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1、LOGOBOT项目的风险管理总包公司2011.11.22总包总包内容风险管理的基本概念1234BOT项目的风险管理我国BOT风险管理的难点下一步工作的关注点总包总包1、风险管理的基本内容v1.1风险的定义：风险的定义：表现为损失的不确定性。对于项目而言，风险指可能出现的影响项目目标实现的不确定因素。风险包含了三个方面的含义：风险因素/风险源、风险发生的概率、风险发生后的损失程度。总包总包1、风险管理的基本内容v1.2风险管理的目标风险管理的目标包含了风险发生前和风险发生后两方面的管理目标。发生前：避免或减少风险事故形成的机会。发生后：努力使损失的标的恢复到损失前的状态。总包总包1、风险管理的基
2、本内容v1.3风险管理的内容与流程风险管理的内容与流程 风险评估风险识别风险管理效果评价风险控制风险对策项目全过程总包总包1、风险管理的基本内容v1.3.1风险识别风险识别收集与项目风险有关的信息；确定风险因素；编制项目风险识别报告。总包总包1、风险管理的基本内容v1.3.1风险识别风险识别 风险因素识别应注意借鉴历史经验，特别是后评价的经验。同时可运用“逆向思维”方法来审视项目，寻找可能导致项目“不可行”的因素，以充分揭示项目的风险来源。风险识别要根据行业和项目的特点，采用分析和分解原则，把综合性的风险问题分解为多层次的风险因素。常用的方法主要有风险分解法、流程图法、头脑风暴法和情景分析法等
3、。具体操作中，大多通过专家调查的方式完成。（经验的累积）总包总包1、风险管理的基本内容v1.3.2风险评价风险评价利用已有数据资料和相关专业方法分析各种风险因素发生的概率；分析各种风险的损失量，包括可能发生的工期损失、费用损失、以及对工程的质量、功能和使用效果等方面的影响；根据各种风险发生的概率和损失量，确定各种风险的风险量和风险等级。总包总包1.3.2风险评价风险评价v常用的风险评估方法有常用的风险评估方法有风险综合评价法蒙特卡洛模拟专家调查法风险概率估计风险解析法概率树分析层次分析法该过程可能牵涉到多种模型的综合应用，最后得到系统风险的综合印象。总包总包风险综合评价法风险综合评价法 风险综
4、合评价的方法中，最常用、最简单的分析方法是通过调查专家的意见，获得风险因素的权重和发生概率，进而获得项目的整体风险程度。其步骤主要包括：1.建立风险调查表。在风险识别完成后，建立投资项目主要风险清单，将该投资项目可能遇到的所有重要风险全部列入表中。2.判断风险权重。3.确定每个风险发生概率。可以采用1-5标度，分别表示可能性很小、较小、中等、较大、很大，代表5种程度。4.计算每个风险因素的等级。5.最后将风险调查表中全部风险因素的等级相加，得出整个项目的综合风险等级。总包总包蒙特卡洛模拟1.使用条件：当在项目评价中输入的随机变量个数多于三个，每个输入变量可能出现三个以上以至无限多种状态时(如连
5、续随机变量)，就不能用理论计算法进行风险分析，这时就必须采用蒙特卡洛模拟技术。2.原理 用随机抽样的方法抽取一组输入变量的数值，并根据这组输入变量的数值计算项目评价指标，抽样计算足够多的次数可获得评价指标的概率分布，并计算出累计概率分布、期望值、方差、标准差，计算项目由可行转变为不可行的概率，从而估计项目投资所承担的风险。总包总包蒙特卡洛模拟3.蒙特卡洛模拟的程序 确定风险分析所采用的评价指标，如净现值、内部收益率等。确定对项目评价指标有重要影响的输入变量。经调查确定输入变量的概率分布。为各输入变量独立抽取随机数。由抽得的随机数转化为各输入变量的抽样值。总包总包蒙特卡洛模拟根据抽得的各输入随机
