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1、目 录第一章 财务管理概述1第二章 时间价值与风险收益1第三章 财务分析2第四章 利润规划与短期预算5第五章 长期筹资方式与资本成本7第六章 杠杆原理与资本结构8第七章 证券投资决策9第八章 项目投资决策10第九章 营运资本决策12第十章 股利分配决策 13第一章 财务管理概述节知识点主观题第一 节 财 务管理 的含义公司财务 活动【简答题】简述公司财务活动的含义及其构成内容。1810公司财务活动，一般是指公司从事的与资本运动有关的业务活动。总体来讲，公司财务活动包括筹资活动、投资活动、经营活动及股利分配活动。 包括：公司筹资引起的财务活动；公司投资引起的财务活动；公司经营引起的财 务活动；公
2、司股利分配引起的财务活动。第二节财务管理的内容与目标财务管理 的内容【简答题】公司财务管理内容有哪些?投资管理、股利分配管理、筹资管理、营运资本管理。财务管理 的目标【简答题】简述将利润最大化作为企业财务管理目标的缺点。1404 （1）忽视了时间的选择，没有考虑货币时间价值。（2）忽视了利润赚取与投入资本的关系。（3）忽视了风险。【简答题】简述股东财富最大化作为财务管理目标的优缺点。1904、2008优点：考虑了货币时间价值和投资风险价值。反映了资产保值增值的要求， 股东财富越多，资产市场价值越大。缺点：它只强调股东的利益，而对公司其他利益人和关系人重视不够。影响 股票价格的因素并非都是公司所
3、能控制的，把公司不可控的因素引入财务管理目 标是不合理的。企业价值最大化1.【简答题】 以企业价值最大化作为财务管理目标的优点。2008优点：（1）考虑了不确定性和时间价值，强调风险与收益的权衡，并将风险限制 在企业可以接受的范围内，有利于企业统筹安排长短期规划，合理选择投资方案。 （2）将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能够克服企业追求 利润的短期行为。（3）反映了对企业资产的保值增值要求。（4）有利于资源的优 化配置。第二章 时间价值与风险收益节知识点主观题第一节时间价值时间价值 的概念【简答题】简述资金时间价值的概念及其在财务决策中的作用。1410（1）资金时间价值的含义资
4、金时间价值是指资金在周转使用中由于时间因素而 形成的差额价值。（2）资金时间价值的作用：资金时间价值揭示了不同时点上 所收付资金的换算关系，这是正确进行财务决策的必要前提。在投资决策中， 把不同时点上的投资额和投资收益折算到同一时点，可以正确评价投入产出效 益，作出科学的可行性分析。在筹资决策中，可以根据资金时间价值原理，比 较各筹资方案的综合资本成本，选择最优资本结构。在收益分配决策中，根据 现金流出和现金流入的时间确定现金的运转情况，可以合理选择股利分配方式。时间价值的计算【材料分析题】 乙公司为扩大生产，需增加一台设备，设备价款为 100000 元。 乙公司可以采用两种方式取得设备：一是
5、以融资租赁的方式租入，租期 5 年，每 年年末支付租金 20000 元，期满设备归乙公司所有；二是向银行借款购买，银行 贷款利率为 6 。18041.指出乙公司支付租金的年金形式乙公司支付租金的年金形式：后付（普通）年金2.计算乙公司租赁期内支付租金的现值租赁设备在整个租赁期间支付租金的现值 P=20000（P/A，6%，5）=20000 4.2124=84248（元）13.不考虑其他因素， 乙公司应选择哪种方式取得设备并说明理由向银行借款购买成本=100 000（1+6） =106000（元）乙公司应该选择融资租赁方式取得设备。理由：因为融资租赁设备支付租金的现 值小于借款购买设备的价款，所
6、以第一种方式融资租赁较好。第二节风险收益单项资产 的风险与 收益衡量【材料分析题】某企业进行一项投资,项目收益率及概率分布如下表所示。19041.计算项目收益率的期望值；项目收益率的期望值=20%0.3+10%0.6+5%0.1=12.5%2.计算项目收益率的标准离差和标准离差率；主知识点：2.2.2.3、标准离差和标准离差率答案：V=5.12%/12.5%0.413.如果市场繁荣的概率增加，判断项目收益率的期望值将如何变化。由第一问期望值计算公式可知，若市场繁荣的概率增加，则项目收益率的期望值 将变大。风险和收 益的关系【论述题】某证券投资组合有甲、乙、丙三只股票组成，三只股票的系数分别 为
