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1、企业集团财务管理期末综合练习题（10秋）中心电大 石瑞芹一、推断题：（正确的在括号内划“J”，错误的在括号内划“X”）1 .以目前对企业集团的相识，协同运营应成为维系企业集团的纽带。（）2 .企业通过资本市场融资功能及其企业间并购重组等做大企业属于内源性发展。（）3 西方国家经济发展阅历表明，单一企业组织向企业集团化演进，既是内源性发展的产物，但更 是并购性增长的结果。（）4 .“先有子公司、后有母公司”是中国国有企业集团产生的主要特征。（）5 .交易成本是把货物和服务从一个经营单位转移到另一个单位所发生的成本。（）6 .企业集团作为一个族群，协同运营是维系其生成与发展的纽带纽带。（）7 .企
2、业集团是由母公司、子公司和其他成员企业等法人组成的企业群体。所以，“企业集团”本 身也具有法人资格。（）8 .从母公司的角度，金融控股型企业集团的优势之一是具有高杠杆性。（）9 .企业集团是一个多级法人联合体，企业集团本身具有法人地位。（）10 .提高母公司的将来融资实力，既是母公司成立集团初衷，也是母公司有实力吸引其他企业并 入集团的前提，这两者互为因果。（）11 .在企业集团的组建中，管理优势则是企业集团健康发展的保障。（）12 .产业型企业集团在选择成员企业时，主要依据母公司战略定位、产业布局等因素。（）13 .从财务管控角度，集团总部与集团下属单位之间不存在“上一下”级间的财务管理互动
3、关系。（）14 .从企业集团发展历程看，U型组织结构主要适合于处于初创期、规模较大或业务繁多的企业集团（）15 .在企业集团组织形式的选择中，影响集团组织结构的最主要因素是公司环境与公司战略。（）16 .企业集团最大优势体现在涉及的经营领域比较繁多、困难。（）17 .企业集团事业部本身并不具备法人资格。（）18 .一般认为，企业集团财务管理体制按其集权化的程度可分为集权式财务管理体制、分权制式 财务管理体制和混合制式财务管理体制。（）19 .在集团治理框架中，董事会是最高权力机关。（）20 .集团内部纵向财务组织体系，是为落实集团内部各级组织的财务管理责任，而对其各级次财 务组织或机构的一种细
4、划与设计。（）21 .“战略确定结构、结构追随战略”，也就是说，影响集团组织结构的最主要因素是公司环境与 公司战略。（）22 .分权式财务管理体制下，集团大部分的财务决策权下沉在子公司或事业部。（）23 .集团的经营者（含总会计师）可以在股东大会授权之下行使决策权。（）24 .总部财务组织是代表母公司管理集团某一产业或某一市场区域业务的中间组织。（）72 .集团层面的业绩评价包括：母公司自身业绩评价和（ ）oA.总公司业绩评价B.分公司业绩评价C.子公司业绩评价D.集团整体业绩评价73 .企业集团整体财务业绩，主要以财务指标方式来反映企业集团盈利实力、资产运营与周转、（）和经营增长等方面业绩。
5、A.债务风险 B.经营风险 C.财务风险 D.管理风险74 .财务业绩是指以（）所表达的业绩，涉及对包括偿债实力、资产周转实力、盈利实力、成 长实力等方面财务指标的评价。A.非财务数据 B.员工学习业绩C.财务数据 D.管理业绩75 .外部评价标准是指从企业外部取得的标准，包括（）、同行业领先企业或排名前5家企业的平均标准、资本市场标准（如资本市场期望收益率）等。A.年度预算目标 B.行业平均标准 C.企业历史数据D.企业财务数据三、多项选择题：（下面各题所给的备选答案中，至少有两项是正确的，将正确答案的字母序号 填入括号内）1 .当前，企业集团组建与运行的主要方式有（）oA.联盟B.并购C.
