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1、2023年传媒行业专题研究：电影行业专题研究，政策曙光初现，静待走出低谷下面是我为大家整理的传媒行业专题研究：电影行业专题研究，政策曙光初现，静待走出低谷,供大家参考。 内容目录 1. 政策宣布影院复工在即，影视公司经历至暗时刻. 31.1. 政策公布影院可以限流开放，全年预估票房损失300亿 . 31.2. 影视上市公司一季度亏损明显，现金流压力增大 . 32. 观众期待影院复工，需求端或将缓慢复苏. 52.1. 核心群体对影院复工持积极态度 . 52.2. 电影行业复苏需上下游共同协作 . 62.3. 上座率限制影响不大 . 73. 税收、房租减免等纾困政策出台，但难以弥补长期停业带来的损
2、失. 84. 疫情冲击下龙头公司市占率可能上升. 104.1. 单银幕产出连年下降，春节档缺失冲击低线级城市影院 . 104.2. 行业受冲击明显，龙头公司逆势扩张 . 125. 院线转网或难以成为短期大趋势. 135.1. 囧 妈开启2023年院线电影转网步伐，但不能看作行业常态 . 135.2. 影院存在不可替代性，头部影片转网概率较低 . 156. 投资建议. 187. 风险提示. 19图表目录 图 1：2023-2023 国内电影市场票房. 3 图 2：疫情什么阶段适合进电影院. 6 图 3：黄金时段上座率（18:00-21:00）. 8 图 4：2023-2023 年国内银幕数量及增
3、幅. 10 图 5：2023-2023 年国内单银幕数票房产出及增幅（不含服务费）. 11 图 6：不同线级城市春节档票房占全年票房比重. 12 图 7：欢喜传媒 App Store 排名 . 14 图 8：快手 App Store 排名 . 14 图 9：西瓜视频 App Store 排名 . 15 图 10：2023-2023 年 TOP5、TOP10、TOP20 影片票房占比. 16 图 11：网络电影部均成本. 17 表 1：影视类上市公司一季度业绩情况. 4 表 2：影视类上市公司一季度经营性现金流情况（百万元）. 4 表 3：疫情后用户行为偏好（节选）. 5 表 4：去影院观影的期
4、待度. 5 表 5：疫情后用户行为偏好. 6 表 6：疫情后用户行为偏好（节选）. 7 表 7：三四线城市影院表现. 11 表 8：2023-2023 年国内票房 TOP10. 16 1. 政策宣布影院复工在即，影视公司经历至暗时刻 1.1. 政策公布影院可以限流开放，全年预估票房损失 300亿 5 月 8 日，国务院应对新型冠状病毒感染肺炎疫情联防联控机制印发国务院应对新型冠状病毒感染肺炎疫情联防联控机制关于做好新冠肺炎疫情常态化防控工作的指导意见，其中明确指出在落实防控措施前提下，全面开放商场、超市、宾馆、餐馆等生活场所；采取预约、限 流等方式，开放公园、旅游景点、运动场所，图书馆、博物馆
5、、美术馆等室内场馆，以及影剧 院、游艺厅等密闭式娱乐休闲场所，可举办各类必要的会议、会展活动等。此次指导意见的发布正式将影院的复工提上了日程。受疫情的影响，国内电影院自 1 月底全部暂停营业，虽然在 3 月中旬左右，新疆、青海、内蒙古等部分省市地区陆续出现了小 范围的影院复工，但 3 月 27 日国家电影局又下发了紧急通知要求全国影院暂停复工。截止目 前，国内影院关停时间已经接近 4 个月，根据 4 月 29 日国家电影局召开的会议表示，预估今 年票房损失可能在 300 亿元以上。参考 2023 年 641.48 亿元的年票房收入，若减去 300 亿元的预估票房损失，预计 2023 年票房收入
6、可能在 340 亿元左右，同比降幅可能在 46.76%左右，系数年来首次出现同比减少的情况。图1 ：2023-2023国内电影市场票房 700600500400300200100131 17130.53 27.49 296 21835.78 441 48.99454.23 558.39606.91641.43.69341.43 604020-20-40 -46.77 0 -60 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023E 票房（亿元）同比增幅（ ）资料来源：猫眼专业版，中原证券 注：2023年票房为 2023年票房减去 300亿1.2.
