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1、2年第2期 瞅锄汛黜辫怨me溅。e黜h 2072doi：103969jissn1000-7695201712018政府补贴、研发投入与企业创新绩效基于创业板高新技术企业的实证研究孙 慧，王 慧(新疆大学：新疆创新管理研究中心；经济与管理学院，新疆乌鲁木齐830046)摘要：选取201-2015年沪深创业板高新技术企业为研究对象，采用固定效应模型实证分析政府补贴、研发投入对企业创新绩效的影响。研究结果表明，政府补贴和研发投入均与创新绩效显著正相关；当二者同时存在时，对于创新绩效的影响程度相互促进，且政府补贴的促进效果要优于研发投入；政府补贴与研发投入也呈显著正相关。关键词：政府补贴；研发投入；创
2、新绩效；高新技术企业中图分类号：F2731；F223 文献标志码：A 文章编号：10007695(2017)12011卜06Government Subsidy，R&D Investment and Enterprise Innovation PerformanceAn Empirical Study Based on the Gem High Tech EnterprisesSUN Hui，WANG Hui(Center for Innovation of Management Research of Xinjiang University；College of Economics and
3、Management ofXinjiang University，Ummqi 830046，China)Abstract：The capital investment of government and enterprise plays a very important role in promoting technologicalinnovation and is all important way to build the core competitive advantage and enhance the capability ofindependentinnovationUsing 2
4、0102015 year hightech enterprises as the research object and the fixed effect model，the paperanalyzes the impact of government subsidy，R&D investment on enterprise innovation performanceThe resultsof the study suggest that the government subsidy and investment and innovation performance have a signi
5、ficantpositive correlation；when government subsidy and R&D investment exist at the same time，the promotion effecton innovation performance of mutual promotion is that government subsidy is superior tO the R&D investment；government subsidy and R&D investment also have significant positive correlation
6、Key words：govemment subsidy；R&D investment；innovation performance；high and new technology enterprises在经济全球化的高速竞争时代，一个企业的独特核心竞争优势是其站稳市场和稳步发展的不竭动力。而技术创新过程是企业利用外部支持和内部资源进行新产品、新服务的开发与设计并推向市场的活动，是企业形成自主创新能力、构建独特竞争优势的决定因素和必经之路。这种科技创新投人在以技术为首要特点的高新技术企业中重要性更为凸显。中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定中提出，要建立健全鼓励原始创新、集成创新、引进消化
