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1、注册会计师 成本财务管理历年真题及答案解析一、单项选择题（本题型共1 4小题，每 题L 5分，共2 1分，每题只有一种对的答案,请从每题的备选答案中选出一种你认为最对的的答案,用鼠标点击对应的选项。）1.下列各项成本费用中，属于酌量性固定成本的是（）。A.广告费B.生产部门管理人员工资C.运送车辆保险费D.行政部门耗用口勺水电费【答案】A【解析】酌量性固定成本是可以通过管理决策行动而变化数额的固定成本，例如，科研开发费、广告费、职工培训费等。因此选项A对 日 勺。2.在设备更换不变化生产能力且新旧设备未来使用年限不一样的状况下，固定资产更新决策应选择的措施是（）。A.净现值法B.平均年成本法C
2、.折现回收期法D.内含酬劳率法【答案】B【解析】对于使用年限不一样的互斥方案，决策原则应当选用平均年成本法，因此选 项B对 日 勺。3.甲企业拟投资于两种证券X和Y,两种证券期望酬劳率口勺有关系数为0.3,根据投资X和Y曰勺不一样资金比例测算，投资组合期望酬劳率与原则差口勺关系如下图所示。甲企业投资组合日勺有效集是（）。A.X、Y 点B.RY曲线C.X R曲线D.XRY曲线【答案】B【解析】从最小方差组合点到最高期望酬劳率组合点的那段曲线为有效集，因此选项B对 日 勺。4.甲企业本月发生固定制造费用15800元，实际产量1000件，实际工时1200小时，企业生产能量1500小时，每件产品原则工
3、时1小时，固定制造费原则分派率10元/小时，固定制造费用花费差异是（）。A.不利差异8 0 0元B.不利差异3000元C.不利差异元D.不利差异5000元【答案】A【解析】固定制造费用花费差异;固定制造费用实际数-固定制造费用预算数=15800-1500X10=800（7C）（U）。5.甲企业生产产品所需某种原料的需求量不稳定，为保障产品生产的原料供应，需要设置保险储备，确定合理保险储备量的判断根据是（）。A.缺货成本与保险储备成本之差最大B.边际保险储备成本不小于边际缺货成本C.缺货成本与保险储备成本之和最小D.边际保险储备成本不不小于边际缺货成本【答案】C【解析】研究保险储备的目日勺，就是
4、要找出合理的保险储备量，使缺货或中断损失和储备成本之和最小。因此，选 项C对的。6.甲企业是一家电器销售企业，每 年6月 到1 0月是销售旺季，管理层拟用存货周转率评价整年存货管理业绩，适合使用的公式是（）。A.存货周转率=销售收入/（年初存货+年末存货）/2B.存货周转率=营业成本/（年初存货+年末存货）/2C.存货周转率:销售收入/（各月末存货/12）D.存货周转率=营业成本/（2各月末存货/12）【答案】D【解析】为了评价存货管理的业绩，应当使用“营业成本”计算存货周转率。而存货的年初余额在1月月初，年末余额在12月月末，都不属于旺季，存货的数额较少,采用存货余额年初年末平均数计算出来的
5、存货周转率较高，因此应当按月进行平均，比较精确，因此选项D对的。7.甲企业采用固定股利支付率政策，股利支付率5 0%,年甲企业每股收益2元，预期可持续增长率4%,股权资本成本1 2%,期末每股净资产1 0元，没有优先股，年末甲企业日勺本期市净率为（）。A.1.20B.1.30C.1.25D.1.35【答案】B【解析】本期市净率=权益净利率0X股利支付率X（1+增长率）/（股权成本-增长率）=2/10X50%X（1+4%）/（12%-4%）=1.3,选项 B 对时。8.甲企业是一家生产和销售冷饮的企业，冬季是其生产经营淡季，应收账款、存货和应付账款处在正常状态，根据如下呷企业资产负债表，该企业的
6、营运资本筹资方略是（）o甲企业资产负债表年1 2月3 1日单位：万元资产金额负债及所有者权益金额货币资金（经营）20短期借款50应收账款80应付账款100存货100长期借款150固定资产300股东权益200资产总计500负债及股东权益总计500A.保守型筹资方略B.适中型筹资方略C激进型筹资方略D.无法判断【答案】C【解析】稳定性流动资产和长期资产=20+80+100+300=500（万元），经营性流动负债、长期债务和股东权益=500-50=450（万元），稳定性流动资产和长期资产不小于经营性流动负债、长期债务和股东权益，属于激进型筹资方略，选 项C对的。9.下列有关认股权证与股票看涨期权共同