7、 1.8、1.0 和 0.6。三只股票在投资组合中的比重分别是 50%、30%和 20%。证券市场的平均收益率为 12%，无风险收益率为 5%。18101.计算该证券投资组合的系数；=1.850%+1.030%+0.620%=1.322.计算该证券投资组合的风险收益率和投资者要求的必要收益率； 风险收益率=1.32（12%-5%）=9.24%投资者要求的必要收益率=5%+9.24%=14.24%3.如果甲、 乙、丙三只股票在投资组合中的比重改变为 20%、30%和 50%， 判断投资组合系数的变化和投资组合风险的变化。由于投资组合系数较小的丙股票投资比重增加， 系数较大的甲股票投资比重 减少，
8、 因此资组合系数将变小，投资组合的风险将降低。【论述题】某证券投资组合由甲、 乙、丙三种股票构成，投资比重分别为 50%、 30%和 20%， 系数分别为 2.0、1.0 和 1.5。如果市场平均收益率为 13%，无风险 收益率为 8%。19041.计算投资甲股票要求的收益率。投资甲股票要求的收益率=8%+2*(13%-8%)=18%2.计算该证券投资组合的系数和风险收益率。该证券组合的系数=50%*2+30%*1+20%*1.5=1.63.若甲、乙、丙三种股票在投资组合中的比重改变为 20%、30%和 50%，判断该投 资组合的风险变化情况。变化后证券组合的风险=20%*2+30%*1+50
9、%*1.5=1.451.45 小于 1.6，该投资组合风险降低第三章 财务分析节知识点主观题2第一节 财务分 析概述财务分析 的意义【简答题】简述财务分析的目的。1404（1）评价过去的经营业绩（2）衡量现在的财务状况（3）预测未来的发展趋势。财务分析 的内容【简答题】财务分析的主体有哪些？1504（1）股东（2）债权人（3）经营者（4）政府有关管理部门（5） 中介机构。【简答题】简述财务分析的主要内容。19101、营运能力分析。2、偿债能力分析。3、盈利能力分析。4、综合财务分析。财务分析的方法【材料分析题】某产品 2016 年 1 月的生产及材料消耗情况如下表。1610根据上述材料，采用因
10、素分析法依次对产量，单位产品材料消耗，材料单价三个 因素对材料费用总额的影响程度进行分析。1.计算产量增加对材料费用总额的影响。产量增加的影响240098200098=28800（元）2.计算单位产品材料消耗量减少对材料费用总额的影响。单位产品材料消耗量减少的影响24008824009819200（元） 3.计算材料单价提高对材料费用总额的影响材料单价提高的影响2400810240088=38400（元）4.计算产量，单位产品材料消耗量，材料单价三个因素对材料费用的综合影响。 三个因素综合影响28800-19200+3840048000（元）第二节 财务比 率分析营运能 力比率【材料分析题】
11、已知甲公司 2016 年部分财务数据如下：1804该公司 2016 年营业收入为 4400 万元，实现净利润 1350 万元。全年按 365 天计 算。（注：计算结果保留两位小数）1.计算甲公司 2016 年应收账款周转天数；应收账款周转率=营业收入 平均应收账款应收账款周转天数=365应收账款周转率应收账款周转天数=365/4400/（370+510）=365（370+510） 24400=36.5 （天）2.计算甲公司 2016 年末的流动比率和速动比率；流动比率=流动资产流动负债=33601680=2速动比率=速动资产流动负债=（850+510） 1680=0.813.计算甲公司 201
12、6 年的净资产收益率。净资产收益率=1350（3000+3500） 2100%=41.54%短期偿债 能力比率【材料分析题】某公司年末有关资料如下：货币资金 150000 元，销售收入 1500000 元，速动比率为 2，流动比率为 3，应收账款周转天数为 45 天。假设该企业所有 资产负债项目的年末余额等于年初余额，速动资产只有货币资金和应收账款，全年按 360 天计算。14101.计算年末应收账款余额。销售收入净额=1500000-0=1500000（元）3应收账款平均余额=453601500000=187500（元）由应收账款平均余额（期初应收账款期末应收账款） 2 及题目条件“所有 资
