高级财务管理第1章.pptx

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1、青岛大学会计学系公司是什么（利益相关者的公司）公司是什么（利益相关者的公司）公司含义透视公司含义透视: 公司英语中为公司英语中为company或或corporation。日语中。日语中为会社为会社 。中文里中文里“公司公司”一词出自一词出自庄子庄子：积：积卑而为高，合小而为大，合并而为公之道，是为卑而为高，合小而为大，合并而为公之道，是为公司。公司。 公司公司是数人以上集资、出人、出智，共同组成是数人以上集资、出人、出智，共同组成的生产组织，包含有联合、合作、公而无私意思。的生产组织，包含有联合、合作、公而无私意思。 会计是什么会计是什么 会计是通用的商业语言会计是通用的商业语言会计是企业的信

2、息系统会计是企业的信息系统财务会计财务会计 美国财务会计准则委员会把美国财务会计准则委员会把 财务会计财务会计 目标规定为目标规定为: 应当提供现在的、潜在的投资人和信贷人以及其他用户以评价预期现金流入的数量、时间和不确定性的有用信息 财务会计特点财务会计特点财务会计财务会计(法定法定)的特点的特点 必须遵循税法和有关法规 以日常经营业务为核算基础 要建立系统、完整和有效会计核算制度 及时提供真实有用的会计信息 管理会计管理会计(财务管理财务管理) 管理会计管理会计是以强化企业内部经营管理、实现最佳经济效益为最终目的，以现代企业经营活动为对象，通过对财务等信息的深加工和再利用，实现对经济过程的

3、预测、决策、规划、控制、责任考核等职能的一个会计分支 财务会计与管理会计的区别财务会计与管理会计的区别 工作侧重点不同工作侧重点不同（内外之分）（内外之分） 作用实效不同作用实效不同（过去和未来）（过去和未来） 遵循的原则、标准和依据不同遵循的原则、标准和依据不同 信息特征不同信息特征不同（货币和实物量单位）（货币和实物量单位） 工作程序不同工作程序不同（是否固定）（是否固定） 观念取向不同观念取向不同（过程和结果）（过程和结果） 人员素质要求不同人员素质要求不同 董事会总裁（CEO）副总裁（CFO）副总裁（生产）副总裁（营销）财务长：财务长：资本预算现金管理与商业和投资银行关系信用管理股利支

4、付财务分析和规划养老金管理税收分析和计划主计长：主计长：成本核算成本管理数据处理总分类帐政府部门报表编制财务报表组织预测 放大价值的财务部门 生产创造价值 销售实现价值 财务放大价值 财务是企业的“心脏” 现金流是“血脉” 资金是“血液”增值财务 斯隆斯隆: : 得益于严格财务控制的得益于严格财务控制的CEOCEO 美国通用汽车公司前CEO斯隆在其出版的我在通用汽车的岁月一书中,描述了内部控制对通用汽车长盛不衰的重要作用。他认为, 对通用汽车演化史影响最大的因素有3个, 即: 分权组织 财务控制 新经营理念 增值财务 德鲁克德鲁克 :现代工业企业看作为一张三条腿的凳,三条腿分别是: 德鲁克指出

5、德鲁克指出塑造通用汽车与通有电气这些美国顶尖公司国际竞争优势的正是: 成本会计成本会计增值财务 德鲁克德鲁克 的书籍: 管理:任务、责任和实践 增值财务 罗伯特、卡普兰(美国哈佛大学商学院教授、会计学权威)在高级管理会计强调财务技术与企业实践之间的关系： 回顾自1825年至1925年来成功大型企业和管理会计实践的产生和发展历程，可以看出企业的发展与管理会计实践是紧密相关的。事实上，如果没有管理会计系统为企业提供其内部分散经营效率的信息，杜邦公司、通用汽车公司、美国钢铁公司这些大公司不会发展起来。增值财务 尤斯达斯改进了飞利浦尤斯达斯改进了飞利浦 背景：背景： 电子巨头飞利浦在20世纪80年代和

