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1、本章主要内容本章主要内容第一节第一节 负负 债债 融融 资资 概概 述述第二节第二节 短短 期期 负负 债债 融融 资资第三节第三节 长长 期期 借借 款款第四节第四节 债债 券券 融融 资资第五节第五节 融融 资资 租租 赁赁 教学目的和要求 目的：目的：通过本章的学习，使学生懂得企业负债融资的必通过本章的学习，使学生懂得企业负债融资的必要性及负债融资方式及应用。要性及负债融资方式及应用。要求：要求：（1 1）掌握企业）掌握企业 负债筹资的基本概念。（负债筹资的基本概念。（2 2）掌握）掌握企业短期负债的形式，重点掌握商业信用。（企业短期负债的形式，重点掌握商业信用。（3 3）掌握长）掌握长
2、期负债筹资，重点掌握发行企业债券和融资租赁。期负债筹资，重点掌握发行企业债券和融资租赁。 重点与难点重点与难点 重点重点：银行借款的条件及其利息的计算银行借款的条件及其利息的计算难点：难点：债券发行价格的确定及融资租赁管理债券发行价格的确定及融资租赁管理 第一节第一节 负债融资概述负债融资概述 负债融资的必要性负债融资的必要性 负债融资的特点负债融资的特点 负债融资的种类负债融资的种类 第一节第一节 负债融资概述负债融资概述负债融资负债融资是指企业通过负债形式融通资金。是指企业通过负债形式融通资金。一、负债融资的必要性一、负债融资的必要性 1. 主权资本融资的有限性；主权资本融资的有限性； 2
3、. 能有效提高主权资本利润率；能有效提高主权资本利润率； 3. 有利于资本结构的调整。有利于资本结构的调整。二、负债融资的特点二、负债融资的特点 1. 所筹资金需要到期偿还；所筹资金需要到期偿还；2. 需要支付固定债务利息，形成企业财务负担；需要支付固定债务利息，形成企业财务负担；3. 资金成本比普通股筹资成本低，且不会分散投资者对资金成本比普通股筹资成本低，且不会分散投资者对 企业的控制权。企业的控制权。三、负债融资的种类三、负债融资的种类按融资方式分：银行借款、商业信用、按融资方式分：银行借款、商业信用、 发行债券、融资租赁发行债券、融资租赁按融资期限分：按融资期限分： 短期负债融资短期负
4、债融资短期借款、商业信用、应付短期债券短期借款、商业信用、应付短期债券 长期负债融资长期负债融资长期借款、应付长期债券、长期借款、应付长期债券、 长期应付款项长期应付款项 短期借款短期借款 商业信用商业信用 短期融资券短期融资券 第二节第二节 短期负债融资短期负债融资一、短期借款一、短期借款 短期借款短期借款是指企业向银行和其他非银行金融机构借入的是指企业向银行和其他非银行金融机构借入的 期限在一年以内的借款。期限在一年以内的借款。 第二节第二节 短期负债融资短期负债融资（一）短期借款的种类（一）短期借款的种类 1. 1. 按资金周转时间的长短和用途分类：按资金周转时间的长短和用途分类： （1
5、 1）流动资金借款）流动资金借款 （2 2）生产周转借款）生产周转借款 （3 3）临时借款）临时借款 （4 4）结算借款）结算借款 2. 2. 按按贷款原则贷款原则的分类：的分类： （1 1）信用额度借款）信用额度借款 （2 2）担保借款）担保借款 （3 3）票据贴现）票据贴现 3. 3. 按偿还方式分类：按偿还方式分类： （1 1）一次性偿还借款）一次性偿还借款 （2 2）分期偿还借款）分期偿还借款（二）短期借款的基本程序（二）短期借款的基本程序 1. 企业提出借款申请；企业提出借款申请； 2. 银行审批；银行审批； 3. 双方签订借款合同。（注明：借款用途、金额、利率、双方签订借款合同。（
6、注明：借款用途、金额、利率、 期限、还款方式、违约责任等。）期限、还款方式、违约责任等。） 4. 企业办理借款手续。企业办理借款手续。（三）银行借款的信用条件（三）银行借款的信用条件 1.信贷额度信贷额度银行对企业规定的无担保借款的最高限银行对企业规定的无担保借款的最高限 额，在信贷额度内，企业可以随时向银额，在信贷额度内，企业可以随时向银 行申请借款。行申请借款。 2.周转信贷协议周转信贷协议这是一种为大公司使用的信贷额度，这是一种为大公司使用的信贷额度， 与一般信贷额度不同，银行负法律与一般信贷额度不同，银行负法律 责任，所以银行对未使用的金额要责任，所以银行对未使用的金额要 收取一定的承