13、产负债项目的年末余额等于年初余额 ”，得到年末应收账款应收账款平均余 额=187500（元）2.计算年末流动负债额；年末流动负债=速动资产速动比率=（货币资金应收账款） 速动比率= （150000+187500） 2=168750（元）3.计算年末流动资产额；年末流动资产流动负债流动比率1687503=506250（元）长期偿债 能力比率【材料分析题】A 公司资产总额为 5000 万元，资产负债率为 50 ，债务平均年利息率为 10 ，该企业的息税前利润为 1000 万元。14041.计算该公司债务年利息；由资产负债率=负债总额/资产总额100%得：负债总额=资产总额资产负债率=5 00050
14、=2 500（万元）债务年利息=2 50010=250（万元）2.计算该公司的财务杠杆系数。财务杠杆系数：式中 EB IT 为息税前利润；I 为债券或借款利息；L 为租赁费；d 为优先股股利；T 为所得税税率。则有财务杠杆系数=1000（1000-250）=1.33盈利能力 比率【材料分析题】 已知甲公司 2016 年部分财务数据如下：该公司 2016 年营业收入为 4400 万元，实现净利润 1350 万元。全年按 365 天计 算。（注：计算结果保留两位小数）18041.计算甲公司 2016 年应收账款周转天数；应收账款周转率=营业收入 平均应收账款应收账款周转天数=365应收账款周转率应
15、收账款周转天数=365/4400/（370+510）=365（370+510） 24400=36.5 （天）2.计算甲公司 2016 年末的流动比率和速动比率；流动比率=流动资产流动负债=33601680=2速动比率=速动资产流动负债=（850+510） 1680=0.813.计算甲公司 2016 年的净资产收益率。净资产收益率=（净利润平均净资产） 100%其中：平均净资产=（年初净资产+年末净资产） 2所以，本题中，净资产收益率=1350（3000+3500） 2100%=41.54%。第三节 财务综 合分析杜邦分析体系【材料分析题】某项目固定资产投资为 10000 万元，寿命期 5 年，
16、采用直线法计 提折旧，期末无残值。寿命期内年销售收入为 8000 万元，年付现成本为 3000 万 元。假设公司要求的必要报酬率为 10%，公司适用的所得税税率为 25%。19041.计算固定资产年折旧额；4固定资产年折旧额=10000/5=2000（万元）2.计算年净利润；年净利润=（800030002000） （125%）=2250（万元）3.计算年营业现金净流量；营业现金净流量=2250+2000=4250（万元）4.计算该项目的净现值，并根据净现值判断项目是否可行？净现值=4250（P/A，10%,5）-10000=42503.7908-10000=6110.90（万元） 项目净现值大
17、于零，项目可行。【材料分析题】某公司 2015 年平均总资产为 6000 万元，平均负债为 3600 万元， 平均所有者权益为 2400 万元，当年实现净利润 450 万元。（计算结果保留小数点后两位）19041.计算权益乘数；权益乘数=60002400=2.52.计算总资产净利率；总资产净利率=4506000=7.5%3.计算净资产收益率；净资产收益率=2.57.5%=18.75%4.如果权益乘数不变、总资产净利率提高，判断净资产收益率将如何变化。 净资产收益率=总资产净利率权益乘数所以，如果权益乘数不变、总资产净利率提高，净资产收益率将提高。第四章 利润规划与短期预算节知识点主观题第一节利
18、润规划成本性态分析【材料分析题】某公司只生产一种产品，2016 年产销量为 5000 件，每件售价为 236 元， 固定成本总额为 210000 元，变动成本总额为 500000 元。2017 年计划产销量为 5600 件。预计固定成本增加 7600 元，其他因素不变。18101.计算 2017 年该产品的单位变动成本、 固定成本总额和边际贡献总额；单位变动成本=500000/5000=100（元）固定成本总额=210000+7600=217600（元）边际贡献总额=5600（236-100）=761600（元）2.计算 2017 年公司的息税前利润和经营杠杆系数。EB IT=761600-2