6、90年代初期问题重重，主要是来自亚洲的竞争以及主要市场的衰退,危机四伏，现金流为负. 1992年，飞利浦打破了高层职位内部提升的传统，从外部聘用尤斯达斯作为CFO增值财务 微观 应收账款应收账款(长虹长虹25.58,康佳康佳9.6) 中国市场学会信用委员会统计，我国企业的平均坏账率为5%-10%，而美国为0.25-0.5%. 美国账款拖欠期平均为7天，而我们为90天 增值财务 信用管理部客户管理科信用分析科账款管理科服务科档案建立动态跟踪报告解读档案保管数据服务外联工作审批申请分析评估信用评级授信通知内部信用报告收帐内勤收帐外勤委托收账库存控制帐款诊断客户服务投诉处理政策传达内部培训信用总结课

7、程整体结构第一章 财务战略管理第二章 财务预算管理第三章 企业业绩评价 第四章 公司并购 第五章 集团公司财务管理第六章 国际财务管理第七章 股份公司IPO决策第八章 风险投资第九章 财务危机、重整与清算第十章 非盈利组织财务管理参考书目 1、杨雄胜主编， 高级财务管理，东北财经大学出版社，2004年 2、王化成主编，高级财务管理，中国人民大学出版社， 2009年3、谷祺、王棣华主编，高级财务管理，东北财经大学出版社， 2007年 4、汤谷良主编，高级财务管理，中信出版社， 2006年版 第一节第一节 企业战略的种类与选择企业战略的种类与选择第二节第二节 财务战略概财务战略概述述第三节第三节

8、财务战略管理过财务战略管理过程程第四节财务战略决第四节财务战略决策方法策方法公司战略公司战略 公司公司战略战略是公司根据其外部环境及内部资源和能力的状况，为求得企业生存和长期稳定地发展，为不断地获得新的竞争优势，对企业发展目标、达到目标的途径和手段的总体谋划总体谋划。光明乳业光明乳业2006年的发展战略年的发展战略 公司的总体目标是保持国内乳品业行业综合实力第一，争取公司的总体目标是保持国内乳品业行业综合实力第一，争取用十到十五年时间跻身世界乳业十强。为此，在未来的两三年用十到十五年时间跻身世界乳业十强。为此，在未来的两三年内，将继续利用全国的资源做全国的市场，发展成全国性的乳内，将继续利用全

9、国的资源做全国的市场，发展成全国性的乳品公司。在未来品公司。在未来4年内，仍以乳品为核心产业和主营业务，将以年内，仍以乳品为核心产业和主营业务，将以乳品产业链适时带动相关产业（子公司）的纵向发展，并将以乳品产业链适时带动相关产业（子公司）的纵向发展，并将以资产经营为手段加速自身的横向外部增长。资产经营为手段加速自身的横向外部增长。2006年把公司发展年把公司发展成为一个以乳品加工销售为核心，跨牧业、现代物流业、连锁成为一个以乳品加工销售为核心，跨牧业、现代物流业、连锁商业的集团公司，实现年销售额商业的集团公司，实现年销售额165亿元，利润亿元，利润10.5亿，争取成亿，争取成为世界乳业为世界乳

10、业25强之一。强之一。一、一、宏观宏观环境分析环境分析 P - Political 政治 E - Economic 经济 S - Social 社会 T - Technical 技术 E - Environmental 环保 L - Legal 法律政治制度、体制政府的稳定性特殊经济政策国际政治外贸立法对外国企业的制度就业立法宏观环境分析宏观环境分析企业经济经济政治法律政治法律社会文化社会文化技术技术GDP的变化利率货币供给通货膨胀率工资/物价控制可任意支配收入行业需求市场需求国家研发支出行业研发支出科技研究重点专利保护新产品新技术的商品化生活方式就业预期保护消费者运动结婚率人口增长率人口迁移

11、文化及亚文化 苏州工业园区享受的苏州工业园区享受的 税收优惠政策税收优惠政策1.1.生产性外商投资企业，减按15%的税率征收企业所得税 2、开发区内企业出口区内生产的产品，除国家另有法规的以外，免征出口免征出口关税关税 3.企业为生产出口产品所实际耗用的进口原材料、元器件、包装物料等，免征关税和进口环节增值税 波特五力模型波特五力模型供应商议价力量潜在替代品的开发购买者议价力量企业间竞争潜在新竞争者的进入 将一个企业的战略与市场特征联系起来，帮助战略制定者避免将一个企业的战略与市场特征联系起来，帮助战略制定者避免将注意力过度内向地集中于企业的内部各个职能部门。将注意力过度内向地集中于企业的内部

