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1、 第一节 融资概述 第二节 股权融资 第三节 债务融资 第四节 可转换债券与认股权证 掌握股票掌握股票筹资筹资、债券融资、债券融资、长期借款长期借款等等条件、方法及相关问题条件、方法及相关问题 熟悉租赁筹资的种类、租金的构成和租熟悉租赁筹资的种类、租金的构成和租赁筹资决策赁筹资决策 了解可转换债券、认股权证的特点了解可转换债券、认股权证的特点一、融资渠道与融资方式二、融资决策原则与管理案例引入案例引入小李大学毕业后就职于一家小李大学毕业后就职于一家酒酒店财务部店财务部，公司因为要进行市，公司因为要进行市场开拓，需要开发新产品，场开拓，需要开发新产品，计计划筹措新的资金划筹措新的资金。一天，财务
2、。一天，财务总监通知小李第二天到他的办总监通知小李第二天到他的办公室讨论一下公室讨论一下资金筹措渠道资金筹措渠道的的问题。你认为，小李应该从哪问题。你认为，小李应该从哪些方面准备呢？些方面准备呢？一、融资渠道与方式一、融资渠道与方式融资融资是指通过一定渠道筹措资金的财务活动。是指通过一定渠道筹措资金的财务活动。资金好比是企业的血液，融资关乎企业生存和发展。资金好比是企业的血液，融资关乎企业生存和发展。资料：资料：近日，深圳市政府向市人大提交了中小企业发展情况近日，深圳市政府向市人大提交了中小企业发展情况的专项报告指出，的专项报告指出，88%88%中小企业资金紧张中小企业资金紧张，九成，九成企业
3、普遍企业普遍“缺缺钱钱”，其中，其中13%13%企业融资难度很大，企业融资难度很大，57%57%企业存在融资难问题。企业存在融资难问题。一、融资渠道与方式一、融资渠道与方式1、融资渠道、融资渠道 p96（1）国家资金：财政拨款、减免税、财政补贴等）国家资金：财政拨款、减免税、财政补贴等（2）金融机构信贷资金：当前最主要方式）金融机构信贷资金：当前最主要方式（3）其他企业资金：商业信用、相互投资）其他企业资金：商业信用、相互投资（4）民间资金：个人方式对企业投资）民间资金：个人方式对企业投资（5）企业自留资金：未分配利润、提取公积金等）企业自留资金：未分配利润、提取公积金等（6）外商资金：港澳台
4、及）外商资金：港澳台及 国外资金国外资金一、融资渠道与方式一、融资渠道与方式2、融资方式：、融资方式：p97股权融资、债务融资、混合式融资股权融资、债务融资、混合式融资股权融资股权融资：吸收直接投资、发行股票、留存收益：吸收直接投资、发行股票、留存收益债务融资：债务融资：贷款、商业信用、发行债券等贷款、商业信用、发行债券等 案例：阿里巴巴案例：阿里巴巴 阿里巴巴集团由中国互联网先锋马云于阿里巴巴集团由中国互联网先锋马云于1999年创立，年创立，他希望将互联网发展成为普及使用、安全可靠的工具，他希望将互联网发展成为普及使用、安全可靠的工具，以让大众受惠。以让大众受惠。阿里巴巴集团由私人持股，现服
5、务来自阿里巴巴集团由私人持股，现服务来自超过超过240个国家和地区的互联网用户个国家和地区的互联网用户，在大中华地区、，在大中华地区、印度、日本、韩国、英国及美国印度、日本、韩国、英国及美国60多个城市约有多个城市约有22,000名员工。名员工。9案例：阿里巴巴案例：阿里巴巴阿里巴阿里巴巴历史巴历史和重大和重大事件事件 马云名言马云名言：互联网是影响人类未来生活30年的3000米长跑，你必须跑得像兔子一样快，又要像乌龟一样耐跑。马云名言： 要想成功，第一件事就是选择一个正确的事，第二件事就是把这件事做正确！ 案例：阿里巴巴案例：阿里巴巴马云经典语录马云经典语录二、融资决策原则与管理二、融资决策
