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1、本文选择了福耀玻璃工业集团股份有限公司这一上市公司近三年来的财务 报表作为研究对象，结合我国汽车玻璃制造业的发展历程和行业特点，综合运用 会计基础、财务管控以及财务分析等方面的知识与方式方法，对该公司近年的来 的财务状况进行分析和评价，并在此基础上提出个人的一点建议和看法。本文共分四个章节，第一章介绍了福耀玻璃工业集团股份有限公司的基本概 况和财务报表分析的含义。第二章是本文的核心部分，分别从偿债相关能力、营 运相关能力、盈利相关能力、成长相关能力，对福耀玻璃股份有限公司近三年的 财务报表进行了比较详尽的分析。第三章就是对福耀玻璃工业集团股份有限公司 财务状况的一个综合评价。第四章是在分析与评
2、价的基础上对公司今后的财务战 略提出了相应地改进建议。关键词：财务报表；财务分析；财务评价1.1.1 长期偿债相关能力分析长期偿债相关能力是指公司对债务的承担相关能力和对偿还债务的保障相 关能力。长期偿债相关能力分析是公司债权人、投资者、经营者和与公司有关联 的各方面等都十分关注的重要相关问题。长期偿债相关能力的衡量指标主要有股 东权益比率、资产负债率、产权比率、利息保障倍数。表2.1长期偿债相关能力比率年份200820092010股东权益比率42.81%50.58%48.61%资产负债率57.19%49.42%51.39%产权比率1.130.971.12利息保障倍数1.88-4.862.32
3、计算所需原始数据摘自：附录C-福耀公司资产负债表1股东权益比率股东权益比率是股东权益与资产总额的比率，该比率表明所有者提供的资 本在总资产中的比重，反映出公司的基本财务结构是否稳定。一般来说比率高是 低风险、低报酬的财务结构，比率低是高风险、高报酬的财务结构。股东权益比 率与资产负债率之和等于lo这两个比率从不同的侧面来反映公司长期财务状况, 股东权益比率越大，资产负债比率就越小，公司财务风险就越小股东权益比率应当适中。如果权益比率过小，表明公司过度负债，容易削 弱公司抵御外部冲击的相关能力；而权益比率过大，意味着公司没有积极地利用 财务杠杆作用来扩大经营规模。，偿还长期债务的相关能力就越强。
4、从表1.1可以看出，该公司的股东权益比率适中，近三年一直维持在50% 左右，分别为42.81%,50.58%和48.61%与资产负债率基本维持在同一比率上，略 高于国际通认的适当比率40%。表明该公司的股东投入资本大于负债所得投资， 并没有充分的利用财务杠杆原理协助公司更好的发展，发展战略相对保守DA。2资产负债率资产负债率又称负债比率，是公司负债总额和资产总额的比率。它明公司资 产总额中，债权人提供资金所占比率，它反映公司的资产总额中有多少是通过举 债得到的以及公司资产对债权人权益的保障程度。对于这个指标，在一般情况下， 资产负债率越小，表明公司的偿债相关能力越强。此外，公司的长期偿债相关能
5、 力也与其获利相关能力密切相关，因此公司的经营决策者应把偿债相关能力指标 与获利相关能力指标综合分析，找出其风险与收益的平衡点。目前国内保守的观 点认为资产负债率应不高于50%,而国际上通认的资产负债率适当比率为60%。资产负债率计算公式：资产负债率=负债总额/资产总额X 100%由表2.1可以看出，该公司近三年的资产负债率为57.19%,49,42%和51.39%, 一直在50%上下，没有较大的波动，一方面说明该公司的资产负债率一直保持平 稳，维持了公司的偿债相关能力，很好的防范了其出现债务危机的风险。而另一 方面，也表明该公司并没有充分利用财务杠杠原理，利用自由资本投资形成生产经营用资产，
6、协助公司扩大生产规模与发展，从而错失了获得更多的投资利润的 机会。3产权比率产权比率是指负债总额与所有者权益的比率，是公司财务结构稳健与否的重 要标志，也称资本负债率。它反映公司所有者权益对债权人权益的保障程度。其 计算公式如下：产权比率=负债总额/所有者权益总额一般情况下，产权比率越低，表明公司的偿债相关能力越强，债权人权益 的保障程度就越高，承担的风险就越小。但公司不能充分地发挥负债的财务杠杆 效应。所以，公司在考虑产权比率适度与否时，应该从提高获利相关能力与增强 偿债相关能力两个方面综合进行，即在保障债务偿还安全的前提下，应该尽可能 的提高产权比率。表中，该公司近三年的产权比例为1.13