6、重组D.投资E.协作2 .在企业集团的存在与发展中，主流的说明性理论有（）oA.交易成本理论B.规模经济理论C.范围经济理论D.角色缺失理论E.资产组合与风险分散理论3 .集团公司是企业集团内众多企业之一，常被称为（ ）oA.协作企业B.集团总部 C.参股企业D.母公司E.控股公司4 .下列比例是集团公司对成员企业的持股比例。假如在任何成员企业里，拥有30%的股权即可 成为第一大股东，那么，与集团公司可以母子关系相称的有（ ）oA. A5% B. BIO% C. C35% D. D51% E. El00%5 .从母公司角度，金融控股型企业集团的优势主要体现在（ ）oA.税负负担减轻B.资本限制
7、资源实力的放C.收益相对较高D.分红收益存在波动性E.风险分散6 .金融控股型企业集团的劣势主要表现在（）。A.税负较重B.高杠杆性C.风险分散D. “金字塔”风险E.收益相对降低7 .与金融控股型企业集团相比，产业型企业集团母公司不仅关注对下属成员单位的股权投资及其 收益实现，而且更为关注（）,以谋求产业竞争优势。A.企业集团整体战略B.资本限制资源实力C.产业布局及整合D.内部运营与管理协E.财务杠杆风险作用8 .相关多元化企业集团的“相关性”是谋求这类集团竞争优势的根本，主要表现为（）等方面。A.规模效应B.优势转换C.降低成本D.共享品 E.垄断利润9 .企业集团财务管理的特点包括（）
8、oA.集团整体价值最大化的目标导向B.多级理财主体及财务职能的分化与拓展C.财务管理理念的战略化D.总部管理模式的集中化倾向E.集团财务的管理关系“超越”法律关系10 .一般认为，企业集团财务管理体制按其集权化的程度包括有（）等类型。A.集权式财务管理体制、B.分权式财务管理体制C.统一式财务管理体制D.合一式财务管理体制 D.混合制式财务管理体制11 .企业集团H型组织结构，有（）等优点。A.总部管理费用较低B.可弥补亏损子公司损失C.总部风险分散D.总部可自由运营子公司E.便于实施分权管理12 .影响企业集团组织结构选择的最主要因素有（）oA.投资风险 B.税务 C.公司环境 D.公司战略
9、E.法律法规13 .企业集团最大优势体现在（）。A.资源整合B.节约成本C.内部交易D.管理协同E.税收筹划14 .企业集团集权式财务管理体制不足之处有（）。A.总部不能统一决策B、存在决策风险C.资源利用协同性较差D、降低应变能E.不利于发挥下属成员单位财务管理的主动性15 .企业集团分权式财务管理的优点主要有（）oA.能有效集中资源进行集团内部整合B.有利于发挥总部财务决策和管控实力C.具有较强的市场应对实力和管理弹性D.有利于调动下属成员单位的管理主动性E.使总部财务集中精力于战略规划与重大财务决策16.企业集团总会计师作为企业集团经营团队的重要成员，受国资委或集团董事会的干脆聘任, 履
10、行（）等职责。A.日常的技术操作B.财务管理与监督C.财会内控机制建设D.企业会计基础管理E.重大财务事项监管17.企业集团战略管理作为一个动态过程，主要包括（）等阶段。A.战略规划B.战略分析 C.战略整合 D.战略选择与评价E.战略实施与限制18 .企业集团战略可分的级次包括有（）oA.集团整体战略B.经营单位级战略C.职能战略D.基层战略 E.行业战略19 .相对单一组织内各部门间的职能管理，企业集团战略管理最大特点就是强调整合管理，它具有（）特征。A.全局性 B.战略性 C.高层导向 D.动态性 E.机制性20 .从投资方向及集团增长速度角度，企业集团投资战略大体包括的类型（）。A.扩
11、张型投资战略B.收缩型投资战略C.地域型投资战略D.政策型投资战略E.稳固发展型投资战略21 .依据集团战略及相应组织架构，企业集团管控主要有（）基本模式。A.战略规划型 B.战略限制型 C.战略决策型D.财务限制型 E.财务评价型22 .企业集团财务战略主要包括（）等方面。A.生产战略B.投资战略C.经营战略D.融资战略 E.市场战略23 .企业集团收缩型投资战略通常以（）等为主要实现形式。A.资产剥离B.股份回购C.企业破产 D.子公司出售E.多元化转为专业化24 .集团投资战略有两层涵义，一是从导向层面理解，二是从操作层面理解。下列内容从导向层面理解的是（）oA.企业集团投资规模B.企业
12、集团投资项目财务决策标准25.专业化投资战略的优点主要有（A.有利于在集中的专业做精做细C.有利于在自己擅长的领域创新 26.多元化投资战略的优点主要有（A.有利于分散经营风险C.有利于降低交易费用A.资产质量风险C.债务风险B.资产的权属风险D.净资产的权益风险E.财务收支虚假风险C.集团资本支出预算 D.企业集团投资方向 E.企业集团增长速度）OB.简洁抓住较好的投资机会D.有利于提高管理水平 E.投资风险较小）oB.有利于降低组织与管理成本D.有利于企业集团内部协作，提高效率E.有利于构建内部资本市场，提高资本配置效率27 .审慎性调查可以发觉并购交易中可能存在的各种风险，如（）等。A.
