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1、课课 程程 简简 介介l 产品经营和资本经营，是现代企业的两大产品经营和资本经营，是现代企业的两大类经营活动。财务管理是对资本经营的管理，类经营活动。财务管理是对资本经营的管理，资本是能带来剩余价值的价值，财务活动是货资本是能带来剩余价值的价值，财务活动是货币资本化的活动，财务的本质是资本价值经营。币资本化的活动，财务的本质是资本价值经营。如何使作为资本的货币在资本循环中得到量的如何使作为资本的货币在资本循环中得到量的增值，构成财务管理的全部内容。财务管理增值，构成财务管理的全部内容。财务管理课程，着重对资本的取得、资本的运用、资本课程，着重对资本的取得、资本的运用、资本收益的分配等财务问题进
2、行介绍和研究，为公收益的分配等财务问题进行介绍和研究，为公司高级财务管理人员提供了必备的财务理论知司高级财务管理人员提供了必备的财务理论知识和实务操作方法识和实务操作方法。参考书目参考书目l1.公司理财 郭复初 西南财经大学出版社 1999年l2.企业理财学 余绪缨 辽宁人民出版社 1995年l3.财务成本管理 CPA考试教材 东北财经大学出版社 2000年l4.现代企业财务管理 郭浩、徐琳译 经济科学出版社 1998年公司理财公司理财l第一章 财务基本理论l第二章 风险与报酬l第三章 财务评价l第四章 投资管理l第五章 营运资金管理l第六章 资本筹集管理l第七章 股利分配管理 第一章第一章
3、财务基本理论财务基本理论l学习目的与要求：财务理论是对财务实践的理财务理论是对财务实践的理性认识，本章研究财务理论的基本要素。通过性认识，本章研究财务理论的基本要素。通过本章的学习，应当掌握财务理论各构成要素的本章的学习，应当掌握财务理论各构成要素的含义，深入理解财务理论在财务学科中的地位含义，深入理解财务理论在财务学科中的地位和作用，深刻认识各种财务要素的性质。和作用，深刻认识各种财务要素的性质。第一章第一章 财务基本理论财务基本理论l一、财务基本概念l二、财务的本质l三、财务资金运动l四、财务关系l五、资本市场一、财务基本概念一、财务基本概念l1.资金l2.本金与基金l3.财务资金l4.财
4、务主体l5.财务活动l6.财务关系二、财务的本质二、财务的本质l（一）财务的产生l（二）财务的本质l（三）企业管理的财务导向l（四）财务管理的目标l（五）财务的职能（一）财务的产生（一）财务的产生l1货币的资本化是财务产生的根源l2资本化的货币是理财的独有对象（二）财务的本质（二）财务的本质l1财务的本质：资本价值经营l2本质特征（三）企业管理的财务导向（三）企业管理的财务导向l1.财务导向是资本市场对企业管理的要求l2.财务的本质决定了财务能够成为企业管理的导向（四）财务管理的目标（四）财务管理的目标l1财务目标的性质l2现代财务的目标：资本价值最大化（五）财务的职能（五）财务的职能l1筹资
5、职能：资本的筹集与来源l2调节职能：资本的投入与流转l3分配职能：资本收益的分配l4监督职能：资本价值过程控制三、财务资金运动三、财务资金运动l（一）财务资金的特点l（二）财务资金运动环节（一）财务资金的特点（一）财务资金的特点l1.预付性l2.物质性l3.增值性l4.周转性l5.独立性（二）财务资金运动环节（二）财务资金运动环节l1.筹资l2.投资l3.耗资l4.收回l5.分配四、财务关系四、财务关系l1.资本所有者与资本经营者的财务关系l2.经营组织之间的财务关系l3.经营组织与劳动者之间的财务关系l4.经营组织内部各单位之间的财务关系l5.经营组织与政府之间的财务关系五、资本市场五、资本
