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1、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 海海外外研研 究究 行业深度研究报告 行业深度研究报告 证券研究报告证券研究报告 资讯科技业资讯科技业 推荐推荐 (维持 维持 ）重点公司重点公司 重点公司 18EPS 19EPS 评级 阿里巴巴 31.9 34.1 买入 中国软件国际 0.29 0.34 买入 腾讯控股 8.30 10.1 审慎增持 金蝶国际 0.11 0.15 审慎增持 相关报告相关报告 云计算大势所趋，非巨头也有春天2018-04-25 海外海外 TMTTMT 研究研究 分析师：张忆东 SFC：BIS749 SAC：S019051011001
2、2 联系人：安一夫 SAC：S0190517090002 投资要点投资要点 技术进步是全球技术进步是全球 IaaS 发展的核心推动力。发展的核心推动力。IaaS 技术进步是“大步迈进”与“小步快跑”并进，正是这些技术的跨越式/渐进式进步，使得云计算发展到今天：1）计算：虚拟化之后，容器和 Serverless 技术的出现，革命化地产生了“微服务”，扩大客户范围；2）网络：虚拟网络速度是云计算产品应用的关键，SDN 与 NFV 等网络加速方案一直在“小步快跑”式迭代发展；3）数据库/存储：大流量并发式需求逐步增长，“小步快跑”式发展不停突破技术瓶颈，如阿里数据库在应对“双十一”时的逐年进步。云计
3、算市场仍在高速增长，技术进步保证云计算增长是一个必然事件。云计算市场仍在高速增长，技术进步保证云计算增长是一个必然事件。1）全球云计算市场目前约 2500-3000 亿美元，从历史上看，云计算（特别是IaaS）由于大公司自身需要而起步，因技术进步而发展关键性技术（主要是计算）提出几年后，大公司开始将其商业化，加上存储、数据库、网络等方面技术逐步提升，以及其他因素的影响，最终迎来 2014 年之后云计算市场规模的大幅增长。2）因为技术进步不会停止，所以云计算（包括IaaS/PaaS/SaaS）必然如计算机取代传统工作方式一般取代旧有IT技术，发展成一个庞大的市场未来云计算的市场空间：替代软件、数
4、据中心系统、IT 服务等 IT 支出（2018 年 1.58 万亿美元）的绝大部分份额。中国云计算发展仍处上半场，期待需求加速释放。中国云计算发展仍处上半场，期待需求加速释放。1）中国 IT 化浪潮刚刚开始，云计算仍在发展初期，未来代替 IT 支出中的软件、数据中心、IT服务，市场空间可能达到 5000 亿元的量级。2）中国有强大的云计算公司阿里巴巴，阿里巴巴 IaaS 技术已达到国际一流水平。3）云计算（特别是IaaS）发展的主要驱动因素是技术能力，在中国云计算公司技术达到一流水平后，市场发展主要依赖于需求的推动；中国政府正在积极出台刺激性政策，我们认为中国云计算需求在未来几年可以保持快速释
5、放的势头。投资建议：投资建议：IaaS 技术提升利好整个云计算行业，推荐阿里巴巴、腾讯控股、中国软件国际、金蝶国际。技术提升利好整个云计算行业，推荐阿里巴巴、腾讯控股、中国软件国际、金蝶国际。1）IaaS 未来仍会有巨大发展空间，头部公司更有竞争力，推荐阿里巴巴、腾讯控股；2）与 IaaS 相关的服务产业链云迁移、云运维会从 IaaS 增长中受益，持续增长的上云需求会带来持续增长的收入，推荐中国软件国际；3）IaaS 基础设施的完善，以及头部公司宣传对大众云意识的提升，可以促进 SaaS 行业的发展，从长期逻辑上推荐金蝶国际。风险提风险提示示：1）国外公司国外公司占领中国市场；占领中国市场；2
6、）技术发展技术发展停滞停滞；3）产品需求增长产品需求增长放缓；放缓；4）重大重大安全问题安全问题；5）政治及）政治及政策风险政策风险 6）宏观经济下行）宏观经济下行。title 技术进步推动云计算技术进步推动云计算发展发展，期待中国需求期待中国需求加速加速释放释放 createTime1 2019 年年 02 月月 28 日日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -2-海外行业深度研究报告海外行业深度研究报告 OverweightOverweight （Maintained）TMTTMT C Contacontact t A An Yifun Yifu
7、 SAC：S0190517090002 AnalystAnalyst Zhang YZhang Yidongidong SAC:S0190510110012 SFC:BIS749 Technological advancement is the core driving force for the development of global IaaS.Technological advancement is the core driving force for the development of global IaaS.IaaS technology advancement is a“big
