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1、本 次 作 业 是 本 门 课 程 本 学 期 的 第 1次 作 业，注 释 如 下:（注 意:若 有 主 观 题 目，请 按 照 题 目，离 线 完 毕，完 毕 后 纸 质 上 交 学 习 中 心，记 录 成 绩。在 线 只 需 提 交 客 观 题 答 案。）三、主 观 题（共 1 0道 小 题）2 1.名 词 解 释:普 通 年 金 终 值-参 考 答 案：普 通 年 金 终 值 是 指 一 定 期 期 内 每 期 期 末 等 额 收 付 款 项 的 复 利 终 值 之 和，也 就 是 说，每 期 期 末 收 入 或 支 出 的 相 等 款 项，按 复 利 计 算，在 最 后 一 期 期
2、末 所 得 的 本 利 和。2 2.名 词 解 释:净 现 值-参 考 答 案：净 现 值（N e t Pre s ent Va 1 ue,NPV）重 要 是 指 某 一 项 目 计 算 期 内 预 期 钞 票 流 入 量 按 照 某 一 贴 现 率 贴 现 后 的 的 现 值 与 预 期 钞 票 流 出 量 按 照 某 一 贴 现 率 贴 现 后 的 现 值 之 间 的 差 额。2 3.名 词 解 释：固 定 股 利 支 付 率 政 策-参 考 答 案：固 定 股 利 支 付 率 政 策 是 指 公 司 拟 定 一 个 股 利 占 盈 余 的 比 率,长 期 按 此 比 率 支 付 股 利
3、的 政 策。在 这 一 政 策 下，公 司 的 股 利 支 付 与 赚 钱 状 况 保 持 稳 定 的 比 例，而 每 年 的 股 利 支 付 额 随 盈 余 的 变 化 而 变 化。2 4.名 词 解 释:经 营 杠 杆-参 考 答 案：经 营 杠 杆 是 指 由 于 经 营 中 固 定 成 本 的 存 在 而 导 致 息 税 前 利 润 变 动 大 于 产 销 业 务 量 变 动 的 杠 杆 效 应。2 5.名 词 解 释：公 司 价 值 评 估-参 考 答 案：公 司 价 值 评 估 简 称 价 值 评 估，是 一 种 经 济 评 估 方 法，是 投 资 者 和 管 理 者 为 改 善
4、决 策,采 用 科 学 的 评 估 方 法，分 析 和 衡 量 公 司（或 者 公 司 内 部 的 一 个 经 营 单 位、分 支 机 构）的 公 平 市 场 价 值，并 提 供 相 关 信 息 的 过 程。26.请 简 述 钞 票 管 理 存 货 模 型 的 基 本 假 定 参 考 答 案：钞 票 持 有 量 的 存 货 模 型 又 称 鲍 曼 模 型，它 根 据 存 货 经 济 订 货 批 量 模 型 的 基 本 原 理 来 拟 定 最 佳 钞 票 持 有 量。运 用 存 货 模 型 拟 定 最 佳 钞 票 持 有 量，基 于 下 列 假 定 的 基 础 之 上：(1)公 司 所 需 要
5、的 钞 票 可 通 过 证 券 变 现 取 得，且 证 券 变 现 的 不 拟 定 性 很 小；(2)公 司 预 算 期 内 钞 票 需 要 总 量 可 以 预 测；(3)钞 票 的 支 出 过 程 比 较 稳 定、波 动 较 小，并 且 每 当 钞 票 余 额 降 至 零 时，均 能 通 过 变 现 部 分 证 券 得 以 补 足；(4)证 券 的 利 率 或 报 酬 率 以 及 每 次 固 定 性 交 易 费 用 可 以 获 悉。2 7.简 述 M M 理 论 的 内 容。参 考 答 案：M M 理 论 认 为，在 完 美 资 本 市 场 中，公 司 的 总 价 值 等 于 公 司 资 产
6、 产 生 的 所 有 钞 票 流 量 的 市 场 价 值，它 不 受 公 司 资 本 结 构 选 择 的 影 响。在 考 虑 税 收 因 素 后，MM认 为 由 于 债 务 的 利 息 可 以 在 公 司 所 得 税 扣 除，故 利 息 具 有 抵 税 作 用，可 以 减 少 公 司 的 所 得 税，因 此,债 务 资 本 越 大，债 务 利 息 的 抵 税 作 用 会 越 大,进 而 公 司 价 值 越 大。所 以,在 这 种 情 况 下，公 司 应 尽 也 许 多 地 筹 集 债 务 资 本，当 债 务 资 本 达 成 100%时,公 司 价 值 最 大。28.什 么 是 可 连 续 增
