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1、 财务风险预财务风险预警警研研究究学习目标学习目标了解破产、重整与清算等基本概念及相关法律规定了解破产、重整与清算等基本概念及相关法律规定掌握破产危机的辨识、应对与管理掌握破产危机的辨识、应对与管理掌握重整与和解计划的制定与执行掌握重整与和解计划的制定与执行破破 产产 破破产产法法规规定定：企企业业法法人人不不能能清清偿偿到到期期债债务务，并并且且资资产产不不足足以以清清偿偿全全部部债债务务或或者者明明显显缺缺乏乏清清偿偿能能力力的的。在在此此种种情情况况下下，债债务务人人可可以以向向人人民民法法院院提提出出重重整整、和和解解或或者者破破产产清清算算，债债权权人人也也可可以以向向人人民民法法院
2、院提提出出对对债务人进行重整和破产清算。债务人进行重整和破产清算。破破产产原原因因是是债债务务人人申申请请破破产产的的事事实实根根据据，是是对对债债务务人人进进行行破破产产清清算算和和破破产产预预防防的的法法律律事事实实，也也是是破破产产程序启动、变更和终结程序启动、变更和终结的法律依据。的法律依据。破产的特征破产的特征破破产产是是清偿债务清偿债务的法律手段的法律手段破产是以法定事实的存在为前提破产是以法定事实的存在为前提破产必须经法院审理破产必须经法院审理重整重整 不不对对无无偿偿付付能能力力的的债债务务人人的的财财产产立立即即进进行行清清算算，而而是是在在人人民民法法院院的的的的主主持持下
3、下由由债债务务人人和和债债权权人人达达成成协协议议，制制定定重重整整计计划划，规规定定在在一一定定的的期期限限内内，债债务务人人按按一一定定的的方方式式全全部部或或者者部部分分清清偿偿债债务务，同同时时债债务务人人可可以以继继续续经经营营其业务的制度。其业务的制度。重整计划方案的通过程序重整计划方案的通过程序 人人民民法法院院宣宣布布债债务务人人申申请请破破产产之之后后，债债权权人人和和债债务务人都可以向法院申请对债务人进行重整。人都可以向法院申请对债务人进行重整。如如果果是是债债权权人人向向人人民民法法院院提提出出破破产产清清算算时时，债债务务人人或或者者出出资资额额占占债债务务人人注注册册
4、资资本本1 11010以以上上的的出出资资人人可可以以可可以以向向人人民民法法院院申申请请重重整整。由由人人民民法法院院裁裁定定并并债债务务人人进进行行重重整整，并并公公告告。裁裁定定债债务务人人重重整整之之日日6 6个个月月内内，债债务务人人或或者者管管理理人人应应当当向向人人民民法法院院或或债债权权人人会会议议提提供供重重整整计计划划方方案案。（重重整整计计划划方方案案内内容容以以及及债债权权人人会会议议同同意意债债务务人人重整的条件）重整的条件）终止重整程序终止重整程序1 1、债债务务人人的的经经营营状状况况和和财财产产状状况况继继续续恶恶化化，缺缺乏乏挽挽救救的的可能性。可能性。2 2
5、、债债务务人人有有欺欺诈诈、恶恶意意减减少少债债务务人人财财产产或或者者其其他他显显著著不不利于债务人的行为。利于债务人的行为。3 3、由于债务人的行为致使管理人无法执行职务。、由于债务人的行为致使管理人无法执行职务。和和 解解 破破产产程程序序开开始始后后，债债务务人人和和债债权权人人之之间间就就债债务务人人延延期期清清偿偿债债务务,减减少少债债务务数数额额,进进行行整整顿顿事事项项达达成成协协议议，以挽救企业，避免破产，终止破产程序的法律行为。以挽救企业，避免破产，终止破产程序的法律行为。申请和解时应同时提交和解协议草案申请和解时应同时提交和解协议草案.和解协议方案不能通过和解协议方案不能
