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1、第第4章章 财务预测、财务预算和财务比率分析财务预测、财务预算和财务比率分析(预测是人们对未来状况作出的估计。预测是人们对未来状况作出的估计。(财务预测既要对未来财务活动和财务关系等作出定量和定性财务预测既要对未来财务活动和财务关系等作出定量和定性的系统分析，又要对未来财务事件发生的时间和实现的概率作的系统分析，又要对未来财务事件发生的时间和实现的概率作出估计。出估计。(预算主要是用货币计量的方式来说明在预定期内各项资源取预算主要是用货币计量的方式来说明在预定期内各项资源取得和运用的情况。得和运用的情况。(财务预算是企业全面预算的一部分，它和其他预算是紧密联财务预算是企业全面预算的一部分，它和
2、其他预算是紧密联系在一起的。系在一起的。(财务分析是现代企业财务管理的一项重要内容，企业定期与财务分析是现代企业财务管理的一项重要内容，企业定期与不定期地对财务状况和经营成果进行分析和评价，及时反馈信不定期地对财务状况和经营成果进行分析和评价，及时反馈信息，为企业进行财务预测和财务决策、编制财务预算、实施财息，为企业进行财务预测和财务决策、编制财务预算、实施财务控制提供依据，为进一步提高企业的经营管理水平指明方向。务控制提供依据，为进一步提高企业的经营管理水平指明方向。(本章对财务预测、财务预算与财务比率分析做一详细介绍。本章对财务预测、财务预算与财务比率分析做一详细介绍。 第第4章章 财务预
3、测、财务预算与财务比率分析财务预测、财务预算与财务比率分析v4.1 财务预测财务预测v4.2 财务预算财务预算v4.3 财务比率分析财务比率分析4.1 财务预测财务预测v4.1.1 财务预测概述财务预测概述v4.1.2 资金需求量预测资金需求量预测v4.1.3 利润预测利润预测4.1.1 财务预测概述财务预测概述v财务预测的定义财务预测的定义v财务预测的作用财务预测的作用v财务预测的程序财务预测的程序1、财务预测的定义财务预测的定义v财务预测就是财务人员利用企业过去的财务活动资财务预测就是财务人员利用企业过去的财务活动资料，结合市场变动情况，对企业未来财务活动的发料，结合市场变动情况，对企业未
4、来财务活动的发展趋势做出科学的预计和测算，以便把握未来，明展趋势做出科学的预计和测算，以便把握未来，明确方向。确方向。v其内容主要包括筹资预测、投资预测、成本预测、其内容主要包括筹资预测、投资预测、成本预测、收入预测和利润预测等。收入预测和利润预测等。2、财务预测的作用财务预测的作用v（1）为财务决策提供依据。）为财务决策提供依据。v（3）为搞好企业日常管理工作提供依据。）为搞好企业日常管理工作提供依据。v（2）为财务预算提供依据。）为财务预算提供依据。3、财务预测的程序财务预测的程序v（1）确定预测对象和目标。）确定预测对象和目标。v（2）制定预测计划。）制定预测计划。v（3）收集整理相关信
5、息。）收集整理相关信息。v（4）选择预测方法。）选择预测方法。v（5）进行实际预测。）进行实际预测。4.1.2 资金需求量预测资金需求量预测v企业在筹资之前，应当采用一定的方法，科学合理地对企业企业在筹资之前，应当采用一定的方法，科学合理地对企业在未来一定时期的资金需要量进行预测。在未来一定时期的资金需要量进行预测。v只有这样，才能使筹集来的资金既能保证满足生产经营的需只有这样，才能使筹集来的资金既能保证满足生产经营的需要，又不会产生不合理的闲置。要，又不会产生不合理的闲置。v企业资金需要量的预测方法主要包括：企业资金需要量的预测方法主要包括：定性预测法定性预测法定量预测法定量预测法1、定性预
6、测法、定性预测法v定性预测法是根据调查研究所掌握的情况和数据资料，凭借预测人员的定性预测法是根据调查研究所掌握的情况和数据资料，凭借预测人员的知识、经验和主观分析、判断能力，对企业未来的资金需要量作出预测知识、经验和主观分析、判断能力，对企业未来的资金需要量作出预测的方法。的方法。v这种方法一般不能提供有关事件确切的定量概念，而主要是定性的估计这种方法一般不能提供有关事件确切的定量概念，而主要是定性的估计某一事件的发展趋势、优劣程度和发生的概率。某一事件的发展趋势、优劣程度和发生的概率。v定性预测是否正确，完全取决于预测者的知识和经验。定性预测是否正确，完全取决于预测者的知识和经验。v定性预测
