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1、摘 要运用杜邦财务分析体系把各个财务指标有机地结合起来，形成一个完整的分析体系，有助于企业管理者更加清晰地看到权益报酬率的影响因素。本文采用杜邦财务分析体系从方大集团盈利能力现状出发，从销售净利率、总资产周转率、权益乘数三个方面深入分析了存货周转率偏低管理不善、应收账款周转率偏低回收速度慢、权益乘数偏高等问题，进而提出了加强期间费用管理、提高企业存货运营效率、提高企业的应收账款周转率、进而改善负债与资产结构。关键词： 杜邦财务分析体系 盈利能力 净资产收益率AbstractDupont financial analysis system is used to organically combi
2、ne various financial indicators to form a complete analysis system, which helps enterprise managers to see more clearly the factors affecting the rate of return on rights and interests. This paper USES the dupont financial analysis system from the large group profit ability present situation, from t
3、he sales net interest rate, the total asset turnover, equity multiplier three aspects analyzes the low inventory turnover management, accounts receivable turnover ratio is low, high recovery speed is slow, rights and interests multiplier, and then put forward to strengthen during the cost, improve t
4、he operational efficiency of enterprise inventory management, enhances the enterprise the accounts receivable turnover ratio, and improving the structure of the liabilities and assets.Keywords: Dupont financial analysis system profitability Return on equity目 录一、引言1二、杜邦财务分析体系的理论概述1（一）杜邦分析体系概念1（二）财务分析
5、的基本方法2三、基于杜邦模型的方大集团的盈利能力分析2（一）方大集团简介2（二）杜邦模型分析3（三）方大集团与同行业水平的对比分析10四、方大集团盈利能力存在的问题11（一）成本费用控制较差，严重影响销售净利率提高11（二）总资产周转率偏低，盈利能力不强11（三）权益乘数偏高12五、进一步提高方大集团盈利能力的对策建议13（一）加强期间费用控制管理13（二）完善存货管理，提高存货周转效率13（三）加强应收账款管理，提高应收账款回收速度14（四）改善负债与资产结构14六、总结14参考文献15致谢16基于杜邦财务体系的盈利能力分析以方大集团股份有限公司为例林晓君一、 引言在如今这个快速发展的时代，
6、想要在这个社会中不断的发展前行，就必须要不断的拓宽市场领域，接受市场环境的影响、科技技术不断进步的影响，而对盈利能力的分析就是最主要的一个因素。 一是从企业管理者的角度来看，管理者可以根据盈利能力得出的结果进行评价和分析，并对得出的结果及时的改正，以避免再次出现同样的问题，以使得企业的盈利与管理不断提高。二是从员工的角度来看，员工更多关注的是公司能否持续的经营下去，公司的盈利能力好，可以保证员工工作的稳定性，福利设施的完整性，员工的离职率也会大大降低。三是从财务管理人员的角度来看，企业的财务分析是通过最主要的一项盈利能力来进行分析，是企业中不可缺少的一部分，企业的投资者、债权人、所有者以及政府