6、市场l（一）资本市场的财务作用l（二）资本商品的价值因素l（三）资本的价格：市场利率及其构成（一）资本市场的财务作用（一）资本市场的财务作用l1.资本市场是财务经营的资本产品购销场所l2.资本市场是企业财务资金的转化场所l3.资本市场是财务估价的依据l4.资本市场是重要的理财环境，是理财信息的外部来源（二）资本商品的价值因素（二）资本商品的价值因素l1.资本的使用价值（1）资本具有货币的使用价值（2）资本具有劳动力的使用价值l2.资本的价值（1）资本的形式价值：垫支价值（2）资本的内涵价值：产出价值（三）资本的价格（三）资本的价格l1.资本价格的性质l2.市场利率的构成 市场利率纯粹利率风险附
7、加率 （1）纯粹利率 （2）通货膨胀附加率 （3）变现力附加率 （4）违约风险附加率 （5）到期风险附加率 第二章第二章 风险与报酬风险与报酬l学习目的与要求：风险与报酬的关系及计量，是财务风险与报酬的关系及计量，是财务的应用理论，风险与报酬的关系直接影响着财务筹资的应用理论，风险与报酬的关系直接影响着财务筹资和投资决策。通过本章的学习与研究，应当深入理解和投资决策。通过本章的学习与研究，应当深入理解风险与报酬的相互制约关系及其实践指导意义，熟练风险与报酬的相互制约关系及其实践指导意义，熟练掌握时间价值与风险价值的计量方式。掌握时间价值与风险价值的计量方式。第二章第二章 风险与报酬风险与报酬l
8、一、投资时间价值l二、投资风险价值一、投资时间价值一、投资时间价值l（一）基本性质l（二）一般收付业务l（三）年金收付业务l（四）特殊年金形式（一）基本性质（一）基本性质l1.资本的价值来源于资本的报酬l2.时间价值是资本价值的表现形式l3.时间价值是无风险的社会平均报酬率（二）一般收付业务（二）一般收付业务l1.一般终值 FP（1i）nl2.一般现值 PF（1i）n l3.利息 IFP （三）年金收付业务（三）年金收付业务l1.年金终值iiAFnA1)1(l 2. 2.年金现值年金现值l 4. 4.年投资回收年投资回收l 3. 3.年偿债基金年偿债基金iniAPA)1(1（四）特殊年金形式（
9、四）特殊年金形式l1.预付年金：期初收付l2.递延年金：后期收付l3.永续年金：无限期收付1.1.预付年金：期初收付预付年金：期初收付l预付FAA（FA ，i，n1）1l 或 FA（ 1 + i ）l预付PAA（PA ，i，n1）1l 或 PA（1 + i ）2.2.递延年金：后期收付递延年金：后期收付l递延FAFA （ 共n期 ）l递延PAA（PA ，i，mn）（PA ，i，m）l 或 A（PA ，i， n ）（PA ，i，m）3.3.永续年金：无限期收付永续年金：无限期收付l永续FA 不存在l永续iAPA1二、投资风险价值二、投资风险价值l（一）基本性质l（二）投资风险的类别l（三）风险程
10、度的衡量l（四）风险与报酬的关系（一）基本性质：风险报酬率（一）基本性质：风险报酬率l1.风险价值也是资本价值表现形式l2.风险价值是超额资本报酬l3.风险价值是可测定概率程度的不确定性l4.风险价值是无法达到期望结果的可能性（二）投资风险的类别（二）投资风险的类别l1市场风险：系统性风险、不可分散风险l2公司风险：非系统性风险，可分散风险（三）风险程度的衡量（三）风险程度的衡量l1.离散程度：标准离差与标准离差率l2.置信程度：置信区间与置信概率（四）风险与报酬的关系（四）风险与报酬的关系l1.风险厌恶假设l2.风险与报酬的关系l 期望投资报酬率无风险报酬率风险报酬率l RR0bQ第三章第三
11、章 财务评价财务评价l学习目的与要求：财务评价是对企业的财务状财务评价是对企业的财务状况和经营成果的总结性分析，其目的是总结过况和经营成果的总结性分析，其目的是总结过去、评价现在、展望未来。财务评价以公司财去、评价现在、展望未来。财务评价以公司财务报表资料为主要依据，能将大量报表会计核务报表资料为主要依据，能将大量报表会计核算信息转换为决策有用的财务信息。通过本章算信息转换为决策有用的财务信息。通过本章的学习与研究，应当深入理解财务评价的基本的学习与研究，应当深入理解财务评价的基本指标体系，熟练分析和判断公司的偿债能力、指标体系，熟练分析和判断公司的偿债能力、营运能力、盈利能力，指出企业财务状