7、, 0.97和1.12。产权比率一直比较 平稳，利弊共存。既保障了公司偿债相关能力的稳定，也错失了利用财务杠杆扩 大生产规模，提高获利相关能力的机会。4利息保障倍数利息保障倍数是指息税前利润为利息费用的倍数。利息保障倍数是公司用来 衡量公司偿付借款利息的相关能力。如果公司一直保持按时付息的良好信誉，则 长期负债可以延续，举借新的债务也会比较容易。假如这个指标太低，表明公司 难以保证用经营所得获利按时足额地支付债务利息，这对于公司债权人和投资者 来说，无疑会加大对公司财务风险的评估。通常情况下，公司的利息保障倍数要 大于1,假如利息保障倍数小于1,表明其自身产生的经营收入不能支持现有的 债务规模
8、。所以，利息保障倍数越大，公司所拥有的偿还利息的增加就越充足。利息保障倍数计算公式：利息保障倍数=息税前利润/利息费用=（税前利润+利息费用）/利息费用从表1.1中可知，2009年利息保障倍数较2008年有大幅下滑，甚至为负数-4.86,从其当年的年度报告中得知，这是由于其收购了两家同行业亏损公司所致。 不过，之后对该两家收购公司进行了重组整合，让其自主专利的浮法生产线投入 亏损公司生产，使其在2010年扭亏为盈,迅速使利息保障倍数提高到往年水平。 但是公司的税前利润勉强支付债务利息，公司的获利相关能力还是不容乐观。总 体来说该指标偏低，公司的偿债相关能力比较差，公司的管控者应采取措施来扭 转
9、这种局面。1.1.2 短期偿债相关能力分析短期偿债相关能力是公司偿付在1年以内或超过1年的一个营业周期内到期 债务即流动负债的相关能力，流动负债对公司财务风险影响较大，若不及时偿还， 可能使公司面临倒闭。其分析指标主要有流动比率、速动比率和现金比率。长期 偿债相关能力是指公司偿还长期负债的相关能力。对于公司长期债权人和所有者 来说，他们更关心公司长期偿债相关能力。反映公司长期偿债相关能力的财务指 标主要有资产负债率、股东权益比率、权益乘数、产权比率、有形净值债务率、偿债保障比率、利息保障倍数、现金利息保障倍数。表2.2短期偿债相关能力比率年份200820092010流动比率1.070.971.
10、22行业平均数2.664.243.41速动比率0.660.610.74行业平均水平2.233.923.10现金比率0.260.240.34计算所需原始数据摘自：附录C-福耀公司资产负债表1流动比率流动比率是公司流动资产与流动负债比较的结果，是衡量公司短期偿债相关 能力的重要财务指标之一，公司的流动比率越高，流动性就越强，短期偿债相关 能力越强，表明公司可以变现的资产数额大，债权人的遭受损失的风险就越小。 在相当长的时期，普遍认为生产型公司合理的最低的流动比率为2。这是因为流 动资产中有这变现相关能力最差的存货净额，而且往往占流动资产总额的一半, 所以，剩下的流动性较好的流动资产至少要等于流动负
11、债的一半，才能够保障公 司的最低短期偿债相关能力。而几年来的数据表明，许多成功的大型公司的流动 比率都不高于2。流动比率计算公式为：流动比率=流动资产/流动负债由表2.2知，该公司的流动比率在近三年的变化平稳，且都接近于1,均低于2,呈逐渐上升趋势。流动资产不断增加，特别在2010年增幅较大，其中货币资金增加了 12386.43万元，应收票据增加了 12278.41万元；流动负债在2009年大 幅减少，但在2010年又恢复到原来数量，总体呈上升趋势。总的来说流动资产 增加数超过流动负债增加数，所以导致流动比率上升降；但通过与同行业的平均 水平相比较可以看出，其流动比率始终低于同行业平均值，这也
12、需引起公司经营 者的警惕。2速动比率速动比率是公司速动资产与流动负债的比率，是流动比率的的辅助指标，所 谓速动资产是指流动资产减去变现相关能力较差且不稳定的如存货、预付账款、 一年内到期的非流动资产和其他流动资产等之后的余额。一般情况下，速动比率 越高，表明公司偿还负债相关能力就越强。如果速动比率过低，说明公司的偿债 相关能力存在相关问题。国际上通常认为，速动比率的适当比率应等于1,如果 速动比率小于1,那么公司将面临很大的偿债风险；如果速动比率大于1,虽然 公司的偿还债务相关能力以及安全性很高，但相应地公司的现金及应收账款资金 占用过多而增加了公司的机会成本速动比率计算公式为：速动比率=速动