6、变量的抽样值组成一组项目评价基础数据。根据抽样值组成基础数据计算出评价指标值。重复第四步到第七步，直至预定模拟次数。整理模拟结果所得评价指标的期望值、方差、标准差和期望值的概率分布，绘制累计概率图。计算项目由可行转变为不可行的概率。总包总包蒙特卡洛模拟4.应用蒙特卡洛模拟法时应注意的问题(1)在运用蒙特卡洛模拟法时，假设输入变量之间是相互独立的，在风险分析中会遇到输入变量的分解程度问题。输入变量分解得越细，输入变量个数也就越多，模拟结果的可靠性也就越高。变量分解过细往往造成变量之间有相关性，就可能导致错误的结论。为避免此问题，可采用以下办法处理。限制输入变量的分解程度。限制不确定变量个数。模拟
7、中只选取对评价指标有重大影响的关键变量，其他变量保持在期望值上。进一步搜集有关信息，确定变量之间的相关性，建立函数关系。(2)蒙特卡洛法的模拟次数。从理论上讲，模拟次数越多越正确，但实际上一般应在200500次之间为宜。总包总包专家调查法v专家调查法是基于专家的知识、经验和直觉，发现项目潜在风险的分析方法。v适用范围：它适用于风险分析的全过程。v注意：采用专家调查法时，专家应有合理的规模，人数一般应在10-20位左右。专家的人数取决于项目的特点、规模、复杂程度和风险的性质而定，没有绝对规定。v专家调查法有很多，其中头脑风暴法、德尔菲法、风险识别调查表、风险对照检查表和风险评价表是最常用的几种方
8、法。总包总包专家调查法v风险识别调查表总包总包风险概率估计v1.客观概率估计 v客观概率：是实际发生的概率，可以根据历史统计数据或是大量的试验来推定。两种方法：v(1)将一个事件分解为若干子事件，通过计算子事件的概率来获得主要事件的概率;v(2)通过足够量的试验，统计出事件的概率。v客观概率估计：是指应用客观概率对项目风险进行的估计，它利用同一事件，或是类似事件的数据资料，计算出客观概率。v客观概率估计法最大的缺点是需要足够的信息，但通常是不可得的。v注意：客观概率只能用于完全可重复事件，因而并不适用于大部分现实事件。总包总包风险概率估计v2.主观概率估计 v主观概率：基于个人经验、预感或直觉
9、而估算出来的概率，是一种个人的主观判断。v主观概率估计：基于经验、知识或类似事件比较的专家推断概率。v注意：当有效统计数据不足或是不可能进行试验时，主观概率是唯一选择。总包总包风险解析法v也称风险结构分解法,它将一个复杂系统分解为若干子系统，通过对子系统的分析进而把握整个系统的特征。总包总包概率树分析法v概率树分析是假定风险变量之间是相互独立的，在构造概率树的基础上，将每个风险变量的各种状态取值组合计算，分别计算每种组合状态下的评价指标值及相应的概率，得到评价指标的概率分布，并统计出评价指标低于或高于基准值的累计概率，计算评价指标的期望值、方差、标准差和离散系数。可以绘制以评价指标为横轴，累计
10、概率为纵轴的累计概率曲线。总包总包层次分析法v层次分析法是一种多准则决策分析方法，在风险分析中它有两种用途：一是将风险因素逐层分解识别，直至最基本的风险因素，也称正向分解；二是两两比较同一层次风险因素的重要程度，列出该层风险因素的判断矩阵(判断矩阵可由专家调查法得出)，判断矩阵的特征根就是该层次各个风险因素的权重，利用权重与同层次风险因素概率分布的组合，求得上一层风险的概率分布，直至求出总目标的概率分布，也称反向合成。v运用层次分析法解决实际问题一般包括四个步骤：1)建立所研究问题的递阶层次结构；2)构造两两比较判断矩阵；3)由判断矩阵计算被比较元素的相对权重；4)计算各层元素的组合权重；5)
11、将各子项的权重与子项的风险概率分布加权叠加，即得出项目的经济风 险概率分布。总包总包1、风险管理的基本内容v1.3.3风险对策风险对策v风险对策研究的作用：v(1)在投资项目决策前的可行性研究中，不仅要了解项目可能面临的风险，且要提出针对性的风险对策，避免风险的发生或将风险损失减低到最小程度，才能有助于提高投资的安全性，促使项目获得成功。总包总包1、风险管理的基本内容v(2)同时，可行性研究阶段的风险对策研究可为投资项目实施过程的风险监督与管理提供依据。v(3)另外，风险对策研究的结果应及时反馈到可行性研究的各个方面，并据此修改部分数据或调整方案，进行项目方案的再设计。总包总包1、风险管理的基