8、 step forward”and a“small step run”.It is the leapfrogging/gradual advancement of these technologies that has enabled cloud computing to evolve to today:1)Computing:After virtualization,containers and Serverless technology Appeared,revolutionized the emergence of micro-services,expanding the scope o
9、f customers;2)network:virtual network speed is the key to the application of cloud computing products,network acceleration programs such as SDN and NFV have been iterative development in the small step fast run type;3)Database/storage:The concurrent demand for large-flow concurrent demand is gradual
10、ly increasing.The development of“small step and fast running”has continuously broken through technical bottlenecks,such as the annual progress of Ali database in dealing with“double eleven”.The cloud computing market is still growing at a The cloud computing market is still growing at a high speed,a
11、nd technological advancement high speed,and technological advancement ensures that cloud computing growth is an inevitable event.ensures that cloud computing growth is an inevitable event.1)The global cloud computing market is currently about US$250-300 billion.Historically,cloud computing(especiall
12、y IaaS)has started due to the needs of large companies and has evolved due to technological advancement key technologies(mainly computing)A few years later,large companies began to commercialize them,coupled with the gradual improvement of storage,database,network and other aspects of technology,and
13、 other factors,and finally ushered in the substantial growth of the cloud computing market after 2014.2)Because technological advancement will not stop,cloud computing(including IaaS/PaaS/SaaS)will inevitably replace old IT technology with computer instead of traditional working methods,and develop
14、into a huge market the market space for future cloud computing:alternative The vast majority of IT spending($1,580 million in 2018)for software,data center systems,IT services,etc.C Chinas cloud computing development is stillhinas cloud computing development is still developing at a high speeddevelo