13、资产/流动负债其中：速动资产;货币资金+交易性金融资产+应收账款+应收票据二流动资产-存货-预付账款-一年内到期的非流动资产-其他流动资产通过表2. 2可以看出，该公司的速动比率一直保持较低的水平，和流动比率 一样。公司的偿债风险不断加大。虽然2010年起较2008及2009年速动比率有 所回升，但是与该行业的平均水平相比，仍然一定差距。速动比率已经撇开了变 现相关能力较差的存货，该公司的速动比率也较低，说明公司的资产变现相关能 力较差，短期偿债相关能力一直偏弱。3现金比率现金比率是衡量公司短期偿债相关能力的一个重要指标，计算现金比率对于 分析公司的短期偿债相关能力具有十分重要的意义。现金比率
14、是反映公司的直接 支付相关能力，现金比率越高，说明公司有较好的支付相关能力，对偿付债务越 有保障的。但是比率过高则意味着公司拥有过多的盈利相关能力较低的现金类资 产，因为资产的流动性（即其变现相关能力）和其盈利相关能力成反比，流动性越 差的资产盈利相关能力越强，而流动性越好的资产盈利相关能力越弱。保持过高 的现金比率，就会使公司的资产过多地保留在盈利相关能力最低的现金上，虽然 提高了公司的偿债相关能力，但降低了公司的获利相关能力。因此，对于公司来 讲，不应该保持过高的现金比率，只要保持公司具有一定的偿债相关能力，不发 生债务危机即可口叫现金比率计算公式：现金比率=（货币现金+交易性金融资产）/
15、流动负债与流动比率和速动比率相比，现金比率不会受那些不易变现或容易引起积压 的存货和应收账款的影响，因而更能反映公司的短期偿债相关能力。一般公认的公司具有比较良好的短期偿债相关能力的现金比率在0.20以上，在这一水平线 上，公司的支付相关能力都有很好的保障。从表2.2中，我们发现该公司近三年 的现金比率分别为0.26, 0.24, 0.37,均高于0.20。说明该公司的现金较为充裕， 但都非常接近于0.20这一警戒线，表明公司的现金储备略微偏少，这也应该引 起公司经营者的警惕。2.2 营运相关能力分析公司营运相关能力反映了公司资金周转状况，分析公司营运相关能力可以了 解公司的资金周转状况和经营
16、管控水平。公司资金周转状况与供、产、销各个经 营环节密切相关，任何环节出现相关问题都会影响公司资金正常周转。公司生产 经营周转的速度越快，公司资金利用的效果就越好，公司获取利润机会越多，公 司管控人员的经营管控相关能力越强O评价公司营运相关能力的财务指标有应收 账款周转率、存货周转率、流动资产周转率。2.2.1 存货周转率存货周转速度的快慢，不仅反映出公司采购、储存、生产、销售各环节管控 工作状况的好坏，而且对公司的偿债相关能力以及获利相关能力产生决定性影响。 一般来讲，存货周转率越高越好，存货周转率越高，表明其变现的速度就越快， 周转金额就越大，资产占用水平就越低。因此，通过存货周转分析，有
17、利于找出 存货管控存在的相关问题，尽可能降低资金占用水平。存货既不能储存过少，否 则坑农造成生产中断或销售紧张；不能储存过多，而形成积压。一定要保持结构 合理、质量可靠。其次，存货时流动资产的重要组成部分，其质量和流动性对公 司流动比率具有重大的影响，并进而影响公司的短期偿债相关能力。因此，一定 要加强存货的管控，来提高其投资的变现相关能力和获利相关能力川。存货周转率计算公式：存货周转次数:销售收入/存货存货周转天数=365 / （销售收入/存货）表2.3存货周转率计算表年份200820092010存货周转次数7.479.117.84存货周转天数48.8640.0746.56计算所需原始数据摘
18、自：附录C-福耀公司资产负债表由数据显示，存货周转率的是先降后升，三年存货周转次数平均在8.0左右。说明资产占用水平在逐渐降低。但2009年的存货周转率有所下降，不过结合存 货周转天数来看，由于相较于2008年的周转天数，有明显的下降，说明通过几 年来公司经营者的管控水平有所提高，存货积压和资金占用情况大大的得到改善, 使得。但与行业平均水平10.00相差较大，这说明虽然公司存货周转情况正在好 转，但是存货的变现相关能力依然较差，存货积压现象亟待解决。2.2.2 应收账款周转率应收账款周转率是公司一定时期内应收账款与销售收入的比率，是反映应收 账款周转速度的指标。它有三种表现形式：应收账款周转