7、都是根据企业的盈利能力来进行分析评价的。杜邦模型是企业分析和研究盈利能力的一个主要框架，是从权益净利率指标来进行分析。分析企业的生产销售业务、财务杠杆、资产负债占比是否合理、成本的高低等各项盈利能力方面有关所取得的效益和产生不合理的、影响盈利能力的各项环节。二、 杜邦财务分析体系理论概述 （一）杜邦分析体系概念在以往的盈利能力分析中只能从营业净利率、净资产收益率等各单项财务指标去分析，没有起到指标之间相结合分析的作用，以至于无法正确的分析出盈利能力所存在的问题。因此也就有了杜邦公司开发出了一种新的分析方法，那就是通过权益净利率所特有的公式进行因素分析，根据分解出的比率就能看出公司的优势和劣势，
8、找出股东回报低的原因，然后解决所存在的问题。 （二）财务分析的基本方法1、因素分析法 因素分析。又称经验分析法或实证分析法，是一种定性分析方法。是管理人员各自根据自身的知识和丰富的经验进行集体统计研究所得出的结果。因素分析法既可以用连环替代法进行分析，也可以用差额分析法进行分析，其中连环替代法是企业中最为常用的一种方法，这种方法不但可以把全部指标进行分析，还可以单独分析一部分的经济指标，是可以决定事物的本质特征。2、比率分析法比率分析法是管理者把一整期财务报表中有必要的相关数据之间进行比较，计算出一个比率，根据该比率的大小来分析企业目前较以往历史状况之间的经营基础活动中所出现的问题，比率分析法
9、是在使用财务分析中最为基的一种比较的工具。投资者需要渗透性的去了解盈利能力、偿债能力等四个财务指标，以便更好的分析。3、趋势分析法趋势分析法，又称为水平分析法或比较分析法。它是在年度报告中把一些重要的数据都摘出来，并将其与关键指标进行比较或基于同一比率和关键指标得出这些关键指标变化幅度和趋势的方法。因此，运用趋势分析法，能够给管理者清晰的了解到企业的现金流量、经营状况和财务状况的变化趋势，为企业未来财务状况的预测提供依据。三、 基于杜邦模型的方大集团盈利能力分析（一）方大集团简介方大集团有限公司成立于1991年12月28日，坐落于改革开放前沿的深圳蛇口。其主要的生产经营有节能环保幕墙、太阳能光
10、伏幕墙、LED彩色显示屏幕墙、铝塑复合板、单层铝板、蜂窝铝板、纳米自洁铝板、地铁屏蔽门系统、自动门、安全门，半导体照明（LED）外延片及芯片、生产及建筑等金属制品。方大集团有限公司从成立到如今一直引领着自主创新前进的步伐，在自主创新的道路上不断的提高自身的价值。其创新能力也一直走在国内同类企业的前端，是中国最为创新纪元的企业之一。方大集团始终坚持社会责任，倡导环保，关爱员工，履行社会责任。（二）杜邦模型分析杜邦分析法，将净资产收益率分成了三个财务指标来进行分析：销售净利率、总资产周转率和权益乘数。销售净利率可以表现出一个企业在生产经营的活动过程中是否合理，还能反映企业对于全部资产的管理结果、将
11、企业净资产的收益程度进行最大优化的基础，也是企业标注利润表摘要和帮助衡量企业盈利能力好坏的首要指标；总资产周转率是管理者在生产经营活动中用于分析其经营方面能力好坏的一个主要指标，是管理者通过运用公司资产进行经营的结果呈现，是衡量企业净资产是否为企业带来了最大化收益的依据，是对资产负债表数据披露的汇总结合；权益乘数是另一项能够揭露企业经营状况好坏的重要指标，资产负债表是企业对于自身资产进行经营的成果数据反映。进而通过对销售净利率、总资产周转率和权益乘数三个指标的再分析，可以揭露出方大集团的净资产收益是如何发展的，从而再进一步影响到方大集团具体在盈利能力方面的问题。1、销售净利率分析销售净利率，是
12、销售收入在净利润中所占的一定的比率。由这个指标可以看出净利润的大小是由销售收入的高低以及各项成本费用的大小所决定的，它的每一元收入也是由销售收入所决定的。销售净利率与净利润同方向变动，与销售收入成反方向变化。从企业的日常生产经营活动中可见，企业销售量提升时会带来三项期间费用的增加，因此可能会导致企业净利润并没有随着销售收入和三项期间费用的上涨比例而减少。通过对企业销售净利率各项细分的比率进行分析，可以对企业的销售成本以及日常的管理水平进行有效的改善，以提高企业的管理经济效益。各比率计算如下：销售净利率=利润总额/销售收入成本费用率=利润总额/成本费用销售成本率=成本费用/销售收入根据上面公式计