7、诺费用。收取一定的承诺费用。 3.3.补偿性余额补偿性余额银行要求企业将借款的银行要求企业将借款的101020%20%的的 平均存款余额留存银行，这主要是平均存款余额留存银行，这主要是 降低银行风险。降低银行风险。4.4.借款抵押借款抵押银行向财务风险大、信誉不好的企业银行向财务风险大、信誉不好的企业 发放贷款时，需要抵押品担保，以减发放贷款时，需要抵押品担保，以减 少自己蒙受损失的风险。少自己蒙受损失的风险。5.5.偿还条件偿还条件无论何种借款，都规定还款期限。无论何种借款，都规定还款期限。6.6.其他承诺其他承诺及时提供财务报表、保持适当的资产及时提供财务报表、保持适当的资产 流动性。流动
8、性。 （四）短期借款融资的优缺点（四）短期借款融资的优缺点 1. 优点优点： （1）资金充足、实力雄厚）资金充足、实力雄厚 （2）具有较好的弹性（急需时借，不需要时还）具有较好的弹性（急需时借，不需要时还） 2. 缺点：缺点： 资金成本高。尤其是在带有诸多附加条件的情况下，资金成本高。尤其是在带有诸多附加条件的情况下， 会使风险加剧。会使风险加剧。二、商业信用二、商业信用 商业信用商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收是指在商品交易中由于延期付款或预收 货款所形成的企业间借贷关系。货款所形成的企业间借贷关系。 （一）商业信用的形式（一）商业信用的形式 1. 赊购商品赊购商品 2. 预收货款
9、预收货款 （二）其他自然融资方式（二）其他自然融资方式 生产经营中形成的一些应付费用，如：应付工资、生产经营中形成的一些应付费用，如：应付工资、 应交税金、应付利息、其他应付款（水电费等）。应交税金、应付利息、其他应付款（水电费等）。（三）商业信用融资的优缺点（三）商业信用融资的优缺点 1. 优点：优点： （1）融资方便，属于自然融资；）融资方便，属于自然融资； （2）筹资成本低，若无现金折扣或使用不带息票据，）筹资成本低，若无现金折扣或使用不带息票据， 相当于无实际成本；相当于无实际成本； （3）限制条件少。）限制条件少。 2. 缺点：缺点： （1）期限较短。如果企业享受现金折扣，则时间更短
10、。）期限较短。如果企业享受现金折扣，则时间更短。 （2）如要放弃现金折扣，要付较高资金成本。）如要放弃现金折扣，要付较高资金成本。 三、短期融资券三、短期融资券 短期融资券短期融资券又称商业票据、短期债券，是一种新型的又称商业票据、短期债券，是一种新型的 筹集短期资金的方式。筹集短期资金的方式。 （一）短期融资券的种类：（一）短期融资券的种类： 1.1.按发行方式，可分为按发行方式，可分为: : （1 1）经纪人代销的融资券）经纪人代销的融资券 （2 2）直接销售的融资券）直接销售的融资券 2.2.按发行人的不同，可分为按发行人的不同，可分为: : （1 1）金融企业融资券）金融企业融资券 （
11、2 2）非金融企业融资券）非金融企业融资券 3.3.按发行和流通范围不同，可分为按发行和流通范围不同，可分为: : （1 1）国内融资券）国内融资券 （2 2）国际融资券）国际融资券（二）短期融资券筹资的优缺点（二）短期融资券筹资的优缺点 1.1.优点：（优点：（1 1）成本低）成本低 （2 2）数额比较大）数额比较大 （3 3）能提高企业信誉）能提高企业信誉 2.2.缺点缺点: : （1 1）风险比较大）风险比较大 （2 2）弹性比较小）弹性比较小 （3 3）条件比较严格）条件比较严格 长期融资的种类长期融资的种类 长期借款的种类和条件长期借款的种类和条件 长期借款的保护性条款长期借款的保护
12、性条款 长期借款的基本程序长期借款的基本程序 长期借款的成本长期借款的成本利率利率 长期借款的优缺点长期借款的优缺点第三节第三节 长长 期期 借借 款款固定利率固定利率变动利率变动利率第三节第三节 长期借款融资长期借款融资v一、长期融资的种类一、长期融资的种类v二、长期融资的程序二、长期融资的程序v三、长期借款的保护性条款三、长期借款的保护性条款v四、长期借款的成本四、长期借款的成本v五、长期借款的偿还五、长期借款的偿还v六、长期借款的评价六、长期借款的评价一般性保护条款一般性保护条款特殊性保护条款特殊性保护条款偿还方式偿还方式: :等额还本等额还本付息法付息法优点优点:1-5 :1-5 缺点
