2023年-贵州茅台酒业的财务报表分析.docx

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1、贵州茅台酒业财务报表分析1 .公司基本情况简介1.1 公司概况：贵州茅台酒股份有限公司是根据贵州省人民政府黔府函（1999） 291号文关于同意 设立贵州茅台酒股份有限公司的批复，由中国贵州茅台酒厂有限责任公司作为主发起人, 联合贵州茅台酒厂技术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国 食品发酵工业研究院、北京市糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒（集 团）有限公司共同发起设立的股份有限公司。公司成立时注册资本为人民币18, 500万元。经中国证监会证监发行字2001 41号 文核准并按照财政部企2001 56号文件的批复，公司于2001年7月31日在上海证券

2、交易所公开发行7, 150万（其中，国有股存量发行650万股）A股股票，公司股本总额增 至25, 000万股。根据公司2001年度股东大会审议通过的2001年度利润分配及资本公积 金转增股本方案，本次利润分配实施后，公司股本总额由原来的25, 000万股变为27, 500 万股。根据公司2002年度股东大会审议通过的2002年度利润分配方案，本次利润分配后, 公司股本总额由原来的27, 500万股增至30, 250万股。根据公司2003年度股东大会审议 通过的2003年度利润分配及资本公积金转增股本方案，本次利润分配实施后，公司股本 总额由原来的30, 250万股增至39, 325万股。根据公

3、司2004年度股东大会审议通过的 2004年度利润分配及资本公积金转增股本方案，本次利润分配实施后，公司股本总额由原 来的39, 325万股增至47, 190万股。根据公司2006年第二次临时股东大会暨相关股东会 议审议通过的贵州茅台酒股份有限公司股权分置改革方案（修订稿），本次资本公积金转 增股本实施后，公司股本总额由原来的47, 190万股增至94, 380万股。1.2 经营范围:权益乘数=资产总额/股东权益总额2008年权益乘数=136. 95%2009年权益乘数=134. 93%分析：产权比率表示一元股东权益借入的债务总额，反映公司资本结构的合理性；权益乘 数表明股东权益拥有的总资产。

4、产权比率和权益乘数越低，表明公司的债务水平越低，偿 债能力越强。茅台公司09年和08年的产权比率和权益乘数很低，说明公司的资本结构比 较合理，长期偿债能力较强。偿债能力20092008增长率流动比率3.06492.879717.03%速动比率2.24422.14694.53%资产负债率25.8926.98-4.04%产权比率34.9336.95-5.47%权益乘数1.34931.3695-5.47%综合分析：从公司的长期偿债能力和短期偿债能力来看，公司的债务水平很低，偿债能力 很强，特别是短期偿债能力。存在的问题主要在于流动资产过剩未能有效利用，影响了资 金的使用效率，使机会成本和筹集成本增加

5、。3. 2营运能力3. 2. 1应收账款周转率应收账款周转率:营业收入/平均应收账款余额2008年应收账款周转率=202. 922009年应收账款周转率=344. 062009年应收账款周转率同比增长=69. 66%周转天数=计算期天数/周转率2008应收账款周转天数=1. 77412009年应收账款周转天数=1. 0463分析：从以上数据可知，茅台公司应收账款每没两天周转一次，周转速度快、管理效率高 并且可以有效减少呆坏账。从偿债能力来看，周转率高流动资产变现能力强，从而偿债能 力强。09年周转率比08年上升了 69.55%,说明公司营运能力加强管理效率提高。3. 2. 2存货周转率存货周转

6、率:营业成本/平均存货余额2008年存货周转率=0. 29512009年存货周转率=0. 26022009年存货周转率同比增长二T1. 83%周转天数二计算期天数/周转率2008年周转天数=1219. 932009年周转天数=1383. 55分析：存货周转率越高，表明其变现速度越快、资金占用水平越低。从以上数据来看茅台 公司存货周转率很低，周转速度很慢。不过这主要与其自身的行业性质有关。茅台生产的 酒类产品生产周期一般要五年的时间,而且年份越久远则价格越高。所以存货周转率较低。 09年存货周转率较08年下降了 11. 83%,主要是09年存货周转率比08年上升34. 6%的影 响。存货大增表明

