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1、 分类号：怖 密级：么开 单位代码： 10422 学 号： 2。 作 者 姓 名 ！碱 培养单位 山免火茂 专业名 M 指 导 教 师 妝 i3 霹激# 合作导师 年 月 日 硕士学位论文 Thesis for Master Degree 原 创 性 声 明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进 行研究所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何 其他个人或集体已经发表或撰写过的科研成果。对本文的研究作出重要贡 献的个人和集体，均己在文中以明确方式标明。本声明的法律责任由本人 承担。 论文作者签名： i減 日期： 2 HlO 关于学位论文使用授权的声明 本
2、人完全了解山东大学有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保 留或向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅 和借阅；本人授权山东大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关 数据库进行检索，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文和汇编本 学位论文。 (保密论文在解密后应遵守此规定 ） 论 文 作 者 签 名 ： 导 师 签 名 ： 日 山东大学硕士学位论文 目 录 摘要 . I ABSTRACT . Ill m-* 騎 . i 1.1研究背景与问题提出 . 1 1.2研究意义 . 2 1.2.1理论意义 . 2 1.2.2实践意义 . 2 1.3研宄内容与方法 . 3 1.
3、3.1研宄内容 . 3 L3.2研宄方法 . 3 1.3.3研宄框架 . 4 第二章文献综述 . 5 2.1关于内部控制的文献回顾 . 5 2.1.1内部控制理论与法律法规 . 5 2.1.2内部控制信息披露及影响因素 . 5 2.1.3内部控制有效性评价 . 6 2.1.4内部控制的经济后果 . 7 2.2关于财务风险的文献回顾 . 8 2.2.1财务风险的概念 . 8 2.2.2财务风险的评估与预警 . 9 2.3关于企业价值的文献回顾 . 11 2.3.1企业价值的概念 . 11 2.3.2企业价值的评估方法 . 11 2.4关于内部控制、财务风险与企业价值关系的文献回顾 . 12 2.
4、4.1内部控制与财务风险的关系 . 12 2.4.2内部控制与企业价值的关系 . 13 2.5文献评述 . 15 _ 山东大学硕士学位论文 _ 第三章理论分析与研宄假设 . 17 3.1概念界定 . 17 3.1,1内部控制质量的界定 . 17 3丄 2财务风险的界定 . 17 3.1.3企业价值的界定 . 18 3.2内部控制质量、财务风险与企业价值的关系与研究假设 . 19 3.2.1内部控制与财务风险 . 19 3.2.2内部控制与企业价值 . 22 3.2.3财务风险与企业价值 . 23 3.2.4内部控制、财务风险与企业价值 . 24 第四章实证研究 . 25 4.1样本选取与数据来
5、源 . 25 4.2研究设计 . 25 4.2.1变量定义 . 25 4.2.2研究模型设计 . 32 4.3统计分析过程和结果 . 34 4.3.1描述性统计 . 34 4.3.2相关性分析 . 35 4.3.3回归分析 . 36 第五章结论、建议与展望 . 41 5.1研宄结论 . 41 5.2政策建议 . 41 5.3本文的创新点、不足和研宄展望 . 44 5.3.1本文的创新点 . 44 5.3.2本文不足和研宄展望 . 44 参考文献 . 47 m m . 55 山东大学硕士学位论文 CONTENTS Chinese Abstract . I ABSTRACT . IE Chapte
6、r One Introduction . 1 1.1 Research Background and Problem Statement . 1 1.2 Significance of the Research . 2 1.2.1 Theoretical Significance . 2 1.2.2 Practical Significance . 2 1.3 Research Contents and Methodology . 3 1.3.1 Research Contents. 3 1.3.2 Research Methodology . 3 1.3.3 Research Framewo
7、rk . 4 Chapter Two Literature Review . 5 2.1 Review on Literatures Related to Internal Control . 5 2.1.1 Internal Control Theory and Regulation. 5 2.1.2 Information Disclosure and Influencing Factors . 5 2.1.3 Effectiveness Evaluation of Internal control . 6 2.1.4 Economic Consequences of Internal c
8、ontrol . 7 2.2 Review on Literatures Related to Financial Risk . 8 2.2.1 The Concept of Financial Risk . 8 2.2.2 Appraisal and Warning of Financial Risk . 9 2.3 Review on Literatures Related to Enterprise Value . 11 2.3.1 The Concept of Enterprise Value . 11 2.3.2 Appraisal Procedure of Enterprise V
9、alue . 11 2.4 Review on Literatures Related to Internal Control, Financial Risk and Enterprise Value . 12 2.4.1 Relationship between Internal Control and Financial Risk . 12 2.4.2 Relationship between Internal Control and Enterprise Value . 13 2.5 Summary . 15 山东大学硕士学位论文 Chapter Three Theoretical an
10、alysis and Research Assumptions . 17 3.1 Definitions . 17 3.1.1 . Definition of Internal Control Quality . 17 3.1.2 . Definition of Financial Risk. . . 17 3.1.3 Definition of Enterprise Value . 18 3.2 The Relationship between Internal Control Quality, Financial Risk and Enterprise Value and Research
