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1、第五章营运资金管理 第一节 营运资金管理概述 一、营运资金的定义及特点 营运资金 营运资金流动资产流动负债 营运资金越少，收益越高，风险越大。流动资产 流动资产是指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产，流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点。1.流动资产按照占用形态不同，分为现金、短期投资、应收及预付款项和存货。2.按在生产过程中所处的环节不同，分为生产领域中的流动资产、流通领域中的流动资产以及其他领域的流动资产。流动负债 流动负债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务，具有成本低、偿还期短的特点。1.以应付金额是否确定为标准，可以分为应付金额确定的流动
2、负债和应付金额不确定的流动负债。（应付账款、预计负债）2.以流动负债的形成情况为标准，可以分为自然性流动负债和人为性流动负债。自然性流动负债是指不需要正式安排，由于结算程序或有关法律法规的要求等原因而自然形成的流动负债。（商业信用、应付账款等）人为性流动负债，是指由财务人员根据企业对短期资金的需求情况，通过人为安排所形成的流动负债。（短期借款）3.以是否支付利息为标准，可以分为有息流动负债和无息流动负债。营运资金特点 1.来源具有灵活多样性 2.数量具有波动性 3.周转具有短期性 4.实物形态具有变动性和易变现性 二、营运资金的管理原则 财务经理的大量时间都用于营运资金的管理。企业进行营运资金
3、管理，应遵循以下原则：（1）保证合理的资金需求；（2）提高资金使用效率；（3）节约资金使用成本；（4）保持足够的短期偿债能力。三、营运资金管理战略 （一）流动资产投资战略 注意一个比率：流动资产-销售收入比率。根据这一比率的高低，可将流动资产投资战略分为两类。紧缩的（受限的）流动资产投资战略 维持较低的流动资产销售收入比率（高收益、高风险）。紧缩的流动资产投资战略可能是最有利可图的，只要不可预见事件没有损害公司的流动性以至导致严重的问题。宽松的流动资产投资战略 维持高水平的流动资产销售收入比率（低收益、低风险）。对流动资产的高投资可能导致较低的投资收益率，但由于较大的流动性，企业的运营风险较小
4、。影响因素 选择何种流动资产投资战略取决于该公司对风险和收益的权衡特性，公司债权人、产业因素以及决策者对此都有影响。（二）流动资产融资战略 1.期限匹配融资战略 【注意】流动资产的分类：永久性流动资产和波动性资金越少收益越高风险越大流动资产是指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产流动资产具有占用时间短周转快易变现等特点流动资产流动资产按照占用形态不同分为现金短期投资应收及预付款项和存货按债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务具有成本低偿还期短的特点以应付金额是否确定为标准可以分为应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债应付账款预计负债以流动负债的形成
5、情况为标准可法规的要求等原因而自然形成的流动负债商业信用应付账款等人为性流动负债是指由财务人员根据企业对短期资金的需求情况通过人为安排所形成的流动负债短期借款以是否支付利为标准可以分为有流动负债和无流动负债营运资金流动资产。永久性流动资产和固定资产以长期融资方式（负债或权益）来融资，波动性流动资产采用短期融资方式融资。【特点】收益和风险居中 2.保守融资战略 长期融资支持固定资产、永久性流动资产和部分波动性流动资产。公司试图以长期融资来源来为波动性流动资产的平均水平融资。【特点】风险低，收益低 资金越少收益越高风险越大流动资产是指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产流动资产
6、具有占用时间短周转快易变现等特点流动资产流动资产按照占用形态不同分为现金短期投资应收及预付款项和存货按债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务具有成本低偿还期短的特点以应付金额是否确定为标准可以分为应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债应付账款预计负债以流动负债的形成情况为标准可法规的要求等原因而自然形成的流动负债商业信用应付账款等人为性流动负债是指由财务人员根据企业对短期资金的需求情况通过人为安排所形成的流动负债短期借款以是否支付利为标准可以分为有流动负债和无流动负债营运资金 3.激进融资战略 公司以长期负债和权益为所有的固定资产融资，仅对一部分永久性流动资产使用长期
