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1、2022投资中最简单的事读书笔记 投资中最简洁的事读书笔记从早至晚，用了一成天的时间，把高毅邱国鹭先生的投资中最简洁的事仔细拜读完。全书充溢作者的独立思索，有逻辑、成体系、引人深思。能把困难的事情说简洁，这就是大家风范。在困难的市场中保持一份简洁，并不是一件简单的事情，缘由有二：一是这须要投资人对市场和投资有极其深刻的理解，方能抽丝剥茧、化繁为简，二是这须要投资人时刻保持专注、理性、耐性，而这无疑是人性的弱点。在投资中，邱国鹭先生奉行一些最简洁的原则：便宜才是硬道理、定价权是核心竞争力、胜而后求战、人弃我取逆向投资等，同时书中提出了许多好的问题，下面是作者的一些观点和我自己的一些理解：1.价值
2、与成长之辩?核心观点：成长股的长期回报往往不及价值股。价值与成长之辩唯恐是价值投资第一论题。条条大路通罗马，不存在谁好谁坏。作者的论证逻辑是：股票的回报并不取决于它将来增长快还是慢，而是取决于将来增长比当前股价的增长预期更快还是更慢。成长股很简单低于预期，而价值股很简单超出预期，因为将来不会有乐观者想象的那么好，也不会有悲观者想象的那么差。胜利的成长投资须要能预料新技术走向的专业学问，能预判新企业成败的商业眼光，以及能预知将来行业格局的远见卓识，而多数投资者简单陷入成长陷阱，担当估值失当的风险。事实上，随着时间推移，我们看到A股所谓的成长股10个中有9个会被证明是伪成长，而从书中供应的统计数据
3、来看，绝大部分国家的价值股也是跑赢成长股的。作者举了一个极端的例子，美国钢铁(US Steel)是最古老、最夕阳的行业，2002年2倍估值，但在后来五年间股价又翻了20倍。在中国也不乏这种例子，比如银行、比如地产，长期全市场估值最低，但多年来股价增长和投资回报远远高过预期。再看我统计的结果：以国内银行典型价值股为例，过去5年(2022.6-2022.6)，WIND银行指数的PB估值稳定在0.8-1.4之间，中位值0.94。过去5年间，PB从0.9微跌到0.87。13支主要银行股的平均总回报113.74%，基本都能达到五年一倍，最少的民生银行总回报率也有36.64%，平均年化回报15.67%，这
4、肯定是一个超出预期的回报水平。而以国内医药和信息技术典型的成长股行业为例，作同样的实证回测，过去5年间，WIND制药、生物科技与生命科学指数的PE从36.56微增到38.07，106支制药个股的平均总回报76%，平均年化回报12%，其中许多医药股总回报率为负值;过去5年间WIND信息技术服务指数的79支个股的平均总回报54%，平均年化回报仅9.04%，这样的结果唯恐让许多成长股投资者大跌眼镜吧。2.估值与品质，谁更重要?核心观点：便宜是硬道理。通常来说，估值是投资中最困难的事情。作者却认为，估值是最简单把握的，一个股票便不便宜一目了然，看看PE、PB、PS、EV/EBITDA等指标，这部分是最
5、接近科学、最简单学的。在作者看来，便宜是硬道理。哪怕是一个一般的公司，只要足够便宜，长期看问题都不大。品质确定是更重要的，但作者多次提到山姆沃尔顿的名言只要你买得便宜，就可以卖得便宜，反复强调便宜是硬道理，是因为估值方法简单，每个一般投资者都可以学。估值回来的原理就跟赌场数牌的原理是一样的，大牌数量是肯定的，前面出多了，后面就少了，就是盛极而衰，衰极而盛，就是周期，就是规律。个人越来越深刻地体会到了估值回来的强大，这是投资的大律，长期而言很少有股票能逃脱这一规律。A股投资人长期不赚钱，一个重要缘由是多数时候太贵。与美国、日本相比，A股市场常年处于30倍、40倍以上估值。2022年6月29日A
6、2975点，2022年6月28日A股2979点。十年间指数未涨股，是失去的十年、是价值投资没有用吗?不，恰恰是投资价值起先凸显。2022年6月29日A股PE32.2倍，PB3.37倍;2022年6月28日A股PE21.6倍,PB1.66倍。21倍的PE或许有可能会变为18倍，但相对来讲，就比32倍的估值要平安的多。买的时候足够便宜，就不用担忧做傻瓜，或者不用担忧找到更大的那个傻瓜。3.分析行业与精选个股?核心观点：应更重视行业分析，而不是个股分析。作者认为选一个好行业是胜利投资的基本条件。行业选择的基本原则是看行业格局，这被作者称为胜而后求战，意即买已经把竞争对手打趴下的公司，而不是在百舸争流
7、中猜赢家(战而后求胜)。分析行业，最重要的是分析行业的内在特质和长期经济特征。作者提出，要相识一个行业，不妨做一个填写题 得_者得天下。比如高端消费品是得品牌者得天下，低端消费品是得渠道者得天下，制造业是得规模者得天下，银行业是得风控者得天下。用行业第一的理念来选股，在投资实践中可以过滤掉许多公司。处于不断竞争改变中的行业何其多，技术路径踏空、新产品风险、无现金流增长等问题，甚至财务造假，都是行业面临的问题。锂电池、光伏、快递、商超、新能源汽车、互联网金融等行业，不妨熬过群雄混战时代，等待行业格局清楚、寡头出现。信任到那时还有很长时间的投资机会。4.品质分析/公司分析的要点有哪些?核心观点：品质好坏关键就是看能不能有定价权。品质分析就是搞明白这是不是一门好生意。这就回来到上面第3条，最重要的是看懂行业格局是否良性、行业竞争是否激烈，在此基础上，推断行业/企业是否有定价权。定价权本文来源：网络收集与整理，如有侵权，请联系作者删除，谢谢！第5页 共5页第 5 页 共 5 页第 5 页 共 5 页第 5 页 共 5 页第 5 页 共 5 页第 5 页 共 5 页第 5 页 共 5 页第 5 页 共 5 页第 5 页 共 5 页第 5 页 共 5 页第 5 页 共 5 页