13、算出方大集团2013年到2018年各年销售净利率等指标，如下图：表 1 方大集团销售净利率等指标对比表比例/年份2018年2017年2016年2015年2014年2013年销售净利率73.68%39.05%15.60%2.67%4.78%4.66%成本费用利润率107.49%57.66%26.58%4.14%8.99%27.15%销售利润率97.42%48.33%20.19%33.61%5.39%5.40%销售成本率85.96%81.80%74.73%92.14%87.07%83.56%图 1在图1中的折线图中可以看到方大集团的各项比率的变化波动。一是销售净利率指标从2015年到2018年每年
14、上升，反映了公司的利润总额、销售收益能力不断提高，公司发展方向好。二是成本费用利润率指标中得知方大集团在2013年的27.15%大幅度的下降到了2015年的4.14%，总体下降了23.01个百分点，下降的幅度之大，可看出公司的成本费用在不断加大，公司没有合理的控制好成本费用这一方面的支出所导致的，也正因如此公司从2016年开始公司开始注重成本费用这一方面的问题，开始控制成本费用，从2016年的26.58%上升到2018年的107.49%，总体相比上升了80.91个百分点。三是在销售利润率指标中看到从2013年到2018年呈趋于上升，尤其是从2015年开始销售利润率的指标上升的幅度趋大，表明销售
15、利润率指标与销售净利率的指标呈同方向变动，销售利润率的上升会使得销售净利率的同步上升。四是销售成本率指标则从2013年83.56%上升到2015年92.14%，总体上升了8.58个百分点，与前面的成本费用利润率分析的正好相符，表明2013年到2015年的成本费用在不断上升，2016年出现了下降，下降了17.41个百分点，但是从2017年和2018年又再上升了11.23个百分点，公司又出现了成本费用上升的趋势，对成本费用还是没达到很好的控制。销售成本率的指标整体说明了公司在2015年每获得一元的销售收入需支出的成本费用都在下降。为了能够更好的找出成本费用利润率指标下降的原因以及销售成本率上升的原
16、因，下面从几个成本和费用占收入比的方面进行分析和说明。表 2 方大集团成本费用比较表项目/年份2018年2017年2016年2015年2014年2013年营业收入304868294747420387255047193832174762营业成本233795199824259517217152195084142537营业税金及附加152681917938083336222862327销售费用498361065927752644683738管理费用140001528217192197411325810725财务费用823367062826506729172311资产减值损失2398758881979
17、1500227443378表 3 方大集团成本费用占营业收入百分比表项目/年份2018年2017年2016年2015年2014年2013年营业收入100%100%100%100%100%100%营业成本76.69%67.80%61.73%85.14%82.07%81.56%营业税金及附加5.01%6.50%9.05%1.32%1.18%1.33%销售费用1.63%2.09%1.41%2.95%2.31%2.14%管理费用4.60%5.18%4.09%7.74%6.84%6.14%财务费用2.70%2.28%0.67%2.00%1.50%1.32%资产减值损失7.89%2.00%4.71%1.9
18、6%1.42%1.93%从表3中可以看出方大集团在2013年2018年间，营业收入和营业成本均呈现波动增长的态势，其中2016年营业收入和营业成本最高，营业收入达到420,387万元，营业成本达到259,517万元，占营业收入的61.73%。因此带动了2016年各项成本费用的增加，尤其是税金及附加的上涨比率最大，但在2017年营业收入下降了125640万元，营业成本下降了59693万元，2017年相比2016年的营业收入下降了125640万元，但2017年的成本占营业收入却为67.80%，由此可以看出2017年营业收入同比下降的情况下销售成本反而增加，使得净利润减少。2018年后营业收入、营业