7、点日勺说法中，对 口 勺 口 勺 是（）。A.两者均有固定的行权价格B.两者行权后均会稀释每股收益C.两者行权后均会稀释每股价格D.两者行权时买入的股票均来自二级市场【答案】A【解析】认股权证与看涨期权的共同点。(1)均以股票为标的资产，其价值随股票价格变动；(2)均在到期前均可以选择执行或不执行，具有选择权；(3)均有一种固定的执行价格。认股权证与看涨期权的区别：(1)看涨期权执行时，其股票来自二级市场，而当认股权证执行时，股票是新发股票。认股权证的执行会引起股份数的增长，从而稀释每股收益和股价。看涨期权不存在稀释问题。原则化的期权合约，在行权时只是与发行方结清价差，主线不波及股票交易。(2
8、)看涨期权时间短，一般只有几种月。认股权证期限长，可以长达1 0年，甚至更长。(3)布莱克-斯科尔斯模型假设没有股利支付，看涨期权可以合用。认股权证不能假设有效期内不分红，5-10年不分红很不现实，不能用布莱克-斯科尔斯模型定价。10.在信息不对称和逆向选择口勺状况下，根据优序融资理论，选择融资方式的先后次序应当是()。A.一般股、可转换债券、优先股、企业债券B.企业债券、可转换债券、优先股、一般股C.一般股、优先股、可转换债券、企业债券D.企业债券、优先股、可转换债券、一般股【答 案】B【解 析】企业在筹集资金的过程中，遵照着先内源融资后外源融资的基本次序。在需要外源融资时，按照风险程度的差
9、异，优 先 考 虑 债 券 融 资（先一般债券后可转换债券），局限性时再考虑权益融资。因此，选 项 B 对日勺。11.在净利润和市盈率不变的状况下，企 业 实 行 股 票 反 分 割 导 致 的 成 果 是（）。A.每股面额下降B.每股市价下降C.每股收益上升D.每股净资产不变【答 案】C【解 析】股票反分割也称股票合并，是股票分割日勺相反行为，即将数股面额较低日勺股票合并为-股面额较高日勺股票，将会导致每股面额上升，每股市价上升、每股收益上升，股东权益总额不变，由于股数减少，因此每股净资产上升，因 此 选 项 C 对 的。12.甲企业是制造业企业，生 产 W 产 品，生 产 工 人 每 月
10、工 作 2 2 天，每 天 工 作 8 小时，平 均 月 薪 6600元，该产品日勺直接加工必要时间每件1.5 小 时，正常工间休息和设 备 调 整 准 备 等 非 生 产 时 间 每 件 0,1 小 时，正 常 的 废 品 率 4%,单位产品直接人工原则 成 本 是（）。A.56.25 元B.62.4 元C.58.5 元D.62.5 元【答案】D【解析】单位产品直接人工原则成本二（6600/22/8）X（1.5+0.1）/（1-4%）=62.5（元）。13.下列各项中，属于货币市场工具口勺是（）。A.优先股B.银行承兑汇票C.可转换债券D.银行长期货款【答案】B【解析】货币市场是短期金融工具
11、交易的市场，交易的证券期限不超过1年。包括短期国债（在英、美称为国库券）、可转让存单、商业票据、银行承兑汇票等。因此，选 项B对 日 勺。14.下列有关制定企业内部转移价格日勺表述中，错误的是（）。A.假如中间产品存在完全竞争市场，理想的转移价格是市场价格B.按变动成本加固定费制定转移价格，合用于最终产品市场需求稳定日勺状况C假如中间产品存在非完全竞争的外部市场，应基于市场价格制定协商转移价格D.按所有成本加成制定转移价格，只合用于无法采用其他形式转移价格时【答案】A【解析】在中间产品存在完全竞争市场的状况下，市场价格减去对外日勺销售费用，是理想的转移价格。选 项A错误。二、多选题（本题型共1
12、 2小题，每 题2分，共2 4分，每题均有多种对的答案,请从每题时备选答案中选出你认为对的的答案，用鼠标点击对应的选项，每题所有答案选择对的的得分，不答、错答、漏答均不得分。）1.编制生产预算中的“估计生产量”项目时，需要考虑口勺原因有（）。A.估计销售量B.估计期初产成品存货C.估计材料采购量D.估计期末产成品存货【答案】ABD【解析】估计生产量;估计销售量+估计期末产成品存货-估计期初产成品存货。选项A、B、D对的。2假设其他原因不变，下列各项中会引起欧式看跌期权价值增长的有（）。A.执行价格提高B.无风险利率增长C.到期期限延长D.股价波动率加大【答案】AD【解析】无风险利率越高，看跌期