7、吸收再创新的体制机制，并建立以政府为主导的国家创新体系。在以政府为主导的中国式国家创新体系下，创新被提到国家级的战略层次上，体现出政府层面对于企业技术创新的重视程度及外在资金支持。政府对企业采取的财政补贴作为调整企业结构、促进创新涌现的“助推器”，有效引导企业向创新驱动式经济方式转变和发展。对于企业而言，研发投入是企业自有资金对研发活动的投入，是企业进行创新活动的内在源泉，在促进新知识形成和新成果产出方面发挥至关重要的作用。研发投入作为提升企业创新产出、增强企业创新能力的“发动机”，有力推动企业形成核心市场竞争力。基于此，本文将政府补贴和研发投入纳入分析范畴，综合考虑影响企业创新绩效的外部和内
8、部资金来源，并采用“外补一内投一行为结果”的研究收稿日期：20160909，修回日期：201611-21基金项目：国家自然科学基金资助项目“资源型产业碳排放损益偏离分析与区域公平发展研究”(71463056)；国家自然科学基金资助项目“资源型产业集群与制造业产业集群对区域经济增长方式影响路径异同研究”(71263051)；新疆维吾尔自治区研究生科研创新项目重点项目“环境不确定性、战略变革与企业绩效的关系研究”(XJGRl2016003)万方数据1 12 孙慧等：政府补贴、研发投入与企业创新绩效基于创业板高新技术企业的实证研究范式，着重分析二者对于创新水平的影响途径。考虑到高新技术产业的行业特点
9、，本文以2010-2015年创业板57家高新技术企业为研究样本，探讨政府补贴、研发投入与创新绩效三者间的影响机制，从而丰富企业创新绩效影响因素的相关研究，并为高新技术企业提供技术创新水平和科技创新产出的提升路径。1 文献综述与研究假设11 政府补贴对企业创新绩效的影响企业的技术创新活动是高风险的投资行为，而政府的财政补贴有利于纠正技术创新造成的市场失灵，对企业创新活动具有明显的杠杆作用。政府对企业创新活动进行财政补贴、税收减免等方式是发展战略性新兴产业、促进高新技术产业兴起的重要条件-z。Arrow研究发现政府补贴会分散创新活动的投资风险，使更多企业参与到市场竞争中，从而促进新技术新产品的出现
10、。David等发现政府对于企业科技方面的补贴对企业成长有显著的正向影，响。Czarnitzki等研究表明，政府补贴程度越高的企业专利产出量越高，且研发水平明显高于未受到政府补贴的企业一1。刘磊等研究得出创新绩效与政府补贴显著正相关，较高的创新绩效水平会刺激企业获得更多的政府补助J。由此可见政府补贴有助于企业创新活动的开展和创新成果的生成。基于此，提出如下假设：H1：政府补贴与企业创新绩效呈正相关关系。12 研发投入对企业创新绩效的影响企业的R&D投入水平是影响企业自主创新能力的重要因素，决定企业创新绩效和创新竞争优势。Verspagen等利用美国制造业数据研究得出R&D投人与企业产业创新绩效呈
11、显著正相关。冯文娜运用山东省高新技术企业调查数据研究发现，研发资金投入与专利产出和创新绩效显著正相关旧J。曹勇等则以高新技术企业为样本分析得出技术创新投入对创新绩效具有直接影响，但在不同行业间影响效果有所不同。国内外大多数研究证明研发投入的增加有利于提高企业的自主创新能力和创新产出水平。基于此，提出如下假设：H2：研发投入与企业创新绩效呈正相关关系。13 政府补贴、研发投入对创新绩效的影响政府补贴是政府基于企业各项条件给予的外部资金输入与支持，研发投入是企业根据自身研发激情与创新驱动进行的内部资金投资，当二者同时作用于企业的创新绩效水平时，会增强单一变量对其的拉动作用，从而呈现出对创新绩效的正
12、向激励的“放大”效果。王一卉利用高技术企业数据分析得到，政府补贴的增加正向调节研发投入与创新绩效的正相关关系0|。洪嵩指出我国航空航天产业的技术创新效率受政府R&D补贴与企业R&D投入的双重影响，且二者均对创新效率产生显著影响。1川。基于此，提出如下假设：H3：政府补贴、研发投入对企业创新绩效的正相关关系相互促进。14政府补贴对研发投入的影响企业技术创新资金投人主要来源于政府补贴投入、企业自有资金投入和借贷款投入，当政府对企业的补贴额度增大时，会直接提高技术研发投入的水平。邹彩芬等以医药上市公司为样本，研究表明政府补贴与R&D投人显著正相关2I。张兴龙等分析发现政府对非国有企业的补助显著增加了
13、企业R&D投入数量3I。基于此，提出如下假设：H4：政府补贴与研发投入呈正相关关系。图1 政府补贴、研发投入与创新绩效的理论模型2研究设计21 样本选择与数据来源考虑到创业板块上市公司具有突出的创新色彩，且创业板公司于2009年开始上市，本文以201卜2015年沪深证券交易所的创业板上市公司作为初始研究样本。为保证研究的准确性和科学性，本文对样本进行了如下处理：(1)剔除ST或S类公司；(2)剔除2010年以后上市的公司；(3)剔除研发费用等数据严重缺失的公司；(4)对剩余公司进行行业分类，收集包括软件类、科技类等高新技术企业。最后由57家高新技术企业6年的面板数据、共计342个样本点作为最终