19、成本分别上涨了10,121万元、339,71万元，但2018年税金及附加却有所下降，其他费用也呈现不同比率的下降，较2017年下降了3,911万元，占营业收入的5.01%。而销售费用、管理费用虽然在6年间有所波动，但总体是呈下降趋势，其中2018年方大集团销售费用、管理费用分别为4,983万元和1,4000万元，占营业收入的比率分别为1.63%和4.60%，但资产减值损失在2018年突然增加，公司的资产发生了大篇幅的计提了减值 ，2018年金额达到23,987万元，占营业收入比率达7.89%，为6年来最高。2、总资产周转率分析总资产周转率是平均总资产在销售收入中所占的一定的比率。总资产周转率是
20、管理者用于评价企业总体资产在运转过程中的使用效率。总资产的周转比率越高营业收入也越大，表明企业的销售能力越强。总资产周转率计算公式：总资产周转率=营业收入净额/平均资产总额（年初资产总额+年末资产总额）/2）100%。以下是方大集团总资产周转率的对比分析图：图 2从图2中可以发现，方大集团20162018年的总资产周转率都处于下降阶段，其中2016年上涨趋势最高，较2015年上涨了0.12百分点，而在2017年下降了0.34个百分点。总资产周转率的变动是由存货周转率和应收账款周转率两个指标的变化所影响的。首先从表4的对比表中可看出存货周转率发生的上涨或下降都会影响到总资产周转率的变化。当存货周
21、转率在2013年下降到2015年时总资产周转率也随之下降，2016年存货周转率上涨时总资产周转率也随之上涨，说明两者呈正比关系。公司存货周转率对比表如下：表 4 方大集团存货周转率对比表指标/年份2018年2017年2016年2015年2014年2013年存货周转率1.181.424.562.862.254.09从表4中可以看出，方大集团的存货周转率从2013年2015年是逐年的下降，2013年存货周转率为4.09一直下跌到2015年2.85，虽然2016年有所上升，但是2017年开始又下降，由于存货周转率是越高表示企业的销售能力越好，因此可见2017年2018年方大集团的存货周转效率不够理想
22、，最后影响了企业整体的资产周转率，但企业在2018年有上升趋势，说明企业有不断加强存货周转管理，但整体的平均还是趋于下降，仍需进一步的提升空间。其次是应收账款周转率。从表5我们可看出应收账款周转率率的变动趋势，由于应收账款周转率能够反映一定时期内应收账款的周转率，说明了企业将赊销的金额变为实际收到的现金所花费的时间。应收账款周转率越高表明企业应收账款资金的流动性越好，反之则越差。公司应收账款周转率对比表如下：表 5 方大集团应收账款周转率对比表指标/年份2018年2017年2016年2015年2014年2013年应收账款周转率1.59%1.38%2.24%2.03%1.93%2.09%从表5的
23、对比表中可看出，方大集团的应收账款周转率总体波动的幅度呈现不稳定的状态，总体均值在1.88%之间，2013年到2016年都高于总体的均值，应收账款的流动性好，但2017年的1.38%和2018年的1.59%却低于总体的均值，以至于应收账款周转率趋于下降，下降了0.65个百分点，出现了应收账款的回收速度缓慢。由此可见，方大应收账款周转率有待加强控制，营销呆滞除了体现在应收账款的资金回收上，还会影响企业的总体资产周转率高低。因此方大集团想要进一步提高总资产周转率需要从降低应收账款的回收天数和存货周转天数入手。3、权益乘数分析企业是以盈利为主要目的，因此企业的收益非常重要，而权益乘数可以衡量企业资产
24、收益的好坏，将企业中净资产收益率放大。但不仅仅是收益，企业的负债规模也需要重视，负债程度过高容易带来债务压力，而权益乘数也能够侧面对企业的负债规模进行衡量。当一个企业权益乘数高时，说明该企业具有高资金周转率时，那么其企业在短期的债务偿债能力上也不会差，但如果企业没有较强的短期偿债能力，那么权益乘数过高却会造成企业财务风险与债务压力，还可能引起企业的债务危机。以下是方大集团权益乘数的对比分析图：图 3表 6 方大集团资产负债率比较指标/年份2018年2017年2016年2015年2014年2013年资产负债率51.26%57.52%66.08%70.12%64.49%53.22% 单位：万元图