13、权的价值越低。选 项B不对的。对于欧式期权来说，较长的时间不-定能增长期权价值。因此，选 项C不对时。3.相对一般股而言，下列各项中，属于优先股特殊性的有（）。A.当企业分派利润时，优先股股息优先于一般股股利支付B.当企业选举董事会组员时，优先股股东优先于一般股股东当选C.当企业破产清算时，优先股股东优先于一般股股东求偿D.当企业决定合并、分立时，优先股股东表决权优先于一般股股东【答案】AC【解析】优先股有如下特殊性：（1）优先分派利润。优先于一般股股东分派企业利润；（2）优先分派剩余财产。企业因解散、破产等原因进行清算时，企业财产在按照企业法和破产法有关规定进行清偿后日勺剩余财产，应当优先向
14、优先股股东支付未派发的股息和企业章程约定日勺清算金额。（3）表决权限制。因此，选 项A、C对的。4.某企业生产经营的产品品种繁多，间接成本比重较高，成本会计人员试图推进该企业采用作业成本法计算产品成本，下列理由中合用于说服管理层的有（）。A.使用作业成本信息有助于价值链分析B.使用作业成本法可提高成本分派精确性C.通过作业管理可以提高成本控制水平D.使用作业成本信息可以提高经营决策质量【答案】ABCD【解析】作业成本法的长处：（1）可以获得更精确的产品和产品线成本。精 确 日 勺成本信息，可以提高经营决策日勺质量；（2）有助于改善成本控制。作业成本法提供了理解产品作业过程的途径，使管理人员懂得
15、成本是怎样发生的。（3）为战略管理提供信 息 支 持（例如价值链分析）。因此选项A、B、C、D 均对日勺。5.甲部门是一种原则成本中心，下列成本差异中，属于甲部门责任的有（）。A.操作失误导致的材料数量差异B.生产设备闲置导致的固定制造费用闲置能量差异C.作业计划不妥导致的人工效率差异D.由于采购材料质量缺陷导致工人多用工时导致的变动制造费用效率差异【答案】AC【解析】一般说来，原则成本中心日勺考核指标，是既定产品质量和数量条件下的原则成本。原则成本中心不需要作出定价决策、产量决策或产品构造决策，这些决策由上级管理部门作出，或授权给销售部门。原则成本中心日勺设备和技术决策，一般由职能管理部门作
16、出，而不是由成本中心口勺管理人员自己决定。因此，原则成本中心不对生产能力日勺运用程度负责，而只对既定产量的投入量承担责任。虽然采用全额成本法,成本中心不对闲置能量日勺差异负责，但仍需对固定制造费用日勺其他差异要承担责任。因此选项B 不对的。有的多用料并非生产部门口勺责任，如购入材料质量低劣，要进行详细的调查研究才能明确责任归属。因此，选 项 D 不对的。6.甲企业目前没有上市债券，在采用可比企业法测算企业的债务资本成本时，选择的可比企业应具有的特性有（）。A.与甲企业在同一行业B.拥有可上市交易日勺长期债券C.与甲企业商业模式类似D.与甲企业在同毕生命周期阶段【答案】ABC【解析】假如需要计算
17、债务成本的企业，没有上市债券，就需要找一种拥有可交易债券的可比企业作为参照物。计算可比企业长期债券的到期收益率，作为我司的长期债务成本。可比企业应当与目的企业处在同一行业，具有类似的商业模式。最佳两者日勺规模、负债比率和财务状况也比较类似。7.甲企业盈利稳定，有多出现金，拟进行股票回购用于未来奖励我司职工，在其他条件不变日勺状况下，股票回购产生的影响有（）。A.每股面额下降B.资本构造变化C.每股收益提高D.自由现金流减少【答案】BCD【解析】股票回购不会变化每股面额，选 项A不对的；股票回购会使权益资本减少，选 项B对 口 勺；股票回购使流通在外日勺股份减少，则每股收益提高，选 项C对 口
18、勺;因一部分现金流用于股票回购，因此自由现金流量减少，选 项D对的。8.在使用平衡计分卡进行企业业绩评价时，需要处理几种平衡，下列各项中，对 日 勺的 有（）。A.外部评价指标与内部评价指标的平衡B.定期评价指标与非定期评价指标的平衡C.财务评价指标与非财务评价指标的平衡D.成果评价指标与驱动原因评价指标的平衡【答案】ACD【解析】平衡计分卡中的“平衡”包括外部评价指标（如股东和客户对企业的评价）和内部评价指标（如内部经营过程、新技术学习等）口勺平衡；成果评价指标（如利润、市场拥有率等）和导致成果出现的驱动原因评价指标（如新产品投资开发等）口 勺 平 衡;财务评价指标（如利润等）和非财务评价指
19、标（如员工忠诚度、客户满意程度等）的平衡；短期评价指标（如利润指标等）和长期评价指标（如员工培训成本、研发费用等）的平衡。因此，选 项B不对的。9.（年教材已删除）与作业基础成本计算制度相比，产量基础成本计算制度存在的局限性有（）。A.成本计算过于复杂B.轻易夸张高产量产品日勺成本C.间接成本集合缺乏同质性D.成本分派基础与间接成本集合之间缺乏因果联络【答案】BCD【解析】产量基础成本计算制度的优先就是简朴，因此选项A不对的。产量基础成本计算制度的特点，首先是整个工厂仅有一种或几种间接成本集合，它们一般缺乏同质性；另一种特点是间接成本的分派基础是产品数量，或者与产量有亲密关系的直接人工成本或直
