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1、企业跨国并购现状全球：预期效果低于50%中国：仅有三分之一处于盈利和持平联想收购IBM PC业务指标分析案例回顾短期效益分析长期效益分析综合分析总结 2002004 4年年1212月月8 8日，联想集团以日，联想集团以1 12 2.5.5亿美元亿美元收购收购IBMIBM个人电脑事业个人电脑事业部，其中包括部，其中包括6.56.5亿美元现金、亿美元现金、6 6亿美元股票、同时承担了亿美元股票、同时承担了IBMIBM电脑事电脑事业部业部5 5亿美元的债务。亿美元的债务。 根据协议，首次交割时联想须向根据协议，首次交割时联想须向IBMIBM支付现金支付现金624,747,507624,747,507
2、美元，美元，并按每股并按每股2.6752.675港元的发行价向港元的发行价向IBMIBM配发配发821,234,569821,234,569股股份及股股份及21,636,45921,636,459股无投票权股份。这样，首次交割完成后，股无投票权股份。这样，首次交割完成后，IBMIBM占联想已占联想已发行股份总额发行股份总额( (包括股份及无投票权股份包括股份及无投票权股份) )18.99%18.99%，占联想投票权总，占联想投票权总额约额约9.9%9.9%。品牌管理： 品牌管理为期5年，分成三个阶段。第一阶段(2004年12月2006年5月)，联想在合作中只能使用IBM原品牌及旗下的Think
3、系列，IBM将继续销售贴有其品牌的电脑。目的是避免原有客户流失到戴尔或惠普；第二阶段(2006年5月2008年3月)，IBM与联想合作开发新的品牌；第三阶段(2008年4月2009年12月)，联想的品牌Lenovo将成为双方合作中的主要品牌，IBM将以标签形式注明其在该品牌中的贡献。业务与人事 IBM的全球PC业务全部交给联想管理，包括IBM所有笔记本、台式电脑及相关业务，包括客户、分销、经销和直销渠道，Think品牌及相关专利、IBM深圳合资公司即长城国际(不含其X系列生产线)以及位于日本大和与美国罗利的研发中心。与若干附属协议。 杨元庆担任并购后的新联想的董事局主席，IBM原负责PC业务的
4、沃德(Stephen M.Ward)出任新联想的CEO，同时，IBM原PC业务下的约1万名员工成为新联想的员工(其中1/4在美国，中国区约占40%)。 1 股价分析股价分析2 短期效益分析短期效益分析股价股价超额收益超额收益短期股价分析超额收益率超额收益：公司股价当日的实际收益与正常收益的差额的超常收益长期效益分析1 管理协同效应管理协同效应2 盈利性指标盈利性指标3 成长性指标成长性指标定性与定量分析管理成本的管理成本的下下降降管理费用和营业费用的降低20032010年联想费用净利率指标20032011年盈利能力指标20032010年联想费用净利率指标分析图20032011年资产净利率20032011年成长性指标20032011年利润增长率综合分析1 2 区域销售分析区域销售分析20032011年联想国内市场占有率20032011年联想全球市场占有率联想国内外市场销售额比较联想国内外市场销售额比较现实新情况现实新情况 2012年联想超越惠普成为全球行业第一 2013年联想重组为Lenovo和Think两大业务集团来自联想官方网站来自联想官方网站并行互补融合（一）短期效应受质疑，市场利空因素（二）长期数据一段时间内未取得协同效应（三）综合分析效果不显著总结 总得来说：杨林、李寅、冯侃联合制作