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1、第一节第一节CHAPTER ONE投资的范围及构成一一 是指投资项目从筹建期间开始到项目全部建成报废为止所发生的全部投资费用。新建项目的总投资由建设期和筹建期投入的建设投资和项目建成投产后所需的流动资金两大部分组成。一般情况下，项目的资金来源中包括外部借款，按照我国现行的资金管理体制和项目的概预算编制办法，应将建设期利息计入总投资中，因此项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。投资的范围及构成一一 n 项目的总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据资金保全原则和企业资产划分的有关规定，投资项目在建成交付使用时，项目投入的全部资金分别形成固定资产、无形资产、其他资产和流动资产。根据现
2、行会计制度的规定，指同时具有下列特征的有形资产：为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有的；使用寿命超过一个会计年度。是指企业拥有或者控制的没有实物形态的可辨认非货币性资产，包括专利权、商标权、土地使用权、非专利技术、商誉和著作权等。，原称递延资产，是指流动资产、长期投资、固定资产、无形资产以外的其他资产，如长期待摊费用。，是指运营期内占用并周转使用的运营资金，不包括运营中需要的临时性营运资金。投资的范围及构成一一 n 项目总投资的构成与资产形成如图8-1所示。n 如前所述，投资项目前期工作可以概括为机会研究、初步可行性研究（项目建议书）、可行性研究和项目评估四个阶段。由于不同阶段工作深度和
3、掌握的资料不同，因此投资估算的深度和准确度不同。随着工作的深入，项目条件的逐步明确和具体化，投资估算会不断地细化，准确度会逐步提高，从而对项目投资起到有效的控制作用。投资估算的深度与要求二二 投资估算的依据和作用三三 建设投资估算应做到方法科学，依建设投资估算应做到方法科学，依据充分。第一，专门机构发布的建据充分。第一，专门机构发布的建设工程造价费用构成、估算指标、设工程造价费用构成、估算指标、计算方法以及其他有关计算工程造计算方法以及其他有关计算工程造价的文件。第二，专门机构发布的价的文件。第二，专门机构发布的工程建设其他费用计算方法和费用工程建设其他费用计算方法和费用标准以及政府部门发布的
4、物价指数。标准以及政府部门发布的物价指数。第三，拟建项目各单项工程的建设第三，拟建项目各单项工程的建设内容及工程量。内容及工程量。（一（一）投资估算投资估算的依据的依据1.1.投资估算是投资项目建设前投资估算是投资项目建设前期的重要环节期的重要环节2.2.满足工程设计招投标及城市满足工程设计招投标及城市建设方案设计竞选的需要建设方案设计竞选的需要（二（二）投资估算投资估算的作用的作用第二节第二节CHAPTER TWOn 建设投资是项目费用的重要组成部分，是项目财务分析的基础数据，可根据项目前期研究的不同阶段、对投资估算精度的要求及相关规定选用估算方法。n 建设投资的构成可按概算法分类或按形成资
5、产法分类。按概算法分类，建设投资由工程费用、工程建设其他费用和预备费三部分构成。按形成资产法分类，建设投资由形成固定资产的费用、形成无形资产的费用、形成其他资产的费用和预备费四部分构成。对于土地使用权的特殊处理：按照有关规定，在尚未开发或建设自用项目前，土地使用权作为无形资产核算，房地产开发企业开发商品房时，将其账面价值转入开发成本；企业建造自用项目时将其账面价值转入在建工程成本。建设投资的构成一一 n 建设投资估算方法很多，包括单位生产能力估算法、生产能力指数法、比例估算法、系数估算法、估算指标法、概算指标法等。n 单位生产能力估算法最为粗略，一般仅用于投资机会研究阶段。生产能力指数法相比单