20、接材料成本等，成本分派基础和间接成本集合之间缺乏因果联络。因此选项C、D对的。10.为防止经营者背离股东目日勺，股东可以采用日勺措施有（）。A.对经营者实行固定年薪制B.规定经营者定期披露信息C.予以经营者股票期权奖励D.聘任注册会计师审计财务汇报【答案】BCD【解析】股东为了防止经营者背离股东目日勺，采用下列两种制度性措施：（1）监督；（2）鼓励。选 项B、D属于监督，选 项C属于鼓励。11.下列各项中，属于企业长期借款协议一般性保护条款的有（）。A.限制企业股权再融资B.限制企业高级职工日勺薪金和奖金总额C.限制企业租入固定资产的规模D.限制企业增长具有优先求偿权日勺其他长期债务【答案】C
21、D【解析】一般性保护条款应用于大多数借款协议,但根据详细状况会有不一样内容,重要包括：（1）对借款企业流动资金保持量的规定，其目的在于保持借款企业资金的流动性和偿债能力；（2）对支付现金股利和再购入股票的限制，其目的在于限制现金外流；（3）对净经营性长期资产投资规模日勺限制，其目曰勺在于减小企业后来不得不变卖固定资产以偿还贷款的也许性，仍着眼于保持借款企业资金的流动性；（4）限制其他长期债务，其目的在于防止其他贷款人获得对企业资产的优先求偿权；（5）借款企业定期向银行提交财务报表，其目的在于及时掌握企业的财务状况；（6）不准在正常状况下发售较多资产，以保持企业正常的生产经营能力；（7）准期缴纳
22、税费和清偿其他到期债务，以防被罚款而导致现金流失；（8）不准以任何资产作为其他承诺日勺担保或抵押，以防止企业承担过重；（9）不准贴现应收票据或发售应收账款，以防止或有负债；（10）限制租赁固定资产的规模，其目的在于防止企业承担巨额租金以致减弱其偿债能力，还在于防止企业以租赁固定资产的措施挣脱对其净经营性长期资产总投资和负债的约束。特殊性保护条款是针对某些特殊状况而出目前部分借款协议中的。重要包括：（1）贷款专款专用；（2）不准企业投资于短期内不能收回资金的项目；（3）限制企业高级职工的薪金和奖金总额；（4）规定企业重要领导人在协议有效期间担任领导职务；（5）规定企业重要领导人购置人身保险；等等
23、。选 项B属于特殊性保护条款的内容。1 2.（年教材已删除）下列有关上市企业市场增长值业绩评价指标口勺说法中，对 口 勺的 有（）。A.市场增长值不能反应投资者对企业风险的判断B.市场增长值便于外部投资者评价企业日勺管理业绩C.市场增长值等价于金融市场对企业净现值的估计D.市场增长值合用于评价下属部门和内部单位日勺业绩【答案】BC【解析】企业的市值既包括了投资者对风险的判断，也包括了他们对企业业绩日勺评价。因此，选 项 A 不对的；虽然是上市企业也只能计算它的整体经济增长值，对于下属部门和内部单位无法计算其市场增长值，也就不能用于内部业绩评价。因此，选项D 不对口勺。三、计算分析题(本题型共5
24、 小 题 4 0 分，其中一道小题可以选用中文或英文解答，请仔细阅读答题规定，如使用英文解答，请所有使用英文，答题对的的，增 长 5分，本题型最高满分为4 5 分，波及计算时，规定列出计算环节，否则不得分，除非题目尤其阐明不需要列出计算过程。)1.甲企业是一家生物制药企业，研发出一种专利产品，该产品投资项目已完毕可行性分析，厂房建造和设备购置安装工作也已完毕，新产品将于 年开始生产销售，目前，企业正对该项目进行盈亏平衡分析，有关资料如下：(1)专利研发支出资本化金额350万元，专利有效期1 0 年，估计无残值，建造厂房使用的土地使用权，获 得 成 本 300万元，使 用 年 限 3 0 年，估
25、计无残值，两种资产均采用直线法计提摊销。厂房建导致本500万元，折 旧 年 限 3 0 年，估计净残值率1 0%,设备购置成本10 0 万元，折 旧 年 限 1 0 年，估计净残值率5%,两种资产均采用直线法计提折旧。(2)新产品销售价格每瓶100元，销量每年可达1 0 万瓶，每瓶材料成本2 0 元,变动制造费用1 5 元，包 装 成 本 9 元。企业管理人员实行固定工资制，生产工人和销售人员实行基本工资加提成制，估计新增管理人员2 人，每人每年固定工资5 万元，新增生产工人1 5 人，人均月基本工资 1500元，生产计件工资每瓶1 元；新增销售人员5 人，人均月基本工资1500元，销售提成每