13、缺点:1-3:1-3一、长期融资的种类一、长期融资的种类u目的：目的：解决企业长期资金的不足，满足发展长期性固定解决企业长期资金的不足，满足发展长期性固定 资产的需要。资产的需要。u特点：特点：归还期限较长，偿债压力或风险较小；但长期资归还期限较长，偿债压力或风险较小；但长期资 金成本较高，同时会有一些限制性的条件。金成本较高，同时会有一些限制性的条件。u种类：种类：长期借款、债券和融资租赁。长期借款、债券和融资租赁。第三节第三节 长长 期期 借借 款款二、长期借款的种类和条件二、长期借款的种类和条件（一）种类（一）种类 1. 按提供贷款的机构分：按提供贷款的机构分： （1）政策性银行贷款）政
14、策性银行贷款 （2）商业性银行贷款）商业性银行贷款 （3）其他金融机构贷款（保险公司）其他金融机构贷款（保险公司） 2. 按有无抵押作担保分：按有无抵押作担保分： （1）抵押贷款）抵押贷款 （2）信用贷款）信用贷款 3. 按贷款用途分：按贷款用途分： （1）基建贷款）基建贷款 （2）更新改造贷款）更新改造贷款 （3）科研开发和新产品试制贷款）科研开发和新产品试制贷款（二）企业申请长期借款的条件二）企业申请长期借款的条件 金融部门发放贷款的原则：金融部门发放贷款的原则： 按计划发放、择优扶植、有物资保证、按期归还。按计划发放、择优扶植、有物资保证、按期归还。 1.1.独立核算、自负盈亏、有法人资
15、格；独立核算、自负盈亏、有法人资格； 2.2.经营方向和业务范围符合国家产业政策，借款用途经营方向和业务范围符合国家产业政策，借款用途 属于银行贷款办法规定的范围；属于银行贷款办法规定的范围； 3.3.借款企业具有一定的物资和财产保证，担保单位具借款企业具有一定的物资和财产保证，担保单位具 有相应的经济实力；有相应的经济实力；4.具有偿还贷款的能力；具有偿还贷款的能力；5.财务管理和经济核算制度健全，资金使用效益及企业财务管理和经济核算制度健全，资金使用效益及企业 经济效益良好。经济效益良好。6.在银行设有账户，办理结算。在银行设有账户，办理结算。三、长期借款的保护性条款三、长期借款的保护性条
16、款（一）一般性保护条款（见课本（一）一般性保护条款（见课本P82）（二）特殊性保护条款（见课本（二）特殊性保护条款（见课本P83） 四、长期借款的基本程序四、长期借款的基本程序v ( (一）一）企业提出申请企业提出申请v（二）二）银行进行审批银行进行审批v（三）（三）签订借款合同签订借款合同v（四）（四）企业取得借款企业取得借款v（五）（五）企业偿还借款企业偿还借款五、长期借款的成本五、长期借款的成本利率利率固定利率：固定利率：在借款期限内，借款的利率保持不变。在借款期限内，借款的利率保持不变。浮动利率：浮动利率：在借款期限内，借款的利率随着资本市场的在借款期限内，借款的利率随着资本市场的 利
17、率而变动。通常设有最高和最低限，并在利率而变动。通常设有最高和最低限，并在 借款合同中明确。借款合同中明确。对于借款企业，如果预测市场利率将上升，应与银对于借款企业，如果预测市场利率将上升，应与银行签订固定利率合同；反之，则签订浮动利率合同。行签订固定利率合同；反之，则签订浮动利率合同。六、长期借款的优缺点六、长期借款的优缺点 优点：优点：（1 1）融资速度快）融资速度快（手续简便）（手续简便） （2 2）借款弹性较大）借款弹性较大（借款、（借款、 用款可与银行共同商议）用款可与银行共同商议） （3 3）借款成本较低）借款成本较低（利息可在所得税前列支）（利息可在所得税前列支） （4 4）易于
18、企业保守财务秘密）易于企业保守财务秘密 （5 5）能发挥财务杠杆作用）能发挥财务杠杆作用缺点：缺点：（1 1）限制性条款较多）限制性条款较多（不能挪用）（不能挪用） （2 2）融资风险较高）融资风险较高（有固定的利息负担和期限）（有固定的利息负担和期限） （3 3）融资数量有限）融资数量有限（不能一次借入大笔资金）（不能一次借入大笔资金） 债券的基本要素和种类债券的基本要素和种类 债券发行的资格与条件债券发行的资格与条件 债券发行的程序债券发行的程序 债券发行的方式债券发行的方式 发行可转换债券发行可转换债券 债券的发行价格债券的发行价格 债券的资信评估债券的资信评估 债券融资的优缺点债券融资
19、的优缺点第四节第四节 债债 券券 融融 资资一、债券的基本要素和种类一、债券的基本要素和种类债券债券是企业为了筹集资金而发行的，向债权人承诺是企业为了筹集资金而发行的，向债权人承诺在未来一定时期还本付息的一种有价证券。在未来一定时期还本付息的一种有价证券。（一）债券的基本要素（一）债券的基本要素1.1.债券的面值债券的面值币种、票面金额币种、票面金额2.2.债券的期限债券的期限从发行之日起，至到期日之间的时间从发行之日起，至到期日之间的时间3.3.利率与利息利率与利息载明的为固定年利率载明的为固定年利率4.4.债券的价格债券的价格市场价格常脱离面值市场价格常脱离面值第四节第四节 债券融资债券融