11、 Assumptions . 19 3.2.1 Internal Control Quality and Financial Risk . 19 3.2.2 Internal Control Quality and Enterprise Value . 22 3.2.3 Financial Risk and Enterprise Value . 23 3.2.4 Internal Control Quality, FinancialRisk and. Enterprise Value 24 Chapter Four Empirical research . 25 4.1 Sample Sele
12、ction and Source . 25 4.2 Research Design . 25 4.2.1 Definition of Variables . 25 4.2.2 Research Model Design . 32 4.3 Process and Results of Statistical Analysis . 34 4.3.1 Sample Description . 34 4.3.2 Correlation Analysis . 35 4.3.3 Regression Analysis . 36 Chapter Five Conclusions, Suggestions a
13、nd Prospects . 41 5.1 Conclusions . 41 5.2 Suggestions . 41 5.3 Innovations, Imperfectness and Prospects . 44 5.3.1 Innovations of the Study . 44 5.3.2 Imperfectness and Prospects for Future Research . 44 References . 47 Acknowledgement . 55 山东大学硕士学位论文 摘 要 在经济和社会快速发展的今天，企业面临着各种机遇和挑战，企业在发展过 程中容易片面追求价
14、值最大化，忽视企业面临的各种不确定性因素，导致财务风 险不断增大。在此过程中内部控制失效成为这一现象的重要影响因素。由于多发 的财务舞弊事件，内部控制开始逐步得到了重视，国内外相关法律法规逐步建立 , 企业也越来越重视加强自身内部控制建设，同时学术界相关研宂也在不断丰富。 在此背景下，本文系统研宄内部控制的相关理论，分析内部控制、财务风险和企 业价值的关系，探讨内部控制怎样影响企业财务风险和企业价值。 本文通过研宂国内外相关 文献总结发现：对于内部控制与财务风险的关系， 国外学者大多从降低审计风险的角度展开，通常只认为内部控制存在缺陷可能会 导致财务风险增大，却很少具体分析内部控制怎样影响财务
15、风险：关于内部控制 与企业价值的关系，国外学者主要从公司治理出发研宄其与企业价值的关系，却 很少探讨分析作为重要目标的内控实现程度与企业价值的关系。国内学者的研究 时间较短，相关文献相对匮乏，结论也不尽相同。 基于上述背景，在理论分析部分，本文从财务风险和企业价值的角度出发， 将财务风险和企业价值作为内部控制的经济后果，研宄内部控制对财务风 险和企 业价值的影响。基于委托代理理论与信号传递理论，分别从过程论和目标论两个 方面出发，分析了内部控制直接和间接作用于财务风险和企业价值的机制，并针 对三者之间的关系进行分析。在 .实证研究部分，本文选取我国主板上市公司 2009-2013年财务数据进行
16、面板数据回归分析，得出以下研宄结论： （ 1)内部控 制可以直接作用于企业筹资、投资、经营等环节，降低各环节面临的财务风险， 同时可以向外界间接传递有利信息进而降低企业的财务风险。 （ 2)内部控制在实 施过程中作用于企业内部治理，有效提高企业治理水平，同时高质量的 内部控制 可以向外界传递有利信息，进而提高企业价值。 （ 3)改善企业财务状况，降低企 业财务风险，可以有效增加企业价值，即财务风险水平越低，企业价值越高。 （ 4) 内部控制可以通过降低财务风险水平提高企业价值，即内部控制通过影响财务风 险间接影响企业价值，财务风险在两者之间起到完全中介作用。 最后，结合我国政策背景，为进一步加
17、强企业内部控制建设和完善内部控制 规范体系，本文从企业层面和政策层面两个方面提出了相关建议。同时针对本文 山东大学硕士学位论文 创新点和不足作了 说明，并针对后续研宄做了展望。 关键词：内部控制质量；财务风险， 企业价值 山东大学硕士学位论文 ABSTRACT In recent years, with the rapid development of economy and society, the enterprises are faced with various opportunities and challenges. In the process of development, t
18、he enterprises tend to piorsue value maximization but ignore the various risks that enterprises face, which lead to the increase of financial risks. In this process, the malfunction of enterprise internal control has become one of the major factors affecting this phenomenon. Due to the multiple fina
19、ncial frauds, internal control gradually receives the attention, and the relevant laws and regulations are established both at home and abroad. In addition, the enterprises pay more attention to strengthen their internal control construction, meanwhile the related researches in this field are enrich
20、ing. Against this background, this thesis systematically studies the relevant theories of internal control, and analyzes the relationship among internal control, financial risks and enterprise values, and also discusses how the internal control influences financial risks and enterprise values. By re
21、viewing the current researches .on this field bolli at home and abroad，the thesis finds that with regard to the relationship between internal control and financial risks, researchers abroad mainly focus on reducing audit risks, and usually consider that the internal control defects can lead to the i
22、ncrease of financial risks, but rarely specifically analyze how the internal control affects financial risks; with regard to the relationship between internal control and enterprise values, foreign scholars mainly study how the corporate governance influences enterprise values from the perspective o
