010）62049788- 14 联 系
30、人： 王顺华分 销 商：西南证券有限责任公司 法定代表人： 张引 住 所： 北京市西城区金融大街 35号国际企业大厦 A座 4层 电 话： （010）88092288 传 真： （010）88092076联 系 人：李旭分 销 商：平安证券有限责任公司 法定代表人： 马明哲 住 所： 深圳市八卦岭八卦三路平安大厦三层资本市场事业部 电 话： （0755）2262888- 3695 传 真： （0755）2434614联 系 人：苏敏分 销 商：北京证券有限责任公司 法定代表人： 卢克群 住 所： 北京市海淀区车公庄西路乙 19号华通大厦 B座首次公开发行股票招股说明书 第三章 本次发行概况11
31、35 电 话： （010）88018385 传 真： （010）88018385联 系 人：卢晟分 销 商：闽发证券有限责任公司 法定代表人： 张晓伟 住 所： 北京市复兴门内大街 158号远洋大厦 F708 电 话： （010）66415266- 6650 传 真： （010）66412780联 系 人：梁琦分 销 商：天一证券有限责任公司 法定代表人： 林益森 住 所： 上海市北京西路 99号 电 话： （021）63192610 传 真： （021）63193822联 系 人：潘剑云5发行人法律顾问：上海市上正律师事务所 法定代表人： 程晓鸣 住 所： 上海市浦东南路 528 号上海证券
32、大厦北塔 1502 室 电 话： （021）68816261 传 真： （021）68816005经 办 律 师 ：田云 朱颖6.主承销商法律顾问：北京中博律师事务所 法定代表人： 齐瑞清 住 所： 北京西城区复兴门外大街 A2 号中化大厦 528 室 电 话： （010） 68568519 68568529 传 真： （010） 68568528首次公开发行股票招股说明书 第三章 本次发行概况1136经 办 律 师 ：齐瑞清 冀宗儒联 系 人：郝东亮7会计师事务所：北京兴华会计师事务所有限责任公司 法定代表人： 王全洲 住 所： 北京市西城区阜成门外大街 2 号北京万通新世界广场 706 室
33、 电 话： （010）68587588 传 真： （010）68587589经办注册会计师：吴亦忻 张恩军8资产评估机构：河南联华会计师事务所有限责任公司 法定代表人： 周秀月 地 址： 河南省郑州市纬二路 27 号 电 话： （0371）5648102 传 真： （0371）5959587 经办资产评估师：高金海 曹京9土地评估机构：河南省大地地价评估咨询中心有限公司 法定代表人： 马成合 地 址： 河南省郑州市农业路 6 号 11 号楼 电 话： （0371）3920308 3854357 传 真： （0371）3852743 经办土地估价师： 高国强 李俊岭10资产评估确认机构：河南省财
34、政厅 地 址：河南省郑州市经三路 27 号 电 话：（0371）5722300 传 真：（0371）5722080首次公开发行股票招股说明书 第三章 本次发行概况113711股票登记机构：中国证券登记结算有限责任公司上海分公司 地 址：上海浦东新区浦建路 727 号电 话：（021）58708888传 真：（021）5873263112收款银行： 中国银行巩义市支行地 址：河南省巩义市建设路 82 号附 3 号电 话：（0371）4354582传 真：（0371）4354583 发行人与本次发行有关的中介机构及其负责人、高级管理人员和经办人员之间不存在直接或间接的股权关系或其他权益关系。三、本
