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1、客户意识、表现工具与财务管理客户意识、表现工具与财务管理汽配战略管理部汽配战略管理部 汪亚琨汪亚琨 20022002年年1111月月2323日日1财务管理面临的问题：客户意识、数字海洋与财务财务管理面临的问题：客户意识、数字海洋与财务管理的水平管理的水平 两只黄鹂鸣翠柳 一行白鹭上青天 两个黄鹂在柳树上叫 一群白鹭在蓝天上飞古诗英文翻译问题？客户意识、产品意识、价值意识2今天的议题与目的今天的议题与目的 超越数字，抛砖引玉超越数字，抛砖引玉 由繁到简由繁到简 由深到浅由深到浅 由专业到通俗由专业到通俗 由晦涩到一目了然由晦涩到一目了然3实例节选实例节选管理工具介绍管理工具介绍o EVA EVA
2、价值评估价值评估o 杜邦分析杜邦分析o 管理会计管理会计o 现金流量分析现金流量分析o 共同尺度分析共同尺度分析o 成本优势比较成本优势比较o 新产品开发新产品开发o 行业地位评估行业地位评估4什么是什么是EVAEVA ( (经济增加值）经济增加值）EVA 即经济利润，是在减除资本占用费用后企业经营所产生的剩余价值 EVA = 税后净营业利润 - 资本成本 损益表 收入 成本 EVAEVA调整调整 所得税= NOPAT（税后净营业利润） 资产负债表 调整后资本 WACC (WACC (加权平均资本成本率加权平均资本成本率) )= = 资本成本资本成本 EVA = (资本回报率 - 资本成本率)
3、 x 资本 = EVA率 X 资本 从报表中计算从报表中计算EVAEVA： 用于财务分析的用于财务分析的EVAEVA：+ +销售利润率 资本周转率5公司公司EVAEVA核算核算分析、调整公司的资产负债表和损益表分析、调整公司的资产负债表和损益表销售收入生产成本销售/管理费用调整营运所得税NOPAT（税后净营业利润）调整后资本 资本成本率 资本费用=+/x=6举例：举例：2000年中国上市公司年中国上市公司EVA排名排名来源：思腾思特管理咨询中国公司2 20 00 00 0年年经经济济增增加加值值（E EV VA A）排排名名1999年经济增加值（EVA）排名2000年市场增加值（MVA）排名1
4、999年市场增加值（MVA）排名公公司司名名称称及及交交易易代代码码 经经济济增增加加值值（E EV VA A，单单位位为为人人民民币币万万元元） 市场增加值（MVA，单位为人民币万元） 流通盘市场增加值 （流通盘MVA，单位为人民币万元） 未来增长价值 （FGV，单位为人民币万元）1 11325 0 05 53 39 9 粤粤电电力力1 10 05 5, ,9 96 60 0 2,288,202 469,232 1,127,929 2 2-1-6 60 00 00 01 19 9 宝宝钢钢股股份份8 83 3, ,5 56 64 4 4,235,744 152,341 3,211,505 3
5、 3-9-6 60 00 00 01 18 8 上上港港集集箱箱7 77 7, ,9 99 99 9 1,704,928 158,739 856,156 4 496226 60 00 06 64 42 2 申申能能股股份份7 76 6, ,9 91 14 4 2,746,155 422,061 1,800,127 5 53657198 0 09 95 56 6 中中原原油油气气6 66 6, ,8 88 87 7 785,880 196,470 109,660 6 63127 0 08 85 58 8 五五 粮粮 液液6 64 4, ,4 44 41 1 1,588,102 397,025 8
6、58,268 7 71413196 60 00 00 09 98 8 广广州州控控股股5 51 1, ,3 36 60 0 1,581,035 295,308 1,134,795 8 82104466 60 00 00 00 01 1 邯邯郸郸钢钢铁铁4 49 9, ,5 58 88 8 587,413 193,624 32,102 9 9724116 60 00 01 10 04 4 上上海海汽汽车车4 48 8, ,0 07 74 4 1,238,655 371,596 669,944 1 10 02251456 60 00 00 00 05 5 武武钢钢股股份份4 40 0, ,7 75
7、 54 4 872,954 133,627 391,715 1 11 181664746 60 00 08 83 35 5 上上菱菱电电器器4 40 0, ,3 34 46 6 477,359 192,471 33,962 1 12 2171115 0 06 68 82 2 东东方方电电子子4 40 0, ,3 30 09 9 1,625,188 1,066,009 1,248,701 1 13 36433 0 09 95 59 9 首首钢钢股股份份3 37 7, ,6 69 97 7 2,086,076 316,072 1,626,829 1 14 42728185 0 05 55 57 7