20、资3.3.按能否转换为公司股票，分为可转换债券和不可转换债券。按能否转换为公司股票，分为可转换债券和不可转换债券。4.4.按有无特定的财产担保，分为抵押债券和信用债券。按有无特定的财产担保，分为抵押债券和信用债券。（二）债券的种类（二）债券的种类1.1.按发行主体不同，分为政府债券、金融债券和公司债券。按发行主体不同，分为政府债券、金融债券和公司债券。2.2.按债券上是否记有持券人的姓名或名称，按债券上是否记有持券人的姓名或名称， 分为记名债券和无记名债券。分为记名债券和无记名债券。5.按是否参加公司盈余分配，按是否参加公司盈余分配， 分为参与公司债券和不参与公司债券。分为参与公司债券和不参与
21、公司债券。6.按债券利率是否变动，分为固定利率债券和浮动利率债券。按债券利率是否变动，分为固定利率债券和浮动利率债券。7.按能否上市，分为上市债券和非上市债券。按能否上市，分为上市债券和非上市债券。8.按偿还方式不同，分为一次性偿还债券和分期偿还债券。按偿还方式不同，分为一次性偿还债券和分期偿还债券。9.按照其他特征，按照其他特征， 分为收益公司债券、附认股权债券、附属信用债券等。分为收益公司债券、附认股权债券、附属信用债券等。二、债券发行的资格与条件二、债券发行的资格与条件 1. 债券发行的资格债券发行的资格根据根据公司法公司法规定规定 （1）股份有限公司）股份有限公司 （2）国有独资公司）
22、国有独资公司 （3）两个以上的国有企业）两个以上的国有企业 其他两个以上的国有投资主体其他两个以上的国有投资主体设立的有限责任公司设立的有限责任公司2.发行条件发行条件发行债券均有具体规定（见课本发行债券均有具体规定（见课本P86），）， 但一般条件：（但一般条件：（1）发行债券的最高限额）发行债券的最高限额 （2）公司自有资本最低限额）公司自有资本最低限额 （3）公司获利能力）公司获利能力 （4）利率水平）利率水平3.不得再次发行债券的情形不得再次发行债券的情形（1）前一次发行的公司债券尚未募足；）前一次发行的公司债券尚未募足；（2）对已发行的公司债券或其债务有违约或延迟支付本息）对已发行的
23、公司债券或其债务有违约或延迟支付本息 的事实，且仍处于持续状态的。的事实，且仍处于持续状态的。三、债券发行的方式三、债券发行的方式（一）公募发行（一）公募发行：公开向社会募集资金而发行：公开向社会募集资金而发行 债券的一种方式。债券的一种方式。对象不特定对象不特定 1.1.直接公募：企业直接公募：企业社会社会（我国不允许此方式）（我国不允许此方式） 2.2.间接公募：企业间接公募：企业证券经营机构证券经营机构社会社会（二）私募发行：（二）私募发行：向特定的、少数投资者来募向特定的、少数投资者来募 集资金而发行债券。集资金而发行债券。 个人投资者、机构投资者个人投资者、机构投资者 四、债券发行的
24、程序四、债券发行的程序 作出发行债券决议作出发行债券决议 提出发行债券申请提出发行债券申请 公告债券募集办法公告债券募集办法 委托证券机构发售委托证券机构发售 交付债券，收缴债券款，登记债券存根簿交付债券，收缴债券款，登记债券存根簿 五、发行可转换债券五、发行可转换债券 可转换债券可转换债券是指上市公司和重点国有企业依照法定是指上市公司和重点国有企业依照法定 程序发行，并在一定期间内依据约定的条件可以转换成程序发行，并在一定期间内依据约定的条件可以转换成 股份的公司债券。股份的公司债券。 （一）可转换债券的发行条件（一）可转换债券的发行条件（见课本（见课本P88P89） （二）可转换债券（二）
25、可转换债券债券与股票的结合债券与股票的结合 -转换期转换期 3-5年年 -转换价格转换价格=可转换债券面额可转换债券面额 转换比率转换比率1. 上市公司：上市公司：-转股价格：以发行前一个月的股票平均价格为基础，并转股价格：以发行前一个月的股票平均价格为基础，并 上浮一定幅度。上浮一定幅度。-转股时机：发行结束后转股时机：发行结束后6个月。个月。2. 重点国有企业：重点国有企业：-转股价格：以拟发行的股票价格为基准，折扣一定比例。转股价格：以拟发行的股票价格为基准，折扣一定比例。-转股时机：企业改建为股份公司且其股票上市以后。转股时机：企业改建为股份公司且其股票上市以后。（三）可转换债券的优缺
