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1、1、我国甲企业的某种商品向美国、加拿大、日本等国出口，以美元标价，每台 1 000美元，加拿大进口商要求用加拿大元报价，当时即期汇率 1美元=1.36加元，按此汇率商品单 价应为1 360加元。预测3个月后付款时，汇率将变为 1美元=1.428加元，考虑到汇率 变化，商品应适当加价。要求：计算加价后的商品单价。解：美元升值率=（1.428-1.36）-1.36 X 100%=5%加元贬值率=（1.36-1.428）-1.428 X 100%=-4.76%加价后商品单价=1360 X（1+5%）=1428（加元）2、我国甲企业从美国 A公司购买商品，贷款 100万美元。成交时1美元=6.20元人
2、民币，3 个月后付款时，汇率变为 1美元=6.61元人民币。甲企业将发生汇率风险损失。要求：将汇 率风险损失在我国甲企业和美国 A公司之间进行合理分摊。解：100万美元=620万人民币 100万美元=661万人民币 620*2/（6.20+6.61）=98.80（万美元）（96.80-100）/100*100%=-3.2%（96.80*6.61-620）/620*100%=3.2%3、我国A公司6月1日从德国进口设备，贷款 100万欧元，付款期6个月。6月1日即期 汇率1欧元=10.03元人民币，远期汇率（6个月）1欧元=10.06元人民币，A公司预测 11月30日即期汇率有以下几种可能：1欧
3、元=10.03元人民币（概率5%）、10.04元人民 币（10%）、10.05元人民币（15%）、10.06元人民币（30%）、10.08元人民币（20%）、10.10元人民币（15%）10.12元人民币（5%）o A公司考虑买入远期（6个月）外汇（100 万欧元），用于支付货款。要求：对这一远期外汇交易进行可行性分析。解:应付款（100万欧 元）到期日的即期汇 率 应付人民币总额 损益（正为损，负为益）（万兀人民币）不进行外汇期权交易（万兀人民币）进行外汇期权交易（万兀人民币）1欧元=10.03元人 民币 1003 1006+3 10.04 1004 1006+2 10.05 1005 10
4、06+1 10.06 1006 1006 0 10.08 1008 1006-2 10.10 1010 1006-4 10.12 1012 1006-6 当即期汇率小于 10.06时不行权，大于10.06是行权，等于的时候可行权也可不行权。4、我国A公司在美国的子公司于 3月1日从日本进口设备，货款 6250万日元，当时 即期汇率为1美元=110日元，该公司担心 9月1日支付货款时日元会升值，为了抵补可能 发生的外汇风险损失，决定在3月初购买9月份到期的日元期货合约。日元期货合约的标准 金额为1250万日元。应购买 5份（6250/1250）日元期货合约，价格为 1美元=108日元。9 月1日
5、，即期汇率1美元=100日元，A公司卖出5份日元期货合约，价格为 1美元=98日 元。支付期货交易佣金 0.5万美元。要求：计算外汇现货市场的损失和外汇期货市场的收益，并说明二者发生差异的原因。解：1 日元=0.0091 美元 6250 万日元=56.875 万美元 1 日元=0.01 美元 6250 万日元=62.5 万美元 损失：62.5-56.875=5.625（万美元）1 日元=0.0093 美元 5*1250*0.0093 万日元=58.125 万美元 价格 1美元=98 日元 1 日元=0.0102 美元 5*1250*0.0102 万日元=63.75 万美元 收益：63.75-5
6、8.125-0.5=5.125 万美元 抵补效率=5.125/5.625*100%=91.11%现货市场的损失没有全部被期货市场的收益所弥补，相差 0.5 万美元，其原因是支付外 汇期货交易佣金 0.5 万美元。5、我国甲公司在美国的子公司 5月 1日对英国某公司出口一批产品，贷款 100 万英镑，将 于 8 月 1 日收到，预测英镑可能贬值，为了防范应收账款的外汇风险，决定进行外汇期 权交易，将英镑卖出，获得美元，有关资料如下：（1）期权协定价格（汇率）1 英镑=1.63 美元，每英镑期权费 0.03 美元；（2）预测应收账款到期日的即期汇率有以下几种可能：1 英镑=1.58 美元、1.60
