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1、财务分析与评价模块一、学习目标二、财务分析概述三、财务分析方法四、财务指标分析五、 财务综合分析返回一、学习目标 理解财务分析的概念和作用； 理解现金流量分析的内容； 掌握财务分析的方法； 掌握偿债能力、营运能力、盈利能力分析的内容； 掌握杜邦财务分析体系；了解沃尔比重分析法。 返回二、 财务分析概述（一）财务分析的概念及作用1、财务分析的概念 财务分析就是以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的财务状况、经营成果和现金流量状况的过程。 财务分析既是财务预测的前提，也是过去经营活动的总结，具有承上启下的作用。 （二）财务分析的作用1.财务分析是评价财务状况及经营业绩
2、的重要依据2.财务分析是实现理财目标的重要手段3.财务分析是实施正确投资决策的重要步骤返回（二）财务分析的内容 1、偿债能力分析2、营运能力分析3、盈利能力分析4、现金流量分析 返回三、 财务分析的方法（一）比率分析法 比率分析法是把两个相互联系的项目加以对比，计算出比率，以确定经济活动变动情况的分析方法。以下三类：比率指标主要有效率比率 结构比率 相关比率对比项目的相关性 对比口径的一致性 衡量标准的科学性 需注意的问题(二)因素分析法 通过逐步分解来确定几个相互联系的因素对某一综合性指标的影响程度的分析方法叫因素分析法或连环替代法。 实际指标：Pa=AaBaCa计划指标：Ps=AsBsCs
3、实际与计划的总差异为PaPs A因素变动影响：（AaAs）BsCsB因素变动影响：Aa（BaBs）CsC因素变动影响：AaBa（CaCs）需注意的问题：因素分解的关联性 因素替代的顺序性 顺序替代的连环性 计算结果的假定性采用趋势分析法应注意几个问题：采用趋势分析法应注意几个问题：（1）用于对比的各项指标的计算口径要一致。（2）剔除偶然性因素的影响，使分析数据能反映正常的经营及财务状况。（3）对有显著变动的指标要作重点分析（三）趋势分析法 趋势分析法是将两期或连续数期财务报告中相同指标进行对比，确定其增减变动的方向、数额和幅度，以说明企业财务状况及经营成果变动趋势的一种方法。 主要有三种比较方
4、式： 定基动态比率 环比动态比率 重要财务指标的比较会计报表的比较会计报表项目构成的比较返回四、财务指标分析（一）偿债能力分析1、短期偿债能力分析 短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量流动资产变现能力的重要标志。企业偿债能力分析短期偿债能力分析长期偿债能力分析 流动比率= =流动资产流动负债 速动比率= =速动资产流动负债 现金比率=（现金+有价证券）流动负 债衡量指标 一般认为流动比率大于2,速动比率大于1,现金比率大于20%,则短期偿债能力较强。速动资产=流动资产-存货等返回2、长期偿债能力分析 长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。资产负债率=（负债总额
5、资产总额）100%有形资产负债率=负债总额有形资产总额100%其中：有形资产总额=资产总额无形资产产权比率=负债总额所有者权益100%有形净值负债率=负债总额有形净值总额100%其中：有形净值总额=有形资产总额负债总额利息保障倍数=息税前利润利息费用返回（二）营运能力分析1、流动资产周转情况分析（1）应收账款周转率应收账款周转次数=销售收入净额应收账款平均余额 销售收入净额=销售收入销售折扣与折让 应收帐款平均余额=（期初应收账款+期末应收账款) 2销售收入净额应收账款平均余额计算期天数应收账款周转次数计算期天数应收账款周转天数2.存货周转率存货周转次数=销货成本存货平均余额存货平均余额=（期
6、初存货+期末存货）2存货周转天数=计算期天数存货周转次数 =计算期天数存货平均余额销货成本 3.流动资产周转率 流动资产周转率是反映企业流动资产周转速度的指标。流动资产周转次数=销售收入净额流动资产平均余额流动资产周转天数=计算期天数流动资产周转次数 =计算期天数流动资产平均余额 销售收入净额 式中：流动资产平均余额=（期初流动资产+期末流 动资产）2 4、固定资产周转率 固定资产周转率是指企业年销售收入净额与固定资产平均净额的比率。它是反映企业固定资产周转情况，从而衡量固定资产利用效率的一项指标。 固定资产周转率=销售收入净额固定资产平均净值 式中：固定资产平均净值=（期初固定资产净值 +