7、长 率，可 连 续 增 长 率 有 哪 些 基 本 前 提？参 考 答 案：可 连 续 增 长 率 是 指 不 增 发 新 股 并 保 持 目 前 经 营 效 率 和 财 务 政 策 条 件 下 公 司 销 售 所 能 增 长 的 最 大 比 率。此 处 经 营 效 率 指 的 是 销 售 净 利 率 和 资 产 周 转 率，而 财 务 政 策 指 的 是 股 利 支 付 率 和 资 本 结 构。可 连 续 增 长 率 的 基 本 前 提 具 体 有：公 司 目 前 的 资 本 结 构 不 变；目 前 的 股 利 支 付 率 是 目 的 支 付 率，保 持 不 变；不 打 算 发 售 新 股；
8、销 售 净 利 率 维 持 当 前 水 平，并 且 可 以 涵 盖 负 债 的 利 息；资 产 周 转 率 维 持 现 在 的 水 平 不 变。29.U公 司 全 年 耗 用 X材 料 490000公 斤，该 材 料 单 价 3 0元，单 位 存 储 成 本 为 8元，每 次 订 货 成 本 400元，请 拟 定 其 经 济 订 货 批 量、经 济 订 货 量 占 用 资 金、全 年 最 佳 订 货 次 数 以 及 相 关 总 成 本。参 考 答 案：经 济 订 货 批 量：Q=7000（千 克）经 济 订 货 量 占 用 资 金：号 写*3=处。（元）、，.D 490000 r”出、N=-=
9、70（伏）全 年 最 佳 订 货 次 数：Q 7 0 0 0与 批 量 有 关 的 存 货 总 成 本：=-j2KDKr=72x400 x490000 x8=56007元）30.某 公 司 目 前 发 行 在 外 普 通 股 100万 股（每 股 1元），已 发 行 10%利 率 的 债 券 400万 元,该 公 司 打 算 为 一 个 新 的 投 资 项 目 融 资 500万 元,新 项 目 投 产 后 公 司 每 年 息 税 前 利 润 增 长 到 2 0 0万 元。现 有 两 个 方 案 可 供 选 择：按 12%的 利 率 发 行 债 券（方 案 1，按 每 股 2 0元 发 行 新
10、股（方 案 2），公 司 合 用 所 得 税 率 25%。规 定:（1）计 算 两 个 方 案 的 每 股 收 益；（2）计 算 两 个 方 案 的 每 股 收 益 无 差 别 点 相 应 的 息 税 前 利 润；（3）当 公 司 息 税 前 利 润 为 410万 元 时，选 择 较 优 的 筹 资 方 案。参 考 答 案：方 案 一:净 利 润=（200-4 0 0 xlO%-5OOx 1 2%）x（1-25%）=7 5（万 元）每 股 收 益=75/100=0.7 5（元）方 案 二：净 利 润=（20 0-4 0 0 xlO%）x（1-25%）=1 2 0（万 元）增 长 的 新 股 数
11、=500/20=2 5（万 股）每 股 收 益=12 0/（100+2 5）=0.96（元）设 两 个 方 案 的 每 股 收 益 无 差 别 点 相 应 的 息 税 前 利 润 为 E B I T,则：（EBIT-40 0 xl 0%-500 x12%）x（1-25%）4-100=（E BIT-4 0 O x 1 0%）x（l-2 5%）4-（10 0+25）解 得 EBIT=34 0（万 元）即 两 个 方 案 的 每 股 收 益 无 差 别 点 相 应 的 息 税 前 利 润 为 340 万 元。（3）当 公 司 息 税 前 利 润 为 410万 元 时,结 合 每 股 收 益-息 税