7、融资方式。短期融资方式支持剩下的永久性流动资产和所有的波动性流动资产。第二节 现金管理 一、持有现金的动机 （一）交易性需求：企业在正常生产经营秩序下应当保持一定的现金支付能力。（二）预防性需求：企业为应付突发事件而持有的现金。企业为突发事件而持有的现金主要取决于三方面：一是企业愿冒缺少现金风险的程度；二是企业预测现金收支可靠的程度；三是企业临时融资的能力。（三）投机性需求：企业为抓住突然出现的获利机会而持有的现金。资金越少收益越高风险越大流动资产是指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产流动资产具有占用时间短周转快易变现等特点流动资产流动资产按照占用形态不同分为现金短期投资
8、应收及预付款项和存货按债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务具有成本低偿还期短的特点以应付金额是否确定为标准可以分为应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债应付账款预计负债以流动负债的形成情况为标准可法规的要求等原因而自然形成的流动负债商业信用应付账款等人为性流动负债是指由财务人员根据企业对短期资金的需求情况通过人为安排所形成的流动负债短期借款以是否支付利为标准可以分为有流动负债和无流动负债营运资金 除了上述三种基本珠现金需求以外，还有许多企业是将现金作为补偿性余额来持有的。补偿性余额是企业同意保持的账户余额，它是企业对银行所提供借款或其他服务的一种补偿。二、目标现金余
9、额的确定 （一）成本模型 持有现金是有成本的，最优的现金持有量是使得现金持有成本最小化的持有量。模型考虑的现金持有成本包括如下项目：1.机会成本 现金的机会成本，是指企业因持有一定现金余额丧失的再投资收益。放弃的再投资收益即机会成本属于变动成本，它与现金持有量的多少密切有关，即现金持有量越大，机会成本越大，反之就越小。2.管理成本 现金的管理成本，是指企业因持有一定数量的现金而发生的管理费用。例如管理者工资、安全措施费用等。一般认为这是一种固定成本，这种固定成本在一定范围内和现金持有量之间没有明显的比例关系。3.短缺成本 资金越少收益越高风险越大流动资产是指可以在一年以内或超过一年的一个营业周
10、期内变现或运用的资产流动资产具有占用时间短周转快易变现等特点流动资产流动资产按照占用形态不同分为现金短期投资应收及预付款项和存货按债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务具有成本低偿还期短的特点以应付金额是否确定为标准可以分为应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债应付账款预计负债以流动负债的形成情况为标准可法规的要求等原因而自然形成的流动负债商业信用应付账款等人为性流动负债是指由财务人员根据企业对短期资金的需求情况通过人为安排所形成的流动负债短期借款以是否支付利为标准可以分为有流动负债和无流动负债营运资金 现金短缺成本是指在现金持有量不足，又无法及时通过有价证券变现加以
11、补充所给企业造成的损失，包括直接损失与间接损失。现金短缺成本随现金持有量的增加而下降，随现金持有量的减少而上升，即与现金持有量负相关。成本分析模式是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。其计算公式为：最佳现金持有量min（管理成本机会成本短缺成本）管理成本属于固定成本，机会成本是正相关成本，短缺成本是负相关成本。因此，成本分析模式是要找到机会成本、管理成本和短缺成本所组成的总成本曲线中最低点所对应的现金持有量，把它作为最佳现金持有量。（二）随机模型（米勒奥尔模型）新增重点 随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。1.基本原理两条控制线，一条回归线
12、 企业根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的最高控制线和最低控制线，将现金持有量控制在最高控制线和最低控制线的范围之内。当企业现金余额在最高控制线（上限）和最低控制线（下限）之间波动时，表明企业现金持有量处于合理的水资金越少收益越高风险越大流动资产是指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产流动资产具有占用时间短周转快易变现等特点流动资产流动资产按照占用形态不同分为现金短期投资应收及预付款项和存货按债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务具有成本低偿还期短的特点以应付金额是否确定为标准可以分为应付金额确定的流动负债和应付金额不
