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1、吻7耳会针职繇考钱财务管理标叔被效一、单项选择题1 .对于确定的风险价值系数，当一个投资者比较稳健时，应将风险价值系数定得（）。A.高一些B.低一些C.没关系D.不能确定2 .下列不属于期权投资可考虑的投资策略的是（）。A.预计期权标的物价格将上升时，买进认购期权B.预计期权标的物价格将下降时，买进认售期权C.买进认售期权同时买入期权标的物D.买进认购期权同时买入期权标的物3 .下列关于优先认股权表述不正确的是（）。A.优先认股权的存续期分为附权期和除权期两部分B.附权期是从公司宣布配股之FI起至配股登记日止，除权期是指从配股登记日至到期日C.附权股票价格中包含了优先认股权的价值D.除权股票价
2、值中包含了优先认股权的价值4 .可转换债券对投资者的吸引力在于，当企业经营好转时，可转换债券可以转换为（A.其他债券B.普通股 C.优先股D.企业发行的任何一种证券5 .已知某种存货的全年需要量为7200个单位，假设生产周期为一年，存货的在途时间为5 天，则该种存货的再订货点为（）。6 .下列关于股票分割，表述正确的是（）。A.股票分割的结果会使股数增加，股东权益增加B.股票分割的结果有可能会使负债比重降低C.股票分割会使每股市价降低D.股票分割不影响股票价值7 .下列本次项目中，不属于确定收益分配政策时应考虑的公司因素的是（）。A现金流量 B避税C资产的流动状况D股利政策的惯性8 .下列各项
3、中，不属于投资本次项目现金流出量合适的内容的是（）。A.固定资产投资B.折旧与摊销C.无形资产投资D.新增经营成本9 .在投资收益不确定的情况下，按估计的各种可能收益水平及其发生概率计算的加权平均 数是（）。A.实际投资收益率B.期望投资收益率C.必要投资收益率D.无风险收益率10 .企业在选择筹资渠道时，下列各项中需要优先考虑的因素是（）。A.资金成本 B.企业类型C.融资期限D.偿还方式37 .影响融资租赁租金的因素有（）。A.设备买价B.融资公司融资成本C.租赁手续费D.双方商定的折现率38 .普通股股东所拥有的权利包括（）。A.分享盈余权 B.优先认股权C.转让股份权D.优先分配剩余财
4、产权。39 .企业负债比率过高时，可采用以下方式调整其资金结构（）。A.利用留存收益归还债务，以降低债务比重B.将可转换债券转换为普通股C.以公积金转增资本D.提前偿还长期债务，筹集相应的权益资金40 .下列本次项目中，属于酌量性固定成本的是（）。A.广告费B.职工培训费C.研究开发费D.长期租赁费41 .资金结构中的负债比例对企业有重要影响，表现在（）。A.负债比例影响财务杠杆作用大小B.适度负债有利于降低企业资金成本C.负债有利于提高企业净利润 D.负债程度反映企业财务风险的大小42 .按照资本资产定价模式，影响证券投资组合必要收益率的因素包括（）。A.无风险收益率B.证券市场的必要收益率
5、C.证券投资组合的B系数D.各种证券在证券组合中的比重43 .企业为维持预防动机所需要的现金余额主要取决于（）。A.企业对现金流量预测的可靠程度B.企业临时的举债相关能力C.企业愿意承担的风险程度D.企业在金融市场上的投资机会44 .企业的长期债务合同往往有限制企业现金支付程度的条款，以保护债权人的利益。这些 条款包括（）。A.未来的股利只能以过去的留存收益来发放B.利润的一部分应以偿债基金的形式留存下来C.营运资金低于某一特定金额时不得发放股利D.利息保障倍数低于一定水平时不得发放股利45 .采用固定股利政策的理由包括（A.有利于投资者安排收入与支出B.有利于稳定股票价格C.有利于公司树立良
6、好的形象D.有利于保持理想的资金结构46 .在编制预算的实践中，不能克服定期预算缺陷的方式方法是（）。A.增量预算B.滚动预算C.零基预算D.固定预算47 .调整企业的资金结构，提高负债的比例能（）。A.提高资产负债率B.提高权益乘数C.增加企业的财务风险D.降低资金成本48 .关于递延年金，下列说法正确的是（）,A.递延年金是指隔若干期以后才开始发生的系列等额收付款项B.递延年金终值的大小与递延期无关C.递延年金现值的大小与递延期有关D.递延期越长，递延年金的现值越大49 .下列各项中，既属于原始总投资，又构成本次项目投资总额合适的内容的有（）。A.固定资产投资B.流动资产投资C.无形资产投
