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1、第1章练习题参考答案1 .【参考答案】三年期无风险证券利率=2%+ (3%+4%+2%) /3 = 5%2 .【参考答案】该公司债券的违约风险报酬率二4.5% - 3.5%=1%第2章练习题参考答案1.【参考答案】在利率为8%的情况下，6 000万元在5年后d的复利终值为：FV = 6 000x (F/P,6%,5) = 6 000X1.338 = 8 028 (万元)6 000万元在5年内后的复利终值略大于债务8 000万元，足够偿还这笔债务。2 .【参考答案】在利率为5%的情况下，3年后6 000万元的复利现值为：PV = 6 000X (P/F,5%,3)= 6 000X0. 864 =
2、 5 184 (万元)3年后6 000万元的复利现值为5 184元。即公司2022年1月1日需要拨出5 184万 元资金投资于利率为5%的固定收益债券，才能确保该投资计划的资金需要。3 .【参考答案】这是一笔先付年金。利率为5%,终值为5 000万元，年金计算如下：5 000 = AX (F/A, 5%,5) X (F/P, 5%,1)= AX5. 526X1.050A = 861.73 (万元)2022年起的每年年初存入861.73万元，2026年末的终值就能达到需要偿还的债务金额5 000万元。4 .【参考答案】在期限为6年、利率为10%的条件下，年金40 000的现值为：PVa = 40
3、 000x (P/A, 10%, 6)= 40 000x4.355=174 200 元由于174 200160 000元，所以值得购买。5 .【参考答案】计算各方案的预期报酬率：Ra=0,3*30%+0.5*15%+0.2*0=16.5%Rb=0,3*50%+0,5*15%+0.2* (-30%) =16.5%Rc=0,3*40%+0.5*15%+0.2* (-15%) =16.5%计算各种方案的方差：，人=(30% -16.5%)2 *0.30 + (15% -16.5%)2 *0.50 + (0-16.5%)2 *0.20 = 1.1025crS = (50% -16.5%)2 *0.30
4、 + (15% -16.5%) 2 *0.50+ (-30% -16.5%)2 *0.20 = 7.7025 er2c = (40% -16.5%)2 *0.30 + (15% -16.5%)2 *0.50+ (-15% -16.5%) 2 *0.20 = 3.6525 根据方差的大小，我们可以看出A项目的风险最小。6 .【参考答案】Ra =3%+0,6 X(10%-3%)=7.2%Rb =3%+0,8 X(10%-3%)=8. 6%Rc =3%+1,1 X(10%-3%)=10. 7%Rd = 3% +1.3X (10%-3%)12.%7 .【参考答案】A、B两个项目预期收益率计算如下：Rc
5、=40%X0. 3+20%X0. 4+ (-20%) X0. 3=14%Rd= (-10%) X0. 3+15%XO. 4+20%XO. 3=9%(1) A、B两个投资项目期望收益率的标准差计算如下：6：= (40%-14%) 2X0. 3+ (20%-14%) 2X0. 4+ (-20%-14%) 2X0. 3=0. 05346 A = 23. 11%6b2= (-10%-9%) 2X0. 3+ (15%-9%) 2X0. 4+ (20%9%) 2X0. 3=0.0159b =12.61 %(2) A、B两个投资项目的标准差系数计算如下：CVa = 0. 2311/0. 14 = 1.65C
6、Vb = 0. 1261/0. 09 = 1.40(3) A与B组合投资的标准差(假设A、B各占50册计算如下：组合投资方差：6 2P = (15%-11.50%) 2X0.3+ (17. 5%-11.50%) 2X0. 4+ (0%11.50%) 2X0. 3=0. 0058 (或 0.58%)组合投资标准差：6P = 7. 62%A与B组合投资的收益与风险的具体计算过程如下表所示:经济形势及概率A项目预期收 益率(%)B项目预期收 益率(%)组合投资期望收益、标准差(%)(5) A与B组合投资的协方差计算如下：乐观(0.3)40-1040x0. 5+ (-10) x0. 5=15中性(0.
7、 4)201520x0. 5+15x0. 5=17. 5悲观(0.3)-2020(-20) xO. 5+20x0. 5=0期望收益率14911.50标准差23. 1112.617.62经济形势及 概率A项目的离差 (RaRa)B项目的离差 (RblRb)组合投资的协方差(RaRa) (RbRb) Pi乐观(0.3)40%-14%=26%-10%-9%=-19%26%x (-19%) xO. 3= -0. 0148中性(0.4)20%-14%=6%15%-9%=6%6%x6%x0. 4= 0. 0014悲观(0.3)-20%-14%=-34%20%-9%=11%(-34%) xll%xO. 3
8、=-0.0112组合投资的 协方差-0. 025(6) A与B的相关系数计算如下：p = -0.025/0. 2311x0. 1261 = -0.86(7) A与B的相关系数为-0.86,表示这两种股票价格呈反向变化关系，因此，A与B 的组合能够较好地消除风险。其实，从标准差也可以看出这种作用：A和B各种的标准差分 别为23.11%和12.61%,但A与B组合投资的标准差则仅为7.62%,说明该组合投资的风险小 于A、B各自的风险。第3章练习题参考答案【参考答案】(1) 流动比率=流动资产/流动负债=5. 5/5. 62=0. 98速动比率=速动资产/流动负债=5. 2/5. 62 = 0. 93现金比率=现金及等价物/流动负债=0. 5/5. 62=0. 09资产负债率=负债/资产=10. 62/19. 5=54. 5%(2) 毛利率二毛利/销售净额=8/20=40%营业利润率=营业利润/销售净额=5. 6/20=28%销售净利率=净利润/销售净额=4. 70/20 = 23. 50%(3) 应收账款周转率=20/4. 7=4. 255存货周转率=12/0. 3二40资产周转率= 20/19. 5=1.03资产报酬率=(6. 1+0. 6)/19. 5=34. 36%净资产利润率=4. 70/8. 88=52. 93%利息保障倍数=6. 7/0. 6=11.17