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1、技术方案经济评价本讲内容技术方案的类型技术方案的类型不同类型方案的评价指标和方法不同类型方案的评价指标和方法1技术方案类型互斥方案互斥方案净现值法净现值法差额内部收益率法差额内部收益率法差额投资回收期法差额投资回收期法 相关方案相关方案资金有限相关型资金有限相关型现金流量相关型现金流量相关型寿命相等的寿命相等的寿命不等的寿命不等的无限寿命的无限寿命的净年值法净年值法净现值法净现值法方方案案类类型型独立方案独立方案净现值法净现值法净年值法净年值法净现值指数排序法净现值指数排序法 互斥方案组合法互斥方案组合法混合相关方案混合相关方案评价评价方法方法评价评价方法方法评价评价方法方法评价评价方法方法净
2、现值法净现值法净年值法净年值法内部收益率法内部收益率法评价评价方法方法评价评价方法方法净现值法净现值法净年值法净年值法2技术方案类型1.1.独立方案独立方案独立方案是指比较时互不干扰、经济上互不相关的备选方案组，选择或放弃其中独立方案是指比较时互不干扰、经济上互不相关的备选方案组，选择或放弃其中某个方案，仅取决于该方案自身的经济性，并不影响对其他方案的选择。某个方案，仅取决于该方案自身的经济性，并不影响对其他方案的选择。2.2.互斥方案互斥方案互斥方案是指在若干备选方案中，各个方案彼此是相互代替关系，具有排他性，互斥方案是指在若干备选方案中，各个方案彼此是相互代替关系，具有排他性，选择其中任何
3、一个方案，则其他方案必然被排斥。选择其中任何一个方案，则其他方案必然被排斥。3.3.相关方案相关方案相关方案是指在多个方案之间，如果接受（或拒绝）某一方案，会显著改变其他相关方案是指在多个方案之间，如果接受（或拒绝）某一方案，会显著改变其他方案的现金流量，或接受（或拒绝）某一方案会影响对其他方案的接受（或拒绝）方案的现金流量，或接受（或拒绝）某一方案会影响对其他方案的接受（或拒绝）3独立方案经济评价 主要是对项目技术方案的总投资收益率或静态投资回收期主要是对项目技术方案的总投资收益率或静态投资回收期P Pt t指标进行计算，并指标进行计算，并与确定的行业平均投资收益率或基准投资回收期与确定的行
4、业平均投资收益率或基准投资回收期P Pc c进行比较，以此判断方案经济效进行比较，以此判断方案经济效果的优劣。果的优劣。多个独立方案的评价与单一方案的评价方法相同。多个独立方案的评价与单一方案的评价方法相同。例题例题1.1.静态评价静态评价若方案的总投资收益率若方案的总投资收益率行业平均投资收益率，则方案可行；行业平均投资收益率，则方案可行；若若P Pt tP Pc c，表明方案投资能在规定的时间内收回，方案是可以考虑的。，表明方案投资能在规定的时间内收回，方案是可以考虑的。2.2.动态评价动态评价主要应用净现值主要应用净现值NPVNPV和内部收益率和内部收益率IRRIRR指标进行评价。指标进
5、行评价。若若NPVNPV0 0，或或IRRIRRi ic c，则方案在经济上是可行的。则方案在经济上是可行的。4互斥方案经济评价方法互斥方案经济效果评价包含两部分内容：互斥方案经济效果评价包含两部分内容： 一是考察各个方案自身的经济效果，即进行绝对效果检验；一是考察各个方案自身的经济效果，即进行绝对效果检验； 二是考察哪个方案相对经济效果最优，即进行相对效果检验。二是考察哪个方案相对经济效果最优，即进行相对效果检验。两种检验目的和作用不同，通常缺一不可，以确保所选方案不但可行两种检验目的和作用不同，通常缺一不可，以确保所选方案不但可行而且最优。而且最优。通过计算增量净现金流量评价增量投资经济效
6、果，也就是增量分析法，通过计算增量净现金流量评价增量投资经济效果，也就是增量分析法，是互斥方案比选的基本方法。是互斥方案比选的基本方法。各方案间是相互排斥的，采纳某一方案就不能再采纳其他方案。比各方案间是相互排斥的，采纳某一方案就不能再采纳其他方案。比如：工厂选址问题、生产工艺方案选择、分期建设方案选择等等。如：工厂选址问题、生产工艺方案选择、分期建设方案选择等等。5互斥方案经济评价方法1.互斥方案静态评价（1 1）增量投资收益率法）增量投资收益率法增量投资所带来的经营成本上的节约与增量投资之比就叫增量投资收益率。增量投资所带来的经营成本上的节约与增量投资之比就叫增量投资收益率。增量投资收益率