13、税务风险B.财务方面的风险C.法律风险D.人力资本风险E.劳资关系风险28 .财务风险是审慎性调查中须要重点考虑的风险。财务风险所涉及的核心问题包括)o)o29 .并购中，对目标公司价值评估模式中的非现金流量折现模式包括（A.市盈率法B.市场比较法C.现金流量折现法D.账面资产净值法E.清算价值法30 .并购中，对目标公司价值评估模式中市场比较法的第一步是选择可比公司。可比公司一般要 求满足（）等条件A.行业相同 B.规模相近C.财务杠杆相当 D.经营风险类似 E.具有活跃交易31 .关系到企业集团融资这样重大决策事项时，应遵循（）等基本原则。A.统一规划B.分层监督 C.集中限制D.重点决策
14、 E.授权管理32 .授权管理是指总部对成员企业融资决策与详细融资过程等，依据三权分别的风险限制原则， 明确不同管理主体的权责。其中的“三权”指的是（）oA.全部权 B.决策权 C.限制权 D.执行权 E.监督权33 .企业集团资金集中管理模式有多种，主要包括（）oA.总部财务统收统支模式B.总部结算中心模式C.内部银行模式D.总部财务备用金拨付模式E.财务公司模式34 .企业集团财务风险限制的重点包括（）oA.预算限制B.资产负债率限制C.担保限制D.表外融资限制E.财务公司风险限制35 . 一般而言，资产负债率水平的凹凸除考虑宏观经济政策和金融环境因素外，更取决于（）等各方面。A.集团所属
15、的行业特征B.集团成长速度C.集团盈利水平 D.资产负债间的结构匹配程度E.集团经营风险36 .短期融资券筹资的缺点是（）oA.节约财务成本B,筹资金额较大C.发行期限短D.筹资风险大E.融资成本较低37 .财务公司作为非银行金融机构，其风险大体来自于（）oA.战略风险B.信用风险 C.法律风险D.市场风险 E.操作风险38 .预算管理的环节一般包括（）。A.预算决策B.预算执行 C.预算编制D.预算调整 E.预算考核39 .预算管理具有以下基本特征（）oA.战略性 B.全面性C.机制性 D.全程性 E.全员性 E.重点管理40 .企业集团预算中的经营预算包括（）等内容。A.资本支出预算B.财
16、务预算C.业务收支预算 D.费用预算 E.利润预算41 .预算监控指标中的财务性关键业绩指标有（）oD.资产周转率 E.市场份额A.收入 B.产品产量 C.产品单位成本2.预算监控指标中的非财务性关键业绩指标有（）。A.收入 B.产品产量 C.产品质量 D.市场份额 E,资产周转率43 .全面预算中的财务预算包括（）等内容。A.费用预算B.现金流预算C.资产负债表预算D.资本支出预算E.利润表预算44 .集团下属成员单位预算的内容包括（）。A.业务经营预算B.资本支出预算C.母公司的收益预算D.现金流预算E.财务报表预算45 .集团多级法人制要求建立多级预算管理组织。多级预算管理组织包括（ ）
17、oA.股东大会B.董事会C.预算委员会D.预算工作组E.各责任中心46 .企业集团财务管理分析至少包括（）等大类。A.集团局部财务管理分析B.集团整体财务管理分析C.集团总体财务管理分析D.集团分部财务管理分析E.集团财务过程管理分析47 .通过公司价值计量模式可以看出，导致公司价值增加的核心变量主要有（）oA.自由现金流量B.净利润C.加权平均资本成本D.产品折旧E.时间上的可持续性48 .反映资产运用效率的财务指标（）oA.流淌比率B.周转率C.资产周转率D,应收账款周转率E.资产负债率49 .盈利实力分析可以从（）等维度进行。A.安排方式与利润的关系B.成本限制与利润的关系C.权益投资与