26、点：（三）可转换债券的优缺点： 优点：优点：1.转换前的利息可以免税转换前的利息可以免税 2.有利于筹集更多资金有利于筹集更多资金 3.降低筹资费用降低筹资费用 4.有利于调整资本结构，避免控制权分散有利于调整资本结构，避免控制权分散缺点：缺点：1.可转换债券低利率的期限不长可转换债券低利率的期限不长 2.公司确需股票筹资，可转换债券持有人不愿公司确需股票筹资，可转换债券持有人不愿 转股，发行公司将面临偿债压力转股，发行公司将面临偿债压力 3.若在转股时，股票高于转换债券价格，造成转换筹资损失若在转股时，股票高于转换债券价格，造成转换筹资损失 4.当公司的股票价格低于转换价格并达到一定幅度时，
27、当公司的股票价格低于转换价格并达到一定幅度时， 可转换债券持有人可按事先约定的价格将所持债券可转换债券持有人可按事先约定的价格将所持债券 回售公司，从而发行公司受损。回售公司，从而发行公司受损。六、债券的发行价格六、债券的发行价格 是投资者购买债券时实际支付的价格。是投资者购买债券时实际支付的价格。（一）影响发行价格的因素（一）影响发行价格的因素 1.债券面值债券面值 2.票面利率（息票率）票面利率（息票率） 3.市场利率（贴现率）市场利率（贴现率） 4.债券期限债券期限nttn111市场利率）（票面利率债券面值市场利率）（债券面值n：债券的期限：债券的期限t ：付息期数：付息期数（二）债券发
28、行价格的确定方法（二）债券发行价格的确定方法 债券的投资价值债券的投资价值由债券到期还本面值按市场利率折现由债券到期还本面值按市场利率折现的现值与债券各期利息的现值两部分组成。的现值与债券各期利息的现值两部分组成。债券发行价格本金现值各期利息现值债券发行价格本金现值各期利息现值 = =面值面值（P/FP/F，i i，n n）+ +各期利息各期利息（P/AP/A，i i，n n）= =债券发行价格的确定债券发行价格的确定 决定因素决定因素确定方法确定方法债券面额债券面额票面利率票面利率市场利率市场利率债券期限债券期限nttn111市场利率）（债券年息市场利率）（债券面额债券发行价格计算公式计算公
29、式市场利率与市场利率与票面利率比较票面利率比较等价发行等价发行溢价发行溢价发行折价发行折价发行 例例1 A公司发行的债券面值为公司发行的债券面值为100元，票面利率元，票面利率12%， 期限期限3年，每年末结息一次。则其发行价格为：年，每年末结息一次。则其发行价格为：解：解：1. 溢价发行（市场利率为溢价发行（市场利率为10%）债券发行价格债券发行价格=100（P/F，10%，3）+10012%（P/A，10%，3） =1000.751 +122.487=104.94（元）（元） 2. 平价发行（市场利率为平价发行（市场利率为12%）债券发行价格债券发行价格=100（P/F，12%，3）+10
30、012%（P/A，12%，3） =1000.712 +122.402=100.02（元）（元） 3. 折价发行（市场利率为折价发行（市场利率为14%）债券发行价格债券发行价格=100（P/F，14%，3）+10012%（P/A，14%，3） =1000.676 +122.322=95.46（元）（元）七、债券的资信评估七、债券的资信评估 资信评估资信评估是对债券发行公司的经营状况、获利能力、是对债券发行公司的经营状况、获利能力、债权债务等资金信用进行评估。债权债务等资金信用进行评估。 分为三类九级。分为三类九级。前前5个等级称为投资性信用等级，后个等级称为投资性信用等级，后4个等级称为投机性信
31、用等级。个等级称为投机性信用等级。 债券等级是反映公司违约风险的重要指标，会直接影债券等级是反映公司违约风险的重要指标，会直接影响公司的筹资成本。响公司的筹资成本。八、债券融资的优缺点八、债券融资的优缺点优点：优点：1.1.资本成本较低资本成本较低（发行费用低、利息在税前支付）（发行费用低、利息在税前支付） 2.2.保障股东控制权保障股东控制权（不对股东权益产生影响）（不对股东权益产生影响） 3.3.发挥财务杠杆作用发挥财务杠杆作用（不参与公司超额利润分配）（不参与公司超额利润分配） 4.4.有利于调整资本结构有利于调整资本结构 缺点：缺点：1.1.财务风险较高财务风险较高（定期还本付息）（定