35、次发行的相关日期1 发行公告刊登日期：2002 年 6 月 11 日2 申购日期：2002 年 6 月 12 日3 摇号结果公告日期：2002 年 6 月 14 日4 收缴股款日期：2002 年 6 月 17 日5 预计上市日期：本次发行的新股将在 2002 年 6 月 26 日在上交所上市；内部职工股自本次新股发行之日起，期满三年后上市交易。首次公开发行股票招股说明书 第四章 风险因素1141第四章 风险因素投资者在评价本公司此次发售的股票时，除本招股说明书提供的其他资料外，应认真考虑本章所述各项风险因素。按照重要性原则排序，本公司面临的风险如下：一、主要原材料及能源供应的风险生产电解铝的主
36、要原料为氧化铝，在公司电解铝的生产成本中氧化铝占 44%左右，因此氧化铝价格的变化对本公司的效益影响较大。1999 年氧化铝平均价格为2,649.35元/吨；2000年为 3,090.17元/吨；2001 年为 1,962.14 元/吨。2001 年氧化铝的价格比 2000 年下降了 36.5%，对公司的生产经营产生了积极影响，相应地氧化铝价格上涨也可能对公司生产经营带来负面影响。同时若氧化铝的供应不及时，也将影响公司的正常生产。所以公司在今后的发展中可能面临氧化铝价格上涨引致的生产成本增大的风险和氧化铝供应不及时而导致生产不能正常进行的风险。电解铝生产的主要能源是电力，电费支出约占公司生产成
37、本的 23%左右，和国际水平相当。2001 年公司发电量为 7.48 亿度，扣除自用和损耗，实际对外供电约为 6.73亿度；2001 年公司铝业分公司电解铝产量为 4.26 万吨，电力消耗约为 6.67 亿度，电力分公司的发电量目前基本能够满足铝业分公司的电力需求。目前公司的富余电力全部销售给豫联集团；在公司发电机组检修期间，为了保障电解铝的正常生产，公司从豫联集团购电来满足公司生产用电。根据双方签署的综合服务协议 ，公司与豫联集团按照双方购、售电差额进行结算，电力价格采用市场价格 0.32 元/千瓦时。若公司的发电机组需要大修、检修，豫联集团的发电机组或本公司的 7#机组不能在 2003年底
38、前改造为热电联产机组而按照国家经贸委关于关停小火电机组有关问题的意见被关停，以及随着本次募集资金拟投资的主要项目 320KA 超大容量预焙槽工业化技术开发项目的建成投产，公司将不得不外购电力来满足电解铝的生产需要，这将增大公司生产成本，对公司的经营效益产生一定影响。对策：公司所在地巩义市交通运输十分便利，陇海铁路、开洛高速和 310 国道横贯东西。全国现有的六大氧化铝生产企业中有两家在河南省境内，中国长城铝业公司距巩义市 40 公里，中国长城铝业中州铝厂距巩义市 60 公里，公司与两家企业均建立了长期稳定的合作关系，不仅能保证公司主要原材料氧化铝的需求，而且可节约运输费用。公司还将视情况积极与
39、周边省份的氧化铝生产厂家建立联系，增加原料进货渠首次公开发行股票招股说明书 第四章 风险因素1142道。同时，公司拥有进出口自营权，必要时可根据国际、国内氧化铝市场情况，进口氧化铝。对于氧化铝价格波动所引致的风险，公司拟采用签订长期购货合同等方法予以防范和化解。公司两台发电机组为坑口电站，距最近的煤矿仅 8 公里，且巩义市和周边县市煤炭储量比较丰富，仅巩义市探明的煤炭储量为 9 亿吨，工业储量 8.8 亿吨（资料来源：1990 年巩县志 ；巩县即今巩义市，1991 年撤县建市） ，完全能满足公司目前和未来电力生产需要；公司电解铝的生产供电采用双回路，能确保公司生产所需电力的正常供应。公司 7#