18、利润的关系D,资产利用与利润的关系 E.规模增长及其与利润的关系50 .任何财务管理分析都是对信息的剖析与再利用。而信息归纳起来主要有内部信息和外部信息 两大类。下列信息属于内部信息的有（）。A.集团战略B.财务报表及附注C.行业报告D.公司预算E.管理报告51 .在会计上，现金流量表要反映出企业（）的现金流量。A.财务活动 B.投资活动 C.筹资活动 I）.安排活动 E.经营活动52 .从价值驱动因素角度，通过总资产周转率指标分析，主要关注的问题有（）。A.现有资产效率B.是否存在闲置资产或产能剩余资产C.总资产结构是否合理D.融资投资是否合理E.现有设备、生产线的产出质量是否符合生产要求5
19、3 .与单一企业组织相比，企业集团业绩评价具有（）等特点。A.多层级 B.困难性 C.简洁性 D.战略导向性 E.便利性54 . 一般认为，反映企业财务业绩的维度主要包括（）等方面。A.科研实力B.营运实力C.盈利实力D.员工成长实力 E.偿债实力55 .集团股东对企业集团整体业绩评价主要包括财务业绩和非财务业绩两方面。下列指标属于财 务业绩的有（）oA.偿债风险指标B.经营与增长指标C.盈利实力指标D.行业影响评价指标E.资产运营实力指标56 .下列指标中，属于反映盈利实力指标的有（）A.总资产周转率B.资产负债率C.利润总额D,净资产收益率 E.经济增加值57 .偿债实力可以分为（）等大类
20、。A.短期偿债实力B.固定偿债实力C.长期偿债实力D.机动偿债实力E.可变偿债实力58 .学习与成长维度的概括性指标有（）oA.客户满足度B.员工满足度C.人均产出效率D.员工人均培训时间E.收入增长状况59 .企业集团业绩评价工具主要有（）等。A.多棱角业绩评价B. 360度评价C.客户满足度D.经济增加值（EVA）E.平衡计分卡（BSC）60 .集团战略与分部财务业绩评价指标（）。A.整体、分部业绩与评价指标B.分权下的分部业绩与评价指标C.集权下的分部业绩与评价指标D.一体化战略、分部业绩与评价指标E.多元化战略、分部业绩与评价指标四、计算及分析题：1 .假定某企业集团持有其子公司60%
21、的股份，该子公司的资产总额为1000万元，其资产酬劳率 （也称为投资酬劳率，定义为息税前利润与总资产的比率）为20%,负债利率为8%,所得税率为25%。 假定该子公司负债与权益（融资战略）的比例有两种状况：一是保守型30： 70,二是激进型70： 30o 对于这两种不同的融资战略，请分步计算母公司的投资回报，并分析二者的风险与收益状况。（1）息税前利润二总资产X20%保守型战略二1000X20%=200 （万元）激进型战略二1000X20%=200 （万元）（2）利息=负债总额X负债利率保守型战略二1000 X 30%X 8%=24 （万元）激进型战略二1000 X 70%X 8%=56 （万
22、元）（3）税前利润（利润总额）二息税前利润一利息保守型战略二20024=176激进型战略二20056=144（4）所得税二利润总额（应纳税所得额）X所得税税率保守型战略=176 X 25%=44激进型战略=144 X 25%=36（5）税后净利（净利润）二利润总额一所得税保守型战略二17644:132激进型战略二14436=108（6）税后净利中母公司收益（控股60%）保守型战略=132X 60%=79. 2激进型战略=108 X60%=. 64. 8（7）母公司对子公司的投资额保守型战略二 1000 X 70% X 60%=420激进型战略二 1000 X 30% X 60%= 180（8）