7、 美元、1.63 美元、1.65 美元、1.67 美元。要求：计算在各种可能 的即期汇率情况下卖出应收账款 100 万英镑应收美元数额，并说明在何种情况下应不执 行期权合约。解：预测到期日的即期汇率为 1英镑=1.58美元 如果行权则1.63 X 100=163万美元 期权费=0.03 X 100=3万美元 若不行权则1.58 X 100=158万美元 期权费=0.03 X 100=3万美元 此情况应行使期权，收益（1633）（1583）=5 万美元 预测到期日的即期汇率为 1 英镑=1.60 美元 如果行权则1.63 X 100=163万美元 期权费=0.03 X 100=3万美元 若不行权
8、则1.60 X 100=160万美元 期权费=0.03 X 100=3万美元 此情况应行使期权，收益（1633）（1603）=3 万美元 预测到期日的即期汇率为 1 英镑=1.63 美元 如果行权则1.63 X 100=163万美元 期权费=0.03 X 100=3万美元 若不行权则1.63 X 100=163万美元 期权费=0.03 X 100=3万美元 此时行不行权都可以 预测到期日的即期汇率为 1 英镑=1.65 美元 如果行权则1.63 X 100=163万美元 期权费=0.03 X 100=3万美元 若不行权则1.65 X 100=165万美元 期权费=0.03 X 100=3万美元
9、 此情况不应行权，行权则损失 2 万美元 预测到期日的即期汇率为 1 英镑=1.67 美元 如果行权则1.63 X 100=163万美元 期权费=0.03 X 100=3万美元 若不行权则1.67 X 100=167万美元 期权费=0.03 X 100=3万美元 此情况不应行权，行权则损失 4万美元 率美元加元按此汇率商品单价应为加元预测个月后付款时汇率将变为美元加元考虑到汇率变化商品应适当加价要求计算加价后的商品单价美元解美元升值率加元贬值率加价后商品单价加元我国甲企业从美国公司购买商品贷款万美元分摊率风险损失在我国甲企业和美国解万美元万人民币万美元万人民币万美元我国公司月日从德国进口设备贷
10、款万欧元付款期个月月日即期汇率欧元元人民币远期汇率个月欧元元人民币公司预测月日即期汇率有以下几种可能欧元元款要求对这一远期外汇交易进行可行性分析解应付款万欧元应付人民币总额不进行外汇期权交易进行外汇期权交易损益正为损负为益万兀人民币到期日的即期汇率万兀人民币万兀人民币欧元元人民币当即期汇率小于时不行权大于是6、我国甲公司从德国进口一批商品，应付货款 100万欧元，预测欧元可能升值，也可 能贬值，很难预测准确，因而采用期权交易方式用美元买欧元，有关资料如下：（1）期权协 定价格（汇率）1欧元=1.23美元，每欧元期权费 0.02美元；（2）应付账款到期日的即期汇 率有以下几种可能：1欧元=1.1
11、9美元、1.21美元、1.23美元、1.25美元、1.27美元。要求：计算在各种可能的即期汇率情况下买入 100万欧元（应付账款数）应付美元数额，并说明在 何种情况下应不执行期权合约。解：买100万欧元应付美元总额 五种情况 应付款（100万欧元）到期日 的即期汇率 期权协定价格（汇率）期权费率 执行汇率 应付美兀总额 (1)(2)(3)(4)(5)=100万欧元*(3)+(4)1 1欧兀=1.19美兀 1欧兀=1.23美兀 0.02美元 1.19美兀 r 121力美兀 2 1欧兀=1.21美兀 1欧兀=1.23美兀 0.02美兀 1.21美兀 123力美兀 3 1欧兀=1.23美兀 1欧兀=