6、原则与管理1、融资原则、融资原则p98（1）数量匹配）数量匹配（2）时间匹配）时间匹配（3）来源合理）来源合理（4）方式经济）方式经济（5）动态调整）动态调整一个经典的融资故事一个经典的融资故事 有个精明的小伙子，其所在的市区有个旧厂子倒闭了，有个精明的小伙子，其所在的市区有个旧厂子倒闭了，100100亩土地对外拍卖，价值亩土地对外拍卖，价值500500万，那么怎么搞到手呢，年轻人万，那么怎么搞到手呢，年轻人经过琢磨后便开始行动了。经过琢磨后便开始行动了。 首先，他找几个老乡合伙简单注册一房地产公司首先，他找几个老乡合伙简单注册一房地产公司，这是他，这是他实现自己梦想的第一步。在那个城市，注册
7、公司是非常容易的实现自己梦想的第一步。在那个城市，注册公司是非常容易的事情，可以直接找专门代为注册公司的中介机构搞定。事情，可以直接找专门代为注册公司的中介机构搞定。 然后，年轻人用小恩小惠打发好关键人物然后，年轻人用小恩小惠打发好关键人物：该厂的厂长、：该厂的厂长、书记，说这地我买了，书记，说这地我买了，3 3个月内先付个月内先付200200万，一年后再付万，一年后再付300300万万。倒闭的工厂能找到买主就很不错了，结果是，凭一纸合同，。倒闭的工厂能找到买主就很不错了，结果是，凭一纸合同，达成交易。小伙子拿到了这土地所有权，便拿这块地去银行抵达成交易。小伙子拿到了这土地所有权，便拿这块地去
8、银行抵押贷款押贷款500500万。贷款到的钱是这样花的，先给厂方万。贷款到的钱是这样花的，先给厂方200200万，剩余万，剩余的的300300万用于打理房地产开发必须的环节。拿万用于打理房地产开发必须的环节。拿2020万给设计院设万给设计院设计图纸，拿计图纸，拿100100万打通市里的各个环节，剩余的万打通市里的各个环节，剩余的180180万足以应付万足以应付消防、市政、勘探等权利部门以及做广告宣传了。第一步的融消防、市政、勘探等权利部门以及做广告宣传了。第一步的融资宣告成功。资宣告成功。一个经典的融资故事一个经典的融资故事 接下来是项目施工。接下来是项目施工。通过招标，他能找到最有实力的工程
9、通过招标，他能找到最有实力的工程商。施工队开始打地基动土，他们全是先垫资盖房，小伙子不商。施工队开始打地基动土，他们全是先垫资盖房，小伙子不需要先付给施工队工钱，房子盖到高出地面前是不用付给他们需要先付给施工队工钱，房子盖到高出地面前是不用付给他们工钱的，这样不用花自己一分钱就完成了第二步的融资。工钱的，这样不用花自己一分钱就完成了第二步的融资。 工地一片车水马龙的繁荣景象，楼盘模型也工地一片车水马龙的繁荣景象，楼盘模型也做好了，接下做好了，接下来就可以开始盖售楼部对外售楼了，这样每天都有源源不断的来就可以开始盖售楼部对外售楼了，这样每天都有源源不断的房款到账。当房子盖好的时候，也就是一年的还
10、款期限房款到账。当房子盖好的时候，也就是一年的还款期限,这时这时候买房人交纳的房款不但够还银行贷款和厂子那候买房人交纳的房款不但够还银行贷款和厂子那300万的债款万的债款,同时也把开发商推上了富人的行列！同时也把开发商推上了富人的行列！ 最后，这年轻人把每栋楼一层的那几十间门面房租了最后，这年轻人把每栋楼一层的那几十间门面房租了出去出去，一年一年的房租就够他花半辈子了。在这样短短的一年时间，一年一年的房租就够他花半辈子了。在这样短短的一年时间里，小伙子就漂亮的完成了一次空手套白狼的生意。里，小伙子就漂亮的完成了一次空手套白狼的生意。一、股票筹资二、留存收益筹资三、吸收直接投资 普通股股东是公司