23、f corporate governance, but rarely study how the internal control affects enterprise values. Wth the late beginning, domestic researches are relatively scarce and conclusions are also diflferent. Based on the above background, in the part of theory analysis, ftom the perspective of financial risks a
24、nd enterprise values, this thesis regards financial risks and enterprise values as the economic consequences of internal control, and studies the influence of internal control on financial risks and enterprise values. Based on principal-agent 山东大学硕士学位论文 theory and signal transmission theory, from th
25、e perspective of process theory and goal theory, the author analyzes the direct and indirect effects of internal control on financial risks and enterprise values, and analyzes the relationship among the three factors. In the part of empirical research, this thesis selects financial data from 2009 to
26、 2013 of main board companies in our country and a panel data of the sample is used to do a regression analysis, and the conclusions are as follows: (1) Internal control can directly affect the enterprise fund raising, investment, management and other links, and it can reduce the financial risks of
27、each link. Meanwhile it can indirectly pass beneficial information to the external world. (2) In implementation process, internal control can affect enterprise internal management and improve the corporate governance level. Meanwhile the high-quality internal control can pass beneficial information
28、to the external world, which can improve enterprise values. (3) Improving the enterprises financial conditions and reducing the enterprises financial risks can effectively increase the enterprise values, namely, the lower the financial risks are, the higher the enterprise values will be. (4) Interna
29、l control can improve the enterprise values by reducing the financial risks, namely internal control can indirectly afifect tiie enterprise values by influencing financial risks and financial risk serve as an intermediary between internal control and enterprise values. Finally, according to our coun
30、try policy background, in order to further strengthen the construction of enterprise internal control and improve the standard systems of internal control, this thesis puts forward some related suggestions from enterprise level and policy level. In addition, the author explains the innovation points
31、 and research limitations, and proposes some suggestions for the future research. Keywords: Internal control quality; Financial risk; Enterprise value 山东大学硕士学位论文 第一章绪论 1.1研究背景与问题提出 在经济和社会快速发展的今天，企业面临着各种机遇和挑战，企业在发展过 程中面临着各种不确定性。一个企业要在日益激烈的环境中处于不败之地，必须 提高应对风险的能力，不断增加整体价值，进而实现最终目标。实现股东财富最 大化，不断提升企业价值是现
32、代企业管理的最终目标，然而在企业发展过程中却 容易片面追求价值最大化，忽视面临的各种不确定性因素，导致财务风险不断增 大、财务状况不断恶化，最终濒临破产。在上述过程中内部控制失效成为这一现 象的重要原因。内部控制在企业管理过程中起到制衡与监督的作用，加强内部控 制的目的就是要降低企业整体风险水平，提高企业在生产经营过程中抵抗风险的 能力，因此近年来内部控制开始逐步得到了重视，相关法律法规逐步建立，同时 学术界关于内部控制的研宄也在不断发展。 21世纪初美国接连发生多起财务舞弊事件，例如安然事件、世界通讯公司 财务事件等，引起美国社会各界的广泛重视，为了完善企业监管机制、加强企业 内部控制，美国政府颁布了萨班斯一奥克斯利 （ Sarbanes-Oxley)法案（简称 SOX法案 )。该条款指出内部控制有效性的评价标准为 COSO框架，认为完善内 部控制的目的在于不断提高公司治理水平，让公司持续健康发展，不断提升公司 价值。美国证券交易委员会于 2003年 8月发布最终规定，对公司内控报告的具 体内容和形式进行了详细规定，此后 COSO委员会重新审视框架中存在的相关 问题，在 2004年 9月正式发布企业风险管理一一整合框架，将企业内部控制 五要素扩展为八要素，明确指出风险管理包括企业内部控制。此后，世界其他各 国和地区相继颁布了内部控制 的相关