12、前 利 润 图 可 知，债 务 筹 资 的 每 股 收 益 更 大，因 此 吃 食 应 当 选 择 方 案 一，即 按 12%的 利 率 发 行 债 券 50 0 万 元。本 次 作 业 是 本 门 课 程 本 学 期 的 第 2 次 作 业，注 释 如 下：（注 意：若 有 主 观 题 目，请 按 照 题 目，离 线 完 毕，完 毕 后 纸 质 上 交 学 习 中 心，记 录 成 绩。在 线 只 需 提 交 客 观 题 答 案。）三、主 观 题（共 io 道 小 题）2 1.名 词 解 释：静 态 投 资 回 收 期-参 考 答 案：静 态 投 资 回 收 期，简 称 为 投 资 回 收 期
13、，是 指 项 目 实 行 中 通 过 净 钞 票 流 入 量 收 回 所 有 原 始 总 投 资 所 需 要 的 时 间,反 映 了 项 目 投 资 回 收 的 能 力，它 代 表 收 回 投 资 所 需 要 的 年 限。22.名 词 解 释:吸 取 直 接 投 资-参 考 答 案:吸 取 直 接 投 资 是 公 司 以 协 议 等 形 式 吸 取 国 家 投 资、其 他 公 司、个 人 和 外 商 等 主 体 直 接 投 入 的 资 金。2 3.名 词 解 释:资 本 成 本-参 考 答 案：资 本 成 本 是 指 公 司 为 筹 集 和 使 用 资 本 而 付 出 的 代 价，它 是 一
14、种 投 资 资 本 的 机 会 成 本。2 4.名 词 解 释:财 务 预 算 一 参 考 答 案：财 务 预 算 重 要 反 映 公 司 预 算 期 钞 票 收 支 经 营 成 果 和 财 务 状 况 的 各 项 预 算，涉 及：钞 票 预 算.预 计 利 润 表 和 预 计 资 产 负 债 表。财 务 预 算 是 依 据 业 务 预 算 和 专 门 决 策 预 算 而 编 制 的，是 公 司 全 面 预 算 体 系 的 一 个 重 要 组 成 部 分，是 整 个 预 算 体 系 的 主 体。2 5.名 词 解 释:因 素 分 析 法-一 参 考 答 案:因 素 分 析 法 是 根 据 分
15、析 指 标 与 其 驱 动 因 素 的 关 系，从 数 量 上 拟 定 各 因 素 对 分 析 指 标 的 影 响 方 向 及 限 度 的 分 析 方 法。26.什 么 是 风 险 调 整 贴 现 率 法？调 整 贴 现 率 的 方 法 有 哪 两 种？参 考 答 案：风 险 调 整 折 现 率 法 重 要 是 通 过 运 用 一 个 随 项 目 风 险 大 小 的 变 化 而 调 整 的 贴 现 率 来 代 替 本 章 第 四 节 中 根 据 加 权 资 本 成 本 来 拟 定 的 贴 现 率 来 进 行 项 目 的 可 行 性 分 析。调 整 贴 现 率 的 方 法 有：(1)运 用 资
16、本 资 产 定 价 模 型 来 调 整 折 现 率；(2)运 用 投 资 项 目 的 风 险 等 级 来 调 整 折 现 率 2 7.公 司 价 值 评 价 的 用 途 是 什 么？参 考 答 案：公 司 价 值 评 价 的 用 途 是(1)用 于 投 资 分 析 提 供 决 策 依 据(2)用 于 并 购 分 析 才 隹 动 战 略 重 组(3)用 于 价 值 管 理，实 现 理 财 目 的 28.股 票 账 面 价 值、市 场 价 值 和 内 在 价 值 有 什 么 不 同？参 考 答 案：这 三 种 价 值 有 明 显 的 区 别:股 票 账 面 价 值 是 指 每 一 股 普 通 股
17、所 拥 有 的 公 司 账 面 资 产 净 值，市 场 价 值 指 的 是 股 票 在 股 票 交 易 市 场 上 转 让 时 的 价 格，而 内 在 价 值 是 指 由 公 司 的 未 来 收 益 所 决 定 的 股 票 价 值,是 将 股 票 所 带 来 的 未 来 收 益 按 照 一 定 的 贴 现 率 贴 现 之 后 计 算 出 的 现 值 之 和。29.现 在 某 公 司 预 投 资 于 历 来 固 定 资 产，项 目 建 设 期 为 2 年,建 设 期 内 每 年 年 初 分 别 投 入 1 0 0 万 元，次 年 年 末 竣 工 时 投 入 营 运 资 金 5 0万，请 计 算
