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1、我国风险投资业发展中存在的问题及对策研究 摘要 自二十世纪四十年月,风险投资业在世界范围内普遍进展。风险投资业在我国进展后,以其高风险率、高收益率、高增长潜力的突出特点受到了投资者的青睐。然而当风险投资业在我国快速进展的同时,由于相比于进展成熟的风险投资市场我国风险投资行业还处于起步阶段,因此也存在很多亟待解决的问题,如在风险投资主体单一,法律法规不健全,人才供求不平衡等诸多方面。本文不仅对这些问题进行了分析,还对风险投资业将来的进展提出了具有可行性的对策并对我国风险投资业进展前景作出了展望,从而促进风险投资业在我国健康进展。 关键词风险投资业；问题；对策 前言 风险投资具有增长快、收益高的特
2、点。任何国家（地区）在推动高新技术产业进展方面都需要促进风险投资的进步，进而有利于该国家（地区）产业结构转型以及优化升级。以国内企业风险作为动身点争论分析当前阶段的风险投资业进展状况以及将来投资业进展方向得出，当前阶段国内经济进展中风险投资业存有较大问题。本篇论文将以风险投资的基本内涵、具体含义、特点及运作方式等方面，对目前我国风险投资业的进展状况、进展对策及我国风险投资业的进展前景进行了描述和分析。 一、风险投资业的基本内涵 （一）风险投资的具体定义 定义：向初创企业供应所需资金，以此取得相应股份的融资方式被称为风险投资。私募股权投资中存有几种教学形式，其中就包含了对风险进行投资。风险投资在
3、广泛的定义上是全部具有高风险且同时具有高潜在收益的投资；在狭窄的定义上是指投资基于高新技术进行生产和经营技术密集型产品，被俗称为高科技风险投资。金融家针对存在猛烈竞争、进展快速、新兴的企业在股本资本方面的投资，被美国风险投资协会称之为风险资本。 对象：大部分是创业初期的中小型企业，其中高新技术企业占比超过一半以上。 目的：向中小企业进展供应培育和支持，获得超额回报是创业投资的直接目的。 （二）风险投资业的特点 第一，投资对象处于初始阶段，规模较小的中小企业，其中占比最多的是高新技术企业； 其次，将股权资本投资作为关键投资形式，其投资时长一般在3-5年以上，不把握控股权且不进行抵押和担保。 第三
4、，深层次的程序化与专业化，是投资决策的基石； 第四，风投人在插手被风投企业的经营管理的同时将增值服务供应于该企业。 第五，被风投企业消逝增值时，风投人利用其它股权转让以及收购、并购、上市的形式进行撤资，以此猎取相应收益。 （三）风险投资的运作方式 风投大多以有限合伙为主要形式，风投公司以一般合伙人的形式对基金在投资业务方面进行管理，以此猎取收益。 募集阶段、投资阶段、管理阶段以及退出阶段，是运作整个风险投资的四大阶段，详细解释如下： 第一，募集阶段。 主要处理筹资问题，融资通常接受有限合伙制。母基金、上市管理公司或大企业、政府可以引导同学基金、高净值人士、银行、信托、资管等通常被作为社会融资服
5、务渠道。在资金筹集阶段，将处理管理者与投资者之间的利益支配与相应权利与义务方面的问题作为重中之重。 其次，投资阶段。 该阶段以处理钱用于何处为主。有关专业机构实行初步筛选、估值、投资结构支配、尽职调查、条款设计以及谈判等相关程序，在初创公司中找出最具有进展潜力的公司，对其进行风险投资。 第三，管理阶段。 管理系统主要目的是为了解决企业投资的收益进行支配，目前我国主流的方式是管理成本费用每年百分之二，投资人猎取百分之八十的收益，管理有限公司收取百分之二十的收益。 第四，退出阶段。 风险投资退出路径选择的基本原则是通过IPO公开上市进行股权转让，收回投资。此外，依据实际收益状况可以选择转让股份退出
6、、回购、并购、清算等多种退出方式。整个流程中囊括了项目初审、相关项目收集、投资备忘录的签订、投资企业决策、投资后管理、项目建设立项、尽职调查、投资把握协议的签订、项目退出等。若风投项目取得成功，风投人将从中猎取的收益远大于一般企业投资，其收益回报率将直接提升几倍，更有提高几十倍的可能。提高企业回报率，削减投资风险，需要风险投资增加投资项目数量并对其进行分析调查，与合伙人共同管理社会风险项目方面的投资，对项目的甄选保持严谨。在风投中可能10个项目会失败5个，取得成功的只有3个，剩下2个项目只能保本，但可以通过成功的项目猎取超高收益，以此抵消投资失败带来的亏损，其平均回报率达到20%上下。 二、我