8、 银银广广夏夏3 36 6, ,5 58 81 1 1,781,262 989,081 1,196,975 1 15 579391016 60 00 02 20 07 7 安安彩彩高高科科3 36 6, ,1 12 27 7 1,009,645 413,037 651,752 1 16 648851296 60 00 02 20 05 5 山山东东铝铝业业3 33 3, ,8 81 17 7 663,438 189,554 278,287 1 17 7945136 60 00 00 00 09 9 上上海海机机场场3 32 2, ,6 63 31 1 918,271 319,965 510,5
9、23 1 18 835060140 0 08 81 17 7 辽辽河河油油田田3 31 1, ,7 76 67 7 776,847 141,245 468,198 1 19 937200116 0 05 52 27 7 粤粤美美的的3 31 1, ,1 17 79 9 445,136 267,650 94,380 2 20 04134746 60 00 07 70 09 9 蓝蓝田田股股份份3 30 0, ,2 28 83 3 533,584 238,956 187,786 中中国国上上市市公公司司创创造造财财富富排排行行榜榜（沪沪深深股股市市1080家家）7经济增加值（经济增加值（EVA)
10、图解图解当前营运价值（当前营运价值（COV）投入资投入资本本市场增加值（市场增加值（MVA)当期经济增加值当期经济增加值预期经济增加值与当期相等部分价与当期相等部分价值值未来增长价值（未来增长价值（FGV）市市 值值中国中国 75%东南亚东南亚 68%美国美国 50%英国英国 44%中国中国 25%东南亚东南亚 32%美国美国 50%英国英国 56%相关性相关性美国美国 0.81日本日本 0.7中国中国 0.1公式：公式：1、市场增加值、市场增加值=市值市值 - 投入资本投入资本2、市值、市值=当前营运价值（当前营运价值（COV）+ 未来增长价值（未来增长价值（FGV）8经济增加值（经济增加值
11、（EVA) 方法对企业的价值计算结果方法对企业的价值计算结果公式：公式：1、市场增加值、市场增加值=市值市值 - 投入资本投入资本2、市值、市值=当前营运价值（当前营运价值（COV）+ 未来增长价值（未来增长价值（FGV） 摘自摘自财经财经杂志思腾思特公司杂志思腾思特公司20002000年中国上市公司经济增加值排名年中国上市公司经济增加值排名加工计算得出的结果加工计算得出的结果EVA2000年经济增加值（EVA）排名 市值 投入资本 市场增加值（MVA） 2000年度经济增加值 当前营运价值（COV） 未来增长价值（FGV）(1)=(2)+(3)(2)(3)(4)(5)(6)A23574,22
12、3 103,357 470,866 29,221 481,809 92,414 B91800,576 94,120 706,456 9,238 242,182 558,394 C115353,041 96,716 256,325 7,204 172,634 180,407 D166446,447 92,798 353,649 5,421 150,566 295,881 E540156,333 39,175 117,158 447 44,326 112,007 F667197,826 19,342 178,484 (575) 12,085 185,741 9经济增加值（经济增加值（EVA) 方法
13、对企业的价值分析说明方法对企业的价值分析说明当期价值当期价值(COV) 未来增长值 （FGV）市盈率市盈率16%84%市值市值 100%70%30%51%49%66%34%72%28%94%6%A A BCDEF16349393214637公司要维持现有股价：公司要维持现有股价： 资本回报增长率资本回报增长率38%38%； EVAEVA增长率增长率146%146%10实例节选实例节选管理工具介绍管理工具介绍o EVA EVA价值评估价值评估o 杜邦分析杜邦分析o 管理会计管理会计o 现金流量分析现金流量分析o 共同尺度分析共同尺度分析o 成本优势比较成本优势比较o 新产品开发新产品开发o 行业
14、地位评估行业地位评估11杜邦比率分析杜邦比率分析 销售净利率销售净利率 总资产周转率总资产周转率 权益乘数权益乘数 资产净利率资产净利率 总资产周转率总资产周转率 权益乘数权益乘数 销售毛利率销售毛利率 固定资产周转率固定资产周转率 产权比率产权比率 市盈率市盈率 应收帐款周转率应收帐款周转率 已获利息倍数已获利息倍数 存货周转率存货周转率 （以收入为基础）（以收入为基础） 应付帐款周转率应付帐款周转率 已获利息倍数已获利息倍数 应收帐款收帐天数应收帐款收帐天数 （以现金为基础）（以现金为基础） 应付帐款付帐天数应付帐款付帐天数 流动比率流动比率 存货可供销售天数存货可供销售天数 速动比率速动
