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1、第一章财务管理基本原理 本章考情分析 本章为非重点章。2020年重点掌握：公司制企业的特点：公司财务管理目标的三种观点的优缺点；股东、经营者和债权人的 利益要求与协调：金融工具的类型及资本市场效率。本章考试涉及的题型是客观题，近3年考试平均分值为1.5分左右。考点一公司制企业的特点（掌握）优点：（1）无限存续：（2）股权便于转让：（3）有限责任。正是由于公司具有以上三个优点，因此，苴更容易在资本市场上筹集到资本。有限债务责任和公司无限存 续，降低了投资者的风险；股权便于转让，提髙了投资人资产的流动性。这些优点促使投资人把资本投入公司 制企业。约束条件：（1）双重课税；（2）组建成本髙；（3）存
2、在代理问题。经典题解【例题单选题】某上市公司职业经理人在任职期间不断提高在职消费，损害股东利益。这一现象所揭示的 公司制企业的缺点主要是（）O A.产权问题 B.激励问题 C.代理问题 D.责权分配问题【答案】C【解析】当公司的所有权和经营管理权分藹以后，所有者成为委托人，经营管理者成为代理人，代理人有可 能为了自身利益而损害委托人利益，这属于委托代理问题。所以选项C正确。【例题单选题】与普通合伙企业相比，下列各项中，属于股份有限公司缺点的是（）。A.筹资渠道少 B.承担无限责任 C.企业组建成本高 D.股权转移较为困难【答案】C【解析】股权便于转让、承担有限责任和融资渠道较多属于公司制企业的
3、优点。公司制企业的缺点：（1）组建成本高。（2）存在代理问题。（3）双重课税。所以，选项C正确。考点二 财务管理基本目标（掌握）公司财务管理基本目标的主要观点、理由及解释和存在的问题可以概括为下表：观点 理由及解释 存在的问题 利润 最大化 利润代表企业新创造的财富，利润越多则说明企业财富增加 得越多，越接近企业的目标（1）没有考虑利润的取得时间（2）没有考虑投入资本额与获得利润之间 的配比关系（3）没有考虑获得利润和所承担风险的关 系 每股收益 最大化 把企业的利润和股东投入的资 本联系起来考察，用每股收益（或权益净利率）来概括企业 的财务管理目标（1）仍然没有考虑货币时间价值因素（2）仍然
4、没有考虑每股收益的风险 与利润最大化观点相比较，唯一的进步在于 考虑了投入资本与获得利润之间的配比关 系 股东财富 增加股东财富是财务管理的基 最大化（本书观 本目标。（1）股东财富可以用股东权益 的市场价值来衡量（2）股东财富的增加可以用股 东权益的市场增加值来衡量【相关链接1】公司市场增加值二公司市场价值-公司投资资本二（股权市场价值+债务市场价值）-（股权资 本占用+债务资本占用）二（股权市场价值-股权资本占用）+（债务市场价值-债务资本占用）二股权市场增加值+债务市场增加值。在债务市场价值与其债务资本占用（债务账面价值）基本相同，即债务市场增加值等于零时,公司市场增加值二股权市场增加值
5、二公司股票价格X流通在外股票数量-公司占用的权益资本，因此，假设股东投 资资本不变（即公司占用的权益资本不变），股价最大化与增加股东财富具有同等意义。同时，在债务市场价 值不变的情况下，公司价值最大化与股东财富最大化具有同等意义。【相关链接2】公司与股东之间的交易会影响股价，但不影响股东财富。如分派股利时股价下跌，回购股票 时股价上升等。经典题解【例题单选题】在股东投资资本不变的情况下，下列各项中能够体现股东财富最大化这一财务管理目标的 是（）。A.利润最大化 B.每股收益最大化 C.每股股价最大化 D.企业价值最大化【答案】C【解析】在股东投资资本不变的情况下，股价上升可以反映股东财富的增加，股价下跌可以反映股东财富的 减损。因此，每股股价最大化能够体现股东财富最大化这一财务管理目标。