12、况现存营运能力、盈利能力，指出企业财务状况现存的问题，作出正确的评价结论。的问题，作出正确的评价结论。第三章第三章 财务评价财务评价l一、财务报告及其结构l二、财务能力评价l三、财务状况综合分析l四、上市公司财务比率一、财务报告及其结构一、财务报告及其结构l1.资产负债表：反映某一特定时点上的财务状况l2.损益表：反映某一特定时期内的经营成果l3.现金流量表：反映某一特定时期内现金变动原因二、财务能力评价二、财务能力评价l（一）偿债能力评价l（二）营运能力评价l（三）盈利能力评价l（四）现金流量分析（一）偿债能力评价（一）偿债能力评价l1流动比率l2速动比率l3资产负债率l4利息保障倍数1.1
13、.流动比率流动比率流动负债流动资产流动比率2.2.速速动比率动比率l速动资产货币类资产结算类资产流动负债速动资产速动比率3.3.资产负债资产负债率率资产总额负债总额资产负债率4.4.利息保障倍数利息保障倍数l息税前利润收入经营性成本 税前利润利息支出本期利息支出息税前利润利息保障倍数（二）营运能力评价（二）营运能力评价l1存货周转率l2应收帐款周转率l3流动资产和总资产周转率1.1.存货周转存货周转率率存货平均余额产品销售成本存货周转率2.2.应收帐款周转应收帐款周转率率应收帐款平均余额本期销售额应收帐款周转率3.3.流动资产周转流动资产周转率率流动资产平均余额本期销售额流动资产周转率（三）盈
14、利能力评价（三）盈利能力评价l1销售利润率l2总资产报酬率l3净资产报酬率1.1.销售利润销售利润率率产品销售收入销售利润额销售利润率2.2.总资产报酬总资产报酬率率总资产余额总资产报酬率EBIT3.3.净资产报酬净资产报酬率率净资产余额净利润净资产报酬率（四）现金流量分析（四）现金流量分析l1流量比值指数l2资产回收率l3现金经营指数1.1.流量比值指数流量比值指数各类活动现金流出各类活动现金流入流量比值指数2.2.资产回收率资产回收率资产平均余额经营活动现金流量资产回收率3.3.经营现金指数经营现金指数l经营现金净流量净利润调整项目 净利润非经营利润非付现费用 （经营性流动资产净增加经营性
15、流动负债净减少）经营应得现金经营现金净流量经营现金指数三、财务状况综合分析三、财务状况综合分析l1.杜邦财务分析体系l2.提高净资产报酬率的途径l3.因素分析：连锁替代法杜邦财务分析体系杜邦财务分析体系净资产报酬率总资产报酬率总资产报酬率权益乘数权益乘数销售利润率销售利润率资产周转率资产周转率11资产负债率资产负债率利润额利润额销售收入销售收入资产额资产额资产额资产额负债额负债额收入、成本等损益类指标资产、资本等财务状况类指标四、上市公司财务比率四、上市公司财务比率l（一）每股盈余（EPS）l（二）市盈率l（三）每股净资产（一）每股盈余（一）每股盈余期末普通股股数本期净利润EPS（二）市盈率（
16、二）市盈率（PricePriceEarningsEarnings）EPS期末期末每股市价市盈率（三）每股净资产（三）每股净资产期末普通股股数期末净资产每股净资产每股净资产每股市价市净率第四章第四章 投资管理投资管理l学习目的与要求：投资是公司财务资金的运用环节，投资是公司财务资金的运用环节，直接决定了公司的未来收益水平。公司投资包括项目直接决定了公司的未来收益水平。公司投资包括项目投资和金融投资两大类型：项目投资是公司的直接性投资和金融投资两大类型：项目投资是公司的直接性实体资产投资，直接影响着企业的生产条件和生产能实体资产投资，直接影响着企业的生产条件和生产能力；金融投资是公司的间接性虚拟资
17、产投资，是暂时力；金融投资是公司的间接性虚拟资产投资，是暂时脱离生产经营的财务经营活动。通过本章的学习与研脱离生产经营的财务经营活动。通过本章的学习与研究，应当深入理解影响公司投资决策的财务因素，熟究，应当深入理解影响公司投资决策的财务因素，熟练掌握投资决策的基本决策方法，灵活运用于商品市练掌握投资决策的基本决策方法，灵活运用于商品市场和资本市场的投资决策实践。场和资本市场的投资决策实践。第四章第四章 投资管理投资管理l一、现金流量的测算l二、常用决策指标l三、项目投资可行性分析l四、设备更新决策l五、证券投资价值评估一、现金流量的测算一、现金流量的测算l（一）现金流量的项目内容l（二）营业现