11、的普通股股东是公司的最终所有者最终所有者，对公司经营收益或解，对公司经营收益或解散时的资产分配拥有最散时的资产分配拥有最后请求权后请求权，是公司风险的，是公司风险的主要承担者主要承担者。 注：注：我国规定：股票必须标明面值，我国规定：股票必须标明面值， 且股票发行价格不得低于其面值。且股票发行价格不得低于其面值。（一）普通股的有关概念（一）普通股的有关概念 权利：权利： （1）经营投票权）经营投票权（2）收益分配权）收益分配权（3）财产清偿权）财产清偿权（4）优先购股权）优先购股权包含：包含：公司名称公司名称面值面值股东股东股份总数股份总数 种类：种类：p101 国家股：由国有资产管理委员会（
12、简称国资委）代表国家股：由国有资产管理委员会（简称国资委）代表 法人股：企业持有法人股：企业持有 个人股：社会个人和企业员工持有，也即个人股：社会个人和企业员工持有，也即“股民股民” 外资股：外国投资者持有外资股：外国投资者持有 IPO 首次公开发行，也就是股份公司第一次向社会发行股首次公开发行，也就是股份公司第一次向社会发行股票，也即上市。票，也即上市。 发行条件发行条件 p102 发行方式发行方式 公募（向公众发行）公募（向公众发行） 私募（特定人发行）私募（特定人发行） 普通股融资优点、缺点：普通股融资优点、缺点： p105 优先股优先股：p106 股息分配优先股息分配优先 破产求偿优先
13、破产求偿优先二、留存收益融资二、留存收益融资留存收益来源：留存收益来源：盈余公积、未分配利润盈余公积、未分配利润优点：优点：融资成本低、保持企业的融资成本低、保持企业的信誉、企业的控制权不受影响信誉、企业的控制权不受影响缺点：缺点：受时间限制、受股利政策受时间限制、受股利政策制约制约三、吸收直接投资三、吸收直接投资1 1、种类：、种类：国家投资、法人投资、个人投资、外商投资国家投资、法人投资、个人投资、外商投资直辖市重庆投资直辖市重庆投资第三节第三节 债务融资债务融资一、企业债券一、企业债券二、中长期借款二、中长期借款三、租赁三、租赁 寓言寓言 从前在礓宾国有两兄弟，哥哥出家，而弟弟在从前在礓
14、宾国有两兄弟，哥哥出家，而弟弟在家经营事业。哥哥经常来劝勉教导弟弟，要布施持家经营事业。哥哥经常来劝勉教导弟弟，要布施持戒、勤修善业来积福。如果能够修善的话，不仅现戒、勤修善业来积福。如果能够修善的话，不仅现在能够得到好处；到了性命终时，也能够投生到好在能够得到好处；到了性命终时，也能够投生到好的地方。的地方。弟弟总是回答说：弟弟总是回答说：“哥哥，你现在出家了，不用哥哥，你现在出家了，不用管这些世俗的事，但是我还有妻子要照顾，田业财管这些世俗的事，但是我还有妻子要照顾，田业财宝要经营。我有这麽多事要处理，哥哥你不要白费宝要经营。我有这麽多事要处理，哥哥你不要白费唇舌来浪费时间啦。唇舌来浪费时
15、间啦。”後来弟弟生病死了，投生到畜生道，变成了一头牛。被人驱赶背盐进後来弟弟生病死了，投生到畜生道，变成了一头牛。被人驱赶背盐进城。哥哥从城里出来遇见了，就为他说法。这牛听了以後悲伤得哭个不停城。哥哥从城里出来遇见了，就为他说法。这牛听了以後悲伤得哭个不停。寓言寓言 牛主人就问那哥哥说：牛主人就问那哥哥说：“你到底说了什麽？让我的牛这麽哀愁难过？你到底说了什麽？让我的牛这麽哀愁难过？”道人就回答说：道人就回答说：“这头牛的前身是我的弟弟，以前欠了你一钱的盐债这头牛的前身是我的弟弟，以前欠了你一钱的盐债，所以堕入了牛身，替你工作来偿还债务。，所以堕入了牛身，替你工作来偿还债务。”牛主人听了，对道