12、各个职能部门。互补品S 优势（自身）W 弱势（自身）O 机会（外部）T 威胁（外部）一、涵义一、涵义 为适应公司总体的竞争战略而筹集必要的资本、并在组织内有效地管理与运用这些资本的方略（英国凯斯.沃德） 为谋求企业资本均衡有效的流动和实现企业为谋求企业资本均衡有效的流动和实现企业战略目标战略目标，增强企业竞争优势，在深入分析企业内、外部环境因素对增强企业竞争优势，在深入分析企业内、外部环境因素对企业财务活动影响的基础上，对企业企业财务活动影响的基础上，对企业资金运动资金运动进行全局性、进行全局性、长期性和创造性的谋划，并确保其执行的过程。长期性和创造性的谋划，并确保其执行的过程。(刘志远） 其

13、定义体现在以下方面： 1、企业财务战略关注的焦点是企业资金运动。 2、企业财务战略管理的目标是谋求企业资本的均衡和有效的流动和实现企业总体战略目标。 3、强调了企业理财环境因素对财务战略管理的影响。 4、强调了财务战略也应具备战略的一般特征：全局性、长期性和创造性等。 1.1.从属性从属性 企业战略居于主导地位，对财务战略起着统驭作用。企业财务战略必须服从和反映企业战略的要求 2.2.导向性导向性 财务战略不是详细的、具体的资本运营实施计划，而是用来指导企业在一定时期内各种资本运营活动的一种纲领性谋划，规定着资本运营的总方向、总目标和总方针等重要内容，是制定各种具体资本运营计划和措施的依据。二

14、 财务战略特征 3.3.长期性长期性 要从企业长期生存和发展的观点出发，有计划、有步骤地改善、充实和提高企业资本实力，提高企业对未来环境的适应能力。 财务战略一经制定，就将对企业未来一个较长时期内的资本运营活 动产生重大影响，而不是只有短期的影响. 4.4.系统性系统性 研究制订财务战略要有整体性观点、动态性观点、联系性观点、结构性观点和调控性观点等系统观念。 二 财务战略特征 5.5.风险性风险性 企业财务战略不能完全消除风险，而且应该敢于冒风险，但财务战略可以指导企业善于冒风险，并有效地防范、规避风险，实现风险与收益的平衡。可以说，出色的财务战略是勇气、科学的预见力和丰富的想像力与创造力相

15、结合的产物。 6.6.重大性重大性 财务战略一旦实现，将会给整个企业带来勃勃生机和活力，使企业得到迅速发展。所以，企业必须高度重视财务战略的制定、实施和控制。二、财务战略特征1.1.筹资组合战略。筹资组合战略。 企业筹资战略是根据企业内外理财环境的状况和趋势，对企业资金筹措的目标、结构、渠道和方式等进行长期和系统的谋划，旨在为企业经营战略的实施和提高企业的长期竞争力提供可靠的资金保证，并不断提高企业筹资效益。 三 财务战略类型-财务活动内容2. 2. 投资战略。投资战略。 固定资产投资方向、企业规模和资本规模的确定； 用于外延扩大投资，还是用于内涵扩大投资； 用于老产品改造还是用于新产品开发投

16、资； 自主经营，还是引进外资联合投资； 自有资金投资，还是贷款负债投资； 固定资产与流动资产投资比例决策； 有风险条件的投资战略决策； 通货膨胀条件下的投资战略决策等。 兼并收购（多元化）三 财务战略类型-财务活动3.3.资本收益分配战略。资本收益分配战略。 资本收益分配战略，是明确企业获利程度的战略目标，如利润额、利润率等。 利润分配主要是解决在较长时期内的企业留利多少用于资本积累扩大再生产、多少用于分配给股东，多少用于改善职工生活福利提高职工生活质量等。 这方面的内客，主要包括资本收益的管理、股份公司股利分配政策的制定等。 三 财务战略管理研究的内容财务战略实施财务战略实施财务战略规划财务