7、法就是通过计算互斥方案增量投资收益率，以此判断互斥方案相增量投资收益率法就是通过计算互斥方案增量投资收益率，以此判断互斥方案相对经济效果，据此选择方案。对经济效果，据此选择方案。对比方案的产出量（或生产率、年营业收入）相同的情形对比方案的产出量（或生产率、年营业收入）相同的情形122 121100CCR%II式中：式中：I I1 1、I I2 2分别为方案分别为方案1 1、2 2的投资额，的投资额，C C1 1、C C2 2分别为经营成本，且设分别为经营成本，且设I I2 2I I1 1，C C2 2C C1 1。若计算出的增量投资收益率大于基准投资收益率，则投资大的方案可行。若计算出的增量投
8、资收益率大于基准投资收益率，则投资大的方案可行。6互斥方案经济评价方法对比方案的产出量（或生产率、年营业收入）不同的情形对比方案的产出量（或生产率、年营业收入）不同的情形1212212121CCQQRIIQQ式中：式中：Q Q1 1、Q Q2 2分别为方案分别为方案1 1、2 2的产量。的产量。产量等同化处理的方式有两种：产量等同化处理的方式有两种：A.A.用单位生产能力投资和单位产品经营成本计算用单位生产能力投资和单位产品经营成本计算7互斥方案经济评价方法1122212211CCRIIbbbb式中：式中：b b1 1、b b2 2分别为方案分别为方案1 1、2 2年产量扩大的倍数。年产量扩大
9、的倍数。b b1 1、b b2 2必须满足必须满足Q Q1 1b b1 1=Q=Q2 2b b2 2，即，即Q Q1 1/Q/Q2 2=b=b2 2/b/b1 1。当两个对比方案不是同时投入使用时当两个对比方案不是同时投入使用时式中：式中：k k为某一方案提前投入使用的投资补偿额。为某一方案提前投入使用的投资补偿额。122121CCRIIk （）B.B.用扩大系数计算用扩大系数计算以两个方案年产量的最小公倍数作为方案的年产量，这样达到产量等同化。以两个方案年产量的最小公倍数作为方案的年产量，这样达到产量等同化。8互斥方案经济评价方法212112tIIPCC若计算出来的增量投资回收期小于基准投资
10、回收期，则投资大的方案就是可行的，若计算出来的增量投资回收期小于基准投资回收期，则投资大的方案就是可行的，反之，选投资小的方案。反之，选投资小的方案。当对比方案的生产率（或产出量）不同时当对比方案的生产率（或产出量）不同时212112tIIkPCC （）2121211212tIIQQPCCQQ2211211122tIIPCCbbbb当两个对比方案不是同时投入使用时当两个对比方案不是同时投入使用时例题例题（2 2）增量投资回收期法）增量投资回收期法 增量投资回收期就是用互斥方案经营成本的节约或增量净收益来补偿其增量增量投资回收期就是用互斥方案经营成本的节约或增量净收益来补偿其增量投资的年限。投资
11、的年限。9互斥方案经济评价方法 净现值法与净年值法净现值法与净年值法净现值法是对计算期相同的互斥方案进行相对经济效果评价最常用的方法。净现值法是对计算期相同的互斥方案进行相对经济效果评价最常用的方法。绝对效果检验：计算各方案的绝对效果检验：计算各方案的NPVNPV或或NAVNAV，并加以检验；，并加以检验；相对效果检验：计算通过绝对效果检验后的两两方案的相对效果检验：计算通过绝对效果检验后的两两方案的NPVNPV或或NAVNAV；选最优方案：相对效果检验最后保留的方案为最优方案。选最优方案：相对效果检验最后保留的方案为最优方案。a.a.操作步骤操作步骤 （1）计算期相同的互斥方案经济评价）计算
12、期相同的互斥方案经济评价例题例题2.互斥方案动态评价10互斥方案经济评价方法b.b.判别准则判别准则NPVi0且且max（NPVi）所对应的方案为最优方案）所对应的方案为最优方案NAVi0且且max（NAVi）所对应的方案为最优方案）所对应的方案为最优方案 费用现值法与费用年值法费用现值法与费用年值法对于仅有或仅需计算费用现金流量的互斥方案，只须进行相对效果对于仅有或仅需计算费用现金流量的互斥方案，只须进行相对效果检验，判别准则是：费用现值或费用年值最小者为最优方案。检验，判别准则是：费用现值或费用年值最小者为最优方案。例题例题11互斥方案经济评价方法增量内部收益率法操作步骤如下：增量内部收益