15、ping at a high speed.1)The wave of IT in China has just begun.Cloud computing is still in the early stage of development.In the future,instead of software,data centers and IT services in IT spending,the market space may reach the order of 500 billion yuan.2)China has a strong cloud computing company
16、,Alibaba,and Alibabas IaaS technology has reached the international first-class level.3)The main driving factor for the development of cloud computing(especially IaaS)is technical capability.After the cloud computing companys technology reaches the first-class level,the market development mainly dep
17、ends on the demand;the Chinese government is actively introducing stimulating policies,we believe China Cloud computing demand can maintain a rapid release momentum in the next few years.R Recommenecommendations:dations:IaaS technology enhances the entire cloud coIaaS technology enhances the entire
18、cloud computing industry,mputing industry,recommending Alibaba,Tencent,Chinarecommending Alibaba,Tencent,Chinasoftsoft I In nternational,Kingdeeternational,Kingdee.1)IaaS will still have huge room for development in the future,the head company is more competitive,recommend Alibaba,Tencent shares;2)I
19、aaS-related service industry chain-cloud migration,cloud operation and maintenance will benefit from IaaS growth,Continued growth in demand for the cloud will lead to sustained growth in revenue,recommending Chinasoft International;3)improving the IaaS infrastructure,and raising the awareness of the
20、 public cloud by the head company to promote the development of the SaaS industry,from a long-term logic Recommend Kingdee.Potential risks:Potential risks:1)Foreign companies occupy the Chinese market;2)stagnation of technology development;3)slowdown in product demand growth;4)major security issues;
21、5)political and policy risks;6)macroeconomic downturn.Technological progress promotes the development of Technological progress promotes the development of cloud computing,expecting the release of Chinese cloud computing,expecting the release of Chinese demanddemand 0202/2 28 8/201/2019 9 请务必阅读正文之后的
22、信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -3-海外行业深度研究报告海外行业深度研究报告 目 录 目 录 1.技术进步是全球 IaaS 发展的核心推动力.-4-1.1.IaaS 技术进步：“大步迈进”与“小步快跑”并进.-4-1.2.云计算市场扩大是技术进步带来的必然事件.-9-1.3.政策刺激为云计算发展提供土壤.-12-1.4.IaaS 公司的竞争是研发费用的“军备竞赛”.-13-2.期待中国云计算需求加速释放.-15-2.1.中国云计算市场仍有很大空间.-15-2.2.中国 IaaS 技术已达到一流水平.-16-2.3.配合政策刺激，中国云计算需求正在快速释放.-18-3