14、研究样本。本文政府补贴、研发费用等数据主要来源于Wind数据库和中国上市公司资讯网；公司专利申请数量主要由国家知识产权局网站数据手工整理而成。本文数据处理采用Statal40统计软件完成。万方数据孙慧等：政府补贴、研发投入与企业创新绩效基于创业板高新技术企业的实证研究 1 1322 变量设计研究探讨政府补贴、研发投入与企业创新绩效之间的关系影响，其中企业创新绩效是被解释变量，政府补贴和研发投入是解释变量。变量的说明如表1所示。22_1被解释变量被解释变量为企业创新绩效，根据以往研究，衡量企业创新绩效的指标一般包括新产品销售收入、专利申请量以及财务绩效和市场绩效类指标4=。企业创新绩效本质上是企
15、业将生产过程中形成于企业内部的、独特的、不可复制的新产品或服务推向市场所产生的效果。专利申请量是对企业创新产出和成果的直接衡量，反映了企业的技术创新水平；同时也体现了数据的可得性与可比性5i。基于此，本文借鉴Lin等人钊的做法，采用专利申请数量作为企业创新绩效的衡量指标。222解释变量(1)政府补贴。政府补贴包括直接补贴和间接补贴两种形式，主要是指政府通过直接财政拨款、税收优惠、贷款贴息或间接税收返还、创新鼓励等手段对企业新产品的开发提供物质支持，以促进企业创新活动的积极性，提高创新产出。基于数据的可获得性，本文将政府补贴定义为政府补助和政府对企业的补贴程度。(2)研发投入。研发投人主要是指企
16、业从事研究开发过程中费用支出，包括员工成本费用、直接投入费用、委托研发费用和其他费用等1 8；。其计算公式为：R&D投入=研发费用支出营业收入。223控制变量根据已有文献关于政府补贴、研发投入与创新绩效的研究，本文选取其他的可能影响因素作为控制变量。(1)企业规模。规模较大的企业拥有较多的物质及人力资源，可能依据自身优势和特点获取较多的政府补贴，从而对企业创新活动产生积极影响。然而，规模越大的高新技术企业内部研发费用占总收入比例相对下降，进而对企业的研发投入强度产生负向作用9。本文采用总资产对数衡量企业规模。(2)资产负债率。资产负债率代表企业的整体负债水平，保持在50左右时对企业发展有正向影
17、响；其值越高表明企业的负债压力越大，资金使用受限越明显，进而会影响到企业研发投入的力度。(3)营业收入增长率。企业的营业收入越高时，内部资金越充裕，内部用于研发费用的资金也可能相应增加；营业收入增长率的变动也表明企业盈利能力的变动，有助于企业根据自身获利能力和水平所得税返还的总和与营业总收入的比值，以此衡量 对用于研发支出的资金比例进行调整。表1 变量定义与测度23模型设定考虑到研究的具体内容与数据性质，本文采用创业板高新技术企业的所有适合样本分析政府补贴、研发投入对企业创新绩效的具体影响机制，选取样本不具备随机抽样性质2；并结合Hausman检验结果，最终选择建立固定效应模型对面板数据进行逐
18、步回归。建立的模型如式(1)一(6)所示。IP=IASSET+2LEV+f130IGR+cl (1)俨=tSUBSIDY+flsASSET+f16LEV+，OIGR十C2 (2)1P：。RD+9ASSET+l。LEV+。OIGR+C3 (3)IP=声t2so霉s“)y+尹13兄D+妒14一。s。sEr+芦15y+声i60姗+c4 (4)RD=aIASSET+ct 2LEV+口30IGR+l (5)RD=口4SUBSIDY+口5ASSET+口6LEV+口70IGR+2 (6)3 实证结果31描述性统计分析由样本的描述性统计可以看出，企业创新绩效IP的均值为803 1，标准差为13342，极差为1
19、11，说明不同企业的专利申请量差距很大，创新绩效差别较大；政府补贴SUBSIDY的均值为1960，标准差为2831，可见不同企业接受的政府补贴数量和程度有一定差别；研发投入R&D的标准差为10233，2010-2015年的变动范围处在1190，98386之间，体现了企业间研发投入重视程度的差异。其他控制变量描述如表2所示。万方数据1 14 孙慧等：政府补贴、研发投入与企业创新绩效基于创业板高新技术企业的实证研究表2变量的描述性统计变量名称 均值 标准差 最小值 最大值803l19601188620675280222866813342283l10233086217380447410()000o(