13、率法操作步骤如下： a.a.将方案按投资额由小到大排序；将方案按投资额由小到大排序；b.b.进行绝对效果检验：计算各方案的进行绝对效果检验：计算各方案的IRRIRR（或（或NPVNPV，NAV)NAV)，淘汰，淘汰IRRIRRi ic c（或（或NPV0NPV0，NAV0NAVIRRI Ic c，则投资（现值）大的方案为优；，则投资（现值）大的方案为优；若若IRRIRRl时，以投资较大方案为优无资金限制时，可选择NPV较大者方案比选(互斥方案选优)内部收益率净现值 指标用途 方案比选中经济评价指标的应用范围表方案比选中经济评价指标的应用范围表资料来源：建设项目经济评价方法与参数（第三版）P63
14、28要求、重点与难点要求掌握不同类型投资方案适用的评价指标和方法掌握不同类型投资方案适用的评价指标和方法重点互斥方案的经济评价方法互斥方案的经济评价方法难点互斥方案的经济评价方法互斥方案的经济评价方法29独立方案经济评价独立方案经济评价【例题例题5-15-1】三个独立方案三个独立方案A A、B B、C C，其现金流量表如下所示，试用净现值、，其现金流量表如下所示，试用净现值、净年值、内部收益率法来判断其经济可行性。净年值、内部收益率法来判断其经济可行性。i ic c1515。101500400010000C10120031008000B10100024005000A寿命年支出年收入初始投资（0
15、年）方案单位：万元30独立方案经济评价独立方案经济评价解：解： 用净现值法判别：用净现值法判别：5000 (2400 1000)(,15%,10)2027(APNPVA万元)B8000 (3100 1200)(,15%,10) 1536(PNPVA万元)C10000 (4000 1500)(,15%,10)2547(PNPVA万元）由于由于NPVA0NPVA0，NPVB0NPVB0，NPVC0NPVC0，故三个方案均可行。，故三个方案均可行。31独立方案经济评价独立方案经济评价BAA8000,15%,101200 3100306(PN V （）万元)CAA10000,15%,101500400
16、0507(PN V （）万元)由于由于NAVA0NAVA0，NAVB0NAVB0，NAVC0NAVC0，故三个方案均可行。，故三个方案均可行。用净年值法判别：用净年值法判别：AA5000,15%,101000 2400404(PAN V （）万元)32独立方案经济评价独立方案经济评价对于独立方案，不论采用净现值、净年值或内部收益率评价方法，对于独立方案，不论采用净现值、净年值或内部收益率评价方法，其评价结论都是一样的。其评价结论都是一样的。用内部收益率法判别：用内部收益率法判别：P500024001000)(,10AAAIRR(）=0 IRR =25% BP8000001200)(,100AB
17、IRR(31）=0 IRR =2 % CCP1000040001500)(,102AIRR(）=0 IRR =2 % 由于由于IRRAiC=15%IRRAiC=15%，IRRBiCIRRBiC，IRRCiCIRRCiC，故三个方案均可行。，故三个方案均可行。33互斥方案经济评价方法【例题例题5-25-2】某项目有两种备选方案，某项目有两种备选方案，A A方案的总投资为方案的总投资为13001300万元，估计每年万元，估计每年净收益为净收益为299299万元，万元， B B方案的总投资为方案的总投资为18201820万元，每年净收益为万元，每年净收益为390390万元，试万元，试用差额投资回收期
18、法确定最优方案。用差额投资回收期法确定最优方案。I Ic c为为6 6，标准投资回收期为，标准投资回收期为8 8年。年。解解： 计算计算A A、方案的投资回收期：、方案的投资回收期：P 013002996AP6A 5.2 tAtAtA方案：（， ，P ）1300 （， ，P ）=4.35299用线性内插法求得：P 年8年，可行。 34互斥方案经济评价方法BBPB 018203906A820P667A390 5.6 tttA方案：（，P ）1 （，P ）=4.用线性内插法求得： P 年8年，可行。 计算增量投资回收期：计算增量投资回收期：P 0182013003902996A520P65.71A