7、资D.资本化利息50 .零基预算是为克服增量预算的缺点而设计的，其主要优点是（）。A.不受现有费用本次项目限制B.能调动各方面降低费用的积极性C.有助于企业未来发展D.预算范围宽51 .与传统的定期预算相比，滚动预算的主要优点是（）。A.透明度高B.及时性强C.连续性突出D.可比性强52 .净现值与现值指数的共同之处在于（A.都考虑了资金时间价值因素B.都以设定的折现率玛计算基础C.都不能反映投资解决方案的实际投资报酬率D.都可以对独立或互斥解决方案进行评价53 .建立资本资产定价模型所依据的假设条件是（）。A.市场处于完全竞争状态B.所有投资者都是“近视”的C.没有税金和交易成本D.所有投资
8、者都是理性的54 .可转换债券的缺点包括（ ）oA.利率高于普通债券，增加利息支出B.不能增加筹资灵活性C.若股价低迷，面临兑现债券本金的压力D.存在回售风险55 .下列关于认股权证理论价值的说法，正确的是（）。A.换股比率与理论价值同方向变动B.普通股市价与理论价值同方向变动C.执行价格与理论价值反方向变动D.剩余有效期间与理论价值反方向变动三、判断题1 .企业价值最大化目标，就是在权衡企业相关者利益的约束下实现所有者或股东权益的最 大化。（）2 .公司的信息披露存在着边界。外部边界由政府法律法规决定，内部边界则由公司治理体 系和内部控制制度来决定。（）3 . 一般来说，存货周转期和应收帐款
9、周转期越长，应付帐款周转期越短，营运资金的数额 就越小。（）4 .使用寿命周期成本包括设计成本、开发成木、生产成本、维修成本等。（）5 .投资基金的收益率是通过基金净资产的价值变化来衡量的。（）6 .从成熟的证券市场来看，企业筹资的优序模式首先是内部筹资，其次是增发股票，发行 债券和可转换债券，最后是银行借款。（）7 .资金结构的平衡理论认为，当边际负债税额庇护利益等于边际财务危机成本时，企业价 值最大，资金结构最优。（）8 .决定债券收益率的主要因素有票面利率、期限、面值、购买价格、出仕:价格等。债券的 可赎回条款、税收待遇、流动性及违约风险等因素不会影响债券的收益率。（）9 .从融资角度看
10、，企业发放股利减少了内部融资，导致进入资本市场寻求外部融资，可以 接受资本市场的监督，从而减少代理成本。（）10 .引起个别投资中心的投资利润率提高的投资，不一定会使整个企业的投资利润率提高; 但引起个别投资中心的剩余收益增加的投资，则一定会使整个企业的剩余收益增加。（）11 .在应用差额投资内部收益率法对固定资产更新改造投资本次项FI进行决策时，如果差额 内部收益率小于行业基准折现率或资金成本率，就不应当进行更新改造。（）12 .股票分割不仅有利于促进股票流通和交易，而且还助于公司并购政策的实施。（）13 .对可能给企业带来灾难性损失的本次项目，企业应主动采取合资.联营和联合开发等措施，以规
11、避风险。（）14 .最优资金结构是使企业筹资相关能力最强、财务风险最小的资金结构。（）15 .责任成本的内部结转是指由承担损失的责任中心对实际发生或发现损失的其他货任中心 进行损失赔偿的账务处理过程；对本部门因其自身原因造成的损失，不需要进行责任结转。（）16 .企业营运资金余额越大，说明企业风险越小，收益率越高。（）17 .人们在进行财务决策时，之所以选择低风险的解决方案，是因为低风险会带来高收益， 而高风险的解决方案则往往收益偏低。（）18 .在全投资假设条件下，从投资企业的立场看，企业取得借款应视为现金流入，而归还借 款和支付利息则应视为现金流出。（）19 .权益乘数的高低取决于企业的资