7、法主要包括：定性预测法主要包括：特尔菲法（又称专家调查法）特尔菲法（又称专家调查法）市场调查法市场调查法相互影响预测法。相互影响预测法。v评价：评价：优点优点：定性预测法使用简便、灵活，在企业缺乏完整、准确的历史：定性预测法使用简便、灵活，在企业缺乏完整、准确的历史资料时是一种有价值的预测方法。资料时是一种有价值的预测方法。缺点缺点：但因其不能揭示资金需要量与某些有关因素之间的数量关系，：但因其不能揭示资金需要量与某些有关因素之间的数量关系，缺乏客观依据，容易受预测人员主观判断的影响，因而预测的准确缺乏客观依据，容易受预测人员主观判断的影响，因而预测的准确性较差。性较差。v适用：实际工作中应与
8、定量分析法结合使用。适用：实际工作中应与定量分析法结合使用。 2、定量预测法、定量预测法v定量预测法是指以资金需要量与有关因素的关系为依据，在定量预测法是指以资金需要量与有关因素的关系为依据，在掌握大量历史资料的基础上，选用一定的数学方法加以计算，掌握大量历史资料的基础上，选用一定的数学方法加以计算，并将计算结果作为预测数的一种方法。并将计算结果作为预测数的一种方法。v定量预测法种类很多，如趋势分析法、相关分析法、线性规定量预测法种类很多，如趋势分析法、相关分析法、线性规划法等等。划法等等。v这里主要介绍：这里主要介绍：销售百分比法销售百分比法资金习性预测法。资金习性预测法。 （1）销售百分比
9、法）销售百分比法v销售百分比法是在分析报告年度资产负债表有关项目与销售销售百分比法是在分析报告年度资产负债表有关项目与销售收入关系的基础上，确定资产、负债、所有者权益的有关项收入关系的基础上，确定资产、负债、所有者权益的有关项目占销售收入的百分比，然后依据计划期销售额的增长和假目占销售收入的百分比，然后依据计划期销售额的增长和假定不变的百分比关系来预测短期资金需要量的方法。定不变的百分比关系来预测短期资金需要量的方法。v具体的计算方法有两种：具体的计算方法有两种：一种是先根据销售总额预计资产、负债和所有者权益的一种是先根据销售总额预计资产、负债和所有者权益的总额，然后确定融资需求；总额，然后确
10、定融资需求；另一种是根据销售的增加额预计资产、负债和所有者权另一种是根据销售的增加额预计资产、负债和所有者权益的增加额，然后确定融资需求。益的增加额，然后确定融资需求。 根据销售总额确定融资需求根据销售总额确定融资需求v第一，对资产负债表有关项目进行分析，区分敏感性项目与非敏感性第一，对资产负债表有关项目进行分析，区分敏感性项目与非敏感性项目。项目。依据：是否随销售额变动依据：是否随销售额变动v第二，计算各敏感性项目占销售收入的百分比。第二，计算各敏感性项目占销售收入的百分比。根据上年有关数据确定资产负债项目占销售额的百分比。根据上年有关数据确定资产负债项目占销售额的百分比。v第三，计算预计销
11、售额下的资产和负债。第三，计算预计销售额下的资产和负债。敏感性资产（负债）预计销售额敏感性资产（负债）预计销售额各项目销售百分比各项目销售百分比 非敏感项目与上年度数额相同。非敏感项目与上年度数额相同。 在此基础上预计总资产和总负债（不增加借款时的总负债）。在此基础上预计总资产和总负债（不增加借款时的总负债）。v第四，预计留存收益的增加额。第四，预计留存收益的增加额。留存收益增加额预计销售额留存收益增加额预计销售额 销售净利率销售净利率（1股利支付率）股利支付率）v第五，计算外部融资需求。第五，计算外部融资需求。外部融资需求预计总资产预计总负债预计所有者权益外部融资需求预计总资产预计总负债预计
12、所有者权益 根据销售增加量确定融资需求根据销售增加量确定融资需求v融资需求融资需求=资产增加资产增加-负债自然增加负债自然增加-留存收益增加留存收益增加v =（资产销售百分比（资产销售百分比新增销售额）新增销售额）-（负债销售百分比（负债销售百分比新增销售额）新增销售额）-计划销售净利润计划销售净利润（1-股利支付率）股利支付率）v =（资产销售百分比（资产销售百分比-负债销售百分比）负债销售百分比）新增销售额新增销售额-计计划销售净利润划销售净利润（1-股利支付率）股利支付率）例例4v某公司某公司2006年年12月月31日经整理后的资产负债表如表日经整理后的资产负债表如表41所示。所示。该公
