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1、第四章第四章 宏观经济政策分析宏观经济政策分析n一、财政政策和货币政策的影响一、财政政策和货币政策的影响n二、财政政策效果二、财政政策效果n三、货币政策效果三、货币政策效果n四、凯恩斯主义极端四、凯恩斯主义极端n五、古典主义极端五、古典主义极端n六、两种政策混合使用的效果六、两种政策混合使用的效果一、财政政策和货币政策的影响一、财政政策和货币政策的影响u财政政策：政府变动税收和支出，以便影响总需求，进而影响就业和国民收入的政策。u货币政策：政府货币当局通过银行体系变动货币供给量来调节总需求的政策。u上述两者的实质是：通过影响利率、消费上述两者的实质是：通过影响利率、消费和投资，进而影响总需求，
2、使就业和国民和投资，进而影响总需求，使就业和国民收入得到调节。收入得到调节。政策种类利率利率消费消费投资投资 GDP减少所得税增加购买和转移支付投资津贴扩大货币供给二、财政政策的效果二、财政政策的效果n1、什么是财政政策效果：财政政策效果的大什么是财政政策效果：财政政策效果的大小是指小是指政府收支变化政府收支变化（包括变动税收、政府购（包括变动税收、政府购买和转移支付等）使买和转移支付等）使IS变动对国民收入变动变动对国民收入变动的的影响。影响。n2、财政政策效果与、财政政策效果与挤出效应挤出效应有关。有关。财政政策的挤出效应财政政策的挤出效应yIS/当增加政府购买支出当增加政府购买支出g时，
3、导致时，导致IS曲线右移，移曲线右移，移动的距离为动的距离为gkg，即即y1 y3但由于国民收入增加导致但由于国民收入增加导致货币需求增加，在货币供货币需求增加，在货币供给量不变的情况下，给量不变的情况下，市场市场利率会上升利率会上升，从而，从而挤出了挤出了部分私人投资部分私人投资，导致国民，导致国民收入下降，收入下降，即即y2y3真正的国民收入增加量为真正的国民收入增加量为y1y2y1y2y3LMISE/EE1r/r0nISLM模型中模型中,若若LM曲线不变曲线不变,向右移动向右移动IS曲线，会引起利率上升和国民收入的增曲线，会引起利率上升和国民收入的增加加 n但是，增加的国民收入小于不考虑
4、货币市但是，增加的国民收入小于不考虑货币市场即利率不变条件下的增量，这两种情况场即利率不变条件下的增量，这两种情况下国民收入增量之差，就是利率上升而引下国民收入增量之差，就是利率上升而引起的起的“挤出效应挤出效应”n挤出效应越小，财政政策效果越大。挤出效应越小，财政政策效果越大。n（1）在）在LM曲线斜率不变曲线斜率不变时，时，IS曲线斜率的绝曲线斜率的绝对值越大，即对值越大，即IS曲线越陡峭曲线越陡峭，则移动，则移动IS曲线时曲线时收入变化越大，即收入变化越大，即财政政策效果越大财政政策效果越大。反之，。反之，IS曲线越平坦曲线越平坦，则，则IS曲线移动时收入变化就越曲线移动时收入变化就越小
5、，即小，即财政政策效果越小财政政策效果越小。3、财政政策效果分析：（、财政政策效果分析：（IS移动）移动）n*IS移动的距离（移动的距离（Y0-Y1）由何决定？由何决定？财政政策效果很大一部分取决于财政政策效果很大一部分取决于“挤出效应挤出效应”大小：即利率上升大小：即利率上升导导致私人投资的减少。致私人投资的减少。IS曲线越平坦曲线越平坦，d越大，投资对越大，投资对利率越敏感，利率上升投资下利率越敏感，利率上升投资下降很多，即降很多，即挤出效应越大挤出效应越大，财财政政策效果越差。政政策效果越差。rOYLMISr0Y0EIS/E1Y1E/Y0/IS平坦平坦r1rOYLMISr0Y0EIS/E