12、金结构；资产负债率越高，权益乘数越高，财务风险越 大。（）20 .金融工具具有期限性、流动性、收益性、风险性四个特征。其收益性与风险性成同方向 变动，其流动性与收益性成反方向变动。（）21 .被少数股东所控制的企业，为了保证少数股东的绝对控制权，一般倾向于采用优先股或 负债方式筹集资金，而尽量避免普通股筹资。（）22 .在对同一个独立投资本次项目进行评价时，用净现值、净现值率、获利指数、内部收益 率指标会得出完全相同的结论，而采用静态投资回收期有可能得出与前述指标相反的结论。（）23 .任何投资都要求对承担的风险进行补偿，证券投资组合要求补偿的风险包括不可分散风 险和可分散风险。（）24 .只
13、要证券之间的收益变动不具有完全负相关关系，证券组合的风险就一定小于单个证券 风险的加权平均值。（）25 .采用市盈率定价法确定股票的发行价格时，股票的发行价格等于该公司的每股收益乘以 同类股票的二级市场的平均市盈率。（）26 .认股权证的实际价值受市场供求关系的影响，由于套购活动和存在套购利润，认股权证 的实际价值最低限为理论价值。（）27 .具有提前偿还条款的债券使企业的融资具有较大的弹性。当预测利率上升时，可提前赎 回债券。（）28 .可转换债券的回售条款有利于降低公司的风险。（）29 .再投资风险是指由于市场利率上升而造成的无法通过再投资而实现预期收益的风险。（）30 .公司未来现金流量
14、的现值决定着基金的价值。（）31 .股利无关论认为，在完全的资本市场上，股利完全取决于投资本次项目需用盈余后的剩 余，投资者对于盈利的留存或发放股利亳无偏好。（）32 .上市公司发放现金股利主要是出于对投资者偏好、减少代理成本、传递公司未来信息等 考虑。（）33 .股票分割会使普通股股数增加，引起每股面值降低，并由此引起每股收益和每股市价下 跌。它对公司的资本结构和股东权益也会产生相应影响。（）34 .股票回购由于需要大量资金支付回购的成本,容易造成企业资金紧缺，资产流动性变差， 影响公司发展后劲。（）35 .资金成本是投资人对投入资金所要求的最低收益率，也可作为判断投资本次项FI是否可行的取
15、舍标准。（）36 .企业发放股票股利会引起每股利润的下降，从而导致每股市价有可能下跌，因而每位股 东所持股票的市场价值总额也将随之下降。（）37 .人为的利润中心通常不仅要计算可控成本，而且还要计算不可控成本。（）38 .现金折扣是企业为了鼓励客户多买商品而给予的价格优惠，每次购买的数量越多，价格 也就越便宜。（）39 .当企业息税前资金利润率高于借入资金利率时，增加借入资金，可以提高自有资金利润 率。（）40 .对于多个投资解决方案而言，无论各解决方案的期望值是否相同，标准离差率最大的解 决方案一定是风险最大的解决方案。（）41 .补偿性余额的约束有助于降低银行贷款风险，但同时也减少了企业实
16、际可动用借款额, 提高了借款的实际利率。（）42 .某项投资，其到期日越长，投资者受不确定性因素的影响就越大，其承担的流动性风险 就越大。（）43 .应收帐款收现保证率指标反映了企业既定会计期间预期必要现金支付需要数量扣除各种 可靠稳定性来源后的差额，必须通过应收款项有效收现予以弥补的最低保证程度。（）44 .负债资金较多、资金结构不健全的企业在选择筹资渠道时，往往将净利润作为筹资的第 一选择渠道，以降低筹资的外在成本。（）45 .公司的事业部属于自然的利润中心。工业企业的大多数成本中心提供的产品，只要能够 制定出合适的内部转移价格，就可改造成自然的利润中心。（）46 .若固定资产净值增加幅度
17、低于主营业务收入净额增长幅度，则会引起固定资产周转率增 大，表明企业的营运相关能力有所提高。（）47 .在筹资额和利息（股息）率相同时，企业借款筹资产生的财务杠杆作用与发行优先股产 生的财务杠杆作用不同，其原因是借款利息和优先股税前股息并不相等。（）48 .当固定成本为零或业务量为无穷大时，息税前利润的变动率应等于产销量的变动率 ）49 .当预计的息税前利润大于每股利润无差别点时，采用负债筹资会提高普通股每股利润, 但会加大企业的财务风险。（）50 .收帐费用与坏帐损失之间呈反向变动的关系，发生的收帐费用越多，坏帐损失就越小。 因此，企业应不断增加收帐费用，以便将坏帐损失降低到最小。（）51