23、母公司投资回报率保守型战略二79. 2/420=18. 86%激进型战略二64. 8/64. 8= 36%列表计算如下：保守型激进型息税前利润（万元）1000X20%=2001000X20%=200利息（万元）300X8%=24700X8%=56税前利润（万元）200-24=176200-56=144所得税（万元）176X25%=44144X25%=36税后净利（万元）176-44=132144-36=108税后净利中母公司收益（万元）132X60%=79. 2108X60%=64. 8母公司对子公司的投资额（万元）700X60%=420300X60%=180母公司投资回报（%）79. 2/4
24、20=18. 86%64. 8/180=36%分析：上述两种不同的融资战略，子公司对母公司的贡献程度完全不同，保守型战略下子公 司对母公司的贡献较低，而激进型则较高。同时，两种不同融资战略导向下的财务风险也是 完全不同，保守型战略下的财务风险要低，而激进型战略下的财务风险要高。这种高风险一 高收益状态，是企业集团总部在确定企业集团整体风险时须要权衡考虑的。2 .已知某目标公司息税前营业利润为4000万元，维持性资本支出1200万元，增量营运资本 400万元，所得税率25%。请计算该目标公司的自由现金流量自由现金流量=息税前营业利润X （1一所得税率）一维持性资本支出一增量营运资本= 4000X
25、 （125%） -1200-400 =1400 （万元）3.2009年底，某集团公司拟对甲企业实施汲取合并式收购。依据分析预料，购并整合 后的该集团公司将来5年中的自由现金流量分别为.3500万元、2500万元、6500万元、8500 万元、9500万元,5年后的自由现金流量将稳定在6500万元左右；又依据推想，假如不对甲 企业实施并购的话,将来5年中该集团公司的自由现金流量将分别为2500万元、3000万元、 4500万元、5500万元、5700万元，5年后的自由现金流量将稳定在4100万元左右。并购 整合后的预期资本成本率为6%。此外，甲企业账面负债为1600万元。要求：采纳现金流量贴现模
26、式对甲企业的股权现金价值进行估算2010-2014年甲企业的增量自由现金流量分别为：-6000 (-3500-2500)万元、-500 (2500-3000)万元、2000 (6500-4500)万元、3000 (8500-5500)万元、3800 (9500-5700)万元；2014年及其以后的增量自由现金流量恒值为2400 (6500-4100)万元。经查复利现值系数表，可知系数如下：n123456%0. 9430. 890. 840. 7920. 747甲 企 业 2010-2014 年 预 料 整 体 价 值 = 6000 500200030003800(1 + 6%)+ (1 + 6
27、%)2 + (1 + 6%)3 + (1 + 6%)4 + (1 + 6%)5= -6000X0. 943-500X0. 89 + 2000X0. 84 + 3000X0. 792 + 3800X0. 747 = -5658-445 + 1680 + 2376 + 2838. 6 = 791. 6 (万元)2014年及其以后甲企业预料整体价值(现金流量现值)= 29880 (万元)24002400x0,7476%x(l + 6%)56%甲企业预料整体价值总额= 791. 6 + 29880 = 30671. 6 (万元)甲企业预料股权价值二30671. 6-1600=29071. 6 (万元)
28、4.甲公司已胜利地进入第八个营业年的年末，且股份全部获准挂牌上市，年平均市盈率为15。该 公司2009年12月31日资产负债表主要数据如下：资产总额为20000万元，债务总额为4500万元。 当年净利润为3700万元。甲公司现打算向乙公司提出收购意向(并购后甲公司依旧保持法人地位)，乙公司的产品及市场 范围可以弥补甲公司相关方面的不足。2009年12月31日B公司资产负债表主要数据如下：资产总 额为5200万元，债务总额为1300万元。当年净利润为480万元，前三年平均净利润为440万元。与 乙公司具有相同经营范围和风险特征的上市公司平均市盈率为11。甲公司收购乙公司的理由是可以取得肯定程度的