18、该 项 目 建 设 期 内 每 年 的 净 钞 票 流 量。参 考 答 案：项 目 的 初 始 钞 票 流 量 计 算 如 下：初 始 现 金 流 量=原 有 固 定 资 产 的 变 价 收 入-投 资 支 出-垫 支 的 营 运 资 金 由 于 没 有 钞 票 流 入，所 以 有：NCFo=T0(万 元)N C F I=100(万 元)NCF 506 元)30.东 大 公 司 为 扩 大 经 营 规 模 融 资 租 入 一 台 机 器，该 机 器 的 市 价 为 300万 元，租 期 为 2023,租 赁 期 满 设 备 归 东 大 公 司，租 赁 公 司 规 定 的 报 酬 率 为 1 2
19、%.规 定 Q)假 如 租 金 每 年 年 初 等 额 支 付，则 每 期 租 金 为 多 少？(2)假 如 租 金 每 年 年 末 等 额 支 付，则 每 期 租 金 为 多 少？参 考 答 案：(1)假 如 租 金 每 年 年 初 等 额 支 付，则 每 期 租 金 为：每 期 租 金 300（尸/412%,9）+13005.3282+1=47.41（万 元）(2)假 如 租 金 每 年 年 末 等 额 支 付，则 每 期 租 金：每 期 租 金=一 独 一=-222-=53.10(万 元)(尸/4 1 2%,1 0)5.6502本 次 作 业 是 本 门 课 程 本 学 期 的 第 3次
20、 作 业，注 释 如 下:（注 意:若 有 主 观 题 目，请 按 照 题 目，离 线 完 毕，完 毕 后 纸 质 上 交 学 习 中 心，记 录 成 绩.在 线 只 需 提 交 客 观 题 答 案。）三、主 观 题（共 1 0 道 小 题）21.名 词 解 释:财 务 管 理-参 考 答 案：财 务 管 理 是 基 于 公 司 再 生 产 过 程 中 客 观 存 在 的 财 务 活 动 和 财 务 关 系 而 产 生 的，是 公 司 组 织 财 务 活 动、解 决 财 务 关 系 的 一 项 价 值 管 理 工 作。22.名 词 解 释:因 素 分 析 法-参 考 答 案：因 素 分 析 法
21、 是 根 据 分 析 指 标 与 其 驱 动 因 素 的 关 系，从 数 量 上 拟 定 各 因 素 对 分 析 指 标 的 影 响 方 向 及 限 度 的 分 析 方 法。23.名 词 解 释:财 务 报 表 分 析-参 考 答 案：财 务 报 表 分 析 是 根 据 公 司 财 务 报 表 和 其 他 相 关 资 料,运 用 一 定 的 定 性 分 析 和 定 量 分 析 方 法，对 公 司 过 去 的 财 务 状 况、经 营 成 果 及 未 来 发 展 前 景 进 行 剖 析 和 评 价，以 期 揭 示 公 司 经 营 活 动 的 未 来 发 展 趋 势，从 而 为 公 司 提 高 管
22、理 水 平、优 化 决 策 和 实 现 增 值 提 供 财 务 信 息。2 4.名 词 解 释:权 益 资 本-参 考 答 案：股 权 筹 资 形 成 公 司 的 股 权 资 金，也 称 之 为 权 益 资 本，是 公 司 所 有 者 投 入 公 司 生 产 经 营 过 程 中 的 自 有 资 金，是 公 司 独 立 地 开 展 生 产 经 营 活 动 的 物 质 条 件。公 司 权 益 资 本 的 筹 集 方 式 重 要 是 吸 取 直 接 投 资、发 行 股 票 和 公 司 保 存 盈 余 等。2 5.名 词 解 释:固 定 月 姗 支 付 率 政 策-参 考 答 案：固 定 股 利 支
23、付 率 政 策 是 指 公 司 拟 定 一 个 股 利 占 盈 余 的 比 率,长 期 按 此 比 率 支 付 股 利 的 政 策。在 这 一 政 策 下，公 司 的 股 利 支 付 与 赚 钱 状 况 保 持 稳 定 的 比 例,而 每 年 的 股 利 支 付 额 随 盈 余 的 变 化 而 变 化。2 6.请 简 述 钞 票 管 理 存 货 模 型 的 基 本 假 定。参 考 答 案：钞 票 持 有 量 的 存 货 模 型 又 称 鲍 曼 模 型，它 根 据 存 货 经 济 订 货 批 量 模 型 的 基 本 原 理 来 拟 定 最 佳 钞 票 持 有 量。运 用 存 货 模 型 拟 定