19、91 7.2 t(B-A)t(B-A)t(B-A)（）（）(，P） (，P）=用线性内插法求得： P年 0NPVA0，NPVB0NPVB0，NPVC0NPVC0，故三方案都通过了绝对经济效果检验。故三方案都通过了绝对经济效果检验。即三个方案均可行。即三个方案均可行。36互斥方案经济评价方法计算各方案的相对效果并确定相对最优方案计算各方案的相对效果并确定相对最优方案AB4053.23072.2981N PV元CA50954053.21041.8NPV元由于由于 00，故认为故认为A A方案优于方案优于B B方案方案 AVBNPC ANPV由于由于 00，故认为故认为C C方案优于方案优于A A方
20、案，故方案，故C C方案最优。方案最优。 从上例可看出，只有通过绝对效果检验的最优方案才是唯一从上例可看出，只有通过绝对效果检验的最优方案才是唯一应被接受的方案。应被接受的方案。37互斥方案经济评价方法【例题例题5-45-4】两个收益相同的互斥方案两个收益相同的互斥方案A A和和B B的费用现金流量如下表所示。的费用现金流量如下表所示。I Ic c为为1010，试在两个方案中选择最佳方案。，试在两个方案中选择最佳方案。单位：万元1515寿命( (年) )9.82517.52年费用225150初始投资BA方案7.69575增量费用现金流量( (BA) )由于由于PCPCA APCPCB B，根据
21、费用现值的选择准则，可判定方案，根据费用现值的选择准则，可判定方案A A优于方案优于方案B B，故应，故应选择方案选择方案A A。15017.52(,10% ,15)283.257()APPCA万 元B2259.825(,10% ,15)299.73()PPCA万 元解：解：38互斥方案经济评价方法【例题例题5-55-5】某工业公司可用分期付款方式购买一台标价某工业公司可用分期付款方式购买一台标价 22 00022 000元的专元的专用机器，定金为用机器，定金为25002500元，余额在以后五年末均匀分期支付，并加上余额元，余额在以后五年末均匀分期支付，并加上余额8 8的利息。当然，该公司也可
22、用一次性支付现金的利息。当然，该公司也可用一次性支付现金1900019000元来购买这台机元来购买这台机器。如果这家公司的基准收益率为器。如果这家公司的基准收益率为1010，试问应该选择哪种付款方式？，试问应该选择哪种付款方式？2500023145390015600余额余额195003900390039003900156012849366243127800390011700PC(10%)=2500+5460(P/F,10%,1)+5148 (P/F,10%,2)+4836(P/F,10%,3) +4524(P/F,10%,4 )+4212( P/F,10%,5 )=21053PC（15%）=1
23、9016 PC（20%）=17298基准收益率为基准收益率为10%10%、15%15%时，应选择一次性付款；如果为时，应选择一次性付款；如果为20%20%，则，则应选择分期付款。应选择分期付款。39互斥方案经济评价方法【例题例题5-55-5】现有现有A A、B B 两个互斥方案，寿命相同，各年的现金流量如表两个互斥方案，寿命相同，各年的现金流量如表所示，试评价选择方案（所示，试评价选择方案（i i0 0 =12% =12%）互斥方案互斥方案A、B 的净现金流及评价指标的净现金流及评价指标 年年 份份 0年年 1-10年年 NPV IRR%方案方案A的净现金流（万元）的净现金流（万元） -20
24、5.8 方案方案B的净现金流（万元）的净现金流（万元） -30 7.8 增量净现金流（增量净现金流（B-A） -10 21.31512.814.12623解：解：NPVB-A= -10+2(PA，12，10)=1.3(万元万元) 令令 -10+2(PA，IRR，10)= 0 可解得：可解得：IRR = 15。 因此，增加投资有利，投资额大的因此，增加投资有利，投资额大的B方案优于方案优于A方案。方案。40互斥方案经济评价方法为什么为什么A A方案的内部收益率大，却认为方案的内部收益率大，却认为B B方案比方案比A A方案好呢？方案好呢？(i(i0 0=12%)=12%)iNPV(i)BA26%