29、协同效应，并信任能使乙公司将来的效率和效益 提高到同甲公司一样的水平。要求：运用市盈率法，分别按下列条件对目标公司的股权价值进行估算。（1）基于目标公司乙最近的盈利水平和同业市盈率；（2）基于目标公司乙近三年平均盈利水平和同业市盈率。（3）假定目标公司乙被收购后的盈利水平能够快速提高到甲公司当前的资产酬劳率水平和甲公 司市盈率。（1）乙目标公司当年股权价值二480 XI5280 （万元）（2）乙目标公司近三年股权价值二440义11=4840 （万元）（3）甲公司资产酬劳率=3700/20000=18. 5%（4）乙目标公司预料净利润=5200X18. 5%=962 （万元）（5）乙目标公司股权
30、价值二962X15=14430 （万元）5 .某集团公司意欲收购在业务及市场方面与其具有肯定协同性的甲企业60%的股权，相关 财务资料如下：甲企业拥有6000万股一般股，2007年、2008年、2009年税前利润分别为 2200万元、2300万元、2400万元，所得税率25%；该集团公司确定选用市盈率法，以甲 企业自身的市盈率20为参数，按甲企业三年平均盈利水平对其作出价值评估。要求：计算甲企业预料每股价值、企业价值总额及该集团公司预料须要支付的收购价款。甲企业近三年平均税前利润=（2200+2300+2400） /3 = 2300 （万元）甲企业近三年平均税后利润=2300义（1-25%）
31、=1725 （万元）甲企业近三年平均每股收益=税后利润普通股股数= 1725/6000 = 0. 29 （元/股）甲企业每股价值=每股收益义市盈率=0.29义20 = 5.8 （元/股） 甲企业价值总额= 5.8X6000 = 34800 （万元）集团公司收购甲企业60%的股权，预料需支付的价款为：34800 X60%=20880 （万元）6 . A公司2009年12月31日的资产负债表（简表）如下表所示。资产负债表（简表）2009年12月31日单位：万元资产项目金额负债与全部者权益项目金额流淌资产 固定资产50000100000短期债务 长期债务 实收资本 留存收益4000010000700
32、0030000资产合计150000负债与全部者权益合计150000假定A公司2009年的销售收入为100000万元，销售净利率为10%,现金股利支付 率为40%。公司营销部门预料2010年销售将增长12%,且其资产、负债项目都将随销售规模增长而增 长。同时，为保持股利政策的连续性，公司并不变更其现有的现金股利支付率这一政策。要求：计算2010年该公司的外部融资须要量。(1) A公司2010年增加的销售额为100000X12%=12000万元(2) A公司销售增长而增加的投资需求为(150000/100000) X 12000=18000(3) A公司销售增长而增加的负债融资量为(50000/1
33、00000) X 12000=6000(4) A公司销售增长状况下供应的内部融资量为100000X (1+12%) X10%X (1-40%) =6720(5) A公司外部融资须要量=18000-6000-6720=5280万元7.甲公司2009年12月31日的资产负债表(简表)如下表所示。,资产负债表(简表)2009年12月31日单位：亿元资产项目金额负债与全部者权益项目金额现金5短期债务40应收账款25长期债务10存货30实收资本40固定资产40留存收益10资产合计100负债与全部者权益合计100甲公司2009年的销售收入为12亿元，销售净利率为12%,现金股利支付率为50%,公司现有生产