23、.投资建议：IaaS 技术提升利好整个云计算行业.-18-阿里巴巴：中国第一云计算公司.-20-中国软件国际：“三驾马车”驱动力强劲，云服务业务受益于 IaaS 行业发展-21-金蝶国际：顶尖中国 SaaS 提供商，随云而舞.-21-4、风险提示.-22-图 1、虚拟化技术和容器技术.-6-图 2、阿里云 Serverless 服务产品“函数计算”流程图.-6-图 3、网络虚拟化 NFV 与 SDN 技术.-7-图 4、阿里巴巴数据库发展历程.-9-图 5、全球云计算市场规模 from Gartner.-10-图 6、全球云计算增速 from Synergy Research Group.-1
24、0-图 7、云计算关键性技术与大公司商业化时间对比.-11-图 8、全球 IT 支出中，软件、数据中心系统、IT 服务规模.-11-图 9、全球重点云计算公司收入（亿美元）.-14-图 10、全球重点云计算公司收入增速.-14-图 11、全球重点云计算公司研发费用（总研发费用占总收入比例，亿美元）-14-图 12、全球重点云计算公司研发费用率（整体）.-14-图 13、中国人力成本持续上升（城镇就业人员平均年薪，单位：元）.-15-图 14、中国云计算占中国软件&数据中心系统&IT 服务支出的比例.-16-图 15、阿里云、AWS 对比所用产品.-17-图 16、阿里云网络性能评测.-17-图
25、 17、阿里云服务器性能评测.-17-图 18、AWS 网络性能评测.-17-图 19、AWS 服务器性能评测.-17-表 1、云计算重要科技发展、公司大事及影响.-4-表 2、AWS/微软云/IBM Cloud/阿里云收入（亿美元）.-10-表 3、美国政府云计算刺激政策.-12-表 4、美国外各国政府云计算刺激政策.-13-表 5、中国政府云计算刺激政策.-18-表 6、IaaS 相关公司及估值.-19-表 7、SaaS 相关公司及估值.-19-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -4-海外行业深度研究报告海外行业深度研究报告 报告正文报告正文 1
26、.技术进步是全球技术进步是全球 IaaS 发展的核心推动力发展的核心推动力 1.1.1.1.IaaS 技术进步：“大步迈进”与“小步快跑”并进 IaaS 技术进步：“大步迈进”与“小步快跑”并进 IaaS 是云计算行业的“软件基础设施”。是云计算行业的“软件基础设施”。IaaS 是建立于 IDC 数据中心上的软件设施，全称为“设施即服务”（Infrastructure-as-a-service），提供的是服务器、存储、网络硬件等底层设施资源，用户购买 IaaS 产品后必须自己完成环境配备和应用程序开发，使用对象大多是软件开发者，特别是 PaaS 及 IaaS 产品开发者。IaaS 的本质是减少
27、硬件空置时间，以提升效率并减少使用成本，持续的技术进步是推动云计算不断发展的不竭动力。的本质是减少硬件空置时间，以提升效率并减少使用成本，持续的技术进步是推动云计算不断发展的不竭动力。IaaS 技术主要体现在计算、网络、数据库/存储方面，除去计算技术有里程碑式的提升，大部分技术是缓慢迭代升级。计算“大步迈进”：计算具有里程碑式的技术提升虚拟化、容器、计算“大步迈进”：计算具有里程碑式的技术提升虚拟化、容器、Serveless。虚拟化是计算的基础，亚马逊 AWS 即是在虚拟化技术上发展而来；2013 年容器技术开始普及，云计算进入“微服务”时代；之后 Serverless 服务开始发展，“微服务
28、”的服务范围进一步扩大。网络“小步快跑”：网络技术是云计算虚拟化的难点，网络虚拟化技术不停在新的网络协议上提升，以提高网络速度。网络“小步快跑”：网络技术是云计算虚拟化的难点，网络虚拟化技术不停在新的网络协议上提升，以提高网络速度。网络虚拟化在朝着 SDN（软件定义网络）和 NFV 方向发展，由于云计算的计算/存储都需要通过网络实现，网络技术水平在很大程度上限定了云计算运行能力的上限。数据库数据库/存储“小步快跑”：存储“小步快跑”：云存储所依托的分布式存储技术早已出现，Google 的革命化理论在 2006 年就已提出，但并发访问数量级的飞速提升需要数据库/存储技术提升来不断支持，以阿里为例
29、，“双十一”瞬时并发数据访问每年都在对阿里云数据库的技术提出挑战。表 1、云计算重要科技发展、公司大事及影响 表 1、云计算重要科技发展、公司大事及影响 时间时间 新技术新技术 公司大事公司大事 影响影响 1960 IBM 提出虚拟化技术 提高大型机使用效率 1999 VMware 推出 X86 平台虚拟机软件 虚拟化技术开始走向普通用户 1999 IEEE 颁布了用以标准化 VLAN 实现方案的 802.1Q 协议标准草案，可以将大型网络划分为多个小网络，使得广播和组播流量不占据更多带宽 为虚拟网络打下基础 1999 Salesforce 成立，推出自己第一款CRM 产品 真正意义上的 Sa
