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1、学年第一学期公司理财期末考试A卷适用班级：投资理财0301班 班级 学号 姓名 题次一二三四五总分标准分1010104030100得分 校对 钭志斌一、单项选择题(1分10=10分)1. 已知甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是（ ）。A.现值指数 B.净现值 C.标准离差 D.标准离差率2相对于负债融资方式而言，采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是（ ）。A有利于降低资金成本 B.有利于集中企业控制权C.有利于降低财务风险 D.有利于发挥财务杠杆作用3某企业按年利率4.5%向银行借款200万元，银行
2、要求保留10%的补偿性余额，则该项借款的实际利率为（ ）。A4.95% B. 5% C5.5% D. 9.5%4.如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数（ ）。A.等于0 B.等于1 C.大于1 D.小于15已知某投资项目按14%折现率计算的净现值大于零，按16%折现率计算的净现值小于零，则该项目的内部收益率肯定（ ）。A大于14%，小于16% B小于14% C等于15% D大于16%6下列各项中，属于应收账款机会成本的是（ ）。A.应收账款占用资金的应计利息 B客户资信调查费用 C.坏账损失 D收账费用7上市公司按照剩余政策发放股利的好处是（ ）。A.有利于公
3、司合理安排资金结构 B.有利于投资者安排收入与支出C.有利于公司稳定股票的市场价格 D.有利于公司树立良好的形象8下列各项中，不会影响流动比率的业务是（ ）。A现金购买固定资产 B用现金购买短期债券 C用存货进行对外长期投资 D从银行取得长期借款9下列各项中，可能导致企业资产负债率变化的经济业务是（ ）。A.收回应收账款 B.用现金购买债券 C.接受所有者投资转入的固定资产D.以固定资产对外投资（按账面价值作价）10已知（F/A，10%，9）=13.579，（F/A，10%，11）=18.531。则10年、10%的即付年金终值系数为（ ）。A17.531 B.15.937 C. 14.579
4、D.12.579二、多项选择题5分2分=10分1 在计算个别资金成本时，需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有（ ）。A银行借款 B长期债券 C优先股 D普通股2 下列各项中，可能直接影响企业净资产收益率指标的措施有（ ）。A提高营业净利率 B提高资产负债率 C提高总资产周转率D提高流动比率3下列各项中，属于企业筹资引起的财务活动有（ ）。A偿还借款 B购买国库券 C支付股票股利 D利用商业信用4相对权益资金的筹资方式而言，长期借款筹资的缺点主要有（ ）。A财务风险较大 B资金成本较高 C筹资数额有限 D筹资速度较慢5企业6月25日按“1/30，N/60”的条件购入货物100万元，如果企业目前短期
5、借款的利息率为5，并可于30天内归还，则企业（ ）。A.应在6月25日还款 B.应在7月25日还款 C.应在8月4日还款 D.从银行贷款99万元 三、判断题1分10=10分1 权益乘数的高低取决于企业的资金结构；资产负债率越高，权益乘数越高，财务风险越大。（ ）2 资金成本是投资人对投入资金所要求的最低收益率，也可作为判断投资项目是否可行的取舍标准。（ ）3 企业现金持有量过多会降低企业的收益水平。 ( ）4 采用剩余股利分配政策的优点是有利于保持理想的资金结构，降低企业的综合资金成本。 ( ）5 机会成本能表示出一种决策的相对重要性，采用一个方案而放弃另一个方案时，被放弃方案的最大净收益是被
6、采用方案的机会成本。( ）6 通常认为采取乐观的会计政策比采取谨慎的会计政策收益质量高。（）7根据“无利不分”的原则，当企业出现年度亏损时，不得分配利润。 （ ）8.收账费用与坏账损失呈反向变化关系，收账费用发生得越多，坏账损失就越小，因此，企业应不断加大收账费用，以便将坏账损失降到最低。 （ ）9.在通货膨胀率很低的情况下，国库券的利率可视同为资金时间价值。 ( ）10.某企业按（2/10，N/30）的条件购入货物100万元，倘若放弃现金折扣，在第30天付款，则相当予以36.7的利息率借入98万元，使用期限为20天。 （ ）四、计算分析题10分4=40分1.已知：某公司2002年销售收入为2
7、0000万元，销售净利润率为12%，净利润的60%分配给投资者。2002年12月31日的资产负债表（简表）如下： 资产负债表（简表）2002年12月31日 单位：万元资产 期末余额 负债及所有者权益 期末余额 货币资金 应收账款净额 存货 固定资产净值 无形资产 1000 3000 6000 7000 1000 应付账款 应付票据 长期借款 实收资本 留存收益 1000 2000 9000 4000 2000 资产总计 18000 负债与所有者权益总计 18000 该公司2003年计划销售收入比上年增长30%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，价值148万元。据历年财务数据分析，公司流动资产
