银行业市场结构与贷款质量的关系研究 ——基于中国经济月度数据的实证分析-徐成江.pdf

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1、 上 海 金 融 2 0 1 7 年 第 1 2 期收 稿 日 期 ： 2 0 1 7 - 0 8 - 0 9作 者 简 介 ： 徐 成 江 , 男 , 辽 宁 大 学 经 济 学 院 博 士 研 究 生 , 现 就 职 于 中 国 银 监 会 辽 宁 监 管 局 。 文 责 自 负 , 本 文 内 容 不 代 表 作 者 所 在 单 位 观 点 。摘 要 ： 贷 款 是 银 行 业 金 融 机 构 的 主 要 盈 利 性 资 产 , 而 贷 款 的 风 险 控 制 也 是 其 长 期 面 临 的 一 大 难 题 。 银 行 业贷 款 质 量 集 中 体 现 着 贷 款 业 务 的 经 济 效

2、 益 与 风 险 水 平 。 本 文 使 用 20 0 1 年 1 2 月 至 20 1 5 年 1 2 月 的 月 度 时 间 序 列数 据 , 构 建 双 对 数 时 间 序 列 模 型 及 结 构 模 型 , 研 究 中 国 银 行 业 市 场 结 构 与 贷 款 质 量 之 间 的 关 系 。 研 究 发 现 ： 银 行业 市 场 集 中 度 的 下 降 会 提 升 贷 款 供 给 的 经 济 贡 献 , 同 时 降 低 不 良 贷 款 率 , 从 而 显 著 改 善 银 行 业 的 贷 款 质 量 。 依据 实 证 结 论 , 本 文 提 出 几 点 政 策 建 议 。关 键 词 ：

3、 银 行 业 市 场 结 构 ； 贷 款 质 量 ； 不 良 贷 款 率 ； 贷 款 供 给J E L 分 类 号 ： G 2 1 中 图 分 类 号 ： F 8 30 文 献 标 识 码 ： A 文 章 编 号 ： 1 0 0 6 - 1 4 2 8 ( 2 0 17 ) 1 2 - 0 0 3 2 - 10D O I ： 1 0 .13 9 1 0/ j .c n ki .s h j r .2 0 1 7 .1 2 .0 0 5银行 业 市场 结 构与 贷 款质 量 的关 系 研究 基于中国经济月度数据的实证分 析徐 成 江( 辽 宁 大 学 经 济 学 院 , 辽 宁 沈 阳 1 10

4、1 3 6 )一 、 引 言在 经 济 发 展 新 常 态 下 , 中 国 正 在 经 历 以 “ 三 去一 降 一 补 ” 为 主 要 任 务 的 供 给 侧 结 构 性 改 革 。 受 到世 界 经 济 增 速 趋 缓 以 及 国 内 经 济 转 型 升 级 尚 未 完成 的 影 响 , 实 体 经 济 仍 然 面 临 一 定 的 压 力 , 企 业 债务 风 险 正 在 逐 渐 暴 露 。 作 为 实 体 经 济 的 重 要 融 资 渠道 以 及 银 行 业 的 利 息 收 入 来 源 , 贷 款 资 产 的 质 量 直接 关 系 着 银 行 的 经 营 效 益 、 实 体 经 济 的

5、发 展 以 及 宏观 调 控 的 效 果 。 因 此 , 对 银 行 业 贷 款 质 量 影 响 因 素的 研 究 具 有 重 要 的 现 实 意 义 。( 一 ) 贷 款 质 量 的 概 念 及 指 标 测 算王 伯 君 ( 1 9 9 2 ) 、 朱 子 云 ( 1 9 9 7 ) 等 人 较 早 将 贷款 质 量 定 义 为 贷 款 资 产 的 优 劣 程 度 , 其 内 涵 包 括贷 款 资 产 的 效 益 性 、 安 全 性 及 合 规 性 。 贷 款 质 量 是衡 量 银 行 经 营 水 平 的 重 要 标 志 , 直 接 影 响 银 行 的经 营 成 果 以 及 国 民 经 济

6、的 发 展 。 为 了 全 面 地 考 查银 行 业 贷 款 质 量 , 本 文 从 银 行 业 贷 款 的 经 济 贡 献和 风 险 水 平 两 个 方 面 选 取 数 据 , 对 银 行 业 贷 款 质量 进 行 测 算 。1 、 经 济 贡 献 的 衡 量 。作 为 商 业 银 行 履 行 信 用 中 介 、 信 用 创 造 及 金融 服 务 职 能 的 重 要 手 段 , 贷 款 业 务 一 方 面 能 够 为银 行 带 来 利 息 收 入 , 另 一 方 面 能 够 向 国 民 经 济 各部 门 供 给 资 金 , 包 括 银 行 贷 款 在 内 的 间 接 融 资 是金 融 理 论

