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1、中小企业的融资最优化决策选择中小企业要依据自身融资需求，在融资之前认真考虑如何选择自己需要和适合自己进展的融 资方式，确定合适的融资规模以及制定最佳融资期限等。要解决这些问题，需要企业制定适 当的融资策略，以作出最优化的融资决策。一、进行融资收益与成本的比较中小企业进行融资首先应当考虑企业是不是必需融资、融资 后的收益如何等问题。由于融资意味着需要成本，融资成本既有资金的利息成本，还有可能 是昂贵的融资费用和不确定的风险成本。因此，只有经过深化分析，对融资的收益与成本进 行认真比较，确信采用资金所预期的总收益要大于融资的总成本时，才有必要考虑如何融资。 这是企业进行融资决策的首要前提。二、选择
2、适合企业不同进展阶段的融资方式在对融资收益与成本进行比较后认为确有必要融资时，就需要考虑选择什么样的融资方式。 在中小企业创业初期，融资方式基本上选择的都是股权融资，而在股权融资中企业主与其伴 侣和家庭成员的资金占了绝大多数，这部分融资实际上是属于“内部人融资”或“内部融资”, 也叫企业“自己投资”。在中小企业进展到肯定时期和规模以后，就可以选择债权融资。债 权融资主要来自金融机构，包括商业银行和财务公司等。对中小企业融资的商业银行不是大 的商业银行，而主要是一些区域性或地方性银行。大的银行只有在信用评级制度进展之后（或 者说中小企业具备了信用等级之后）才开头介人中小企业的融资业务。财务公司供
3、应中小企 业贷款的主要形式是汽车贷款、设施贷款与资本性租赁，他们的抵押品就是有关汽车与设施。 在非金融机构的债务性融资中最重要的是贸易信贷，贸易信贷是指产品的销售方在出售产品 后，并不要求买方马上支付款项，而对买方形成资金融通。我们国家可以借鉴发达成熟的美 国中小企业的融资方式，进而依据企业自身的实际状况选择自己需要的并适合企业进展的融 资方式，这样才能作出切实可行的融资方案。三、合理确定融资规模中小企业在筹集资金时: 关键是要确定企业的融资规模。筹资过多，可能造成资金闲置铺张, 增加融资成本；或者可能导致企业负债过多，使其无法承受，增加经营风险。筹资不足，会 影响企业投融资方案及其他业务的正
4、常进展。因此，中小企业在进行融资决策时要依据企业 对资金的需要，企业自身的实际条件以及融资的难易程度和成本状况量力而行，以确定企业 合理的融资规模。企业所需要的融资规模可以通过定性或定量的方法来猜测或测算。定性猜 测法主要是采用直观的材料，依靠个人阅历的主观推断和分析力量，对融资的需要量作出猜 测。这种方法一般是在企业缺乏完备、精确 的历史资料的状况下采纳的，其猜测 过程是：先由熟识财务状况和生产经营状况的专家依据过去所积累的阅历进行分析推断，提 出猜测的初步意见然后再通过召开座谈会或发表格等形式对上述猜测的初步意见进行修正 补充。这样经过一次或几次修正后，得出猜测的最终结果。定性猜测法虽然非
5、常有用，但它 不能揭示资金需求量与有关因素之间的数量关系。因此，一般企业都用定量测算法，即销售 百分比法。财务猜测销售百分比法是首先假设收入、费用、资产、负债与销售收入存在稳定 的百分比关系，依据估计销售额和相应的百分比估计资产、负债和全部者权益，然后采用会 计等式确定融资需要量。四、确定最佳融资期限企业融资依据期限来划分，可分为短期融资和长期融资。中小企业作出融资决策时要充分考 虑融资期限，要在短期融资与长期融资之间进行权衡比较，以制定最佳融资期限结构，由于 它直接影响到资金的成本，进而影响到企业的效益。当然，这主要取决于融资的用途和融资 人的风险偏好。从资金用途上来看，假如融资是用于企业流
6、淌资产，则依据流淌资产具有周 转快、易于变现、经营中所需补充数额较小及占用时间短等特点，宜于选择各种短期融资方 式，如商业信用、金融机构短期贷款等。假如融资是用于长期投资或购置固定资产，则由于 这类用途要求资金数额大、占用时间长，因而相宜选择长期融资方式，如长期贷款、内部积 累、租赁融资、发行债券、发行股票等。从风险偏好角度来看，在作融资期限决策时可以 依据融资人风险偏好的不同实行协作型、激进型、稳健型等不同的融资策略。协作型融资策 略是对于临时性流淌资产运用临时性负债融资满意其资金需要;对于永久性资产运用长期负 债、自发性负债和权益资本融资满意其资金需要。激进型融资策略是运用临时性负债满意流
7、 淌资产的资金需要，此外还解决部分永久性资产的资金需要。稳健型融资策略是企业不仅运 用长期资金满意永久性资产，还用于解决一部分甚至全部流淌性资产。在这三种融资策略中, 协作型风险与成本、收益适中，激进型风险大、成本小、收益大，稳健型风险小、成本大、 收益小。五、谨慎对待企业的掌握权中小企业在融资时，常常会发生企业掌握权与全部权的部分丢失，这不仅直接影响到企业生 产经营的自主性、独立性，而且还会引起企业利润分流，使得原有股东的利益患病巨大损失, 甚至可能会影响到企业的近期效益与长远进展。比如，债权融资和股票融资两种方式相比较, 新增股权会减弱原有股东对企业的掌握权;而债权融资则只增加企业的债务，并不影响原有 股东对企业的掌握权。因此，在考虑融资的代价时只考虑成本是不够的。当然，在某些特别 状况下也不能一味固守掌握权不放。例如，对于一个急需资金的小型高科技企业，当它在面 临某风险投资公司较低成本的巨额投入时，企业还需从长计议，在股权方面适当作出让步。