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1、新三板并购重组、借壳及案例分析目录第一章、“新三板”并购、重组法规第二章、IPO “借壳”及并购重组相关法规及操作第三章、新三板公司挂牌案例一一亏损并融资案例（430598众合医药）第四章、IPO、创业板、新三板对照第一章、“新三板”公司相关并购、重组法规1、合用法律法规新三板公司并购及重组，可以合用非上市公司监督管理办法（新修订版 2022年1月1日实施）涉及并购及重组相关法条如下：第十五条公众公司实施并购重组行为，应当按照法律、行政法规、中国证 监会的规定和公司章程，履行相应的决策程序并礼聘证券公司和相关证券服务机 构出具专业意见。任何单位和个人不得利用并购重组伤害公众公司及其股东的合法权
2、益。第十六条进行公众公司收购，收购人或者其实际控制人应当具有健全的 公司管理机制和良好的诚信记录。收购人不得以任何形式从被收购公司获得财务 资助，不得利用收购活动伤害被收购公司及其股东的合法权益。在公众公司收购中，收购人持有的被收购公司的股分，在收购完成后12个 月内不得转让。第十七条公众公司实施重大资产重组，重组的相关资产应当权属清晰、定 价公允，重组后的公众公司管理机制健全，不得伤害公众公司和股东的合法权益。第二十六条公众公司实施并购重组的，相关信息披露义务人应当依法严格 履行公告义务，并及时准确地向公众公司通报有关信息，配合公众公司及时、准 确、完整地进行披露。参预并购重组的相关单位和人
3、员，在并购重组的信息依法披露前负有保密义 务，禁止利用该信息进行内幕交易。2、 新三板挂牌后并购重组的公司案例（1） 430133 赛孚制药收购公告 2022年2月21日赛孚制药一一收购河北凤晟纺织品有限公司100%股权，用于生物制药的扩 产（2）430214建中医疗器械包装有限公司2022年11月29日整体收购天津康德莱医疗产品有限公司收购目的扩大市场占有率，实现公司转型发展，推进公司自主品牌Mpack 销售。第二章、IPO “借壳”及并购重组相关法规及操作“借壳”简单定义：控制权变更的情况下，置入资产超过上市公司前一年资 产规模（100%）的换股并购。合用法律法规上市公司重大资产重组管理办
4、法上市公司收购管理办法新修订版2022年3月15日实施公开辟行证券的公司信息披露内容与格式准则（一）定增融资+收购资产1、重要指标：控制权资产规模2、借壳规则：定增融资+收购资产（可以直接跳过重组环节）3、借壳两大趋势 收购较低比例的标的公司股权，只求先控股并表，剩余股分日后再说。 此方法目的在于减少新增发股分的数量典型案例：顺荣股分、天瑞仪器（2）在追求全控的基础上强化原有实际控制，同时稀释新进股东的持股比 例，一些大股东甚至提前“潜伏”标的资产。典型案例：道博股分（2022年1月30日，公司披露发行股分购买资产并配 套募资方案，拟以7.71元/股的价格向大股东新星汉宜、盘化集团和翁福集团发
5、 行股分收购盘江民爆86.39%股权，并利用配套融资的部份资金收购剩余13.61% 股权，数据显示，标的资产预估值是公司可比净资产的近6倍）。（二）再融资+收购（绕开重组，绕开审核发行股分购买资产的证监会上市部）重组办法第二条：上市公司按照经中国证券监督管理委员会核准的发行 证券文件披露的募集资金用途，使用募集资金购买资产、对外投资的行为，不适 用本办法。既然连重组都算不上，更不用提借壳了。但是并不容易。第四十二条“特定对象以现金或者资产认购上市公司用同一次非公开辟行 所募集的资金向该特定对象购买资产的，视同上市公司发行股分购买资产” 第三章、新三板公司挂牌案例一一亏损并融资案例（430598
6、众合医药） 第一部份公司情况概述1、公司设立公司现持有上海市工商行政管理局于2022年6月18日颁发的企业法人营 业执照（310115001081720）,系由众合有限整体变更（即以发起设立方式）设 立。表一变更前公司概况原名称设立时间旧执照注册号第一次股东大会决议审议通过众合有限2022年7月28日3101150010817202022 年 5 月 28 日整体变更设 立股分公司表二变更前公司概况公司净资产折股数额剩余资产剩余资产处理资本公积由全体4428 股80233761.21 兀35 ， 953 ， 761.21股东共同享有公司核心技术人员均直接或者间接持有公司股分并担任公司董事及高级
7、管理 人员，且做出“自公司股票在全国中小企业股分转让系统挂牌之日起三十六 个月内，不转让或者委托他人管理所持有的众合医药股分”的承诺，核心技术团队稳定性，有效保证了公司研发活动的稳定性和持续性。第二部份公司业务模式1、公司主营业务为：新药的研发及相关技术的转让和服务，新药的生产和 销售。2、经营范围：原料药、新药研发及相关技术开辟、技术咨询、技术转让和 技术服务，医药中间体、化学中间体的研发与销售及相关的技术开辟、技术咨询、技术转让和技术服务，从事货物与技术的进出口业务。3、公司现有的产品和服务：公司提供的技术服务指利用技术平台为客户提供定征服务，包括份子序列的 设计及改造、高表达细胞株的构建
8、、小试及中试工艺研究、临床前研究及临床研 究样品的制备等。公司积累了大量的核心技术，其中部份技术为通用技术，可以 转化为服务提供给需求方实现收入。公司的技术转让指在研品种的阶段性成果转让，通过收取注册里程金和产品上市 后的销售分成获得收益。技术转让区域分为中国境内和海外市场，海外市场的开 拓以专利授权或者专有技术转移的方式实现。对于研发过程中形成的专利/非专 利品种，公司根据不同的适应症采取不同的策略：一次性转让或者合作开辟。 技术服务和技术转让是公司目前收入的主要来源。公司在持续的研发投入过程中 不断产生新技术，所形成的新技术及利用新技术研发的新品种通过服务和转让的 方式实现收入及现金流入，
9、以支持在研项目的研发。此类业务对公司短期目标的 实现具有积极意义，可以较好地平衡公司短期业绩与长期回报的关系。第三部份财务经营状况报告期内，公司营业收入及利润情况如下表：单位：元项目2013 年 1-9 月2012年度2011年度金金额金额营业收入3.214,715 260.0037,834.93营业成本272,556.100.001,600.00营业毛利2,942,159.160.0036,234.93营业利润6954.197.71“2,837,656.05“35,060.92利涧总额-6.954J 97.71-12,157,656.05-135,060.92净利润-6,954.197.71-12,157,656.05-135,060.92公司近一年一期持续亏损：具体原因：1、近一年一期累计研发投入较高，达到2142.12万元。2、实现收入较低，惟独321.47万元