15、比率 现金与每日销售比现金与每日销售比 现金比率现金比率 营业现金流动比率营业现金流动比率 图示图示28净资产收益率净资产收益率 销售净利率销售净利率 流动资产周转率流动资产周转率 资产负债率资产负债率12A、B、C、D公司杜邦比率分析公司杜邦比率分析20001999199819991998199919981997199919981997盈利能力比率：净资产收益率净资产收益率16.5 14.9 21.5 3.80 11.20 2.50 10.4 13.6 1.30 17.4 12.5 销售净利率销售净利率3.7 4.4 5.1 6.711.339.9100.67.27.2资产管理比率：总资产周
16、转率总资产周转率2.41.82.00.50.80.50.60.70.91.00.7负债比率：权益乘数权益乘数1.91.92.11.21.21.71.82.02.42.52.6D项目ABC13A、B、C、D公司杜邦比率细化分解公司杜邦比率细化分解项目20001999199819991998199919981997199919981997盈利能力比率：净资产收益率净资产收益率16.516.5 14.914.9 21.521.5 3.803.80 11.2011.20 2.502.50 10.4010.40 13.6013.60 1.30 17.4017.40 12.5012.50 资产净利率8.9
17、7.810.03.39.61.55.96.70.67.14.7销售净利率销售净利率3.73.7 4.44.4 5.15.1 6.76.711.311.33 39.99.910100.60.67.27.27.27.2销售毛利率18.920.216.212.415.023.320.015.616.521.524.8市盈率资产管理比率：总资产周转率总资产周转率2.42.41.81.82.02.00.50.50.80.80.50.50.60.60.70.70.90.91.01.00.70.7流动资产周转率3.72.22.40.91.60.81.01.11.81.70.9固定资产周转率17.212.11
18、1.61.52.81.62.33.32.94.34.4应收帐款周转率15.612.38.36.59.81.72.52.912.735.2134.3存货周转率9.26.58.112.38.620.83.83.64.84.22.8应付帐款周转率9.65.610.04.69.92.52.72.64.43.81.6应收帐款收帐天数233044563720914912629103应付帐款付帐天数38653779371471331398497225存货可供销售天数49705434502312112091111171现金与每日销售比11.928.613.9186.880.855.583.157.029.35
19、0.5102.5负债比率：权益乘数权益乘数1.91.91.91.92.12.11.21.21.21.21.71.71.81.82.02.02.42.42.52.52.62.6资产负债率39.140.941.913.214.240.542.149.750.952.259.8产权比率72.678.689.815.216.669.774.3101.3122.4128.6157.5已获利息倍数21.2-78.8-3.5-5.52.69.410.12.812.6-46.2（以收入为基础）已获利息倍数31.962.2-0.9-0.1-5.313.78.615.2（以现金为基础）流动比率1.72.01.94
20、.13.71.51.41.31.21.21.3速动比率1.01.31.43.83.01.41.00.90.70.70.9现金比率0.20.30.21.91.30.20.30.20.20.30.3营业现金流动比率0.4-0.20.00.10.0-0.20.20.10.2ABCD14推荐的表格推荐的表格盈利能力比率：净资产收益率净资产收益率9.19.1 16.316.3 21.821.8 11.011.0 资产净利率3.75.112.86.4销售净利率销售净利率5.65.6 10.310.3 25.325.3 18.618.6 销售毛利率23.722.338.436.1市盈率资产管理比率：总资产周
21、转率总资产周转率0.70.70.50.50.50.50.30.3流动资产周转率0.90.80.80.7固定资产周转率5.92.31.90.9应收帐款周转率10.82.73.01.2存货周转率6.12.74.73.7应付帐款周转率11.94.04.75.1应收帐款收帐天数34136123292应付帐款付帐天数31927772存货可供销售天数79176125156现金与每日销售比254.871.330.431.5负债比率：权益乘数权益乘数2.52.53.23.21.71.71.71.7资产负债率54.065.240.942.4产权比率132.4209.369.973.5已获利息倍数4.08.310