19、17600=544000（元）经营杠杆系数=761600/544000=1.4盈亏临界点分析【材料分析题】某公司产销单一产品，该产品售价为每件 20 元，单位变动成本为 12 元，全年固定成本 600000 元， 目标利润 400000 元。19041.计算盈亏临界点的销售量；盈亏临界点销售量= 固定成本/（单位产品销售收入-单位产品变动成本） = 600000/（20-12）=75000（件）2.计算实现目标利润的销售量和销售额；实现目标利润的销售量=（400000+600000）/（20-12）=125000（件） 实现目标利润的销售额=12500020=2500000（元）【简答题】简述
20、盈亏临界点的概念及影响盈亏临界点的因素。盈亏临界是指公司经营达到不盈不亏的状态。影响盈亏临界点的因素包括：销售量、销售单价、单位变动成本和固定成本。【材料分析题】 甲公司 2018 年有息债务为 5000 万元，年利率为 10%； 当年实现5销售收入为 4800 万元； 固定成本总额为 600 万元（不包含利息费用），变动成本总额为 3200 万元。19101.计算息税前利润。息税前利润=4800-600-3200=1000 万元2.计算经营杠杆系数和财务杠杆系数。经营杠杆系数= (4800-3200)/1000=1.6财务杠杆系数=1000/(1000-5000*10%)=23.计算复合杠杆
21、系数。复合杠杆=1.6*2=3.2盈亏临界 图【简答题】简述基本式的盈亏临界图的绘制方法。在直角坐标系中， 以横轴表示销售量或销售额， 以纵轴表示成本和销售收入。 绘制固定成本线。在纵轴上确定固定成本的数值，并以此为起点，绘制一条平 行于横轴的直线，即固定成本线。绘制销售总收入。 以坐标原点为起点，并在 横轴上任取一个整数销售量，计算其销售收入，在坐标图上找出与之相对应的纵 轴交叉点，连接这两点就可画出总收入线。绘制总成本线。在横轴上取一个销 售量并计算其总成本，在坐标系中标出该点，然后将纵轴上的固定成本点与该点 连接便可画出总成本线。销售总收入线与总成本线的交点即为盈亏临界点。有关因素变动对
22、盈亏临界点及目标利润影响的分析 【材料分析题】某公司产销单一产品，该产品售价为每件 20 元，单位变动成本为 12 元，全年固定成本 600000 元， 目标利润 400000 元。19041.计算盈亏临界点的销售量：盈亏临界点销售量= 固定成本/（单位产品销售收入-单位产品变动成本） = 600000/（20-12）=75000（件）2.计算实现目标利润的销售量和销售额：实现目标利润的销售量=（400000+600000）/（20-12）=125000（件）实现目标利润的销售额=12500020=2500000（元）3.若公司正常销售量为 90000 件，计算安全边际。安全边际=正常销售额（
23、量）-盈亏临界点销售额（量）=9000075000=15000（件）第二节短期预算全面预算 的作用【简答题】简述全面预算的含义及其构成。1904含义：全方位地规划公司计划期的经济活动及其成果，为公司和职能部门明确目 标和任务的预算体系。构成：通常一个完整的全面预算应包括特种决策预算、 日 常业务预算和财务预算三大类内容。【简答题】简述全面预算的作用。2010（1）明确各部门的奋斗目标，控制各部门的经济活动；（2）协调各部门的工作。 （3）考核各部门的业绩。全面预算的编制方法【简答题】简述零基预算及其优点。1604零基预算：就是以零为基数编制的预算。一般适用于规模较大的公司和政府机构。 零基预算
24、的优点：合理、有效地进行资源分析；有助于公司内部进行沟通与协调， 激励各基层单位参与预测编制的积极性和主动性； 目标明确，可区别方案的轻重 缓急；有助于提高管理人员的投入产出意识。财务预算编制 【材料分析题】某公司现金预算简表如下表所示。假定公司发生现金余缺由归还 或取得流动资金借款来解决，流动资金借款利息忽略不计。除表中所列项目外， 公司没有有价证券，也没有发生其他现金收支业务。15106问题:计算表中用字母表示的项目金额（写出计算过程）。A=1000+3100030000=2000（万元）B=A+(-500)=2000-500=1500（万元）C=B=1500（万元）D=C+33500-1
25、000=1500+33500-1000=34000（万元）E=1000+1000=2000（万元）明确各部门的奋斗目标，控制各部门的经济活动【简答题】全面预算的作用。2008（1） 明确各部门的奋斗目标，控制各部门的经济活动；（2）协调各部 门的工作。（3）考核各部门的业绩。第五章 长期筹资方式与资本成本节知识点主观题第一节 长期筹 资概述筹资数量的预计销售百分比法【材料分析题】某公司与销售收入成比例变化的资产负债表项目如下表所示。 1504已知该公司本年销售收入为 1 000 万元。预计下一年度销售收入增长 20 ，销售 净利率为 10，各变动项目与销售收入的比例不变。公司发行在外普通股股数