6、位生产能力估算法准确度提高，在不同阶段都有一定应用，但范围有限。初步可行性研究主要采用估算指标法，也可以根据具体条件选择其他估算方法。项目可行性研究阶段，要求的投资估算精度较高，需通过工程量的计算，采用相对准确的详细估算方法进行投资估算。建设投资的估算二二 建设投资的估算二二 单位生产能力估算法是根据已建成的、性质类似的建设项目的单位生产能力投资，结合拟建项目的生产能力，估算拟建项目的投资额的一种方法。生产能力指数法是根据已建成、性质类似的建设项目的生产能力和投资额与拟建项目的生产能力来估算拟建项目投资额，其计算公式为：建设投资的估算二二 比例估算法可分为两类： 该方法是以拟建项目的设备购置费
7、为基数，根据已建成的同类项目的建筑工程费和安装工程费占设备购置费的百分比，求出相应的建筑工程费和安装工程费，再加上拟建项目其他费用（包括工程建设其他费用和预备费等），其总和即为拟建项目的建设投资额。计算公式为：建设投资的估算二二 该方法以拟建项目的工艺设备投资额为基数，根据同类型的已建项目的有关统计资料，各专业工程（总图、土建、暖通、给排水、管道、电气、电信及自控等）占工艺设备投资额（包括运杂费和安装费）的百分比，求出拟建项目各专业工程的投资额，然后把各部分投资额（包括工艺设备投资额）相加求和，再加上拟建项目的其他有关费用，即为拟建项目的建设投资额。计算公式为：建设投资的估算二二 该方法以设备
8、购置费为基础，乘以适当系数来推算项目的建设投资额。计算公式为：该方法具体做法是，在拟建项目工艺设备投资和厂房土建投资估算的基础上，其他专业工程参照类似项目的统计资料，与设备关系较大的按设备投资系数计算，与厂房土建关系较大的则按厂房土建投资系数计算，两类投资加起来，再加上拟建项目的其他有关费用，即为拟建项目的建设投资额。建设投资的估算二二 估算指标法俗称扩大指标法。估算指标是一种比概算指标更为扩大的单项工程指标或单位工程指标，以单项工程或单位工程为对象，综合了项目建设中的各类成本和费用，具有较强的综合性和概括性。单项工程指标一般以单项工程单位投资表示，如工业窑炉砌筑以“元/立方米”表示变配电站以
9、“元/千伏安”表示，锅炉房以“元/吨蒸汽”表示。单位工程指标一般以如下方式表示：房屋区别不同结构形式多以“元/平方米”表示，道路区别不同结构层、面层以“元/平方米”表示，管道区别不同材质、管径以“元/米”表示。估算指标在使用过程中应根据不同地区、不同时期的实际情况进行适当调整，因为地区、时期不同，设备、材料及人工的价格均有差异。建设投资的估算二二 该法是采用概算指标估算建筑安装工程费用的方法。概算指标法是以成套设备装备的台（组）或以整个建筑物和构筑物的建筑面积、体积为计量单位而规定的人工、材料、机械台班的消耗量标准和造价指标。采用这种方法需要具备较为详细的工程量资料、材料价格和工程费用指标，工
10、作量较大，相对准确度也较高。建设投资的估算二二 首先，分别估算各单项工程所需的建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费。其次，在汇总各单项工程费用的基础上，估算工程建设其他费用。再次，估算基本预备费和涨价预备费。最后，加总求得建设投资总额。建设投资的估算二二 建筑工程费是指建设工程涉及范围内的建筑物、构筑物、场地平整，道路、室外管道铺设，大型土石方工程费用等。建筑工程费估算一般采用以下方法：建设投资的估算二二 设备购置费包括设备的购置费、工器具及办公家具购置费。在生产性项目中，设备及工器具购置费占建设投资比重增大，意味着生产技术的进步和资本有机构成的提高。设备购置费是指为投资项目购置或自制的