7、 与 实 践3 2万方数据 上 海 金 融 2 0 1 7 年 第 1 2 期中 国 企 业 主 要 的 资 金 来 源 。 借 鉴 F o s u ( 2 0 1 4 ) 以 及刘 春 志 ( 2 0 1 6 ) 的 方 法 , 本 文 采 用 贷 款 占 总 产 出 的比 例 衡 量 银 行 贷 款 对 国 民 经 济 的 贡 献 程 度 。 由 于银 行 业 的 新 增 产 值 也 包 含 在 总 产 出 的 核 算 范 围 之内 , 所 以 本 文 没 有 对 银 行 贷 款 业 务 的 盈 利 情 况 进行 探 讨 。 鉴 于 总 产 出 是 流 量 指 标 , 为 了 使 贷 款

8、金 额数 据 与 之 可 比 , 本 文 使 用 当 期 新 增 贷 款 作 为 衡 量贷 款 金 额 的 流 量 指 标 。 基 于 上 述 考 虑 , 本 文 选 取 银行 业 金 融 机 构 新 增 贷 款 占 总 产 出 的 比 例 衡 量 贷 款供 给 的 经 济 贡 献 。2 、 风 险 水 平 的 衡 量 。根 据 中 国 银 监 会 2 0 0 5 年 1 2 月 3 1 日 印 发 的 商 业 银 行 风 险 监 管 核 心 指 标 ( 试 行 ) , 不 良 贷 款 率侧 重 于 衡 量 商 业 银 行 的 信 用 风 险 , 而 信 用 风 险 恰 恰是 商 业 银 行

9、贷 款 业 务 面 临 的 主 要 风 险 。 因 此 , 本 文采 用 不 良 贷 款 率 衡 量 银 行 业 贷 款 的 风 险 水 平 。 银 行业 金 融 机 构 不 良 贷 款 率 的 计 算 公 式 为 ： 不 良 贷 款率 = ( 次 级 类 贷 款 + 可 疑 类 贷 款 + 损 失 类 贷 款 ) /各 项贷 款 1 0 0 % 。 贷 款 分 类 标 准 主 要 依 据 关 于 全 面 推行 贷 款 质 量 五 级 分 类 管 理 的 通 知 ( 银 发 2 0 0 1 4 1 6号 ) 及 相 关 法 规 。( 二 ) 中 国 银 行 业 贷 款 质 量 的 评 价2 0

10、 0 1 -2 0 1 6 年 期 间 , 中 国 银 行 业 金 融 机 构 的 贷款 质 量 总 体 上 呈 现 不 断 优 化 的 趋 势 。 从 中 国 银 行 业金 融 机 构 的 新 增 贷 款 占 总 产 出 比 例 来 看 , 各 年 新 增贷 款 对 经 济 增 长 的 贡 献 总 体 上 是 逐 年 提 高 的 , 但 是期 间 也 出 现 过 两 次 明 显 的 波 动 。 第 一 次 是 在 1 9 9 8 -2 0 0 2 年 中 国 政 府 实 行 积 极 的 宏 观 调 控 政 策 , 银 行业 贷 款 供 给 大 幅 增 加 , 新 增 贷 款 主 要 投 向

11、了 房 地 产以 及 基 础 设 施 建 设 领 域 。 第 二 次 是 在 2 0 0 8 -2 0 0 9 年中 国 政 府 实 行 适 度 宽 松 的 货 币 政 策 , 银 行 业 新 增 贷款 主 要 用 于 中 央 4 万 亿 工 程 建 设 投 资 项 目 的 配 套落 实 。 除 了 两 次 经 济 刺 激 政 策 对 银 行 业 贷 款 供 给 造成 的 强 烈 影 响 , 银 行 业 新 增 贷 款 占 总 产 出 比 例 的 持续 增 长 趋 势 反 映 出 贷 款 供 给 在 国 民 经 济 中 发 挥 越来 越 大 的 作 用 。 着 眼 于 经 济 新 常 态 的

12、大 背 景 , 只 有牢 牢 把 握 银 行 业 服 务 于 实 体 经 济 的 原 则 , 才 能 实 现贷 款 质 量 的 全 面 提 高 , 进 而 促 进 中 国 经 济 的 可 持 续增 长 。从 中 国 银 行 业 金 融 机 构 的 不 良 贷 款 率 来 看 , 银行 业 整 体 的 风 险 水 平 是 逐 年 改 善 的 , 但 是 中 间 受 到两 次 大 规 模 经 济 危 机 的 冲 击 , 不 良 贷 款 率 呈 现 了 一定 程 度 的 上 升 。 第 一 次 是 受 到 2 0 0 8 年 爆 发 的 国 际金 融 危 机 的 滞 后 效 应 影 响 , 2 0