30、aS 公司诞生，产生 IaaS 需求 2000 IEEE 颁布了虚拟专用网（Virtual Private Network）VPN 标准草案 VPN 成立的基础 2003 开源虚拟化技术开源虚拟化技术 Xen 推出推出 加速虚拟化技术应用加速虚拟化技术应用 2003 Google 发布The Google File System，讲述了一种可扩展的分布式文件系统 Google 提出新的分布式存储技术 2004 Google 发布MapReduce:Simplified 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -5-海外行业深度研究报告海外行业深度研究报告
31、DataProcessing on Large Clusters，讲述了大数据的分布式计算方式 2005 Intel 和 AMD 推出支持虚拟化技术的处理器和芯片组 实现硬件辅助虚拟化技术 2005 容器技术产生，主要由 Google 推动 2006 Google 发布Bigtable:A DistributedStorage System for Structured Data，讲述了用于存储和管理结构化数据的分布式存储系统 该论文启发了后期的很多的NoSQL 数据库，包括Cassandra、HBase 等 2006 KVM 虚拟方案诞生，并进入 Linux 内核 KVM 是当前主流虚拟化方
32、案 2006 亚马逊推出亚马逊推出 AWS 云计算产品云计算产品EC2、S3、SimpleDB 等等（当时使（当时使用的还是用的还是 Xen 方案）方案）IaaS 的“元年”的“元年”2008 微软发布公有云计算平台Windows Azure Platform 2010 SAP 推出 SaaS 产品 SaaS 规模扩大的标志性起点，提升 IaaS 需求服务 2010 Microsoft 正式发布 Microsoft Azure 云平台服务 2011 苹果发布 iCloud，提供存储功能 2013 Docker 公司对容公司对容器技术做了革命升级器技术做了革命升级后后，2013 年起容器技术开始
33、爆发年起容器技术开始爆发 “微服务”“微服务”开始爆发，开始爆发，IaaS 计计算技术的“第一次迈进”算技术的“第一次迈进”2013 阿里巴巴“双十一”对数据库的要求开始逐年提升 2014 Serverless 服务服务产品推出产品推出 AWS 推出推出 Serverless 服务产品服务产品AWS Lambda（虽然到（虽然到 2016 年才开始火热）年才开始火热）“微服务”覆盖客户范围进一“微服务”覆盖客户范围进一步提升，步提升，IaaS 计算技术的“第计算技术的“第二次迈进”二次迈进”2016 微软开始支持容器产品 2016 阿里巴巴开始自研数据库 2017 阿里巴巴推出自己的 Serv
34、erless 服务产品“函数计算”2017 AWS 宣布采用新的基于 KVM 虚拟化引擎 资料来源：企业级容器云架构开发指南，网络公开资料，兴业证券经济与金融研究院整理 计算技术：容器和计算技术：容器和 Serverless 技术的出现，革命化地产生了“微服务”，扩大客户范围，技术的出现，革命化地产生了“微服务”，扩大客户范围，但目前新的技术还不能完全取代旧技术。1）虚拟化：云计算得以产生的基础技术。虚拟化：云计算得以产生的基础技术。虚拟化技术在大型机时代就已诞生，在小型机时代得到进一步发展，虚拟机方案从 ESXi、Xen 到 KVM 持续迭代，在 AWS、阿里巴巴等公司均还带到KVM（全虚拟
35、化）方案后，KVM 代码的简单性使得产品开发难度降低、速度增快。容器技术产生后，在大部分层面上可以取代虚拟化技术，但虚拟化技术相比容器技术更加成熟，大型公司租用 AWS 的虚拟机并自己搭建容器可能是更好的选择，且虚拟机技术在工程师中的普及性更高。因此，虽然未来容器可能全面取代虚拟机，但目前直接提供虚拟机云服务器的产品仍有市场空间。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -6-海外行业深度研究报告海外行业深度研究报告 2）容器技术：计算技术第一次“大步迈进”，提升计算效率和相应时间。容器技术：计算技术第一次“大步迈进”，提升计算效率和相应时间。容器（Dock
36、er）技术于 2013 年开始应用于云计算领域，2015 年在全球普及并进入中国。相比于虚拟化技术，最大的进步是 Docker 之上不再需要建立 Guest OS，因此节省出了大量的内存空间，使内存使用效率更加高效；一个生产环境中镜像一般超过 1G，容器化镜像一般几十到几百兆，能更好做弹性伸缩和系统部署。另一方面，容器技术分割出的“虚拟单元”更小、开启响应速度更快虚拟机需要完整操作系统，容器是共享宿主机的操作系统，非常轻量，相应速度快很多。由于以上特点，容器技术更方便进行微服务。图图 1 1、虚拟化技术和容器技术虚拟化技术和容器技术 资料来源：兴业证券经济与金融研究院 3）Serverless
