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1、第3章 财务分析l第第1 1节节 财务分析基础财务分析基础l第第2 2节节 财务能力分析财务能力分析l第第3 3节节 财务趋势分析财务趋势分析l第第4 4节节 财务综合分析财务综合分析第1节 财务分析基础l一、财务分析的作用l二、财务分析的目的l三、财务分析的内容l四、财务分析的方法l五、财务分析的程序l六、财务分析的基础一、财务分析的作用l可以全面评价企业在一定时期内的各种财务能力，从而分析企业可以全面评价企业在一定时期内的各种财务能力，从而分析企业经营活动中存在的问题，总结财务管理工作的经验教训，促进企经营活动中存在的问题，总结财务管理工作的经验教训，促进企业改善经营活动、提高管理水平。业
2、改善经营活动、提高管理水平。l可以为企业外部投资者、债权人和其他有关部门和人员提供更加可以为企业外部投资者、债权人和其他有关部门和人员提供更加系统的、完整的会计信息，便于他们更加深入地了解企业的财务系统的、完整的会计信息，便于他们更加深入地了解企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，为其投资决策、信贷决策和其状况、经营成果和现金流量情况，为其投资决策、信贷决策和其他经济决策提供依据。他经济决策提供依据。l可以检查企业内部各职能部门和单位完成经营计划的情况，考核可以检查企业内部各职能部门和单位完成经营计划的情况，考核各部门和单位的经营业绩，有利于企业建立和健全完善的业绩评各部门和单位的经营业绩，
3、有利于企业建立和健全完善的业绩评价体系，协调各种财务关系，保证企业财务目标的顺利实现。价体系，协调各种财务关系，保证企业财务目标的顺利实现。一、财务分析的作用企业财务报告会计信息需求者CPA财务分析会计准则二、财务分析的目的l1.1.债权人财务分析的目的债权人财务分析的目的l关注其贷款的安全性l2.2.股权投资者财务分析的目的股权投资者财务分析的目的l评估企业或股票的价值，进行有效的投资决策。l3.3.管理层财务分析的目的管理层财务分析的目的l尽早发现问题，采取改进措施。l4.4.审计师财务分析的目的审计师财务分析的目的l正确发表审计意见，降低审计风险。l5.5.政府部门财务分析的目的政府部门
4、财务分析的目的l为其制定相关政策提供决策依据。三、财务分析的内容l偿债能力分析偿债能力分析l营运能力分析营运能力分析l盈利能力分析盈利能力分析l发展能力分析发展能力分析l财务趋势分析财务趋势分析l财务综合分析财务综合分析四、财务分析的方法l1.1.比率分析法比率分析法l构成比率构成比率l效率比率效率比率l相关比率相关比率l2.2.比较分析法比较分析法l纵向比较分析法纵向比较分析法l横向比较分析法横向比较分析法五、财务分析的程序l1.1.确定财务分析的范围，搜集有关的经济资料确定财务分析的范围，搜集有关的经济资料l2.2.选择适当的分析方法，确定分析指标选择适当的分析方法，确定分析指标l3.3.