7、茅台货源充足，公司仍处于控量阶段。销售公司存货稳定的可能解释包 括：母公司延迟向销售公司发货有利于降低当期消费积累，缓解业绩增速下滑的压力，控 量计划性很强。3. 2. 3流动资产周转率流动资产周转率:营业收入/平均流动资产总额2008年流动资产周转率=0. 84482009年流动资产周转率=0. 69332009年流动资产周转率同比增长=T7. 93%周转天数二计算期天数/周转率2008年周转天数=426. 132009年周转天数=519. 26分析：流动资产周转次数越多，表明相同资产完成的周转额越多，资产的利用效果越好。 从以上数据可知茅台的流动资产周转率较低，主要是受存货占用的影响，09

8、年比08年下 降了 17. 93%主要是因本年流动资产上升了 2. 79%o固定资产增长率=营业收入/平均固定资产总额2008年固定资产增长率=4. 09852009年固定资产增长率=3. 60592009年固定资产增长率同比增长=T2.02%分析：固定资产周转率越高，表明企业的固定资产利用越充分、固定资产投资得当、结构 合理、利用效率高。09年周转率比08年降低了 12.02%,主要是固定资产净值的增长幅度 44.68%大于营业收入的增长幅度。3. 2. 5总资产周转率总资产周转率:营业收入/平均资产总额2008年总资产周转率=0. 62832009年总资产周转率=0.54442009年总资

9、产周转率同比增长二T3. 35%周转天数=计算期天数/周转率2008年周转天数=572.972009年周转天数=661. 28分析:总资产周转率越高说明企业的结构安排越合理,09年周转率比08年下降了 13. 53%, 主要是流动资产增长幅度和固定资产增长幅度叫营业收入的增长幅度快。营运能力20092008增长率应收账款周转率344.06202.9269.55%应收账款周转天数1.04631.7741-41.02%存货周转率0.26020.2951-11.83%流动资产周转率0.69330.8448-17.93%流动资产周转天数519.2557426.1364-17.93%固定资产周转率3.6

10、0594.0985-12.02%总资产周转率0.54440.6283-11.35%总资产周转天数661.28572.9747-11.35%3.3盈利能力3. 3. 1销售净利率销售净利率=净利润/营业收入2008年销售净利率=48. 54%2009年销售净利率=47. 08%2009年销售净利率同比增长二-3%分析：销售净利率1元营业收入与其成本费用之间可以挤出来的净利润。它的变动是由利 润表的各个项目金额变动引起的。通过对利润表的分析可知营业收入环比上涨了 17.33%、 营业总成本上涨了 26. 05%其中营业成本上涨了 18.88%、净利润只上涨了 13.8%O营业成本 上涨的幅度大于营

11、业收入的上涨幅度，导致09年营业净利润下降了 3%o3. 3. 2总资产报酬率总资产报酬率=息税前利润总额/平均资产总额2008年总资产报酬率=29. 51%2009年总资产报酬率=27. 25%2009年总资产报酬率同比增长二-8. 3%分析：总资产报酬率全面反映了企业全部资产的获利水平。一般情况下，该指标越高表明企业的资产的利用效益越好、获利能力越强、经营管理水平较高。09年总资产报酬率比08 年下降了 8. 5版主要是因为资产总额的上涨幅度25. 49%大于息税前利润总额的上涨的幅度 12. 57%O3. 3. 3总资产净利率总资产净利率:净利润/平均资产总额2008年总资产净利率=30

12、. 50%2009年总资产净利率=25. 63%2009年总资产净利率同比增长=T5.95%分析：总资产净利率表示公司从1元受托资产中得到的净利润。影响总资产净利率的驱动因素：总资产净利率=净利润/营业收入*营业收入/平均资产总额销售净利率*总资产周转率08 年：48. 54%*0. 6283=30. 4986%09 年：47. 08%*0. 5444=25. 6329%因素分析：销售净利率变动的影响二(47.08%-48.54%) *0. 628利率.917% 总资产周转率变动的影响=47.08* (0. 5444-0. 6283) =-3. 95% 两者的共同作用是总资产净利率下降了 4.