13、司该公司2007年销售收入为年销售收入为1600万元，万元，2008年在不增加固定资年在不增加固定资产的情况下销售收入预测数为产的情况下销售收入预测数为2000万元。万元。v要求：要求：1、根据销售总额确定融资需求；、根据销售总额确定融资需求；2、根据销售增加量确定融资需求。、根据销售增加量确定融资需求。、根据销售总额确定融资需求（、根据销售总额确定融资需求（1）v第一，区分敏感项目与非敏感项目。第一，区分敏感项目与非敏感项目。不同企业销售额变动引起资产、负债变化的项目及比率是不同的，不同企业销售额变动引起资产、负债变化的项目及比率是不同的，需要根据历史数据逐项研究确定。本例如需要根据历史数据
14、逐项研究确定。本例如表表4-2。v第二，确定销售百分比。第二，确定销售百分比。根据上年有关数据确定销售额与资产负债项目的百分比。根据上年有关数据确定销售额与资产负债项目的百分比。v现金现金销售收入销售收入4016001002.5v应收帐款应收帐款销售收入销售收入6016001003.75v存货存货销售收入销售收入300160010018.75v应付帐款应付帐款销售收入销售收入4016001002.5v应付费用应付费用销售收入销售收入4016001002.5可见，该公司每可见，该公司每100元销售收入占用现金元销售收入占用现金2.5元，占用应收账款元，占用应收账款3.75元，占用存货元，占用存货
15、18.75元，形成应付帐款元，形成应付帐款2.5元，形成应付费用元，形成应付费用2.5元。元。、根据销售总额确定融资需求（、根据销售总额确定融资需求（2）、根据销售总额确定融资需求（、根据销售总额确定融资需求（3）v第三，计算预计销售额下的资产和负债。第三，计算预计销售额下的资产和负债。资产（负债）预计销售额资产（负债）预计销售额各项目销售百分比各项目销售百分比v现金现金20002.550（万元）（万元）v应收帐款应收帐款20003.7575（万元）（万元）v存货存货200018.75375（万元）（万元）v应付帐款应付帐款20002.550（万元）（万元）v应付费用应付费用20002.550
16、（万元）（万元）在此基础上预计总资产和总负债（无关项目按上年计算）：在此基础上预计总资产和总负债（无关项目按上年计算）：v总资产总资产50753756001100（万元）（万元）v总负债总负债205050200320（万元）（万元）总负债为不增加借款情况下的总负债。总负债为不增加借款情况下的总负债。 、根据销售总额确定融资需求（、根据销售总额确定融资需求（4）v第四，预计留存收益增加额。第四，预计留存收益增加额。留存收益是公司内部的融资来源。只要公司有盈利并且不是全部支留存收益是公司内部的融资来源。只要公司有盈利并且不是全部支付股利，留存收益会使股东权益自然增长。这部分资金的多少，取付股利，留
17、存收益会使股东权益自然增长。这部分资金的多少，取决于收益的多少和股利支付率的高低。决于收益的多少和股利支付率的高低。v留存收益增加额预计销售额留存收益增加额预计销售额销售净利率销售净利率（股利支付率）（股利支付率）假设公司预计销售净利润为假设公司预计销售净利润为200万元，股利支付率为万元，股利支付率为80，则：，则：v留存收益增加额留存收益增加额200（80）40（万元）（万元）v第五，计算外部融资需求。第五，计算外部融资需求。外部融资需求额预计总资产预计总负债预计所有者权益外部融资需求额预计总资产预计总负债预计所有者权益 110032074040（万元）（万元）v该公司为完成销售收入该公司
18、为完成销售收入2000万元，需要增加资金万元，需要增加资金100万元（万元（11001000），负债的自然增长提供），负债的自然增长提供20万元（万元（50504040），留存收），留存收益提供益提供40万元，本年应再从外部融资万元，本年应再从外部融资40万元（万元（1002040）。）。2、根据销售增加量确定融资需求、根据销售增加量确定融资需求v将将例例41数据代入公式，得：数据代入公式，得：v融资需求融资需求=（资产销售百分比（资产销售百分比-负债销售百分比）负债销售百分比）新增销售额新增销售额-计划销售净利润计划销售净利润（1-股利支付率）股利支付率）v（2.5%+3.75%+18.75
19、%-2.5%-2.5%）（2000-1600） -200（1-80%）=40（万元）（万元）销售百分比法销售百分比法评价评价v优点：优点：能为企业提供短期预计的财务报表，以适应进行外部能为企业提供短期预计的财务报表，以适应进行外部融资的需要。融资的需要。v缺点：缺点：但是它是以预测年度敏感项目与销售收入的比例及非但是它是以预测年度敏感项目与销售收入的比例及非敏感项目与基年保持不变为前提的，如果有关比例发生了变敏感项目与基年保持不变为前提的，如果有关比例发生了变化，那么据以进行预测就会对企业产生不利的影响。化，那么据以进行预测就会对企业产生不利的影响。（2）资金习性预测法）资金习性预测法v资金习