11、达到固定资产标准的各种国产或进口设备、工具、器具所支出的费用。它由设备原价和设备运杂费构成。工具、器具及生产家具购置费，是指按照有关规定，为保证新建或扩建项目初期正常生产必须购置的没有达到固定资产标准的设备、仪器、工卡模具、器具、生产家具等的购置费用。一般以设备购置费为计算基数，按照部门或行业规定的工具、器具及生产家具购置费率计算。建设投资的估算二二 安装工程费是指主要生产、辅助生产、公用工程等单项工程中需要安装的机械设备、电气设备、专用设备、仪器仪表等的安装及配件工程费，以及工艺、供热、供水等管道、配件、闸门和供电外线安装工程费用等。 安装工程费通常按行业或专门机构发布的安装工程定额、取费标
12、准和指标估算投资。具体计算可按安装费率、每吨设备安装费或者每单位安装实物工程量的费用估算，即：建设投资的估算二二 工程建设其他费用指未纳入建筑工程费、设备购置费和安装工程费的，根据设计文件要求和国家有关规定应由项目投资支付的为保证工程建设顺利完成和交付使用后能够正常发挥效用而发生的一些费用。按其内容大体可分为三类：1第一类是土第一类是土地使用费；地使用费；2第二类指与第二类指与工程建设有工程建设有关的其他费关的其他费用；用；3第三类指与第三类指与未来企业生未来企业生产经营有关产经营有关的其他费用。的其他费用。建设投资的估算二二 A（1）土地使用费B（2）与项目建设有关的其他费用n 土地使用费是
13、指依据土地使用费是指依据中华人民共和国土中华人民共和国土地管理法地管理法等规定，等规定，建设项目征用土地或建设项目征用土地或租用土地应支付的费租用土地应支付的费用。包括：用。包括：农用土地征用费农用土地征用费取得国有土地使用取得国有土地使用费费建设单位管理费建设单位管理费可行性研究费可行性研究费研究试验费研究试验费勘察设计费勘察设计费环境影响评价费环境影响评价费劳动安全卫生评价费劳动安全卫生评价费建设单位场地准备费及建设单位场地准备费及临时设施费临时设施费引进技术和进口设备其引进技术和进口设备其他费用他费用工程保险费工程保险费特殊设备安全监督检验特殊设备安全监督检验费费C（3）与未来企业生产经
14、营有关的其他费用 联合试运转费联合试运转费 生产准备费生产准备费 办公和生活家办公和生活家具购置费具购置费建设投资的估算二二 基本预备费是指在项目实施中可能发生难以预料的支出，需要事先预留的费用，又称工程建设不可预见费，主要指设计变更及施工过程中可能增加工程量的费用。 基本预备费以建筑工程费、设备购置费、安装工程费及工程建设其他费用之和为计算基数，按行业主管部门规定的基本预备费率计算。计算公式为：建设投资的估算二二 涨价预备费是对建设工期较长的项目，由于在建设期内可能发生材料、设备、人工等价格上涨引起投资增加，需要事先预留的费用，亦称价格变动不可预见费。涨价预备费以建筑工程费、设备购置费、安装
15、工程费之和为计算基数。计算公式为：建设期利息的构成与估算三三 n 在建设投资分年计划的基础上可设定初步融资方案，对采用债务融资的项目应估算建设期利息。建设期利息系指筹措债务资金时在建设期内发生并按规定允许在投产后计入固定资产原值的利息，即资本化利息。n 建设期利息包括银行借款和其他债务资金的利息，以及其他融资费用。其他融资费用是指某些债务融资中发生的手续费、承诺费、管理费、信贷保险费等融资费用，一般情况下应将其单独计算并计入建设期利息；在项目前期研究的初期阶段，也可作粗略估算并计入建设投资；对于不涉及国外贷款的项目，在可行性研究阶段，也可作粗略估算并计入建设投资。n 估算建设期利息，应根据不同
16、情况选择名义年利率和有效年利率。建设期利息的构成与估算三三 n 估算建设期利息，需要根据项目进度计划，提出建设投资分年计划，列出各年投资额，并明确其中的外汇和人民币。n 估算建设期利息，应注意名义年利率和有效年利率的换算。将名义年利率折算为有效年利率的计算公式为：流动资金的构成与估算四四 系指运营期内长期占用并周转使用的营运资金，不包括运营中需要的临时性营运资金。项目建成后，为保证企业正常生产经营的需要，必须有一定的流动资金维持其周转，如以购置企业日常生产经营所需的原材料、燃料、动力，支付职工工资，以及作为生产中的周转资金而被占用于制品、半成品、产成品上的，在项目投产前必须先垫支的资金。流动资