6、1Y1E/Y0/IS陡峭陡峭r2n*LM曲线越平坦，曲线越平坦，h值越大，货币需求对利率越敏感值越大，货币需求对利率越敏感；政府支；政府支出增加引起收入上升，引起货币需求增加，出增加引起收入上升，引起货币需求增加，而导致的利率上而导致的利率上升将越小升将越小，因此，因此，挤出的私人投资越小，财政政策效果就越挤出的私人投资越小，财政政策效果就越大。大。rOYLMISr0Y0IS/EE1Y1LM陡峭陡峭E/r/Y/rOYr0ISLMY0EIS/E1Y1LM平坦平坦E/r/Y/n（2）在）在IS斜率不变斜率不变时，时，LM斜率越大，即斜率越大，即LM曲线越陡曲线越陡，则移动，则移动IS曲线时收入变动
7、越小，即曲线时收入变动越小，即财政政策效果就越小财政政策效果就越小，反之，反之，LM越平坦，财越平坦，财政效果就越大。政效果就越大。LM斜率更极端的两种情况：斜率更极端的两种情况：LM曲线斜率不同，挤出效应也不同曲线斜率不同，挤出效应也不同IS0IS1LMIS0IS1LMLM垂直，完全挤出垂直，完全挤出LM水平，挤出效应为水平，挤出效应为0n挤出效应的大小取决四个因素：挤出效应的大小取决四个因素：n挤出效应的大小与挤出效应的大小与ISIS曲线和曲线和LMLM曲线的斜率相关。曲线的斜率相关。n支出乘数的大小（定量税情况下，边际消费倾支出乘数的大小（定量税情况下，边际消费倾向的大小）向的大小）n投
8、资对利率变动反应的敏感程度（投资对利率变动反应的敏感程度（d的大小）的大小）n货币需求对国民收入变动反应的敏感程度货币需求对国民收入变动反应的敏感程度(k的的大小。大小。n货币需求对利率变动反应的敏感程度货币需求对利率变动反应的敏感程度(h大小）大小）n一般认为边际消费倾向比较稳定，货币需求对国一般认为边际消费倾向比较稳定，货币需求对国民收入变动的敏感程度取决于支付习惯和制度，民收入变动的敏感程度取决于支付习惯和制度，一般也被认为比较稳定。一般也被认为比较稳定。因此主要分析因此主要分析d d和和h h值的值的大小大小对挤出效应的影响。对挤出效应的影响。三、货币政策效果（三、货币政策效果（不存在
9、挤出效应不存在挤出效应）n1、货币政策效果的定义：指变动货币供给量、货币政策效果的定义：指变动货币供给量对国民收入的影响。对国民收入的影响。n2、货币政策效果也取决于货币政策效果也取决于IS和和LM曲线的斜率曲线的斜率n注意：分析货币政策效果时，表现为注意：分析货币政策效果时，表现为LM曲线曲线的移动。的移动。n货币供给量增加使国民收入增加机制：货币供给量增加使国民收入增加机制：n货币供给量增加货币供给量增加 市场利率下降市场利率下降 投资增投资增加加 国民收入增加国民收入增加 n*rOYIS陡峭陡峭ISLMr0Y0IS平坦平坦LM/EE/r0/Y0/IS曲线平坦，曲线平坦，投资对利率越敏感投
10、资对利率越敏感（d越大），由货币越大），由货币供给增加导致利率下降，而供给增加导致利率下降，而引起的投资增加得更多引起的投资增加得更多；因此，国民收入增加得更多。货币政策效果越大。因此，国民收入增加得更多。货币政策效果越大。rOYISLMr0Y0LM/EE/r0/Y0/n(1)在在LM曲线斜率不变时，曲线斜率不变时，IS曲线越平坦曲线越平坦，采，采取相同的货币政策（取相同的货币政策（LM曲线移动相同的距离曲线移动相同的距离或货币供给量增加相同）对国民收入变动的或货币供给量增加相同）对国民收入变动的影影响就越大响就越大；反之，；反之，IS曲线越陡峭曲线越陡峭，LM曲线移曲线移动对国民收入变动的动