19、次数、应收帐款周转天 数和应收账款与收入比。其计算公式为：应收账款周转次数=销售收入/应收账款应收装款周转天数=365/ （销售收入/应收账款）应收账款与收入比二应收账款/销售收入应收账款周转率反映了公司应收账款周转的速度。在一定时期内应收账款周 转次数越多，表明公司催收账款速度越快，应收账款管控工作的效果越高。这不 仅有利于公司及时收回货款，减少或避免坏帐损失发生的可能性，增强公司短期 债务的偿还相关能力，在一定程度上可以弥补流动比率低的不利影响。但是这个 比率也不宜过高，因为公司奉行严格的信用政策和过于苛刻的付款条件，会限制 公司的销量的扩大，进而影响获利相关能力。而应收账款周转率过低，则
20、会影响 公司资金的利用效果和正常周转。应收账款周转率计算公式：表2.4应收账款周转率计算表年份200820092010应收账款周转次数6.938.368.72应收账款周转天数52.6743.6641.86计算所需原始数据摘自：附录C-福耀公司资产负债表应收账款周转次数逐年增速，相应地，应收账款周转天数却在不断减少。这 不仅表明公司的营运相关能力正在不断加强，而且对流动资产的变现相关能力以 及周转速度也起到了积极地促进作用。AbstractThis choice Fuyao Glass Industry Group Co., Ltd- The listed company -nearly thr
21、ee years of financial statements as object of study, combined with the development of automotive glass manufacturing process and industry characteristics, the integrated use of basic accounting, financial management and financial analysis, etc. Knowledge and methods, the companys financial position
22、in recent years to the analysis and evaluation, and on this basis that the individual put forward suggestions and views.This article is divided into four chapters, the first chapter of the Fuyao Glass Industry Group Co., Ltd., and the basic profiles of the meaning of financial statement analysis. Th
23、e second chapter is a key part of, respectively, from solvency, operation capacity, profitability, growth ability, Limiteds financial statements for the past three years, a more detailed analysis.The third chapter is on the Fuyao Glass Industry Group Co., Ltd. a comprehensive evaluation of financial
24、 situation. The fourth chapter says, Fuyao Glass Industry Group Co., Ltd.,in the analysis and evaluation based on the companys future financial strategies accordingly put forward suggestions for improvement.Keywords：financial statements; financial analysis; financial evaluation;2.2.3 流动资产周转率流动资产周转率是