13、 8567%。3. 3. 4净资产收益率净资产收益率=净利润/平均净资产2008年净资产收益率=40. 26%2009年净资产收益率=34. 81%2009年净资产收益率同比增长=TL 77%分析:净资产收益率评价企业自有资本及其积累获取报酬水平最具综合性与代表性的指标, 反映企业资本运营的综合效益。该指标越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效 益越好。影响净资产收益率的驱动因素：净资产收益率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数2008 年：48. 54%*0. 6283*1. 3202=40. 26%2009 年：47. 08%*0. 5444*1. 3582=34. 81%销售净利率

14、变动的影响:(4708%-48.54%) *0. 628利1. 3202=-1.22%总资产周转率变动的影响:47. 08%* (0. 5444-0. 6283) *1. 3202=-5. 21%权益乘数变动的影响：47. 08%*0. 5444* (1.3528-1.3202) =0. 97%三者共同作用使净资产收益率下降了 5. 45%O3. 4发展能力3. 4.1营业收入增长率营业收入增长率:营业收入增长额/上年营业收入2009年营业收入增长率二17. 33%营业收入增长率年份090807060504030201营业收入 增长率%17. 3313.8847. 6024. 5730. 59

15、25. 3030. 6813.645. 25分析：营业收入增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势 的重要指标。茅台公司2009年营业收入增长率为17. 33%,大于0,说明公司产品适销对路， 企业市场前景较好。从图表可以看出，茅台通过调整自身战略、深化改革、强化管理、更 加这里整合市场资源来应对经济危机个日益激烈的白酒行业的竞争。并且初步取得效。3 . 4. 2净利润增长率净利润增长率:本年净利润增长额/上年净利润2009年净利润增长额=13. 5%净利润增长率年份090807060504030201净利润 增长率%13. 534.283. 334. 536. 345

16、. 356.49. 9230. 7分析：净利润增长率越大，表明企业收益增长的越多，经营业绩突出和市场竞争力强。从数据可知，茅台公司在07年达到顶峰最后走下坡路。这其中的原因：一是受金融危机的 影响导致市场份额下降；二是：白酒行业竞争日益激烈，加上严重的地方保护主义和较低 的进入门槛都直接导致净利润的下降。三是营业成本的增加。4 . 4. 3总资产增长率总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额2009年总资产增长率=25. 49%总资产增长率年份090807060504030201总资产 增长率%25.550.39. 5216.526.428.626. 113.517.9分析：总资产增长率反

17、映企业资产总量的扩张速度，表明其企业规模增长水平对企业发展 后劲的影响。该指标越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。茅台公司08年逆势而上，扩大生产经营规模、对原有项目进行改扩建并且开始营销网络的 建设等。说明茅台在经济危机下虽然遇到了挑战但把其看作是机遇，来调整自身的生产经 营模式和规模的改造，使其发展壮大。每股收益增长率二本年每股收益增长额/上年每股收益 每股收益增长率年份090807060504030201每股收益 增长率%13. 534.283.332.813.61.6156.40. 03分析：该指标反映中期业绩增长预期，是许多估值指标如PE、PEG等的驱动力量。通过杜

18、邦比率分析来看，EPS增长率自身的驱动因素包括总资产周转率、营业利润率、权益乘数 和股息分配率，EPS若想增长前三项因素也必需增长，而一项因素只有下降才能驱动EPS 增长。5 .传统杜邦分析净资产收益率 34.81%销售净利率47.08%总资产净利率25.63%总资产周转率0.5444净利润/营业收入45528889449669999065营业收入9669999065营业收入一营业总成本 + 营业外收支一所得税费用1527650940966999906535956880015019374营业成本期间费用其他损益9506728551704806682941417911权益乘数1.3582/ （1