13、确定的流动负债应付账款预计负债以流动负债的形成情况为标准可法规的要求等原因而自然形成的流动负债商业信用应付账款等人为性流动负债是指由财务人员根据企业对短期资金的需求情况通过人为安排所形成的流动负债短期借款以是否支付利为标准可以分为有流动负债和无流动负债营运资金平，无需进行调整。当现金余额达到上限时，则将部分现金转换为有价证券；当现金余额下降到下限时，则卖出部分证券。2.两条控制线和一条回归线的确定 （1）最低控制线 L 的确定 最低控制线 L 取决于模型之外的因素，其数额是由现金管理部经理在综合考虑短缺现金的风险程度、公司借款能力、公司日常周转所需资金、银行要求的补偿性余额等因素的基础上确定的
14、。（2）回归线的确定 式中：b证券转换为现金或现金转换为证券的成资金越少收益越高风险越大流动资产是指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产流动资产具有占用时间短周转快易变现等特点流动资产流动资产按照占用形态不同分为现金短期投资应收及预付款项和存货按债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务具有成本低偿还期短的特点以应付金额是否确定为标准可以分为应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债应付账款预计负债以流动负债的形成情况为标准可法规的要求等原因而自然形成的流动负债商业信用应付账款等人为性流动负债是指由财务人员根据企业对短期资金的需求情况通过人为安排所形成的流
15、动负债短期借款以是否支付利为标准可以分为有流动负债和无流动负债营运资金本；delta，公司每日现金流变动的标准差 i以日为基础计算的现金机会成本。（3）最高控制线的确定 H3R2L 【注意】该公式可以变形为：HR2（RL）以下根据例题多做几篇，熟练运用公式 设某公司现金部经理决定 L 值应为 10 000 元，估计公司现金流量标准差为 1 000 元，持有现金的年机会成本为 15%，换算为 i 值是 0.00039，b150 元。根据该模型，可求得：16 607（元）H316 60721000029 821（元）三、现金管理模式 （一）收支两条线的管理模式 1.企业实行支两条线管理模式的目的
16、企业作为追求价值最大化的营利组织，实施“收支两条线”主要出于两个目的：第一，对企业范围内的现金进行集中管理，减少现金资金越少收益越高风险越大流动资产是指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产流动资产具有占用时间短周转快易变现等特点流动资产流动资产按照占用形态不同分为现金短期投资应收及预付款项和存货按债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务具有成本低偿还期短的特点以应付金额是否确定为标准可以分为应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债应付账款预计负债以流动负债的形成情况为标准可法规的要求等原因而自然形成的流动负债商业信用应付账款等人为性流动负债是指由财务人
17、员根据企业对短期资金的需求情况通过人为安排所形成的流动负债短期借款以是否支付利为标准可以分为有流动负债和无流动负债营运资金持有成本，加速资金周转，提高资金使用效率；第二，以实施收支两条线为切入点，通过高效的价值化管理来提高企业效益。2.收支两条线资金管理模式的构建 构建企业“收支两条线”资金管理模式，可从规范资金的流向、流量和流程三个方面入手。（二）集团企业资金集中管理模式 1.资金集中管理模式的概念 资金集中管理，也称司库制度，是指集团企业借助商业银行网上银行功能及其它信息技术手段，将分散在集团各所属企业的资金集中到总部，由总部统调度、统一管理和统一运用。主要包括的内容有：资金集中、内部结算
18、、融资管理、外汇管理、支付管理等，其中资金集中是基础。2.集团企业资金集中管理的模式 现行的资金集中管理模式可以分为以下几种：统收统支模式、拨付备用金模式、结算中心模式、内部银行模式、财务公司模式。四、现金收支管理 （一）现金周转期 现金收支管理的目的就是减少现金周转期。资金越少收益越高风险越大流动资产是指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产流动资产具有占用时间短周转快易变现等特点流动资产流动资产按照占用形态不同分为现金短期投资应收及预付款项和存货按债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务具有成本低偿还期短的特点以应付金额是否确定为标准可以分为应付金额确定的流
19、动负债和应付金额不确定的流动负债应付账款预计负债以流动负债的形成情况为标准可法规的要求等原因而自然形成的流动负债商业信用应付账款等人为性流动负债是指由财务人员根据企业对短期资金的需求情况通过人为安排所形成的流动负债短期借款以是否支付利为标准可以分为有流动负债和无流动负债营运资金 现金周转期存货周转期应收账款周转期应付账款周转期 其中：存货周转期平均存货每天的销货成本 应收账款周转期平均应收账款每天的销货收入 应付账款周转期平均应付账款每天的购货成本 减少现金周转期的措施：（1）减少存货周转期 （2）减少应收账款周转期 （3）延长应付账款周转期 （二）收款管理（尽早收款）收款浮动期：从支付开始到