7、国风险投资业的进展状况 （一）我国风险投资业的进呈现状 中国新技术风险投资公司是我国xxx于1985年审批通过的国内第一家风险投资机构，它拉开了国内风险投资行业的序幕。在1986-1987年期间，政府拨款是唯一的风投资金来源，当时国内风险投资业进展特别缓慢。关于加快进展我国风险投资事业的议案的出台，让国内风投行业迎来热潮，并成为我国风险投资进入高速进展期的标志。1997-2001年，国内风投行业始终保持着快速进展的趋势。2004年，因回暖的网络潮和资本市场在退出后形式慢慢好转的缘由，进而很大程度上提高了风险投资业的总投资金额，2006年，xxx通过政策扶持，让证券商在创投业务方面迎来复苏。20
8、15年，处于国内市场重新开闸阶段，促使风险投资额得到大幅增加，我国金融风险把握投资业进入了一个蓬勃进展阶段。 第一，风险社会资本市场投资总量增进步展快速 中国占全球比重高。 由华尔街日报的相关报道可知，直至2017年底世界风险投资额的总资金达到1540亿美元，亚洲地区占比40%其中主要部分来自中国。 其次，资金来源日趋多元化。 截止到2018年度,中国初创企业获得的风险投资比美国同行多22亿美元，投资交易高达5亿美元。海外市场资本的比例进行持续进展上升,中国初创公司企业可以获得的风险投资额已经占据了优势地位，超过了美国。风险投资资金的来源趋势正从美国主导的创业生态系统转向中国驱动的生态市场。
9、第三，组织形式慢慢调整。 国内企业现阶段在风险投资基金方面，其主要形式仍是风险投资公司。2006年8月修订的新合伙企业法,为有限合伙确定了合法地位。截至2018年，中国企业风险投资规模已经达到203亿元，占整个风险投资金额约17%。企业直接投资已成为我国风险投资市场不行忽视的支柱力气。 第四，投资行业进一步分散。 中国风险投资的重点已经从信息产业转移到传统产业，再到科技创新。由于国内经济处于快速进展期，又加上逐年完善的资本市场，因而让国内资本市场的需求逐年增加，其进展趋势特别强劲，中国企业市场环境风险管理投资以世界级高回报率的特点成为全球资本关注的战略要地。风险投资的进展步伐要顺应宏观经济的进
10、展趋势。伴随着中国的城镇化进程的蓬勃进展，到2025年时，国内城镇人口会增至9.2亿人，而且国内GDP占比中城镇GDP的比重会达到95%。在后续的进展中，风险投资核心将转移至城镇居民的消费需求。此外，科技进展创新企业投资加速布局，行业集中度持续不断提升。中国的投资产业主要集中在高端装备制造、人工智能等硬技术创新领域。 第五，退出方式将以IPO为主。 国内在风险投资退出方式将以IPO为主，风险投资退出的关键在于资本市场。在2006年之前，大部分企业实行公司股份或者股权转让的形式来完成风险社会资本的退出。在2006年之后，实行此方式的项目占比减至27%，而IPO占比达到了30%，进而成为主要的退出
11、方式。退出市场逐年复苏，IPO在退出方式中占比也连续七年制造新高。由相关调查争论发觉，2019年1-11月期间，我国在股权投资市场退出方面的案例数量达到2789例，其占比增加了21.5%，制造历史最高占比记录。稳固了IPO作为国内股权投资市场的主导地位，前11个月退出为1422笔，同比大幅上升70.1%，占全部退出案例数过半，同创历史新高。 （二）我国风险投资业进展中存在的问题 与发达国家相比我国风投业在质量、规模、效果分析以及进展速度等方面都有着明显差距。经争论分析，总结出影响国内风投行业进展的缘由，并列举如下： 其一，国内风投业资金大多源于政府的财政支持，外资投入与民间资本占小部分，因此其
12、形式较为单一，整体规模比较小。最近几年，政府在大规模投资方面更是从未涉及。而且，由于风投行业的投资风险高、资金撤出不易、投资周期太长等因素导致政府的财政无法大规模投入，因此应适当拓展资金来源渠道。随着风险投资与世界的联系慢慢紧密，我国也开头支持个人参与风险投资，进而政府只在财政上赐予相应的支持，不过分干预，才能促进我国风险投资行业的进展。 其二，风险投资管理主体错位。政府出资创建以及公有制企业是我国风险投资行业的主要形式，这也导致国内风投业企业大部分存在低效率、活力差的问题。解决这类问题，需要基于合伙人模式，并结合非公有制企业、非银行相关的金融机构、人民以及银行方面的闲置资金，刺激这类资本进行