19、资产负债率） 平均资产总额年初 年末 I 平均资产总额 年初 年末 平均负债总额年初 1250761676年末 911927887流动资产年初 4758703001年末 266633440非流动资产年初 3431400626年末 1299447798货币资金年初 873651541年末 1299447498应收账款年初 83927648年末 266633440存货年初 3014429345年末 4093136203其他年初 786694464年末 28798537846 .总结6.1 分析存在的问题:(1) .预收账款占收入的比例上升至历史最高水平36. 36%.由第二季度的12. 9亿元上升

20、 至35. 16,环比增涨172. 56%.与08年同比增涨19. 71%,对此我认为有逃避利润之嫌,并在 后期放量缓解业绩增长下滑压力.还有就是市场认为茅台即将换届选举由袁仁国掌舵.在中 国的国有体制下,有为后期做业绩的考虑.(2) .对于前面的分析发现，同比增长是却是下降的趋势，从多方面考虑的话,其一是本 身调控利润,其二是消费税的严格征管.主营业务税金率上升,人员增长，固定资产持续增长 体制管理风险大幅上升,还有就是环境整治费用及工资等支出增长幅度快于收入增长幅度. 从年报报出之日起，因业绩下滑导致市场信心不够,股价一路下跌，从四月的160下跌 至 130兀每股。当然，茅台酒业仍具有一定

21、的成就，主要表现在：一终端仍持续上升.浓香型酒在四川市场取得了很大进步.据资料显示,浓香型酒搭上 酱香型酒口感更佳.茅台可以通过对此的捆绑销售.自身营销弱势的改变.二其次,从公司层面来说,陈年酒结构升级计划酒比重加大对于提升利润非常有利.5 . 2贵州茅台自身解决措施：(1) .股票回购，减少货币资金。(2) .在保证现金流的情况下适当进行投资，降低货币的机会成本，是更加着力整合市场 资源，增强产品市场调控能力。(3) .是加大打假力度，增强防伪水平。(4) .增加中端品牌的资金投入，进一步扩大中端品牌市场份额。6 .心得体会在这次课程设计作业的过程中由于在设计方面我们没有经验，理论基础知识掌

22、握得不 牢固，在设计中难免会出现这样那样的问题，如：在用excel对报表进行分析的时候可能会 出现误差；其次是在进行杜邦分析时，大家计算出来的数据不一样，得重新计算再次，在 大家讨论中逐步解决了。这些都暴露出了前期我在这些方面知识的欠缺和经验的不足。对 于我来说，收获最大的是方法和能力；那些分析和解决问题的能力。在整个课程设计的过 程中，我发现我们学生在经验方面十分缺乏，空有理论知识，没有理性的知识；有些东西 可能与实际脱节。总体来说,我觉得像课程设计这种类型的作业对我们的帮助还是很大的， 它需要我们将学过的相关知识系统地联系起来，从中暴露出自身的不足，以待改进！本次的课程设计，培养了我综合应

23、用财务报表分析的概念及其他课程的理论知识和理 论联系实际，应用生产实际知识解决工程实际问题的能力；在设计的过程中还培养出了我 们的团队精神，同学们共同协作，解决了许多个人无法解决的问题；在今后的学习过程中 我们会更加努力和团结。但是由于水平有限，难免会有错误，还望老师批评指正。参考文献：1、财务报表分析胡玄能，清华大学出版社，2009年；2、财务分析张先治，东北财经大学出版社，2007年；3、财务分析学郭复初，首都经济贸易大学出版社，2007年；贵州茅台酒系列产品的生产与销售；饮料、食品、包装材料的生产与销售；防伪技术 开发；信息产业相关产品的研制、开发。主要产品及市场：本公司年产贵州茅台酒不