26、保 持 100 万股不变，公司拟按每股 1 元的固定股利进行利润分配。1.计算该公司下一年的净利润及应向投资者分配的利润；下一年的净利润=1000（1+20%） 10%=120（万元）应向投资者分配的利润=1001=100（万元）2.预测该公司下一年的资金需求缺口及外部筹资需求。该公司下一年的资金需求缺口=100020%（29%-8%）=42（万元） 下一年外部筹资需求=42-（120-100）=22（万元）第二节权益资本股 发行普通【简答题】简述普通股股东的权利。经营参与权。收益分配权。出售或转让股份权。认股优先权。剩余财 产要求权。【简答题】普通股筹资的优缺点。2008优点：没有固定的股利
27、负担；没有固定的到期日，无须偿还；能增强公司 的信誉；筹资限制少。缺点：资本成本高；容易分散公司的控制权；可能会降低普通股的每股净 收益，从而引起股价下跌。留存收益【简答题】简述留存收益的含义及该筹资方式的优点。1604留存收益是指公司从历年实现的利润中提取或留存于公司的内部积累，它来源于 公司的生产经营活动所实现的净利润，包括公司的公积金和未分配利润两个部 分。从公司的角度看，留存收益筹资的优点有：资本成本低；不会分散控制 权；增强公司的信誉。7第三节 长期债 务资本长期借款【简答题】简述长期借款筹资的优缺点。1710优点：筹资速度快、借款弹性较大、借款成本较低缺点：财务风险较高、限制性条款
28、比较多发行债券【简答题】简述债券筹资的优缺点。1604优点：（1）资本成本低于普通股；（2）可产生财务杠杆作用；（3）保障股东的控 制权。缺点：（1）增加企业的财务风险；（2）限制条件较多。第六章 杠杆原理与资本结构节知识点主观题第一节杠杆原理经营风险和经营杠杆【材料分析题】 甲公司 2018 年有息债务为 5000 万元，年利率为 10%； 当年实现 销售收入为 4800 万元； 固定成本总额为 600 万元（不包含利息费用），变动成本总额为 3200 万元。19101.计算息税前利润。息税前利润=4800-600-3200=1000 万元2.计算经营杠杆系数和财务杠杆系数。经营杠杆系数=
29、(4800-3200)/1000=1.6财务杠杆系数=1000/(1000-5000*10%)=23.计算复合杠杆系数。复合杠杆=1.6*2=3.2【简答题】简述影响经营风险的主要因素。1810在市场经济中，经营风险的发生及大小取决于多方面因素，一般来说，主要有以 下几个方面。1.市场需求变化的敏感性。2.销售价格的稳定性。3.投入生产要素 价格的稳定性。4.产品更新周期以及公司研发能力。5.固定成本占总成本的比重。财务风险与财务杠杆【材料分析题】A 公司资产总额为 5 000 万元，资产负债率为 50 ，债务平均年利息率为 10 ，该企业的息税前利润为 1 000 万元。14041.计算该公
30、司债务年利息；由资产负债率=负债总额/资产总额100%得：负债总额=资产总额资产负债率=5 00050=2 500（万元）债务年利息=2 50010=250（万元）2.计算该公司的财务杠杆系数。财务杠杆系数式中 EB IT 为息税前利润；I 为债券或借款利息；L 为租赁费；d 为优先股股利；T 为所得税税率。则有财务杠杆系数=1000（1000-250）=1.33复合杠杆【材料分析题】甲公司本年销售收入净额 2 000 万元，固定成本总额 500 万元(不含利息费用)，变动成本总额 1000 万元，利息费用 300 万元。1604 1.计算经营杠杆系数和财务杠杆系数；经营杠杆系数=（销售额-变
31、动成本总额）/（销售额-变动成本总额-固定成本总 额）=（2000-1000） （2000-1000-500）=2财务杠杆系数=（销售额-变动成本总额-固定成本总额）/（销售额-变动成本总 额-固定成本总额-利息费用）=（2000-1000-500）（2000-1000-500-300）=2.5 2.计算复合杠杆系数；复合杠杆系数=经营杠杆系数 财务杠杆系数=22.5=583.如果甲公司下年度销售收入增长 10 ，计算每股收益增长率。每股收益增长率=销售收入增长率复合杠杆系数=10%5=50%【材料分析题】 甲公司 2018 年有息债务为 5000 万元，年利率为 10%； 当年实现 销售收入