13、0 9 -2 0 1 0 年 末 不 良 贷款 率 出 现 明 显 上 升 。 第 二 次 是 受 到 2 0 1 2 年 世 界 经济 陷 入 衰 退 的 影 响 , 中 国 经 济 持 续 面 临 下 行 压 力 ,2 0 1 3 -2 0 1 5 年 末 不 良 贷 款 率 再 次 回 升 。 2 0 1 6 年 下 半年 开 始 , 中 国 宏 观 经 济 企 稳 复 苏 , 银 行 业 金 融 机 构的 不 良 贷 款 率 恢 复 下 降 趋 势 。图 1 贷 款 质 量 变 化 趋 势 图二 、 文 献 综 述对 于 贷 款 质 量 的 影 响 因 素 , 现 有 研 究 主 要

14、从 宏观 环 境 、 资 金 供 给 方 和 资 金 需 求 方 三 个 方 面 进 行 了探 讨 。关 于 宏 观 环 境 对 贷 款 质 量 的 影 响 , 已 有 研 究主 要 关 注 经 济 周 期 、 流 动 性 、 金 融 业 市 场 化 程 度 以及 制 度 环 境 等 因 素 。 一 是 部 分 学 者 着 眼 于 经 济 周期 对 贷 款 质 量 的 影 响 。 作 为 金 融 脆 弱 性 理 论 的 开创 者 , Mi n s k y ( 1 9 9 5 ) 指 出 借 款 企 业 受 到 逐 利 本 性 的驱 使 , 会 在 经 济 繁 荣 时 隐 藏 贷 款 风 险 ,

15、 而 在 经 济 衰落 时 显 露 出 来 。 K re g e l ( 1 9 9 7 ) 指 出 , 不 良 贷 款 率 与宏 观 经 济 环 境 的 内 在 联 系 , 可 以 通 过 经 济 周 期 理论 给 出 解 释 。 商 业 银 行 在 经 济 上 行 阶 段 , 原 本 不 符合 贷 款 条 件 的 借 款 人 财 务 状 况 改 善 , 能 够 从 银 行获 得 信 贷 支 持 , 当 经 济 下 行 时 , 这 些 借 款 人 财 务 状况 变 差 , 无 力 还 贷 , 导 致 银 行 业 的 贷 款 质 量 下 降 。S e g o v i a n o 等 ( 2 0

16、 0 6 ) 、 Ji m e n e z 等 ( 2 0 0 6 ) 、 K h e mr a j 等( 2 0 0 9 ) 和 N k u su ( 2 0 1 1 ) 的 研 究 使 上 述 观 点 得 到 了验 证 。 周 忠 明 ( 2 0 0 5 ) 以 江 苏 省 1 9 9 0 -2 0 0 3 年 的 数据 为 样 本 , 研 究 经 济 波 动 与 不 良 贷 款 的 关 系 , 指 出不 良 贷 款 产 生 的 重 要 原 因 就 是 经 济 波 动 。 二 是 部分 学 者 关 注 流 动 性 与 贷 款 质 量 之 间 的 关 系 。 D a n i e l等 ( 2

17、 0 1 0 ) 指 出 , 不 良 贷 款 率 的 上 升 是 信 贷 扩 张 带来 的 一 大 风 险 隐 患 。 信 贷 扩 张 的 结 束 将 使 之 前 被掩 盖 的 不 良 贷 款 开 始 暴 露 , 信 贷 扩 张 与 不 良 贷 款金 融 理 论 与 实 践3 3万方数据 上 海 金 融 2 0 1 7 年 第 1 2 期率 之 间 存 在 着 滞 后 的 正 相 关 性 。 F o f a c k ( 2 0 0 5 ) 着 眼于 通 货 膨 胀 对 贷 款 质 量 的 影 响 , 认 为 通 货 膨 胀 降低 了 借 款 人 的 实 际 购 买 力 水 平 , 加 大 了

18、借 款 人 的还 款 压 力 , 导 致 银 行 不 良 贷 款 率 上 升 。 但 K l e i n( 2 0 1 3 ) 提 出 了 相 反 的 观 点 , 他 认 为 由 于 通 货 膨 胀能 够 减 少 借 款 人 实 际 还 款 的 价 值 , 减 小 了 其 还 款压 力 , 因 此 通 货 膨 胀 对 银 行 的 贷 款 质 量 也 具 有 正向 影 响 。 三 是 在 金 融 业 市 场 化 程 度 与 贷 款 质 量 之间 的 关 系 方 面 , 部 分 学 者 取 得 了 一 定 的 研 究 成 果 。R a n c i e re 等 ( 2 0 0 6 ) 通 过 实