22、.05.0（以收入为基础）已获利息倍数2.410.42.21.6（以现金为基础）流动比率1.41.01.61.5速动比率1.20.71.31.2现金比率0.90.20.10.1营业现金流动比率0.00.10.00.01998199819971997行业平均行业平均项目项目200120012000200019991999一汽四环一汽四环华晨集团华晨集团湖北车桥湖北车桥离合器离合器万向钱潮万向钱潮15实例节选实例节选管理工具介绍管理工具介绍o EVA EVA价值评估价值评估o 杜邦分析杜邦分析o 管理会计管理会计o 现金流量分析现金流量分析o 共同尺度分析共同尺度分析o 成本优势比较成本优势比较o
23、 新产品开发新产品开发o 行业地位评估行业地位评估16成本分析架构图示成本分析架构图示成本分析成本分析财务会计方法财务会计方法管理会计方法管理会计方法原材料辅助材料工人工资职工福利费外购燃料动力费生产用间接费用固定成本固定产品成本直接材料费直接人工费燃料和动力费变动成本外购半成品自制燃料动力费制造费用固定销售和管理费用变动产品成本变动销售和管理费用17附表21：成本法乐观乐观计算的前提假设：1、单价以和达预测数为准； 2、销量以项目小组对市场的分析判断为准； 3、成本以和达预测数为准； 4、目标利润为零为零。车型车型产品名称产品名称销量（套）销量（套）单价（元单价（元/套）/套）单位变动单位变
24、动成本成本销售收入销售收入销售比重销售比重贡献边际贡献边际贡献边贡献边际率际率分品种贡献分品种贡献边际率边际率固定成本固定成本全厂综合全厂综合保本额保本额保本额（元）保本额（元） 保本量（套）保本量（套）门窗外侧嵌条36,00025.928.00933,1201.5%645,120.0069%1.0%559,30121,578门窗内侧密封条36,000116.0458.134,177,4406.6%2,084,692.7550%3.3%2,503,90721,578前门槛饰板60,00031.7018.571,902,0003.0%787,531.9141%1.3%1,140,03635,96
25、3小计小计132,000132,0007,012,5607,012,56011.1%11.1%3,517,3453,517,34550%50%5.6%5.6%4,203,2444,203,244前门槛饰板42,00029.4417.401,236,4802.0%505,807.5541%0.8%741,13125,174车顶饰板70,00016.8111.671,176,7001.9%359,910.1431%0.6%705,30041,957小计小计112,000112,0002,413,1802,413,1803.8%3.8%865,718865,71836%36%1%1%1,446,43
26、11,446,431车顶饰条60,000125.6655.497,539,60012.0%4,209,915.7956%6.7%4,519,14535,963驾驶舱模块横梁70,67070,670374.44182.4826,461,67542.0% 13,565,468.4051%21.5%15,860,80842,359立柱饰板30,000295.06293.558,851,80014.1%45,348.391%0.1%5,305,66217,982窗框上部导槽24,00014.308.06343,2000.5%149,651.6144%0.2%205,71014,385门窗内侧密封条15
27、,00091.4693.131,371,9002.2%-25,069.70-2%0.0%822,3008,991小计小计199,670199,67044,568,17544,568,17570.8%70.8%17,945,31417,945,3140 00 026,713,62426,713,624车门框总成20,00020.4014.28408,0000.6%122,400.0030%0.2%244,55011,988小计小计20,00020,000408,000408,0000.6%0.6%122,400122,4000 00 0244,550PQ24手动排挡29,850164.25114
28、.984,902,8637.8%1,470,858.7530%2.3%2,938,71617,892PQ24横梁19,500188.70132.093,679,6505.8%1,103,895.0030%1.8%2,205,53811,688小计小计49,35049,3508,582,5138,582,51313.6%13.6%2,574,7542,574,75430%30%4.1%4.1%5,144,2545,144,254总计总计513,020513,02062,984,42762,984,427100%100%25,025,53125,025,53139.7%39.7%39.7%39.7