25、4从图3权益乘数的对比图可以看出，企业的权益乘数从2015年开始逐步下降可知企业管理者开始注重权益乘数对企业的影响。从表6中也能清晰的看到2013年到2015年的资产负债率上涨了16.9个百分点，由此可知权益乘数和资产负债率是同方向变动，权益乘数和资产负债率的同时上涨表明了公司的负债在增加，原因是公司为了拓宽业务市场领域向外部借款，与此同时公司的财务杠也不同程度的加大。企业从2016年到2018年权益乘数又大幅度的下降，由2016年的2.95下降到了2018年的2.05，且表6中的资产负债率也同步的下降了14.82个百分点。权益乘数的下降存在两个影响因素：一是公司减少了外部借款，二是股东权益的
26、增加。从表6的资产负债率比较中可清晰看到公司的资产负债率2016年的66.08%开始下降至2018年51.26%，由此也可看出管理者一直在控制公司的负债水平，逐步在降低公司的负债。图4的股东权益从2016年开始逐年上升，这表明了权益乘数的下降是由于股东权益的投入所引起的。权益乘数越小，股东投入资产的比例越大，债权人保护的程度越高。（三） 方大集团与同行业水平的对比分析表 7 同行业近六年来指标对比项目2018年同行业2017年同行业2016年同行业2015年同行业2014年同行业2013年同行业净资产收益率28.27%25.16%23.73%15.61%20.11%18.21%销售净利率7.3
27、5%9.22%9.49%9.04%8.02%7.65%总资产周转率1.801.671.571.561.541.57权益乘数1.801.761.731.481.461.73表 8 方大集团近六年来指标对比项目2018年2017年2016年2015年2014年2013年净资产收益率43.24%35.33%29.52%8.13%7.85%7.38%销售净利率73.68%39.05%15.60%2.67%4.78%4.66%总资产周转率0.330.410.750.630.620.71权益乘数2.052.352.953.352.821.882013年到2018年方大集团的销售净利率平均值为：销售净利率=
28、（73.68%+39.05%+15.60%+2.67%+4.78%+4.66%）/6=0.23，比同行业平均值=（7.35%+9.22%+9.49%+9.04%+8.02%+7.65%）/6=0.08高于0.15。2013年到2018年方大集团的总资产周转率平均值为：总资产周转率=（0.33+0.41+0.75+0.63+0.62+0.71）/6=0.58，比同行业平均值=（1.25+1.15+1.60+1.14+0.69+0.87）/6=1.62低于1.04。2013年到2018年方大集团的权益乘数平均值为：权益乘数=（2.05+2.35+2.95+3.35+2.82+2.14）/6=2.6
29、1比同行业平均值=（1.80+1.76+1.73+1.67+1.75+1.73）/6=1.74低于0.87。以上为方大集团与同行业近六年的指标对比情况。方大集团净资产收益率明显高于同行业水平的0.15，虽然企业的盈利能力相比于同行业有所提高，但其总资产周转率却大幅度的小于同行业水平，这也证实了前面对方大集团总资产周转率的分析。由于方大集团资产负债率相比同行业的高出20.49%，那权益乘数也相比同行业的高出了0.87，因为权益乘数=1/（1-资产负债率）资产负债率和权益乘数是同方向变动的。因此一个企业的资产负债率越高相对于企业的权益乘数也同比越大，权益乘数越大，公司的财务杠杆和财务风险越大。四、
30、 方大集团盈利能力存在的问题（一）成本费用控制较差，严重影响销售净利率提高从销售净利率的分析图1可知公司虽然销售净利率逐年上升，但与销售净利率有关联的成本费用控制的较差。由图中可看出公司2013年2018年的成本费用率一直高于销售利润率，虽然2015年有所下降，但2016年随着销售的增加成本费用也随之大幅度上升，这一表明成本费用占比较大，虽然销售收入不断上涨但成本费用并没有得到很好的控制。从2013年开始公司的销售成本率的平均波动在84.21%之间，波动的变化不大，但成本费用利润率从2013年突然下跌到2014年的8.99%，甚至2015年再持续的下跌到了4.14%，由表2可知公司2014年和