19、证 研 究 发 现 , 金 融 市 场 发育 的 程 度 影 响 着 银 行 业 的 贷 款 质 量 , 从 长 远 来 看 ,金 融 自 由 化 可 以 改 善 银 行 的 不 良 贷 款 率 , 但 短 期内 金 融 自 由 化 有 可 能 因 市 场 的 不 健 全 而 导 致 经 济危 机 的 爆 发 。 张 宗 益 等 ( 2 0 1 2 ) 和 王 耀 青 等 ( 2 0 1 4 )以 贷 款 利 率 市 场 化 为 切 入 点 , 分 别 指 出 小 幅 度 的价 格 竞 争 能 够 缓 解 银 行 的 贷 款 风 险 , 但 是 在 贷 款利 率 下 限 取 消 后 价 格 竞

20、 争 更 加 剧 烈 , 银 行 承 担 了更 大 的 贷 款 风 险 。 李 宏 谨 ( 2 0 1 5 ) 认 为 利 率 市 场 化将 会 导 致 银 行 信 贷 风 险 偏 好 上 升 , 在 市 场 竞 争 加剧 的 环 境 下 , 商 业 银 行 可 能 放 宽 授 信 标 准 , 这 将 威胁 贷 款 质 量 。 四 是 对 于 制 度 环 境 与 贷 款 质 量 的 关系 , 学 者 们 做 了 比 较 详 尽 的 研 究 。 B re u e r ( 2 0 0 6 ) 发现 法 制 、 政 治 、 社 会 ( 如 种 族 、 公 平 ) 都 会 对 贷 款 质量 产 生 影

21、 响 , 良 好 的 制 度 安 排 能 够 有 效 提 高 贷 款质 量 。 K o p e c k y ( 2 0 0 6 ) 则 探 讨 了 资 本 监 管 对 贷 款 质量 的 影 响 , 指 出 资 本 监 管 政 策 能 否 提 高 贷 款 质 量取 决 于 银 行 受 到 监 管 的 状 态 。 具 体 而 言 ： 若 银 行 之前 从 未 受 到 过 资 本 监 管 , 则 资 本 监 管 对 贷 款 质 量无 显 著 影 响 ； 若 银 行 之 前 已 受 到 资 本 监 管 , 则 强 化资 本 监 管 可 以 提 高 其 贷 款 质 量 。关 于 资 金 供 给 方 对

22、贷 款 质 量 的 影 响 , 学 者 们主 要 从 银 行 的 资 本 充 足 率 、 成 本 效 率 、 高 管 激 励 、经 营 规 模 、 股 权 集 中 度 、 产 权 性 质 等 视 角 进 行 了 研究 。 S i m o n ( 1 9 9 7 ) 运 用 实 证 研 究 方 法 , 指 出 商 业 银 行不 良 贷 款 率 与 资 本 充 足 率 具 有 负 相 关 关 系 。W i l l i a ms ( 2 0 0 4 ) 和 P o d p i e ra 等 ( 2 0 0 8 ) 分 别 以 捷 克和 欧 洲 的 银 行 为 样 本 , 对 贷 款 质 量 与 银

23、行 的 成 本效 率 之 间 的 关 系 进 行 了 研 究 , 提 出 银 行 的 成 本 效率 越 低 , 不 良 贷 款 率 越 高 。 银 行 的 效 率 问 题 对 不 良贷 款 的 影 响 也 不 是 单 方 向 的 , L e i g h 等 ( 2 0 0 3 ) 以 日本 的 银 行 业 金 融 机 构 为 研 究 对 象 , 认 为 银 行 效 率与 不 良 贷 款 之 间 存 在 明 显 的 相 互 作 用 。 L i 等( 2 0 0 7 ) 考 查 了 高 管 激 励 合 约 对 贷 款 质 量 的 影 响 ,研 究 发 现 , 对 银 行 高 管 的 激 励 可 以

24、 促 使 其 更 加 努力 的 工 作 , 进 而 提 高 贷 款 质 量 。 但 S a l a s 等 ( 2 0 0 2 )的 研 究 却 发 现 , 当 银 行 业 绩 出 现 下 滑 时 , 为 提 高 业绩 水 平 , 高 管 可 能 会 实 行 更 为 宽 松 的 信 贷 政 策 , 最终 导 致 不 良 贷 款 的 增 加 。 B e rt a y 等 ( 2 0 1 3 ) 以 及 马 草原 等 ( 2 0 1 0 ) 分 别 指 出 , 资 产 规 模 大 的 金 融 机 构 在金 融 体 系 中 具 有 重 要 性 , 政 府 为 避 免 其 倒 闭 扰 乱整 个 金 融