34、实力尚未饱和，增加销售无需追加固定资产投资。经营销部门预料，公司2010年度销售收 入将提高到13. 5亿元，公司销售净利率和利润安排政策不变。要求：计算2010年该公司的外部融资须要量。(1)甲公司资金须要总量甲(5+25+30) /12-(40+10)/12 X (13. 5-12)=1. 25 亿元(2)甲公司销售增长状况下供应的内部融资量为13. 5X12%X (1-50%)=0.81亿元 (3)甲公司外部融资须要量=1. 25-0. 81=0. 44亿元8.某企业集团是一家控股投资公司，自身的总资产为2000万元，资产负债率为30%。该 公司现有甲、乙、丙三家控股子公司，母公司对三家
35、子公司的投资总额为1000万元，对各 子公司的投资及所占股份见下表：子公司母公司投资额(万元)母公司所占股份(%)甲公司400100%乙公司35075%丙公司25060%假定母公司要求达到的权益资本酬劳率为12%,且母公司的收益的80%来源于子公司的投资收 益，各子公司资产酬劳率及税负相同。要求：(1)计算母公司税后目标利润；(2)计算子公司对母公司的收益贡献份额；(3 )假设少数权益股东与大股东具有相同的收益期望，试确定三个子公司自身的税后目标利润。(1)母公司税后目标利润= 2000X (1-30%) X12% = 168 (万元)25 .事业部财务机构是强化事业部管理与限制的核心部门，具
36、有双重身份。（）26 .混合型财务总监制的核心定位在决策、管理，而不在于代表总部对子公司进行监督。（）27 .企业集团战略是实现企业集团目标的根本。（）28 .可持续增长率表明，任何企业的发展速度都不是随意而定。集团发展速度受制于现有资产的 周转实力。（）29 .企业集团财务实力越强，财务战略导向就可能越激进；财务实力弱，财务战略就越可能稳健 保守。（）30 .融资方式大体分为“股权融资”和“内源融资”两类。（）31 .财务战略与经营战略之间存在“自然”互补性，经营上的高风险性也要求财务上的高杠杆化。（）32 .并购战略的首要任务是确定并购投资方向及产业领域。（）33 .集团扩张速度可分为超常
37、增长、适度平衡增长、低速增长等三种不同类型。（）34 .集团的业务经营环境属于集团财务战略制定依据的内部因素。（）35.对于产业型企业集团而言，资产剥离或子公司出售的动机与集团战略、产业布局等的调整无关。（）36 .西方企业集团管理中，一般认为出售资产或子公司的动因是相同的。（）37 .固定资产折旧，一般认为属于外源性融资。（）38 .在企业集团管控模式中，最集权、组织与管理成本最昂贵的是战略规划型。（）39 .折旧是企业集团内部集中融资的唯一来源。（）40 .利润留存资本成本状况有显性的支付成本，但无有机会成本。（）41 .通常意义上，投资方向涉及两方面问题：一是业务方向，二是地域方向。但从
38、集团战略看， 投资方向主要针对地域方向选择而言。（）42 .任何一个集团的投资战略及业务方向选择，都是企业集团战略规划的核心。（）43 .从企业集团战略管理角度，任何企业集团的投资决策权都集中于集团总部。（）44 .企业集团投资管理体制的核心是合理安排投资决策权。（）45 .在投资项目的决策分析过程中，最重要同时也是最困难的环节之一就是评估项目的现金流量。（）46 .通过审慎性调查可以在肯定程度上削减并购风险，但并不能消退风险。（）47 .并购中对目标公司价值评估方法中的市盈率法，一般适合于主并或目标公司为上市公司的状况。（）48 .对于巨额并购的交易，现金支付的比率一般都比较高。（）49 .