37、 服务：更轻量化的“微服务”，计算技术的第二次“大步迈进”。服务：更轻量化的“微服务”，计算技术的第二次“大步迈进”。特点：特点：不需要维护服务器，只需要编写代码就可以进行计算，响应速度达到毫秒级别，且便于扩展。按需付费：不需要对计算和存储预留容量。使用者使用 Serverless 服务需要改变思维，系统和应用程序必须被分解成离散的逻辑函数，且不能够长时间运行应用。Serverless 服务进一步扩充服务进一步扩充 IaaS 客户群体：客户群体：Serverless 服务是“微服务”的再一次革新，该产品特别适用于初创期客户（一方面服务器需求快速增加，另一方面工程师稀缺）及对服务器需求具有明显波
38、峰波谷的行业客户；这部分客户可能正是由于 Serverless 服务的特点而购买了 IaaS 服务。图图 2 2、阿里云阿里云 ServerlessServerless 服务产品“函数计算”流程图服务产品“函数计算”流程图 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -7-海外行业深度研究报告海外行业深度研究报告 资料来源：阿里云官网，兴业证券经济与金融研究院整理 网络技术：云计算的各项功能都需要通过网络完成，虚拟网络速度是云计算产品应用的关键。网络技术：云计算的各项功能都需要通过网络完成，虚拟网络速度是云计算产品应用的关键。网络虚拟化大大增加了网络需求量：网
39、络虚拟化大大增加了网络需求量：一个物理服务器虚拟化后变为多个拥有独立 IP 的虚拟机，虚拟机的 IP 地址和物理机的 IP 地址属于两个不同的 IP地址平面，若两台物理机上的虚拟机需要通信，则必须通过物理机的 IP 地址和物理链路进行通信；通常一个机房的所有物理机属于一个局域网，这些物理机上的虚拟机也处于同一个虚拟局域网，虚拟局域网数量比物理机数量高几个数量级，被称为“大二层”交换网，总体上是一个扁平的二层网络；，因此网络需求量大大增加。网络虚拟化在向两个高层领域加速发展：网络虚拟化在向两个高层领域加速发展：1）SDN（软件定义网络）：主要解决控制平面和用户平面的耦合问题，是它云计算带来的网络
40、架构升级，实现了底层网络对于上层应用的透明，解决网络资源规模扩展受限的问题；2）NFV（网络功能虚拟化）：主要解决软件与硬件的耦合问题，其使用标准 IT虚拟化技术拆分网络功能模块，底层硬件交给 X86 处理。云计算网络技术在“小步快跑”式前进：云计算网络技术在“小步快跑”式前进：最近几年内云计算网络的发展，基本是在 SDN 与 NFV 层面上的技术改造，由于 NFV 与硬件相关度更高，而网络设备更新较慢，因此更多技术提升应用在 SDN 上；随着 5G 建设的推进，SDN 与 NFV 可能迎来跨域式发展。图图 3 3、网络虚拟化网络虚拟化 NFVNFV 与与 SDNSDN 技术技术 请务必阅读正
41、文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -8-海外行业深度研究报告海外行业深度研究报告 资料来源：企业级容器云架构开发指南，兴业证券经济与金融研究院整理 数据库数据库/存储技术：技术提升主要体现在处理大流量并发式需求方面，“小步快跑”式提升非常重要。存储技术：技术提升主要体现在处理大流量并发式需求方面，“小步快跑”式提升非常重要。存储技术：存储技术：除传统的 SAN（存储区域网络，存储在光纤中，价格高），目前的云存储技术基本上基于分布式存储技术（Google 的革新式论文发布于2003-2006 年），从块存储、文件存储发展到对象存储；技术进步关键点主要体现在两方面：
42、1）分布元数据管理性能、存储数据逻辑视图；2）并发数据访问。数据库技术：数据库技术：主要是关系型数据库（如 MySQL）和非关系型数据库 NoSQL，目前主流的数据库还是关系型数据库，其优点在于开发时间长、成熟度高（标准化、数据更新开销少）；新的 NoSQL 在 2009 年开始起步，优点在于：扩展更简单、读写速度更快、成本更低，但缺点在于不支持 SQL 会对用户产生学习和迁移成本、产品不够成熟、支持的特性不丰富。数据库主要是“小步快跑”式的发展，通过不停的技术迭代提升产品性能。数据库主要是“小步快跑”式的发展，通过不停的技术迭代提升产品性能。以阿里巴巴数据库为例，根据阿里集团数据库技术团队负
43、责人张瑞的公开介 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -9-海外行业深度研究报告海外行业深度研究报告 绍，阿里数据库自 2003 年以来逐步迭代升级，2013 年起为支持双 11 多任务高并发需求，每年都会做新的改进，并最终在 2016 年做自研数据库，达到现在的技术实力。2013：全链路压测技术；库存热点优化（库存扣减场景等问题）和影子表；2014-2015：大屏和监控的快速响应：双链路冗余；重新设计监控系统，选择了阿里巴巴自研的时序数据库 TSDB；解决全量 SQL 的采集和计算的问题；2016-2017：缓存，热点散列技术；系统预热；2018：存