20、性是指资金的变动同产品产销量变动之间的依存关系。资金习性是指资金的变动同产品产销量变动之间的依存关系。v按照资金习性，可以把资金分为不变资金、变动资金和半变动资金。按照资金习性，可以把资金分为不变资金、变动资金和半变动资金。不变资金是指在一定的产销规模内不随产量（或销量）变动的资金。不变资金是指在一定的产销规模内不随产量（或销量）变动的资金。变动资金是指随产销量变动而同比例变动的资金。变动资金是指随产销量变动而同比例变动的资金。半变动资金是指虽受产销量变动的影响，但不成同比例变动的资金。半变动资金是指虽受产销量变动的影响，但不成同比例变动的资金。半变动资金可以通过一定的方法分解为不变资金和变动
21、资金两部分。半变动资金可以通过一定的方法分解为不变资金和变动资金两部分。v资金习性预测法是在进行资金习性分析的基础上，将企业的总资金划分资金习性预测法是在进行资金习性分析的基础上，将企业的总资金划分为变动资金和不变资金两部分，根据资金与产销量的数量关系来建立数为变动资金和不变资金两部分，根据资金与产销量的数量关系来建立数学模型，再根据历史资料预测资金需要量的方法。学模型，再根据历史资料预测资金需要量的方法。v预测的基本模型为：预测的基本模型为： y=a+bx式中：式中：y资金需要量资金需要量 a不变资金不变资金 b单位产销量所需要的变动资金单位产销量所需要的变动资金 x产销量产销量v用资金习性
22、法进行资金需要量预测时具体可分为用资金习性法进行资金需要量预测时具体可分为总额法总额法和和分项预测法分项预测法两两种。种。v使用资金习性法，关键是利用真实的历史资料，正确的区分不变资金和使用资金习性法，关键是利用真实的历史资料，正确的区分不变资金和变动资金。变动资金。区分的方法通常有回归分析法、高低点法和图解法等。区分的方法通常有回归分析法、高低点法和图解法等。 总额法总额法v总额法是按照企业历史上资金占用总额与产销量的关系，把资金总额法是按照企业历史上资金占用总额与产销量的关系，把资金划分成不变和变动两部分，然后结合预计的销售量来预测资金需划分成不变和变动两部分，然后结合预计的销售量来预测资
23、金需要量。要量。v例例4某公司产销量和资金变化情况如表某公司产销量和资金变化情况如表43所示。所示。2008年预计销售量为年预计销售量为800万件时，试计算万件时，试计算2008年的资金需要量。年的资金需要量。 资金需要量的预测步骤资金需要量的预测步骤v第一，根据表第一，根据表4-3的资料计算整理出表的资料计算整理出表4-4的资料（运用回归分析法）的资料（运用回归分析法）解得解得：a=1.29 b=0.45v第三，将第三，将a=1.29,b=0.45代入代入ya+bx中，得到方程：中，得到方程：y=1.29+0.45xv第四，将第四，将2008年预计销售量年预计销售量800万件代入上式，求得资
24、金需要量为：万件代入上式，求得资金需要量为：y=1.29+0.45800=361.29（万元）（万元）分项预测法分项预测法v分项预测法是根据各资金占用项目（如现金、应收帐款、存贷等）与产分项预测法是根据各资金占用项目（如现金、应收帐款、存贷等）与产销量（或销售收入）之间的关系，把各项目的资金分成变动资金和不变销量（或销售收入）之间的关系，把各项目的资金分成变动资金和不变资金两部分，然后汇总在一起，求出企业变动资金总额和不变资金总额，资金两部分，然后汇总在一起，求出企业变动资金总额和不变资金总额，进而来预测资金需求量。进而来预测资金需求量。v例例43某公司历史上现金占用与销售收入之间的关系如表某
25、公司历史上现金占用与销售收入之间的关系如表4-5所示。如所示。如果果2008年公司预计的销售收入为年公司预计的销售收入为1400万元，试预测万元，试预测2008年度的流动资年度的流动资金需要量。金需要量。 资金需要量的预测步骤资金需要量的预测步骤v第一，将各项目占用的资金分解成变动资金和不变资金两部分。以现第一，将各项目占用的资金分解成变动资金和不变资金两部分。以现金项目为例，运用高低点法（也可以用回归直线法）计算出金项目为例，运用高低点法（也可以用回归直线法）计算出a、b的值。的值。 b=（最高现金占用量（最高现金占用量-最低现金占用量）最低现金占用量）/（最高销售收入（最高销售收入-最低销