31、2015年的营业成本占比过大，但从2016年开始企业开始控制了成本费用的管理使得2016年到2018年的成本费用利润率又大幅的上涨，但也致使销售成本率上涨，销售收入的上升连带销售成本也上升，其各项的费用也随之上升，这由此所导致企业并没有很好控制成本和费用之间的开支。（二）总资产周转率偏低，盈利能力不强从总资产周转率图2的分析中可知，该集团的总资产周转率在20132015年变动情况不大，均在平均水平0.65左右浮动，但在20162018年，该集团的总资产周转率则处于下降阶段，虽然2016年上涨趋势是6年以来最高，达到0.75百分点，比2015年上涨了0.12百分点，但在2017、2018年两年又
32、连续下降，分别较2016年下降了0.34和0.42个百分点。然而虽然方大集团2018年的总资产周转下降率为0.33，但存货周转率和应收账款周转率2018年却是呈增长状态。而结合方大集团2018年报中披露的资产负债表和利润表可知，该企业的销售能力不佳带来销售收入的减少，由于该集团营业收入降低和应收账款的资金回笼速度变慢，造成该集团库存数量的增多，最后企业为了维持正常的生产与销售，选择在存货上追加的资金投资，因此导致总资产周转率的偏低。由表4可知方大集团存货周转率从2013年的4.09一直下降到2017年的1.42，虽然在2018年有开始大幅度上升，上升了1.76，但其总体均值偏低，说明该集团对存
33、货的流动性方面改进还有待提高，对存货资金的占用情况也有待降低改善。从对方大集团的分析中我们可发现导致该集团存货周转率偏低的原因主要是：一是公司接受订单、进行生产和进行终端销售的流程控制不完善；二是存货储存管理粗化，没有做到精细化管理。由于存货周转率的高低变动会导致企业流动资产的周转率的高低，因此方大集团较高的存货周转率和流动资产周转率不利于企业正常经营和资金的正常运转，也会使企业的盈利能力变的不够稳定、不够持久。由表5可知公司应收账款周转率变动在整个期间内呈现上升又下降、下降又上升的趋势，波动幅度较大。20132016年不断的上下浮动，到2017年大幅度下降到了1.38，下降了0.86，虽然2
34、018年较2017年有所上升，但相对于整体的指标还是呈现了下降，公司应该对应收账款周转率的变现速度要再进一步的优化。如果企业的应收账款回收速度过慢，会给企业带来很大的损失，这就增加了公司的财务风险，影响公司流动资产的周转效率。（三）权益乘数偏高从表6中可以看到方大集团公司的资产负债率由20132015年上升了16.9个百分点，即使在2016年至2018年有了下降的变化，下降了14.82%但是从整体上来看公司的资产负债率依然是过于偏高。从图3可看出方大集团的权益乘数均值处于2.61，最高值为2015年已达到3.35，虽从2016年开始公司注重负债这一方面的控制逐步下降到了2018年的2.05，但
35、与同行业的相比方大集团的权益乘数仍过于偏高，从平均值的对比中可以看到方大集团的权益乘数远比同行业的高出了0.87，公司向外融资的财务杠杆倍数较大，资产负债率高表明方大集团的负债水平高，企业的财务风险过大时，可能会给公司带来现金流的不足，资金断裂不能及时偿债。公司应改善负债与资产的结构比。五、进一步提高方大集团盈利能力的对策建议（一）加强期间费用控制管理企业应该采取成本领先的战略，始终重视经营成本并加强经营成本管理，合理减少经营期间产生的费用，提高销售产品带来的单位利润空间。其次，通过对方大集团的整体分析中可发现，该集团近几年的销售费用变化波动小，均在2.09%上下进行变动，但却高于同行业的平均
36、水平，说明利润水平有所降低，而对该集团在的行业的地位也会造成威胁，因此该集团需要重视和改进，建议对销售部门进行培训，提高销售人员在业务方面的能力，并且降低销售费用，减少费用支出。最后，公司的管理费用在成本费用中占比较大，其费用比同行业占比过高，企业需要规范管理费用的审批和核算程序，降低不必要的管理费用的开支，以减少费用的支出，使企业的管理费用有帐可查。（二）完善存货管理，提高存货周转效率公司需要合理的完善订产销流程制度。各部门之间要加强协调沟通，及时与生产部门进行沟通，制定详细的生产计划，减少自身库存，减轻仓储压力。同时深入研究市场需求和客户需要，根据市场变化及时调整采购方向，确保存货能够以较