25、23%15%3848NPVA=NPVBIRRi00i0i0基准收益率基准收益率i0i0 15%15%的时候的时候B B优秀，优秀，基准收益率基准收益率i0 i0 15%15%的时候的时候A A优秀。优秀。IRR = 15%IRR = 15%12% 12% ，说明多投入的，说明多投入的1010万万能够带来比行业平均水平更高的收益增能够带来比行业平均水平更高的收益增加（高于行业基准收益率加（高于行业基准收益率12%12%）。）。41互斥方案经济评价方法【例题例题5-65-6】两个收益相同的互斥方案A和B的费用现金流量如下表所示。Ic为10，试在两个方案中选择最佳方案。单位：万元1515寿命( (年
26、) )9.82517.52年费用225150初始投资BA方案7.69575增量费用现金流量( (BA) )解： 采用差额内部收益率法757.695(,15)0BAPIRRA解得 =6.14，由于 ，故可判定投资小的方案A优于投资大的方案B。BAIR RBAcIRRi42互斥方案经济评价方法采用费用现值法采用费用现值法应用差额内部收益率法比选仅有费用现金流量的互斥方案时，无非是把增额应用差额内部收益率法比选仅有费用现金流量的互斥方案时，无非是把增额投资所导致的对其他费用的节约看成增额收益。投资所导致的对其他费用的节约看成增额收益。15017.52(,10% ,15)283.257()APPCA万
27、 元B2259.825(,10% ,15)299.73()PPCA万 元由于由于PCPCA APCNAVNAVB BNAVNAVA A，故方案，故方案C C最优。最优。对于仅有或仅需计算费用现金流量的寿命不等互斥方案，可以用费用现值法对于仅有或仅需计算费用现金流量的寿命不等互斥方案，可以用费用现值法或费用年值法进行比选。或费用年值法进行比选。MINMIN（PCPCi i）所对应的方案为最优方案。）所对应的方案为最优方案。45互斥方案经济评价方法【例题例题5-85-8】试对例试对例5-75-7中的三项寿命不等的互斥投资方案用净现值法作出中的三项寿命不等的互斥投资方案用净现值法作出取舍决策。（取舍
28、决策。（I Ic c为为1515）643寿命（年）450040003000年度收入150010001000年度支出3002000残值900070006000初始投资CBA方案单位：万元解：用最小公倍数法按净现值法对方案进行评价。计算期为解：用最小公倍数法按净现值法对方案进行评价。计算期为1212年。三年。三个方案的现金流量图如下所示：个方案的现金流量图如下所示：46互斥方案经济评价方法A A方案方案0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12t6000600060006000A收3000A支1000B B方案方案0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12t700070
29、007000A收4000A支1000200200200C C方案方案 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12t90009000A收4500A支150030030047互斥方案经济评价方法APPPNPV =-6000-6000(,15%,3)-6000(,15%,6)-6000(,15%,9)FFFP +(3000-1000)(,15%,12A） -3402.6(万元)BPPPNPV =-7000-7000(,15%,4)-7000(,15%,8)+(4000-1000)(,15%,12)FFAPPP +200(,15%,4)+200(,15%,8)+200(,15%,12)F