18、.某一成本中心所使用的固定资产发生的折旧费是该成本中心的直接成本，也是该成本中 心的可控成本。（）52 .调整各种证券在证券投资组合中所占的比重，可以改变证券投资组合的B系数，从而改 变证券投资组合的风险和风险收益率。（）53 .成本的可控与不可控与该责任中心所处管理层次的高低管理权限及控制范围的大小和经 营期的长短没有直接联系。（）54 .可转换债券在转换权行使之前属于公司的债务资本，权力行使后则成为发行公司的权益 资本。（）55 .认股权证可以为公司筹集额外现金并促进其他筹资方式的运用。（）56 .当协方差为正值时，表示两种资产的收益率呈同方向变动；协方差为负值时，表示两种 资产的收益率呈
19、相反方向变化。（）参考答案一、单项选择题1A2D3D4B 5C6C7B8B9B10AI1A12BI3DI4AI5DI6A17C18DI9D20B21D22D23B34C25D26C27B28D29 D30A31A32C33D34C35C36A37A38A39 A 40B41C42D43D44C45D46A47B48B49C 5OC51B52B53D54C55B56D57B58A59D60A61C62D63A二、多项选择题64A65C66C67A69D70D71BIAD 2BCD 3ABC4ABCD 5ABD6ABCD 7BC 8BCD 9ACD1OAB 11 BCD 12BD 13BCD 14
20、ABCD 15ACD 16ABD 17 AC 18AD19ABC 2OABCD2ICD 22ABCD23ABCD 24ABC 25ABC 26ABCD27ABCD 28ABCD29ABD 3OCD31 ABC32ABCD 33ACD 34ACD35ABD 36ABCD37ABCD 38ABC39ABD40ABC 41 ABD 42ABCD43ABC 44BCD51 ABC52ABC三、判断题45ABC46ACD53ABCD 54CD47ABCD 48ABC 49ABC 50ABC55ABC1 V 2 J 3X4 V 5 V 6X7 V 8X 9 V 10 V11 V 12 V 13X14X15
21、 V 16X17X18X 19 V 20 V21 V 22 J 23 X24 X 25 X 26 J27 X28 X 29 X 30 X31 V 32 J 33 X34 J 35 J36 X37 X38 X 39 J 40 V41 V42 X43 J51X52 V53 X44 J45 X46 J54 J55 J56 J47 V 48 J 49 J 50 X四、计算分析题1.某企业准备投资开发甲新产品，现有A、B两个解决方案可供选择，经预测，A、B两个 解决方案的预期收益率如下表所示：市场状况概率预期年收益率（）A解决方案B解决方案繁荣0. 303040一般0. 501515衰退0. 20-5-
22、15要求：（1）计算A、B两个解决方案预期收益率的期望值；（2）计算A、B两个解决方案预期收益率的标准离差和标准离差率：（3）假设无风险收益率为10%,与甲新产品风险基本相同的乙产品的投资收益率为22%, 标准离差率为70%。计算A、B解决方案的风险收益率与必要收益率。（4）假定资本资产定价模型成立，证券市场平均收益率为25%,国债利率为8%,市场组合的标准差为5%。分别计算A、B本次项目的B系数以及它们与市场组合的相关系数。（5）如果A、B解决方案组成一个投资组合，投资比重为7： 3,计算该投资组合的B系数和该组合的必要收益率（假设证券市场平均收益率为25%,国债利率为8%）。【答案及解析】
23、（DA解决方案预期收益率的期望值=15. 5%；B解决方案预期收益率的期望值=16. 5%。（2）A解决方案预期收益率的标准离差=0. 1214：B解决方案的标准离差=0. 1911；A解决方案的标准离差率=0. 121415. 5% =78. 32%；B解决方案的标准离差率=0 1911 + 16. 5% = 115. 82%.(3)风险价值系数=(22%-10%)4-0. 7=0. 17；A解决方案的风险收益率=0. 17X78. 32% = 13. 31 % ；B解决方案的风险收益率=0 17X115. 82%= 19. 69%；A解决方案的预期收益率=10%+0. 17X78. 32%