25、公司在一定时期营业收入与平均流动资产总额的比率，是反映公司流动资产周转速度的指标。其计算公式为：流动资产周转次数:销售收入/流动资产流动资产周转天数=365/（销售收入/流动资产）表2.5流动资产周转率计算表年份200820092010流动资产周转次数2.202.792.42流动资产周转天数165.91130.82150.83计算所需原始数据摘自：附录C-福耀公司资产负债表在一定时期内，流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转 额越多，流动资产利用的效果越好。从流动资产周转天数来看，周转一次所需要 的天数越少，表明流动资产在经历生产和销售各阶段时所占用的时间久越短。由表可以看出，公
26、司在2008和2009年亏损，但其周转次数却在2009年增 加，周转天数减少，该公司近三年来的流动资产周转次数，周转天数总体上呈减 少趋势。这表明公司的流动资金管控一直较好。2.3 盈利相关能力分析获利相关能力就是指公司获取利润的相关能力，盈利是公司的重要经营目标, 是公司生存和发展的物质基础，是投资者取得投资收益、债权人收取本息、国家 财政税收的资金来源，是职工集体福利设施不断完善的重要保障，是经营者经营 业绩和管控水平的集中表现，因此公司获利相关能力是公司所有人、债权人、管 控人都十分关心的相关问题。公司获利相关能力分析是公司财务分析的重要组成 部分，也是评价公司经营管控水平的重要依据。评
27、价公司获利相关能力的财务指 标有销售利润率、资产利润率、成本费用净利率等。表2.6公司盈利相关能力比率表年份200820092010净利润（万元）-320243-1932327328451销售收入518715684697952339067561成本费用总额（万元）544635604978107749082205总资产300410402196124320659777销售利润率-0.62%-4.11%0.84%资产利润率-1.07%-8.80%1.59%成本费用净利率-0.59%-3.88%0.67%计算所需原始数据摘自：附录C-福耀公司资产负债表，利润表2.3.1 销售利润率销售利润率，是净利润
28、占销售收入的比例，用来衡量公司在一定时期内销售 利润获取的相关能力。它与净利润成正比关系，与销售收入成反比关系。公司在 增加销售收入的同时，必须相应地获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不 变或有所提高。通过分析历年销售净利率的升降变动，可以促使公司在扩大销售 的同时注意改进经营管控模式，提高盈利水平。该比率越高表示公司通过扩大销 售获取收益的相关能力越强。销售利润率计算公式：销售利润率=净利润/销售收入净额又100%由上表2.6可以看出该公司近三年的销售利润率分别为-0.62%, -4.11%和0.84%,在2008和2009年出现了负值,也就表明该公司在这两年中出现了亏损。 但到了 20
29、10年，该公改善了销售管控策略，降低了运营成本，使得销售收入有 所增加，提高了利润水平，从而扭亏为盈。2.3.2 资产利润率资产利润率也称资产收益率、资产报酬率或投资报酬率，主要用来衡量公司 利用资产获得利润的相关能力，它反映了公司利用资产进行经营活动获得现金的 相关能力，进而反映了资产的资产利用效果。该比率越高说明公司获利相关能力 越强、经营活动越有效果，如果这个比率偏低，说明公司的资产利用效果较低， 在经营管控方面存在相关问题，应适当调整经营方针、加强经营管控、挖掘自身 潜力、开源节流，提高资产利用效果，从而提高公司的获利相关能力。资产利润率计算公式：资产利润率:净利润/资产平均总额X 1
30、00%从上表可以看出，公司尽管在2008和2009年出现了亏损，但经过调整，剔除了 “扭亏、健康、增长”三步走的总体战略，通过优化资产结构、提高资产运 营效果、全面成本控制管控，不断自主创新，致使公司的盈利相关能力得到较大 提高。从而在2010年结束了亏损状态，开始实现盈利。公司净利润呈增长趋势。 同时销售利润率也在不断增加。而且需要注意到的是，2010年的销售成本是今 年来最低的，所以在盈利的同时又使得公司的销售成本不断降低，可以预见，未 来的几年，该公司的盈利相关能力会进一部增强【。2.3.3 成本费用净利率成本费用净利率是公司净利润与成本费用总额的比率，反映了公司在生产经 营过程中发生的