7、期末固定资产净值）24、总资产周转率 总资产周转率是企业销售收入净额与企业资产平均总额的比率。 总资产周转率=销售收入净额资产平均总额 返回（三）盈利能力分析 盈利能力就是企业获取利润、资金不断增值的能力。 反映企业盈利能力的指标主要有销售毛利率、销售净利率、成本利润率、总资产报酬率、净资产收益率和资本保值增值率。 1、销售毛利率 销售毛利率是销售毛利与销售收入之比。 销售毛利率=销售毛利销售收入 其中：销售毛利=主营业务收入主营业务成本 、销售净利率 销售净利率是净利润与销售收入之比。 销售净利率=净利润销售收入3、成本利润率 成本利润率有多种形式，即：销售成本毛利率、经营成本利润率、营业成
8、本利润率、税前成本利润率和税后成本利润率。 这里主要介绍经营成本利润率，其计算公式如下： 经营成本利润率=主营业务利润经营成本 其中：经营成本=主营业务成本+主营业务税及附加4、总资产报酬率 总资产报酬率是企业息税前利润与企业资产平均总额的比率。由于资产总额等于债权人权益和所有者权益的总额，所以该比率既可以衡量企业资产综合利用的效果，又可以反映企业利用债权人及所有者提供资金的盈利能力和增值能力。 总资产报酬率=息税前利润资产平均总额5、净资产收益率 净资产收益率又称自有资金利润率或权益报酬率，是净利润与平均所有者权益的比值，它反映企业自有资金的投资收益水平。 净资产收益率=净利润平均所有者权益
9、100% 该指标是企业盈利能力指标的核心，也是杜邦财务指标体系的核心，更是投资者关注的重点。6、资本保值增值率 资本保值增值率是指所有者权益的期末总额与期初总额之比。 资本保值增值率=期末所有者权益期初所 有者权益100%（四）现金流量分析 现金流量分析一般包括现金流量的结构分析、流动性分析、获取现金能力分析、财务弹性分析及收益质量分析。1、获取现金能力分析 获取现金的能力，可通过经营活动现金流量净额与投入资源之比来反映。投入资源可以是销售收入、资产总额、营运资金净额、净资产或普通股股数等。 销售现金比率=经营活动现金流量净额销售额 每股营业现金净流量=经营活动现金流量净额普通 股数 全部资产
10、现金回收率=经营活动现金流量净额企业资产总额100% 2、收益质量分析 收益质量是指会计收益与公司业绩之间的相关性，主要包括净收益营运指数分析与现金营运指数分析。（1）净收益营运指数净收益营运指数是指经营净收益与净利润之比。净收益营运指数=经营净收益净利润其中：经营净收益=净利润非经营净收益（2）现金营运指数现金营运指数反映企业经营活动现金流量净额与企业经营所得现金的比值。 现金营运指数=经营活动现金流量净额经营所得现金 式中：经营所得现金是经营净收益与非付现费用之和。 返回五、 财务综合分析（一）财务综合分析概述1、财务综合分析的概念 财务综合分析就是将企业营运能力、偿债能力和盈利能力等方面
11、的分析纳入到一个有机的分析系统之中，全面地对企业财务状况、经营状况进行解剖和分析，从而对企业经济效益做出较为准确的评价与判断。2、财务综合分析的特点 （1）评价指标要全面 （2）主辅指标功能要匹配 （3）满足各方面经济需求返回（二）财务综合分析的方法1、杜邦财务分析体系法 首先由美国杜邦公司的经理创立并首先在杜邦公司成功运用，称为杜邦系统（The Du PontSystem），它是利用财务指标间的内在联系，对企业综合经营理财能力及经济效益进行系统的分析评价的方法。 杜邦分析图净资产收益率净资产收益率 资产净利率资产净利率 权益乘数权益乘数 销售净利率销售净利率 资产周转率资产周转率 1 1(1-(1-资产负债率资产负债率) ) 2、沃尔比重评分法 亚历山大沃尔在20世纪初出版的信用晴雨表研究和财务报表比率分析中提出了信用能力指数的概念，他选择了7个财务比率即流动比率、产权比率、固定资产比率、存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率和自有资金周转率，分别给定各指标的比重，然后确定标准比率（以行业平均数为基础），将实际比率与标准比率相比，得出相对比率，将此相对比率与各指标比重相乘，得出总评分。返回