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1、第六章第六章 营运能力分析营运能力分析第一节营运能力分析内容与目的第一节营运能力分析内容与目的 v一、营运能力的内涵一、营运能力的内涵v1.1.营运能力的含义营运能力的含义v营运能力是指企业营运资产的效率效率与效益效益。企业营运资产的效率效率主要指资产的周转率或周转速度。企业营运资产的效益效益通常是指企业的产出额（产值、营业收入等）与资产占用额之间的比率。v企业营运能力分析就是要通过对反映资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，评价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向。v企业生产经营资金周转的速度越快，表明企业资金利用的效果越好，效率越高，企业管理人员的经营能力越强。 第一节营运能力分析
2、内容与目的第一节营运能力分析内容与目的 v一、营运能力的内涵一、营运能力的内涵v2.2.营运能力与偿债能力和获利能力的关系营运能力与偿债能力和获利能力的关系v（1）资产周转的快慢直接影响着企业的流动性。周转得越快的资产，流动性越强。v（2）资产只有在周转运用中才能带来收益。资产周转得越快，在同样的时间内就能为企业带来更多的收益。第一节营运能力分析内容与目的第一节营运能力分析内容与目的 v二、营运能力的分析内容二、营运能力的分析内容v1.1.影响企业营运能力的因素影响企业营运能力的因素v（1 1）外部因素，）外部因素，主要是指企业的行业特性与经营背景，不同的行业具备不同的经营特征，也具有不同的经
3、营周期。v（2 2）内部因素，）内部因素，主要是企业的资产管理政策与方法。首先，企业资产结构的安排会影响到资产的营运能力；其次，对单个资产项目的管理政策也会影响到各项资产的周转情况。因此企业营运能力的分析可以从资产结构与资产周转情况两个方面进行分析，其中资产结构的分析在第二章中已有详细阐述，本章主要介绍资产周转情况的分析方法。 v2.2.企业营运能力的分析指标企业营运能力的分析指标v反映资产周转快慢的指标一般有周转率和周转天数两种形式。v（1）周转率，代表一定时期内资产完成的循环次数。v v（2）周转期，代表资产完成一次循环所需要的天数。 v v v注意：v在财务分析中通常以1年为计算期，1年
4、的天数通常按360天计算。v在计算不同周转率时，所选用的“计算期的资产周转额”的替代指标各不相同。一般情况下，计算总资产周转率和分类资产周一般情况下，计算总资产周转率和分类资产周转率选用转率选用“营业收入营业收入”作为作为“资产周转额资产周转额”；单项资产周转率有；单项资产周转率有两种计算方法：一种是以营业收入为周转额，一种是以营业成本两种计算方法：一种是以营业收入为周转额，一种是以营业成本为周转额。为周转额。计算期资产平均占用额计算期资产周转额资产周转率（次数） 资产周转率（次数）计算期天数资产周转期（天数） v三、企业营运能力的分析目的三、企业营运能力的分析目的v1.1.企业管理当局的分析
5、目的企业管理当局的分析目的v（1）通过对资产结构的分析发现企业结构问题，寻找优化资产结构的途径与方法；v（2）发现企业资产周转过程中的问题，寻找加速资金周转的途径与方法。v2.2.企业所有者的分析目的企业所有者的分析目的v（1）企业的资产结构会影响到所有者投入资本的保值情况；v（2）企业资产经过周转才能实现增值，而资产周转速度越快，才能给企业带来更多的收入，从而为所有者创造更多的价值。v三、企业营运能力的分析目的三、企业营运能力的分析目的v3.3.企业债权人的分析目的企业债权人的分析目的v（1）营运能力本身反映企业的流动性，营运能力越强，资产周转速度越快，即资产转换为现金的速度也越快，企业的流
6、动性越强，偿债能力越强；v（2）营运能力对获利能力的影响也会间接影响企业的长期偿债能力，只有企业的资产实现有效运转，才能实现资产的保值增值，并保障债务的及时、足额偿付。 第二节流动资产周转情况分析第二节流动资产周转情况分析v一、应收账款周转情况分析一、应收账款周转情况分析v1.1.应收账款周转率应收账款周转率v应收账款周转率又叫应收账款周转次数，是赊销收入与应收账款平均余额之比。应收账款周转一次指的是从应收账款发生到收回的全过程。其计算公式为： v注意：v（1）赊销收入净额=赊销收入-赊销退回-赊销折让-赊销折扣v赊销收入指的是没有立即收到货款的主营业务收入，当已知赊销比例时，可以用全部销售收