30、FF =3189.22（万元）CPPN PV=-9000(,15% ,6)-9000+(45001500)(,15% ,12)FAPP +300(,15% ,6)+300(,15% ,12)FF =3558.06（ 万 元 ）因因NPVNPVC CNPVNPVB BNPVNPVA A，故方案，故方案C C最优，与净年值法结论一样。最优，与净年值法结论一样。48互斥方案经济评价方法【例题例题5-95-9】两个互斥方案各年的现金流量如表，比选方案。（两个互斥方案各年的现金流量如表，比选方案。（I Ic c为为1515）方案方案投资投资年净现金流量年净现金流量残值残值寿命寿命A-1031.56B-1
31、5429解：方法一，考虑研究期以外方案未利用价值解：方法一，考虑研究期以外方案未利用价值100631.5A15094B2NPVA= -10+3 (P/A,10%,6) +1.5(P/F,10%,6) =3.90NPVB= -15(A/P,10%,9) (P/A,10%,6) +4 (P/A,10%,6) +2(A/F,10%,9) (P/A,10%,6) =6.700 B比A好49互斥方案经济评价方法解：方法二，不考虑研究期结束方案未利用价值解：方法二，不考虑研究期结束方案未利用价值NPVA= -10+3 (P/A,10%,6) +1.5(P/F,10%,6) =3.90NPVA= -10+3
32、 (P/A,10%,6) +1.5(P/F,10%,6) =3.90NPVB= -15+4 (P/A,10%,6) =2.420NPVB= -15+4 (P/A,10%,6) =2.420 A A比比B B好。好。方法三，预计研究期结束方案未利用价值为方法三，预计研究期结束方案未利用价值为4 4万元万元NPVA= -10+3 (P/A,10%,6)+1.5(P/F,10%,6)=3.90NPVA= -10+3 (P/A,10%,6)+1.5(P/F,10%,6)=3.90NPVB= -15+4 (P/A,10%,6) NPVB= -15+4 (P/A,10%,6) 4(P/F,10%,6) =
33、4.67804(P/F,10%,6) =4.6780， B B比比A A好。好。50互斥方案经济评价方法【例题例题5-105-10】某河上建大桥，有某河上建大桥，有A A、B B两处选点方案如下表所示，若两处选点方案如下表所示，若i ic c为为1010，试比较何者为优？，试比较何者为优？4.5（每5年一次）5（每10年一次）再投资0.81.5年维护费22303080一次投资BA方案单位：万元解：该例仅需计算费用现金流量，可以比照净现值法，采用费用现值解：该例仅需计算费用现金流量，可以比照净现值法，采用费用现值法进行比选。现金流量图如下所示：法进行比选。现金流量图如下所示：51互斥方案经济评价
34、方法AA1.5510% ,10FPC30803098.13()10%（，）万 元BA0.84.510% ,5FPC22302245.37()10%（，）万 元A A方案方案308055A1.5 0 10 20单位：万元B B方案方案22304.5A0.8 0 5 10 15 204.54.54.5单位：万元由于由于PCPCB BPCPCA A，费用现值最小的方案为优，故应选方案，费用现值最小的方案为优，故应选方案B B。52互斥方案经济评价方法【例题例题5-115-11】两种硫酸灌溉渠道的技术方案，一种是用挖泥机清除渠底淤泥，两种硫酸灌溉渠道的技术方案，一种是用挖泥机清除渠底淤泥，另一种在渠底
35、捕设永久性混凝土板，数据见下表，利率为另一种在渠底捕设永久性混凝土板，数据见下表，利率为1515，试比较两种方，试比较两种方案的优劣。案的优劣。解：解：A A、B B方案的现金流量图如下：方案的现金流量图如下：A3400065000 0 10 20650007000650007000A A方案方案53互斥方案经济评价方法B B方案方案6500001000010000A1000 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10本例仅需计算费用现金流量，故采用费用年金法比较：本例仅需计算费用现金流量，故采用费用年金法比较：65000(,5%,10)7000(,5%,10)3400041861()AAA