24、最 佳 钞 票 持 有 量，基 于 下 列 假 定 的 基 础 之 上：(1)公 司 所 需 要 的 钞 票 可 通 过 证 券 变 现 取 得，且 证 券 变 现 的 不 拟 定 性 很 小；(2)公 司 预 算 期 内 钞 票 需 要 总 量 可 以 预 测；(3)钞 票 的 支 出 过 程 比 较 稳 定、波 动 较 小,并 且 每 当 钞 票 余 额 降 至 零 时，均 能 通 过 变 现 部 分 证 券 得 以 补 足；(4)证 券 的 利 率 或 报 酬 率 以 及 每 次 固 定 性 交 易 费 用 可 以 获 悉。27.简 述 权 衡 理 论 的 内 容 参 考 答 案：权 衡
25、 理 论 认 为 债 务 筹 资 既 有 好 处 同 时 也 有 坏 处，债 务 资 本 除 带 来 利 息 抵 税 的 作 用 外，假 如 大 量 使 用 债 务，还 会 使 导 致 公 司 陷 入 财 务 困 境，出 现 财 务 危 机 甚 至 破 产。因 此，权 衡 理 论 强 调 在 考 虑 债 务 利 息 抵 税 好 处 的 同 时 也 要 考 虑 带 债 务 带 给 公 司 的 财 务 困 境 成 本，公 司 在 决 策 资 本 结 构 时，需 要 在 利 息 抵 税 和 财 务 困 境 成 本 两 者 中 进 行 权 衡。28.我 国 公 司 法 规 定 的 公 司 利 润 分
26、派 顺 序 是 如 何 的？参 考 答 案：按 照 我 国 公 司 法 的 有 关 规 定，公 司 应 当 按 照 以 下 顺 序 进 行 利 润 分 派：用 税 前 利 润 填 补 以 前 年 度 亏 损，但 不 得 超 过 税 法 规 定 的 填 补 期 限；缴 纳 所 得 税;用 税 后 利 润 填 补 未 填 补 完 的 以 前 年 度 亏 损；提 取 法 定 公 积 金 提 取 任 意 公 积 金；向 投 资 者 分 派 利 润。29.某 公 司 2023年 末 资 产 负 债 表 如 下 表 所 示。该 公 司 年 末 流 动 比 率 为 2,负 债 与 股 东 权 益 比 率 为
27、 0.6,存 货 周 转 率 为 10次(存 货 周 转 率 以 销 售 成 本 和 平 均 存 货 余 额 为 基 础 计 算)，年 初 公 司 的 存 货 金 额 为 2万 元，公 司当 年 的 销 售 收 入 为 100万 元，销 售 毛 利 率 为 6 0%,请 根 据 有 关 已 知 的 数 据 和 资 料 完 毕 下 表。某 公 司 2023年 资 产 负 债 表 单 位：万 元 参 考 答 案：资 产 金 额 负 债 及 所 有 者 权 益 金 额 货 币 资 本 5短 期 借 款 5应 收 账 款 净 额?应 付 账 款?存 货?长 期 负 债?固 定 资 产 原 值 60 股
28、 本 50累 计 折 旧 10未 分 派 利 润?资 产 总 计 85 负 债 及 所 有 者 权 益 总 计?某 公 司 20 2 3年 资 产 负 债 表 单 位:万 元 资 产 金 额 负 债 及 所 有 者 权 益 金 额 货 币 资 本 5 短 期 借 款 5应 收 账 款 净 额 24 应 付 账 款 12.5存 货 6 长 期 负 债 14.375固 定 资 产 原 值 60 股 本 50累 计 折 旧 10 未 分 派 利 润 3.12 5【解 析】资 产 总 计 85 负 债 及 所 有 者 权 益 总 计 85本 题 是 对 公 司 偿 债 能 力、营 运 能 力 的 综
29、合 考 核。应 付 账 款=17.5-5=12.5（万 元）.“又 已 知 负 债 与 股 东 权 益 的 比 例 为 0 6 即 负 债-股 东 权 益=0.6,“故 股 东 权 益 总 额=资 产 总 额-负 债 总 额=资 产 总 额-06,股 东 权 益 总 额.”即 1.6x股 东 权 益 总 额=资 产 总 额=85,由 此 求 得，股 东 权 益 总 额=85-1.6=53.125（万 元）.”未 分 配 利 润=股 东 权 益-股 本=本.125-50=3.125（万 元）负 债 总 额=0.6x股 东 权 益 总 额=0.6x53.125=31.875（万 元），“长 期 负