20、企业收到资金的时间间隔。收款浮动期是指从支付开始到企业收到资金的时间间隔。收款浮动期主要是纸基支付工具导致的，有三种类型：邮寄浮动期、处理浮动期和结算浮动期三种类型。（三）付款管理（合理推迟付款）资金越少收益越高风险越大流动资产是指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产流动资产具有占用时间短周转快易变现等特点流动资产流动资产按照占用形态不同分为现金短期投资应收及预付款项和存货按债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务具有成本低偿还期短的特点以应付金额是否确定为标准可以分为应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债应付账款预计负债以流动负债的形成情况为标准可
21、法规的要求等原因而自然形成的流动负债商业信用应付账款等人为性流动负债是指由财务人员根据企业对短期资金的需求情况通过人为安排所形成的流动负债短期借款以是否支付利为标准可以分为有流动负债和无流动负债营运资金现金支出管理的主要任务是尽可能延缓现金的支出时间。当然，这种延缓必须是合理合法的。主要包括以下方法：使用现金浮游量；推迟应付款的支付；汇票代替支票；改进员工工资支付模式；透支（透支的限额，由银行和企业共同商定）；争取现金流出与现金流入同步；使用零余额账户。现金浮游量是指由于企业提高收款效率和延长付款时间所产生的企业账户上的现金余额和银行账户上的企业存款余额之间的差额。第三节 应收账款管理 一、应
22、收账款的功能 应收账款的功能主要有以下两方面：1.增加销售功能 2.减少存货功能 二、应收账款的成本 1.应收账款的机会成本 应收账款会占用企业一定量的资金，而企业若不把这部分资金投入于应收账款，便可以用于其他投资并可能获得收益，例如投资债券获得利息收入。这种因投放于应收账款而放弃其他投资所带来的收益，即为应收账款的机会成本。资金越少收益越高风险越大流动资产是指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产流动资产具有占用时间短周转快易变现等特点流动资产流动资产按照占用形态不同分为现金短期投资应收及预付款项和存货按债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务具有成本低偿还期
23、短的特点以应付金额是否确定为标准可以分为应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债应付账款预计负债以流动负债的形成情况为标准可法规的要求等原因而自然形成的流动负债商业信用应付账款等人为性流动负债是指由财务人员根据企业对短期资金的需求情况通过人为安排所形成的流动负债短期借款以是否支付利为标准可以分为有流动负债和无流动负债营运资金 2.应收账款的管理成本 主要包括：调查顾客信用状况的费用、收集各种信息的费用、账簿的记录费用、收账费用等。3.应收账款的坏账成本 三、应收账款信用政策 （一）信用标准 信用认可标准代表企业愿意承担的最大的付款风险的金额。如果企业执行的信用标准过于严格，可能会降低对
24、符合可接受信用风险标准客户的赊销额，因此会限制企业的销售机会；如果企业执行的信用标准过于宽松，可能会对不符合可接受信用风险标准的客户提供赊销，因此会增加随后还款的风险并增加坏账费用。2.5C 系统评价系统 信用评价取决于可以获得的信息类型、信用评价的成本与收益。传统的信用评价主要考虑以下五个因素：（1）品质；（2）能力；（3）资本；（4）抵押；（5）条件。3.信用的定量分析 进行商业信用的定量分析可以从考察信用申请人的财务报表开始。通常使用比率分析法评价顾客的财务状资金越少收益越高风险越大流动资产是指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产流动资产具有占用时间短周转快易变现等特
25、点流动资产流动资产按照占用形态不同分为现金短期投资应收及预付款项和存货按债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务具有成本低偿还期短的特点以应付金额是否确定为标准可以分为应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债应付账款预计负债以流动负债的形成情况为标准可法规的要求等原因而自然形成的流动负债商业信用应付账款等人为性流动负债是指由财务人员根据企业对短期资金的需求情况通过人为安排所形成的流动负债短期借款以是否支付利为标准可以分为有流动负债和无流动负债营运资金况。（二）信用条件 信用条件是指销货企业要求赊购客户支付货款的条件，由信用期限和现金折扣两个要素组成。规定信用条件包括设计销