29、% 15,000,00015,000,00037,752,10337,752,10337,752,10337,752,103桑塔纳2000普桑B5BUICKPQ2418分产品细化表分产品细化表 保守前提保守前提项目目标利润300万元目标利润500万元目标利润800万元保本车车 型型产产 品品 名名 称称 保本销售收入 保本销售量 保利销售收入 保利销售量 保利销售收入 保利销售量 保利销售收入 保利销售量门窗外侧嵌条61 2.4 73 2.8 81 3.1 93 3.6 门窗内侧密封条273 2.4 327 2.8 364 3.1 418 3.6 前门槛饰板124 3.9 149 4.7 16
30、6 5.2 190 6.0 小小 计计458 - 549 - 610 - 702 - 前门槛饰板81 2.7 97 3.3 108 3.7 124 4.2 车顶饰板77 4.6 92 5.5 102 6.1 118 7.0 小小 计计158 - 189 - 210 - 242 - 车顶饰条492 3.9 591 4.7 656 5.2 755 6.0 驾驶舱模块横梁1,467 3.9 1,760 4.7 1,956 5.2 2,249 6.0 立柱饰板578 2.0 693 2.4 770 2.6 886 3.0 窗框上部导槽22 1.6 27 1.9 30 2.1 34 2.4 门窗内侧密封
31、条90 1.0 107 1.2 119 1.3 137 1.5 小小 计计2,649 - 3,178 - 3,532 - 4,061 - 车门框总成27 1.3 32 1.6 36 1.7 41 2.0 小小 计计27 - 32 - 36 - 41 - PQ24手动排挡320 1.9 384 2.3 427 2.6 491 3.0 PQ24横梁240 1.3 288 1.5 320 1.7 368 2.0 小小 计计560 - 672 - 747 - 859 - 3,851 - 4,621 - 5,135 - 5,905 - PQ24总计桑塔纳2000普桑B5BUICK19运用量本利模型，在简
32、化条件下，即现有采购和销售运用量本利模型，在简化条件下，即现有采购和销售条件基本稳定的情况下，条件基本稳定的情况下，37753775万元万元的销售收入即为盈的销售收入即为盈亏平衡点。亏平衡点。 1500万元 固定成本固定成本变动成本变动成本销售收入销售收入收入、成本3775万元业务量20实例节选实例节选管理工具介绍管理工具介绍o EVA EVA价值评估价值评估o 杜邦分析杜邦分析o 管理会计管理会计o 现金流量分析现金流量分析o 共同尺度分析共同尺度分析o 成本优势比较成本优势比较o 新产品开发新产品开发o 行业地位评估行业地位评估21现金流量表现金流量表母公司合并数一经营活动产生的现金流量
33、销售商品提供劳务收到的现金103,499,154.501,515,197,887.26 收取的租金598,136.10 收到的税费返还7,678,362.8349,385,915.82 收到的其他与经营活动有关的现金6,095,900.73 现金流入小计111,177,517.331,571,277,839.91 购买商品、接受劳务支付的现金61,100,649.821,252,033,422.45 经营租赁所支付的现金19,962,794.43 支付给职工以及为职工支付的现金4,699,686.13100,351,202.70 实际交纳的增值税款8,072,552.0228,324,078.
34、80 支付的所得税款7,950,000.0058,241,594.86 支付增值、所得税以外的其他税费2,980,692.539,281,004.93 支付的其他与经营活动有关的现金31,791,247.3988,801,919.60 现金流出小计116,594,827.891,556,996,017.77经营活动产生的现金流量净额-5,417,310.5614,281,822.14二投资活动产生的现金流量 收回投资所收到的现金85,820,065.20127,133,936.45 分得股利或利润所收到的现金 取得债券利息收入所收到的现金 处置固定、无形和其他长期资产收回的现金净额255,03
35、1.24 收到的其他与投资有关的现金2,225,573.72 现金流入小计85,820,065.20129,614,541.41 购建固定、无形和其他长期资产而支付的现金净额3,928,380.7555,103,175.09 权益性投产所支付的现金136,317,782.50125,239,849.23 债权性投产所支付的现金5,998,447.97 支付的其他与投产有关的现金6,004,760.866,004,760.86 现金流出小计146,250,924.11192,346,233.15投资活动产生的现金流量净额-60,430,858.91-62,731,691.74三筹资活动产生的现金