24、 =23. 31%；B解决方案的预期收益率=10%+。17X115. 82%=29.69%.(4)由资本资产定价模型可知,A解决方案的预期收益率=23.31%=8%+0(25%8%),计算得A解决方案的0 = 0.9：同理，B解决方案的预期收益率= 29.69%=8%+B (25%8%),计算得B解决方案的B = 1.276o又根据单项资产B的公式得，A解决方案的0 : 0.9= 4m xo.”5%,解得：pAM =0.37o同理,B 解决方案的0:1.276 =xO. 1911/5%,解得:pBM=0.334。(5 )该投资组合0系数= 0.9x0.7 +1.276x0.3=1.0128 ;
25、该组合的必要收益率=8% + 1.0128 (25%8%) =25.22%。2、某公司每年需用某种材料60(X)件，每次订货成本为150元，每件材料的年储存成本为5 元，该种材料的采购价为20元/件，一次订货量在不低于3000件时可获5%的折扣，假设企 业预计交货期为5天。要求：(1)公司每次采购多少时成本最低？企业最佳订货间隔期为多少(假设每年360天)？ (2)计算原材料平均使用率(四舍五入取整)。(3)计算机经济订货量下的再订货点。(4)假设企业预计材料最大日耗量为35件，预计最长的交货期(订货提前期)为7天，则 企业应建立的保险储备量和考虑保险储备下的再订货点为多少？(5)考虑保险储备
26、情况下的公司存货平均资金占用为多少？【答案及解析】(1)若不享受折扣：150 =600 (件)相关总成本=6000 X 20+6000/600 X 150+600/2 X 5= 123000若享受折扣：订货量为3000件时：相关总成本=6000X2X (1 -5%) +6000/3000X 150+3000/2X5=121800所以经济订货量为3000件最佳订货次数=6000 + 3000=2次最佳订货间隔期二360+2=180天（2）原材料平均使用率=6000 + 360=17件/天（平均每日需用量）（3）经济订货量下的再订货点:17X5=85件（4）保险储备量=Lx （35X7-17X5）
27、 =80 件2考虑保险储备再订货点=5X 17+80=165件（5） 迎2x20X（1-5%） +80X20X （1-5%） =30020 元23、某产品本月成本资料如下: （1）单位产品标准成本成本本次项目用量标准价格标准标准成本直接材料50千克9元/千克450元/件直接人工A4元/小时B变动制造费用CD135元/件固定制造费用EF90元/件合计855元/件本企业该产品预算产量的标准工时为1, 00（）小时，制造费用均按人工工时分配。（2）本月实际产量20件，实际耗用材料900千克，实际人工工时950小时，实际成本如下,直接材料9,000元直接人工3,325元变动制造费用2,375元固定制造
28、费用2,850元合计17,550元要求：（1）填写标准成本卡中用字母表示的数据。（2）计算本月产品成本差异总额。（3）计算直接材料价格差异和用量差异。（4）计算直接人工效果差异和工资率差异。（5）计算变动制造费用耗费差异和效果差异。（6）分别采用二差异法和三差异法计算固定制造费用差异。【答案及解析】（1） B=855-450-135-90= 180A= 1804-4=45 小时C=E=45 小时D= 1354-45=3 元/小时F=904-45=2 元/小时（2）本月产品成本差异总额=17, 550-855X20=450元（3）直接材料价格差异=（实际价格-标准价格）X实际用量=（9000/9
29、00-9） X900=900 直接材料用量差异二（实际产量下实际用量-实际产量下标准用量）X标准价格;（900-50X 20） X9=-900（4）直接人工工资率差异二实际产量下实际人工工时X （实际工资率-标准工资率）=（3, 325/950-4） X 950=475直接人工效果差异;（实际产量下实际人工工时-实际产量下标准人工工时）义标准工资率;（950-45X20） X 4=200（5）变动费用耗材差异;实际产量下实际工时X （变动费用实际分配率-变动费用标准分配 率）=（2 , 375/950-3） X950=-475变动费用效果差异;（实际产量下际工时-实际产量下标准工时）X变动制造