5、进行因素分析，抓住主要矛盾进行因素分析，抓住主要矛盾l4.4.为作为经济决策提供各种建议为作为经济决策提供各种建议六、财务分析的基础l资产负债表资产负债表l可以了解企业的偿债能力、资金营运能力等财务状况。l利润表利润表l可以考核企业利润计划的完成情况，分析企业的盈利能力以及利润增减变化的原因，预测企业利润的发展趋势。l现金流量表现金流量表l便于报表使用者了解和评价企业获取现金和现金等价物的能力，并据以预测企业未来现金流量。第2节 财务能力分析l一、偿债能力分析l二、营运能力分析l三、盈利能力分析l四、发展能力分析一、偿债能力分析l1.1.短期偿债能力分析短期偿债能力分析l2.2.长期偿债能力分
6、析长期偿债能力分析l3.3.影响偿债能力的其他因素影响偿债能力的其他因素1.短期偿债能力分析l流动比率流动比率l=流动资产/流动负债l速动比率速动比率l=速动资产/流动负债=(流动资产存货)/流动负债l现金比率现金比率l=(现金+现金等价物)/流动负债l现金流量比率现金流量比率l=经营活动产生的现金流量净额/流动负债l到期债务本息偿付比率到期债务本息偿付比率l=经营活动产生的现金流量净额/(本期到期债务本金+现金利息支出)2.长期偿债能力分析l资产负债率资产负债率l=负债总额/资产总额100%l股东权益比率股东权益比率l=股东权益总额/资产总额100%l权益乘数权益乘数l=资产总额股东/权益总
7、额l产权比率产权比率l负债总额/股东权益总额2.长期偿债能力分析l有形净值债务率有形净值债务率l=负债总额/(股东权益总额无形资产净值)l偿债保障比率偿债保障比率l=负债总额/经营活动产生的现金流量净额l利息保障倍数利息保障倍数l=(税前利润+利息费用)/利息费用l现金利息保障倍数现金利息保障倍数l=(经营活动产生的现金流量净额+现金利息支出+付现所得税)现金利息支出3.影响偿债能力的其他因素l或有负债或有负债l将来一旦转化为企业现实的负债，就会影响到企业的偿债能力。l担保责任担保责任l在被担保人没有履行合同时，就有可能会成为企业的负债，增加企业的财务风险。l租赁活动租赁活动l如果经营租赁的业
8、务量较大、期限较长或者具有经常性，则其对企业的偿债能力也会产生较大的影响。l可用的银行授信额度可用的银行授信额度l可以提高企业的偿付能力，缓解财务困难。二、营运能力分析l应收账款周转率应收账款周转率l=赊销收入净额/应收账款平均余额l存货周转率存货周转率l=销售成本/存货平均余额l流动资产周转率流动资产周转率l=销售收入流动资产/平均余额l固定资产周转率固定资产周转率l=销售收入/固定资产平均净值l总资产周转率总资产周转率l=销售收入/资产平均总额三、盈利能力分析l资产报酬率资产报酬率l资产息税前利润率=息税前利润/资产平均总额100%l资产利润率=利润总额/资产平均总额100%l资产净利率=
9、净利润/资产平均总额100%l股东权益报酬率股东权益报酬率l=净利润/股东权益平均总额100%l销售毛利率与销售净利率销售毛利率与销售净利率l销售毛利率=销售毛利/营业收入净额100%=(营业收入净额营业成本)/营业收入净额100%l销售净利率=净利润/营业收入净额100%三、盈利能力分析l成本费用利润率成本费用利润率l=净利润/成本费用总额100%l每股利润与每股现金流量每股利润与每股现金流量l每股利润=(净利润优先股股利)/发行在外的普通股平均股数l每股现金流量=(经营活动现金净流量优先股股利)/发行在外的普通股平均股数三、盈利能力分析l每股股利与股利支付率每股股利与股利支付率l每股股利=
10、(现金股利总额优先股股利)/发行在外的普通股股数l股利支付率=每股股利/每股利润100%l每股净资产每股净资产l=股东权益总额/发行在外的普通股股数l市盈率与市净率市盈率与市净率l市盈率=每股市价/每股利润l市净率=每股市价/每股净资产四、发展能力分析l销售增长率销售增长率l=本年营业收入增长额/上年营业收入总额100%l资产增长率资产增长率l=本年总资产增长额/年初资产总额100%l股权资本增长率股权资本增长率l=本年股东权益增长额/年初股东权益总额100%l利润增长能力利润增长能力l=本年利润总额增长额/上年利润总额100%第3节 财务趋势分析l比较财务报表比较财务报表l比较资产负债表分析
