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1、公司财务管理 财务管理的目标是为了使现有的股票当前价值最大化，即使全部者权益市场价值最大化。 销售净额-销售成本-折旧=息税前盈余-利息=应税所得额-税=净利润=股利+留存收益增加 来自资产的现金流量=经营现金流量（息税前盈余+折旧-税）-净资本性支出（期末固定资产 -期初+折旧）-净营运资本变动（期末流淌资产负债差-期初）=流向债权人的现金流量（利息-新借款项）+流向股东的（股利-一般溢缴股增量） 利润最高的公司所负担的边际税率是35% 现金来源：应付帐款，一般股本，留存收益增加，折旧净利润。运用：应收装款，存货增加 流淌比率=流淌资产/流淌负债，速动比率=（流淌资产-存货）/流淌负债，间隔
2、时间指标=流 动资产/日均经营成本，权益乘数=资产/权益，长期负债率=长期债务/（资本化总额=长期债务+权益），利息保障倍数=EBIT/利息，现金涵盖率=（EBIT+折旧）/利息， 存货周转率=成本/存货，应收帐款（净营运资本，固定资产总资产）周转率=收入/应收帐款 利润（资产酬劳ROA，权益酬劳ROE）率=净利润/收入 市价-盈余比率=美国价格/每股盈余EPS，EPS=净利润/股份数量 杜邦恒等式：ROE=ROA*（1+债务权益率）=利润率*总资产周转率*权益乘数（财务杠杆） ROE可由增加负债提高 预料资产负债表时，用支付股利调整净利润和权益的增量差值，留存收益，偿还负债也调整 股利支付（
3、提存，再投资）率=现金股利（留存收益增加额）/净利润 资本密集率=资产总额/销售收入 内部增长率：没有任何形式外部筹资状况下，所能达到的最大增长率。ROA*b/(1-ROA*b),b 为再投资率。即EFN等于0时的增长率 可持续增长率：保持固定的债务权益率，没有外部权益筹资所能达到的。ROE*b/(1-ROE*b) 提高缘由：利润率提高，股利所占百分比下降，债务权益率提高，资产周转率提高。 72法则：是你的钱变成两倍大约须要72/r%的时间 永续年金现值：年金/利率 EAR实际年利率：复利次数特别大时，接近e的q次方减1，q为报价利率 到期收益率：市场对某一证券所要求的利率 零增长股利看作永续
4、年金。稳定增长股利：下一期股利/（贴现率-增长率） 贴现率（权益成本）=股利收益率（下年股利/现在股票价格）+资本利得率（增长率） 优先股：在派发股利以及清算过程中安排公司资产时，有优先权。 NPV净现值：一项投资市价与成本间的差。 回收期法则缺点：忽视了时间价值，不贴现；忽视取舍时限后的现金流量，易拒绝长期项目 贴现回收期法则：不会接受NPV0的项目，同上 平均会计酬劳率ARR：平均净利润/平均帐面价值（成本）缺点：没贴现，不是真的酬劳率 内涵酬劳率IRR：一项投资的IRR是以它作为贴现率时，会使NPV为0的必要酬劳率。IRR 必要酬劳率时接受。当现金流量为常规的，项目为独立的，IRR，NP
5、V相同。优点：不用知道贴现率。缺点：可能有多解，无法处理特别规现金流量，互斥投资不能解决 交叉酬劳率：两项目NPV相等时的贴现率。 获利实力指数PI：现值/成本。获利指数大的NPV不肯定大 增量现金流量：全部因为接受该项目而干脆导致的公司将来现金流量的变动。不包括缄默成 本，融资成本（利息）；包括机会成本，净营运资本，附带效应不肯定。 OCF经营现金流量=EBIT+折旧-税=净利润+折旧（逆推法）=销售收入-成本-税（顺推法）= （销售收入-成本）*（1-税率）+折旧*税率（税盾法） 会计保本点：项目的净利润等于0时的销售量。销售量=（固定成本+折旧）/（单位产品净 盈利）。与预料比较。此时N
6、PV为负，酬劳率为0。OCF等于折旧。 现金保本点：经营现金流量等于0时的销售量。销售量=固定成本/（单位净盈利） 财务报本点：NPV等于零时的销售量。 经营杠杆：是项目或者公司对固定生产成本的负担水平。固定成本高，经营杠杆高。经营现金流量（OCF）的变动百分比=经营杠杆程度(DOL)*数量（Q）的变动百分比。DOL=1+固定成本/OCF。与Q成反比 风险溢酬：担当风险所得到的回报=期望酬劳率-无风险酬劳率 非系统风险可以通过分散化而被消退，一个相当大的投资组合几乎没有非系统风险 一项资产的期望酬劳率取决于这项资产的系统风险 贝塔系数：系统风险/特定资产。无风险资产贝塔系数是0。风险回报率=资