20、)()11901808820559106432相关性分析为避免“伪回归”，有必要对各自变量间的相关性进行分析。如表3所示，政府补贴与企业规模间的相关系数最大，仅为一0319，仍小于40，可见自变量间的相关系数水平较小，并不存在明显的多重共线性，因而各变量可以进行下一步回归分析。表3 自变量间的相关性分析至量鱼整 !呈翌望! 坚垦里 垒!垦! 坚 垡竖旦SUBSIDY 1000R&D 0086 1000ASSET 一0319 0187 1000LEV 一0165 0106 0120 1000OIGR -0 30 0048 O165 0 247 I00033 回归分析政府补贴、研发投入与企业创新绩
21、效的回归分析结果如表4所示，所有模型的F统计量均通过了显著性检验(p=O000)，说明模型整体的正确性和可行度；R方值较小表明影响创新绩效或研发投入的其他因素存在，未将其纳入分析。从整体而言模型对变量的解释能力较强，基本可以体现各变量间的关系。其中模型l一4以创新绩效为被解释变量，模型5-6以研发投人为被解释变量。模型1检验了各控制变量与创新绩效间的关系，可知企业规模与企业绩效显著呈正相关关系(p=0053)，说明规模越大的企业创新产出越多，创新绩效越大。营业收入增长率与创新绩效呈显著负相关关系(p=-O002)，这是因为营业收入的增加导致政府补贴程度和研发投入水平下降(在自变量计算公式中营业
22、收入值作为分母)，从而导致企业整体创新绩效的下滑。资产负债率与创新绩效成不显著正相关关系(p01)。模型2检验了政府补贴与创新绩效间的关系，回归结果表明政府补贴与创新绩效呈正相关关系(p=0035)，政府补贴提高1个百分点，创新绩效将提高0792个百分点。可见当政府对于高新技术企业的补贴增长时，能正向激励企业积极筹划创新活动并获取创新成果，从而支持H1。模型3检验了研发投人与创新绩效间的关系，表明研发投入与创新绩效呈正相关关系(p=O061)，R&D投入提高1个百分点，创新绩效将提高0212个百分点。说明企业创新投入的增加势必会带来创新产出的增加，从而支持H2。模型4将政府补贴与研发投入同时纳
23、入分析框架内，结果表明政府补贴、研发投入与创新绩效的正相关关系的方向并未改变，但强度均有所增加。其中在提高1个百分点的前提下，政府补贴对创新绩效的正向促进强度增加了005个百分点，研发投入对创新绩效的正向促进程度增加了0016个百分点。这说明政府补贴与研发投入具有相互促进的作用，当二者均存在时，有助于增强企业创新绩效，从而支持H3。模型5检验了各控制变量与研发投人间的关系，结果显示控制变量与研发投人间的关系并不显著(p01)。模型6检验了政府补贴与研发投人间的关系，表明政府补贴与研发投入呈显著正相关关系(p=0000)，且政府补贴对研发投入的影响具有滞后性，上一期政府补贴会对当期研发投入产生正
24、向影响。政府补贴提高1个百分点正向刺激研发投入提高1227个百分点，体现出“1+12”的加倍效果，结果支持H4。此时企业规模与研发投入表现出负相关关系，说明企业规模的扩大导致R&D费用的比例相对下降，从而对研发投入强度产生负向影响。表4 政府补贴、研发投入与企业创新绩效注：+”、。+和+分别表示在lck、5和10ck的硅著性水平上硅著，括号中的数值为P值XO605伽枷；謇渤姗扎呱n孔瑚UA( m嚣l姗万方数据孙慧等：政府补贴、研发投入与企业创新绩效基于创业板高新技术企业的实证研究 1 154结论与建议41 研究结论本文以57家高新技术企业2010-2015年面板数据为研究样本，实证分析了政府补
25、贴和研发投入对于企业创新绩效的影响，主要得出以下结论：政府补贴与企业创新绩效呈显著正相关关系，说明了政府以补贴形式促使企业进行创新活动的有效性。研发投人与企业创新绩效成显著正相关关系，体现了研发投人作为企业自主创新的内驱力，对创新产出有正向的拉动作用。政府补贴、研发投人对于企业创新绩效的正相关关系相互促进，且政府补贴对企业创新绩效的正向促进作用要优于研发投入，这从侧面映射出了R&D投入结构的不合理性导致其对于创新绩效的较低增强效果。政府补贴与研发投入成显著正相关关系，且对于研发投入的影响具有一阶滞后性，说明政府对企业的补贴增多会刺激企业将更多的资金运用于研发投人中。42政策建议421 政府适当
26、增加资金投入，合理分配研发补贴份额尽管我国对于高新技术企业的财政补贴总量逐年增加，但科技投入占补贴总量比例与发达国家相比差距较大。因此，(1)政府对高新类企业提供的补贴金额保持适当比例增加。高新技术产业属于新兴高科技产业，相对于其他行业而言经营经验和实战能力较弱，面临外部环境较大的不确定性和技术创新的高风险性，而政府资金支持能够有效帮助企业降低创新活动的风险，及时发现并纠正企业的失误活动在市场上的失灵现象。(2)政府提高的补贴金额更倾向于技术创新活动的补贴。合理配置政府补贴在不同类别和部门的比例，并重点针对高新类企业的科技研发投入，能积极调动企业进行开发设计新产品的参与度和主动性，有利于创新活