30、费用标准分配率 =（950-45X20） X 3=150（6）二差异法固定制造费用耗费差异;实际固定制造费用-预算产量标准工时X标准分配率=2, 850-2X1, 000=850能量差异;（预算产量下的标准工时-实际产量下的标准工时）X标准分配率;（1, 000-20X 45） X2=200三差异法：固定制造费用耗费差异=850固定制造费用效果差异;（实际产量下的实际工时-实际产量下的标准工时）X标准分配率= （950-20X45） X 2=100固定制造费用产量差异（或相关能力差异）=（预算产量下的标准工时-实际产量下的实际工 时）X标准分配率=（I, 000-950） X2=1004、某公
31、司07年发生有关财务活动的资料如下：（1）公司年初股票价格是20元，总股份1000万股。堇事会为激励公司经理，给予经理40 万份的认股权证。规定经理在今后的4年内每年末可以执行认股权证的1/4,在上一年度未 执行的可以累计到下一年度执行；在第一年末执行时，经理可以使用每份认股权证按照25 元的价格购买一股普通股票，以后每年末执行价格递增5瓦假设该公司经理决定只要每年 末执行当年认股权证能获利便立即执行，此后4年股价分别为30元，22元，28元和40元。 求：计算该公司经理执行认股权证获利情况。（3）假设按2006年12月31日收盘价计算，公司投资基金B拥有的金融资产总值为22724.3 万元，
32、总负债为37.4万元，已售出1亿基金单位。试计算：投资基金B在2007年I月I 日的基金单位资产净值。假设2007年1月1日投资者持有基金份数为2万份，假定2007 年12月31 口基金投资者持有份数不变，此时单位净值为2.424元，求该基金2007年的收 益率。（3）公司发行票面金额为1000元，票面利率为8%的3年期债券，该债券每年计息次, 己知市场利率为10%。求：计算该债券的投资价值（计算结果四舍五入后取整）；如果 该债券的发行价格等于投资价值，且发行费率为3%,则该债券的资金成本率是多少（所得 税率为33%）；如果该债券是可转换债券，且约定转换率为1： 20,则转换价格是多少？【答案
33、及解析】（1）由题意，第一年末股价为30元，认股权证的执行价格为25元，可推出经理执行10 万份认股权证，进一步算出：执行认股权后公司权益总额=30X 1000+25X 10=30250 （万元）公司总股份=1000+10=101（）（万股）每股价值=30250/10010=29. 95 （元）经理执行认股权证获利=（29. 95-25） X 10=49. 5 （万元）第二年末因为股价低于25元，因此经理暂不执行认股权。第三年股价是28元,高于执行价27. 56元25义（1+5%） 1,因此经理执行20万股认股权. 执行认股权后公司权益总额=28 X1010+27. 56 X 20=28831
34、.2 （万元） 公司总股份=1010+20=1030 （万股）每股价值=28831. 2/1030=27. 99 (元)经理执行认股权证获利二(27. 99-27. 56) X 20=8. 6 (万元)同理，第四年股价40元高于执行价28. 94元25X (1+5%)，因此经理执行10万股认股 权执行认股权后公司权益总额=40X 1030+28. 94X10=41489.4 (万元)公司总股份=1030+10=104()(万股)每股价值=41489. 4/1040=39. 89 (元)经理执行认股权证获利=(39. 89-28. 94) X 10=109. 5 (万元)(2)基金单位资产净值=