24、足 4000吨,在国内的销售全部由公司控股的销售公司进行。公司产品目前在国内的主要市场 集中在山东、河南、辽宁、江苏、贵州，2000年，上述几个市场销售占本公司销售收入的 37. 41%。此外本公司产品还出口到100多个国家和地区,产品出口主要是通过本公司下属进 出口公司与贵州省粮油进出口公司共同进行，出口的品种主要是53、43、38度贵州茅台酒 及部分陈年茅台酒,年创外汇收入近1000万美元。1.3主营业务情况：2009年，复杂而严峻的经济环境使白酒行业间的竞争更加激烈，加之国外资本的涌 入，公司尽管拥有着许多优势，但这些因素还是在一定程度上给公司带来问题与困难。主 要有：白酒市场整体上供大

25、于求的矛盾和无序竞争仍然比较突出，限制性产业政策以及酒类 产品消费结构的变化，将使得白酒总产量提升有限；高端产品的市场竞争将更为激烈；地方 保护主义依然严重，行业准入门槛较低、假冒伪劣产品屡禁不止，都给公司产品造成一定 的负面影响。公司将面临的挑战：（一）是白酒企业间的竞争将更趋激烈，消费者消费习惯多元化、消费方式和需求结构 多样化，大量的国外酒品进口呈井喷式增长态势并加速本土化进程等，都给传统白酒企 业带来了新的挑战。（二）是包括粮食等在内的原辅材料等生产成本变动的重大因素或不可控因素增多，将 可能给公司生产经营带来一定影响。（三）是地方保护主义更加严重，企业拓展市场更加困难。尽管面临严峻形

26、势，但公司 拥有着著名的品牌、卓越的品质、悠久的历史、独有的环境、独特的工艺所构成的自主 知识产权的核心竞争力,凭借多年市场竞争中所树立了良好品牌形象和消费基础，在当前复 杂多变的经济形势和越来越集中的中高端白酒市场竞争中，对于茅台而言，机遇与挑战并 存。2.资产负债表及利润表分析资产负债表水平分析表项目2009 年2008 年变动情况对总资产影 响(%)变动额变动百分比流动资产货币资金9,743,152,155.248,093,721,891.161,649,430, 264. 0820. 38%10. 47%应收票据380,760,283.20170,612,609.00210, 147,

27、674. 20123.17%1.33%应收账款21,386,314.2834,825,094.84(13,438, 780. 56)-38.59%-0. 09%预付款项1,203,126,087.16741,638,536.34461,487, 550. 8262.23%2.93%应收利息1,912,600.002,783,550.00(870, 950. 00)-31.29%-0. 01%其他应收 款96,001,483.1582,601,388.1713,400, 094. 9816. 22%0. 09%存货4,192,246,440.363,114,567,813.331,077,678

28、,627.0334.60%6. 84%一年内到 期的非流 动资产17,000,000.0017,000, 000. 000. 11%流动资产 合计15,655,585,363.3912,240,750,882.843,414, 834, 480. 5527. 90%21.68%非流动资产长期股权 投资4,000,000.004,000,000.000. 000. 00%0. 00%持有至到 期投资10,000,000.0042,000,000.00(32, 000, 000. 00)-76.19%-0. 20%固定资产3,168,725,156.292,190,171,911.89978, 5

29、53, 244. 4044. 68%6.21%工程物资24,915,041.5362,368,950.89(37, 453, 909. 36)-60.05%-0. 24%在建工程193,956,334.39582,860,996.70(388, 904, 662. 31)-66.72%-2. 47%无形资产465,550,825.17445,207,595.7220, 343, 229. 454. 57%0. 13%长期待摊 费用21,469,624.8110,146,520.7711,323, 104. 04111.60%0. 07%递延所得 税资产225,420,802.14176,680