26、最低销 售收入）售收入）=（64-44）（1200-800）=0.05 将将b=0.05代入代入y=a+bx，求得：，求得：a=y-bx=44-0.05800=4(万元万元)按照同样方法对应收帐款、存货、流动负债等项目占用的资金分解按照同样方法对应收帐款、存货、流动负债等项目占用的资金分解成变动资金和不变资金两部分。成变动资金和不变资金两部分。v第二，将分解后的各项目的不变资金和单位变动资金汇总列表，从中第二，将分解后的各项目的不变资金和单位变动资金汇总列表，从中得出资金需要量的预测模型。得出资金需要量的预测模型。假设本例中现金及其他项目的资金占用分解后列于表假设本例中现金及其他项目的资金占用
27、分解后列于表4-6中，根据中，根据表表4-6的资料得出流动资金需要量的预测模型为：的资料得出流动资金需要量的预测模型为：y=12+0.34xv第三，利用预测模型测算流动资金需要量。第三，利用预测模型测算流动资金需要量。y=24+0.341400=500(万元万元) 资金习性预测法评价资金习性预测法评价v优点：优点：注意了资金需要量同产销量之间的变动关系，是一种注意了资金需要量同产销量之间的变动关系，是一种比较科学合理的预测方法。比较科学合理的预测方法。v缺点：缺点：但如果资金需要量与产销量之间线性关系的假定脱离但如果资金需要量与产销量之间线性关系的假定脱离实际较大，或者利用预测的历史资料期限较
28、少以及价格变动实际较大，或者利用预测的历史资料期限较少以及价格变动较大，那么利用此法预测的结果准确性较差。较大，那么利用此法预测的结果准确性较差。4.1.3 利润预测利润预测v利润预测，是根据影响企业利润变动的各个因素，对企利润预测，是根据影响企业利润变动的各个因素，对企业在预测期所达到的利润水平进行的预计和测算。业在预测期所达到的利润水平进行的预计和测算。v它是企业决策层确定合理的目标利润及与目标利润实现它是企业决策层确定合理的目标利润及与目标利润实现相关的目标收入和目标成本的过程，是企业编制各项计相关的目标收入和目标成本的过程，是企业编制各项计划及预算的基础。划及预算的基础。 v1.目标利
29、润的预测目标利润的预测 v2.利润的敏感性分析利润的敏感性分析1.目标利润的预测目标利润的预测 v目标利润预测是初步确定目标利润的过程，准确合理的预测目标利润预测是初步确定目标利润的过程，准确合理的预测是最终确定适当目标利润的前提和基础。是最终确定适当目标利润的前提和基础。v目标利润的预测方法很多，常见的主要是本量利分析法。目标利润的预测方法很多，常见的主要是本量利分析法。v本量利分析法（本量利分析法（Cost Volume Profit,又称又称CVP分析法）分析法）,一一般是根据本量利的相关关系，建立各种数学模型进行的，这般是根据本量利的相关关系，建立各种数学模型进行的，这种方法也称为损益
30、平衡分析法，即利用产（销）量、成本和种方法也称为损益平衡分析法，即利用产（销）量、成本和利润之间的依存关系，根据产品的预计销售数量、价格和成利润之间的依存关系，根据产品的预计销售数量、价格和成本资料，确定未来一定时期利润额的一种方法。本资料，确定未来一定时期利润额的一种方法。v（1）基本的损益方程式）基本的损益方程式v（2）边际贡献式损益方程式）边际贡献式损益方程式v（3）安全边际式损益方程式）安全边际式损益方程式（1）基本的损益方程式）基本的损益方程式v目标利润目标利润=产品销售量（单位售价产品销售量（单位售价单位变动成本）单位变动成本）固定成本总额（固定成本总额（4.1）注意：目标利润是指
31、税前利润，如果要计算税后目标利润，注意：目标利润是指税前利润，如果要计算税后目标利润，一般采用的公式是：一般采用的公式是：v税后目标利润销售量（单位售价税后目标利润销售量（单位售价单位变动成本）单位变动成本） 固定成本总额（固定成本总额（1税率）税率）v例例44某公司生产一种产品，单价某公司生产一种产品，单价1，000元，单位变动成元，单位变动成本本700元，本月预计销售元，本月预计销售100件，每月固定成本件，每月固定成本10，000元，请计元，请计算本月的利润是多少？算本月的利润是多少？解：将有关数据代入公式（解：将有关数据代入公式（4.1），可得：），可得： 目标利润目标利润100（1，