35、(基金总资产一基金总负债)/已售出的基金单位总数=(22724.3 万元一37.4 万元)/100000000 基金单位=2.272 (元/基金单位)基金收益率二(2 万 X2.4242 万X2.272) / (22 万X2.272) =6.69%(3)该债券的投资价值= 1000X8%X (P/A, 10%, 3) +1000X (P/F, 10%, 3) =80X2. 4869+1000X0. 7513 =950(元)该债券的资本成本=1000X8%X (1-33%) 4-950X (1-3%) =119. 404-979. 38 =12.19% 转换价格;债券面值+转换比率=10004-
36、20 =50 (元)5、寰宇公司拟进行证券投资，FI前无风险收益率为4%,市场风险溢酬为8%的备选解决方 案的资料如下：(1)购买A公司债券，持有至到期日，A公司发行债券的面值为100元，票面利率8%, 期限10年，筹资费率3%,每年付息一次，到期归还面值，所得税率30%, A公司发行价 格为87.71元。(2)购买B公司股票，长期持有。B公司股票现行市价为每股9元，去年每股股利为0.9 元，预计以后每年以6%的增长率增长。(3)购买C公司股票，长期持有。C公司股票现行市价为每股9元，预期未来两年每股股 利为1.5元，从第三年开始预期股利每年增长2%,股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。(4)
37、 A公司债券的B系数为1, B公司股票的B系数为1.5, C公司股票的8系数为2 要求：(1)计算A公司利用债券筹资的资金成本。(2)计算寰宇公司购买A公司债券的到期收益率。(3)计算A公司债券、B公司股票和C公司股票的内在价值，并为寰宇公司作出最优投资 决策。(4)根据第3问的结果，计算寰宇公司进行所选择证券投资的，持有期收益率。【答案及解析】A公司债券的资本成本= 100X8%X (1-30%) /87. 71X (1-3%) =6. 58%债券持有到到期日的持有期收益率：100X8%X (P/A, i, 10) +100X (P/F, i, 10) -87.71=0设利率为 10%, 1
38、00X8%X (P/A, 10%, 10) +100X (P/F, 10%, 10) -87.71=0所以债券持有到期日的持有期收益率=10%债券投资要求的必要报酬率=4%+8%=12%A 公司债券内在价值=IOOX8%X (P/A, 12%, 10) +100X (P/F, 12%, 10)=8X5. 6502+100X0. 322=77. 4 (元)B股票投资的必要报酬率=4%+1.5X8%=16%B公司股票内在价值=0.9X (1+6%) / (16%-6%) =9. 54元C股票投资的必要报酬率;攸+2X8脏20舟C 公司股票价值=L5X (P/A, 20%, 2) +L5X(1 +
39、2%) X (P/F, 20%, 2) =8.19 (元)。20%-2%A公司债券发行价格为87. 71元，高于其投资价值77. 4元，故不值得投资，B公司股票现行市价为9元，低于其投资价值9. 54元，故值得投资。C公司股票现行市价为9元，高于其投资价值8. 19元，故不值得投资。所以，东方公司应投资购买B股票。(4)持有期收益率=O9x(1 + 6%)+6%=i6. 6%9五、综合题1、某企业目前有两个备选本次项目，相关资料如下，资料1：已知甲投资本次项目建设期投入全部原始投资，其累计各年税后净现金流量如表所 示：时间(年)012345678910NCF （万元）-800-600-1003
40、00400累计NCF-800140015001200-800-400-20030080014002100折现系数(1=10%)10.9090. 8260. 7510. 6830. 6210. 5640.5130. 4670. 4240. 386折现的NCF资料2：乙本次项目需要在建设起点一次投入固定资产投资200万元，无形资产投资25万 元。该本次项目建设期2年，经营期5年，到期残值收入8万元，无形资产自投产年份起分 5年摊销完毕。投产笫一年预计流动资产需用额60万元，流动负债需用额40万元；投产第 二年预计流动资产需用额90万元，流动负债需用额30万元。该本次项目投产后，预计每年 营业收入2