17、战略规划财务战略控制财务战略控制第二节 财务战略管理过程1.1.进行理财环境分析。进行理财环境分析。 理财环境分析是指对制定财务战略时面对的外部环境和内部资源经营条件进行分析。2.2.确定企业的长远发展财务战略目标。确定企业的长远发展财务战略目标。 在分析企业理财环境的基础上，拟定企业长远的财务战略目标，选择多种可行方案。3.3.可行性论证。可行性论证。 要组织各方面的人员对财务战略进行论证，比较分析各方面的可行程度、风险大小、效益高低等，以便从中选择最佳的财务战略方案。 4 4最终决策最终决策 经过反复论证和职代会审议，最后由董事会进行决策并交由总经理组织实施。一一 财务战略规划程序财务战略

18、规划程序财务战略实施财务战略实施 宣传解释 预算安排 行动规划三 财务战略控制 内部报告 业绩评价：财务评价 EVA评价和平衡积分卡评价 激励制度 多元性一、产品生命周期战略（一、产品生命周期战略（产品生命周期就是产品从进入市场到退出市场所经历的市场生命循环过程，进人和退出市场标志着周期的开始和结束）（一）产品生命周期的各个阶段（一）产品生命周期的各个阶段1.1.第一阶段：引入期。第一阶段：引入期。 新产品投入市场，便进入了引入期。在此阶段产品生产批量小，制造成本高，广告费用大，产品销售价格偏高，销售量极为有限，企业通常不能获利。 2.2.第二阶段：成长期。第二阶段：成长期。 需求增长阶段，需

19、求量和销售额迅速上升，生产成本大幅度下降，利润迅速增长。 3.3.第三阶段：成熟期。第三阶段：成熟期。 经过成长期之后，随着购买产品的人数增多，市场需求趋于饱和，产品便进入了成熟期阶段。此时，销售增长速度缓慢直至转而下降，由于竞争的加剧，导致广告费用再度提高，利润下降。4.4.第四阶段：衰退期。第四阶段：衰退期。 随着科技的发展、新产品和替代品的出现以及消费习惯的改变等原因，产品的销售量和利润持续下降，产品从而进人了衰退期。此时成本较高的企业就会由于无利可图而陆续停止生产，该类产品生命周期也就陆续结束，以至最后完全撤出市场. （二）如何测定产品所处生命周期的阶段（二）如何测定产品所处生命周期的

20、阶段 1.1.类比法。类比法。该方法是根据以往市场类似产品生命周期变化的资料来判断企业产品所处市场生命周期的阶段。2.2.增长率法增长率法。该方法就是以某一时期的销售增长率与时间的增长率的比值来判断产品所处市场生命周期阶段的方法。 （三）如何运用产品生命周期理论帮助企业决策（三）如何运用产品生命周期理论帮助企业决策1.1.引入期的营销策略引入期的营销策略瞄准市场，先声夺人。瞄准市场，先声夺人。 迅速夺取策略。迅速夺取策略。 指以高价格和高促销水平推出新产品的策略。 迅速渗透策略。迅速渗透策略。 指用低价格和高水平促销费用推出新产品的策略。 2.2.成长期的营销策略成长期的营销策略顺应增长，质量

21、过硬。顺应增长，质量过硬。 改进产品质量，增加花色品种，改进款式、包装，以适应市场的需要。 进行新的市场细分，从而更好地适应增长趋势。开辟新的销售渠道，扩大商业网点。改变广告宣传目标，由以建立和提高知名度为中心转变为以说服消费者接受和购买产品为中心。 适当的降低价格以提高竞争能力和吸引新的顾客。3.3.成熟期的营销策略成熟期的营销策略改革创新，巩固市场。改革创新，巩固市场。 发展产品的新用途，使产品转入新的成长期。开辟新的市场，提高产品的销售量和利润率。改良产品的特性、质量和形态，以满足日新月异的消费需求。4.4.衰退期的营销策略衰退期的营销策略面对现实，见好就收。面对现实，见好就收。 处于衰

22、退期的产品常采取立刻放弃策略、逐步放弃策略和自然淘汰策略，但有的企业也常常运用一些方法延长其衰退期.生命周期内的战略 引入期引入期-投资发展战略投资发展战略 发展期发展期-成本优势成本优势 成熟期成熟期-继续经营继续经营 衰退期衰退期- - 撤退撤退 二、投资组合分析之波士顿矩阵二、投资组合分析之波士顿矩阵 投资组合分析法中最常用的方法是波士顿矩阵（又叫市场增长率-市场占有率矩阵），它是美国波士顿咨询公司（BCG）在1960年时提出的一种产品结构分析的方法。 这种方法是把企业生产经营的全部产品或业务的组合作为一个整体进行分析，常常用来分析企业相关经营业务之间现金流量的平衡问题。通过这种方法，企