25、 体 系 甚 至 社 会 秩 序 , 对 其 进 行 特 殊 保 护 。正 是 由 于 “ 大 而 不 能 倒 ” , 这 些 银 行 积 累 了 更 大 的风 险 , 贷 款 质 量 较 差 。 而 R a j a n 等 ( 2 0 0 3 ) 、 H u 等( 2 0 0 4 ) 、 L o u z i s 等 ( 2 0 1 2 ) 的 研 究 却 得 出 了 与 之 不 同的 结 论 。 这 些 文 献 认 为 , 银 行 规 模 是 其 多 元 化 投 资机 会 的 重 要 保 证 , 规 模 越 大 的 银 行 越 能 够 通 过 多元 化 投 资 来 分 散 信 贷 风 险 ,

26、 进 而 提 高 贷 款 质 量 。I a n n o t t a 等 ( 2 0 0 7 ) 以 及 S h e h z a d 等 ( 2 0 1 0 ) 的 研 究 发现 , 股 权 集 中 度 与 贷 款 质 量 之 间 呈 正 相 关 关 系 。Mi c c o 等 ( 2 0 0 7 ) 以 及 U d d i n 等 ( 2 0 1 1 ) 研 究 了 银 行产 权 性 质 对 贷 款 质 量 的 影 响 , 发 现 在 发 展 中 国 家 ,国 有 银 行 的 不 良 贷 款 比 率 显 著 高 于 其 他 所 有 制 形式 的 银 行 。 索 有 ( 2 0 1 5 ) 综

27、合 考 虑 了 宏 观 经 济 因 素以 及 银 行 特 征 因 素 , 指 出 总 产 出 、 就 业 水 平 、 银 行的 效 率 、 贷 款 利 率 、 多 元 化 水 平 、 资 本 充 足 率 以 及所 有 权 结 构 都 会 在 不 同 程 度 上 影 响 银 行 的 不 良 贷款 率 。关 于 资 金 需 求 方 对 贷 款 质 量 的 影 响 , 一 些 学 者着 重 从 借 款 人 财 务 状 况 角 度 进 行 探 讨 。 吴 晓 灵( 1 9 9 5 ) 指 出 资 产 负 债 率 较 高 的 企 业 , 贷 款 质 量 较差 。 毛 瑞 宁 ( 2 0 0 6 ) 指

28、出 企 业 融 资 渠 道 过 于 单 一 , 对银 行 业 贷 款 质 量 具 有 负 面 的 影 响 。 B e l a i d ( 2 0 1 4 ) 也发 现 , 当 借 款 公 司 表 现 出 负 债 高 、 盈 利 低 、 投 资 水平 低 、 流 动 性 低 、 成 长 性 低 等 问 题 时 , 银 行 的 贷 款质 量 也 较 差 。 但 是 J a s s a u d 等 ( 2 0 1 5 ) 认 为 , 银 行 的贷 款 质 量 可 能 并 非 总 是 与 借 款 公 司 的 财 务 状 况 呈稳 定 的 正 相 关 关 系 , 因 为 当 借 款 公 司 的 财 务

29、状 况糟 糕 到 一 定 程 度 时 , 银 行 可 能 会 通 过 债 务 重 组 等方 式 来 减 少 坏 账 金 额 , 从 而 提 高 贷 款 质 量 。 也 有 学者 着 眼 于 经 济 体 制 以 及 借 款 企 业 的 所 有 制 形 式 对银 行 业 贷 款 质 量 的 影 响 。 樊 纲 ( 1 9 9 9 ) 提 出 国 有 银 行不 良 贷 款 率 居 高 不 下 的 原 因 在 于 , 在 计 划 经 济 体 制下 , 国 有 企 业 一 旦 失 去 国 家 财 政 的 注 资 和 补 贴 , 必然 会 使 国 有 银 行 出 现 大 量 不 良 贷 款 。 谭 劲 松

30、 等金 融 理 论 与 实 践3 4万方数据 上 海 金 融 2 0 1 7 年 第 1 2 期( 2 0 1 2 ) 研 究 发 现 , 民 营 企 业 在 银 行 的 贷 款 质 量 明 显优 于 国 有 企 业 , 并 且 市 场 化 程 度 越 高 的 地 区 银 行 业贷 款 质 量 越 好 。通 过 对 上 述 文 献 的 梳 理 与 回 顾 , 本 文 发 现 有 关贷 款 质 量 的 研 究 主 要 集 中 于 对 贷 款 的 风 险 水平 不 良 贷 款 率 的 探 讨 , 并 没 有 充 分 考 虑 到 贷 款供 给 的 效 益 性 。 即 便 有 少 数 学 者 从 银

31、行 信 贷 供 给 和不 良 贷 款 变 动 两 个 方 面 对 贷 款 质 量 进 行 了 考 查 ( 张晓 艳 , 2 0 1 2 ) , 但 是 并 未 使 用 计 量 方 法 进 行 验 证 。 同时 , 上 述 研 究 成 果 也 没 有 充 分 考 虑 银 行 业 的 市 场 结构 对 贷 款 质 量 的 影 响 。 在 此 背 景 下 , 本 文 对 2 0 0 1 年1 2 月 至 2 0 1 5 年 1 2 月 的 月 度 数 据 进 行 实 证 分 析 ,对 银 行 业 市 场 结 构 的 垄 断 程 度 与 贷 款 质 量 之 间 的关 系 进 行 详 细 论 述 。三