40、机组虽然为纯凝汽式发电机组，但目前公司已取得河南省经贸委豫经贸投资2001343 号关于河南中孚实业股份有限公司 7#机组（50MW）热电联产技术改造项目建议书的批复 ，公司拟根据巩义市集中供热工程项目的实施进度，在 2002年年底前将其改造为热电联产机组，改造后的 7 #机组和 6#机组同为热电联产火力发电机组，符合国家经贸委关于关停小火电机组有关问题意见中“确属热电联产、综合利用的小火电机组，有关部门要按照国家对热电联产、综合利用的有关政策，继续给予支持”的规定。同时公司计划配合电解铝生产规模的扩大新建两台 12.5 万千瓦发电机组，以满足公司电解铝生产规模扩大后的电力需求。二、对主要客户
41、依赖的风险目前国内外电解铝市场形式较好，公司电解铝的销售基本为现销和预收款，一般不存在销售问题。但公司生产的电解铝基本以本地销售为主，其中河南明泰铝业公司和渤海铝业有限公司等五家本公司的主要用户 2 0 0 1年向本公司的采购额占公司销售额的 5 9 . 2 4 。所以如果电解铝市场发生变化和公司主要客户的业务、财务和资信状况发生变化，将影响公司产品的销售和货款的回收。对策：公司在巩固与老客户良好关系的同时，将有针对性地发展新客户，努力扩大客户群体，确保公司产品的销售；加强对老客户资信、财务状况的调查，避免出现货款不能及时收回的风险。鉴于公司所在地巩义市有众多的电线电缆生产企业，对电解铝的需求
42、有进一步扩大的趋势。公司决定有计划、有步骤地巩固、提高公司产品在本地的市场占有率，进一步完善现有销售体系，同时对国内市场进行更深层次的细分，广泛收集市场信息，针对不同市场和不同客户需求及时调整生产和销售策略。随着经济全球化进程的加快，在国际市场占据一席之地已成为公司管理层的共识，公司已拟定了在国外建立营销网络的计划。公司还将充分利用拥有的进出口自营首次公开发行股票招股说明书 第四章 风险因素1143权，积极开拓电解铝的国外销售市场。三、偿债风险电力和电解铝行业均属资金密集型行业，因本公司近年处于快速发展时期，资金需求量大，使得公司近几年资产负债率较高（1 9 9 9年底、2 0 0 0年底和
43、2 0 0 1年底的资产负债率分别为 7 7 . 0 0 % 、6 8 . 9 1 和 6 3 . 6 3 ） ，且连续三年未向股东分红，截止 2001年 12月底，公司未分配利润高达 9,686 万元，再加上流动比率和速动比率偏低（ 2001年底的流动比率和速动比率仅为 0.36 和 0.19） ，因此尽管公司目前的现金流充足，但如果经营形势发生变化，公司在偿还债务方面会存在一定的风险。四、缺乏独立完整的技术开发能力的风险公司同国内绝大多数电解铝生产企业一样未设专门研发机构（目前国内只有平果铝业公司等几家大型电解铝生产企业拥有独立的研发机构） ，缺乏独立完整的技术开发能力，存在由此造成公司竞
44、争力下降的风险。针对这种情况，公司一方面将继续加强同专业研发机构贵阳铝镁设计研究院和沈阳铝镁设计研究院的合作，进行技术交流和技术跟踪；另一方面要在目前已拥有各类专业技术人员和技术体系基础上加大科研投入，加强对公司技术人员的培训，引进技术人才；同时，随着生产规模的扩大，在条件成熟时设立自己的研发机构，进一步增强自己的竞争力。五、拟投资项目技术依赖的风险公司拟投资的 320KA 超大容量预焙槽工业化技术开发项目由贵阳铝镁设计研究院负责技术和工程设计，因此该工程在设计、安装、调试等技术方面对贵阳铝镁设计研究院依赖性较大，存在一定的风险。贵阳铝镁研究设计院已成功设计了平果铝业公司的 320KA 超大容
45、量预焙电解槽和河南焦作万方铝业股份有限公司的 280KA 预焙槽，在吸收两者技术优点的基础上，贵阳铝镁研究设计院为本公司设计了 320KA 超大容量电解铝预焙槽。为确保 320KA超大容量电解槽工业技术开发项目的顺利实施，本公司已同贵阳铝镁设计研究院签订了建筑工程设计合同和技术服务意向书 ，以法律形式约定了贵阳铝镁设计研究院对公司 320KA 超大容量电解槽工业技术开发项目的工艺设计、安装技术支持、人员技术培训等相关事项。 同时在公司和沈阳铝镁设计研究院2000年合作完成的60KA首次公开发行股票招股说明书 第四章 风险因素1144自焙槽升级 70KA 预焙槽的技术改造工程中（该工程已成功运用