36、ACPF元B650000510000(,5%,5)100035346()AACF元由于由于ACACA AACNPVNPVB BNPVNPVA+BA+B），故），故A A方案为最优方案。方案为最优方案。 对现金流量相关型方案，不能简单地按照独立方案或互斥方对现金流量相关型方案，不能简单地按照独立方案或互斥方案的评价方法来分析，而应首先确定方案之间的相关性，对其案的评价方法来分析，而应首先确定方案之间的相关性，对其现金流量之间的相互影响作出准确的估计，然后根据方案之间现金流量之间的相互影响作出准确的估计，然后根据方案之间的关系，把方案组合成互斥的组合方案。的关系，把方案组合成互斥的组合方案。 若用
37、净年值法和内若用净年值法和内部收益率法对表部收益率法对表2 2中的互斥方案进行中的互斥方案进行评价选优，也可得评价选优，也可得到相同的结论。到相同的结论。57相关方案经济评价 0.65130200D0.7112160C0.8192240B0.9180200ANPVINPV初始投资独立方案单位： 万元【例题例题5-135-13】某公司有四个相互独立的技术改造方案。某公司有四个相互独立的技术改造方案。i ic c为为1010，有关参，有关参数列于下表，假定资金限额为数列于下表，假定资金限额为400400万元，应选择哪些方案？万元，应选择哪些方案？58相关方案经济评价组合方案见下表：组合方案见下表：
38、2423600011104400101930440001108310310400100110017292360101064401100513020000014112160001031922400100218020010001NPVNPV可行与否可行与否投资投资组合方案组合方案ABCDABCD组合号组合号单位： 万元“1”1”表示方案入选；表示方案入选；“0”0”表示方案不入选表示方案不入选三种或三种以上方案均入选都超过了投资限额，不予考虑。三种或三种以上方案均入选都超过了投资限额，不予考虑。59相关方案经济评价 本例中投资限额本例中投资限额400400万元，超过投资限额的组合方案不可行，其万元
39、，超过投资限额的组合方案不可行，其余保留的组合方案中，余保留的组合方案中，ADAD组合方案净现值最大，为最优方案。组合方案净现值最大，为最优方案。解：解：列出全部互斥组合方案，即列出全部互斥组合方案，即2 24 41 11515个。对于个。对于m m个独立个独立方案，互斥组合方案共有方案，互斥组合方案共有2 2m m1 1个个。 保留投资额不超过投资限额且净现值或净现值指数大于等保留投资额不超过投资限额且净现值或净现值指数大于等于零的组合方案，淘汰其余组合方案。保留的组合方案中，净现于零的组合方案，淘汰其余组合方案。保留的组合方案中，净现值最大的即为最优可行方案。值最大的即为最优可行方案。60
40、相关方案经济评价40.132640200E40.1331.248240D30.17742.550240C20.2032.134160B10.3454.738160A排序NPVINPV1-10年净收入第0年投资方案单位：万元【例题例题5-145-14】某集团公司年度投资预算为某集团公司年度投资预算为20002000万元。备选的方案如下表万元。备选的方案如下表所示。所示。i ic c为为1212，试按净现值指数排序法作出方案选择。，试按净现值指数排序法作出方案选择。61相关方案经济评价解：按净现值指数从大到小顺序选择满足资金约束条件的方案，即：解：按净现值指数从大到小顺序选择满足资金约束条件的方案
41、，即：A A、B B、C C、D D、E E方案，共用资金总额为方案，共用资金总额为10001000万元。万元。 由本例可知，只有各方案投资占投资预算的比例很小时，净现由本例可知，只有各方案投资占投资预算的比例很小时，净现值指数排序法才能达到或接近净现值最大的目标。值指数排序法才能达到或接近净现值最大的目标。 净现值指数大小说明该方案单位投资所获得的超额净效益大小。应净现值指数大小说明该方案单位投资所获得的超额净效益大小。应用用NPVRNPVR评价方案时，将净现值率大于或等于零的各个方案按净现值率评价方案时，将净现值率大于或等于零的各个方案按净现值率的大小依次排序，并依此次序选取方案，直至所选取方案组合的投资的大小依次排序，并依此次序选取方案，直至所选取方案组合的投资总额最大限度地接近或等于投资限额为止。总额最大限度地接近或等于投资限额为止。62