11、对国民收入变动的影响就越小影响就越小。n*rOYrOYISISLMLM平坦平坦LMLM陡峭陡峭EEr0r0Y0Y0LM/LM/E/E/r0/Y0/r0/Y0/LM越平坦，越平坦，货币需求（投机）对利率越敏感货币需求（投机）对利率越敏感，由货币供，由货币供给增加而给增加而导致的利率下降幅度就越小导致的利率下降幅度就越小，从而对私人投资，从而对私人投资的刺激越弱，的刺激越弱，国民收入增加得越少国民收入增加得越少。n（2）在）在IS曲线相同时，曲线相同时，LM不同，实行相同的不同，实行相同的货币政策，货币政策，LM曲线越陡峭曲线越陡峭，LM曲线由货币曲线由货币供给量变化而移动时，国民收入变动就越大，
12、供给量变化而移动时，国民收入变动就越大，即即货币政策效果越大货币政策效果越大；反之，货币政策效果就反之，货币政策效果就越小。越小。四、凯恩斯主义的极端情况（财政政策效四、凯恩斯主义的极端情况（财政政策效果好，货币政策失效）果好，货币政策失效）n1、当、当LM曲线为水平时，货币政策完全无效而财政政曲线为水平时，货币政策完全无效而财政政策十分有效。策十分有效。rOYLMr0ISY0LM/货币政策无效货币政策无效rOYLMr0ISIS/Y0Y0/财政政策十分有效财政政策十分有效、垂直时货币政策完全无效，而财政政策较有效。、垂直时货币政策完全无效，而财政政策较有效。n*rOYISLMr0/Y0LM/r
13、0rOYISLMr0Y0IS/r0/Y0/货币政策无效货币政策无效财政政策有效财政政策有效3、凯恩斯极端：、凯恩斯极端：IS曲线垂直而曲线垂直而LM曲线水平。曲线水平。n*rOYLMISr0Y0IS/LM/Y0/财政政策有效，货币财政政策有效，货币政策无效政策无效五、古典主义的极端情况五、古典主义的极端情况1、当当LM垂直时，财政政策无效而货币政策十分有垂直时，财政政策无效而货币政策十分有效效n*rOYLMISr0Y0IS/r0/rOYLMISr0Y0LM/r0/Y0/财政政策无效财政政策无效货币政策有效货币政策有效n2、古典主义的极端：、古典主义的极端：LM曲线垂直而曲线垂直而IS水平。水平
14、。rOYLMISY0LM/Y0/IS/财政政策无效财政政策无效货币政策最有效货币政策最有效n中间区域：中间区域：n1、财政政策、货币政策都有效。、财政政策、货币政策都有效。n2、越靠近凯恩斯区域，财政政策越有效、越靠近凯恩斯区域，财政政策越有效n 越靠近古典区域，货币政策越有效越靠近古典区域，货币政策越有效总结财政政策和货币政策效果财政政策和货币政策效果当当IS垂直，垂直，LM水水平时，财政平时，财政政策效政策效果果最好最好，货币货币政策政策失效失效IS曲线越陡，曲线越陡，LM越平，越平，财政财政政策效政策效果果越好越好，货币货币政策政策效果效果越差越差 当当LM垂直垂直，IS水水平，财政平，