12、本内容v风险对策的类型：u风险规避u风险减轻u风险自留u风险转移总包总包1、风险管理的基本内容v风险规避风险规避 主动避开损失发生的可能性。如考虑到游泳有溺水的危险，就不去游泳。虽然回避风险能从根本上消除隐患，但这种方法明显具有很大的局限性，因为并不是所有的风险都可以回避或应该进行回避。总包总包1、风险管理的基本内容v风险减轻风险减轻 指采取预防措施，以减小损失发生的可能性及损失程度。兴修水利、建造防护林就是典型的例子。预防风险涉及一个现时成本与潜在损失比较的问题：若潜在损失远大于采取预防措施所支出的成本，就应采用预防风险手段。总包总包1、风险管理的基本内容v风险自留风险自留 指自己非理性或理
13、性地主动承担风险。非理性自留风险是指对损失发生存在侥幸心理或对潜在的损失程度估计不足从而暴露于风险中；理性自留风险是指经正确分析，认为潜在损失在承受范围之内，而且自己承担全部或部分风险比购买保险要经济合算。自留风险一般适用于对付发生概率小，且损失程度低的风险。总包总包1、风险管理的基本内容v风险转移风险转移 转移风险是指通过某种安排，把自己面临的风险全部或部分转移给另一方。通过转移风险而得到保障，是应用范围最广、最有效的风险管理手段，保险就是其中之一。总包总包1、风险管理的基本内容v1.3.3风险对策风险对策 风险对策应形成风险管理计划，包括：风险管理目标、风险范围、可用的风险管理方法、工具及
14、数据来源、风险的分类和风险的排序要求、风险管理的职责和权限、风险跟踪的要求、相应的资源预算。总包总包1、风险管理的基本内容v1.3.4风险控制风险控制 在项目进展过程中收集和分析与风险有关的各种信息，预测可能发生的风险，对其进行监控并提出预警。总包总包1、风险管理的基本内容v1.3.5风险管理效果评价风险管理效果评价 分析、比较已实施的风险管理方法的结果与预期目标的契合程度，以此来评判管理方案的科学性、适应性和收益性。总包总包2、BOT项目的风险管理v2.1 BOT项目的特点 投资者自负盈亏，必须对经营性项目做详细的评估项目建成后投入使用所产生的现金流量成为偿还贷款和提供投资回报的唯一来源。融
15、资负债比一般较高，风险大，成本高。项目发起人（政府）对项目借款人（项目公司）提供某种担保，但一般不涵盖项目的所有风险。合同文件多，须合理分担风险。保险多，以规避不可抗力和政治等风险。总包总包2、BOT项目的风险管理v2.2 BOT项目的风险类型 BOT项目的风险的分类方法较多。可按项目实施的阶段划分、风险类别划分，以及项目类型划分等。虽然分类的方法不同，但实质的风险因素大同小异。这里主要介绍按风险类别法，BOT项目的风险可分为：政治风险、经济和市场风险、建造风险、营运风险、法律风险、自然和社会环境风险等。总包总包2.2 BOT项目的风险类型v政治风险：政治风险：国家及地方政府的资信发生变化。政
16、府信誉政策变更（如取消二级公路收费）政治不可抗力（如战争）竞争性项目有无税收优惠和价格限制国有化、取消、扣押、没收等总包总包2.2 BOT项目的风险类型v建造风险：建造风险：工程成本、质量、进度、安全控制。承包商违约材料和设备进口限制环境破坏（潜在的、现行的、持续的）考古和文物保护施工不可抗力总包总包2.2 BOT项目的风险类型v运营风险：运营风险：技术风险（设备过时、技术成熟度、被替代）经营管理风险（管理水平、社会责任）生产条件（能源、原材料价格和供应的可靠性，资源是否充足）特许经营期的长短总包总包2.2 BOT项目的风险类型v经济和市场风险：经济和市场风险：通货膨胀汇率波动、外汇可兑换性需