30、 债=负 债 总 额-流 动 负 债=31.875-17.5=14.375（万 元）销 售 成 本=销 售 收 入 x（l-销 售 毛 利 率）=100（1-60。）=40（万 元）“存 货 周 转 率=销 售 成 本+（期 初 存 货+期 末 存 货）+2=40-U+期 末 存 货）-2=10（次），“由 此 求 得，期 末 存 货=6（万 元）.应 收 账 款 净 额=85-6-5-50=24（万 元）负 债 及 所 有 者 权 益 总 诏 资 产 总 计=85（万 元）.2已 知 流 动 比 率=流 动 资 产+流 动 负 债=35+流 动 负 债=2,故 流 动 负 债=17.5（万
31、元）30.A 公 司 股 票 的 贝 塔 系 数 为 2.0,无 风 险 利 率 为 6%,平 均 股 票 的 必 要 报 酬 率 为 10%.规 定：（1）若 该 股 票 为 固 定 成 长 股 票，投 资 人 规 定 的 必 要 报 酬 率 一 直 不 变，股 利 成 长 率 为 4%,预 计 年后 的 股 利 为 1.5 元,则 该 股 票 的 价 值 为 多 少？(2)若 股 票 未 来 三 年 股 利 为 零 成 长，每 年 股 利 额 为 1.5 元,预 计 从 第 4 年 起 转 为 正 常 增 长,增 长 率 为 6%,同 时 贝 塔 系 数 变 为 1.5,其 他 条 件 不
32、 变，则 该 股 票 的 价 值 为 多 少？(3)若 目 前 的 股 价 为 2 5元,预 计 股 票 未 来 两 年 股 利 每 年 增 长 10%,预 计 第 1 年 股 利 额 为 1.5 元，从 第 4 年 起 转 为 稳 定 增 长，增 长 率 为 6%,则 该 股 票 的 投 资 收 益 率 为 多 少？(提 醒:介 于 12%和 14%之 间)参 考 答 案：(1)1 5 元(2)21.3 7 7L(3)此 时 该 股 票 的 投 资 收 益 率 为 12.27%【解 析】本 题 重 要 考 核 了 股 票 价 值 的 计 算 和 股 票 盼 望 收 益 率 的 计 算 彳 艮
33、 有 综 合 性。投 资 人 规 定 的 必 要 报 酬 率=6%+2.0 x(1 0%-6%)=1 4%股 票 价 值=1.5/(14%-4%)=15(元)(2)目 前 投 资 人 规 定 的 必 要 报 酬 率=14%但 从 第 4 年 起 投 资 人 规 定 的 必 要 报 酬 率=6%+1.5x(10%-6%)=12%股 票 价 值=1.5x(P/A,14%,3)+1.5x(l+6%)/(12%-6%)x(P/F,14%,3)=1.5x2.3216+26.5x0.6 75=3.4 8 24+17.887 5=21.37(元)(3)设 投 资 收 益 率 为 r,则 25=1.5x(P/
34、F,r,l)+1.5x(l+10%)x(P/F,r,2)+1.5x(1+10%)x(l+6%)/(r-6%)x(P/F,r,2)即：2 5=1.5x(P/F,r,1)+1.65x(P/F,r,2)+1.749/(r-6%)x(P/F,r,2)2 5=1.5x(P/F,r,1)+1.65+1.749/(r-6%)x(P/F,r,2)当 r=1 2%时,1.5 x(P/F,r,1)+1.6 5+1.749/(r-6%)x(P/F,r,2)=25.89阮)当 r=14%时,1.5x(P/F,r,l)+1.65+1.749/(r-6%)x(P/F,r,2)=19.41(元)最 后 运 用 内 插 法
35、可 知：(2 5.89-25)/(25.89-19.41)=(12%-r)/(12%-14%)解 得：r=12.27%本 次 作 业 是 本 门 课 程 本 学 期 的 第 4 次 作 业，注 释 如 下：(注 意:若 有 主 观 题 目，请 按 照 题 目，离 线 完 毕,完 毕 后 纸 质 上 交 学 习 中 心，记 录 成 绩。在 线 只 需 提 交 客 观 题 答 案。)三、主 观 题(共 io道 小 题)21.名 词 解 释:营 运 资 金-参 考 答 案：营 运 资 金 的 垫 付 是 指 在 一 个 完 整 的 项 目 投 资 过 程 中，为 维 持 正 常 生 产 经 营 运