26、瓶5元。每年新增其他费用，财产保险费6.5万元，广告费6 0万元,职工培训费1 0万元，其他固定费用8万元。(3)假设年生产量等于年销售量。规定：(1)计算新产品日勺年固定成本总额和单位变动成本。(2)计算新产品日勺盈亏平衡点年销售量、安全边际率和年息税前利润。(3)计算该项目的经营杠杆系数。【答案】(1)专利每年摊销金额=350/10=35(万元)土地使用权每年摊销金额=300/30=10(万元)厂房每年折旧金额=500X(1-10%)/30=15(万元)设备每年折旧金额=100 X(1-5%)/10=9.5(万元)新增人员固定工资=5X2+1500 X 12/10000义(15+5)=46
27、(万元)新产品日勺年固定成本总额=35+10+15+9.5+46+6.5+60+10+8=200(万元)单位变动成本=20+15+9+1+5=5。(元)(2)盈亏平衡整年销售量=200/(100-50)=4(万瓶)安全边际率二(10-4)/10=60%年息税前利润=10X(100-50)-200=300(万元)(3)经营杠杆系数=边际奉献/息税前利润=10X(100-50)/300=1.67o2.甲企业股票目前每股市价4 0元，6个月后来股价有两种也许：上 升25%或下降2 0%,市场上有两种以该股票为标的资产时期权：看涨期权和看跌期权。每份看涨期权可买入1股股票，每份看跌期权可卖出1股股票，
28、两种期权执行价格均为4 5元,到期时间均为6个月，期权到期前，甲企业不派发现金股利,六个月无风险利率为2%o规定：(1)运用风险中性原理，计算看涨期权的股价上行时到期日价值、上行概率及期权价值，运用看涨期权-看跌期权平价定理，计算看跌期权的期权价值。(2)假设目前市场上每份看涨期权价格2.5元，每份看跌期权价格6.5元，投资者同步卖出1份看涨期权和1份看跌期权，计算保证该组合不亏损的股票价格区间,假 如6个月后，标的股票价格实际上涨2 0%,计算该组合的净损益。(注：计算股票价格区间和组合净损益时，均不考虑期权价格的货币时间价值)【答案】(1)看涨期权的股价上行时到期日价值=40 X(1+25
29、%)-45=5(元)2%=上行概率X25%+(1-上行概率)X(-20%)即：2%=上行概率X 25%-20%+上行概率X 20%则：上行概率=0.4889由于股价下行时到期日价值=0因此，看涨期权价值二(5X0.4889+0.5111X0)/(1+2%)=2.4(元)看跌期权价值=45/(1+2%)+2.4-40=6.52(元)（2）卖出看涨期权的净损益;Max（股票市价-执行价格，0）+期 权 价 格:Max（股票市价-45,0）+2.5卖出看跌期权口勺净损益=Max（执行价格-股票市价，0）+期权价格;Max（45-股票市价，0）+6.5组合净损益=Max（股票市价一45,0）-Max（
30、45-股票市价，0）+9当股价不小于执行价格时：组 合 净 损 益=（股票市价-45）+9根据组合净损益二（）,可知，股票市价二 54（元）当股价不不小于执行价格时：组 合 净 损 益;（45-股票市价）+9根据组合净损益=0 可知，股票市价二 36（元）因此，保证该组合不亏损日勺股票价格区间为3 6 元5 4 元。假 如 6 个月后日勺标的股票价格实际上涨2 0%,即股票价格为40X（1+20%）=48（元），则：组合净损益二（48-45）+9=6（元）。3.（年简化了管理用报表口勺计算）甲企业是一家制造业企业，为做好财务计划，甲企业管理层拟采用管理用财务报表进行分析，有关资料如下：（1）甲
31、企业年日勺重要财务报表数据。单位：万元资产负债表项目2011年末货币资金300应收账款800存货750长期股权投资500固定资产3650资产总计6000应付账款1500长期借款1500股东权益3000负债及股东权益总计6000利润表项目2014年度营业收入10000减：营业成本6000营业税金及附加320管理费用2000财务费用80加：投资收益50利海总额1650减：所得模费用400净利润1250(2)甲企业没有优先股，股东权益变动均来自利润留存，经营活动所需的货币资金是当年销售收入的2%,投资收益均来自长期股权投资。0)根据税法有关规定，甲企业长期股权投资收益不缴纳所得税，其他损益的所得税税