32、期还本付息） 2.2.债券的限制性条款较多，影响企业融资能力债券的限制性条款较多，影响企业融资能力 3.3.融资数量有限融资数量有限 （不得超过公司净资产的（不得超过公司净资产的40%40%） 第五节第五节 融融 资资 租租 赁赁 融资租赁的概念与特点融资租赁的概念与特点 融资租赁的类型融资租赁的类型 融资租赁的业务处理程序融资租赁的业务处理程序 融资租赁筹资成本的构成融资租赁筹资成本的构成租金和其他费用租金和其他费用 租金的支付方式和计算方法租金的支付方式和计算方法 租赁融资的优缺点租赁融资的优缺点 第五节第五节 融融 资资 租租 赁赁一、融资租赁的概念与特点一、融资租赁的概念与特点 租赁租
33、赁是一种合同性协议，是指出租人以收取租金为是一种合同性协议，是指出租人以收取租金为条件，在契约规定的期限内，将财产租让给承租人使用条件，在契约规定的期限内，将财产租让给承租人使用的一种经济行为。的一种经济行为。 （一）租赁的种类（一）租赁的种类 1.1.经营租赁（营业租赁），属短期租赁。经营租赁（营业租赁），属短期租赁。 2.2.融资租赁（资本租赁）：属长期租赁。融资租赁（资本租赁）：属长期租赁。 融资租赁融资租赁是一种信用活动，以是一种信用活动，以“融物融物”的形式达到的形式达到“融资融资”的目的。的目的。v租赁的种类租赁的种类按性质分为经营租赁和融资租赁两大类按性质分为经营租赁和融资租赁两
34、大类 比比 较较 经营租赁经营租赁融资租赁融资租赁手续手续随时提出随时提出正式申请正式申请租赁期租赁期短短长长合同解除合同解除可可提前提前很难中途解约很难中途解约维护和保险维护和保险出租方出租方承租方承租方期满后设备的处理期满后设备的处理出租方收回出租方收回退回、续租、留购退回、续租、留购（二）融资租赁的确定（二）融资租赁的确定 一项租赁中，与资产所有权有关的全部风险和报酬，一项租赁中，与资产所有权有关的全部风险和报酬，实质上已转移，这种租赁就应归属为融资租赁。实质上已转移，这种租赁就应归属为融资租赁。 满足以下条件之一，可视为融资租赁：满足以下条件之一，可视为融资租赁： 1. 在租赁期满，资
35、产的所有权转让给承租人；在租赁期满，资产的所有权转让给承租人； 2. 在租赁开始日，就相当肯定承租人将来会行使购买在租赁开始日，就相当肯定承租人将来会行使购买 资产的选择权；资产的选择权； 3. 租赁期为资产使用年限的大部分；租赁期为资产使用年限的大部分； 4. 在租赁开始日，租赁的最低付款额的现值大于或等在租赁开始日，租赁的最低付款额的现值大于或等 于租赁资产的公允价值减去应当给出租人的补贴金于租赁资产的公允价值减去应当给出租人的补贴金 和税款减免后的金额。和税款减免后的金额。（三）融资租赁的特点（三）融资租赁的特点1.1.承租人选择设备和供货人，出租人负责垫付贷款购买设备承租人选择设备和供
36、货人，出租人负责垫付贷款购买设备( (租租赁公司兼有银行和贸易公司的职能赁公司兼有银行和贸易公司的职能) )。2.2.租赁期内，设备的使用权与所有权分离。租赁期内，设备的使用权与所有权分离。3.3.租赁期内，设备只租给一家用户使用，租金一般高出设备租赁期内，设备只租给一家用户使用，租金一般高出设备 价款的价款的30%40%30%40%。以分期偿还租金的形式偿还本息。以分期偿还租金的形式偿还本息。4.4.租赁期内，双方无权解除合同。租赁期内，双方无权解除合同。5.5.租赁期满，承租人付清最后一次租金并加付一定数额的转租赁期满，承租人付清最后一次租金并加付一定数额的转 让费后，取得所有权。让费后，
37、取得所有权。6.6.租赁期长，一般设备接近资产经济使用年限的租赁期长，一般设备接近资产经济使用年限的70%80%70%80%。二、融资租赁的类型二、融资租赁的类型（一）直接租赁（一）直接租赁 直接从出租人（制造厂商、租赁公司）那租入所需的直接从出租人（制造厂商、租赁公司）那租入所需的资产，并付出租金。资产，并付出租金。融资租赁的典型形式融资租赁的典型形式（二）转租赁（二）转租赁租金比一般融资租赁要高租金比一般融资租赁要高 又称再租赁。是企业向租赁公司提出租赁申请时，租又称再租赁。是企业向租赁公司提出租赁申请时，租赁公司由于资金等方面的原因，可先作为承租人向其他租赁公司由于资金等方面的原因，可先