36、转 而 发 生 的 营 运 资 金，又 称 为 营 运 资 金 投 资。22.名 词 解 释：销 售 比 例 法-参 考 答 案：销 售 比 例 法 是 从 销 售 的 角 度 来 预 测 公 司 未 来 融 资 需 求，以 拟 定 融 资 计 划,改 善 投 资 环 境，加 强 应 变 能 力 的 一 种 常 用 的 方 法。财 务 预 测 销 售 比 例 法，一 方 面 假 设 资 产.负 债 和 费 用 与 销 售 收 入 存 在 稳 定 的 比 例 关 系，根 据 预 计 销 售 额 和 相 应 的 比 例 预 计 资 产.负 债 和 所 有 者 权 益，然 后 运 用 会 计 等 式
37、 拟 定 融 资 需 求。2 3.名 词 解 释:周 转 信 贷 协 定-参 考 答 案：周 转 信 贷 协 定 是 银 行 具 有 法 律 义 务 地 承 诺 提 供 不 超 过 某 一 最 高 限 额 的 贷 款 协 定。24.名 词 解 释:经 营 杠 杆-参 考 答 案：经 营 杠 杆 是 指 由 于 经 营 中 固 定 成 本 的 存 在 而 导 致 息 税 前 利 润 变 动 大 于 产 销 业 务 量 变 动 的 杠 杆 效 应。2 5.名 词 解 释:财 务 报 表 分 析-参 考 答 案：财 务 报 表 分 析 是 根 据 公 司 财 务 报 表 和 其 他 相 关 资 料,
38、运 用 一 定 的 定 性 分 析 和 定 量 分 析 方 法，对 公 司 过 去 的 财 务 状 况、经 营 成 果 及 未 来 发 展 前 景 进 行 剖 析 和 评 价，以 期 揭 示 公 司 经 营 活 动 的 未 来 发 展 趋 势，从 而 为 公 司 提 高 管 理 水 平、优 化 决 策 和 实 现 增 值 提 供 财 务 信 息。26.股 票 分 割 会 产 生 什 么 作 用？参 考 答 案：股 票 分 割 重 要 产 生 两 种 作 用，一 种 作 用 是，减 少 股 票 价 格。股 票 分 割 会 使 每 股 市 价 减 少，买 卖 该 股 票 所 需 资 金 量 减 少
39、，从 而 吸 引 更 多 的 投 资 者。；另 一 种 作 用 是，股 票 分 割 往 往 是 成 长 中 公 司 的 行 为，所 以 宣 布 股 票 分 割 后 容 易 给 人 一 种 公 司 正 在 发 展 之 中”的 印 象，这 种 有 利 信 息 会 对 公 司 有 所 帮 助。27.发 行 普 通 股 筹 资 的 优 缺 陷 是 什 么？参 考 答 案：普 通 股 筹 资 的 优 点(1)普 通 股 筹 资 没 有 固 定 的 股 利 承 担，风 险 小。(2)普 通 股 筹 资 具 有 永 久 性，没 有 固 定 的 到 期 日,不 需 偿 还 股 本(3)增 强 公 司 的 实
40、力，同 时 增 强 公 司 的 信 誉。普 通 股 筹 资 的 缺 陷(1)普 通 股 筹 资 容 易 引 起 股 权 稀 释。(2)普 通 股 筹 资 的 资 本 成 本 较 高。（3）普 通 股 筹 集 资 金 也 许 导 致 股 价 下 跌。28.债 券 的 到 期 收 益 率 和 票 面 利 率 有 什 么 不 同？参 考 答 案：两 者 的 区 别 在 于:到 期 收 益 率 是 债 券 按 当 前 市 场 价 格 购 买 并 持 有 至 到 期 日 所 能 获 得 的 盼 望 收 益 率，这 个 收 益 率 是 指 按 复 利 计 算 的 收 益 率，它 是 使 未 来 钞 票 流