16、人说：牛主人听了，对道人说：“你的弟弟以前和我是好朋友，我今天就把你的弟弟以前和我是好朋友，我今天就把牛放了，不再使唤他叫他做苦工了。牛放了，不再使唤他叫他做苦工了。”牛听了以後，非常感激，至心的念佛，自己跑到悬崖边上，跳到深涧牛听了以後，非常感激，至心的念佛，自己跑到悬崖边上，跳到深涧里死了。脱离牛身以後，接着生到天上，享受极大的快乐。因为有这样的里死了。脱离牛身以後，接着生到天上，享受极大的快乐。因为有这样的因缘，所以欠人钱的不可以不还债。因缘，所以欠人钱的不可以不还债。（来源：（来源：出曜经出曜经） 一、企业债券一、企业债券 p110 债券是筹资者为筹集资本而发行的，约定在一定期限债券是
17、筹资者为筹集资本而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。内向债权人还本付息的有价证券。 债券的种类债券的种类 5. 期限长短期限长短 短期债券短期债券 中期债券中期债券 长期债券长期债券1. 是否记名是否记名 记名债券记名债券 不记名债券不记名债券2. 有无抵押担保有无抵押担保 抵押抵押债券债券 信用信用债权债权 次位信用债券次位信用债券 3. 是否可转换是否可转换 可转换债券可转换债券 不可转换债券不可转换债券4. 是否可提前偿还是否可提前偿还 可提前偿还债券可提前偿还债券 不可提前偿还债券不可提前偿还债券一、企业债券一、企业债券 债券评级即对债券的信用状况进行等级评定，通常是
18、由专门的信债券评级即对债券的信用状况进行等级评定，通常是由专门的信用评级机构进行评价。用评级机构进行评价。 债券评级的作用债券评级的作用 1.有利于投资者进行投资决策有利于投资者进行投资决策2.有利于发行公司降低筹资成本有利于发行公司降低筹资成本3.是债券承销谈判的砝码是债券承销谈判的砝码 表6-2 资信评级的符号及其含义 债券的发行价格债券的发行价格 p114p114 影响公司债券发行价格的因素：影响公司债券发行价格的因素： 债券的面值债券的面值 债券息票率债券息票率 市场利率市场利率 债券期限债券期限 公司债券的发行价格通常有三种情况：公司债券的发行价格通常有三种情况： 等价：发行价格票面
19、价格等价：发行价格票面价格 溢价：发行价格票面价格溢价：发行价格票面价格 折价：发行价格票面价格折价：发行价格票面价格（1）债券偿还时间到期偿还提前偿还滞后偿还转期（将较早到期的债券换成到期日较晚的债券）转换（可以按一定的条件转换成本公司股票的债券）分批偿还一次偿还 （2）债券偿还条款 p115二、中长期借款二、中长期借款指向专业金融机构借入的、期限较长的贷款。指向专业金融机构借入的、期限较长的贷款。企业提出贷款申请企业提出贷款申请金融机构审批金融机构审批签订贷款合同签订贷款合同企业取得企业取得贷款贷款还本付息还本付息优点：优点：便利、速度快；成本低；条件灵活、弹性大；传达积极便利、速度快；成本低；条件灵活、弹性大；传达积极信号信号缺点缺点：风险高、限制多、数量有限：风险高、限制多、数量有限三、租赁三、租赁企业需要一台设备：企业需要一台设备：方式方式1：购买：购买方式方式2：租赁：租赁三、租赁三、租赁1、经营租赁：短期使用资产、经营租赁：短期使用资产2、融资租赁：已成为购买资产的替代方式、融资租赁：已成为购买资产的替代方式3、杠杆租赁：借助第三者、杠杆租赁：借助第三者