36、流量 吸收权益性投资所收到的现金562,247,124.19633,247,124.19 发行债券所收到的现金 借款所收到的现金168,900,000.00452,990,059.52 收到的其他与筹资活动有关的现金14,255,095.76 现金流入小计731,147,124.191,100,492,279.47 偿还债务所收到的现金49,811,278.56 发生筹资费用所支付的现金2,443,735.002,739,936.49 分配股得或利润所支付的现金 偿付利息所支付的现金13,580,505.0630,660,252.56 融资租赁所支付的现金 减少注册资本所支付的现金 支付的其他
37、与筹资活动有关的现金252.85 现金流出小计16,024,240.0683,211,720.46筹资活动产生的现金流量净额715,122,884.131,017,280,559.01四汇率变动对现金的影响五现金及现金等价物净增加额649,274,714.66968,830,689.412000年12月31日22在结构上，不论是合并后的结果，还是母公司的状况，在结构上，不论是合并后的结果，还是母公司的状况，经营产生的现金流量极度小，而筹资、投资规模在迅经营产生的现金流量极度小，而筹资、投资规模在迅速扩大速扩大单位：万元单位：万元- -4 40 0, ,0 0 0 00 0- -2 20 0,
38、,0 0 0 00 0- -2 20 0, ,0 0 0 00 04 40 0, ,0 0 0 00 06 60 0, ,0 0 0 00 08 80 0, ,0 0 0 00 01 10 00 0, ,0 0 0 00 01 12 20 0, ,0 0 0 00 0净净现现金金流流量量 1 1, ,1 13 39 9 1 1, ,1 1 3 37 7 9 9, ,6 62 29 9 4 4, ,5 55 56 6 9 96 6, ,8 88 83 3 6 64 4, ,9 92 2 7 7 经经营营现现金金流流量量 - -4 47 7 2 25 5 7 7 7 7, ,7 70 04 4 1
39、 1, ,7 78 80 0 1 1 , ,4 42 28 8 - -5 54 42 2 投投资资现现金金流流量量 - -1 1, , 5 54 47 7 - -1 1, ,5 53 31 1 - -2 22 2, ,8 89 91 1 - -2 21 1, ,0 02 29 9 - -6 6, ,2 27 73 3 - -6 6, ,0 04 4 3 3 筹筹资资现现金金流流量量 2 2, ,7 73 32 2 2 2, ,4 4 1 12 2 2 24 4, ,5 54 47 7 2 23 3, ,6 65 52 2 1 10 0 1 1, ,7 72 28 8 7 71 1, ,5 51
40、 1 2 2 合合并并母母公公司司合合并并母母公公司司合合并并母母公公司司199820001999- -4 40 0, ,0 0 0 00 0- -2 20 0, ,0 0 0 00 0- -2 20 0, ,0 0 0 00 04 40 0, ,0 0 0 00 06 60 0, ,0 0 0 00 08 80 0, ,0 0 0 00 01 10 00 0, ,0 0 0 00 01 12 20 0, ,0 0 0 00 0净净现现金金流流量量 1 1, ,1 13 39 9 1 1, ,1 1 3 37 7 9 9, ,6 62 29 9 4 4, ,5 55 56 6 9 96 6,
41、,8 88 83 3 6 64 4, ,9 92 2 7 7 经经营营现现金金流流量量 - -4 47 7 2 25 5 7 7 7 7, ,7 70 04 4 1 1, ,7 78 80 0 1 1 , ,4 42 28 8 - -5 54 42 2 投投资资现现金金流流量量 - -1 1, , 5 54 47 7 - -1 1, ,5 53 31 1 - -2 22 2, ,8 89 91 1 - -2 21 1, ,0 02 29 9 - -6 6, ,2 27 73 3 - -6 6, ,0 04 4 3 3 筹筹资资现现金金流流量量 2 2, ,7 73 32 2 2 2, ,4 4
42、 1 12 2 2 24 4, ,5 54 47 7 2 23 3, ,6 65 52 2 1 10 0 1 1, ,7 72 28 8 7 71 1, ,5 51 1 2 2 合合并并母母公公司司合合并并母母公公司司合合并并母母公公司司19982000199919982000199923现金流量表附注现金流量表附注 净利润84,552,933.7285,958,528.68 加：计提的坏帐准备或转销的坏帐495,552.26152,212.44 待摊费用减少或预提费用增加9,372,181.19 固定资产折旧4,760,183.0932,969,943.03 无形资产摊销1,148,915.