7、入乘以赊销比例来求出赊销收入。v对于外部分析人员无法获得企业赊销收入的具体数据，所以直接直接就用所有的就用所有的销售收入或者营业收入净额代替赊销收入净额销售收入或者营业收入净额代替赊销收入净额。（考试时，注意是否有赊销比例）应收账款平均余额赊销收入净额应收转款周转率 第二节流动资产周转情况分析第二节流动资产周转情况分析v一、应收账款周转情况分析一、应收账款周转情况分析v1.1.应收账款周转率应收账款周转率v（2）分母中的应收账款是指包括会计报表中的“应收账款”和“应收票据”等全部赊销应收账款，而且是扣除坏账准备后的净额。v（3）分母中的应收账款平均余额是全年占用在应收账款上的资金的平均数额，一
8、种简化的计算办法是用期初应收账款与期末应收账款之和除以2。v在企业经营存在明显季节性时，可以考虑先计算每个月应收账款的平均余额，再将每个月的平均余额加总除以12，得到全年的平均余额。第二节流动资产周转情况分析第二节流动资产周转情况分析v一、应收账款周转情况分析一、应收账款周转情况分析v2.2.应收账款周转天数应收账款周转天数v应收账款周转天数又称为应收账款平均收现期，也就是应收账款周转一次所需要的天数，即从应收账款发生到应收账款收回平均需要的天数，是360天与应收账款周转率之比。其计算公式为：赊销收入天应收账款平均余额应收账款周转率天应收转款周转天数360360第二节流动资产周转情况分析第二节
9、流动资产周转情况分析v一、应收账款周转情况分析一、应收账款周转情况分析v3.3.应收账款周转情况的分析应收账款周转情况的分析v一般来说，应收账款周转率越高，应收账款周转天数越短，说明应收账款收回得越快，应收账款的流动性越强，同时应收账款发生坏账的可能性越小。v但是，如果一个企业的应收账款周转率过高，则可能是由于企业的信用政策过于苛刻所致，这样又可能会限制企业销售规模的扩大，影响企业长远发展。第二节流动资产周转情况分析第二节流动资产周转情况分析v一、应收账款周转情况分析一、应收账款周转情况分析v3.3.应收账款周转情况的分析应收账款周转情况的分析v对应收账款周转率和应收账款周转天数进行分析时，也
10、可以进行横向和纵向的比较。通过横向比较，可以洞悉企业的应收账款周转速度在整个行业中的水平，与竞争对手相比是快还是慢。如果通过横向比较发现企业的应收账款周转率或应收账款周转天数过高或过低，则应进一步找出原因，并采取措施及时调整。通过纵向比较，可以看出企业应收账款周转速度的变动态势：应收账款周转速度是越来越快，还是越来越慢，或者基本保持稳定，等等。如果在某一期间应收账款周转速度突然恶化，作为内部分析则应进一步查找原因，看看是由于产品销售下降引起，还是赊销政策过宽导致，等等，并及时找出改善的对策，以防止应收账款周转情况进一步恶化。 第二节流动资产周转情况分析第二节流动资产周转情况分析v二、存货周转情
11、况分析二、存货周转情况分析v1.1.存货周转率存货周转率v存货周转率是反映企业销售能力和存货周转速度的一个指标，也是衡量企业生产经营各环节存货运营效率的一个综合性指标。其计算公式为： v主营业务成本近似地反映了存货全年的周转额。v存货平均余额指的是全年占用在存货上的资金的平均数额。一种简化的计算办法是用期初存货与期末存货的算术平均数来代表存货的平均余额。当然，在企业的经营存在明显的季节性，可以考虑先用每个月月初和月末存货的算术平均数代表每个月存货的平均余额，再将每个月的平均余额加总除以12，得到全年存货的平均余额。 存货平均余额主营业务成本存货周转率 第二节流动资产周转情况分析第二节流动资产周
12、转情况分析v二、存货周转情况分析二、存货周转情况分析v2.2.存货周转天数存货周转天数v存货周转天数是指购入存货到卖出存货所需要的天数。其计算公式为：v3.3.存货周转情况的分析存货周转情况的分析v一般来说，存货周转率越高，存货周转天数越短，说明存货周转越快，存货的流动性越强。反之，存货周转率越低，存货周转天数越长，说明存货周转越不顺畅，存货的流动性越弱。 主营业务成本存货平均余额存货周转率天存货周转天数360360第二节流动资产周转情况分析第二节流动资产周转情况分析v二、存货周转情况分析二、存货周转情况分析v3.3.存货周转情况的分析存货周转情况的分析v但是，如果一个企业的存货周转率过高，则
13、有可能是由于企业的存货水平太低所致。存货水平太低有可能是由于企业的采购批量太小，采购过于频繁，这样可能会增加企业的采购成本，而且存货水平太低可能会导致缺货，影响企业正常生产。v对于存货周转率和存货周转天数进行分析时，可以进行横向和纵向的比较。通过横向比较，可以洞悉企业的存货周转速度在整个行业中的水平，与竞争对手相比是快还是慢。通过纵向比较，可以看出企业存货周转速度的变动态势：存货周转速度是越来越快，还是越来越慢，或者基本保持稳定，等等。第二节流动资产周转情况分析第二节流动资产周转情况分析v三、流动资产周转情况综合分析三、流动资产周转情况综合分析v流动资产周转情况总体分析中常用的主要指标有营业周