27、动的开展，并大幅提高企业的创新产出水平。422 企业加强研发资金投入力度，注重资金使用效率在高新技术企业中，研发费用应是企业总体成本的重要组成部分，占据较大比例支出，其对于创新产出的促进作用不容忽视。(1)要增强企业研发投入的意识行为。企业要认识并且深刻感知到研发资金的增加有利于高新技术企业的创新产出，能显著提高企业盈利能力并带来独特竞争优势。(2)要加大研发投入的强度和力度。在企业具体的产品或服务设计过程中，要增加研发投人在企业总投人中的比例，以高研发投入创造高创新绩效，在创新输人源头上为企业创新活动提供物质保障。(3)要提高研发资金的使用效率。资金的使用不到位、不彻底等会导致研发投入与创新
28、绩效间的正向关系减弱，从而相对降低企业技术创新水平。因此要特别关注研发投入的使用途径、使用额度与使用范围等，严把效率关，在避免资金浪费的前提下逐步提高资金的利用效率，使其形成良性循环并良好运行。423 兼顾政府补贴与企业研发的平衡性，着重依靠研发投人拉动研究结论得出政府补贴对于企业创新绩效的正向作用要大于研发投人，但这并不意味着高新技术企业可以仅依靠政府补贴、而放弃自主研发投入方式来增强创新绩效。因此，(1)要兼顾政府补贴与企业自身研发投入金额的平衡性。研发投入使企业内部自主进行的创新活动的源头输入，政府的财政补贴是外部对企业创新进行激励的资金输入，只有当二者同时具备、共同作用时，企业创新产出
29、的提高和创新能力的增强才会更加显著。(2)要侧重于企业研发投入对创新绩效的拉动作用。企业自主研发资金是形成创新活动和结出创新成果的核心驱动力，只有着重依靠自身投入、不过分依赖外在补贴，才会使企业形成持久的核心竞争优势和源源不断的创新成果，提高企业的整体创新绩效水平。43研究展望431研究创新点文章的创新之处可能在于：(1)本文是在李克强总理提出“大众创新、万众创业”的国家级战略的大背景下，探讨政府补贴、研发投入与创新绩效三者间的关系，丰富了特定创新背景下促进企业创新的相关研究成果。(2)不同于以往关于企业创新绩效的相关研究，本文从外补、内投两个角度研究企业创新的外部政府补贴和企业自身研发投入两
30、个资金来源对于创新绩效的影响，并证明二者均对创新绩效产生正向影响。(3)本文为高新技术企业提供技术创新水平和科技创新产出的提升路径，有助于企业合理分配和改善研发资金源头，并增加自身创新能力和水平。432研究不足及展望研究仍然存在一些不足之处。(1)由于研究行业的特殊性和数据的不完整性，本文仅选取了57家创业板高新技术企业作为研究样本，未来研究可扩充研究样本，以得出更具普遍性和说服力的结论。(2)本文仅分析了政府补贴和研发投入两个变量对于企业创新绩效的影响，未引入其他可能对三者间万方数据1 16 孙慧等：政府补贴、研发投入与企业创新绩效基于创业板高新技术企业的实证研究关系起到调节作用或中介作用的
31、新变量，未来研究可以加人新的变量以研究在政府补贴、研发投入与创新绩效之间的关系影响。(3)被解释变量创新绩效以专利申请量作为衡量标准，未采用新产品销售收入等其他指标进行稳健性检验，分析结论可能有所偏差，未来研究可尝试利用更具代表性的指标衡量创新绩效，从而增强结论的普适性和稳健性。参考文献：1唐科“创新”的悖论J读书，2013(4)：3-62许治，何悦，王晗政府R&D资助与企业R&D行为的影响因素基于系统动力学研究J：管理评论，2012，24(4)：6775l 3 j ARROW K JThe Economic Implications of Learning by Doing l J jRev
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34、经济问题，2010(9)：74-789曹勇，苏凤娇高技术产业技术创新投入对创新绩效影响的实证研究基于全产业及其下属五大行业面板数据的比较分析J科研管理，2012，33(9)：223110王一卉政府补贴、研发投入与企业创新绩效基于所有制、企业经验与地区差异的研究J经济问题探索，2013(7)：138-14311洪嵩政府R&D资助、企业R&D投入与高技术产业创新效率的关系研究D合肥：中国科学技术大学，201512邹彩芬，刘双，王丽，等政府R&D补贴、企业研发实力及其行为效果研究J工业技术经济，2013(10)：11712513张兴龙，沈坤荣，李萌政府R&D补助方式如何影响企业R&D投入?来自A股医
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