30、,977.5448, 739, 824. 6027. 59%0. 31%非流动资 产合计4,114,037,784.333,513,436,953.51600, 600, 830. 8217. 09%3.81%资产总计19,769,623,147.7215,754,187,836.354,015,435,311.3725. 49%25. 49%流动负债应付账款139,121,352.45121,289,073.5717, 832, 278. 8814. 70%0. 11%预收款项3,516,423,880.202,936,266,375.10580, 157, 505. 1019.76%3.6

31、8%应付职工 薪酬463,948,636.85361,007,478.77102,941, 158. 0828. 51%0. 65%应交税费140,524,984.34256,300,257.23(115, 775, 272. 89)-45.17%-0. 73%应付股利137,207,662.62137, 207, 662. 620.87%其他应付 款710,831,237.05575,906,355.73134, 924, 881.3223. 43%0. 86%流动负债5,108,057,753.514,250,769,540.40857, 288,213. 1120.17%5.44%合计非

32、流动负债专项应付 款10,000,000.0010, 000, 000. 000. 06%非流动负 债合计10,000,000.0010, 000, 000. 000. 06%负债合计5,118,057,753.514,250,769,540.40867, 288,213. 1120. 40%5.51%所有者权益实收资本943,800,000.00943,800,000.000. 000. 00%0. 00%资本公积1,374,964,415.721,374,964,415.720. 000. 00%0. 00%盈余公积1,585,666,147.401,001,133,829.72584,

33、532, 317. 6858.39%3. 71%未分配利 润10,561,552,279.697,924,671,271.032, 636, 881,008. 6633. 27%16. 74%归属于母 公司股东 权益合计14,465,982,842.8111,244,569,516.473,221,413,326. 3428. 65%20. 45%股东权益 合计14,651,565,394.2111,503,418,295.953, 148, 147, 098. 2627. 37%19. 98%负债及股 东权益总 计19,769,623,147.7215,754,187,836.354,015

34、, 435,311.3725. 49%25. 49%资产负债表垂直分析表项目2009 年2008 年09年结构%08年结构%影响程度流动资产货币资金9,743,152,155.248,093,721,891.1649. 28%51.38%-2. 09%应收票据380,760,283.20170,612,609.001.93%1.08%0. 84%应收账款21,386,314.2834,825,094.840. 11%0. 22%-0. 11%预付款项1,203,126,087.16741,638,536.346. 09%4.71%1. 38%应收利息1,912,600.002,783,550.

35、000.01%0. 02%-0.01%其他应收款96,001,483.1582,601,388.170. 49%0. 52%-0. 04%存货4,192,246,440.363,114,567,813.3321.21%19.77%1.44%一年内到期的非流 动资产17,000,000.000. 09%0. 09%流动资产合计15,655,585,363.3912,240,750,882.8479. 19%77. 70%1.49%非流动资产长期股权投资4,000,000.004,000,000.000. 02%0. 03%-0. 01%持有至到期投资10,000,000.0042,000,000

36、.000. 05%0. 27%-0. 22%固定资产3,168,725,156.292,190,171,911.8916. 03%13. 90%2. 13%工程物资24,915,041.5362,368,950.890. 13%0. 40%0. 27%在建工程193,956,334.39582,860,996.700. 98%3. 70%-2. 72%无形资产465,550,825.17445,207,595.722. 35%2. 83%-0. 47%长期待摊费用21,469,624.8110,146,520.770. 11%0. 06%0. 04%递延所得税资产225,420,802.141

37、76,680,977.541. 14%1. 12%0. 02%非流动资产合计4,114,037,784.333,513,436,953.5120.81%22. 30%-1. 49%资产总计19,769,623,147.7215,754,187,836.35100.00%100.00%0. 00%流动负债应付账款139,121,352.45121,289,073.570. 70%0. 77%-0. 07%预收款项3,516,423,880.202,936,266,375.1017. 79%18.64%-0. 85%应付职工薪酬463,948,636.85361,007,478.772. 35%2