17、求变化价格起伏可接受的债/股比率总包总包2.2 BOT项目的风险类型v法律风险：法律风险：前期手续办理是否完善项目的合法性设施的所有权担保/合同结构项目公司的破产合同/文件的歧义、争端、仲裁使用的法律及机构（尽量避免当地法院）法律变更总包总包2.2 BOT项目的风险类型v自然和社会风险：自然和社会风险：洪水、台风等不可抗力社会动乱等总包总包2、BOT项目的风险管理v2.3 BOT项目风险对策 风险转移（分担）的方式：a)合同转移风险：对投资者来说，如果在项目建设或运营上没有优势，可委托专业建筑公司和运营商。b)购买保险转移风险：对各方都无法控制的风险，通过购买保险来转移风险。c)第三方担保：签
18、订第三方担保合同，明确第三方的赔偿范围、金额、赔偿方式。总包总包2、BOT项目的风险管理v2.3 BOT项目风险对策 风险分担的原则：a)由对风险最有控制力的一方承担相应的风险b)承担的风险程度与所得回报相匹配c)承担的风险要有上限d)风险分担与投资者参与程度相协调e)风险由管理/控制该风险成本最低的那方承担（达到相同控制效果）总包总包2、BOT项目的风险管理v2.3 BOT项目风险对策 风险减免：无法分担和回避的风险采取积极的应对措施，以尽量使得成本最小。a)制定项目风险管理制度。b)对成员进行培训，提高技能，提高风险识别和应对的能力。c)柔性方式管理项目，在识别风险节点上，针对风险发生设定
19、柔性范围，以便有资源来应对风险。总包总包特许经营期的设计建设开始竣工经营期结束建设期特许经营期特许经营期缩短/增长经营期结束日期固定特许经营期固定单时段双时段总包总包特许经营期的设计单时段不带激励措施单时段带激励措施双时段不带激励措施双时段带激励措施项目公司完全承担风险政府完全承担风险政府和项目公司共同承担风险（风险最大）总包总包项目投资人对BOT风险的防范v自然风险的防范v社会风险的防范v政治风险的防范v建造风险的防范v经济和市场风险的防范总包总包自然风险的防范v投保v寻求政府资助和保证v经当事人各方协商后合理分配v界定不可抗力的外延范围？总包总包社会风险的防范v投保v尽可能获得政府的保证，
20、否则至少应对政府履行特许权协议的态度做出准确判断v明确界定不可抗力的外延范围总包总包政治风险的防范v投保v股权或债权安排v合同条款安排v政府机构担保（保证不实行强制性征收、或如果这种征收不可避免，那么会以市场价格补偿给项目公司）v可在特许权协议中规定由政府承担这些风险，或在有关合同中约定由政府的合作伙伴承担。总包总包建造风险的防范v转移给承包商 签订完备的施工合同，将因承包商失误引起的风险降至最低v项目发起人提供完工担保，并为完工担保的落实而建立托管账户v备用信贷安排v延长完工担保的合同条款安排v政府通过税收和财政倾斜避免竣工延迟风险总包总包经济及市场风险的防范v价格、需求、通货膨胀及汇率的波
21、动反映到收费调节机制，由政府承担风险。v采用金融风险管理机制减低其危害（如预测汇率的基本趋势，签订固定利率贷款协议）总包总包3、我国BOT项目风险管理的难点v风险的合理分配和严格管理是BOT项目成功的关键，也是项目各参与方谈判的核心问题。v在发展中国家，BOT项目最大的风险在于政治风险。政策的变化、法律的不完善、审批延迟、贪污腐败等问题，都可能使政府无法履行特许经营协议的合同义务和责任。总包总包3、我国BOT项目风险管理的难点vBOT项目一般要求政府和机构对项目的融资给予一定的担保和必要的政策支持。而中华人民共和国担保法中规定：政府部门不得为项目提供任何形式的保证。（矛盾）v因此，如何使政府履行承担相关风险的义务和责任，是BOT项目风险管理的最大难点。（个人看法）总包总包4、下一步工作的关注点v通过这段时间的学习，发现BOT项目风险管理与其他方面的工作是密不可分的。合同，投融资、建造、运营，以及安全，这些工作的控制要点，出现的问题，解决的办法，就是风险管理的控制点，风险源，和对策。因此，风险管理是不可能独立于任何方面的工作而独立存在的。其他各方面工作经验的累积。v因此，建议将其他小组的控制要点整理成册，而形成风险控制的基础资料。总包总包4、下一步工作的关注点vBOT项目中，有许多不可控力，是有投保的形式来转移风险的。因此，下一步工作还需更多的了解一些关于保险的资料。LOGO