18、金流量的测算（一）现金流量的项目内容（一）现金流量的项目内容l1初始期：原始投资（1）在固定、无形、递延等长期资产上的投资（2）垫支营运资金（流动资金）l2营业期：营业现金流量l3终结期：投资回收（1）残值净收入（2）垫支营运资金收回（二）营业现金流量的测算（二）营业现金流量的测算l1不考虑所得税时的计算各年营业NCF收入付现成本 利润非付现成本l2考虑所得税时的计算营业现金流量测算模式营业现金流量测算模式l各年营业NCF 收入付现成本所得税收入付现成本所得税 税前税前NCF收入（1税率）付现成本（1税率）非付现成本税率 税前税前NCF（1税率）税率）税后利润非付现成本二、常用决策指标二、常用
19、决策指标l（一）净现值（NPV）l（二）年金净流量（ANCF）l（三）内含报酬率（IRR）l（四）回收期（一）净现值（一）净现值（NPVNPV） 净现值未来现金流量现值原始投资现值净现值未来现金流量现值原始投资现值l1基本原理l2经济本质：超额报酬净现值是扣除基本报酬后的剩余超额报酬净现值的经济本质：实例分析净现值的经济本质：实例分析某投资者似准备投资于一个投资额为20000元的A项目，项目期限4年，期望投资报酬率为10%，每年能获取现金流量7000元。则： 净现值净现值7000（PA，10%，4）200002189.30（元）元）如果该投资者将每年所得的现金流量分为两个部分：一部分作为10%
20、的基本报酬，剩余部分作为当期的投资回收额。那么，该投资者不仅可以收回全部原始投资，还能获取3205元的超报酬，折为现值等于2189.30元（分析过程如下表所示）。净现值本质的实例分析净现值本质的实例分析 A A 项目投资回收表项目投资回收表 单位：元单位：元年份年初投资收回现金基本报酬（10%）投资收回年末未收回投资123420000150009500345070007000700070002000150095034550005500605034501500095003450（3250）合计280004795200003250（二）年金净流量（二）年金净流量（ANCFANCF）l1.经济性质l
21、2.作用），（净现值年金净流量niPA年金净流量的性质分析年金净流量的性质分析i10A（2 年） B（3 年）A （2 年） B （3 年）投资每年 NCFNPVANCFIRR 10000 20000 8000 10000 3888 4870 2240 1958 38 24 30000 20000 8000 10000 9750 8530 2240 1958 38 24（三（三）内含报酬率（）内含报酬率（IRRIRR）l1经济本质l2具体测算（1）每年营业NCF相等时（2）每年营业NCF不等时（四）回收期（四）回收期l1经济本质l2会计回收期（1）每年营业NCF相等时，直接计算（2）每年营业N
22、CF不等时，逐步累计计算l3财务回收期三、项目投资可行性分析三、项目投资可行性分析l（一）净现值函数曲线l（二）项目决策指标的选择l（三）投资风险的考虑（一）净现值函数曲线（一）净现值函数曲线l1.NPV函数：NPV随贴现率i而变化的函数关系l2.NPV对i的敏感性l3.NPV敏感性的指导意义NPV函数曲线函数曲线iEP0iNPVNPV敏感性敏感性l当i i0时，A优；当i i0时，B优。iNPV10%15%20%25%（i0）400017%1500NPVANPVB23.4%（二）决策指标的选择（二）决策指标的选择l1.独立方案排序方法选择l2.互斥方案选优方法选择（三）投资风险的考虑（三）投