43、881,824,946.53 处置固定、无形和其他长期资产的损失（减收益）24,144.33 固定资产报废损失-60,801.29 财务费用11,522,356.2435,076,649.72 投资损失（减收益）-82,901,959.94-33,856,083.65 递延税款贷项（减借项）-56,484.26 存货的减少（减增加）33,458,415.28-12,073,286.95 经营性应收项目的减少（减增加）-25,899,585.40-57,032,590.04 经营性应付项目的增加（减减少）-32,554,121.69-68,882,701.63 其他 少数股东本期收益20,865
44、,164.04经营活动中产生的现金流量净额-5,417,310.5614,281,822.14三现金及现金等价物净增加情况 货币资金的期末余额713,731,649.151,077,370,914.38 减：货币资金的期初余额64,456,934.49108,540,224.97 现金等价物的期末余额 减：现金等价物的期初余额 现金及现金等物净增加额649,274,714.66968,830,689.4124 此表对比分 析了净利润与经营净现金流 量之间的关系 对母公司，投资收益是减少经营净现金流量的最大因素。同时，两张表共同显示出，营运资本效率低下，也是减少现金流的主要因素合并合并单位：万元
45、单位：万元母公司母公司单位：万元单位：万元- -2 26 66 6- -1 1, ,4 42 28 88 8, ,5 59 96 69 93 37 76 6, ,8 88 88 85 5, ,7 70 03 33 3, ,3 38 86 63 3, ,5 50 08 81 18 82 23 3, ,2 29 97 71 15 52 2, ,0 08 87 71 1, ,2 20 07 7-2,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,00020,000净利润少数权益计提坏帐折旧摊销处置资产资产报废财务费用投资收益递延税款存货应收项目应付项目增值税
46、其他经营现金流- - - - - -8 8, ,4 45 55 53 3, ,3 34 46 6- -5 50 04 47 76 61 11 15 51 1, ,1 15 52 28 8, ,2 29 90 02 2, ,5 59 90 02 2, ,7 71 14 4- - -5 54 41 1-2,000-2,0004,0006,0008,00010,00012,000净利润少数权益计提坏帐折旧摊销处置资产资产报废财务费用投资收益递延税款存货应收项目应付项目增值税其他经营现金流25实例节选实例节选管理工具介绍管理工具介绍o EVA EVA价值评估价值评估o 杜邦分析杜邦分析o 管理会计管理
47、会计o 现金流量分析现金流量分析o 共同尺度分析共同尺度分析o 成本优势比较成本优势比较o 新产品开发新产品开发o 行业地位评估行业地位评估26资产负债表共同尺度分析资产负债表共同尺度分析项目2002年2001年2000年1999年1998年1997年货币资金 10.58 43.20 15.62 14.11 20.78 10.12应收帐款 4.77 4.92 2.15 1.16 1.18 1.08应收帐款净额 4.77 4.92 2.15 1.16 1.18 1.08预付帐款 0.19 6.19 1.60 16.83 9.02 2.89应收补帖款 - - - - - -其它应收款 0.19 0
48、.09 1.28 7.33 3.07 3.07存货 14.30 11.84 43.88 8.25 8.03 4.11存货净额 14.30 11.84 43.88 8.25 8.03 4.11待摊费用 - 4.41 - 0.02 0.25 0.13流动资产合计 30.04 70.65 64.53 47.70 42.34 21.40固定资产原价 86.31 29.75 41.52 48.34 55.40 68.93 减：累计折旧 18.93 6.42 10.33 9.62 7.47 4.21固定资产净值 67.38 23.33 31.19 38.72 47.93 64.72在建工程 - 4.68
49、1.21 2.51 3.41 4.48固定资产合计 67.38 28.01 32.40 41.23 51.34 69.20无形资产 2.58 1.28 2.97 4.12 5.25 7.18开办费 - - - 0.49 1.22 2.43长期待摊费用 - - -0.19 -0.26 -0.31 -0.41其它长期资产 - 0.07 0.29 6.70 0.16 0.21无形资产及其它资产合计 2.58 1.34 3.07 11.06 6.32 9.40资产总计 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.0027资产负债表共同尺度分析（续）资产负债表共同尺度分
50、析（续）项目2002年2001年2000年1999年1998年1997年短期借款 34.11 28.79 35.82 26.92 14.21 18.64应付帐款 17.61 8.80 21.57 6.54 6.81 4.69应付工资 0.51 0.26 - - - -应付福利费 0.22 0.11 0.27 0.36 - -应交税金 0.91 0.68 -1.11 0.51 1.55 0.73其他应付款 1.55 40.43 0.89 1.66 3.85 5.39流动负债合计 54.92 79.07 57.44 36.00 34.71 29.44负债合计 54.92 79.07 57.44 3