7、 影视上市公司一季度亏损明显，现金流压力增大 我们整理了部分 A 股中主营电影业务类（包括上游内容以及下游放映）上市公司 2023 年一季度的业绩情况，可以发现疫情对电影公司一季度产生的影响极大。营业收入基本都有不同程度的下降，同比降幅最少的华谊兄弟也到达了 60%以上，而幸福蓝海和北京文化营业收入降幅都在 90%以上。在收入明显减少但租金、人力等刚性成本却依然存在的情况下，电影公司净利润方面下滑更为明显，除了光线传媒之外全部都出现了亏损，其中万达电影亏损近 6 亿元，文投控股、幸福蓝海、金逸影视净利润同比减少幅度在 500%以上。表1 ：影视类上市公司一季度业绩情况证券简称营业总收入（百万元
8、）营业总收入同比增长率归母净利润（百万元）归母净利润同比增长率中国电影258.42-88.39%-227.18-163.95%幸福蓝海40.33-93.39%-101.88-870.78%文投控股114.13-76.37%-169.41-5,245.72%万达电影1,254.69-70.12%-599.94-249.75%上海电影45.77-83.93%-70.90-253.62%金逸影视66.52-88.17%-153.13-573.94%华谊兄弟228.60-61.38%-143.38-52.64%横店影视91.55-89.52%-137.63-186.60%光线传媒226.30-75.2
9、9%29.48-67.82%北京文化1.18-96.62%-19.24-9.93%资料来源：Wind ，中原证券 除了净利润亏损之外，由于影院关闭，影片撤档，大部分收入来自于票房的电影行业几乎都遭遇了经营活动产生的现金流入大幅下滑的情况，但由于租金、水电、人工等刚性成本依然需要支付，因此 2023 年一季度大部分电影公司经营性现金流都呈现净流出的情况，仅有文投控股和万达电影能够在一季度保持正向经营性现金流。如果进一步综合考虑除了与经营活动相关的现金流出之外，还需要另外支付投资款、偿还借款及利息等投资、筹资活动款项，那么 2023 年一季度电影相关公司现金及现金等价物净增加额基本都处于下降之中。
10、表2 ：影视类上市公司一季度经营性现金流情况（百万元）证券简称20Q1经营活动现金流入20Q1经营活动现金流出20Q1经营活动现金流净额20Q1现金及现金等价物净增加额中国电影800.951,363.36-562.41-1111.93幸福蓝海208.62213.40-4.77-38.25文投控股397.52381.8815.64-100.07万达电影2,189.192,060.24128.95-602.43上海电影156.42226.39-69.96-133.78金逸影视145.04297.57-152.52-106.50华谊兄弟160.43554.68-394.25-285.90横店影视21
11、7.17308.73-91.57-209.50光线传媒315.09660.69-345.60-337.72北京文化398.71529.68-130.97-60.63资料来源：Wind ，中原证券 可以看出自 1 月末影院关停之后，国内的电影产业一直处在经营困境之中，不论是盈利能力还是现金流都遭到了比较明显的冲击。2. 观众期待影院复工，需求端或将缓慢复苏 2.1. 核心群体对影院复工持积极态度 灯塔研究院此前推出万物复苏，向阳生长2023 年中国电影市场复苏策略报告，通过分析用户数据，对中国电影市场复苏节奏作出了预判。根据报告显示，疫情后，电影购票用户对去电影院观影的意愿最为强烈，在最想做的事
12、情中占比超八成，说明电影购票用户十分希望能够回归影院，一线至四线用户比例都达到了 80%以上。表3 ：疫情后用户行为偏好（节选）（ % ）大盘 25男 25男 25女 25女一线二线三线四线武汉去电影院看电影83887987838582808878跟朋友约会聚餐58595368595559595871境内旅行29233117352830273123去商场购物29302140312432282346看演唱会17141423202117161412去KTV唱歌17151725161717201916去健身房健身16181711171716171616资料来源：灯塔研究院万物复苏，向阳生长 2023
13、年中国电影市场复苏策略报告，中原证券 在另一份由中国电影家协会联合猫眼研究院发布的疫情影响下的电影行业发展对策研究 观众观影意愿调研报告中也得到了类似的结论。超过七成的受访用户表示对于前往影院观影非常期待或比较期待。表4 ：去影院观影的期待度 男≤ 25岁男 25岁女 ≤25岁女 25岁一线城市二线城市三四线城市Base=1530303486255486288717525 非常期待34%50%39%26%23%30%32%38%比较期待38%36%33%44%42%34%41%36% 一般18%10%12%22%26%18%17%19%不太期待7%2%12%7%6%15%8%3%完
14、全不期待3%3%4%1%2%3%3%3%资料来源：疫情影响下的电影行业发展对策研究观众观影意愿调研报告，中原证券 虽然两份调研报告的样本对象都是基于网络平台的购票观众，调研结果更偏向于核心观众群体的态度而非普通大众，但从调查结果来看，核心群体对于电影院的复工明显抱着十分积极的态度。另外对于未来观影频次方面，有 43%的受访用户表示会有提升，其中 17%的用户表示会有很大提升，其中年轻男性和四线城市观众会有一定提升的比例较高。另外 42%的用户表示会基本维持原状，仅 21%的用户表示频次可能下降。表5 ：疫情后用户行为偏好（ % ）大盘 25男 25男 25女 25女一线二线三线四线武汉会有很大提升1721191714161719199会有一定提升26392527202625263019没有变化4233414246444.