32、为 4800 万元； 固定成本总额为 600 万元（不包含利息费用），变动成本 总额为 3200 万元。19101.计算盈亏临界点的基本模型。息税前利润=4800-600-3200=1000 万元2.计算经营杠杆系数和财务杠杆系数。经营杠杆系数= (4800-3200)/1000=1.6财务杠杆系数=1000/(1000-5000*10%)=23.计算复合杠杆系数。复合杠杆=1.6*2=3.2第二节 资本结 构决策影响资本 结构的主 要因素【简答题】简述影响资本结构的主要因素。1704（1）公司产品销售情况（2）公司股东和经理的态度（3）公司财务状况（4）公 司资产结构（5）贷款人和信用评级机
33、构的影响（6）行业因素与公司规模（7） 公司所得税税率（8）利率水平的变动趋势。资本结构的决策方法【简答题】简述最优资本结构的概念及资本结构的决策方法。1810所谓最优资本结构，是指在一定条件下使公司加权平均资本成本最低、公司价值 最高的资本结构。决策方法：（1）比较资本成本法、（2）每股收益分析法、（3） 公司价值分析法第七章 证券投资决策节知识点主观题第一节债券投资债券投资 估价【材料分析题】某投资者拟购买债券，现有甲、乙两种新发行债券可供选择。甲 债券面值为 1000 元，票面利率 8%，单利计息，期限 5 年，到期一次还本付息； 乙债券面值为 1000 元，票面利率 6%，每年付息一次
34、，期限 5 年，到期还本。 目前市场利率为 5%。 (P/F,5%,5)=0.7835， (P/A,5%,5)=4.32951910 1.计算甲债券的价值。甲债券的价值= (1000*8%*5+1000)*0.7835=1096.9 元2.计算乙债券的价值。乙债券的价值=1000*6%* (P/A,5%,5)+1000* (P/F,5%,5)=60*4.3295+1000*0.7835=1043.27 元。 3.如果两种债券发行价格均为 1060 元，分别判断两种债券是否值得投资。甲债券价值 1096.9 元发行价格 1060 元，值得投资；乙债券价值 1043.27 元发行价格 1060 元
35、，不值得投资。债券投资收益率【材料分析题】B 公司于 2008 年 3 月 1 日发行债券，该债券的面值为 1 000 元， 期限 5 年，票面利率为 7 ，单利计息，到期一次还本付息。发行时市场利率为 8 。14041.计算该债券到期本利和；到期本利和=1000（17%5）=1350（元）2.计算该债券发行价格；债券发行价格=1350/(1+8%)5=918.79 元3.如果某投资者于 2009 年 3 月 1 日以 980 元的价格购入该债券，并于 2009 年 12月 1 日以 1050 元的价格卖出，计算该投资者的持有期间收益率； 持有年限=（12-3）/12=0.75（年）9持有期间
36、收益率=（卖出价购入价）/持有年限/购入价100%=（1050980） /0.75/980100% =9.52%4.如果某投资者于 2012 年 9 月 1 日以 1300 元的价格购入该债券并持有至到期日， 计算到期收益率。根据题意，到期日是 2013 年 3 月 1 日，则残存年限=（12-9+1）/12+（3-1）/12=0.5 （年）到期收益率=（到期的本利和购入价）/残存年限/购入价100% =（13501300） /0.5/1300100%=7.69%债券投资 风险【简答题】简述债券投资的主要风险。1510债券投资的风险主要有：违约风险、利率风险、购买力风险、变现力风险、再投 资风
37、险。债券投资 的优缺点【简答题】简述债券投资的优缺点。1610优点：本金安全性高；收入稳定性强；市场流动性高；缺点：没有经营管理权；购买力风险较大；第二节股票投资股票投资估价 【材料分析题】某投资者拟投资 A 公司股票，该股票股利分配模式预计分为两个 阶段：第一阶段为高速增长阶段，预计第一年股利为每股 1 元，第二年股利为每 股 1.2 元；第二阶段为稳定增长阶段，从第三年开始股利每年增长 5%。目前该股票市价为每股 20 元， 同类风险股票的投资必要报酬率为 10%。1810 1.分别计算两个阶段股利的现值；n 为快速增长年限，g1 为快速增长率，g2 为正常增长率。V1=1（P/F,10%