23、资风险的考虑l1.基本作法l2.风险贴现率 K ibQ四、设备更新决策四、设备更新决策l（一）决策特点l（二）期限相等的设备更新决策l（三）期限不等的设备更新决策 1.年金成本决策指标 2.更新时机选择（立即更新或到期更新）设备更新决策实例设备更新决策实例年金成本决策指标年金成本决策指标），（现金净流出现值年金成本niPA ），（现值系数（年运行成本现值系数投资额残值niPA 年运行成本残值），（投资额残值iniPA 更新时机的选择更新时机的选择l目前在用设备A的变现价值为2000元，准备更新。 方案一：5年后A设备报废时用B设备更新； 方案二：目前用C设备立即替代A。 有关资料如下： A B
24、 Cl当时购价 6000 10000 8000l年使用费 1180 740 830l残值 200 1100 700l可用年限 5年 13年 15年五、证券投资价值评估五、证券投资价值评估l1证券价值l2债券估价模型l3股票估价模型债券估价模型债券估价模型nnttbtbiMRIV）（）（债券价值1 1 1股票估价模型股票估价模型l（1）基本模型l（2）零成长股票模型l（3）固定成长股票模型股票估价基本模型股票估价基本模型（未来股利的贴现值）（股票价值 1 1ttstsRDV零成长股票估价模型零成长股票估价模型ssRDV 固定成长股票估价模型固定成长股票估价模型gRgDgRDVsss）（01 1
25、六、证券投资组合六、证券投资组合l（一）证券投资组合的目标l（二）公司风险分散理论l（三）市场风险规避理论（一）证券投资组合的目标（一）证券投资组合的目标l1.证券投资组合的风险系统性风险：市场风险非系统性风险：公司风险l2.投资组合目标（二）公司风险分散理论（二）公司风险分散理论l1.组合公司风险的衡量l2.风险控制要素l3.风险控制结论（三）市场风险规避理论（三）市场风险规避理论l1.组合市场风险的衡量（系数）l2.资本资产定价模型（CAPM）1.1.组合市场风险的衡量组合市场风险的衡量pE（RP）E（Rm）mM（0，R0）F无风险与风险资产投资组合线无风险与风险资产投资组合线风险资产投资
26、组合线风险资产投资组合线pmmRRRR0E 1）（）证券组合的报酬率（01.1.组合市场风险的衡量组合市场风险的衡量2）系统性风险系数（mimmpi 2pmmRRRR0E 1）（）证券组合的报酬率（02.2.资本资产定价模型（资本资产定价模型（CAPMCAPM）00）（某证券的期望报酬率RRERRmii 无风险报酬率无风险报酬率证券市场平均报酬率证券市场平均报酬率市场平均风险报酬率市场平均风险报酬率第五章第五章 营运资金管理营运资金管理l学习目的与要求：营运资金是流动资产与流动负债的营运资金是流动资产与流动负债的差额，营运资金以流动资产为实体对象，反映了企业差额，营运资金以流动资产为实体对象，
27、反映了企业的具体生产经营活动，是企业日常财务控制的重要内的具体生产经营活动，是企业日常财务控制的重要内容。通过本章的学习与研究，应当明确各类流动资产容。通过本章的学习与研究，应当明确各类流动资产的管理特性，熟练掌握应收帐款和存货的日常管理方的管理特性，熟练掌握应收帐款和存货的日常管理方式，熟练掌握营运资金需要量的测算方法，根据公司式，熟练掌握营运资金需要量的测算方法，根据公司具体情况灵活制定公司的营运资金政策。具体情况灵活制定公司的营运资金政策。第五章第五章 营运资金管理营运资金管理l一、应收及应付款项管理l二、存货管理l三、营运资金需要量预测l四、营运资金政策一、应收及应付款项管理一、应收及
28、应付款项管理l（一）公司信用政策l（二）信用政策的制定l（三）现金折扣利用决策（一）公司信用政策（一）公司信用政策l1信用期间l2折扣条件l3信用标准（二）信用政策的制定（二）信用政策的制定l1信用收益l2信用成本（三）现金折扣利用决策（三）现金折扣利用决策l1放弃折扣的信用代价l2放弃折扣的决策标准 投资报酬率丧失折扣的成本率二、存货管理二、存货管理l（一）存货资金定额管理l（二）存货经济批量基本模型（EOQ模型）l（三）生产批量模型( (一一) )存货资金定额管理存货资金定额管理l1资金定额核定方法l2.储备资金定额l3.生产资金定额l4.产品资金定额( (二二) )存货经济批量基本模型存