6、通过1 1、和解协议草案经债权人会议表决未获得通过、和解协议草案经债权人会议表决未获得通过2 2、已已经经债债权权人人会会议议通通过过的的和和解解协协议议未未获获得得人人民民法法院院认认可可的的，人人民民法法院院应应当当裁裁定定终终止止和和解解程程序序，并宣告债务人破产。并宣告债务人破产。破产清算破产清算 人民法院依照本法规定：宣告债务人破产的，应当自人民法院依照本法规定：宣告债务人破产的，应当自裁定作出之日起裁定作出之日起5 5日内送达债务人和管理人日内送达债务人和管理人，自裁定作出，自裁定作出之日起之日起1010日内通知已知债权人日内通知已知债权人，并予以公告。，并予以公告。被宣告破产后，
7、债权人被称为被宣告破产后，债权人被称为破产人破产人，债务人财产为，债务人财产为破产财产破产财产，人民法院受理申请时对破产人享有的债权称为，人民法院受理申请时对破产人享有的债权称为破产债权破产债权。进入破产清算阶段之后，进入破产清算阶段之后，管理人管理人应当拟定应当拟定破产财产变破产财产变价方案价方案，并交由债权人会议讨论通过后，适时变价出售破，并交由债权人会议讨论通过后，适时变价出售破产财产。产财产。（管理人的解释）（管理人的解释）破产预警管理破产预警管理1 1、财务风险的、财务风险的辨识辨识2 2、财务风险的、财务风险的衡量衡量3 3、财务风险的、财务风险的防范防范财务风险的辨识财务风险的辨
8、识 对存在于企业内部和外部的各种风险进行识别分辨，对存在于企业内部和外部的各种风险进行识别分辨，弄清楚弄清楚(1)(1)哪些哪些属于属于企业的财务风险，哪些企业的财务风险，哪些不属于不属于企业的财务风企业的财务风险；险；(2)(2)哪些已经形成哪些已经形成现实的现实的财务风险，哪些尚属于财务风险，哪些尚属于潜在的潜在的财财务风险；务风险；(3)(3)哪些财务风险已哪些财务风险已威胁到威胁到企业生存与发展，哪些财务风企业生存与发展，哪些财务风险险尚不构成威胁尚不构成威胁。财务风险辨识可通过财务风险辨识问卷进行。财务风险辨识可通过财务风险辨识问卷进行。财务风险的辨识财务风险的辨识财务风险辨识问卷问
9、题是否说明财务风险源是否存在？财务风险是否已经生成？财务风险是否针对本企业？与财务风险相关的因素是否已显现？有何具体特征？财务风险在波及本企业之前是否会发生变异？已有财务风险资料是否充分？财务风险是否已对企业构成威胁？财务风险是否属于显化期？财务风险是否需要进行衡量？财务风险是否需要进行监测？财务风险的防范财务风险的防范1 1、认真分析财务管理的、认真分析财务管理的宏观环境及其变化情况宏观环境及其变化情况，提高企业，提高企业对财务管理环境变化的对财务管理环境变化的适应能力适应能力和和应变能力应变能力，制定多种，制定多种应应变措施变措施，适时调整，适时调整财务管理政策财务管理政策和改变财务管理和
10、改变财务管理方法方法，以，以降低因环境变化给企业带来的财务风险。降低因环境变化给企业带来的财务风险。2 2、建立和不断完善、建立和不断完善财务管理系统财务管理系统，以适应不断变化的财务，以适应不断变化的财务管理环境。管理环境。3 3、不断提高财务管理人员的、不断提高财务管理人员的风险意识风险意识。4 4、提高财务、提高财务决策的科学化水平决策的科学化水平，防止应决策失误而产生的，防止应决策失误而产生的财务风险财务风险防范财务风险方法防范财务风险方法1、分散法分散法(企业联营、多种经营及对外投资、将风险转移给合作伙伴)2、降低法降低法（及时降低股票投资在全部对外投资中所占的比重，从而降低投资风险