38、. 29%0. 06%应交税费140,524,984.34256,300,257.230. 71%1.63%-0. 92%应付股利137,207,662.620. 69%0. 69%其他应付款710,831,237.05575,906,355.733.60%3. 66%-0. 06%流动负债合计5,108,057,753.514,250,769,540.4025. 84%26. 98%-1. 14%非流动负债专项应付款10,000,000.000. 05%0. 05%非流动负债合计10,000,000.000. 05%0. 05%负债合计5,118,057,753.514,250,769,54

39、0.4025. 89%26. 98%-1. 09%所有者权益实收资本943,800,000.00943,800,000.004. 77%5. 99%-1. 22%资本公积1,374,964,415.721,374,964,415.726. 95%8. 73%-1. 77%盈余公积1,585,666,147.401,001,133,829.728. 02%6. 35%1.67%未分配利润10,561,552,279.697,924,671,271.0353. 42%50. 30%3. 12%归属于母公司股东 权益合计14,465,982,842.8111,244,569,516.4773. 17

40、%71.38%1.80%股东权益合计14,651,565,394.2111,503,418,295.9574.11%73. 02%1. 09%负债及股东权益总11-19,769,623,147.7215,754,187,836.35100.00%100.00%0. 00%2.1资产负债表分析2.L 1总资产总资产显示企业规模的大小。行业进入所需的资产成本是帮助公司维持竞争优势的保 证之一。茅台近两年总资产呈增涨趋势，但是涨幅下降。09年增涨25. 49%。说明茅台酒业 的规模一直在扩大，企业的竞争优势明显。但是，值得注意的是：企业扩张的速度已经明 显放缓。2. 1.2资产净资产是企业集团资产超

41、过负债的部分，即全部资产减去全部负债后的净值。净资产 代表企业集团所有者在企业中的财产价值。它是反映企业集团经营业绩的重要指标.由于茅 台连年高额的净利润，再加上股东的再投入，使企业净资产高速增长。但是08年较07年 增涨36. 41%, 09年比08年增长28. 65%,增长速度放慢，这也说明经营业绩不是特别好, 这很可能是企业故意做低业绩造成的。利润表水平分析项 目09年金额08年金额本年比上年变化额本期比上 年同期增 减（%）一、营业收入9, 669, 999, 065. 398, 241,685, 564. 111,428,313,501.2817.33%减：营业成本950, 672,

42、 855. 27799,713,319. 24150, 959, 536. 0318.88%营业税金及附 加940, 508, 549. 66681,761,604.71258, 746, 944. 9537. 95%销售费用621,284, 334. 75532, 024, 659. 8089, 259, 674. 9516. 78%管理费用1,217, 158,463.04941, 174, 062. 44275, 984, 400. 6029. 32%财务费用-133, 636, 115. 78-102, 500, 765. 33-31, 135, 350. 4530.38%资产减值损失

43、-300, 085. 01450, 078. 22-750, 163. 23-166.67%力口：公允价值变动 收益（损失以“一”填 列）投资收益（损 失以“一”填列）1,209,447. 261, 322, 250-112,802. 74-8.53%其中：对联营 企业和合营企业的投资 收益一、营业利润（万损以 “一”填列）6,075,520,510. 725, 390, 384, 855. 03685, 135, 655. 6912.71%力口：营业外收入6, 247, 9776, 282, 035. 79-34, 058.79-0.54%减：营业外支出1,228, 603. 0811,366,252. 66-10, 137,649. 58-89.19%其中：非流动 资产损失三、利润总额（亏损以 “一”填列）6, 080, 539, 884. 645, 385, 300, 638. 16695, 239, 246. 4812.91%减：所得税费用1,527, 650, 940. 641,384, 541,295. 05143, 109, 645. 5910.34%四、净利润（万损以“一” 填列）4, 552, 888, 944. 004, 000, 759, 343. 11552, 129, 600. 8913.80%少数股东损益240, 442,8