29、货经济批量基本模型l1.存货相关成本l2.模型的假设l3.经济批量基本模型( (三三) )生产批量模型生产批量模型模型的扩展：由集中到货扩展为陆续到货1日平均存货量2存货相关总成本3生产经济批量三、营运资金需要量预测三、营运资金需要量预测l1预测原理：相关资产与相关负债l2营运资金需要量：融资总需求，外部融资需求l3可持续增长率的确定四、营运资金管理政策四、营运资金管理政策l（一）管理政策要点l（二）配合型营运资金政策l（三）进取型营运资金政策l（四）保守型营运资金政策( (一一) )管理政策要点管理政策要点l1.流动资产的分类l2.流动负债的分类l3.政策含义( (二二) )配合型营运资金政
30、策配合型营运资金政策l1.基本思路l2.政策特点( (三三) )进取型营运资金政策进取型营运资金政策l1.基本思路l2.政策特点( (四四) )保守型营运资金政策保守型营运资金政策l1.基本思路l2.政策特点第六章第六章 资本筹资管理资本筹资管理l学习目的与要求：学习目的与要求：理财中的资本管理是指长期资本管理，包括长期债务资本和股东权益资本。长期资本是与营运资金相对称的概念，是公司长期和稳定的资金来源。孤立地进行资本管理是没有意义的，必须结合企业资产管理要求和资产分布状况进行管理。通过本章的学习与研究，应当明确各类长期资本来源的特性，深入理解营业杠杆和财务杠杆的原理，灵活利用杠杆效应，优化公
31、司的资本结构。第六章第六章 资本筹资管理资本筹资管理l一、筹资方式l二、资本成本l三、杠杆效应l四、资本结构优化一、筹资方式一、筹资方式l（一）普通股筹资方式l（二）长期债务筹资方式二、资本成本二、资本成本l1资本成本的作用l2资本成本一般公式l3个别资本成本率l4平均资本成本率l5增量资本成本率（边际资本成本率）三、杠杆效应三、杠杆效应l（一）成本分类l（二）利润分类l（三）利润敏感性分析l（四）杠杆效应（一）成本分类（一）成本分类l1按成本性态分类：变动成本与固定成本l2按成本性质分类：经营成本与资本成本（二）利润分类（二）利润分类l1边际贡献与边际贡献率：反映产品盈利业绩和盈利能力l2息
32、税前利润（EBIT）与总资产报酬率：反映企业盈利业绩和盈利能力l3净利润与权益报酬率：反映股东投资盈利业绩和盈利能力（三）利润敏感性分析（三）利润敏感性分析l1敏感系数：各因素变动对利润的影响程度l2升降系数：各因素允许变动的最大限度（四）杠杆效应（四）杠杆效应l1经营杠杆：计算式，产生原因，经济意义l2财务杠杆：计算式，产生原因，经济意义l3总杠杆：计算式，财务作用四、资本结构优化四、资本结构优化l（一）资本结构管理的意义l（二）筹资分界点法l（三）EPS无差别点法l（四）资本成本比较法（一）资本结构管理的意义（一）资本结构管理的意义l1降低公司资本成本l2利用财务杠杆效应l3合理扩大公司财
33、务风险（二）（二）筹资分界点法筹资分界点法保持理想资本结构（三）（三） EPSEPS无差别点法无差别点法提高公司EPS（四）（四）资本成本比较法资本成本比较法提高公司市场价值第七章第七章 股利分配管理股利分配管理l学习目的与要求：学习目的与要求：股利支付是资本收益分配环节，股利的发放，影响着股东投资收益的取得，影响公司资金的筹集，影响公司的市场价值。通过本章的学习与研究，应当深入理解各种股利支付理论的理论要点与指导意义，具体分析判断影响股利政策的各种因素，在熟练掌握各种基本的股利政策的要点的基础上，灵活制定适宜的股利政策。第七章第七章 股利分配管理股利分配管理l一、股利支付理论l二、影响股利政策的因素l三、股利政策类型一、股利支付理论一、股利支付理论l1股利无关论：理论要点与指导意义l2股利相关论：理论要点与指导意义l3税负差异论：理论要点与指导意义二、影响股利政策的因素二、影响股利政策的因素l1法律限制因素l2企业经营因素l3股东要求因素三、股利政策类型三、股利政策类型l1.剩余股利政策：政策要点与评价l2.稳定股利政策：政策要点与评价l3.固定股利支付率政策：政策要点与评价l4.基本股利加额外股利政策：政策要点与评价