15、财政政策政策失失效效，货币货币政策效政策效果果最好最好LM越陡，越陡，IS越越平，平，财政财政政策效政策效果果越差越差，货币货币政政策效果策效果越好越好 案例：案例：ISLMISLM模型与我国宏观经济政策选择模型与我国宏观经济政策选择nIS斜率斜率n以投资的利率弹性以投资的利率弹性（d）对对IS曲线斜率的影响看，曲线斜率的影响看，由于市场经济在中国还没有完全确立，政府在由于市场经济在中国还没有完全确立，政府在企业投资中还起着一定的作用，企业还不能自企业投资中还起着一定的作用，企业还不能自觉地按市场经济原则办事，这必然导致企业投觉地按市场经济原则办事，这必然导致企业投资对利率的反应没有一般市场经
16、济国家敏感，资对利率的反应没有一般市场经济国家敏感，导致导致IS曲线比一般市场经济国家的陡峭。曲线比一般市场经济国家的陡峭。n以以边际消费倾向边际消费倾向（）对对IS曲线的影响看，储蓄曲线的影响看，储蓄的超常增长表明，中国的边际消费倾向已远远的超常增长表明，中国的边际消费倾向已远远低于目前收入水平应具有的低于目前收入水平应具有的消费消费，这种失衡必，这种失衡必然导致我国的然导致我国的IS曲线比在正常情况下陡峭。曲线比在正常情况下陡峭。n运用扩张性财政政策时，由于悲观预期，居民运用扩张性财政政策时，由于悲观预期，居民的预防性货币需求无限膨胀，企业对未来利润的预防性货币需求无限膨胀，企业对未来利润
17、率预期也比较悲观，试图通过增加居民（尤其率预期也比较悲观，试图通过增加居民（尤其是高收入居民）收入以扩大消费需求，通低利是高收入居民）收入以扩大消费需求，通低利率以扩大投资在实践中具有很大的不确定性，率以扩大投资在实践中具有很大的不确定性，n政府购买和直接投资的效果则是十分确定的，政府购买和直接投资的效果则是十分确定的，在政策选择上，应加大政府开支和用于失业、在政策选择上，应加大政府开支和用于失业、养老等方面的转移支付和直接投资。养老等方面的转移支付和直接投资。n通过增加居民收入以刺激消费上，应把重点放通过增加居民收入以刺激消费上，应把重点放在增加边际消费倾向较高的低收入阶层身上。在增加边际消
18、费倾向较高的低收入阶层身上。本章知识点：本章知识点：n1。掌握财政政策效果的。掌握财政政策效果的IS-LM图形分析；图形分析；n2。掌握货币政策效果的。掌握货币政策效果的IS-LM图形分析；图形分析；n3。掌握财政政策的挤出效应；。掌握财政政策的挤出效应；n4。掌握两种极端情形财政政策与货币政策的。掌握两种极端情形财政政策与货币政策的效果大小效果大小六、两种政策混合六、两种政策混合使用的政策效应使用的政策效应n*rOYYFLM/ISLMr0Y0EIS/E/政策混合政策混合产出产出利率利率松的财政松的财政政策和紧政策和紧的货币政的货币政策策不确定不确定上升上升紧的财政紧的财政政策和紧政策和紧的货
19、币政的货币政策策减少减少不确定不确定紧的财政紧的财政政策和松政策和松的货币政的货币政策策不确定不确定下降下降松的财政松的财政政策和松政策和松的货币政的货币政策策增加增加不确定不确定n2、当、当IS曲线水平时，曲线水平时，财政政策无效而货币政策十分财政政策无效而货币政策十分有效有效。rOYISLMr0Y0IS/rOYISr0LMY0LM/Y0/财政政策（财政政策（ISIS移动）效移动）效果果货币政策（货币政策（LMLM移动）效移动）效果果效果大小效果大小挤出效应挤出效应效果大小效果大小ISIS的的斜斜率率垂直垂直完全完全无挤出无挤出无效无效越明显越明显越来越小越来越小越不明显越不明显水平水平无效无效完全挤出完全挤出完全完全LMLM的的斜斜率率垂直垂直无效无效完全挤出完全挤出完全完全越明显越明显越来越小越来越小越不明显越不明显水平水平完全完全无挤出无挤出无效无效