13、投资，促使风投呈现可持续进展，进而形成良性循环。 其三，风险投资体系以及中介服务较为欠缺。当前阶段，国内尚未存有一家完善的风险投资中介服务机构，进而抑制了风险投资行业的进一步进展，大部分机构存在信息不对称的问题，对我国风险投资行业的进展产生了负面影响。与此同时，我国尚未建立起完整的国家风险投资体系。导致该行业内企业之间无法进行有效的沟通和资源共享，这也成为制约国内风投业稳定进展的因素。 其四，缺乏专业人才。会计、审计、投资、法律、管理、评估、金融等相关的综合性专业人才是我国风投业行业内所缺乏的。再者，其有用性较强，应当将理论与实践相结合，使该行业的前瞻性视野与专业学问相结合。国内现阶段在专业评
14、估与管理机构以及行业专业人才方面特别欠缺，这些关键因素的缺乏在很大程度上给我国风险投资行业的进展和壮大带来了不利影响。 第五，风险进行投资管理流程不规范。股权投资是风险企业投资的常用形式,当前，贷款仍是国内大部分财务风险投资企业主要资金运作方式，项目评估工作存在着不完善的问题，无法为投资收益率及回报率供应相应的保障，在进展中存在信用风险。另外，风险投资当中很少有涉及生产开发类的企业。 其六，风险投资退出机制不畅。风险投资的最终目的是让被投资企业在完成增值后，通过相应方式进行资金回收，然后进行新一轮的投资，其本质上属于权益投资，因此风险投资行业的进展离不开退出机制的进步。而上市、出售以及回购是退
15、出机制的三大渠道。但是我们目前对于我国还没管理,通过对可能导致消逝一些问题的分析和准时供应决策相关信息并帮有形 式良好的退出机制。 第七，风险投资活动缺乏政策支持。到目前为止，我国的风险投资基金大多是官办机构和官办背景，其进展是通过政府的直接干预和支持来进行的。造成相应政策欠缺合理性，也导致大部分管理方法不规范以及相应进展方案不够明确。 八是相关市场进展与风险投资市场化要求之间缺乏适应性。国内风险投资市场化现阶段欠缺科学性与合理性，进展严峻失衡，无法满足当前科技进展与社会进步的需求，而科技的进展也未走在正确的市场杠杆化以及商品化的道路上，严峻拖慢了风险投资以及竞争的进展。综上得出以下两点重要问
16、题：其一，信息技术企业在市场经济中的进展缓慢，生产者以及争论者基于技术和转移力气方面存在明显的竞争，且竞争较为落后。其此，房地产体系尚且不够完善，我国股票以及证券等进展不够成熟，其在产权流淌方面存在明显的受阻状况。 三、我国风险投资业的进展对策 （一）培育市场主体 拓宽融资渠道 应削减不必要的干预和监管，并允许资本在市场上更自由地运作。为中国风险投资业的进展制造一个开放的融资和投资环境。 通过吸取其他国家的成功阅历，并结合我国目前的实际状况，我国投资渠道可以结合以下几方面得到拓展，主要包括民间基金、养老基金、投资基金等，更好的促进我国创新机制的进展，并提升我国社会融资力度以及活力，与此同时，结
17、合高新技术企业来猎取其国外投资，确定程度上能够推动我国风险投资产业的进展，国家应当严格依据“把握系统风险、加强管理监督、制造社会欢迎以及相关政策”的原则，基于目前多渠道资金的进展，将会作为产业最主要的进展环节，将风险分析投资运行目标定义为“多方投入、利益共享以及风险共担”发挥其主体作用，并实现融资市场化以及拓宽融资渠道等。 详细工作流程包括以下几方面，需要激励创建符合我们国家进行相关行业规范和要求的风险投资有限公司。我们将鼓舞全部社会行为者参与风险投资行业。设立风险投资公司，首先要留意避开全部或重大依靠政府资金，鼓舞私人资本成为主要的资金来源; 其次，要避开以国家独有或把握的形式参股并面对社会