32、000700）10，00020，000（2）边际贡献式损益方程式）边际贡献式损益方程式(1)v边际贡献（边际贡献（Contribution Margin）,是本量利分析中的一个重要概念，是本量利分析中的一个重要概念，它是指产品的销售收入超过其变动成本的金额，即：它是指产品的销售收入超过其变动成本的金额，即：v边际贡献总额销售量（单价单位变动成本）边际贡献总额销售量（单价单位变动成本）v单位边际贡献单价单位变动成本单位边际贡献单价单位变动成本v所以，目标利润的公式又可转化为：所以，目标利润的公式又可转化为：目标利润边际贡献总额固定成本总额目标利润边际贡献总额固定成本总额 销量单位边际贡献固定成本
33、总额销量单位边际贡献固定成本总额 （4.2）v边际贡献率是指以边际贡献除以销售收入的百分比，变动成本率是变边际贡献率是指以边际贡献除以销售收入的百分比，变动成本率是变动成本与销售收入的百分比，因此，目标利润的公式又可变为：动成本与销售收入的百分比，因此，目标利润的公式又可变为：目标利润销售收入变动成本固定成本目标利润销售收入变动成本固定成本 销售收入（销售收入（1变动成本率）固定成本变动成本率）固定成本 边际贡献固定成本边际贡献固定成本 销售收入销售收入x边际贡献率固定成本（边际贡献率固定成本（4.3） （2）边际贡献式损益方程式）边际贡献式损益方程式(2)v上述方程式，根据需要可以变换计算出
34、本量利方程式中的其它因上述方程式，根据需要可以变换计算出本量利方程式中的其它因素，如：固定成本销售收入素，如：固定成本销售收入x边际贡献率目标利润；边际贡献率目标利润；同样也可以推导出销售量、单价、单位变动成本的相应计算同样也可以推导出销售量、单价、单位变动成本的相应计算公式。公式。v当公式（当公式（4.3）应用于多品种企业时，多种产品的产量是不可以）应用于多品种企业时，多种产品的产量是不可以直接相加的，因为它们的计算单位不同，但其销售收入可以直接直接相加的，因为它们的计算单位不同，但其销售收入可以直接相加，此时需要利用加权平均边际贡献率预测其目标利润。即：相加，此时需要利用加权平均边际贡献率
35、预测其目标利润。即：目标利润销售收入目标利润销售收入x加权平均边际贡献率固定成本（加权平均边际贡献率固定成本（4.4）v加权平均边际贡献率加权平均边际贡献率 （各产品边际贡献率（各产品边际贡献率x各产品销售额占总销售额的）各产品销售额占总销售额的）例例45v某企业生产某企业生产A、B、C三种产品，固定成本总额为三种产品，固定成本总额为20，000元，三种产元，三种产品的单价分别为品的单价分别为10元、元、5元、元、3元，单位变动成分别为元，单位变动成分别为5元、元、2元、元、1元，元，他们的销售量分别为他们的销售量分别为3，000件、件、2，000件、件、2，000件，试计算该企件，试计算该企
36、业的目标利润？业的目标利润？根据以上资料，先计算出加权平均边际贡献率：根据以上资料，先计算出加权平均边际贡献率：v加权平均边际贡献率加权平均边际贡献率3000 x（105）2000 x（52）2000 x（31）/（3000 x102000 x52000 x3）x10054.35然后，据此计算目标利润然后，据此计算目标利润:v目标利润目标利润 （3000 x102000 x52000 x3）x54.3520，000 5001（3）安全边际式损益方程式）安全边际式损益方程式(1)v安全边际（安全边际（Margin of Safety）是指实际或预计业务量超过保本）是指实际或预计业务量超过保本点业
37、务量的差额，表明企业的销售量或销售额下降多少还不致造点业务量的差额，表明企业的销售量或销售额下降多少还不致造成亏损。成亏损。其中，保本点是指企业在这一点上正好处于不盈不亏的状态，其中，保本点是指企业在这一点上正好处于不盈不亏的状态，因此，此点又称为盈亏临界点。因此，此点又称为盈亏临界点。保本点业务量即利润为零时的销售量，保本点销售额为利润为保本点业务量即利润为零时的销售量，保本点销售额为利润为零时的销售额。如图零时的销售额。如图41所示：所示：正常销售量图41销售收入线总成本线固定成本线收入(成本)盈亏临界点作业量安全边际产销量盈亏临界点（3）安全边际式损益方程式）安全边际式损益方程式(2)v