11、比较资产负债表分析l比较利润表分析比较利润表分析l比较百分比财务报表比较百分比财务报表l比较财务比率比较财务比率l图解法图解法比较资产负债表（表比较资产负债表（表3-4，部分），部分）比较利润表（表比较利润表（表3-5）比较百分比资产负债表（表比较百分比资产负债表（表3-6）比较百分比利润表（表比较百分比利润表（表3-7,部分）部分）比较财务比率比较财务比率图解法图解法销售净利率示意图销售净利率示意图第4节 财务综合分析l一、财务比率综合评分法一、财务比率综合评分法l二、杜邦分析法二、杜邦分析法一、财务比率综合评分法l1.1.财务比率综合评分法的含义财务比率综合评分法的含义l通过对选定的几项财
12、务比率进行评分，然后计算出综合得分，并据此评价企业的综合财务状况的方法。l2.2.财务比率综合评分法的程序财务比率综合评分法的程序l选定评价财务状况的财务比率选定评价财务状况的财务比率l确定财务比率标准评分值确定财务比率标准评分值l确定财务比率评分值的上下限确定财务比率评分值的上下限l确定财务比率的标准值确定财务比率的标准值l计算关系比率计算关系比率l计算各项财务比率的实际得分计算各项财务比率的实际得分财务比率综合评分表（表财务比率综合评分表（表3-9）二、杜邦分析法l1.1.杜邦分析系统图杜邦分析系统图l2.2.股权报酬率是杜邦分析的核心指标股权报酬率是杜邦分析的核心指标l3.3.几个重要的
13、等式关系几个重要的等式关系l股东权益报酬率股东权益报酬率= =资产净利率资产净利率权益乘数权益乘数 l资产净利率资产净利率= =销售净利率销售净利率总资产周转率总资产周转率 l销售净利率销售净利率= =净利润净利润销售收入销售收入 l总资产周转率总资产周转率= =销售收入销售收入资产平均总额资产平均总额 杜邦分析系统图（图杜邦分析系统图（图3-3）课堂讨论题课堂讨论题l根据杜邦分析，企业提高股东权益报酬率的途根据杜邦分析，企业提高股东权益报酬率的途径有哪些？径有哪些？思考题思考题l1.如果你是银行的信贷部门经理，在给企业发放贷款时，如果你是银行的信贷部门经理，在给企业发放贷款时，应当考虑哪些因
14、素？应当考虑哪些因素？l2.企业资产负债率的高低对债权人和股东会产生什么影响？企业资产负债率的高低对债权人和股东会产生什么影响？l3.企业的应收账款周转率偏低可能是由什么原因造成的？企业的应收账款周转率偏低可能是由什么原因造成的？会给企业带来什么影响？会给企业带来什么影响？l4.为什么说企业的营运能力可以反映出其经营管理水平？为什么说企业的营运能力可以反映出其经营管理水平？企业应当如何提高营运能力？企业应当如何提高营运能力？l5.你认为在评价股份有限公司的盈利能力时，哪个财务指你认为在评价股份有限公司的盈利能力时，哪个财务指标应当作为核心指标？为什么？标应当作为核心指标？为什么？l6.你认为在
15、评价企业的发展趋势时，应当注意哪些问题？你认为在评价企业的发展趋势时，应当注意哪些问题？思考题思考题l7.为什么说股东权益报酬率是杜邦分析的核心？l8.在应用杜邦分析法进行企业财务状况的综合分析时，应当如何分析各项因素对企业股东权益报酬率的影响程度？l9.假如你是一家股份公司的董事，你的律师提醒你应当关注有关法律诉讼的风险，并要持续监督公司财务安全，你应当如何利用财务分析帮助你行使董事的职责？l10.假如你是一个环保组织的成员，你应当如何利用财务分析来了解某企业对环境保护所承担的责任？思考题思考题l11.假设你是一名财务咨询师，为一家商品流通企业做财务咨询，你的任务是通过合理的存货规划使存货成
16、本降低。在考察了前期的销售情况和存货管理情况后，你提出了加强存货管理的建议。预计现有的存货周转率将从目前的20提高到25，节省下来的资金用于偿还银行短期借款，银行短期借款的利息率为5%。假设预期销售收入为2亿元，预期销售成本为1.6亿元。请你测算该方案预计节约的成本是多少。思考题思考题l12.如果你是一家小公司的唯一股东。你的公司目前没有负债并且经营良好。最近一年资产利润率为10%，资产规模为50万元。企业所得税税率为25%。现在你正在考虑通过借债来扩大经营规模。请分析决定是否举债扩大规模的标准是什么。l13.假如你是一家上市公司的独立董事，你正准备与公司的审计师进行第一次审计沟通。你收到了一位小股东的来信，信中表达了对公司盈利质量的关注。为了履行独立董事的职责，你应该向审计师提出哪些问题来表达对公司盈利质量的关注？