7、产的风险溢 酬/（除以）贝塔系数，市场上全部资产的风险回报率相等。价格与酬劳率成反比 证券市场线：描述金融市场中系统风险和期望酬劳率之间的关系。斜率为市场风险溢酬 资本资产定价模型（CAPM）：一项资产的期望酬劳率=无风险利率+贝塔系数*市场风险溢酬 资本成本：主要取决于资金的运用而不是资金的来源。和必要酬劳率，运用的贴现率等价。 权益成本： 1、即股利增长模型中的贴现率。只适用于派发股利的公司，对估计的增长率很 敏感，没有考虑风险 2、CAPM里的期望酬劳率，市场风险溢酬和贝塔系数都要估计 债务成本：企业债权人对新借款所要求的酬劳率，相当于债券到期收益率。 优先股成本：股利/价格 公司权益的
8、市场价格：总股数*每股价格；公司债务的市场价值：债券数*市价 加权平均资本成本WACC：各部分比例*各部分成本，其中债务成本要扣税。 财务杠杆：公司对债务的依靠程度WACC和公司价值成反比 每股盈余EPS=净利润/股数，EPS和EBIT的图，负债越高，财务杠杆越大，斜率越高 EBIT/原股数=（EBIT-债务）/新股数，EBIT较高时，财务杠杆有利 MM第肯定理：公司选择怎样的筹资支配完全无关紧要。饼图大小并不会因为切法不同而改 变。其次定理：权益成本大小取决于：公司资产的必要酬劳率Ra，公司的债务成本Rd，债务权益率D/E，Re=Ra+(Ra-Rd)*D/E 有税的MM第肯定理：利息税盾的现
9、值=税率*债务。公司价值=EBIT*(1-税率)/资本成本+ 利息税盾现值。债务率越高，价值越大。债务比率越大，WACC越小 有税的其次定理：权益成本=没有债务时的资本成本Ru+（Ru-债务成本）*D/E*（1-税率） 静态资本结构理论：每增加额外1美元债务所产生的水鳄接生等于所增加的破产成本。 经营风险：公司经营固有的风险，取决于公司资产的系统风险。财务风险：利用筹资所产生的额外风险 存货期间+应收帐款期间=现金周期+应付帐款期间 持有（短缺）资本：随流淌资产投资水平增加而增加（削减）。 当持有成本低于短缺成本时，弹性政策适当，流淌资产金额较大。在净营运资本投资较大。 现金回收额=期初应收帐
10、款+平均收帐期间/一个季度*销售收入 补偿性余额：银行要求公司在存款中保留肯定金额，作为信用额度或其他借款协定的一部分。 持有现金的缘由：投机动机：利用额外的投资机会，预防动机：作为财务储备以便应付平安 供应的须要，交易动机：须要持有现金已备付账。 浮游量：可用余额和帐面余额的差。计算P414。消退浮游量的pv即所消退的量 锁箱：以解决支付问题并加速现金收款。现金集中：公司把现金移动到主要帐户上。 应收帐款=日均销售收入*平均收帐期间 总持有成本=平均存货*单位持有成本。再订购成本=每份订单的固定成本*订单数。两者相 等时，有最小订购量。 EFN所需外部筹资：由预料资产负债表可得，资产部分由与
11、预期收入的比例计算，负债和 效益中，应付帐款和留存收益也可同样算出，资产与负债权益的差即为EFN,用短期债务和长期债务弥补。假如没有发挥全部生产实力，固定资产净支出要重新计算。新的债务权益率=新的权益/（新的债务+EFN）， 项目现金流量：预料利润表，预料资金需求：净营运资本+固定资产净值=总投资。预料总 现金流量：经营现金流量（EBIT+折旧-税，之后每年获得）-净营运资本变动（第一年减掉，最终一年加回来）-资本性支出=项目总现金流量。用最终这项计算NPV。低于实际价格卖出设施，节约的税收计入现金流入。高于实际价值时，要减去税收。最终分析净现值，内涵酬劳率，回收期 评估设备：先算出设备成本先
12、知，认为约当年成本EAC是年金，计算年金 用SML和WACC探讨项目是否接受：必要酬劳率期望酬劳率，必要酬劳率=无风险利率+贝塔系数*市场风险溢酬。只用WACC比较期望酬劳率简单错误的拒绝和接受。解决方法：主观调高高风险的WACC 净现金流入表：现金回收额合计-现金支付合计=净现金流入 现金余额表：季初现金余额+净现金流入=季末现金余额-最低现金余额=累计剩余 短期财务安排：起初现金余额，净现金流入，新的短期借款（使该其累计剩余为0），短期 借款利息，偿还短期借款，期末现金余额，最低现金余额，累计剩余，起初短期借款，短期债务变动，期末短期债务 变更的NPV=-PQ+v（Q-Q）+(P-v)(Q-Q)/R 重复性业务：NPV=-v+(1-概率)(P-v)/R 公司财务管理 公司财务管理规定 公司财务管理规定 公司财务管理小抄 公司财务管理规定 公司财务管理范本 公司财务管理原理 公司财务管理规定 物业公司财务管理 公司财务管理方法 本文来源：网络收集与整理，如有侵权，请联系作者删除，谢谢！第10页 共10页第 10 页 共 10 页第 10 页 共 10 页第 10 页 共 10 页第 10 页 共 10 页第 10 页 共 10 页第 10 页 共 10 页第 10 页 共 10 页第 10 页 共 10 页第 10 页 共 10 页第 10 页 共 10 页