32、、 理 论 模 型 的 构 建本 文 以 H i c k s ( 1 9 3 7 ) 建 立 的 货 币 市 场 均 衡 模 型为 基 础 , 设 定 如 下 函 数 ：L1( y ) +L2( r) =M/ P ( 1 )其 中 , y 表 示 实 际 产 出 , r 表 示 利 率 , L1( y )表 示货 币 的 交 易 性 及 预 防 性 需 求 , L2( r) 表 示 货 币 的 投 机性 需 求 。 M 表 示 名 义 货 币 供 应 量 , P 表 示 价 格 水 平 。假 定 银 行 业 金 融 机 构 实 行 部 分 准 备 金 制 度 , 并 且 在采 用 转 账 方

33、式 结 算 的 同 时 存 在 现 金 漏 损 。 即 ：M=C +D ( 2 )H= C + Rr( 3 )L o a n =D -Rr=( C +D ) -( C + Rr) = M-H ( 4 )其 中 , C 表 示 现 金 , D 表 示 派 生 存 款 总 额 , Rr表示 存 款 准 备 金 , H 表 示 基 础 货 币 。 L o a n 表 示 贷 款 总额 。 根 据 F ri e d m a n 和 S c h w a rt z ( 1 9 6 3 ) 以 及 C a g a n( 1 9 6 5 ) 提 出 的 现 代 货 币 乘 数 分 析 方 法 , 本 文 设

34、定 的货 币 乘 数 表 达 式 为 ：MH=C +DC +Rr=CD+DDCD+RrD=1 + rcrc+rr( 5 )整 理 得 ,H= M rc+rr1 +rc( 6 )其 中 , rc表 示 现 金 与 存 款 的 比 率 , 主 要 受 客 户的 行 为 以 及 消 费 习 惯 影 响 , 假 定 为 常 数 项 。 rr表 示存 款 准 备 金 率 , 由 于 本 文 不 对 准 备 金 制 度 展 开 讨论 , 因 此 没 有 区 分 法 定 和 超 额 存 款 准 备 金 率 。 将 ( 6 )代 入 ( 4 ) 得 ：L o a n =M- M rc+rr1 +rc=M 1

35、-rr1 + rc( 7 )整 理 得 ： M= L o a n 1 +rc1 -rr( 8 )将 ( 8 ) 代 入 ( 1 ) 得 ： L1( y ) +L2( r) =MP=L o a n ( 1 +rc)P ( 1 -rr)( 9 )整 理 得 ： L o a n = L1( y ) + L2( r) P 1 - rr1 +rc( 1 0 )借 鉴 F o s u ( 2 0 1 4 ) 以 及 刘 春 志 ( 2 0 1 6 ) 的 方 法 , 考虑 到 数 据 的 可 比 性 , 本 文 以 新 增 贷 款 占 总 产 出 的 比例 作 为 被 解 释 变 量 。 新 增 贷 款

36、表 示 为 ： L o a n = L1( y ) + L2( r) P 1 - rr1 +rc( 1 1 )从 而 得 到 以 下 表 达 式 ： = L o a nY= L1( y ) + L2( r) 1y1 -rr1 +rc=F ( y ,r,r _ c , r_ r ) ( 1 2 )其 中 , y =YP, Y 表 示 未 经 价 格 指 数 折 算 的 总 产出 , 表 示 新 增 贷 款 占 总 产 出 的 比 例 。假 定 新 增 贷 款 占 产 出 的 比 例 受 到 银 行 业 市 场集 中 度 的 影 响 , 为 随 机 扰 动 项 。 Mi sh k i n ( 2

37、0 0 9 ) 认为 , 存 款 准 备 金 率 的 变 动 会 通 过 货 币 政 策 的 传 导 机制 , 改 变 货 币 市 场 利 率 。 因 此 r 与 rr具 有 非 常 强 的相 关 性 。 为 了 避 免 多 重 共 线 性 问 题 , 本 文 仅 保 留 r和 y 作 为 控 制 变 量 , 对 rr不 再 单 独 考 查 。 同 时 , 在 函数 中 引 入 银 行 业 市 场 集 中 度 作 为 解 释 变 量 , 即 ： =F ( C R ,y , r, ) ( 1 3 )其 中 , C R 表 示 银 行 业 市 场 集 中 度 , 表 示 随 机扰 动 项 。 鉴