37、快的速度周转变现，提高存货运营效率。为了减少库存，如果公司能够确定采购时间和库存，就应该尽量缩短货物的库存周期，也就是说，应该尽量增加当地批量采购的次数，以减少库存的数量和金额，从而避免过多的资金积压。增加发货量和周转率只是减少总库存的一种消极方式。如果公司不好好利用可用的存储空间，也会造成空间浪费。因此，一旦原库存商品库存减少，就应该利用额外的存储空间来扩大更多的客户，以增加这一时期的发货量和周转率。我们应该尽量建议发货人控制货物进出的时间，尽可能缩短货物的库存时间，并利用多余的存储空间来容纳更多的客户或更多样化的货物，这将更有利于公司的利润。如果公司库存过多是由于从定做采购到采购的前置时间
38、太长，需要更准确地知道最佳的采购需求点，或者考虑更换供应商，以减少库存积压。（三）加强应收账款管理，提高应收账款回收速度为了加强企业资金周转，信用制度和信用管理制度由公司制定。首先，建立企业信用体系，对客户进行信用评价，加大销售力度，使销售数量明显增加，从而提高库存周转率，加强应收账款的回收。其次，企业可以给客户一定的销售折扣和折让使得可以尽快的收回赊销的账款。最后，加强内部遏制体系建设，企业应设立专门的人员来负责管理其应收账款的来龙去脉，当应收账款出现问题时尽快遏制其问题的继续发生，以确保应收账款出现呆账、不能回收的问题达到最低。（四）改善负债与资产结构方大集团公司的权益乘数一直处于过高，虽
39、然从16年开始慢慢降低，但与同行业相比较依然还是偏高，这也就说方大集团开始重视财务杠杆的使用，并逐渐降低，但还没能与同行业持平。从行业比较分析可以看出，方大集团的负债不合理，杜邦分析中权益乘数的实质性变化也反映了公司负债和资本结构的不合理。公司要注重金融创新，利用现代市场金融工具吸纳社会闲散资金，注重规模扩张与效益提升的有机结合，降低银行贷款负债比例，从而降低企业的经营风险。六、总结杜邦分析体系是一个综合的财务分析模型，通过杜邦财务分析体系，我们可以充分分析和了解公司具体财务体系的优势，但也存在一些常见分析工具的共性问题，这些分析工具不够全面，扩展了几个要素，忽略了一些因素，因此，在进行分析时
40、应注意一些重要因素。本文基于杜邦财务分析对方大集团盈利能力进行分析研究。通过方大集团与同行业盈利能力的对比情况，可以发现方大集团的盈利能力在同行业处于中上游水平，虽然公司目前生产经营状况良好，但还是存在一些需要解决的问题，公司的资产负债率比同行业高，总资产周转率比同行业低，说明其财务风险相对较高。公司应提高存货和应收账款的周转效率，减少银行贷款，继续加强成本费用控制方面的管理。本文的写作初衷是基于杜邦财务分析体系的方大集团盈利能力分析，在分析过程中选取了方大集团六年的财务数据作为分析，但未涉及现金流量方面的问题，这也是本文分析不足之处。参考文献1中国注册会计师协会，财务成本管理，中国时政经济出
41、版社M， 20182 高云，酒店业上市公司的盈利质量分析D，安徽财经大学，20173黄剑，改进的杜邦分析体系在恒大地产的应用研究D，东环理工大学，20184李幸，基于改进杜邦模型的精益管理会计模型构建研究D，天津理工大学，20175于靖,方婷，基于杜邦分析法的企业财务能力分析以美的集团和海尔集团对比为例 J，中国乡镇企业会计，2018，（08）6李海燕，肖丹，杜邦分析法在公司财务分析中的运用J，合作经济与科技，2019，（23）7刘思涵，现代企业成本费用管理存在的问题及解决对策J，现代营销，2019，（12）8安春婕，浅议财务分析在企业中的应用J，中国国际财经(中英文)，2018,（03）9蒋
42、海篮，基于杜邦分析的旅游上市公司盈利能力研究以众信旅游为例 J，科技经济导刊，2019（02）10李爱群，杜邦财务分析体系在上市公司管理中的应用J，现在经济信息，2018（01）11赵春峰，杜邦分析法在财务管理应用中的局限及改进J ，当代会计，2018（05）12李晓花，中国石化财务报表分析基于杜邦分析法和因素分析法的研究J，商业会计，2016（18）13金灵，胡宁韵，水产业存货管理问题研究 以獐子岛公司为例J，江苏商论，2019（12）14余燕，应收账款的管理余核算研究J，现代商业，2019(19)15博迪，凯恩，马库斯著，投资学精要（第八版），清华大学出版社M，2011致 谢 本文的顺利完成，由衷地感谢我指导老师张海勇讲师，从论文题目选择、提纲拟定、内容结构确定排版、到最后的论文敲定，都是在许新华讲师的悉心指导下完成的，许新华讲师学识渊博，对待工作一丝不苟、治学严谨的态度使我不仅在做论文的过程中受益匪浅，更是对我在今后的生活、工作和学习都将具有长远的指导意义。在此，我对张海勇讲师表示真诚的感谢！ 另外对答辩和评阅的各位老师表示感谢！ 16