41、 入 现 值 等 于 债 券 买 入 价 格 的 折 现 率；而 债 券 票 面 利 率 是 指 债 券 发 行 者 预 计 一 年 内 向 投 资 者 支 付 的 利 息 占 票 面 金 额 的 比 率，又 称 为 名 义 利 率。29.某 公 司 上 年 实 现 净 利 润 18 0 万 元,分 派 的 股 利 为 108万 元。本 年 实 现 的 净 利 润 为 200万 元，年 初 未 分 派 利 润 为 6 0。万 元，年 末 公 司 讨 论 决 定 股 利 分 派 的 数 额。规 定：计 算 并 回 答 下 列 互 不 关 联 的 问 题：（1）预 计 明 年 需 要 增 长 投
42、资 资 本 30 0 万 元。公 司 的 目 的 资 本 结 构 为 权 益 资 本 占 5 5%，债 务 资 本 占 45%。公 司 采 用 剩 余 股 利 政 策，公 司 本 年 应 发 放 多 少 股 利?（2）公 司 采 用 固 定 股 利 政 策，公 司 本 年 应 发 放 多 少 股 利？（3）公 司 采 用 固 定 股 利 支 付 率 政 策，公 司 本 年 应 发 放 多 少 股 利？（4）公 司 采 用 低 正 常 股 利 加 额 外 月 睇 政 策,规 定 每 股 股 利 最 低 为 0.1元，按 净 利 润 超 过 最 低 股 部 分 的 3 0%发 放 额 外 股 利，
43、该 公 司 普 通 股 股 数 为 5 0 0 万 股，公 司 本 年 应 发 放 多 少 股 利？参 考 答 案：预 计 明 年 投 资 所 需 的 权 益 资 金=300 x55%=165（万 元）“本 年 利 润 留 存 为 165（万 元）同 本 年 发 放 的 股 利=20-165=34 万 元）,（2）因 为 公 司 采 用 的 是 固 定 股 制 政 策，所 以 本 年 发 放 的 股 利=上 年 发 放 的 股 利=108（万 元），（3）固 定 股 利 支 付 率=108/180 x100%=60%,本 年 发 放 的 股 利=200 x60%=120（万 元（4）最 低 股
44、 利 额=500 x 0=50（万 元）额 外 股 利=（200-50）x 30%=45（万 元）J本 年 发 放 的 股 利=50+45=95（万 元）.，3 0.某 公 司 目 前 发 行 在 外 普 通 股 10 0 万 股(每 股 1元)，已 发 行 10%利 率 的 债 券 400万 元，该 公 司 打 算 为 一 个 新 的 投 资 项 目 融 资 50 0万 元，新 项 目 投 产 后 公 司 每 年 息 税 前 利 润 增 长 到 2 0 0 万 元。现 有 两 个 方 案 可 供 选 择:按 12%的 利 率 发 行 债 券(方 案 1),按 每 股 2 0元 发 行 新 股
45、(方 案 2),公 司 合 用 所 得 税 率 2 5%.规 定：(1)计 算 两 个 方 案 的 每 股 收 益；(2)计 算 两 个 方 案 的 每 股 收 益 无 差 别 点 相 应 的 息 税 前 利 润；(3)当 公 司 息 税 前 利 润 为 4 1 0万 元 时，选 择 较 优 的 筹 资 方 案。参 考 答 案：(1)方 案 一：净 利 润=(20 0-4 0 0乂 10%-500乂 1 2%)乂(1-25%)=7 5(万 元)每 股 收 益=75/100=0.7 5(元)方 案 二:净 利 润=(200-400 xl0%)x(1-25%)=12 0(万 元)增 长 的 新 股
46、 数=500/20=2 5(万 股)每 股 收 益=120/(100+25)=0.96阮)(2)设 两 个 方 案 的 每 股 收 益 无 差 别 点 相 应 的 息 税 前 利 润 为 EBIT,贝 h(E B IT-400 xl0%-50 0 xl2%)x(l-25%)+100=(EBIT-400 x10%)x(1-25%)+(100+25)解 得 E B工 T=3 40(万 元)即 两 个 方 案 的 每 股 收 益 无 差 别 点 相 应 的 息 税 前 利 润 为 340万 元。(3)当 公 司 息 税 前 利 润 为 410万 元 时，结 合 每 股 收 益-息 税 前 利 润 图 可 知，债 务 筹 资 的 每 股 收 益 更 大，因 此 吃 食 应 当 选 择 方 案 一，即 按 12%的 利 率 发 行 债 券 500ZJ)Uo