38、，1)+1.2(P/F,10%，2)=10.9091+1.20.8264=1.90(元）V2=1.2(1+5%）/（10%-5%） （P/F，10%，2）=1.2（1+5%）/（10%-5%） 0.8264=20.83（元）2.计算 A 公司股票目前的内在价值；V0=V1+V2=1.9+20.83=22.73(元）3.判断投资者应否购进该股票。该股票的内在价值高于市场价格，说明该股票的价格被低估，投资者可以买进。第三节 证券投 资基金证券投资 基金的概 念及特点【简答题】简述证券投资基金的概念及特点。1804证券投资基金是指通过公开发售基金份额募捐资本，由基金托管人托管，由基金 管理人管理和运
39、用资本，为保障基金份额持有人的利益，以资产组合方式进行证 券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。证券投资基金的特点：集合投资；分散风险；专业理财。第八章 项目投资决策节知识点主观题第一节 项目投 资概述项目投资 的概念及 特点【简答题】简述项目投资的含义及特点。1904（1）项目投资的回收时间长。（2）项目投资的变现能力较差。（3）项目投资的 资金占用数量相对稳定。（4）项目投资的实物形态与价值形态可以分离。第二节 项目现 金流量 的估计现金流量的概念【简答题】简述固定资产项目投资决策中现金流量的概念及构成。1404一、现金流量的概念： 固定资产项目投资决策现金流量是指与项目投资决策有
40、关 的现金流入量和流出量。它是评价固定资产项目投资方案是否可行时必须事先计 量的一个基础性指标。二、现金流量的构成：1、初始现金流量：初始现金流量是指项目投资开始时发 生的现金流量，主要包括投放在固定资产项目上的资金，项目建成投产后，为正 常经营活动而投放垫支在流动资产上的资金， 以及为使机器设备正常运转而投入10的维护修理费等。2、营业现金流量： 营业现金流量是指固定资产项目投入使用 后，在其使用寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。3、终 结现金流量：终结现金流量是指固定资产项目投资完结时所发生的现金流量，主 要包括： 固定资产项目的残值收入或变价收入；原有垫支在流动资产上的
41、资金收 回等。现金流量的分析【材料分析题】某项目固定资产投资为 10000 万元，寿命期 5 年，采用直线法计 提折旧，期末无残值。寿命期内年销售收入为 8000 万元，年付现成本为 3000 万 元。假设公司要求的必要报酬率为 10%，公司适用的所得税税率为 25%。19041.计算固定资产年折旧额；固定资产年折旧额=固定资产/寿命期=10000/5=2000（万元）2.计算年净利润：利润总额=收入-成本-费用=800030002000=3000（万元）所得税费用=利润税率=300025%=750（万元）年净利润=3000750=2250（万元）3.计算年营业现金净流量；营业现金净流量=净利
42、润+折旧2250+2000=4250（万元）4.计算该项目的净现值，并根据净现值判断项目是否可行？净现值=4250（P/A，10%,5）-10000=42503.7908-10000=6110.90（万元） 项目净现值大于零，项目可行。第三节项目投资决策评价指标非折现现金流量指标【论述题】A 公司是一家集研发、生产、销售于一体的服装企业，为适应国家京 津冀一体化发展战略，公司决定将研发和生产中心从北京市迁往河北省。为此公 司召开专项讨论会，部分参会人员发言要点如下：（1）总经理：从外部环境角度考虑，京津冀一体化发展是国家的一项重要战略， 国家为此推出了多项优惠政策；河北省有丰富的原材料资源和丰
43、富的劳动力供 应，综合考虑环境因素，公司决定将研发和生产中心进行搬迁。（2）生产部门经理：公司迁入河北省后，劳动力成本和原材料成本将降低，并 能够享受政策优惠。（3）运营部经理：配合此次公司搬迁，公司拟新增一条生产线，根据市场前景 和运营情况，预测项目内含报酬率高于基准会计收益率，项目具有财务可行性。 结合案例材料，回答下列问题：19101.公司此次搬迁考虑的财务管理环境因素有哪些。微观环境：供应商（原料供应者、劳动力供应者）宏观环境：政治法律环境（政 府的经济政策）2.分析搬迁对公司成本和利润产生的影响。搬迁会暂时增加公司投入成本，但长期来看会节约劳动力和原料成本，增加利润。 3.项目投资决策评价指标有哪些？请判断运营部经理的评价依据是否恰当并说 明理