38、安全边际安全边际实际（或预计）销售量（额）保本点销售量（额）实际（或预计）销售量（额）保本点销售量（额）v令利润为零令利润为零，可得：（单价单位变动成本），可得：（单价单位变动成本）x保本点销售量固定成本保本点销售量固定成本0v所以，所以，保本点销售量保本点销售量=固定成本固定成本/（单价单位变动成本）固定成本（单价单位变动成本）固定成本/单位边际贡献单位边际贡献v两边同时乘以单价，可得：两边同时乘以单价，可得：保本点销售额保本点销售额固定成本固定成本x边际贡献率边际贡献率v所以，所以，目标利润目标利润安全边际（这里指销售额）安全边际（这里指销售额）/边际贡献率边际贡献率 (4.5)v对于例对
39、于例44，我们根据公式（，我们根据公式（4.5）计算如下：）计算如下：v保本点销售量保本点销售量10，000 x（1，000700）33.33v安全边际（销售量）安全边际（销售量）10033.3366.67 v 所以，目标利润所以，目标利润66.67x1，000 x3020，000v企业的保本点企业的保本点反映了企业不盈不亏时的销售额或销售量水平；反映了企业不盈不亏时的销售额或销售量水平；v安全边际安全边际则表明销售量（或销售额）下降多少仍不致于发生亏损，我们也可则表明销售量（或销售额）下降多少仍不致于发生亏损，我们也可以用保本点作业率和安全边际率来反映企业的这种状态。以用保本点作业率和安全边
40、际率来反映企业的这种状态。v保本点作业率保本点作业率表明企业保本业务量在正常业务量中必须达到的的百分比，否表明企业保本业务量在正常业务量中必须达到的的百分比，否则就会亏损；则就会亏损；v安全边际率安全边际率反映了能够给企业带来净利润的销售量占实际销售量的百分比。反映了能够给企业带来净利润的销售量占实际销售量的百分比。v保本点作业率保本点作业率保本点销售量（额）保本点销售量（额）/正常销售量（额）正常销售量（额）x100v安全边际率安全边际率=(安全边际安全边际/正常销售量正常销售量)x100%v又因为，正常销售量又因为，正常销售量=保本点销售量保本点销售量+安全边际安全边际v所以，保本点作业率
41、所以，保本点作业率+安全边际率安全边际率=12.利润的敏感性分析利润的敏感性分析v（1）利润敏感性分析的意义）利润敏感性分析的意义v（2）利润敏感性分析的假定）利润敏感性分析的假定v（3）利润灵敏度指标的计算及排列规律）利润灵敏度指标的计算及排列规律v（4）利润灵敏度指标的应用）利润灵敏度指标的应用（1）利润敏感性分析的意义）利润敏感性分析的意义v利润敏感性分析是研究影响利润的有关因素发生某种变化时对利润产利润敏感性分析是研究影响利润的有关因素发生某种变化时对利润产生影响的一种定量分析法，它对于利润的预测分析，尤其对目标利润生影响的一种定量分析法，它对于利润的预测分析，尤其对目标利润的预测有着
42、积极的指导意义。的预测有着积极的指导意义。v影响利润的因素很多，有销售单价、销售量、成本等。影响利润的因素很多，有销售单价、销售量、成本等。在现实经济环境中，这些因素经常发生变动。在现实经济环境中，这些因素经常发生变动。v有些因素的增长会导致利润的增长，而有些因素只有降低才会有些因素的增长会导致利润的增长，而有些因素只有降低才会使利润增长；使利润增长；v有些因素只要略有变化就会使利润发生很大的变动，而有的因有些因素只要略有变化就会使利润发生很大的变动，而有的因素虽然变动幅度较大，却又可能只对利润产生微小的影响。素虽然变动幅度较大，却又可能只对利润产生微小的影响。v我们称那些对利润影响大的因素为
43、利润灵敏度高，反之则称为利润灵我们称那些对利润影响大的因素为利润灵敏度高，反之则称为利润灵敏度低。敏度低。显然，灵敏度不同，人们对诸因素的重视程度也就不同。显然，灵敏度不同，人们对诸因素的重视程度也就不同。（2）利润敏感性分析的假定）利润敏感性分析的假定v研究利润灵敏度，须作如下假定：研究利润灵敏度，须作如下假定：有限因素的假定。为简化分析，假定利润只受到以下因素，有限因素的假定。为简化分析，假定利润只受到以下因素，即单价即单价p、变动成本、变动成本b、销量、销量x和固定成本总额和固定成本总额a的影响，它们的影响，它们的序号分别为的序号分别为1、2、3、4。单独变动的假定。为正确反映因素对利润
44、的影响，假定上述单独变动的假定。为正确反映因素对利润的影响，假定上述因素中任何一因素的变动均不会引起其他三因素的变动。因素中任何一因素的变动均不会引起其他三因素的变动。利润增长的假定。为了使分析的结论具有可比性，使每项因利润增长的假定。为了使分析的结论具有可比性，使每项因素的变动最终都导致利润的增加。要求属正指标的单价与销量素的变动最终都导致利润的增加。要求属正指标的单价与销量的变动率为增长率，属于反指标的两项成本的变动率为降低率。的变动率为增长率，属于反指标的两项成本的变动率为降低率。同一变动幅度假定。为了定量分析利润受因素变动影响程度同一变动幅度假定。为了定量分析利润受因素变动影响程度的大