39、管理层收购中多采纳杠杆收购方式。（）50 .并购支付方式各有优劣，可单独运用，也可以组合运用。在支付方式的选择上，必需审慎地 考虑并购价格及不同的支付方式对将来资本结构与财务风险的影响。（）51 .企业集团外部融资须要量完全等同于集团下属各单一企业外部融资须要量的简洁加总。（）52 .不论是干脆融资还是间接融资，其目的都是实现资本在社会上合理流淌和配置。（）53 .企业集团融资决策的核心问题主要是融资决策权配置。（）54 .企业集团成立的财务公司，其服务对象既可以为企业集团内部成员企业服务，也可以向社会（2）子公司的贡献份额：甲公司的贡献份额=168X80%义您 =53. 76 （万元）100
40、0乙公司的贡献份额= 168X80% X至2=47. 04 （万元）1000丙公司的贡献份额= 168X80%X 当_=33.6 （万元）1000（3）子公司的税后目标利润：甲公司税后目标利润=53.76 + 100%=53.76 （万元）乙公司税后目标利润=47.04+75%=6272 （万元）丙公司税后目标利润= 33. 6 + 60%=56 （万元）9.某企业2009年末现金和银行存款80万元，短期投资40万元，应收账款120万元，存货 280万元，预付账款50万元；流淌负债420万元。试计算流淌比率、速动比率，并赐予简要评价。流淌资产= 80+40+120+280+50 = 570 （
41、万元）流淌比率=流淌资产/流淌负债= 570 / 420 = 1. 36速动资产=流淌资产一存货一预付账款= 570-280-50 = 240 （万元）速动比率=速动资产/流淌负债= 240 / 420 = 0. 57由以上计算可知，该企业的流淌比率为1. 362,速动比率0. 571,说明企业的短期偿债实力较差，存在肯定的财务风险.10.某企业2009年有关资料如下：（金额单位：万元）项目年初数年末数本年或平均存货45006400流淌负债37505000总资产937510625流淌比率1.5速动比率0.8权益乘数1.5流淌资产周转次数4净利润1800要求：（1）计算流淌资产的年初余额、年末余
42、额和平均余额（假定流淌资产由速动资产与 存货组成）。（2）计算本年度产品销售收入净额和总资产周转率。（3）计算销售净利率和净 资产利润率。流淌资产年初余额=3750X0. 8+4500=7500 （万元）流淌资产年末余额=5000X1. 5=7500 （万元）流淌资产平均余额=7500 （万元）产品销售收入净额=4X7500=30000 （万元）总资产周转率=30000/ （9375+10625） 4-2 =3 （次）销售净利率=1800 + 30000 X 100%=6%净资产利润率=6%X3X 1. 5=27%1L某企业2009年产品销售收入12000万元，发生的销售退回40万元，销售折让
43、50万元, 现金折扣10万元.产品销售成本7600万元.年初、年末应收账款余额分别为180万元和 220万元；年初、年末存货余额分别为480万元和520万元；年初、年末流淌资产余额分别 为900万元和940万元。要求计算：（1）应收账款周转次数和周转天数；（2）存货周转次 数和周转天数；（3）流淌资产周转次数和周转天数。1）销售收入净额=12000-40-50-10 = 11900 （万元）应收账款的周转次数=11900 / （180+220） / 2 = 59. 5 （次）应收账款的周转天数=360 / 59.5 = 6.06 （天）2）存货的周转次数= 7600 / （480+520） /
44、 2 = 15. 2 （次）存货的周转天数= 360 / 15. 2 = 23.68 （天）3）流淌资产的周转次数=11900 / （900+940） / 2 = 12. 93 （次）流淌资产的周转天数= 360 / 12.93 = 27.84 （次）12.不同资本结构下甲、乙两公司的有关数据如表所示:子公司甲子公司乙有息债务（利率为10%）700200净资产300800总资产（本题中，即“投入 资本”）10001000息税前利润（EBIT）150120一利息7020税前利润80100所得税（25%）2025税后利润6075假定两家公司的加权平均资本成本率均为6.5% （集团设定的统一必要酬劳
45、率），要求分别计 算甲乙两家公司的下列指标：L净资产收益率（ROE）； 2.总资产酬劳率（ROA、税后）；3.税后净营业利润（NOPAT）； 4.投入资本酬劳率（ROIC）。5.经济增加值（EVA）子公司甲：净资产收益率=企业净利润/净资产（账面值）=60 / 300 = 20%总资产酬劳率（税后）二净利润/平均资产总额X 100 = 60 / 1000 = 6%税后净营业利润(NOPAT)=EBIT* (1-T) =150 (1 25%) =112.5投入资本酬劳率二息税前利润(1T) /投入资本总额X100% =150 (1-25%) / 1000= 112. 5 / 1000=11.25%经济增加值(EVA)二税后净营业利润一资本成本二税后净营业利润一投入资本总额*平 均资本成本率=112. 5 1000*6. 5%=47.5子公司乙：净资产收益率=企业净利润/净资产(账面值)=75 / 800 = 9. 38%总资产酬劳率(税后)二净利润/平均资产总额X 100 = 75 / 1000 = 7. 5%税后净营