12、1.23美兀 0.02美兀 1.23美兀 125力美兀 4 1欧兀=1.25美兀 1欧兀=1.23美兀 0.02美兀 1.23美兀 125力美兀 5 1欧兀=1.27美兀 1欧兀=1.23美兀 0.02美兀 1.23美兀 125万美兀 当应付款到日期的即期汇率低于协定价格（汇率）时，按即期汇率执行，当即期汇率高 于协定价格（汇率）时，应按协定价格（汇率）执行，总之是就低不就高。甲公司执行期权合约，购买100万欧元，应付美元总额125万美元（100*（1.23+0.02）。如果应付账款到期日的即期汇率为 1欧元=1.19美元或1欧元=1.21美元。低于协定价 格（汇率），甲公司应该选择不执行期权
13、合约，到即期外汇市场按即期汇率购买欧元，只需 支付121万美元（100*（1.19+0.02）或123万美元（100*（1.21+0.02）,可以少支付 4万 美兀或2万美兀。如果应付账款到期日的即期汇率为 1欧元=1.25美元或1欧元=1.27美，高于协定价 格（汇率），甲公司如果不执行期权合约，到即期外汇市场购买需支付 127万美元（100*（1.25+0.02）或129万美元（100*（1.27+0.02）,因此甲公司应选择执行期权合约，只需 支付125万美元。7、我国甲公司1月1日出口商品一批，货款100万A元，A国乙公司将于6月30日付款。1月1日即期汇率1A元=8.00元人民币，远
14、期汇率（6个月）1A元=7.80元人民币。按 1月1日的即期汇率，这笔货款折合 800万元人民币。甲公司预测 6月30日即期汇率 1A元=7.70元人民币。如不采取措施，到 6月30日收到的100万A元，只能折合770 万元人民币，将损失 30万元人民币。甲公司为避免汇率变动的风险损失，有以下三种 做法：（1）进行远期外汇交易。（2）利用借款和投资方法（1月1日从A国银行借款，年利息率14%,借款额加上借款期利息正好与应收货款相等。将借款按当日即期汇率汇 回甲公司，折算为人民币，在国内投资可获利 18%，所得税税率25%）。（3）不采取任 何防范办法。要求：计算比较，说明采用哪种方法的收入较多
15、。解：、进行远期外汇交易 远期汇率（6个月）1A元=7.80元人民币 共收入：100X 7.80=780（万元人民币）多收入：780（7.70 X 100）=10（万元人民币）、利用借款和投资方法 1月1日借款，借款额为：100十1+（14%+2）=93.46（万A元）1月1日将A元借款兑换为人民币：93.46 X 8.00=747.68（万元人民币）投资获利（假设此项获得需缴纳所得税）：747.68 X（18%-2）X（1 25%）=50.47（万元人民币）率美元加元按此汇率商品单价应为加元预测个月后付款时汇率将变为美元加元考虑到汇率变化商品应适当加价要求计算加价后的商品单价美元解美元升值率
16、加元贬值率加价后商品单价加元我国甲企业从美国公司购买商品贷款万美元分摊率风险损失在我国甲企业和美国解万美元万人民币万美元万人民币万美元我国公司月日从德国进口设备贷款万欧元付款期个月月日即期汇率欧元元人民币远期汇率个月欧元元人民币公司预测月日即期汇率有以下几种可能欧元元款要求对这一远期外汇交易进行可行性分析解应付款万欧元应付人民币总额不进行外汇期权交易进行外汇期权交易损益正为损负为益万兀人民币到期日的即期汇率万兀人民币万兀人民币欧元元人民币当即期汇率小于时不行权大于是共收入：747.6850.47=798.15（万元人民币）多收入：798.15（7.70 X 100）=28.15（万元人民币）、
17、不采取任何防范办法 预测6月30日即期汇率1A元=7.70元人民币 共收入：100X 7.70=770（万元人民币）经过比较利用借款和投资方法收入较多。8、我国甲公司1月1日卖给B国B公司商品一批，货款 10万B元，B公司将于3月 31日付款。1月1日即期汇率1B元=5.00元人民币，远期汇率（3个月）1B元=4.29元人民 币。甲公司预测3月31日的即期汇率为1B元=4.90元人民币。甲公司为了避免汇率变动的 风险损失，决定采用借款和投资方法：1月1日在B国借款10万B元，年利息10%，将借 款额汇回甲公司，按当日汇率兑换为人民币，在国内投资可获利 13%，所得税税率 25%。要求：计算采用