18、法人获得相关资金等。创建风险投资体系，风险管理实际上指的是基于投资基本的相关体系，其具有高收益、高风险的投资，主要表现为以下几种表现方式：首先，面对社会企业而言，公开对其实现相关投资基金；其次，实现中外合资，并鼓舞企业结合国内外资本等，风险投资主要是依据其市场进展规律，不需要考虑到其国界或者地区的限制，也能够更好的完善企业投资并更好的吸引外资。考虑到国外风险投资制度比较成熟并且能够最大限度的程度风险力气以及具有更大的规模。为了促进我国风险投资业的健康进展，有必要依据该地区的科技、经济和市场进展水平，为我国风险投资业的进展制造一个健康、有活力的市场环境。 （二）优化风险投资结构 政府资助应削减对
19、风险资本的支持和主导作用，激发机构资本和个人资本的活力。具体分析可以通过参考下列方式：政府资金完全脱离中国市场，高风险企业进展进入正轨之后，引入其他国家风险投资，完善财务管理机制并分别生产经营权以及资金全部权等，确定程度上削减政府对于风险投资的干涉等，优化风险投资结构。要选择进展前景大的行业，比如互联网，人工智能，医疗。与此同时，你不能不假思索地过度投资一个行业。对新兴地区投资的过多追求可能最终落水。所以，针对投资建设项目而言，需要将中国新兴行业以及传统文化行业作为进展基础，多元化投资分为这几方面，分别是投资阶段多元化、投资多元化等。多元化能够使得母公司亲热关注某个行业，并在某个行业表现不佳时
20、进行调整，假如该行业表现良好，则通过增加投资来分散风险。 （三）建立健全社会中介机构和风险投资网络 借鉴欧美发达国家资本主义市场的进展路径，政府应当作为一个完善的中介机构的提倡者和建立者,将企业价值评估报表当做主要参考，基于风险投资管理中数据相对比较精确，与此同时，为了削减腐败xx大事，确定程度上需要激励其进展竞争，使得在市场竞争中占据确定优势地位，政府基于网络投资平台而言，能够更好的给风险投资行业赐予更多的信息和相关服务，相比较于风险投资而言，在实行过程中需要更加重视以及把握其可能产生的风险等；第一，风险投资如今主要包括风险识别、价值识别以及技术识别等，针对这几方面的鉴定还需要各个中介机构的
21、合作完成相应的争论任务并得出相应的争论结果。中介机构最为主要的作用是其所拥有的评价机制，在实际运用过程中，需要严格依据政企分开的相关政策，依据科学、公正以及诚信的原则开放，所以，风险管理以及新技术产业的进展确定程度上给同学营造一个良好的外部市场环境至关重要。 （四）完善风险资金退出机制 第一，加快创业板的完善，解决众多风险投资难以平安退出的问题。创业板的上市确定程度上为我国高新技术供应更多的融资渠道，进而对于我国风险投资而言，也获得新的进展方向，但如今我国创业板市场进展相对比较落后以及具有不完善的规章体系，其进展相对比较困难。 二是建立和完善产权交易所。房地产交易被认为是美国风险投资市场的主要
22、出路。产权交易的含义主要为风险投资者将其具有的相关风险投资完全脱离经济社会的行为等，被认为是一个便利、有效、低风险的资本退出渠道。但是，由于缺乏统一、完善的产权交易制度，导致我国各地区的产权交易受到严峻制约。 （五）大力培育人才 加强科研工作 人才是企业风险进行投资最宝贵的资源。大力进展培育一大批风险投资人队伍，中国如今需要的风险投资企业不仅包括企业家，还包括金融家，其具备人际关系交往力气、问题分析力气以及洞察力气，除此之外，还需要具备个人魅力、号召力等。所以，需要增加科学方面的相关争论，依据科研技术成果、人才培育以及项目选定等方面的支配。都要深化改革。同时，要特别留意产、学、研三位一体，充分
23、调动高校科研院所和企业的乐观性，使各科研力气真正行动起来，取得实实在在的成果，取得高水平的成果。为我国高新技术风险投资项目供应了源源不断的资金来源。 （六）加大政府扶持力度 第一，税收优待政策。 如今，我国目前针对高新技术产业正在实施减低税率、税收返回、税收减免等政策，在实施过程中，对于税收优待嘉奖确定程度上削减了其重要性，所以，针对这一政策需要尽快完善，明确规定风险投资的优待嘉奖等政策，例如，风险投资企业家基于个人所得税方面所提出的问题，包括分红制定税收、股份利息等规定等，增加投资者对于高新技术企业的投资；其次主要包括创业企业以及风险投资企业家的相关补贴等，政府补贴能够更好的促进风险管理投资