38、于 所 选 取 的 数 据 统 计 口 径 及 计 量 单 位 不一 致 , 本 文 在 保 持 变 量 经 济 意 义 不 变 的 前 提 下 选 取了 对 数 形 式 的 回 归 模 型 。 为 了 考 察 解 释 变 量 与 被 解释 变 量 之 间 的 关 系 , 本 文 采 用 解 释 变 量 及 控 制 变 量的 滞 后 1 期 数 据 。 考 虑 到 被 解 释 变 量 滞 后 期 对 当 期的 影 响 以 及 内 生 性 问 题 , 在 ( 1 3 ) 基 础 上 加 入 被 解 释变 量 的 滞 后 1 期 作 为 解 释 变 量 。 综 合 后 , 本 文 建 立的 双 对

39、 数 时 间 序 列 模 型 如 下 ：l n t= 0+ 1l n t - 1+ 2l n C Rt - 1+ 3l n rt - 1+ 4l n yt - 1+ t( 1 4 )为 了 从 风 险 水 平 的 角 度 进 一 步 考 查 贷 款 质 量与 银 行 业 市 场 集 中 度 之 间 的 关 系 , 本 文 借 鉴 S a l a s( 2 0 0 2 ) 、 P o d p i e ra ( 2 0 0 8 ) 、 杨 天 宇 ( 2 0 1 3 ) 以 及 邹 克( 2 0 1 7 ) 等 人 的 研 究 方 法 , 假 定 不 良 贷 款 率 ( N R ) 受金 融 理

40、论 与 实 践3 5万方数据 上 海 金 融 2 0 1 7 年 第 1 2 期到 银 行 业 市 场 集 中 度 的 影 响 。 考 虑 到 影 响 不 良 贷 款率 的 控 制 变 量 因 素 有 利 率 ( r ) 、 货 币 供 应 量 ( M ) 、 贷款 总 额 ( L o a n ) 、 总 产 出 ( Y ) 以 及 财 政 赤 字 率 ( F D ) ,本 文 设 定 如 下 对 数 模 型 ：l n N Rt= 0+ 1l n C Rt+ 2l n rt+ 3l n Mt+ 4l n L o a nt+5l n Yt+ 6l n F Dt+ t( 1 5 )其 中 , 为

41、随 机 扰 动 项 。 由 于 ( 1 5 ) 中 的 被 解 释变 量 、 解 释 变 量 及 控 制 变 量 都 是 时 间 序 列 数 据 , 为了 排 除 时 间 序 列 数 据 随 时 间 变 动 而 具 有 的 共 同 变化 趋 势 的 影 响 , 本 文 在 模 型 中 引 入 时 间 趋 势 项T i m e2作 为 控 制 变 量 , 将 这 种 影 响 分 离 出 来 。 本 文 将最 终 的 回 归 方 程 确 定 如 下 ：L n N Rt= 0+ 1l n C Rt+ 2l n rt+ 3l n Mt+ 4l n L o a nt+5l n Yt+ 6l n F Dt

42、+ 7T i m e2+ t( 1 6 )四 、 银 行 业 市 场 集 中 度 对 贷 款 质 量 影 响 的 实 证分 析( 一 ) 变 量 选 择 说 明1 、 解 释 变 量 。衡 量 银 行 业 市 场 结 构 的 方 法 有 很 多 , 主 要 包 括市 场 集 中 度 、 勒 纳 指 数 、 赫 芬 达 指 数 、 洛 伦 兹 曲 线 和基 尼 系 数 以 及 区 位 熵 指 数 。 其 中 , 勒 纳 指 数 衡 量 的是 市 场 中 单 个 企 业 获 得 超 额 利 润 的 能 力 , 反 映 的 是单 个 企 业 的 市 场 势 力 , 而 不 是 行 业 的 整 体 情

43、 况 ； 赫芬 达 指 数 、 洛 伦 兹 曲 线 和 基 尼 系 数 的 计 算 需 要 掌 握市 场 中 所 有 单 个 企 业 的 信 息 资 料 , 收 集 数 据 的 难 度较 高 ； 区 位 熵 指 数 计 算 的 是 某 个 区 域 的 产 业 发 展 程度 相 对 于 全 国 整 体 水 平 的 比 较 优 势 , 不 属 于 本 文 的研 究 范 围 。 与 上 述 衡 量 方 法 不 同 , 市 场 集 中 度 的 优点 是 计 算 简 便 , 能 够 从 企 业 数 量 与 规 模 的 角 度 综 合反 映 银 行 业 整 体 市 场 结 构 的 大 致 情 况 。 基