32、率为25%O(4)甲企业采用固定股利支付率政策，股利支付率6 0%,经营性资产、经营性负债与销售收入保持稳定日勺比例关系。规定:(1)编制甲企业 年的管理用财务报表(提醒：按照多种损益的合用税率计算应分担的所得税，成果填入下方表格中，不用列出计算过程)。管理用财务报表项目2014 年经营性资产总计经营性负债总计净经营资产总计金融负债金融资产净负债股东权益净负债及股东权益总计校前经营利涧减：经营利润所得税税犷经营净利润利息费用减：利息费用抵税校后利息费用净利谢(2)假设甲企业目前已到达稳定状态，经营效率和财务政策保持不变，且不增发新股和回购股票，可以按照目前的利率水平在需要的时候获得借款，不变日
33、勺营业净利率可以涵盖不停增长的负债利息。计算甲企业 年时可持续增长率。(3)假 设 甲 企 业 年 销 售 增 长 率 为 2 5%,营 业 净 利 率 与 年 相 似，在 年 年 末 金融资产都可动用的状况下，用销售比例法预测年口勺外部融资额。(4)从经营效率和财务政策与否变化角度，回答上年可持续增长率、本年可持续增长率和本年实际增长率之间的联络。【答案】管理用财务报表2014 年经营性资产总计6000-(300-10000X2%)=5900经营性负债总计1500净经营资产总计5900-1500=4400金融负债1500金融资产300-10000 X2%=100净负债1500-100=140
34、0股东权益3000净负债及股东权益总计1400+3000=4400稹前经营利润1650+80=1730减：经营利润所得税(1730-50)X25%=420税后经营净利润1730-420=1310利息费用80减：利息费用抵税80X25*20模后利息费用80-20=60净利润1310-60=1250(2)可持续增长率=1250/3000X(1-60%)/1-1250/3000 X(1-60%)=20%(3)年的外部融资额二(5900-1500)X25%-10000X(1+25%)X 1250/10000X(1-60%)-100=375(万元)(4)假如某一年口勺经营效率和财务政策与上年相似，在不增
35、发新股的状况下，则本年实际增长率、上年日勺可持续增长率以及本年的可持续增长率三者相等。假如某一年的公式中的4 个财务比率有一种或多种比率提高，在不增发新股的状况下，则本年实际增长率就会超过上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会超过上年日勺可持续增长率。假如某一年日勺公式中的4 个财务比率有一种或多种比率下降，在不增发新股的状况下，则本年实际增长率就会低于上年日勺可持续增长率，本年的可持续增长率也会低于上年日勺可持续增长率。4.甲企业是一家国有控股上市企业，采用经济增长值作为业绩评价指标，目前，控股股东正对甲企业年度的经营业绩进行评价，有关(1)甲企业年末和年末资产负债表如下:单位：元项目2
36、014年末2013年末项目2014年末2013年末货币资金405420应付账款13501165应收票据10095应付职工薪酬3530应收账款20602040应交税费100140其他应收款330325其他应付款14095存货23002550长期借款25002500固定资产46004250优先股12001200在建工程22401350普通股50005000留存收益1700900合计1202511030合计1202511030(2)甲企业年度利润有关资料如下:单位：万元项目2014年度管理费用1950其中：研究与开发费360财务费用220其中：利息支出200营业外收入400净利润1155(3)甲企业
37、年日勺营业外收入均为非常常性收益。(4)甲企业长期借款尚有3年到期，年 利 率8%,优 先 股1 2万股，每 股 面 额1()0元，票面股息率10%,一般股 系 数1.2O(5)无风险利率3%,市场组合日勺必要酬劳率13%,企业所得税税率25%o规定:(1)以账面价值平均值为权数计算甲企业的加权平均资本成本;(2)计算 年甲企业调整后税后净营业利润、调整后资本和经济增长值。(注：除平均资本成本率按规定(1)计算的加权平均资本成本外，其他按国务院国有资产监督管理委员 会 与 年1月1日开始施行 中央企业负责人经营业绩考核暂行措施的有关规定计算)；(3)回答经济增长值作为业绩评价指标的长处和缺陷。