8、与流动负债随销售额同比率增减。公司如需对外筹资，可按面值发行票面年利率为10%、期限为10年、每年年末付息的公司债券解决。假定该公司2003年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，公司债券的发行费用可忽略不计，适用的企业所得税税率为33%。 要求： (1)计算2003年公司需增加的营运资金。5分 (2)计算发行债券的资金成本。 5分2已知某公司当前资金结构如下： 筹资方式 金额（万元） 长期债券（年利率8%） 普通股（4500万股）留存收益 1000 4500 2000 合计 7500 因生产发展需要，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1000万股
9、普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为33%。 要求： (1)计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润。(2)如果公司预计息税前利润为1200万元，指出该公司应采用的筹资方案。(3)如果公司预计息税前利润为1600万元，指出该公司应采用的筹资方案。 3.某商业企业2000年赊销收入净额为2000万元，销售成本为1600万元；年初、年末应收账款余额分别为200万元和400万元；年初、年末存货余额分别为200万元和600万元；年末速动比率为1.2，年末现金比率为0.7。假定
10、该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金资产组成，一年按360天计算。要求：（1）计算2000年应收账款周转天数。2.5分（2）计算2000年存货周转天数。2.5分（3）计算2000年年末流动负债余额和速动资产余额。3分（4）计算2000年年末流动比率。2分4.某公司年度需耗用乙材料36000千克，该材料采购成本为200元千克，年度储存成本为16元千克，平均每次进货费用为20元。要求：（1）计算本年度乙材料的经济进货批量。2.5分（2）计算年度乙材料经济进货批量下的相关总成本。2.5分（3）计算本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额。2.5分（4）计算本年度乙材料最佳进
11、货批次。2.5分五、综合题30分1.某公司的流动资产增减项目变化如下表所示,请用不少于150个文字对该公司的流动资产状况进行分析陈述.5分资产2003年2004年增减金额百分比货币资金666,702.85633,877.49-32,825.36-4.92%应收账款4,413,259.016,106,047.991,692,788.9838.36%其他应收款80,105.35639,345.35559,240.00698.13%预付账款7,000.007,000.00-0.00%存货976,700.13652,570.67-324,129.46-33.19%待摊费用29,784.58-29,78
12、4.58-100.00%流动资产合计6,749,739.288,615,028.861,865,289.5827.63%2.某公司的流动负债增减项目变化如下表所示,请用不少于100个文字对该公司的流动负债状况进行分析陈述.5分负债行次2003年2004年增减金额百分比短期借款61496,000.001,706,000.001,210,000.00243.95%应付账款632,036,125.542,121,002.7984,877.254.17%应交税金6986,840.299,712.95-77,127.34-88.82%其他应付款7194,543.10110,997.1016,454.00
13、17.40%预提费用7268,143.77119,503.7751,360.0075.37%流动负债合计802,851,850.114,115,763.931,263,913.8244.32%3请你根据钱江摩托的有关资料，运用杜邦财务分析方法对该企业净值报酬率变化的原因进行分析，简要地写出你的分析。25分（1）分析权益净利率1分杜邦分析净资产收益率总资产收益率权益乘数2004-12-317.56%4.16%1/(1-0.45)2003-12-314.15%2.86%1/(1-0.31)（2）进行权益乘数的分析1分钱江摩托权益乘数=1（1资产负债率）2004年1/(1-0.45)2003年1/(
14、1-0.31)（3）进行资产净利率的分析1分杜邦分析总资产收益率销售净利率总资产周转率2004-12-31 4.16%2.79%1.49132003-12-31 2.86%1.76%1.629（4）进行销售净利率分析1分销售比率20042003 主营业务收入100.00%100.00% 全部成本94.95%96.22% 主营业务成本87.78%87.61% 营业费用3.59%5.23% 管理费用3.03%3.34% 财务费用0.55%0.04% 其他利润-0.53%-0.78% 所得税1.74%1.25%净利润2.79%1.76%（5）进行资产周转率分析1分资产周转率20042003总资产周转