14、期、现金周期、营运资本周转率和流动资产周转率等。v1.1.营业周期营业周期v营业周期是指从外购商品或接受劳务从而承担付款义务开始，到收回因销售商品或提供劳务并收取现金之间的时间间隔。v营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数v一般来说，营业周期越短，说明企业完成一次营业活动所需要的时间越短，企业的存货流动越顺畅，账款收取越迅速。但要注意营业周期也并非越短越好。第二节流动资产周转情况分析第二节流动资产周转情况分析v三、流动资产周转情况综合分析三、流动资产周转情况综合分析v1.1.营业周期营业周期v营业周期不仅可以用于分析和考察企业资产的使用效率和管理水平，而且可以用来补充说明和评价企业的流动性。
15、事实上，营业周期的长短是决定企业流动资产需要水平的重要因素，营业周期越短的企业，流动资产的数量也往往比较少，其流动比率和速动比率往往保持在较低的水平，但由于流动资产的管理效率高，因而从动态的角度看该企业的流动性仍然很强，企业的短期偿债能力仍然有保障。相反，如果一家企业的营业周期很长，很有可能是应收账款或存货占用资金过多，并且变现能力很差，虽然该企业的流动比率和速动比率都可能很高，但企业的流动性却可能较差。v对营业周期进行分析时，同样可以进行横向和纵向的比较。第二节流动资产周转情况分析第二节流动资产周转情况分析v2.2.现金周期现金周期v现金周期是指衡量企业从置备存货支出现金到销售货物收回现金所
16、需要的时间。其计算公式为：v现金周期=营业周期-应付账款周转天数v=应收账款周转天数+存货周转天数-应付账款周转天数v现金周期与营业周期之间的关系如下图所示：v 第二节流动资产周转情况分析第二节流动资产周转情况分析v2.2.现金周期现金周期v其中应付账款周转率与应付账款周转天数的计算公式为： v v v v公式中的赊购净额是指一定期间企业的向外赊购净额，该数据往往也很难通过公开信息披露资料获得，只能以本期存货增加净额来代替。计算公式为“本期存货增加净额=销货成本+期末存货-期初存货”。 赊购净额应付账款平均余额应付账款周转率应付账款周转天数360360应付账款平均余额赊购净额应付账款周转率v3
17、.3.营运资本周转率营运资本周转率v营运资本周转率=销售净额/平均营运资本v营运资本周转天数=360平均营运资本/销售净额v营运资本周转率表明企业营运资本的运用效率，反映每投入1元营运资本所能获得的销售收入，同时也反映1年内营运资本的周转次数。v一般而言，营运资本周转率越高，说明每1元营运资本所带来的销售收入越多，企业营运资本的运用效率也就越高；反之，营运资本周转率越低，说明企业营运资本的运用效率越低。第二节流动资产周转情况分析第二节流动资产周转情况分析v3.3.营运资本周转率营运资本周转率v同时营运资本周转率还是判断企业短期偿债能力的辅助指标。一般情况下，企业营运资本周转率越高，所需的营运资
18、本水平就越低，此时会观测到企业的流动比率或速动比率等可能处于较低的水平，但由于营运资本周转速度快，企业的短期偿债能力仍然能够保持较高水平。因此，在判断短期偿债能力时也需要对营运资本的周转情况进行分析。v营运资本周转率的影响因素是很复杂的，不能根据营运资本周转率的高低直接得出相关结论，而要进行具体的分析。比如，较低的营运资本周转率可能是企业拥有的高额存货或高额应收账款所导致，也有可能是大额现金余额所造成的。v营运资本周转率没有通用的比较标准，分析过程中往往将这一指标与本企业历史水平、同行业平均水平或同类企业进行比较。第二节流动资产周转情况分析第二节流动资产周转情况分析v4.4.流动资产周转率流动
19、资产周转率v一般情况下选择一定期间内取得的主营业务收入作为流动资产周转额的替代指标。其计算公式为：v其中：流动资产平均余额=（流动资产期初余额+流动资产期末余额）/2 主营业务收入流动资产平均余额流动资产周转率流动资产周转天数360360第二节流动资产周转情况分析第二节流动资产周转情况分析流动资产平均余额主营业务收入流动资产周转率v4.4.流动资产周转率流动资产周转率v一般来说，流动资产周转率越高，流动资产周转天数越短，说明流动资产周转得越快，利用效果越好。当然，如果流动资产周转得过快，还需要结合企业具体情况分析原因，看是否由于流动资产管理不合理等不利原因造成的。对流动资产总体周转情况的分析应