26、售合同或协议来明确规定在什么情形下可以给予信用。（三）信用期间 信用期间是企业允许顾客从购货到付款之间的时间，或者说是企业给予顾客的付款期间。信用期的确定，主要求是分析改变现行信用期对收入和成本的影响。延长信用期，会使销售额增加，产生有利影响；与此同时，应收账款、收账费用和坏账损失增加，会产生不利影响。当前大于后者时，可以延长信用期，否则不宜延长。如果缩短信用期，情况与此相反。（四）折扣条件 现金折扣是企业对顾客在商品价格上的扣减。向顾客提供这种价格上的优惠，主要目的在于吸引顾客为享受优惠而提前付款。缩短企业的平均收款期。另外，现金折扣也能招揽一些视折扣为减价出售的顾客前来购货，借此扩大销售量
27、。资金越少收益越高风险越大流动资产是指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产流动资产具有占用时间短周转快易变现等特点流动资产流动资产按照占用形态不同分为现金短期投资应收及预付款项和存货按债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务具有成本低偿还期短的特点以应付金额是否确定为标准可以分为应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债应付账款预计负债以流动负债的形成情况为标准可法规的要求等原因而自然形成的流动负债商业信用应付账款等人为性流动负债是指由财务人员根据企业对短期资金的需求情况通过人为安排所形成的流动负债短期借款以是否支付利为标准可以分为有流动负债和无流动负债
28、营运资金 1.计算收益的增加 收益的增加增加的销售收入增加的变动成本 增加的边际贡献销售量的增加单位边际贡献 单位边际贡献单价单位变动成本 单位边际贡献单价单位变动成本 边际贡献销售收入变动成本（单价单位变动成本）销售量单位边际贡献销售量 2.计算实施新信用政策后成本费用的增加：第一：计算占用资金的应计利息增加 （1）应收账款占用资金的应计利息 应收账款应计利息应收账款占用资金资本成本 其中：应收账款占用资金应收账款平均余额变动成本率 应收账款平均余额日销售额平均收现期 应收账款应计利息日销售额平均收现期变动成本率资本成本 变动成本率单位变动成本/单价变动成本/销售收入 边际贡献率单位边际贡献
29、/单价边际贡献/销售收入 资金越少收益越高风险越大流动资产是指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产流动资产具有占用时间短周转快易变现等特点流动资产流动资产按照占用形态不同分为现金短期投资应收及预付款项和存货按债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务具有成本低偿还期短的特点以应付金额是否确定为标准可以分为应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债应付账款预计负债以流动负债的形成情况为标准可法规的要求等原因而自然形成的流动负债商业信用应付账款等人为性流动负债是指由财务人员根据企业对短期资金的需求情况通过人为安排所形成的流动负债短期借款以是否支付利为标准可以分
30、为有流动负债和无流动负债营运资金 变动成本率边际贡献率1 当题中给出已知条件时，要灵活运用变形公式求解，反复熟练 应收账款占用资金的应计利息增加新信用政策占有资金的应计利息原信用政策占用资金的应计利息 （2）存货占用资金应计利息增加 存货占用资金应计利息增加存货增加量单位变动成本资金成本 （3）应付账款增加导致的应计利息减少（增加成本的抵减项）应付账款增加导致的应计利息减少应付账款平均余额增加资金成本 第二：计算收账费用和坏账损失增加 收账费用一般会直接给出，只需计算增加额即可；坏账损失一般可以根据坏账损失率计算，然后计算增加额。第三：计算现金折扣的增加（若涉及现金折扣政策的改变）现金折扣成本
31、增加新的销售水平享受现金折扣的顾客比例新的现金折扣率旧的销售水平享受现金折扣的顾客比例旧的现金折扣率 资金越少收益越高风险越大流动资产是指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产流动资产具有占用时间短周转快易变现等特点流动资产流动资产按照占用形态不同分为现金短期投资应收及预付款项和存货按债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务具有成本低偿还期短的特点以应付金额是否确定为标准可以分为应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债应付账款预计负债以流动负债的形成情况为标准可法规的要求等原因而自然形成的流动负债商业信用应付账款等人为性流动负债是指由财务人员根据企业对短