46、了 320KA 超大容量预焙槽工业化技术开发项目拟采用的点式下料、超浓相输送和干法净化等先进技术） ，公司技术人员积累了一定经验，掌握了电解铝冶炼自动化等技术。所以 320KA 超大容量电解槽工业技术开发项目建成后，公司的技术人员完全有能力保证日常维护和生产经营的稳定。六、产品品种单一的风险目前公司产品主要为电解铝，产品结构单一，如果市场发生变化，电解铝出现销售困难或价格下降，将会对公司的经营业绩产生不利影响。对策：根据实际情况，公司将采取以下措施来化解产品品种单一和价格波动的风险：在继续发挥“铝电合一”优势的同时，利用募股资金对即将收购的炭素生产系统进行技改，配套生产公司所需预焙阳极炭块，进
47、一步降低生产成本，提高产品价格竞争力；加快实施 320KA 预焙槽工业化技术开发项目的建设，提高公司电解铝产量，扩大公司生产规模和市场占有率；充分发挥公司热电联产优势，形成对外供热能力，增加稳定收入来源；公司将在原有铝型材加工设备和产品开发基础上，根据铝产品应用领域不断扩大的趋势，开发市场需求的铝深加工产品，加快产品更新换代的步伐，增强公司抵御产品结构单一风险的能力。七、国家电力政策变化的风险本公司电力分公司至铝业分公司间的输送电线路及相关供电设施主要为公司投资所建，并一次性交纳了并网费及增容费，因此，巩义市电业局未向本公司收取过网费，并于 2001 年 11 月 26 日向本公司出具了不收取
48、过网费的承诺 。随着电解铝生产规模的扩大，本公司计划新建两台 12.5 万千瓦发电机组，以满足电解铝生产规模扩大后的电力需求。项目选址靠近拟投资建设的电解铝生产项目，供电线路及附属设施由公司投资建设。巩义市电业局于 2002 年 1 月 8 日以巩电20026 号关于河南中孚实业股份有限公司新增电量不收取过网费的通知确认，本公司计划扩建的两台 12.5 万千瓦发电机组作为新增电解铝项目的自备电源，其自用部分不收取过网费。如果国家电力政策发生变化，要求公司缴纳过网费，将增加公司的用电成本，对公司的经营业绩可能产生一定不利影响。公司将通过采用先进技术、科技创新、加强管理、节约费用等措施降低发电成本
49、，尽可能降低因缴纳过网费对公司生产经营所产首次公开发行股票招股说明书 第四章 风险因素1145生的影响。本公司计划新建的两台 12.5 万千瓦发电机组不属于本次募集资金投资的电解铝项目的配套项目，本公司已承诺不用本次向社会公开发行股票所募集的资金建设拟建的212.5 万千瓦发电机组。工程建设拟安装两台 440t/h 超高压循环流化床锅炉，其燃烧技术具有能够燃烧劣质煤、煤泥、煤矸石、脱硫效果好、灰渣综合利用、环境污染小等特点，属于国家鼓励发展的资源综合利用发电机组。若本公司计划建设的 212.5 万千瓦火电机组立项未获国家有关部门批准，公司将考虑申请建设 1台或 2台 13.5万千瓦（不含 13
50、.5万千瓦）以上的发电机组，或从国家电网购买电力以解决电解铝生产规模扩大后的电力需求。320KA 超大容量预焙槽工业化技术开发项目（设计电解铝年产能 2.5 万吨）建成投产后公司尚存在约 2 亿千瓦时用电缺口,在从国家电网购买生产用电情况下，该项目的吨铝生产成本比自供电情况下约上升 1,587元；公司的电解铝平均用电成本约 0.171 元/千瓦时（不含税） ，比目前的 0.145元/千瓦时上升 18%，吨铝平均成本约上升 370 元。因用电成本的提高，公司320KA 超大容量预焙槽工业化技术开发项目建成投产后新增业务盈利将比用自有电力减少 2,570万元左右。尽管与国内同行业其他 5家上市公司