20、结合存货和应收账款等具体流动资产的周转情况进行，只有这样才能真正分析透彻，找到根源。v对流动资产周转率和流动资产周转天数进行分析时，也可以进行横向和纵向比较。第二节流动资产周转情况分析第二节流动资产周转情况分析v一、一、固定资产周转的特点固定资产周转的特点v正确分析固定资产的周转情况，应当把握固定资产周转的一些基本特点：v1.固定资产投入资金多，收回时间长（收回的方式为折旧）；v2.固定资产变现能力差，风险大；v3.固定资产使用效率的高低，主要取决于流动资产的周转情况；v4.固定资产使用成本是一种非付现成本。 第三节固定资产周转情况分析第三节固定资产周转情况分析 v二、固定资产周转率与固定资产
21、周转天数二、固定资产周转率与固定资产周转天数v1.1.固定资产周转率固定资产周转率v固定资产周转率是反映固定资产周转快慢的重要指标，它等于主营业务收入与固定资产平均余额之比。其计算公式为：v v其中：固定资产平均余额=（固定资产期初余额+固定资产期末余额）/2v固定资产余额指的是固定资产净值，即固定资产原价扣减累计折旧后的金额。 第三节固定资产周转情况分析第三节固定资产周转情况分析 固定资产平均余额主营业务收入固定资产周转率 v二、固定资产周转率与固定资产周转天数二、固定资产周转率与固定资产周转天数v2.2.固定资产周转天数固定资产周转天数v固定资产周转天数是反映固定资产周转情况的另一个重要指
22、标，它等于360天与固定资产周转率之比。其计算公式为：v 第三节固定资产周转情况分析第三节固定资产周转情况分析 主营业务收入固定资产平均余额固定资产周转率固定资产周转天数360360v三、固定资产周转情况的分析三、固定资产周转情况的分析v一般来说，固定资产周转率高，固定资产周转天数短，说明固定资产周转快，利用充分。当然，如果固定资产周转过快，则需要结合企业具体情况分析原因，看看生产能力是否已饱和，是否需要增加或更新设备，等等。v企业要想提高固定资产周转率，就应加强对固定资产的管理，做到固定资产投资规模得当，结构合理。v对固定资产周转率和固定资产周转天数进行分析时，也可以进行横向和纵向比较。通过
23、横向比较，可以洞悉企业的固定资产周转速度在整个行业中的水平，与竞争对手相比是快还是慢。通过纵向比较，可以看出企业固定资产周转速度的变动态势。 第三节固定资产周转情况分析第三节固定资产周转情况分析 v一、总资产周转率一、总资产周转率v总资产周转率是反映企业所有资产周转情况的重要指标，它等于主营业务收入与平均资产总额之比。其计算公式为： v v其中，平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）/2v对总资产周转率的计算公式可作如下变形：v = 流动资产周转率流动资产占总资产平均比重 平均资产总额主营业务收入总资产周转率 第四节第四节 总资产营运能力分析总资产营运能力分析 平均资产总额流动资产平均余
24、额流动资产平均余额主营业务收入总资产周转率v一、总资产周转率一、总资产周转率v或者： v = 固定资产周转率固定资产占总资产平均比重v从上面的两个公式可见，流动资产周转率和固定资产周转率越高，总资产周转率就越高。因此，对资产总体周转情况的分析应结合流动资产、固定资产周转情况进行，只有这样才能真正分析透彻，找到根源。 第四节第四节 总资产营运能力分析总资产营运能力分析 平均资产总额固定资产平均余额固定资产平均余额主营业务收入总资产周转率v二、总资产周转天数二、总资产周转天数v总资产周转天数是反映企业所有资产周转情况的另一个重要指标，它等于360天与总资产周转率之比。其计算公式为： 第四节第四节
25、总资产营运能力分析总资产营运能力分析 主营业务收入总资产平均余额总资产周转率总资产周转天数360360v三、总资产周转情况的分析三、总资产周转情况的分析v一般来说，总资产周转率越高，总资产周转天数越短，说明企业所有资产周转越快，同样的资产取得的收入越多，因而资产管理水平越高。v对总资产周转率和总资产周转天数进行分析时，同样可以进行横向和纵向比较。通过纵向比较，可以看出企业总资产周转速度的变动态势。 第四节第四节 总资产营运能力分析总资产营运能力分析 v 本节课我们学习了营运能力分析内容与目的、流动资产周转情况分析、固定资产周转情况分析和总资产营运能力分析，通过学习我们应该了解企业营运能力的内涵与分析内容，理解营运能力与企业偿债能力、获利能力的关系，掌握应收账款周转情况分析、存货周转情况分析、流动资产周转情况综合分析、固定资产周转情况分析和总资产周转情况分析等营运能力指标的运用和分析评价。 小结小结