32、期资金的需求情况通过人为安排所形成的流动负债短期借款以是否支付利为标准可以分为有流动负债和无流动负债营运资金 3.计算改变信用期增加的税前损益 税前损益增加收益增加成本费用增加 如果改变信用期的增加税前损益大于 0，则可以改变。信用政策决策中，依据的是税前损益增加，因此，这种方法不考虑所得税。某公司现在采用 30 天按发票金额付款（即无现金折扣）的信用政策，拟将信用期放宽至 60 天，仍按发票金额付款。假设等风险投资的最低报酬率为 15%，其他有关的数据如下表。要求分析该公司应否将信用期改为60 天。30 天 60 天 全年销售量（件）100000 120000 全年销售额（元）（单价 5 元
33、）500000 600000 全年销售成本（元）变动成本（每件 4 元）400000 480000 资金越少收益越高风险越大流动资产是指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产流动资产具有占用时间短周转快易变现等特点流动资产流动资产按照占用形态不同分为现金短期投资应收及预付款项和存货按债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务具有成本低偿还期短的特点以应付金额是否确定为标准可以分为应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债应付账款预计负债以流动负债的形成情况为标准可法规的要求等原因而自然形成的流动负债商业信用应付账款等人为性流动负债是指由财务人员根据企业对短期
34、资金的需求情况通过人为安排所形成的流动负债短期借款以是否支付利为标准可以分为有流动负债和无流动负债营运资金 固定成本（元）50000 50000 毛利（元）50000 70000 可能发生的收账费用（元）3000 4000 可能发生的坏账损失（元）5000 9000 1.计算收益的增加 收益的增加销售量的增加单位边际贡献 （120 000100 000）（54）20000（元）2.计算应收账款占用资金的应计利息增加 30 天信用期应计利息（500000360）30（400000500000）15%5000（元）60 天信用期应计利息（600000360）60（480000600000）15%1
35、2000（元）应计利息增加1200050007000（元）3.收账费用和坏账损失增加 收账费用增加400030001000（元）坏账损失增加900050004000（元）4.改变信用期的税前损益 资金越少收益越高风险越大流动资产是指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产流动资产具有占用时间短周转快易变现等特点流动资产流动资产按照占用形态不同分为现金短期投资应收及预付款项和存货按债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务具有成本低偿还期短的特点以应付金额是否确定为标准可以分为应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债应付账款预计负债以流动负债的形成情况为标准可
36、法规的要求等原因而自然形成的流动负债商业信用应付账款等人为性流动负债是指由财务人员根据企业对短期资金的需求情况通过人为安排所形成的流动负债短期借款以是否支付利为标准可以分为有流动负债和无流动负债营运资金 改变信用期间的税前损益收益增加成本费用增加20000（700010004000）8000（元）由于收益的增加大于成本增加，故应采用 60 天的信用期。四、应收账款的监控 （一）应收账款周转天数 应收账款周转天数或平均收账期是衡量应收账款管理状况的一种方法。平均逾期天数应收账款周转天数平均信用期天数 （二）账龄分析表 账龄分析表，将应收账款划分为未到信用期的应收账款和以 30 天为间隔的逾期应收
37、账款，这是衡量应收账款管理状况的另外一种方法。账龄分析表比计算应收账款周转天数更能揭示应收账款变化趋势，因为账龄分析表给出了应收账款分布的模式，而不仅仅是一个平均数。（三）应收账款账户余额的模式 应收账款账户余额的模式，反映了一定期间（如一个资金越少收益越高风险越大流动资产是指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产流动资产具有占用时间短周转快易变现等特点流动资产流动资产按照占用形态不同分为现金短期投资应收及预付款项和存货按债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务具有成本低偿还期短的特点以应付金额是否确定为标准可以分为应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负