31、耗费和获得的收益之间的关系。成本费用是公司为了取得利润而 付出的代价，主要包括销售成本、销售费用、管控费用、财务费用、销售税金和 所得税等。通过这个比率不仅可以评价公司获利相关能力的高低，也可以评价公 司对成本费用的控制相关能力和经营管控水平。这一比率越高，说明公司为获取 收益而付出的代价越小，公司的获利相关能力越强，比率越低，说明公司的获利 相关能力就越差。成本费用净利率计算公式：成本费用净利率=净利润/成本费 用总额*100%由上表知,该公司的成本费用净利率一直较低，由于2008和2009年的亏损， 公司的成本费用净利率一直呈现负值，而到了 2010年公司通过策略调整，扭亏 为盈，但仍停留
32、在较低水平。成本费用净利率越低，公司为获取收益而付出的代 价越来越大，公司的获利相关能力也就越差。因此，公司必须更好地调整经营策 略更快地提高盈利相关能力，从而使公司利润实现正常化、最大化。2.4 成长相关能力分析公司的成长相关能力，又称发展相关能力或增长相关能力，它是指未来一定 时期公司通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的发展潜能。公司能否 健康发展取决于许多因素，包括外部经营环境、公司内在素质和资源条件等，仅 仅关注公司的静态财务状况与经营成果，强调偿债相关能力和盈利相关能力等是 远远不够的，也需要关注公司的动态发展，如利润扩大、销售增长、公司规模扩 大的相关能力。成长相关能力分析
33、，通常是通过对公司各项财务比率与往年相比 所进行的纵向观察，判断公司在未来一定时期的动态发展趋势，主要指标有主营 业务收入增长率、净利润增长率、资本积累率、总资产增长率口叫因为该公司在2008和2009两年的亏损，但公司经营者通过该善经营管控模 式，到2010年才实现扭亏为盈。这使得公司的主营业务增长率，净利润增长率 以及总资产增长率出出现了负值，与同行业等平均水平并没有可比性，因此，无 法进行同业分析，只能进行趋势分析。表2. 7公司成长相关能力比率表年份200820092010主营业务增长率28.43%-9.43%-16.84%净利润增长率-230.60%-503.40%-117.00%总
34、资产增长率-2.26%-26.89%-5.93%计算所需原始数据摘自：附录C-福耀公司资产负债表，利润表2.4.1 主营业务收入增长率 主营业务增长率是本期的主营业务收入减去上期的主营业务收入之差再除以上期主营业务收入的比值。通常具有成长性的公司多数都是主营业务突出、经 营比较单一的公司。因此，利用主营业务收入增长率这一指标可以较好地考查公 司的成长性。主营业务收入增长率高，表明公司产品的市场相关需求大，业务扩 张相关能力强。计算公式：主营业务增长率=本期主营业务收入增长额/上期主营业务收入X100%该公司2008年之前主营业务增长速度稳定，但是2008年开始收入严重萎缩，逐渐开始亏损，200
35、9年增长率出现负值，但之后，公司的改善了经营管控模式开始发挥作用，降低了成本，实现了扭亏。所以2010年的主营业务增长略虽然 相较2009年更加降低，但这是由于其降低了成本费用，采取恢复性生产战略所 造成的，有助于该公司的扭亏为盈。目前，公司业务扩张相关能力较差，成长相 关能力较弱。但2010年该公司已经实现了扭亏为盈，所以可以预见，该公司的 主营业务增长趋势的稳定的，公司的成长相关能力依然乐观口支2.4.2 净利润增长率净利润增长率，即本年净利润减去上年净利润之差再除以上期净利润的比值。净利润是公司经营业绩的最终结果，净利润的增长是公司成长性的基本特征。净 利润增幅较大，表明公司经营业绩突出
36、，市场竞争相关能力强。反之，净利润增 幅小甚至出现负增长也就谈不上具有成长性。计算公式：净利润增长率=本期净利润增长额/上期净利润x 100%环比该公司近三年的净利润增长率可以看出，在实现了扭亏为盈之后，该公司净利润的增长趋势具有成长性。2010年相较于2009年，净利润增长略虽然依 然为负值，但已经缩小到117%,这表明该公司的经营业绩已经逐步趋于稳定， 有开始扭亏为盈的迹象。2.4.3 总资产增长率总资产增长率是公司本年总资产增长额同年初资产总额的比率，反映公司本 期资产规模的增长情况。资产是公司作为取得收入的资源，也是公司偿还债务的 保障。资产增长是公司发展的另一个重要的方面，成长性好的