17、金在周转过程中不断地改变自身的实物形态，其价值也随着实物形态的变化而转移到新产品中，并随着产品销售的实现而收回。流动资金属于企业在生产经营中用于周转的长期占用资金。流动资金的构成与估算四四 可采用扩大指标估算法或分项详细估算法。扩大指标估算法是参照同类企业流动资金占营业收入或经营成本的比例，或者单位产量占用营运资金的数额估算流动资金。在项目建议书阶段一般可采用扩大指标估算法，某些行业在可行性研究阶段也可采用此方法。究竟采用何种基数，依行业习惯而定。所采用的比例可以根据经验确定，也可以根据现有同类企业的实际资料确定，或依据行业、部门给定的参考值确定。扩大指标估算法简便易行，但是准确度不高。具体又
18、有以下几种算法：（1）营业收入资金率法（2）经营成本资金率法（3）单位产量资金率法流动资金的构成与估算四四 分项详细估算法是对流动资产和流动负债主要构成要素（存货、现金、应收账款、预付账款以及应付账款和预收账款等几项内容）进行分项估算，然后加总获得企业总流动资金的需要量。它是国际上通行的流动资金估算方法。运用此法计算的流动资金数额大小，主要取决于企业每日平均生产消耗量和定额、最低周转天数或周转次数，为此，必须事先计算出产品的生产成本和各项成本费用年消耗量，然后分别估算出流动资产和流动负债的各项费用构成，据以求得项目所需年流动资金额。一般可以根据“流动资金估算表”（见章末附表8-4）对各项流动资
19、金进行估算。计算公式如下：流动资金的构成与估算四四 （1）在项目评价中，最低周转天数取值对流动资金估算的准确程度有较大影响。在确定最低周转天数时，应根据项目的特点、投入和产出性质、供应来源以及各分项的属性，并考虑保险系数分项确定。（2）当投入物和产出物采用不含税价格时，估算中应注意将销项税额和进项税额分别包括在相应的年费用金额中。（3）流动资金一般应在项目投产前开始筹措。为了简化计算，流动资金可在投产第一年开始安排，并随生产运营计划的不同而有所不同，因此流动资金的估算应根据不同的生产运营计划分年进行。（4）用详细估算法计算流动资金，需以经营成本及其中的某些科目为基数，因此实际上流动资金估算应在
20、经营成本估算之后进行。第三节第三节CHAPTER THREE某公司拟投资建设一个化工厂。该投资项目的基础数据如下：该项目建设期为3年，实施计划进度为：第1年完成项目全部投资的20%，第2年完成项目全部投资的55%，第3年完成项目全部投资的25%，第4年投产。投产当年项目的生产负荷达到设计生产能力的70%，第5年项目的生产负荷达到设计生产能力的90%，第6年达到设计生产能力100%。项目的运营期总计为15年。为方便计算，建设投资中自有资金和贷款均按投资比例投入。该项目工程费与工程建设其他费用的估算额为52 180万元，预备费为5 000万元。本项目的资金来源为自有资金和贷款。贷款总额为40 00
21、0万元，贷款的年利率为6.84%。投资项目达到设计生产能力以后，全厂定员为1 100人，工资和福利费按照每人每年7 200元估算。每年的其他费用为860万元（其中：其他制造费用为660万元）。年外购原材料、燃料动力费估算为19 200万元。年经营成本为21 000万元，年修理费占年经营成本10%，年营业费用占年经营成本15%。各项流动资金的最低周转天数分别为：应收账款30天，现金40天，应付账款30天，存货40天。为计算简单起见，不考虑预付账款和预收账款。 1.估算建设期利息。 2.用分项详细估算法估算项目的流动资金。 3.估算项目的总投资。 本案例所考核的内容涉及了新建项目投资估算类问题的主要内容和基本知识点。对于这类案例分析题的解答，首先要注意充分阅读所给的各项基本条件和数据，分析这些条件和数据之间的内在联系。谢 谢 聆 听T H A N K S F O R Y O U R A T T E N T I O N