38、债应付账款预计负债以流动负债的形成情况为标准可法规的要求等原因而自然形成的流动负债商业信用应付账款等人为性流动负债是指由财务人员根据企业对短期资金的需求情况通过人为安排所形成的流动负债短期借款以是否支付利为标准可以分为有流动负债和无流动负债营运资金月）的赊销额在发生赊销的当月月末及随后的各月仍未偿还的百分比（余额）。公司收款的历史决定了其正常的应收账款余额的模式。企业管理部门通过将当前的模式和过去的模式进行对比来衡量应收账款的收账效率。公司还可以运用应收账款账户余额的模式来进行应收账款金额水平的计划，以及预测未来的现金流。（四）ABC 分析法 又称”重点管理法”.ABC 分析法是现代经济管理中
39、广泛应用的一种“抓重点、照顾一般”的管理方法，又称重点管理法。它将企业的所有欠款客户按其金额的多少进行分类排队，然后分别采用不同的收账策略的一种方法。对这三类不同的客户，应采取不同的收款策略。例如，对 A 类客户，可以发出措辞较为严厉的信件催收，或派专人催收，或委托收款代理机构处理，甚至可通过法律解决：对 B 类客户则可以多发几封信函催收，或打电话催收；对 C 类客户只需要发出通知其付款的信函即可。五、应收账款日常管理 （一）调查客户信用 信用调查是指收集和整理反映客户信用状况的有关资金越少收益越高风险越大流动资产是指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产流动资产具有占用时间
40、短周转快易变现等特点流动资产流动资产按照占用形态不同分为现金短期投资应收及预付款项和存货按债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务具有成本低偿还期短的特点以应付金额是否确定为标准可以分为应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债应付账款预计负债以流动负债的形成情况为标准可法规的要求等原因而自然形成的流动负债商业信用应付账款等人为性流动负债是指由财务人员根据企业对短期资金的需求情况通过人为安排所形成的流动负债短期借款以是否支付利为标准可以分为有流动负债和无流动负债营运资金资料的工作，是企业应收账款日常管理的基础，是正确评价客户信用的前提条件。两种方法：直接调查 调查人员通过与
41、被调查单位进行直接接触，通过当面采访、询问、观看等方式获取信用资料的一种方法。间接调查 是以被调查单位以及其他单位保存的有关原始记录和核算资料为基础，通过加工整理获得被调查单位信用资料的一种方法。资料来源：财务报表、信用评级机构、银行、其他途径。（二）评估客户信用 （三）收账的日常管理 （四）应收账款保理 含义 企业将赊销形成的未到期应收账款在满足一定条件的情况下，转让给保理商（商业银行），以获得银行的流动资金支持，加快资金周转。有追索权供应商将债权转让给保理商，供应商向保理商融通资金后，如果购货商拒绝付款或无力付款，保理商有权向供应商要求偿还预付的货币资金。资金越少收益越高风险越大流动资产是
42、指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产流动资产具有占用时间短周转快易变现等特点流动资产流动资产按照占用形态不同分为现金短期投资应收及预付款项和存货按债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务具有成本低偿还期短的特点以应付金额是否确定为标准可以分为应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债应付账款预计负债以流动负债的形成情况为标准可法规的要求等原因而自然形成的流动负债商业信用应付账款等人为性流动负债是指由财务人员根据企业对短期资金的需求情况通过人为安排所形成的流动负债短期借款以是否支付利为标准可以分为有流动负债和无流动负债营运资金保理 无追索权保理 保理商将
43、销售合同完全买断，并承担全部的收款风险 明保理 保理商和供应商需要将销售合同被转让的情况通知购货商，并签订保理商、供应商、购货商之间的三方合同。暗保理 供应商为了避免让客户知道自己因流动资金不足而转让应收账款，并不将债权转让情况通知客户，货款到期时仍由销售商出面催款，再向银行偿还借款。折扣保理 又称为融资保理，即在销售合同到期前，保理商将剩余未收款部分先预付给销售商，一般不超过全部合同额的 70%90%。到保理商并不提供预付账款融资，而是在赊销到资金越少收益越高风险越大流动资产是指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产流动资产具有占用时间短周转快易变现等特点流动资产流动资产按
44、照占用形态不同分为现金短期投资应收及预付款项和存货按债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务具有成本低偿还期短的特点以应付金额是否确定为标准可以分为应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债应付账款预计负债以流动负债的形成情况为标准可法规的要求等原因而自然形成的流动负债商业信用应付账款等人为性流动负债是指由财务人员根据企业对短期资金的需求情况通过人为安排所形成的流动负债短期借款以是否支付利为标准可以分为有流动负债和无流动负债营运资金期保理 期时才支付，届时不管货款是否收到，保理商都必须向销售商支付货款。作用 1.融资功能 2.减轻企业应收账款管理负担 3.减少坏账损失，降低