11、）3、回避法回避法（综合评价各种方案对企业正常生产经营生产活动的影响，在保证实现财务目标的前提下，选择风险小的方案，回避风险较大的方案。）企业破产财务管理的研究内容企业破产财务管理的研究内容 企业一旦进入破产程序，其财务管理也进入非常时企业一旦进入破产程序，其财务管理也进入非常时期。由于财务管理目标发生了变化，企业在破产程序期。由于财务管理目标发生了变化，企业在破产程序实施期间财务管理与正常期间有所不同，主要表现在实施期间财务管理与正常期间有所不同，主要表现在以下几个方面：以下几个方面：第一，破产企业的财务管理是一种第一，破产企业的财务管理是一种“例外例外”性质的管理，性质的管理，即危机管理。
12、即危机管理。第二，破产企业的财务管理内容具第二，破产企业的财务管理内容具有相对性和变异性有相对性和变异性。第三，破产企业的财务活动及破产财产受控于破产管理人，第三，破产企业的财务活动及破产财产受控于破产管理人，并置于法院并置于法院的监督之下。的监督之下。破产危机的征兆破产危机的征兆财务危机的发展分为四个阶段：财务危机的发展分为四个阶段：潜伏期，爆发期、长期或慢性化期、解决期潜伏期，爆发期、长期或慢性化期、解决期 大多数情况下，企业破产危机表现为财务危机，原因：大多数情况下，企业破产危机表现为财务危机，原因：管理无能，激烈的竞争、过高的负债等管理无能，激烈的竞争、过高的负债等财务危机的征兆财务危
13、机的征兆 1 1、财务指标、财务指标2 2、报表、报表财务指标财务指标 企业在日常经营过程中，通过观察1.现金流量2.销售额3.资产负债率4.销售经常收益率等指标的变化，可以察觉财务恶化的苗头。报表报表 报表能综合反映企业在一定日期的财务状况和一报表能综合反映企业在一定日期的财务状况和一定时期内的经营成果。因此，从总体结构和平衡关系定时期内的经营成果。因此，从总体结构和平衡关系上观察，可以判断企业的安全状态。上观察，可以判断企业的安全状态。1 1、损益表、损益表报表报表类型ABCDEF经营收益亏损亏损盈利盈利盈利盈利经常收益亏损亏损亏损亏损盈利盈利当期收益亏损盈利亏损盈利亏损盈利说明接近破产状
14、态若此状态继续，将会导致破产根据亏损情况而定正常状态资产负债表资产负债表 根据资产负债表平衡关系和分类排列顺序，可以将企业财务状况分为XYZ三种类型。X型表示正常；Y型表示企业已亏损了一部分资本，财务危机有所显现；Z型表示企业已亏损了全部资本和部分负债，邻近破产。不同类型对应的安全状态如下图资产负债表资产负债表流动资产流动负债流动负债长期负债资本流动资产流动负债长期负债非流动资产资本损失流动资产流动负债非流动资产长期负债损失X型Y型Z型企业破产财务预警分析系统企业破产财务预警分析系统1 1、建立一套能够敏感反映企业财务危机状况的、建立一套能够敏感反映企业财务危机状况的指标体系指标体系2 2、根
15、据企业的历史资料以及各个时期的理财环境，并参考、根据企业的历史资料以及各个时期的理财环境，并参考国际公认标准、专家意见，确定各指标的预警界限，以国际公认标准、专家意见，确定各指标的预警界限，以及由预警界限所划分的及由预警界限所划分的安全状态安全状态；3 3、用选定的数据处理方法，对各指标的取值进行综合处理，、用选定的数据处理方法，对各指标的取值进行综合处理，得出相应的得出相应的安全等级安全等级4 4、用、用信号信号显示企业财务安全状态和安全等级显示企业财务安全状态和安全等级企业财务预警的功能企业财务预警的功能信息收集，信息收集，预预知知财务财务危机的征兆危机的征兆预防财务危机发生或控制其进一步