23、业可以找到企业资源的产生单位和这些资源的最佳使用单位。(见下图)CDAB市市 场场 占占 有有 率率高高低低高高低低产产 品品 成成 长长 率率象限象限A： 问号问号象限象限B： 明星明星象限象限C： 金牛金牛象限象限D： 瘦狗瘦狗象限象限B B（超级明星）：（超级明星）：投入多，产出多投入多，产出多进行较大规模的投资，但这类产品所需的资金必须由进行较大规模的投资，但这类产品所需的资金必须由B B产品从市场上自产品从市场上自己赚回来。己赚回来。象限象限C C（金牛）：（金牛）：投入少，产出多投入少，产出多不必再进行不必要的投资，主要的工作是回收，还要求它提供资金，不必再进行不必要的投资，主要的

24、工作是回收，还要求它提供资金，以支援以支援A A象限产品的开发与投资。象限产品的开发与投资。象限象限A A（问号）：（问号）：投入多，产出少投入多，产出少进行较大规模的投资，从事研究发展，新产品开发，市场开拓，以期进行较大规模的投资，从事研究发展，新产品开发，市场开拓，以期望本公司产品能在市场上提高占有率。望本公司产品能在市场上提高占有率。象限象限D D（瘦狗）：（瘦狗）：投入少，产出少投入少，产出少加速回收，早一点收摊加速回收，早一点收摊四 财务风险与经营风险搭配的分析方法（一）财务风险（一）财务风险 财务风险是指举债筹资或利用优先股筹资而给普通股股东带来的额外风险。财务杠杆程度财务杠杆程度

25、每股净收益的变动相对于营业利润变动的比，用于衡量财务杠杆水平。计算方法如下: （1）利用每股净收益的变化率和营业利润的变化率的对比关系计算DFL： （2）利用营业利润与税前利润的对比关系计算DFL： 因为 所以有：DFL= （二）经营风险（二）经营风险 1.1.经营杠杆经营杠杆企业的固定成本占总成本的比重，影响经营风险的因素之一。 2.2.经营杠杆程度经营杠杆程度计量经营杠杆高低的工具，为付息纳税前收益的变化率相对于销售量变化率的比。 计算公式为: （1）利用营业利润和销售量变化率的对比关系 （2）利用贡献毛益和营业利润的对比关系 1 高财务风险与高经营风险搭配高财务风险与高经营风险搭配 高风

26、险，损害债权人利益高风险，损害债权人利益 2 低财务风险与高经营风险搭配 中等程度风险，符合股东和债权人期望的现实搭配 3、高财务风险与低经营风险搭配高财务风险与低经营风险搭配 中等程度风险 4、低财务风险与低经营风险搭配低财务风险与低经营风险搭配 低风险，但投资报酬不高，是理想的收购目标四 财务风险与经营风险搭配的分析方法不同发展阶段的财务战略不同发展阶段的财务战略 财务战略必须随企业发展周期来确定 不同发阶段企业所面临的市场环境不同，财务战略的侧重点也不同： 初创期财务战略初创期财务战略 发展期财务战略发展期财务战略 成熟期财务战略成熟期财务战略 调整期财务战略调整期财务战略 初创期财务战

27、略 1、资本结构低财务风险 2、筹资来源风险投资者 3、无股利政策目的是为稳健考虑要进行大量积累 发展期财务战略 1、资本结构 经营风险降低，但也不应大量负债 2、筹资来源 风投退出，私募资金进入或IPO 私募股权投资基金是指通过私募形式对非上市企业进行权益性投资，投资者按照其出资份额分享投资收益，承担投资风险。在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。 3、分配战略应以股票股利为主，低股利政策 成熟期财务战略 1、激进的筹资战略：发挥财务杠杆效应。 2、积极利用市场资源，置换企业资本,IPO 3、拓宽投资视野，着眼于未来投资方向的定位。 4、实行高股利分配策略。 衰退期的财务战略 1、争对未来的风险和再生机会采用高负债筹资策略。 2、高支付率的分配策略 3、全面评估新领域的财务可行性，进行投资