38、【答案】(1)债务资本成本=8%X(1-25%)=6%一般股资本成本=3%+1.2X(13%-3%)=15%长期借款所占比重=(2500+2500)/2/(2500+2500)/2+(1200+1200)/2+(5000+5000)/2+(1700+900)/2=25%优先股所占比重;(1200+1200)/2/(2500+2500)/2+(1200+1200)/2+(5000+5000)/2+(1700+900)/2=12%一般股及留存收益所占比重=(5000+5000)/2+(1700+900)/2/(2500+2500)/2+(1200+1200)/2+(5000+5000)/2+(17
39、00+900)/2=63%加权平均资本成本=6%X 25%+10%X 12%+15%X 63%=12.15%(2)调整后税后净营业利润=1155+(200+360)X(1-25%)-400 X(1-25%)=1275(万元)平均所有者权益=(1200+1200)/2+(5000+5000)/2+(1700+900)/2=7500(万元)平均负债=(1350+1165)/2+(35+30)/2+(100+140)/2+(140+95)/2+(2500+2500)/2=4027.5(万元)平均无息流动负债=(1350+1165)/2+(35+30)/2+(100+140)/2+(140+95)/2
40、=1527.5(万元)平均在建工程二(2240+1350)/2=1795(万元)调整后资本=7500+4027.5-1527.5-1795=8205(万元)经济增长值=1275-8205*12.15%=278.09(万元)(3)长处：经济增长值最直接的与股东财富的发明联络起来，在这个意义上说，它是唯一对的的业绩计量指标，它能持续地度量业绩的改善。经济增长值不仅仅是一种业绩评价指标，它还是一种全面财务管理和薪金鼓励体制的框架。经济增长值日勺吸引力重要在于它把资本预算、业绩评价和鼓励酬劳结合起来了。在经济增长值的框架下，企业可以向投资人宣传他们口勺目的和成就，投资人也可以用经济增长值选择最有前景的
41、企业。经济增长值还是股票分析家手中日勺一种强有力的工具。缺陷：经济增长值是绝对数指标，它的缺陷之一是不具有比较不一样规模企业业绩日勺能力。经济增长值也有许多和投资酬劳率同样误导使用人的缺陷。由于计算经济增长值时，对于净收益应作哪些调整以及资本成本确实定等，尚存在许多争议。这些争议不利于建立一种统一的规范。而缺乏统一性的业绩评价指标，只能在一种企业的历史分析以及内部评价中使用。5.甲企业是一家机械制造企业，只生产销售一种产品，生产过程分为两个环节，第一环节产出日勺半成品直接转入第二环节继续加工，每件半成品加工成一件产成品，产品成本计算采用逐渐综合结转分步法，月末竣工产品和在产品之间采用约当产量法
42、分派生产成本。第一环节耗用的原材料在生产动工时一次投入，其他成本费用陆续发生；第二环节除耗用第一环节半成品外，还需要追加其他材料，追加材料及其他成本陆续发生，第一环节和第二环节月末在产品竣工程度均为本环节的50%o年 6 月的成本核算资料如下：(1)月初在产品成本(单位：元)半成品直接材 料 直 接 人 工 制 造 费 用 合 计第一环节 3750 2800 4550 11100半成品直接材料直接人工制造费用介汁第一步探37502800455011100第二步骤60001800780230010880第二环节 6000 1800 780 2300 10880(2)本月生产量(单位：件)月初产品
43、数量本月投产数量本月完工数量月末在产品第一步骤6027028050第二步骤2028027030(3)本月发生日勺生产费用(单位：元)直接材料直接人工制造费用合计第一步骤16050246504120081900第二步躲409502059561825123370规定:(1)编制第一、二环节成本计算单(成果填入下方表格中，不用列出计算过程)。第一环节成本计算单年 6 月直接材料直接人工制造费用合计月初在产品成本本月生产费用合计分配率完工半成品转出月末在产品第二环节成本计算单年 6 月半成品直接材料直接人工制造费用合计月初在产品成本本月生产费用合计分配率完工半成品转出月末在产品产成品成本还原计算表年
44、6 月半成品直接材料直接人工制造费用合计还原前产成品成本本月所产半成品成本成本还原还原后产成品成本还原后产成品单位成本【答案】(1)第一环节成本计算单年6月直接材料直接人工制造费用合计月初在产品成本37502800455011100本月生产费用16050246504120081900合计19800274504575093000分配率19800/(280+50)=6027450/(280+50X50%)=9045750/(280+50X50%)=150完工半成品转出280 X 60=16800280X90=25200280X150=4200084000月末在产品50 X 60=300050X 5