45、小，假定任一因素均按同一幅度的大小，假定任一因素均按同一幅度1%变动。即单价增长变动。即单价增长1%，销量增长销量增长1%，单位变动成本降低，单位变动成本降低1%，固定成本降低，固定成本降低1%。（3）利润灵敏度指标的计算及排列规律（）利润灵敏度指标的计算及排列规律（1）v利润的敏感分析，主要研究与分析有关参数发生变化时对利润的利润的敏感分析，主要研究与分析有关参数发生变化时对利润的影响程度。影响程度。v各参数变化都会引起利润的变化，但其影响程度各不相同。各参数变化都会引起利润的变化，但其影响程度各不相同。有的参数发生微小变化，就会使利润发生很大的变动，利润对这些有的参数发生微小变化，就会使利
46、润发生很大的变动，利润对这些参数的变化十分敏感，称这类参数为敏感因素。参数的变化十分敏感，称这类参数为敏感因素。与此相反，有些参数发生变化后，利润的变化不大，反映比较迟钝，与此相反，有些参数发生变化后，利润的变化不大，反映比较迟钝，称为非敏感因素。称为非敏感因素。v利润敏感性分析的关键是计算利润受各个因素影响的灵敏度指标利润敏感性分析的关键是计算利润受各个因素影响的灵敏度指标（后者简称为因素的利润灵敏度）。（后者简称为因素的利润灵敏度）。v某因素的利润灵敏度指标即该因素按上述假定变动而使利润增长某因素的利润灵敏度指标即该因素按上述假定变动而使利润增长的百分比指标。其计算公式如下：的百分比指标。
47、其计算公式如下： （i=1,2,3,4）v式中：式中： 第第i个影响因素的利润灵敏度个影响因素的利润灵敏度 第第i个影响因素的中间变量个影响因素的中间变量 P基期利润基期利润v第第i个影响因素的中间变量分别如下：个影响因素的中间变量分别如下：%1PMSiiiSiMaMTcmMbxMpxM4321（3）利润灵敏度指标的计算及排列规律（）利润灵敏度指标的计算及排列规律（2）v例例4-6某企业经营某种产品，销售单价为某企业经营某种产品，销售单价为20元元/件，单位变动成本为件，单位变动成本为15元元/件，固定成本为件，固定成本为5000元，基期实际销售量为元，基期实际销售量为3000件。件。v要求：
48、计算各因素的利润灵敏度指标。要求：计算各因素的利润灵敏度指标。v基期利润基期利润P=（20-15）3000-5000=10000（元）（元）v各因素的中间变量计算如下：各因素的中间变量计算如下：v单价的灵敏度单价的灵敏度v单位变动成本的灵敏度单位变动成本的灵敏度v销售量的灵敏度销售量的灵敏度v固定成本的灵敏度固定成本的灵敏度v上例中的因素灵敏度指标的排列顺序如下：上例中的因素灵敏度指标的排列顺序如下： v但是，灵敏度指标的排列并不是唯一的。其排列顺序还取决于各个因素但是，灵敏度指标的排列并不是唯一的。其排列顺序还取决于各个因素的中间变量的大小。而且也有一定的规律性。的中间变量的大小。而且也有一
49、定的规律性。 %6%110000600001S%5 . 4%110000450002S%5 . 1%110000150003S%5 . 0%11000050004S1S2S3S4S（元）（元）（元）（元）5000150003000152045000300015600003000204321aMTcmMbxMpxM（3）利润灵敏度指标的计算及排列规律（）利润灵敏度指标的计算及排列规律（3）v在企业正常盈利的条件下，利润灵敏度指标有如下规律：在企业正常盈利的条件下，利润灵敏度指标有如下规律：v单价的灵敏度指标总是最高；单价的灵敏度指标总是最高；v销售量的灵敏度指标不可能最低；销售量的灵敏度指标不可
50、能最低；v单价的灵敏度指标与单位变动成本的灵敏度指标之差等于单价的灵敏度指标与单位变动成本的灵敏度指标之差等于销售量的灵敏度指标，即：销售量的灵敏度指标，即： - = ；v销售量的灵敏度指标与固定成本的灵敏度指标之差等于销售量的灵敏度指标与固定成本的灵敏度指标之差等于1%，即：，即： - =1。1S2S3S3S4S（4）利润灵敏度指标的应用）利润灵敏度指标的应用(1)v利用利润灵敏度指标，不仅有助于判断利润受不同因素影响的利用利润灵敏度指标，不仅有助于判断利润受不同因素影响的程度，分清主次，而且还可以从以下三方面应用于利润预测分程度，分清主次，而且还可以从以下三方面应用于利润预测分析。析。某一