41、10万元，每年预计外购原材料、燃料和动力费50万元，工资福利费20万元，其 他费用10万元。资料3：该企业按直线法折旧，全部流动资金于终结点一次回收，所得税 税率33%,设定折现率10机要求：(1)计算甲本次项目下列相关指标中填写表中甲本次项目各年的NCF和折现的NCFo计算甲投资本次项目的建设期、本次项目计算期和静态投资回收期。计算甲本次项目的净现值。(2)计算乙本次项目下列指标计算该本次项目本次项目计算期、流动资金投资总额和原始投资额。计算投产后各年的经营成本。投产后各年不包括财务费用的总成本。合投产后各年的息税前利润。计算该本次项目各年所得税前净流量和所得税后净现金流量。计算该本次项目税
42、后净现金流量的 投资回收期和净现值。11 .在下列预算编制方式方法中，基于一系列可预见的业务量水平编制的.能适应多种情况 的预算是（）。A.弹性预算 B.固定预算C.增量预算D,零基预算12 .在下列各项中，能够同时以实物量指标和价值量指标分别反映企业经营收入和相关现金 收支的预算是（）。A.现金预算 B.销售预算C.生产预算I）.产品成本预算13 .在下列各项中，不属于责任成本基本特征的是（）。A.可以预计 B.可以计量C.可以控制 D.可以对外报告14 .下列各项展开式中不等于每股收益的是（）。A.总资产收益率又平均每股净资产B.股东权益收益率X平均每股净资产C.总资产收益率X权益乘数X平
43、均每股净资产D.主营业务收入净利率X总资产周转率X权益乘数X平均每股净资产15 .在分权组织结构下，编制责任预算的程序通常是（）。A.自上而下,层层分解 B.自上而下,层层汇总C.由下而上，层层分解 D.由下而上，层层汇总16 .下列本次项目中，原本属日常业务预算，但因其需要根据现金预算的相关数据来编 制因此被纳入财务预算的是（）。A.财务费用预算B.预计利润表C.销售费用预算D.预计资产负债表17 .基础性金融市场与金融衍生品市场是将金融市场按（）标准进行的分类。A.期限B.形成机制C.金融工具的属性 D.证券交易的方式和次数18 .放弃可能明显导致亏损的投资本次项目属于风险对策中的（A.接
44、受风险B.转移风险C.减少风险D.规避风险19 .已知甲解决方案投资收益率的期望值为15%,乙解决方案投资收益率的期望值为12%, 两个解决方案都存在投资风险。比较甲、乙两解决方案风险大小应采用的指标是（）。A.方差 B.净现值 C.标准离差D.标准离差率20 .某企业按年利率4. 5%向银行借款200万元，银行要求保留10%的补偿性余额，则该 项借款的实际利率为（）。A. 4. 95% B. 5% C. 5. 5%D. 9. 5%21 .在财务管理中，将企业为使本次项目完全达到设计生产相关能力.开展正常经营而投入 的全部现实资金称为（）。A.投资总额 B.现金流量C.建设投资 D.原始总投资
45、22 .某企业甲责任中心将A产品转让给乙责任中心时，厂内银行按A产品的单位市场售价 向甲支付价款，同时按A产品的单位变动成本从乙收取价款。据此可以认为，该项内部交 易采用的内部转移价格是（）。A.市场价格 B.协商价格C.成本转移价格 D.双重转移价格23 .某种股票的期望收益率为10%,其标准离差为0. 04,风险价值系数为30%,则该股票 的风险收益率为（）oA. 40% B. 12% C. 6% D. 3%24 .某企业拟进行一项固定资产投资本次项目决策，设定折现率为12%,有四个解决方案 可供选择。其中，甲解决方案的本次项目计算期为10年，净现值为1000万元，（P/A, 12%,（3）评价甲、乙两解决方案的财务可行性。（4）若甲乙两解决方案彼此相互排斥，要求利用年等额净回收额法选优。（5）若甲乙两解决方案彼此相互排斥，要求利用最短计算期法选优。【答案及解析】（1）（D时间（年）012345678910NCF（万元）-800-600-100300400400200500500600700累计NCF-800-1400-1500-1200-800-400-20030080014002100折现系