44、于 上 述 原因 , 考 虑 到 数 据 的 可 得 性 和 应 用 的 广 泛 性 , 本 文 采用 B a i n ( 1 9 5 6 ) 研 究 的 市 场 集 中 度 指 标 衡 量 中 国 银行 业 的 聚 集 程 度 。 其 计 算 方 法 如 下 ：C Rn=ni = 1XiX( 1 7 )其 中 , n 表 示 银 行 数 , Xi表 示 居 于 市 场 中 第 i 位的 资 产 、 存 款 或 其 他 业 务 指 标 数 值 , X 表 示 市 场 中所 有 银 行 的 指 标 数 值 , C Rn表 示 最 大 n 家 银 行 的 市场 集 中 度 , 它 的 值 介 于

45、0 和 1 之 间 , 值 越 大 表 示 市场 结 构 越 集 中 。 市 场 集 中 度 综 合 反 映 了 银 行 数 目 和规 模 分 布 这 两 个 决 定 市 场 结 构 的 重 要 因 素 。 借 鉴 现有 的 研 究 成 果 , 结 合 中 国 银 行 业 的 发 展 特 点 , 本 文将 银 行 业 金 融 机 构 的 总 资 产 、 存 款 余 额 、 贷 款 余 额及 从 业 人 数 作 为 集 中 度 的 计 算 指 标 , 利 用 G D P 平减 指 数 将 各 项 金 额 折 算 为 2 0 0 0 年 的 不 变 价 。 运 用银 行 业 金 融 机 构 的 总

46、 资 产 、 存 款 余 额 、 贷 款 余 额 和从 业 人 数 计 算 的 银 行 业 市 场 集 中 度 分 别 表 示 为C Ra、 C Rd、 C Rl、 C Rp。按 照 中 国 银 监 会 对 国 内 银 行 业 金 融 机 构 的 分类 , 大 型 商 业 银 行 包 括 中 国 工 商 银 行 、 中 国 农 业 银行 、 中 国 银 行 、 中 国 建 设 银 行 及 交 通 银 行 。 从 各 年 的统 计 数 据 来 看 , 这 五 家 机 构 的 总 资 产 、 存 款 余 额 、 贷款 余 额 及 从 业 人 数 指 标 均 远 远 大 于 其 他 银 行 业 金融

47、 机 构 , 因 此 本 文 取 n = 5 。 相 关 数 据 来 源 于 中 国 金融 年 鉴 、 中 国 统 计 年 鉴 、 中 国 银 监 会 网 站 和 中 国人 民 银 行 网 站 等 。2 、 被 解 释 变 量 。银 行 业 贷 款 质 量 包 括 贷 款 供 给 的 经 济 贡 献 以及 风 险 水 平 两 个 方 面 。 本 文 采 用 新 增 贷 款 占 产 出 的比 例 衡 量 贷 款 供 给 的 经 济 贡 献 , 采 用 不 良 贷 款 率 衡量 贷 款 的 风 险 水 平 。 具 体 指 标 计 算 和 选 择 原 因 说 明参 见 本 文 的 第 一 部 分 。

48、3 、 控 制 变 量 。( 1 ) 金 融 发 展 变 量 。利 率 ( r ) ： 索 有 ( 2 0 1 5 ) 、 邹 克 ( 2 0 1 7 ) 、 谢 海 东( 2 0 1 7 ) 等 研 究 表 明 , 利 率 会 对 银 行 业 金 融 机 构 不 良贷 款 率 以 及 新 增 贷 款 占 产 出 的 比 例 产 生 影 响 。 借 鉴其 他 学 者 的 研 究 方 法 , 这 里 的 利 率 数 据 采 用 一 年 期银 行 业 贷 款 基 准 利 率 。货 币 供 应 量 ( M ) ： 黄 立 新 ( 2 0 1 2 ) 提 出 , 货 币 政策 与 银 行 贷 款 的

49、风 险 水 平 之 间 存 在 密 切 关 系 。 货币 供 应 量 是 货 币 政 策 的 重 要 中 介 指 标 , 因 此 本 文在 构 建 不 良 贷 款 率 回 归 模 型 时 , 将 货 币 供 应 量 作为 控 制 变 量 。 本 文 采 用 M2作 为 货 币 供 应 量 的 统 计指 标 。贷 款 总 额 ( L o a n ) ： D a n i e l 等 ( 2 0 1 0 ) 认 为 , 信 贷扩 张 是 不 良 贷 款 产 生 的 前 提 , 贷 款 的 过 快 增 长 会 使贷 款 风 险 逐 渐 积 累 , 从 而 使 贷 款 质 量 恶 化 。 因 此 本文 在 不 良 贷 款 率 回 归 模 型 中 加 入 了 银 行 业 贷 款 总额 作 为 控 制 变 量 。( 2 ) 经 济 产 出 及 财 政 支 出 变 量总 产 出 ( Y ) ： 谢 海 东 ( 2 0 1 7 ) 认 为 , 国 民 经 济 总产 出 与 银 行 业 不 良 贷 款 率 之 间 存 在 一 定 的