18、这种方法的收入是多少。解：当借款金额加上利息正好等于外汇应收款时，其计算过程如下：1月1日借款，借款额为：10/（1+10%/12*3）=9.7561（万 B 元）1月1日将B元借款兑换为人民币：9.7561*5.00=48.7805（万元人民币）投资获利（假设此项获得需缴纳所得税）：48.7805*（13%/12*3）*（1-25%）=1.890（万元人民币）共收入：48.7805+1.890=49.9695（万元人民币）10万B元=49万元人民币 多收入：49.9695-49=0.9695（万元人民币）当借款金额等于外汇应收款数额时，其计算过程如下：1 月 1 日借款 10 万 B 元，并
19、兑换为人民币：10*5.00=50（万元人民币）投资获利：50*（13%/12*3）*（1-25%）=1.2188（万元人民币）3 月 31 日支付利息：10*（10%/12*3）*4.90=1.225（万元人民币）共收入：50+1.2188-1.225=49.9938（万元人民币）多收入：49.9938-49=0.9938（万元人民币 9我国甲公司7月1日从A国进口设备，货款 100万A元，将于12月31日付款。7月1 日即期汇率1A元=8.10元人民币，远期汇率（6个月）1A元=8.20元人民币，甲公司预测 12月31日的即期汇率1A元=8.30元人民币。按7月1日即期汇率货款折合 810
20、万人民币。甲公司为了避免汇率变动的风险损失，有以下两种考虑：（1）进行远期外汇交易；（2）采用 借款和投资方法：7 月 1 日投资购买 A 国半年期国库券，半年期利息 4%，投资加利息正好 等于应付货款 100 万 A 元，12 月 31 日用于支付货款；甲公司没有 A 元，需要在本国借人 民币用于购买 A 元。7月 1 日将购买国库券的投资数按即期汇率折合为人民币数额，按次数 在中国借款，半年期利息率 4.5。要求：计算比较，说明采用哪种方法的支出较少。解：、进行远期外汇交易 远期汇率（6个月）1A 元=8.20 元人民币 共支出：100X 8.20=820（万元人民币）少支出：820-（8
21、.30 X 100）=-10（万元人民币）率美元加元按此汇率商品单价应为加元预测个月后付款时汇率将变为美元加元考虑到汇率变化商品应适当加价要求计算加价后的商品单价美元解美元升值率加元贬值率加价后商品单价加元我国甲企业从美国公司购买商品贷款万美元分摊率风险损失在我国甲企业和美国解万美元万人民币万美元万人民币万美元我国公司月日从德国进口设备贷款万欧元付款期个月月日即期汇率欧元元人民币远期汇率个月欧元元人民币公司预测月日即期汇率有以下几种可能欧元元款要求对这一远期外汇交易进行可行性分析解应付款万欧元应付人民币总额不进行外汇期权交易进行外汇期权交易损益正为损负为益万兀人民币到期日的即期汇率万兀人民币万
22、兀人民币欧元元人民币当即期汇率小于时不行权大于是、采用借款和投资方法 7月1日从我国银行借款：（8.10 X 100）+（1+4.5%）=775.12（万元人民币）将借款额兑换为 A元：775.12+8.10=95.6938（万A元）7月1日将A元购买A国国库券，12月31日所的本利和用于支付货款金额为：95.6938 X（1+4%）=99.52（万 A 元）12月31日偿还我国银行借款本息为：775.12X（1+4.5%）=810（万元人民币）共支出：810（万元人民币）少支出：810-（8.30 X00）=-20（万元人民币）经过比较，采用借款和投资方法的支出较少。率美元加元按此汇率商品单价应为加元预测个月后付款时汇率将变为美元加元考虑到汇率变化商品应适当加价要求计算加价后的商品单价美元解美元升值率加元贬值率加价后商品单价加元我国甲企业从美国公司购买商品贷款万美元分摊率风险损失在我国甲企业和美国解万美元万人民币万美元万人民币万美元我国公司月日从德国进口设备贷款万欧元付款期个月月日即期汇率欧元元人民币远期汇率个月欧元元人民币公司预测月日即期汇率有以下几种可能欧元元款要求对这一远期外汇交易进行可行性分析解应付款万欧元应付人民币总额不进行外汇期权交易进行外汇期权交易损益正为损负为益万兀人民币到期日的即期汇率万兀人民币万兀人民币欧元元人民币当即期汇率小于时不行权大于是