38、作为承租人向其他租赁公司或厂家租入设备，再转租给企业使用。赁公司或厂家租入设备，再转租给企业使用。（1 1）租赁公司与租出方和租入方的合同期限不一定相同。）租赁公司与租出方和租入方的合同期限不一定相同。（2 2）设备的所有者和使用者之间没有直接关系。）设备的所有者和使用者之间没有直接关系。特特点点（三）售后回租（三）售后回租即先卖后租式租赁（市价出售）即先卖后租式租赁（市价出售）1.1.企业购买新设备资金不足时，先出资从制造厂家购置企业购买新设备资金不足时，先出资从制造厂家购置 自己所需的设备，然后转卖给租赁公司，再从租赁公自己所需的设备，然后转卖给租赁公司，再从租赁公 司租回设备使用；司租回
39、设备使用；2.2.企业进行技术改造或扩建时，资金不足，可将企业原企业进行技术改造或扩建时，资金不足，可将企业原 有的固定资产卖给租赁公司换回现金，同时向租赁公有的固定资产卖给租赁公司换回现金，同时向租赁公 司办理租赁手续，由企业继续使用，直到租金付清后，司办理租赁手续，由企业继续使用，直到租金付清后， 以少量代价办理产权转移，最后设备仍归企业所有。以少量代价办理产权转移，最后设备仍归企业所有。（四）杠杆租赁（四）杠杆租赁平衡租赁或借贷式租赁平衡租赁或借贷式租赁( (派生派生) ) 当出租人不能单独承担资金密集型项目的巨额投资时，当出租人不能单独承担资金密集型项目的巨额投资时，以待购设备作为贷款
40、抵押品，以转让收取租金权力作为贷以待购设备作为贷款抵押品，以转让收取租金权力作为贷款的额外保证，从银行、保险公司、信托公司等金融机构款的额外保证，从银行、保险公司、信托公司等金融机构获得设备的获得设备的60608080的贷款，其余的贷款，其余20204040由出租人由出租人自筹解决。最后由出租人购进设备，供承租人使用，承租自筹解决。最后由出租人购进设备，供承租人使用，承租人按期支付租金，出租人以租金归还贷款。人按期支付租金，出租人以租金归还贷款。特点：特点：1.1.设备价值大设备价值大（单个出租人无力或不敢承担）（单个出租人无力或不敢承担） 2.2.手续复杂手续复杂（涉及多个当事人）（涉及多个
41、当事人） 3.3.租金水平低于其他租赁种类租金水平低于其他租赁种类（享受全部加速折旧或投资（享受全部加速折旧或投资减税）减税）三、融资租赁的业务处理程序三、融资租赁的业务处理程序 1. 选择租赁设备（增置设备方式、制造厂家、租赁公司）选择租赁设备（增置设备方式、制造厂家、租赁公司） 2. 办理租赁委托办理租赁委托 3. 签订购货合同签订购货合同 4. 签订租赁协议（按合同价格的签订租赁协议（按合同价格的10%-15%交纳租赁保证金）交纳租赁保证金） 5. 办理验货与保险办理验货与保险 6. 支付租金支付租金 7. 合同期满处理设备合同期满处理设备四、融资租赁筹资成本的构成四、融资租赁筹资成本的
42、构成租金和其他费用租金和其他费用 其他费用：其他费用：如由承租企业支付的运费、保险费，以及企如由承租企业支付的运费、保险费，以及企 业经办人员的经费、差旅费、工资支付等。业经办人员的经费、差旅费、工资支付等。 租金构成：租金构成： （一）设备的购置成本（一）设备的购置成本出租人向设备制造厂家或经销商购买设备支付的全部出租人向设备制造厂家或经销商购买设备支付的全部费用。包括设备价款、合同公证费、关税、途中保险费和费用。包括设备价款、合同公证费、关税、途中保险费和运杂费。运杂费。 （二）预计租赁设备的残值（二）预计租赁设备的残值（三）利息费用（三）利息费用租赁期间的利息费包括出租人为购买租赁财产所
43、筹集租赁期间的利息费包括出租人为购买租赁财产所筹集资金的利息、税收和适当的风险利差。资金的利息、税收和适当的风险利差。（四）手续费（四）手续费标准在标准在1%3%1%3%出租人购进设备而付出一定的劳务所收取的费用，包出租人购进设备而付出一定的劳务所收取的费用，包括：办公费、差旅费、邮电费、银行费用、工资和税金以括：办公费、差旅费、邮电费、银行费用、工资和税金以及必要的盈利及必要的盈利（手续费率（手续费率= =手续费手续费/ /购进设备成本）购进设备成本）。 （五）其他因素（五）其他因素 1.1.租金支付方式。租金支付方式不同，承租人所负担的租金支付方式。租金支付方式不同，承租人所负担的 利息额
44、则不一样。利息额则不一样。 2.2.租赁期。租赁期长短也影响租金总额。租赁期。租赁期长短也影响租金总额。五、租金的支付方式和计算方法五、租金的支付方式和计算方法n支付方式：支付方式： 按支付期长短分为：年付、半年付、季付、月付按支付期长短分为：年付、半年付、季付、月付 按支付期先后分为：先付租金和后付租金按支付期先后分为：先付租金和后付租金 按每期支付金额分为：等额支付和不等额支付按每期支付金额分为：等额支付和不等额支付n计算方法：计算方法：在租赁期内利率固定不变的情况下，在租赁期内利率固定不变的情况下， （一）附加费率法（一）附加费率法国外使用国外使用 在租赁资产的概算成本上，再附加一项特定