45、经营风险。4.改善企业的财务结构（应收账款与货币资金的置换）第四节 存货管理 一、存货的功能 1.保证生产正常进行 2.有利于销售 3.便于维持均衡生产，降低产品成本（季节性产品或需求波动较大的产品）。4.降低存货取得成本 5.防止意外事件发生 二、存货的持有成本 研究存货成本，是为存货决策奠定基础的。这里所谓资金越少收益越高风险越大流动资产是指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产流动资产具有占用时间短周转快易变现等特点流动资产流动资产按照占用形态不同分为现金短期投资应收及预付款项和存货按债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务具有成本低偿还期短的特点以应付金
46、额是否确定为标准可以分为应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债应付账款预计负债以流动负债的形成情况为标准可法规的要求等原因而自然形成的流动负债商业信用应付账款等人为性流动负债是指由财务人员根据企业对短期资金的需求情况通过人为安排所形成的流动负债短期借款以是否支付利为标准可以分为有流动负债和无流动负债营运资金的存货决策，就是确定最佳的进货批量，即经济订货量。经济订货量，是指使存货的总成本最低的订货量。确定经济订货量，涉及到的成本有取得成本、储存成本和缺货成本。（一）取得成本 取得成本指为取得某种存货而支出的成本，通常用TCa 来表示。其又分为订货成本和购置成本。1.订货成本 订货成本是
47、指取得订单的成本。如办公费、差旅费、邮费、电报电话费等。按照其与订货次数的关系，可以分为变动性订货成本（差旅费等）和固定性订货成本（采购机构的基本开支，用 F1 表示）。D存货年需要量 Q每次进货量 K每次订货的变动成本 2.购置成本 购置成本是指为购买存货本身所支出的成本，即指存货本身的价值。购置成本等于采购单价（用 U 表示）乘以数量 D，即购置成本为 DU。资金越少收益越高风险越大流动资产是指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产流动资产具有占用时间短周转快易变现等特点流动资产流动资产按照占用形态不同分为现金短期投资应收及预付款项和存货按债是指需要在一年或者超过一年的一
48、个营业周期内偿还的债务具有成本低偿还期短的特点以应付金额是否确定为标准可以分为应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债应付账款预计负债以流动负债的形成情况为标准可法规的要求等原因而自然形成的流动负债商业信用应付账款等人为性流动负债是指由财务人员根据企业对短期资金的需求情况通过人为安排所形成的流动负债短期借款以是否支付利为标准可以分为有流动负债和无流动负债营运资金 （1）在一定时期进货总量既定的条件下，无论企业采购次数如何变动，存货的购置成本通常保持相对稳定（假定物价不变且无采购数量折扣），因而属于决策的无关成本。（2）订货成本加购置成本，就等于存货的取得成本。（二）储存成本 储存成本指
49、为保持存货而发生的成本，包括存货占用资金所应计的利息、仓库费用、保险费用、存货破损和变质损失，等等，通常用 TCc 来表示。储存成本也分为固定成本和变动成本。固定成本与存货数量的多少无关，如仓库折旧、仓库职工的固定工资等，常用 F2 表示。变动成本与存货的数量有关，如存货资金的应计利息、存货的破损和变质损失、存货的保险费用等，单位成本用 Kc 来表示。用公式表达的储存成本为：储存成本储存固定成本储存变动成本 （三）缺货成本 缺货成本指由于存货供应中断而造成的损失，包括材料供应中断造成的停工损失、产成品库存缺货造成的拖欠发货损失和丧失销售机会的损失及造成的商誉损失等；如果生产企业以紧急采购代用材
50、料解决库存材料中断之急，资金越少收益越高风险越大流动资产是指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产流动资产具有占用时间短周转快易变现等特点流动资产流动资产按照占用形态不同分为现金短期投资应收及预付款项和存货按债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务具有成本低偿还期短的特点以应付金额是否确定为标准可以分为应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债应付账款预计负债以流动负债的形成情况为标准可法规的要求等原因而自然形成的流动负债商业信用应付账款等人为性流动负债是指由财务人员根据企业对短期资金的需求情况通过人为安排所形成的流动负债短期借款以是否支付利为标准可以分为