15、率1.49131.6289 流动资产周转率2.29612.458 长期资产周转率4.25464.8296（6）根据上面5点进行对钱江摩托2004年的净资产收益率发生变化的原因进行综合评述。5分（7）通过上述的分析，并对2005年为提高股东财富提出建议。5分（8） 请您归纳上述杜邦财务分析的分析思路与分析步骤。5分学年第一学期公司理财期末考试A卷参考答案适用班级：投资理财0301班一、单项选择题(1分10=10分)12345678910DCBBAAABCA二、多项选择题5分2分=10分12345ABABCACDACBD三、判断题1分10=10分12345678910四、计算分析题10分4=40分
16、1.2003年公司需增加的营运资金=（1000+3000+6000）-（1000+2000）30%=2100（万元） 5分发行债券的资金成本=10%（1-33%）=6.7% 5分2.（1）计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润:EBIT=1455(万元)5分（2）因为:预计息税前利润=200万元EBIT=1455万元所以:应采用乙方案(或发行公司债券)。2.5分3. 答：（1）计算2000年应收账款周转天数应收账款周转天数=360（200400）22000=54（天）2.5分（2）计算2000年存货周转天数存货周转天数=360（200600）21600=90（天）2.5分（3）计算20
17、00年年末流动负债和速动资产余额年末速动资产年末流动负债=1.2（年末速动资产=400）年末流动负债=0.7解之得：年末流动负债=800（万元）1.5分年末速动资产=960（万元）1.5分（4）计算2000年年末流动比率流动比率=（960600）800=1.95 2分 4.答：（1）计算本年度乙材料的经济进货批量本年度乙材料的经济进货批量=（23600020）1612=300（千克）2.5分（2）计算本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本=2360002016）1/2=4800（元）2.5分（3）计算本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额本年度乙材料经
18、济进货批量下的平均资金占用额=3002002=30000（元）2.5分（4）计算本年度乙材料最佳进货批次本年度乙材料最佳进货批次=36000300=120（次）2.5分五、综合题25分(以下答题仅供参考,学生答题若有其他分析思路,存在合理性,均可适当给分)1(1)应收帐款的增长幅度明显大于流动资产的增长，说明企业的货款的回收与去年相比，呈下降趋势，企业应该加强货款的回收工作。2分(2)公司非经营用的资产“其他应收款”增幅过快,高达55.92万元；公司“预付帐款”0.70万元在长达一年时间内未发生增减变化，降低了企业资金的使用效率。需检查资金的性质。2分(3)公司当年的资金使用相对较为充裕。1分
19、2(以下答题仅供参考,学生答题若有其他分析思路,存在合理性,均可适当给分)(1) 2004年的短期借款增幅最大,远远高于流动负债的总体增长幅度。1分(2)应付帐款的增幅远远小于流动负债的总体增长速度，本期仅为4.17%。反映出公司在偿还货款速度要远远高于去年。2分(3)公司有代价的筹资（短期借款）代替了商业信用筹资（应付帐款），在给公司建立良好的供货商伙伴关系的同时，亦增加了公司的财务负担。2分3(以下答题仅供参考,学生答题若有其他分析思路,存在合理性,均可适当给分) (1)净资产收益率提高，主要有两个原因一是充分利用了财务杠杆;二是提高了总资产收益率。1分(2)公司在2004年提高了资产负债
20、率，充分利用财务杠杆的作用，使得公司净资产收益提高,为股东谋得利益。1分(3)公司总资产收益率的提高，主要得益于销售净利率的提高，但是,值得注意是公司的总资产周转率有所下降。1分(4)销售净利率的提高主要得益于公司成本的控制取得了效果，在营业费用管理开支得到了控制。1分(5)公司的资产管理效率比上年有所下降，这可能与公司当年增加的资产投资没有产生效益有关，也可能是公司的资产管理效率在下降。1分(6)结合上述1到5点进行综合的文字表述,将上述5个要点进行整合,意思表达到位,给2.5分;语句通顺,逻辑性强可给2.5分。(7)建议：进一步举债，发挥财务杠杆作用2分；进一步提高资产管理效率2分；进一步加强成本费用控制1分。(8)第一,对权益乘数指标分解并分析,权益净利率=权益乘数销售净利率总资产周转率2分第二,对销售净利率指标分解并分析,计算销售成本率、销售期间费用率、销售其他利润率、销售税金率等指标并进行对比分析，查找变化原因。1.5分第三,对总资产周转率分解并分析,计算流动资产周转率、长期资产周转率等指标并进行对比分析，查找变化原因。1.5分总之,其分析步骤为：权益净利率分析；权益乘数的分析；资产净利率的分析；销售净利率分析；资产周转率分析,从各因素的变化中分析导致净资产收益率在变化的原因.该题只要意思表达清楚即可，逻辑性强，条理清析即可给分。7