45、的费率来在租赁资产的概算成本上，再附加一项特定的费率来计算租金的方法。附加费主要是考虑到融资的风险性和出计算租金的方法。附加费主要是考虑到融资的风险性和出租人应得的利润。租人应得的利润。在在租金后付的情况下，附加费率法计算每期租金的公式租金后付的情况下，附加费率法计算每期租金的公式prnniP)1 (每期租金额 P P：租赁资产的概算成本：租赁资产的概算成本 n n：付租期数：付租期数 i i：每期利息率：每期利息率 r r：附加费率：附加费率 例例2 某航空公司引进一架飞机，概算资产总成本为某航空公司引进一架飞机，概算资产总成本为20亿亿 人民币，分人民币，分5年年10期偿还租金，年利息率期
46、偿还租金，年利息率6%，附，附 加率加率2%，计算每期平均应付租金是多少？，计算每期平均应付租金是多少？ 解：每期租金额解：每期租金额=+P r =+202% =2.6+0.4=3（亿元）（亿元）P（1+ni） n20（1+106%2） 10( (二二) )等额年金法等额年金法 是将利息率与手续费率合成贴现率，运用年金现值是将利息率与手续费率合成贴现率，运用年金现值方法确定每期应付的租金。方法确定每期应付的租金。 1.1.后付年金法后付年金法 P PA A (P/A,i,n)=(P/A,i,n)=iiAn)1 (1 每期应付租金额每期应付租金额 A=PA=P/（P/A, i, nP/A, i,
47、 n）=1)1()1(.nniiiP2.2.即付年金法即付年金法每期应付租金额每期应付租金额 A A= P= P/（P/AP/A，i i，n n）（）（1+i1+i） = P= P/（P/AP/A，i i，n-1n-1）+1+1 = = P P：租赁资产的概算成本：租赁资产的概算成本 n n：付租期数：付租期数 i i：每期利息率：每期利息率niiPi1)1 ()1 (（三）平均支付法三）平均支付法递减式计算法（租赁公司多采用）递减式计算法（租赁公司多采用） （不考虑货币时间价值因素）（不考虑货币时间价值因素） 将资金分为融资本金和利息两部分，本金平均分摊将资金分为融资本金和利息两部分，本金平
48、均分摊在各期中，利息按每期实际占用资金计算，只计单利。在各期中，利息按每期实际占用资金计算，只计单利。 每期租金额每期租金额 R RPP(n-1)(n-1)P/NP/Ni+P/Ni+P/N P P：租赁资产的概算成本：租赁资产的概算成本 n n：付租次序：付租次序 N N：付息期数：付息期数 i i：每期利息率：每期利息率 例例3 某航空公司引进一架飞机，概算资产总成本为某航空公司引进一架飞机，概算资产总成本为20亿亿 人民币，年利息率人民币，年利息率6.6%，在以下三种情况下，试，在以下三种情况下，试 计算每期平均应付租金分别是多少？计算每期平均应付租金分别是多少？ 情况一：分情况一：分5年
49、于每年年于每年年末等额年末等额偿还租金偿还租金 解：每期租金额解：每期租金额A=P/（P/A, i, n）=20/（P/A，6.6%，5） =20/4.14484.825（亿元）（亿元） 情况二：分情况二：分5年于每年年于每年年初等额年初等额偿还租金偿还租金 解：每期租金额解：每期租金额A=P/（P/A, i, n1）+1 =20/（P/A，6.6%，4） +1 =20/4.41824.5267（亿元）（亿元） 情况三：分情况三：分1010年等额偿还租金，运用平均支付法计算年等额偿还租金，运用平均支付法计算 解：解：第第1 1年租金年租金=P(n-1)P/Ni+P/N =20(1-1)20/1
50、06.6%+20/10 =206.6%+2=3.32（亿元）（亿元） 第第2 2年租金年租金=20(2-1)20/106.6%+20/10 =186.6%+2=3.188（亿元）（亿元） 第第3年租金年租金=166.6%+2=3.056（亿元）（亿元） 第第1010年租金年租金=20(10-1)20/106.6%+20/10 =26.6%+2=2.132（亿元）（亿元） 六、租赁融资的优缺点六、租赁融资的优缺点 优点：优点：1.1.迅速获得所需资产迅速获得所需资产 2.2.租赁融资限制较少租赁融资限制较少 3.3.能保存企业的举债能力能保存企业的举债能力 4.4.避免遭受设备陈旧过时的风险，即