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1、股利理论与股利政策课件REPORTING目 录股利理论股利政策股利分配股利与公司价值股利政策的发展趋势PART 01股利理论REPORTING主张企业应制定稳定的股利政策，保持股利的稳定增长，以吸引长期投资者。稳定股利政策企业应将剩余的盈余用于再投资，只有在没有剩余的情况下才分配股利给股东。剩余股利政策企业应设定固定的股利支付率，并按照这一比率支付股利给股东。固定股利政策企业支付较低的固定股利，但在盈利较好时，会额外支付股利给股东。低正常股利加额外股利政策传统股利理论现代股利理论在完全市场的假设下，企业的价值与股利政策无关。投资者偏好获得股利，因此企业的股利政策会影响其市场价值。通过股利政策向
2、市场传递有关企业未来盈利能力的信息。股利政策有助于降低代理成本，通过约束管理层行为来保护股东利益。MM股利无关论股利重要论信号传递理论代理成本理论迎合理论后悔厌恶理论过度自信理论习惯形成理论行为股利理论01020304企业为了迎合投资者的偏好而制定股利政策。管理层为了避免因改变股利政策而导致的后悔情绪，倾向于维持稳定的股利政策。由于管理层过度自信，他们可能会制定过于乐观的股利政策。投资者对过去的股利政策产生依赖，因此企业应维持稳定的股利政策以吸引投资者。PART 02股利政策REPORTING公司首先满足投资需求，然后将剩余的利润作为股利发放给股东。剩余股利政策固定或持续增长股利政策正常股利加
3、额外股利政策低正常股利加额外股利政策公司每年支付相同数量的股利，或者以固定增长率增加股利。公司支付正常股利，并在有额外利润时支付额外股利。公司支付较低的正常股利，并在有额外利润时支付额外股利。股利政策的类型公司的投资机会、现金流、财务状况和盈利能力等内部因素会影响其股利政策。公司因素股东的需求和偏好会影响公司的股利政策，例如，一些股东更偏好现金股利而非股票回购。股东因素债务合同和其他融资协议可能对公司的股利政策施加约束，例如，限制现金股利的支付。合同约束不同国家的税收政策对股利和资本收益的税收处理不同，这会影响股东的偏好和公司的股利政策。税收因素影响股利政策的因素公司管理层根据公司的战略目标、
4、财务状况和股东需求制定股利政策。制定股利政策公司通过公告或年度报告向股东宣布股利的支付时间和金额。宣布股利公司通过银行转账或邮寄支票等方式将股利支付给股东。实施股利支付公司定期评估其股利政策的效果，并根据需要进行调整以实现其战略目标。评估和调整股利政策的实施PART 03股利分配REPORTING稳定性原则股利分配应保持相对稳定，避免大幅波动，以稳定股东预期和增强投资者信心。合法性原则股利分配应遵守相关法律法规和公司章程的规定，不得进行违法违规操作。灵活性原则股利分配应根据公司实际情况和市场环境变化进行适时调整，以满足公司经营和发展的需要。公平性原则股利分配应公平对待所有股东，确保每个股东获得
5、与其持股比例相称的股利。股利分配的原则公司管理层和董事会根据公司的经营状况、未来发展计划、股东利益等因素制定股利分配方案。确定股利分配方案股利分配方案需提交股东大会进行表决，经多数股东同意后才能通过。股东大会决议董事会需对股利分配方案进行审议，并经多数董事同意后通过。董事会审议通过公司需按照相关规定及时公告股利分配方案，并按方案进行实施。公告与实施01030204股利分配的程序现金股利公司通过增发股票的方式将部分盈余分配给股东。股票股利财产股利负债股利01020403公司以应付票据或发行新债的方式将股利分配给股东。是最常见的股利分配方式，公司将现金直接分配给股东。公司以持有的其他公司的有价证券
6、作为股利分配给股东。股利分配的实践PART 04股利与公司价值REPORTING股利的支付与股票价格密切相关。当公司支付股利时，投资者会根据股利预期未来收益，从而影响股票价格。股利的增长也会影响股票价格。投资者对股利增长的预期会推动股票价格上涨。股利与股票价格股票价格与股利增长股票价格与股利支付股利政策是评估公司价值的重要因素之一。稳定的股利政策和持续增长的股利支付被视为公司财务状况稳健和未来发展潜力的标志。公司价值与股利政策良好的投资者关系可以提升投资者对公司的信任和信心，从而提高公司价值。而股利政策是维护投资者关系的重要手段之一。投资者关系与公司价值股利与公司价值评估公司治理与股利政策公司
7、治理结构对股利政策有重要影响。良好的公司治理结构可以确保股利政策的制定和实施符合公司和股东的利益。股东权利与股利政策股东权利的行使对股利政策产生影响。例如，股东可以通过投票表决等方式参与股利政策的制定和调整，以维护自身利益。股利与公司治理PART 05股利政策的发展趋势REPORTING总结词全球股利政策的发展趋势呈现出多元化和差异化的特点，不同国家和地区的股利政策受到各自经济、法律和文化环境的影响，呈现出不同的特点和发展方向。要点一要点二详细描述在全球范围内，股利政策的发展趋势受到多种因素的影响。在发达国家，由于资本市场相对成熟，股利政策更加稳定和规范，公司通常会采取持续、稳健的股利支付政策
8、，以吸引长期投资者和稳定股价。而在新兴市场，由于资本市场和公司治理结构相对不成熟，股利政策往往更加灵活和多元化，公司可能会采取高股利支付政策以吸引投资者。全球股利政策的发展趋势总结词中国股利政策的发展趋势呈现出从无到有、从混乱到规范的过程，政府和监管机构不断推动股利政策的规范化和市场化，以保护投资者利益和提高市场稳定性。详细描述在中国，股利政策的发展经历了漫长的过程。早期，由于资本市场不成熟和公司治理结构不完善，许多公司缺乏稳定的股利支付政策，甚至存在恶意不分红的现象。近年来，随着中国资本市场的逐步成熟和监管政策的加强，上市公司开始注重股利政策的制定和实施，投资者也开始更加关注公司的股利支付政
9、策和盈利能力。政府和监管机构也在不断推动股利政策的规范化和市场化，以促进资本市场的健康发展。中国股利政策的发展趋势总结词：新兴市场的股利政策呈现出高风险、高回报的特点，投资者需要更加关注公司的基本面和市场环境，以降低投资风险。详细描述：新兴市场由于其特殊的市场环境和公司治理结构，其股利政策往往具有高风险和高回报的特点。在这些市场中，许多公司为了快速扩张和占领市场份额，可能会采取高股利支付政策以吸引投资者。然而，这种高股利支付政策往往缺乏稳定的盈利支撑，一旦市场环境发生变化或公司业绩下滑，公司的股利支付能力可能会受到影响，甚至出现无法支付股利的情况。因此，投资者在投资新兴市场时需要更加关注公司的基本面和市场环境，以降低投资风险。新兴市场的股利政策THANKS感谢观看REPORTING