37、公司一般能保持资 产的稳定增长，所以如果资产增长不好，说明公司的发展不好。一般情况下，总 资产增长率越高，表明公司一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。但在分析 时，需要关注资产规模扩张，避免盲目扩张。三年资产增长率的分析消除了资产 短期波动的影响，反映了公司较长时期内的资产增长情况。计算公式：总资产增长率=本期资产增长额/上期资产总额年末数x 100%2009年由于经营管控模式改善所出现的阵痛，销售状况不佳，出现了巨额 亏损，因而2009年总资产增长率相较2008年有所减少。但2010年开始公司营 业收入状况转好，销售时有大量的票据结算交易，总资产中应收票据大幅增加， 同时货币资金也有少量的
38、增加，所以2010年资产总额增幅较大。虽然较2008 年依然呈减少趋势，但是公司经营管控模式的改善已经初见成效，扭亏为盈的趋 势开始呈现，公司所展现出良好的成长相关能力，将促使公司实现新一轮的健康 发展。3福耀玻璃股份有限公司财务报表的评价通过对该公司财务报表的分析，可以看出该公司的偿债相关能力较差；资产 利用率不高，进而影响了营运相关能力；销售收入减少，成本费用的增加导致收 入的减少，降低了公司的获利相关能力；成长相关能力也较弱，公司的长远发展 不是很理想，因此，出现了亏损。管控人员应该根据具体的相关问题找出相关问 题原因，从而解决相关问题，改善公司的财务状况。3.1 股权结构过于保守该公司
39、近年来的股东权益比率一直维持在50%左右，同资产负债率，维持 相同水平，过于保守。一方面限制了公司通过合理利用财务杠杆，协助公司实现 发展的相关能力，另一方面，使中小股东由于受到了与会股东最小持股数量的限 制而无权参加股东大会，不能行使自己的表决权，从而损害了他们权益，打击了 他们投资公司的热情。从2008年与2009年的亏损就可以表明，过于保守的股权结构，并不能很好地协助公司的快速发展，并且往往会使得公司的发展受限，从 而积累更多的相关问题，导致公司出现亏损。3.2 长短期债务结构不合理综合资产负债率，产权比率以及利息保障倍数等指标考虑，该公司的长期负 债相关能力正在不断增强，公司今年来利用
40、较少的自有资本投资形成了较多的生 产经营用资产，不仅扩大的生产经营规模，而且在经营状况良好的情况下，还可 以利用财务杠杆的原理，得到较多的投资利润。但由于生产经营规模不断扩大， 集团的债务负担在增加，不过集团的利息保障倍数均大于2,说明该公司拥有的 偿还利息的缓冲资金还有一定的保障。连续2年的亏损，使得公司经营者改善了经营管控模式，强化了存货的管控， 加速了其周转，降低了存货在该公司流动资产中所占的比例，减少了存货积压和 资金占用情况，使得其短期偿债相关能力在不断提高。但暴露出了债务压力较重， 资产流动性依然不够强，借款数量过大，极易出现偿还债务的局面，造成财务危 机。不仅影响公司的未来发展战
41、略的制定，而且可能使公司日常生产活动受限【。3.3 公司成本费用高居不下分析该公司的的销售利润率可知，该公司的销售利润所得一直维持在较低水 平。成本费用净利率显示，该公司为了获得更多的利益，付出的成本较多。虽然 公司在2010年开始，为了实现扭亏为盈，从而加强了成本控制，以实现利润的增长。虽然相较于2008年，公司的销售成本呈下降趋势，但销售成本相较于利 润即成本费用净利率依然过高，这大大减少了公司利润，降低了公司的获利相关 能力。由该公司的利润表中，我们可以看出，该公司的管控费用和销售费用数额巨 大，根据公司的资料显示，这主要是因为该公司业务的扩大销售连续投入而产生 的相关费用所致。另外公司
42、还有大量的短期借款需要支付利息。所以需要公司的 管控者和财务人员运用适当的方式方法来减少成本费用的增加，增加利润。3.4 存货管控不善对于以玻璃制造业为主的该公司来说，存货的重要性毋庸置疑。生产所需的 原料购进，以及生产出的产品的存放相对于其他行业来说无论从数量和消耗来说 都是占公司期间费用的很重要的一部分。通过对公司的存货周转率的分析可知，该公司的存货周转率在近三年中一直 处于较低的状态，周转天数以及周转次数，相对于整个制造业来说也是很低的， 应当予以足够的重视，进行合理的管控。同时，存货数量较多，占流动资产的 30.65%,占用了大量资金，降低了存货周转率，既增加了存货的不必要的浪费、 增