16、扩大预防财务危机发生或控制其进一步扩大 避免类似的财务危机再次发生避免类似的财务危机再次发生 财务预警系统的预测方法财务预警系统的预测方法 多多变变量判定模型量判定模型ZZ计计分模型分模型 多种变量模型，即运用多种财务指标加权汇总产生的总判别分（称为Z值）来预测财务危机。模型如下：Z=aX1+bX2+cX3+dX4+eX5 Z=aX1+bX2+cX3+dX4+eX5 其中：其中：Z Z为判别函数值为判别函数值 ,X1=X1=（营运资金（营运资金资产总额）资产总额）100 100 （反映企业偿债能力的指标）（反映企业偿债能力的指标）X2=X2=（留存收益（留存收益资产总额）资产总额）100 10
17、0 (获利能力的指标获利能力的指标)X3=X3=（息税前利润（息税前利润资产总额）资产总额）100 100 (获利能力的指标获利能力的指标)X4=X4=（普通股及优先股市场价值总额（权益市价）（普通股及优先股市场价值总额（权益市价）负债账面价值负债账面价值总额）总额）100 100（反映企业偿债能力的指标）（反映企业偿债能力的指标）X5=X5=销售收入销售收入资产总额资产总额 (运营能力的指标运营能力的指标)多多变变量判定模型量判定模型ZZ计计分模型分模型一般地，一般地，Z值越低，企业越有可能发生破产。破产企业与非破产企业的分界点值越低，企业越有可能发生破产。破产企业与非破产企业的分界点为为2
18、.675.若若 Z2.675，则表明企业的财务状况良好，发生破产的可能性较小；，则表明企业的财务状况良好，发生破产的可能性较小；若若Z1.81，则企业存在很大的破产危险；，则企业存在很大的破产危险；若若1.81 Z 2.675，财务状况极不稳定，误判的可能性很大，称为，财务状况极不稳定，误判的可能性很大，称为“灰色地带灰色地带”。在企业失败前一、二年的预测准确率很高；预测期变长，准确率有所降在企业失败前一、二年的预测准确率很高；预测期变长，准确率有所降低，距失败前五年的预测准确率仅为低，距失败前五年的预测准确率仅为36.就目前为止，就目前为止，Z计分法模型仍然占据计分法模型仍然占据着主导地位。
19、着主导地位。财务预警分析的意义 任何企业的财务危机绝非朝夕之间突如其来任何企业的财务危机绝非朝夕之间突如其来,往往是企业管理往往是企业管理者对财务风险的监测与危机前的种种征兆重视不够者对财务风险的监测与危机前的种种征兆重视不够,未能及时采取未能及时采取措施措施,以至于财务危机不断恶化以至于财务危机不断恶化,最后引致危机爆发。因此最后引致危机爆发。因此,对企业对企业的财务运营过程进行跟踪、监控的财务运营过程进行跟踪、监控,及时发现企业财务管理中存在的及时发现企业财务管理中存在的问题问题,及早察觉财务危机的信号及早察觉财务危机的信号,预测企业的财务危机预测企业的财务危机,使经营者能使经营者能够在财
20、务危机出现的萌芽状态采取有效措施改善企业经营管理够在财务危机出现的萌芽状态采取有效措施改善企业经营管理,预预防失败防失败,以提高管理质量。以提高管理质量。建立财务预警系统建立财务预警系统,对财务运营进行监对财务运营进行监控预警控预警,无论从哪个立场分析都具有非常重要的现实意义无论从哪个立场分析都具有非常重要的现实意义。公司财务状况改进建议公司财务状况改进建议保保持持资资产产的的高高度度流流动动性性（清偿能力越强，抵御风险能力就越强，减轻财务压力的重要保证)建建立立最最有有利利的的资资本本结结构构（根据自己的风险承受能力来选择对企业最有利的资本结构，最低资金成本，最小风险程度，取得最大的投资收益，在风险和利益之间寻求最佳配合）选择正确的筹资方式选择正确的筹资方式（内部与外部筹资根据情况而定）采采取取适适宜宜的的借借款款策策略略（企业必须知道何时应该借款，何时不应借款，只有这样，才会控制企业的财务风险，不致因盲目借款而遭致财务失败。）企企业业还还要要合合理理安安排排资资金金（单独依靠短期财务风险预警系统还不够，必要时还要建立财务风险长期预警系统）谢谢谢谢 观观看！看！