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1、上海地区上市公司TMT异质性与企业绩效的实证研究:资本结构与企业绩效的实证研究 摘要：文章通过对上海市103家上市公司2022-2022年的数据的实证分析，得出一系列结论：在我国的社会环境下，高层管理团队的任期异质性、受教化程度异质性与企业绩效负相关。对此，文章进行了详细的分析和探讨，并提出了将来探讨的展望。关键词：高层管理团队；异质性；企业绩效一、引言自从Hambrick和Mason（11014）提出“高层梯队理论”后，国内外学者取得了丰富的探讨成果，其中，高层管理团队（Topmanage ment team，简称TMT）特征与企业绩效的关系成为了一个核心课题，而异质性又是重中之重。目前的探
2、讨文献多从全行业跨地区或跨行业角度分析，有很好的全局指导作用，但以一个具有代表性的地区进行探讨探讨的文献比较少。当前，中国经济正在进行市场化、现代化与国际化转型，上海作为拥有上市公司最多的辖区，对其上市公司进行分析，其结论具有肯定的代表性，对推动全国上市公司发展具有重要的参考价值。因此，本文基于上海地区上市公司的数据，采纳实证探讨分析TMT异质性与企业绩效之间的关系。二、探讨假设（一）TMT的异质性Hambrick和Finkelstein认为TMT的异质性是指团队成员间人口特征以及重要的认知观念、价值观、阅历的差异化；与其对应的同质性就是指团队成员之间以上特征的相像性。Hambrick，Cho
3、和Chen等认为团队异质性包括多个维度，如年龄、任期、受教化程度、专业背景、职业阅历、性别等。（二）探讨假设Bantel&Jackson，Wiersema&Bird探讨发觉年龄相同或相近的团队更易产生人际吸引，可以更好地保留TMT成员。但TMT的年龄差异越大，就越有可能在团队内产生小群体，造成TMT成员之间存在隔阂，导致成员削减彼此间的互动与沟通，增加了他们之间的冲突，使得TMT的凝合力下降，进而延误战略制定的最佳时机。在经济全球化和社会转型的双重作用的影响下，我国企业所面对的是一个日益困难、充溢竞争的外部环境，因此，本文认为差异性越大的TMT年龄越不利于快速形成正确的战略决策，从而导致战略失
4、效。本文假设：H1：TMT成员的年龄异质性与企业绩效之间存在负相关关系。TMT任期是管理者作为一个群体成员工作的时间，团队任期的长短影响了团队内沟通的性质和深化程度（Zengerand Lawrence，11019），影响了与其他成员内部互动的模式（Pfeffer，11013）。相像的团队任期表明他们经验了同样的企业发展阶段，对于企业的现状、公司战略的理解相像，同时他们也熟识了相互之间表达看法的方式，更易于进行沟通、合作，简单在决策时达成一样，因此，同样地可以认为企业TMT成员任期越相近绩效越好，本文假设：H2：TMT成员的任期异质性与企业绩效之间存在负相关关系。众多探讨结果表明，TMT的受教
5、化程度异质性越高，冲突就越多，因为由团队受教化程度异质性导致的认知差异只是停留在初始阶段，没有实现相互观念的沟通、融合，这就会强化TMT教化水平异质性的消极影响，当成员遇到新的观点、信息时，团队凝合力不强，本文假设：H3：TMT成员的受教化程度异质性与企业绩效之间存在负相关关系。Grimm和SmithK.G认为高层管理人员的专业背景，尤其是在TMT中处于领导地位的高管人员的专业背景会干脆影响到企业的战略决策。他们的专业背景会使他们倾向于选择与自身专业领域相同或相近的战略，导致企业战略向其专业领域内倾斜。在困难的环境中，当企业规模扩大时，就要考虑TMT中成员的专业背景的构成。不仅须要拥有传统专业
6、背景的人员，如金融、财务等专业背景，也须要拥有营销、研发等专业背景的人员。本文假设：H4：TMT成员的专业背景异质性与企业绩效之间存在正相关关系。认知和偏好会对战略选择产生影响，而职业背景在肯定程度上会影响TMT成员对外部环境的认知和偏好，从而也会对他们所选择的战略决策类型产生影响。Hambrick和Mason的探讨结论表明管理者假如从环境稳定、竞争温柔的行业转而进入一个环境波动性大、竞争激烈的行业，这种行业大环境的改变会使得管理者产生适应困难，在这种状况下作出的战略决策则更简单失误，从而影响企业绩效。本文假设：H5：TMT成员的职业背景异质性与企业绩效之间存在负相关关系。三、探讨方法（一）样
7、本选择与数据来源本文以2022年12月31日以前上市的上海上市公司为探讨样本，本论文将探讨的时间期间限定在2022-2022年度，自变量、限制变量选取的是2022与2022年的均值，而公司绩效指标选取了2022年度末数据。为了尽可能避开信息披露不真实对探讨结果的影响，本文依据以下原则进行了样本筛选：剔除在探讨期间内，更换了CEO或者总经理，或者是TMT的成员更换在1/3以上的公司；剔除由于一些公司的TMT成员个人资料不全的公司；剔除资产收益率ROA出现不寻常变动的公司。经过以上处理，共得到103个有效样本。所运用的数据均来自上市公司各年度的年度报告以及CCER数据库。（二）自变量本探讨的自变量
8、为TMT的团队年龄异质性、任期异质性、受教化程度异质性、专业背景异质性和职业背景异质性。依据我国传统的教化水平的划分标准，将教化背景划分为五大类，职业背景划分为七大类（见表1），并赐予1-7的编码（见表2）。异质性的测量采纳Blau系数，公式是：H1-pi2其中，Pi是团队中第i类的成员所占的一百零一分比，H值界于0-1之间，值越大，说明团队的异质性程度越高。（三）因变量本文选用企业的资产收益率（ROA）来衡量企业绩效，作为探讨中的因变量。（四）限制变量本探讨将公司规模、财务杠杆两个指标作为限制变量。 第5页 共5页第 5 页 共 5 页第 5 页 共 5 页第 5 页 共 5 页第 5 页 共 5 页第 5 页 共 5 页第 5 页 共 5 页第 5 页 共 5 页第 5 页 共 5 页第 5 页 共 5 页第 5 页 共 5 页