43、加了成本，又降低了销售毛利率。影响了公司利润获得相关能力口叫3.5 销售水平低下近年来汽车制造业的快速发展也催生了汽车配件相关产业的崛起，因此，该 公司面临同行业竞争的日益加剧，面临市场竞争加剧的风险，尤其是近年来，整引言11福耀玻璃股份有限公司概述21.1 福耀玻璃股份有限公司简介21.2 财务报表分析的含义32福耀玻璃股份有限公司财务报表的分析42.1 偿债相关能力分析42.1.1 长期债务相关能力分析42.1.2 .短期债务相关能力分析62.2 营运相关能力分析92.2.1 存货周转率92.2.2 应收账款周转率102.2.3 流动资产周转率112.3 盈利相关能力分析112.3.1 销
44、售禾I润率122.3.2 资产利润率122.3.3 成本费用净利率132.4 成长相关能力分析132.4.1 主营业务收入增长率142.4.2 净利润增长率142.3.2 总资产增长率15个市场经济的萎靡，相关需求量增加，但却伴生出销售利润的减少，更加剧了行 业的竞争，激烈的市场竞争导致严重的后果就是销售收入、利润大幅下滑，特别是2009年出现了巨额亏损，直到2010年才恢复原来水平。因此公司必须采取有 效措施来提高销售水平、增加利润，否则将会严重影响公司长远发展相关能力”叫3.6利润率不高从利润表中我们可以看出，该公司通过近年的调整，净利润呈逐年增加的 趋势。在销售利润率不断增加的同时，销售
45、成本比上年减少了 7202490万元；此 外，2010年的销售成本是近年来的最低，所以，在实现盈利的同时又使得成本 不断降低，可以预见，如果搞公司在未来的几年内，保持这种势头，该公司的盈 利相关能力会继续提高，但从分析中我们可以看出，虽然那公司正在加强成本费 用的管控优化，但其一直高居不下，直接影响了公司获得利润的相关能力和限制 了公司的成长相关能力。加之同行业的激烈竞争，使得公司必须继续强化成本控 制，降低成本费用净利率。才能使得公司有长远的良性发展口叫4改进福耀玻璃股份有限公司的主要建议4.1 完善公司股权结构要改善该公司的股权结构，必须要改变现有的过于保守的股东权益比率和资 产负债率，打
46、破过于均衡的股权结构，在公司经营状况允许的范围之下，增加减 少大股东的持股比例，适当增加负债在资产中的比率，充分有效地利用财务杠杆， 协助企业发展。在当前的社会经济和市场条件下，减持股份主要通过以下方式：（1）进行股份的回购。股票回购有两种主要形式：公开市场回购和现金要约回 购。股份的回购有利于公司股权结构和治理结构的完善，有利于上市公司市场价 值的维护及实现股东财富的最大化，同时也为非流通股相关问题的逐步解决提供 了思路。（2）将股份转为优先股。将部分股份转换为具有债和股双重性质的优先 股，使公司股东只有优先的获益权而没有投票管控权。也可把股份转换为累积优 先股，以保证股份最大的收益权。把它
47、转化成优先股，有利于优化公司的股权结 构和公司的治理结构。（3）卖给投资基金、养老基金和保险公司，并在一定时期 内不能转让；或通过协议转让的方式卖给大股东。（4）盈利公司的股份向现有股 东和新股东公开销售。另外，要提高公司高层管控人员的持股比例。可以采取股 票奖励、股票期权、业绩股份等持股型报酬形式，逐步提高小股东持股比例，改 变目前公司管控层零持股、持股比例极低的局面，以加强对他们的激励与约束2。4.2 保持合理的长短期负债比例公司的长期负债和短期负债应保持合理的比例，这样才能使公司的资金能够 得到合理的使用。从前述分析看，公司的短期负债过多，在公司的经营活动中， 经常会受到偿还到期债务的压力，在这样的环境下，公司的正常经营将会受到影 响，其偿债相关能力也会变弱。因此，建议公司应该积极调整债务结构，减少短 期借款，适当增加长期借款，降低因经常偿还到期债务而带来的还款压力，使自己有足够的时间来保证持续正常经营，从而加快生产周期，增强偿债相关能力， 提高经济效益。同时公司不能仅限于通过借债来实现筹资，应广泛挖掘新的筹资 渠道，使资金来源多样化。4.3 加强优化成本控制4.3.1 降低物资采购成本严格控制采购成本。一要分析供货市场，调整采购策略。根据公司年初计 算的全年材料预算，提前冬储工作合理避开原料需要高峰，避开高价采购时间区 域