45、0%X 90=225050X 50%X 150=37509000第二环节成本计算单年6月半成品直接材料直接人工制造费用合计月初在产品成本60001800780230010880本月生产费用84000409502059561825207370合计90000427502137564125218250分配率90000/(270+30)42750/(270+30X21375/(270+30X64125/(270+30X50%)=225=30050%)=15050%)=75完工半成品转出270 X300=81000270 X150=40500270 X75=20250270X225=6075020250
46、0月末在产品30 X300=900030X50%X150=225030X50%X75=112530X50%X225=337515750产成品成本还原计算表年 6 月半成品直接材料直接人工制造费用合计还原前产成品成本81000405002025060750202500本月所产半成品成本16800252004200084000成本还原-8100016800/84000X81000=1620025200/84000X81000=2430042000/84000X81000=405000还原后产成品成本40500+16200=5670020250+24300=4455060750+40500=1012
47、50202500还原后产成品单位成本56700/270=21044550/270=165101250/270=375750四、综 合 题(本 题 共 1 5 分，波及计算的，规定列出计算环节，否则不得分，除非题目尤其阐明不需要列出计算过程。)甲企业是一家电器制造企业,主营业务是厨卫家电的生产和销售，为扩大市场份额,准备投产智能型家电产品(如下简称智能产品)，目前有关技术研发已经完毕，正在进行该项目日勺可行性研究，有关资料如下。(1)假如可行，该项目拟在 年初投产，估计该智能产品3 年后(即 年末)停产，即项目预期持续3 年，智能产品单位售价1500元，年 销 售 1 0 万台，销量后来每 年
48、按 10%增长，单位变动制导致本1000元，每年付现固定制造费用200万元，每年付现销售和管理费用占销售收入的10%.(2)为生产该智能产品，需要添置一条生产线，估计购置成本6000万元，该生产线可在年末前安装完毕，按税法规定，该生产线折旧年限4 年，估计净残值率5%,采用直线法计提折旧，估计 年末该生产线的变现价值为1200万元。(3)企业既有一闲置厂房对外出租，每年年末收取租金4 0 万元，该厂房可用于生产该智能产品，因生产线安装期较短，安装期间租金不受影响，由于智能产品对目前产品的替代效应，目前产品 年销量下降1.5万台，下降的销量后来每年按10%增长，年末智能产品停产，替代效应消失，年
49、智能产品销量恢复至智能产品项目投产前的水平，目前产品的单位售价800元，单位变动成本600元。(4)营运资本为销售收入的20%,智能产品项目垫支日勺营运资本在各年年初投入,在项目结束时所有收回，减少的智能产品垫支的营运资本在各年年初收回，在智能产品项目结束时重新投入。(5)项目加权平均资本成本9%,企业所得税税率2 5%,假设该项目的初始现金流量发生在年末，营业现金流量均发生在后来各年末。规定：(1)计算项目日勺初始现金净流量(年末增量现金净流量)，年年日勺增量现金净流量及项目的净现值、折现回收期和现值指数，并判断项目与否可行(计算过程和成果填入下方表格中)。2015年末2016年末2017年
50、末2018年末现金净流量折现系数(9%)折现值净现值折现回收期(年)现值指数(2)为分析未来不确定性对该项目净现值的影响，应用最大最小法计算单位变动制导致本的最大值，应用敏感程度法计算当单位变动制导致本上升5%时，净现值对单位变动制导致本的敏感系数。【答案】2 0 1 5 年末2 0 1 6 年末2 0 1 7 年末2 0 1 8 年末智能产品税后营业收入1 5 0 0 X 1 0 X (1-2 5%)=1 1 2 5 01 1 2 5 0 X (1+1 0%)=1 2 3 7 51 2 3 7 5 X (1+1 0%)=1 3 6 1 2.5智能产品税后付现制造成本-1 0 0 0 X 1