24、，对于风险分析企业以及风险投资企业而言，这无异于是一项无偿资助等。风险投资相比较于民间投资而言，其具有相对关键性作用，具有的投资风险是共同的，第三，需要加快速度创建信用担保机制，国家通过结合杠杠进展原理来确保通过较低的资金投入能够推动民间资金和银行资金的风险企业，使其得到更好的进展。最主要的中心环节在于风险投资的进展能够更好的带动民间资本的进展。第四，创建学问产权爱惜的相关体系，基于风险投资管理领域而言，关键性要素体现在信息技术上，假如信息技术争论结果被泄露，将会打破市场经济垄断的局面，投资者也得不到其应有的效果。中国人具有性对比较薄弱的学问产权爱惜意识，所以，我国需要加快速度完善这一法律法规
25、，第五，完善高技术产品的选购技术等，政府选购对于进展前景而言，能够更好的推动信念技术企业的进展，获得产品销售以及资金等各个方面的支持等，进而确保其高新技术投资能够获得完善，与此同时，政府选购能够更好的促进市场的进展、在竞争中占据确定优势地位。 四、我国风险投资业的进展前景 （一）我国风险投资业的将来进展空间 随着科技的快速进展，目前资金的投入相比较而言落差比较大，基于国家企业风险把握中，具有比较大的进展潜力，科技慢慢进展，其产生的案例少之又少，多达80%的科技成果没有完成这种转化。在投资方面，争论、成果转化和生产的比例仅为1:0。 7:10 ,远远落后于其他国家1:10:100的投入。因此,风
26、险进行投资在我国仍存在问题特别宽敞的进展以及空间。 （二）我国风险投资进展前景猜想 第一，政府可以发挥重要作用的方式将会发生转变。政府将由风险进行投资的主办者或主导者慢慢向引导与扶持的方向进展转变,参与教学方式将由直接通过参与社会转变为间接参与。届时，政府参与风险投资的理念将转变为以少量政府财政支持作为主要资金来源，除此之外，政府的关键性职能将公共管理智能作为中心智能，使得风险投资的环境更加优越，削减市场滞后性、盲目性以及自发性所产生的相关问题。 其次，社会保险和养老基金有可能进入风险投资中，如今，养老保险公司目前在进展规模上以及投资资金上慢慢上升，待后期时机相对比较成熟之后，养老基金将会投入
27、市场风险中，进而更好的延长以及增加养老金投资组合空间等。 第三，如今风险投资中将以民间资本为中心，发挥其关键性作用，非国经济如今慢慢增加对于固定资产的投资，与此同时，公募基金相对比较于民间资本总量而言比较低下，民间资本在如今风险投资中最为活跃。 第四，风险投资过程中更加留意绿色技术问题，基于目前降耗政策中，牵扯到大量的绿色科技项目、清洁能源等进展项目在近期将会慢慢进展成为中心产业。 第五，风险进行投资的投资企业产业将逐步多样化。供应侧结构性改革的进展推动了中国的内需，产业更具活力和生命力，产业结构更加合理。除此之外，由于当下信息技术的进展快速， 其他各个行业也慢慢获得新生，风险投资慢慢转向其他
28、行业，使得各个行业之间的关系更加亲热，风险投资的空挡也得到更大的进展。 第六，考虑到风险投资在最初阶段存在前移问题，其进展项目过程将包括这五大阶段，分别包括初期预备期、起飞期、进展成期、进展富强期以及后期重建期等，风险资本的增长和富强阶段以前被视为重点，由于被投资人相对成熟，风险资本风险较小，但这也意味着风险资本最困难的阶段已经结束，风险资本所扮演的社会角色并不明显。近年来，风险投资的重点慢慢转移到投资企业的前期争论和预备阶段，这也会成为后期风险投资的进展方向，第一，考虑到我国目前制定的宏观政策以及市场环境相对比较优越，其次考虑到风险投资目前慢慢进展成熟能够确定程度上降低风险投资存在的风险。近
29、期风险投资将争论中心转移到最初的预备环节，这也是风险投资后期的进展方向以及趋势。 结论 中国风险投资业的进展有利于推动技术创新，提升国际竞争力。并促进企业技术进行创新、推动社会经济不断进展，促进科技优势向竞争优势的转化并为学问经济管理供应金融支持。因此需要我们国家必需进行深化分析争论我国企业风险投资业进展中存在的问题并针对具体问题提出切实有效的解决措施。我国经济风险进行投资业的进展中国道路是漫长的，但只要我们国家需要重视和有效引导，各种财务风险管理机构和企业拥护，再加上全社会广泛关注，风险投资业在我国社会必将取得壮大进展。 参考文献 崔健. 我国企业风险投资进展的问题和建议J.经营与管理.20
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