44、储计算分离的技术突破：实现极致弹性双十一计算要求提升，但存储没有，如果分离，只要提升计算就可以了。图图 4 4、阿阿里巴巴数据库发展历程里巴巴数据库发展历程 资料来源：“阿里巴巴数据库技术”公众号，兴业证券经济与金融研究院整理 1.2.1.2.云计算市场扩大是技术进步带来的必然事件 云计算市场扩大是技术进步带来的必然事件 全球云计算市场目前约全球云计算市场目前约 2500-3000 亿美元，技术革新推动市场规模增长。亿美元，技术革新推动市场规模增长。总规模：总规模：2500-3000 亿美元。亿美元。根据 Gartner 的数据，2018 年包括 IaaS、PaaS、SaaS、云服务、云广告等
45、在内的全部云计算业务市场规模约为 3000 亿美元。根据 Synergy Research Group 的估算，2018 年全球云计算市场共计 2500 亿美元。综合判断，全球云计算市场规模约 2500-3000 亿美元 IaaS：570-660 亿美元，增长最快。亿美元，增长最快。根据 Gartner 估算，2017 年包括私有云和服务在内的 IaaS 市场规模约为 440 亿美元（其中公有云部分分约为 235 亿美元），由于 AWS/微软云/IBM Cloud/阿里云 2018 年合计收入增速约为 28%，而根据 Synergy Research Group 的估算，2018 年 IaaS
46、+PaaS 的市场规模增速约 50%，因此我们判断 2018 年 IaaS 市场规模约为 570-660 亿美元。其他：主要是其他：主要是 SaaS 和云计算广告，仍保持较高增速。和云计算广告，仍保持较高增速。根据 Gartner 和 Synergy Research Group 的估算，2018 年全球 SaaS 约 700 亿美元，云计算广告约 1200亿美元；并且各项业务的市场规模均有 20%-40%的增长。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -10-海外行业深度研究报告海外行业深度研究报告 图图 5 5、全球云计算市场规模全球云计算市场规模 f
47、romfrom GarGartnertner 表 2、AWS/微软云/IBM Cloud/阿里云收入（亿美元）表 2、AWS/微软云/IBM Cloud/阿里云收入（亿美元）2017 2018 亚马逊 AWS 175 257 YoY 43%47%微软智能云 289 354 YoY 11%23%IBM Cloud 170 192 YoY 24%13%阿里云 17 32 YoY 108%185%合计合计 651 835 YoY 28%资料来源：Gartner，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：公司公告，兴业证券经济与金融研究院整理 图图 6 6、全球全球云计算增速云计算增速 fromfrom
48、 Synergy ResearchSynergy Research GroupGroup 资料来源：Synergy Research Group，兴业证券经济与金融研究院整理 云计算（特别是云计算（特别是 IaaS）由于大公司自身需要而起步，因技术进步而发展。）由于大公司自身需要而起步，因技术进步而发展。研发研发 IaaS 的起因是由于自身需要的起因是由于自身需要，如亚马逊是为了解决自己的存储瓶颈，因为市面上的解决方案不能满足其需求；微软则是因为大型数据中心可以以较低成本部署资源、提高计算/存储/网络的使用率、降低人工成本（2011 财报）；中国的阿里巴巴、腾讯等大公司开始做云计算也是为了解决
49、服务器不足的问题外购服务器贵且时间长，于是选择自己研发 IaaS 服务。技术进步促进了技术进步促进了 IaaS 的发展，进而促进整个云计算行业的发展。的发展，进而促进整个云计算行业的发展。对比云计算关键技术时间点、大公司开发云计算时间点和云计算市场规模增长，我们可以发现：关键性技术（主要是计算）提出几年后，大公司开始将其商业化，加上存储、数据库、网络等方面技术逐步提升，以及其他因素的影响，最终迎来关键性技术（主要是计算）提出几年后，大公司开始将其商业化，加上存储、数据库、网络等方面技术逐步提升，以及其他因素的影响，最终迎来 2014 年之后云计算市场规模的大幅增长。年之后云计算市场规模的大幅增
50、长。关键性技术有：2003 虚拟化技术方案 Xen 诞生，2006 年亚马逊推出以 Xen 为基础的云 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -11-海外行业深度研究报告海外行业深度研究报告 计算产品；2006 新的分布式存储技术利润被提出，同年网络虚拟化技术 SDN 被提出，2009 年新型数据库类型 NoSQL 被广泛认知，促进了微软云计算发展及亚马逊的产品迭代；2013 Docker 公司对容器技术做了革命升级，容器产品出现；2014 年亚马逊推出 Serverless 产品，容器技术、Serverless 技术、革新的存储/数据库技术推动云计算市